发电业绩与运营 - 2025年第三季度报告显示，公司今年来水量比去年多23%，水电发电量比去年多发了近60% [3] - 公司通过优化调度措施，包括精准预测、精细调度、精益执行，重协同、重错峰、重互补，以提升综合效益 [3][8] 财务状况与融资 - 公司正通过债务置换、优化融资期限、拓展低成本渠道等综合性措施持续压降成本，2025年已实现新增融资利率显著下降 [3] - 有投资者指出，与长江电力、华能水电等其他公司发行债券利率约两个点相比，公司当前负债利率超过四个多点 [3] - 投资者建议公司将分红比例提高至不低于净利润的80%，并向长江电力学习，以更好回报股东 [7] - 另有投资者根据公司每股净现金流约5元及经营情况，建议公司像长江电力一样将每年分红比例提高至利润的70% [7] 投资者关系与信息披露 - 公司通过深交所"互动易"平台回复投资者提问，回复率为100%，并在定期报告披露后常态化高质量召开业绩说明会，公司董事、高管出席并进行提问答复 [4] - 投资者建议公司恢复每月公布各水电站发电量及水位情况，并公布历年各季度来水数据 [3][8] - 对于水位、发电量、固定资产折旧、可再生能源补贴欠款等具体经营信息，公司指引投资者查阅定期报告相关章节 [5][6][7] 技术与设备管理 - 公司技改工作涉及水轮发电机组、变压器、GIS室、送出设备、水工建筑物及其他发电辅助设备，以保证系统安全生产稳定运行 [3] - 针对水库水位在蓄满后快速降低的疑问，公司解释是根据电网工作安排，为后续连续检修工作做准备，防止电站泄洪 [4] 公司治理与项目决策 - 独立董事按照法律法规履行职责，对董事会议案进行认真审核，独立、客观、审慎行使表决权，以促进决策的科学性、客观性、合理性，保障中小股东权益 [6] - 有投资者提及，公司此前投建的光伏项目可研报告预计年发电小时数约1100小时，但实际运行仅约800多小时 [6]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年11月14日下午15:00-17:00举行2025年第三季度网上业绩说明会 [1] - 业绩说明会采用网络远程方式通过深交所"互动易"平台的"云访谈"栏目举行 [1] - 公司2025年第三季度报告已于2025年10月28日在巨潮资讯网披露 [1] - 出席说明会人员包括公司董事长杨焱、总经理戴建炜、财务负责人金冬、董事会秘书王博及独立董事程亭 [1] 投资者互动安排 - 公司提前向投资者公开征集问题以提升交流针对性 [2] - 投资者可在说明会召开前登录"互动易"平台通过"提问预征集"功能输入公司证券代码002039或证券简称黔源电力进行提问 [2] - 公司将在业绩说明会上对投资者关注的问题进行回答 [2] 公司信用评级 - 联合资信评估股份有限公司确定公司主体长期信用等级为AAA [5] - 评级展望为稳定 有效期自2025年11月6日至2026年11月5日 [5] - 信用评级结果基于联合资信对公司信用状况的综合分析和评估 [5]

财报与说明会安排 - 公司2025年第三季度报告于2025年10月28日在巨潮资讯网披露[1] - 公司将于2025年11月14日15:00 - 17:00举行第三季度业绩说明会[1] - 业绩说明会采用网络远程方式，通过深交所“互动易”平台举行[1] 投资者参与 - 投资者可登录“互动易”网站“云访谈”栏目参与说明会[1] - 投资者可在会前登录“互动易”平台提问[2] 出席人员 - 董事长杨焱等5人出席说明会[1] 问题征集与回答 - 公司提前征集业绩说明会问题[2] - 公司将在说明会回答投资者问题[2]

评级信息 - 公司主体长期信用等级为AAA[2] - 公司评级展望为稳定[2] - 评级结果有效期从2025年11月6日至2026年11月5日[2]

