稀土行业业绩与市场表现 - 北方稀土半年业绩预增1882.54%~2014.71% [1] - 4只稀土相关ETF半日涨幅均超3%，其中稀土ETF（516780）和稀土ETF嘉实（516150）半日成交金额均超亿元 [1] - 稀土ETF嘉实（516150）年内份额增加4.95亿份，份额变动率达31.07% [2] 稀土ETF市场动态 - 稀土ETF（159713）半日涨幅3.57%，规模4.42亿份，半日成交金额5603.47万元 [3] - 稀土ETF嘉实（516150）规模达20.88亿份，半日涨幅3.4%，半日成交金额1.72亿元 [3] - 中证稀土产业指数涵盖稀土开采、加工、贸易和应用等业务，呈现高集中度特点 [3] 稀土行业投资逻辑 - 上游稀土资源企业供需边际好转，供给收缩预期强化，出口管制放松带来需求边际增量 [2] - 稀土资源企业有望受益于价格上涨，下游磁材企业盈利有望持续修复 [2] 中证稀土产业指数权重股 - 北方稀土（600111）权重13.25%，中国稀土（000831）权重5.54%，领益智造（002600）权重5.11% [4] - 中国铝业（601600）权重4.97%，格林美（002340）权重4.96%，包钢股份（600010）权重4.94% [4] - 其他权重股包括卧龙电驱（600580）、金风科技（002202）、厦门铝业（600549）、盛和资源（600392） [4]

稀土ETF嘉实表现 - 稀土ETF嘉实半日成交1.72亿元，换手率6.85% [3] - 近1周日均成交1.82亿元，排名可比基金第一 [3] - 近2周规模增长4399.90万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1月份额增长2.17亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 最新资金净流入3542.38万元，近5个交易日合计净流入6451.05万元 [3] - 近1年净值上涨39.87%，在指数股票型基金中排名前17.30% [3] - 自成立以来最高单月回报41.25%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅83.89%，上涨月份平均收益率9.69% [3] - 紧密跟踪中证稀土产业指数，该指数覆盖稀土开采、加工、贸易和应用等业务 [3] 稀土行业动态 - 北方稀土预计2025年半年度净利润9亿元到9.6亿元，同比增长1882.54%到2014.71% [4] - 商务部表示将加快稀土相关出口许可申请的审查，已批准一定数量的合规申请 [4] - 出口需求逐步恢复，人形机器人等新兴领域打开稀土成长空间 [4] - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比55.58%，包括北方稀土、中国稀土、中国铝业等 [4] 稀土产业指数成分股表现 - 北方稀土涨10.02%，权重13.87% [6] - 中国稀土涨6.81%，权重5.70% [6] - 包钢股份涨6.04%，权重4.36% [6] - 盛和资源涨5.47%，权重3.70% [6] - 中国铝业涨2.15%，权重4.83% [6] - 厦门钨业涨2.09%，权重4.44% [6] - 格林美涨0.00%，权重4.69% [6] - 卧龙电驱跌1.37%，权重5.82% [6] - 领益智造跌1.23%，权重5.12% [6] - 金风科技跌0.98%，权重4.03% [6]

宏观经济 - "十四五"期间经济增量预计超35万亿元 相当于广东、江苏、山东前三个经济大省2024年的总量 超过长三角地区的总量 [1] - 6月全国居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1% [2] - 商务部将汉翔航空工业股份有限公司等8家台湾地区实体列入出口管制管控名单 [3] 资本市场 - 周三A股上证指数跌0.13%报3493.05点 深证成指跌0.06% 创业板指涨0.16% 市场成交额1.53万亿元 [4] - 港交所上半年有44家新上市公司 同比增长47% IPO募集资金1071亿港元 同比上升699% 总集资金额2808亿港元 同比上升322% 日均成交金额2402亿港元 同比升118% [4] - 2025年以来已有超23家企业在过会后终止IPO 其中17家未提交注册即撤回 6家在注册阶段终止 [4] - 107只个股已发布上半年业绩数据 其中83股预喜 24股业绩同比翻倍 [4] 基金行业 - 7个交易日内超20只基金宣布降费 涵盖混合型、债券型、货币型及FOF产品 管理费率在0.15%及以下的低费率基金产品数量突破1050只 [5] 公司动态 - 英伟达市值盘中一度突破4万亿美元 成为全球首家市值达到该里程碑的公司 [7] - 阿里巴巴完成私募发行120.23亿港元2032年到期的零息可交换债券 [7] - TCL科技预计上半年营业收入826亿元-906亿元 同比增长3%-13% 净利润18亿元-20亿元 同比增长81%-101% [7] - 红塔证券预计半年度净利润6.51亿元-6.96亿元 同比增长45%-55% [7] - 唯品会运维总监马某涉嫌职务犯罪被刑事拘留 长期收取供应商好处费数额巨大 [7] 国际市场 - 美国三大股指全线收涨 道指涨0.49% 标普500指数涨0.61% 纳指涨0.94%创历史新高 英伟达涨逾1% 总市值盘中一度突破4万亿美元 [8] - 美国将对多国产品加征关税 文莱和摩尔多瓦25% 阿尔及利亚、伊拉克及利比亚30% 菲律宾20% 斯里兰卡30% 巴西50% [8] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间 [8]

