财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收为94.7亿元人民币，同比增长24.9亿元人民币，增量收入来自WTG业务 [14] - 2025年Q1综合利润率为21.78%，下降3.11%，总毛利润增长3.26亿元，达到20.63亿元，主要来自WPG业务 [15] - 2025年Q1归属公司所有者的净利润为15.68亿元，增长17% [16] - 2025年Q1加权平均净资产收益率为1.48%，增长0.2%，超70% [17] - 2025年Q1贸易应收账款占总资产的20%，增长2 [18] - 2025年Q1计息债券债务占总负债的43%，与去年同期持平，规模缩减50亿元 [20] - 2025年Q1初资产负债率为33.96%，总资产为1552亿元；Q1末资产负债率降至73.05%，总资产为1590亿元 [21][22] - 2025年Q1末现金与总资产比率为8.75%，同比改善 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 WTG业务 - 2025年Q1外部销售总量为2587.65兆瓦，增长80.16% [9] - 6兆瓦WTG超过1823.7兆瓦，占比70.47%；4 - 6兆瓦WTG为760兆瓦 [10] - 2025年Q1风电机组订单积压达51.09吉瓦，其中外部订单48.6吉瓦，包括9.42吉瓦中标和39.9吉瓦签订合同，公司自有风电场开发项目2.47吉瓦 [10] - 截至Q1末，海外市场外部订单为6909兆瓦，增长26.1% [11] 风电场业务 - 截至3月，并网风电项目总计8043兆瓦 [12] - 2025年Q1国内外在建风电容量为4117兆瓦 [12] - 2025年Q1风电场利用小时数为635小时，比全国平均水平高57小时 [12] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 2024年全球新增装机量为121.6吉瓦，增长3.9%，其中陆上风电109.9吉瓦，增长3.7%，海上风电11.7吉瓦，增长6% [3][4] 中国市场 - 2025年Q1中国新增并网容量为40.6吉瓦，下降5.7% [5] - 截至2025年Q1末，累计并网风电容量为6535.4吉瓦，占电力结构的50.6%，火电占比降至42.3% [5] - 2025年Q1公开招标总量为28.6吉瓦，增长22.7%，其中陆上27.8吉瓦，海上0.8吉瓦 [6][7] - 3月公开招标价格为每千瓦15.9元人民币 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续优化和降低资产负债率，改善应收账款回收，控制债务规模和结构，提高资产质量和现金流状况 [23] - 行业受益于政府政策支持，如《中华人民共和国能源法》实施、新能源电网目标设定等，将推动可再生能源发展 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为盈利能力持续改善，加权平均净资产收益率将继续保持强劲增长势头 [17] - 2025年公司将继续优化资产负债结构，控制债务比率，提高现金持有量和经营现金流 [23] - 行业因政府政策推动，抢装现象持续，经营现金流流入显著增加 [25] 其他重要信息 - 2024年Q1中国总用电量达到2.3846万亿千瓦时，暂无2025年Q1整体数据 [6] - 2025年1月起政府持续出台低碳和绿色发展政策，包括能源法实施和新能源工作指导意见，提出到2025年底非化石能源发电占比提高到60%，非化石能源在总用电量中的占比提高到20%，新能源发电设备销售增长2亿千瓦 [7][8] 问答环节所有提问和回答 文档未提及问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收为94.7亿元人民币，同比增长24.9亿元人民币，增量营收来自WTG业务 [14][15] - 2025年Q1综合利润率为21.78%，同比下降3.11%，但总毛利润增长3.26亿元，达到20.63亿元，主要来自WPG业务 [15] - 2025年Q1归属公司所有者的净利润为15.68亿元，同比增长17% [16] - 2025年Q1加权平均净资产收益率为1.48%，同比增长0.2个百分点，增幅超70% [17] - 2025年Q1贸易应收账款占总资产的20%，同比增长2%，公司将在2025年继续改善应收账款回收情况 [18] - 2025年Q1计息有息债务占总负债的43%，与去年同期持平，但公司将计息有息债务规模缩减了50亿元，部分有息债务得到进一步优化 [20] - 年初资产负债率为33.96%，总资产为1552亿元；Q1末资产负债率降至73.05%，总资产为1590亿元，公司将在2025年继续优化和降低资产负债率 [21][22][23] - 