板块整体表现 - 11月7日电力板块整体微跌0.04%，表现略优于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，乐山电力以5.20%的跌幅领跌，兆新股份以3.99%的涨幅领涨[1][2] 领涨个股表现 - 涨幅前十的个股中，兆新股份收盘价3.39元，涨幅3.99%，成交额6.85亿元[1] - 露笑科技收盘价9.06元，涨幅3.07%，成交额14.89亿元[1] - 川能动力收盘价12.67元，涨幅2.76%，成交额8.92亿元[1] 领跌个股表现 - 跌幅前十的个股中，乐山电力收盘价11.85元，跌幅5.20%，成交额9.54亿元[2] - 华米环能收盘价17.66元，跌幅4.49%，成交额6.94亿元[2] - 浩陵电力收盘价9.98元，跌幅2.54%，成交额4.21亿元[2] 板块资金流向 - 当日电力板块整体呈现主力资金和游资净流出，净流出金额分别为14.61亿元和3841.52万元，而散户资金净流入15.0亿元[2] - 露笑科技获得主力资金净流入7742.31万元，主力净占比5.20%，为板块最高[3] - 兆新股份主力资金净流入6905.69万元，主力净占比10.09%[3] - 嘉泽新能主力资金净流入5721.14万元，主力净占比7.91%[3]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.09%至18.53元/股，成交金额1.04亿元，换手率1.33%，总市值79.23亿元 [1] - 当日主力资金净流入1138.43万元，其中特大单净买入791.66万元，大单净买入346.77万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨22.72%，近5日、近20日、近60日分别上涨3.64%、10.10%和17.58% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为电力供应，收入构成为水力发电87.60%，光伏发电12.01%，其他业务0.39% [1] - 2025年1-9月实现营业收入21.69亿元，同比增长47.99%，归母净利润4.93亿元，同比增长85.74% [2] - 截至10月31日，股东户数为1.79万户，较上期减少7.67%，人均流通股增至23948股，较上期增加8.31% [2] 公司历史与行业属性 - 公司成立于1993年10月12日，于2005年3月3日上市 [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-水力发电，概念板块包括水电、CDM、绿色电力、央企改革、太阳能等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派发现金红利13.17亿元，近三年累计派现3.21亿元 [3]

股价表现与交易情况 - 11月3日盘中股价上涨2.03%至18.06元/股，成交额1.53亿元，换手率1.99%，总市值77.22亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨19.60%，近5个交易日微跌0.06%，近20日上涨4.51%，近60日上涨15.47% [1] - 资金流向显示主力资金净流出1182.30万元，特大单买卖占比分别为7.40%和15.62%，大单买卖占比分别为27.86%和27.38% [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务收入构成为水力发电87.60%，光伏发电12.01%，其他0.39% [1] - 2025年1-9月实现营业收入21.69亿元，同比增长47.99%，归母净利润4.93亿元，同比增长85.74% [2] - 截至10月31日股东户数为1.79万，较上期减少7.67%，人均流通股23948股，较上期增加8.31% [2] 公司背景与行业属性 - 公司成立于1993年10月12日，于2005年3月3日上市，主营业务为电力供应 [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-水力发电，概念板块包括水电概念、CDM概念、绿色电力、央企改革、太阳能等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现13.17亿元，近三年累计派现3.21亿元 [2]

公司基本情况 - 公司成立于1993年10月12日，于2005年3月3日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是华电集团旗下贵州区域清洁能源平台，拥有水电、光伏等装机 [1] - 公司所属申万行业为公用事业 - 电力 - 水力发电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入21.69亿元，在行业中排名第7位，远低于行业第一名长江电力的657.41亿元 [2] - 2025年三季度净利润8.91亿元，在行业中排名第7位，远低于行业第一名长江电力的285.55亿元 [2] - 2025年上半年发电量32亿千瓦时，同比增加1.6%，其中水电发电量28.82亿千瓦时，同比增长3.7% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为51.61%，较去年同期的56.09%有所下降，但高于行业平均的46.38% [3] - 2025年三季度毛利率为63.53%，较去年同期的55.78%有所提升，且高于行业平均的47.16% [3] - 2025年上半年财务费用同比减少21.2% [5] 股东结构与公司治理 - 公司控股股东为中国华电集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.47万，较上期减少5.61% [5] - 控股股东及其一致行动人有增持计划，目前增持股本已达增持下限 [5] 机构预测与评级 - 华源证券预计公司2025至2027年的归母净利润为4.0、4.4、4.6亿元，维持"买入"评级 [5] - 华泰证券上调公司2025至2027年归母净利润13.1/12.5/10.3%至3.86/4.19/4.99亿元，对应目标价19.77元，维持"买入"评级 [5] - 公司发布半年度利润分配方案，拟每股派发现金红利0.1元（含税） [5]

主力资金净流出概况 - 截至10月29日收盘，沪深两市共490只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间 - 中炬高新连续31日主力资金净流出，持续时间最长 [1] - 恒申新材、东望时代连续21日主力资金净流出，位列第二 [1][4] 净流出总规模 - 招商银行主力资金净流出金额最大，连续12天累计净流出30.93亿元 [1] - 国泰海通紧随其后，10天累计净流出18.77亿元 [1] - 圣邦股份连续12天净流出18.26亿元 [1] - 华建集团6天净流出17.13亿元 [1] - ST华通6天净流出14.65亿元 [1] 净流出占成交额比例 - 迦南智能主力资金净流出占成交金额的比例排名居首，该股近5日下跌2.98% [1] - 天坛生物净流出占比达16.11% [2] - 正丹股份净流出占比达15.24% [2] - 华建集团净流出占比14.74% [1] - ST华西净流出占比14.94% [3] - 中创环保净流出占比13.12% [4] 股价表现 - 华建集团在6天净流出期间累计下跌40.29% [1] - 经纬辉开7天净流出期间下跌19.56% [1] - 新诺威7天净流出期间下跌20.32% [2] - 大有能源在8天净流出期间股价上涨29.24% [1] - *ST东易在7天净流出期间股价上涨23.74% [2]

宏观研究 - 美联储独立性担忧升温，8月底特朗普提出解雇联储理事库克后金价上升斜率明显加大[2] - 市场开始定价美元公信力结构性下降，今年金价、数字货币、核心股权资产等估值区间明显上移[2] 必选消费 - 立高食品25Q1-3营收31.4亿元同比+15.7%，归母净利2.5亿元同比+22.0%，25Q3毛利率同比-2.4pct但费用严控对冲成本上行[2] - 安井食品25Q1-3营收113.7亿元同比+2.7%，归母净利9.5亿元同比-9.3%，25Q3速冻食品行业需求平淡但公司收入具韧性，锁鲜装毛利率近50%[17] - 甘源食品25Q1-3收入15.3亿元同比-4.5%，归母净利1.6亿元同比-43.7%，25Q3收入增速转正同比+4.4%，净利率环比+8.9pct[32] - 红旗连锁25Q1-3营收71.1亿元同比-8.5%，归母净利3.83亿元同比-1.9%，公司主动优化门店网络短期营收承压但降本增效推进[3] 可选消费 - 