2025年Q1末现金占总资产的比例为8.75%，同比大幅改善，主要因Q1有风力发电机组的预付款以及为Q2运营资金和资本支出储备资金 [24] - 2025年Q1经营活动现金流入大幅增加，主要因中国政府监管下的抢装潮持续推进 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 WTG业务 - 2025年Q1外部销售总量为2587.65兆瓦，同比增长80.16% [9] - 6兆瓦以上WTG超过1823.7兆瓦，占比70.47%；4 - 6兆瓦WTG为760兆瓦 [10] - 2025年Q1风电机组订单积压量创历史新高，达51.09吉瓦，其中外部订单48.6吉瓦，包括中标9.42吉瓦和签订合同39.9吉瓦；公司自有风电场开发项目2.47吉瓦 [10] - 截至Q1末，海外市场外部订单为6909兆瓦，全球范围内同比增长26.1%，国际市场订单增长势头良好 [11] 风电场业务 - 截至3月，已并网风电项目总计8043兆瓦 [12] - 2025年Q1国内外在建风电项目归属公司的装机容量为4117兆瓦 [12] - 2025年Q1风电场利用小时数为635小时，比全国平均水平高57小时 [12] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 2024年全球新增装机量为121.6吉瓦，同比增长3.9%，其中陆上风电109.9吉瓦，同比增长3.7%；海上风电11.7吉瓦，同比增长6% [3][4] 中国市场 - 2025年Q1中国新增并网容量为40.6吉瓦，同比下降5.7% [5] - 截至2025年Q1末，累计并网风电装机容量为6535.4吉瓦，占电力结构的50.6%，火电占比降至42.3% [5] - 2024年Q1中国总用电量达2.3846万亿千瓦时，暂无2025年Q1整体数据 [6] - 2025年Q1公开招标总量为28.6吉瓦，同比增长22.7%，其中陆上27.8吉瓦，海上0.8吉瓦 [6][7] - 3月公开招标价格为每千瓦15.9元人民币 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在2025年继续改善应收账款回收情况，尤其关注海外和海上项目的短期交付时间 [18] - 公司将在2025年继续优化和降低资产负债率，控制债务规模，改善交付周期，控制费用，优化债务结构，提升权益资产质量 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年加权平均净资产收益率将继续保持强劲增长势头 [17] - 行业受益于中国政府出台的一系列支持可再生能源发展的政策，包括《中华人民共和国能源法》生效、新能源并网目标设定以及2025年能源工作指导意见等，有望实现整体发展 [8] 其他重要信息 - 2025年公司新能源发电设备销售量将增长2亿千瓦 [9] 问答环节所有提问和回答 文档中未提及问答环节内容，无相关信息可供总结

业绩表现 - 公司2025年第一季度营业收入约94.72亿元，同比增长35.72%，归母净利润约5.68亿元，同比大幅增长70.84% [2] - 公司2024年全年营业收入565.16亿元，同比增长12.48%，归母净利润18.60亿元，同比增幅达39.78%，扭转前两年盈利下滑趋势 [4] - 公司加权平均净资产收益率为1.48%，上年同期为0.86% [3] 订单与市场份额 - 公司2025年一季度末外部待执行订单总量为39194.99MW，在手外部订单共计48619.91MW，总订单51091.24MW，同比增长51.81% [4] - 公司2024年国内风电新增装机容量18.67GW，市场份额22%，连续十四年全国第一，全球新增装机容量19.3GW，市场份额15.9%，连续三年全球第一 [5] 行业与业务动态 - 风电行业景气度复苏，公司风机及零部件销售增加，盈利水平逐步修复 [4] - 公司2024年海外新增订单创历史新高，驱动业绩复苏 [4] - 公司拟回购A股股份，金额不低于3亿元且不超过5亿元，全部注销并减少注册资本 [5] 市场影响与行业观点 - 公司港A两市股价上涨，A股涨6.79%，港股大涨15.32%，或源于业绩利好 [2] - 专家认为中国风电整机商在美国市场业务占比低，供应链优势强，核心部件自给自足，一带一路需求仍在，出口步伐较难受影响 [6]