周大生25Q1-3收入67.72亿元同比-37.3%，归母净利8.82亿元同比+3.1%，3Q25净利润同比+13.6%受益高毛利产品和渠道占比提升[5] - 爱美客25Q3营收5.66亿元同比-21.3%，归母净利3.04亿元同比-34.6%，韩国Regen公司控股权交割完成夯实医美注射填充市场领先优势[5] - 贝泰妮25Q3营收10.92亿元同比-9.95%，归母净利0.25亿元扭亏为盈，归母净利率2.31%同比+8.00pct，销售费用率得到有效控制[48] - 索菲亚25Q3收入24.57亿元同比-9.9%，归母净利3.62亿元同比+1.4%，毛利率同比提升，坚持多品牌全品类全渠道发展战略[61] - 华帝股份25Q3营收13.58亿元同比-7.9%，归母净利0.84亿元同比-19.7%，政府补贴减少拖累盈利，高端化转型和新零售渠道布局持续深入[56] - 海信家电25M1-M9营收715.33亿元同比+1.35%，归母净利28.12亿元同比+0.67%，25Q3净利同比-5.4%受中央空调偏弱及外销波动影响[26] - 欧普照明25Q3营收16.92亿元同比-0.59%，归母净利2.08亿元同比-12.22%，受新房竣工交付放缓影响营收与利润承压[27] - 口子窖25Q1-Q3营收31.7亿元同比-27.2%，归母净利7.4亿元同比-43.4%，25Q3外部需求承压业绩继续承压[28] 医药生物 - 康龙化成1-3Q25收入100.86亿元同比+14.4%，经调整non-IFRS归母净利12.27亿元同比+10.8%，新签订单金额同比增长超13%[4] - 开立医疗1-3Q25收入14.59亿元同比+4.4%，归母净利3351万元同比-69.3%，3Q25收入4.95亿元同比+28.4%恢复快速增长[45] - 新产业9M25收入34.28亿元同比+0.4%，归母净利12.05亿元同比-12.9%，3Q25国内业务边际改善海外表现亮眼[46] - 海思科1-3Q25营收33.00亿元同比+19.95%，扣非净利3.11亿元同比+44.49%，3Q25营收12.99亿元同比+22.05%创新管线持续兑现[40] - 仙琚制药1-3Q25营收28.26亿元同比-12.71%，归母净利4.07亿元同比-23.29%，集采影响下收入利润增速放缓[54] 电子与计算机 - 乐鑫科技前三季度营收19.12亿元同比+30.97%，归母净利3.77亿元同比+50.04%，3Q25毛利率环比+1.28pct[7] - 中科创达25年前三季度营收51.48亿元同比+39.34%，归母净利2.29亿元同比+50.72%，25Q3营收18.48亿元同比+42.87%受益端侧AI浪潮[8] - 瑞芯微3Q25营收10.96亿元同比+20.26%，归母净利2.48亿元同比+47.06%，DDR4存储芯片涨价致部分需求延后毛利率环比下滑至40.80%[31] - 联特科技3Q25营收3.42亿元同比+66.38%，归母净利0.47亿元同比+48.09%创历史新高，400G、800G等高速产品出货快速增长[30] - 唯捷创芯3Q25营收5.73亿元同比+36.28%，归母净利0.18亿元同比+141.56%，Wi-Fi 7模组、车规级产品等业务规模扩大[50] - 能科科技前三季度营收10.89亿元同比+5.05%，归母净利1.65亿元同比+40.34%，AI业务持续放量成为利润增长核心驱动[62] - 当虹科技25Q3营收7676万元同比+50.14%，归母净利-1549万元同比减亏，AI需求有望拉动传媒文化业务持续修复[63] 机械与高端制造 - 奕瑞科技25Q3营收4.82亿元同比+46.18%，归母净利1.36亿元同比+64.43%，CT球管、射线源、硅基OLED微显示背板等新业务放量可期[8] - 伊之密25Q3营收15.59亿元同比+19.62%，归母净利2.20亿元同比+21.24%，海外市场和大客户持续突破[11] - 铂力特25Q3营收4.94亿元同比+120.94%，归母净利7943.52万元同比+447.30%，民品领域渗透率持续提升叠加军工新一轮需求落地[22] - 怡合达25Q3收入7.36亿元同比+17.52%，归母净利1.36亿元同比+28.59%，锂电与汽车等下游持续增长[25] - 拓邦股份9M25营收81.88亿元同比+6.34%，归母净利4.20亿元同比-23.99%，智能汽车、机器人等新业务实现快速增长[39] 电力设备与新能源 - 禾望电气25Q3营收8.94亿元同比-3.87%，归母净利9165.94万元同比-6.98%，下游景气回落、价格竞争激烈及费用率提升影响业绩[21] - 大全能源25Q3收入17.7亿元同比+24.8%，归母净利0.7亿元扭亏为盈，硅料量价齐升推动毛利率同/环比+5.2/+55.9pct至14.4%[57] - 尚太科技25Q3收入21.18亿元同比+38.7%，归母净利2.32亿元同比+4.9%，产品升级方向明确受益快充渗透率提升及储能放量[59] - 南网能源25Q3营收10.25亿元同比+7.4%，归母净利1.29亿元同比+345%，转型投资持有+高端服务并重形成全链条服务能力[43] - 福能股份25Q3营收36.66亿元同比-4.04%，归母净利6.52亿元同比+11.53%，风光发电量稳步增长盈利贡献持续凸显[23] - 黔源电力3Q25营收12.86亿元同比+116.77%，归母净利3.66亿元同比+176.77%，水电站来水大幅偏丰归母净利创历史新高[47] - 吉电股份25Q3营收31.48亿元同比-4%，归母净利5708万元同比-82%，补贴回收提振现金流财务结构优化[53] 化工与材料 - 新和成25Q3营收55.4亿元同比-7%，归母净利17.2亿元同比-4%，蛋氨酸等产品格局较好下高盈利有望维持[10] - 云天化25Q3营收126亿元同比-14%，归母净利19.7亿元同比+24%，磷肥等出口需求较好提振盈利能力[19] - 浙江龙盛25Q3营收31.7亿元同比-13.4%，归母净利4.7亿元同比+4.0%，染料及中间体产品景气回暖地产收入逐步兑现[44] - 北方稀土25Q3营收114.25亿元同比+33.32%，归母净利6.10亿元同比+69.48%，稀土作为国家战略资源战略地位进一步凸显[41] - 新兴铸管25Q3营收94.55亿元同比+13.25%，归母净利2.96亿元同比+430.36%，原料价格下行助力利润大幅改善[51] - 博威合金25Q3营收52.52亿元同比-8.12%，归母净利2.05亿元同比-55.53%，新材料聚焦散热+高速传导材料新能源业务承压[60] 金融与保险 - 中国平安3Q25归母净利润648.09亿元同比+45%，归母营运利润同比+15.2%，单三季度寿险新业务价值可比口径同比+58.3%[18] - 成都银行1-9月归母净利润同比+5.0%，营业收入同比+3.0%，息差边际企稳资产质量保持优异但非息扰动拖累营收[17] - 渝农商行9M25归母净利润同比+3.7%，营收同比+0.7%，信贷延续有力投放息差降幅收窄[20] - 永安期货前三季度归母净利润4.75亿元同比+13.31%，25Q3归母净利3.05亿元同比+173.39%，投资类收入显著增长[33] 建筑与公用事业 - 精工钢构9M25营收145.57亿元同比+20.85%，归母净利5.90亿元同比+24.02%，海外市场拓展卓有成效承诺年度分红不低于归母净利润70%[35] - 洪城环境25Q3营收17.38亿元同比+2.41%，归母净利3.24亿元同比+2.13%，前三季度毛利率提升提效控本成果显现[24] - 节能国祯25Q3营收8.80亿元同比+6.76%，归母净利7339.76万元同比+12.27%，水务运营业务稳健经营现金流同比增加32%[38] - 兔宝宝25Q3营收26.84亿元同比+5.03%，归母净利3.61亿元同比+51.67%，确认悍高集团投资收益致利润增长[52] 家电与轻工 - 莱克电气25Q3营收25.32亿元同比+1.43%，归母净利1.93亿元同比-29.99%，美国加征关税及境外产能爬坡致利润下滑[33] - 永艺股份25Q3营收12.94亿元同比-3.26%，归母净利0.59亿元同比-40.15%，外贸环境波动影响下收入承压[64] - 若羽臣25Q3营收8.19亿元同比+123.4%，归母净利0.33亿元同比+73.2%，自有品牌放量驱动营收增长持续提速[12] 通信与军工 - 华秦科技25Q3营收2.85亿元同比+12.85%，归母净利9735.56万元同比+3.73%，军工隐身材料龙头地位稳固子公司后续规模生产可期[16]