报告公司投资评级 - 维持 A 股“增持”评级，目标价 10.40 元；维持 H 股“买入”评级，目标价 6.57 港元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司 25Q1 营收和归母净利润同比高增，主要因风机出货高增、费用率降低和金融资产公允价值收益高增；考虑 24 年国内风机招标高景气或支撑 25 年装机高增，看好公司全球风机龙头地位稳固，海外市场加速突破 [1] 根据相关目录分别进行总结 Q1 业绩超预期，风机出货高增 - 25Q1 公司风机出货 2.59GW，同比+80.16%，其中 6MW 及以上出货 1.82GW，同比+168.39%，驱动收入高增 [2] - 25Q1 期间费用率为 14.19%，同比-4.86pct，各费用率均同比下降，因收入规模增长提升摊薄能力 [2] - 25Q1 金融资产公允价值变动收益 1.47 亿元，同比+253.99% [2] 在手订单高增，海外市场持续开拓 - 截至 25 年 3 月底，公司在手订单 51.09GW，同比+51.81%，外部订单 48.62GW，同比+50.25%，海外订单 6.91GW，同比+26.08% [3] - 24 年 12 月风机投标均价为 1527 元/kW，环比+4.1%，看好风机价格修复和海外出货占比提升驱动盈利能力提升 [3] 风场发电业务稳步发展，股权回购提振信心 - 截至 25 年 3 月底，公司全球自营风电场权益装机容量 8.04GW，Q1 未进行电站转让，权益在建容量 4.12GW [4] - 25 年 4 月 26 日公司宣布股权回购计划，拟未来 12 个月内回购 A 股 3 - 5 亿元，回购股份将注销并减少注册资本 [4] 盈利预测与估值 - 上调公司 25 - 27 年归母净利润为 27.36/32.47/36.59 亿元，较前值上调 0.8%/1.6%/2.5% [5] - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 11.27 倍，给予公司 25 年 A 股 16 倍 PE，上调目标价 10.40 元；给予 H 股 25 年 9.49 倍 PE，对应目标价 6.57 港元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|50,457|56,699|75,872|80,000|82,343| |+/-%|8.66|12.37|33.81|5.44|2.93| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,331|1,860|2,736|3,247|3,659| |+/-%|(44.16)|39.78|47.05|18.67|12.71| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.32|0.44|0.65|0.77|0.87| |ROE(%)|3.78|4.59|6.39|7.16|7.58| |PE(倍)|26.63|19.05|12.96|10.92|9.69| |PB(倍)|0.94|0.92|0.87|0.82|0.77| |EV EBITDA(倍)|9.06|9.64|8.16|7.05|5.70|[7] 可比公司估值表 |公司代码|公司简称|股价(元)|市值(亿元)|EPS（元）（2025E/2026E/2027E）|PE（倍）（2025E/2026E/2027E）| |----|----|----|----|----|----| |601615 CH|明阳智能|10.39|236.01|1.13/1.51/1.76|9.22/6.88/5.91| |300772 CH|运达股份|11.44|90.02|0.90/1.22/1.45|12.72/9.35/7.87| |002531 CH|天顺风能|6.76|121.47|0.57/0.77/0.74|11.86/8.77/9.11| |均值| - | - | - | - |11.27/8.34/7.63|[12] 盈利预测 - 给出 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [17]

金风科技股份有限公司 关于为全资子公司金风新能和金风格鲁吉亚 提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示：本次拟担保的被担保对象北京金风新能贸易有限公司、 Goldwind International Georgia LLC 资产负债率超过 70%，请投资者 充分关注担保风险。 股票代码：002202 股票简称：金风科技 公告编号：2025-027 一、担保情况概述 金风科技（下称"公司"）的全资子公司金风国际控股（香港）有 限公司（下称"金风国际"）的全资子公司北京金风新能贸易有限公 司（下称"金风新能"）、Goldwind International Georgia LLC（下称"金 风格鲁吉亚"）作为联合供应商，分别与能源企业 Endless Wind LLC 签署了《风机供货协议》、《风机安装调试协议》，其中金风新能作为 离岸供应商，负责《风机供货协议》中的机组供货以及中国港口集港 和海运工作；金风格鲁吉亚作为在岸供应商，负责《风机安装调试协 议》中的格鲁吉亚内陆运输、机组安装及调试工作。 金风国际与 Endless Wi ...

业绩报告 - 审议通过《金风科技2025年第一季度报告》[1] 股份回购 - 拟回购A股股份资金3 - 5亿元[9] - 上限5亿预计回购3765.06万股，占比0.89%[9] - 下限3亿预计回购2259.04万股，占比0.53%[9] - 资金源于自有资金，价格不超13.28元/股[10][12] - 实施期限不超12个月，议案待审议[13][19] 会议表决 - 监事会会议表决结果均为5票赞成，0票反对，0票弃权[2][5][6][9][10][11][13][17]

业绩报告 - 审议通过《金风科技2025年第一季度报告》[2] 股份回购 - 拟回购部分A股，资金3 - 5亿元[7] - 上限5亿预计回购3765.06万股，占比0.89%[7] - 下限3亿预计回购2259.04万股，占比0.53%[7] - 资金为自有资金，价格不超13.28元/股[9][10] - 实施期限不超12个月，需股东大会审议[12][17] 会议安排 - 同意召开2025年第一次临时股东大会及类别股东会议[17] - 提请授权董事会及管理层办理回购事宜[15]

股票代码：002202 股票简称：金风科技 公告编号：2025-026 金风科技股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份减持计划期限届满 暨实施情况的公告 公司股东和谐健康保险股份有限公司-万能产品保证向本公司 提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提 供的信息一致。 2024年12月25日，金风科技（以下简称"公司"）收到股东和谐健 康保险股份有限公司-万能产品（以下简称"和谐健康"）出具的《关 于股份减持计划的告知函》，和谐健康计划自减持公告披露之日起15 个交易日后的3个月内以集中竞价方式减持其持有的公司股份不超过 41,828,394股（占剔除回购专用账户中股份数后公司总股本的1%）。 具体内容详见公司于2024年12月27日在指定媒体《证券时报》、巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）及香港联合交易所有限公司网站 （https://www.hkexnews.hk）披露的《关于持股5%以上股东减持股份 的预披露公告》（编号：2024-093）。 近日，公司收到和谐健康出具的《关于股份减持计划期限届满暨 实施 ...

回购计划 - 回购资金总额不低于3亿元且不超过5亿元[3][10][11] - 按5亿上限、13.28元/股上限测算，预计回购3765.06万股，约占总股本0.89%[3][10] - 按3亿下限、13.28元/股上限测算，预计回购2259.04万股，约占总股本0.53%[3][10] - 回购价格不超过13.28元/股，未超董事会决议前三十个交易日均价150%[12] - 回购实施期限自股东大会通过议案之日起不超12个月[4][13] - 5亿上限回购注销后，股份总数从422506.76万股降至418741.70万股[16] - 3亿下限回购注销后，股份总数从422506.76万股降至420247.73万股[18] - 本次回购的股份将全部予以注销并减少公司注册资本[24] 股权结构 - 回购前限售条件流通股（A股）9617.81万股，占比2.28%[16][18] - 回购前无限售条件流通股（A股）335531.72万股，占比79.41%[16][18] - 回购前H股77357.24万股，占比18.31%[16][18] - 公司无控股股东和实际控制人[22] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司流动资产737.79亿元，总资产1590.12亿元，归属于上市公司股东的净资产391.19亿元，负债总额1161.59亿元，资产负债率73.05%[19] - 本次回购资金总额上限为5亿元，占公司总资产、归属于上市公司股东的净资产、流动资产的比重分别为0.31%、1.28%、0.68%[19] 其他事项 - 2024年12月27日，公司向高级管理人员授予限制性股票375万股[22] - 公司于2025年4月25日召开董事会会议审议通过回购议案，该议案尚需提交相关会议审议[28] - 本次回购存在临时股东大会及/或类别股东会议未审议通过的风险[29] - 本次回购存在债权人要求提前清偿债务或提供担保的风险[30] - 本次回购存在资金未能筹措到位、股价超出回购价格等导致方案无法实施的风险[30] - 按回购股份数量上限约3765.06万股测算，回购后不会导致公司控制权发生变化[20]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入94.72亿元，较上年同期增加35.72%，主要因风机及零部件销售规模增加[5][13] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5.68亿元，较上年同期增加70.84%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额 -16.36亿元，较上年同期增加72.97%[5] - 营业成本本期为74.09亿元，较上年同期增加41.34%，因风机及零部件销售规模增加[13] - 投资收益本期为4350.26万元，较上年同期减少77.92%，因转让子公司收益减少[13] - 信用减值损失本期为33693480.50元，较上年同期增加361.40%[14] - 归属于上市公司股东的净利润本期为568246130.26元，较上年同期增加70.84%[15] - 基本每股收益本期为0.1299元/股，较上年同期增加78.93%[15] - 经营活动现金净流出本期为1636460591.49元，较上年同期减少72.97%[15] - 投资活动现金净流入本期为432284325.13元，较上年同期增加250.93%[16] - 公司本期营业总收入为94.7210395162亿元，上期为69.791339878亿元[28] - 营业总成本本期为88.01亿元，上期为66.09亿元，同比增加33.15%[29] - 净利润本期为6.68亿元，上期为3.87亿元，同比增加72.77%[29] - 归属于母公司所有者的净利润本期为5.68亿元，上期为3.33亿元，同比增加70.50%[30] - 其他综合收益的税后净额本期为866.99万元，上期为 - 2300.72万元，同比增加137.68%[30] - 综合收益总额本期为6.77亿元，上期为3.64亿元，同比增加86.10%[30] - 基本每股收益本期为0.1299元，上期为0.0726元，同比增加78.93%[30] - 稀释每股收益本期为0.1292元，上期为0.0726元，同比增加77.96%[30] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为150.06亿元，上期为99.12亿元，同比增加51.39%[31] - 投资收益本期为4350.26万元，上期为1.97亿元，同比减少77.92%[29] - 公允价值变动收益本期为1.47亿元，上期为 - 9546.67万元，同比增加253.99%[29] - 经营活动现金流入小计为158.46亿美元，较上期105.81亿美元增长49.76%[32] - 经营活动现金流出小计为174.82亿美元，较上期166.35亿美元增长5.09%[32] - 经营活动产生的现金流量净额为 -16.36亿美元，较上期 -60.54亿美元亏损收窄72.98%[32] - 投资活动现金流入小计为26.41亿美元，较上期16.85亿美元增长56.76%[32] - 投资活动现金流出小计为22.09亿美元，较上期19.71亿美元增长12.07%[32] - 投资活动产生的现金流量净额为4.32亿美元，较上期 -2.86亿美元扭亏为盈[32] - 筹资活动现金流入小计为66.21亿美元，较上期66.30亿美元基本持平[32] - 筹资活动现金流出小计为32.79亿美元，较上期32.75亿美元增长0.12%[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为33.43亿美元，较上期33.55亿美元基本持平[32] - 现金及现金等价物净增加额为21.42亿美元，较上期 -30.11亿美元扭亏为盈[33] 资产负债项目关键指标变化 - 交易性金融资产2025年3月31日余额4.4亿元，较2024年12月31日减少56.00%，因结构性存款到期[11] - 预付款项2025年3月31日余额17.89亿元，较2024年12月31日增加36.20%，因材料预付款增加[11] - 短期借款2025年3月31日余额23.81亿元，较2024年12月31日增加51.07%，因短期银行借款增加[12] - 应付职工薪酬2025年3月31日余额7.04亿元，较2024年12月31日减少30.70%，因支付上年末计提的职工薪酬[12] - 少数股东权益2025年3月31日余额37.34亿元，较2024年12月31日增加96.77%，因收到少数股东增资[13] - 公司期末货币资金为139.1858900016亿元，期初为116.1940407357亿元[24] - 公司期末交易性金融资产为4.4亿元，期初为10亿元[24] - 公司期末应收账款为312.3627788254亿元，期初为308.2546606169亿元[25] - 公司期末流动资产合计为737.7911352253亿元，期初为686.008875051亿元[25] - 公司期末非流动资产合计为852.3298067009亿元，期初为866.2339797683亿元[25] - 公司期末资产总计为1590.1209419262亿元，期初为1552.22428548193亿元[25] - 公司期末流动负债合计为722.8909282263亿元，期初为718.7393989439亿元[26] - 公司期末非流动负债合计为438.695770306亿元，期初为429.2326430387亿元[26] - 公司期末负债合计为1161.5866985323亿元，期初为1147.9720419826亿元[26] 业务销售关键指标变化 - 2025年1 - 3月公司实现对外销售容量2587.65MW，同比增长80.16%[21] - 截至2025年3月31日，公司在手订单总计51091.24MW，同比增长51.81%[21] 股权相关信息 - 2024年12月27日，公司向460名首次授予激励对象授予限制性股票3940万股，授予价格为4.09元/股[22] - 中国三峡新能源（集团）股份有限公司持有新疆风能有限责任公司43.33%的股权[19] 股东数量信息 - 报告期末普通股股东总数为223125股[18]