政策动态 - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，提出7方面政策举措，包括扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围、提高失业保险稳岗返还比例（中小微企业返还比例最高提至90%，大型企业提至50%），并允许困难企业申请阶段性缓缴社保单位缴费部分 [2] - 国家发改委主任郑栅洁表示，前4年中国经济平均增速达5.5%，在世纪疫情和贸易霸凌冲击下保持高基数增长 [3] - 工信部开通"重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口"，受理中小企业关于车企货款支付周期问题的投诉 [3] 宏观经济数据 - 6月CPI同比由降转涨0.1%，核心CPI同比创14个月新高，PPI环比降幅持平但部分行业价格呈企稳回升态势 [3] 行业动态 - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，金风科技、长城汽车等8家企业参与，强调将加强反垄断监管和投资并购审查效率 [4] - 多家硅片企业普遍上调报价，不同尺寸硅片价格涨幅达8%-11.7% [5] 公司公告 - 先达股份上半年净利预增2443%-2835% [7] - 北方稀土上半年净利预增1883%-2015% [7] - 牧原股份上半年归母净利预增1130%-1190% [7] - 风范股份中标南方电网3.37亿元项目 [7] - 江苏银行董监高累计增持216.48万股 [7] ETF市场表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨0.53%，市盈率19.89倍，份额增加2550万份，主力净流入919万元 [9] - 游戏ETF（159869）近五日涨2.57%，市盈率44.35倍，份额减少1.8亿份但主力净流入3975万元 [9] - 科创半导体ETF（588170）近五日涨0.98%，份额减少1000万份，主力净流出372万元 [9] - 云计算50ETF（516630）近五日涨1.86%，市盈率102.23倍，份额减少900万份但主力净流入77.5万元 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光伏、风电、锂电、储能、户用储能 - **公司**：明阳智能、金风科技、阳光电源、德业股份、通威、大全、特变电工、爱旭股份、金晶科技、艾罗能源、顾德威 纪要提到的核心观点和论据 政策方面 - **反内卷政策变化**：2024 年 5 月底开始防止内卷式竞争，12 月中央经济工作会议强调整治；2025 年 6 月 29 日人民日报发文，7 月 1 日中央财经委员会第六次会议强调整治无序竞争，7 月 3 日工信部与光伏产业负责人座谈，目标高但非一刀切[2] - **政策对宏观经济影响**：通过提价对抗通缩，帮助地方政府还债，避免加重地方财政负担，维持整体经济稳定，还考虑了就业问题[4] - **政策制定挑战**：需平衡多方利益，避免一刀切，处理地方政府债务，应对通缩压力，统筹全国统一大市场[1][6][7] - **未来政策影响**：政策对市场影响重要，收储问题博弈复杂，需从需求侧拉动需求，关注欧洲碳关税及国际关系变化，可选择风电竞争力强和新技术主题投资[11][12] 行业市场表现 - **2024 年市场轮动**：集中在风电、光伏和锂电板块，风电招标好先炒作，后转向光伏未充分认可，锂电因估值低需求强受青睐[9] - **2025 年与 2024 年市场差异**：2025 年很多行业起步估值高，风电需求被看好，锂电边际需求或降，光伏不乐观，轮动先锂电后风电零部件再光伏，固态电池和铜箔有不同表现[10] - **光伏市场表现**：2024 下半年至 2025 年初经历价格战和抢装潮，未解决供需矛盾，2025 二季度末至三季度初需求受影响，三季度有高基数效应，需政策发力[5] 行业发展前景 - **用电量增速与装机目标**：2026 - 2030 年全社会用电量复合增速 4% - 6%，增速达 5%以上，光伏装机有望 200GW 以上，风电 110 - 120GW；增速 4%，光伏装机 200GW 有难度，风电约 100GW[1][14][15] - **风能整机行业前景**：前景看好，价格受益防内卷策略，盈利能力提升，明阳智能等公司盈利兑现股价弹性预计 30%以上，港股金风科技受青睐[1][17] - **光伏行业前景**：面临反内卷压力，政府推动价格上涨和行业健康发展，大型硅料企业推进收储计划[3][18] 公司情况 - **阳光电源**：2025 年业绩预计 130 亿元，估值 10 倍，担忧业绩释放节奏和外部因素影响，2026 年有望 15%增长[3][22] - **德业股份**：2025 年预计业绩 35 亿元，市值约 460 - 470 亿元，估值略高于 10 倍，7 月排产好，第三季度及之后景气度高，估值相对合理[21][23] 投资建议 - **光伏行业**：关注化工属性强的硅料和玻璃细分领域，以及 BC 电池和钙钛矿等新技术领域[3][20] - **储能板块**：关注阳光电源、德业股份等逆变器及储能领域龙头企业[21] - **户用储能板块**：关注艾罗、德业、顾德威等公司[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - **水电、核电、火电脱碳情况**：水电、核电装机容量及利用小时数基本确定，火电脱碳每年新增 40 - 50GW，煤炭发电脱碳占 30 - 40GW，气体发电脱碳占 10GW，生物质脱碳约 1GW，受最大负荷需求驱动[16] - **光伏行业确定性与不确定性**：确定性为政府推动价格上涨和硅料出售方案基本确定；不确定性为价格上涨方式、上涨程度和收储方案细节[19] - **美国市场不确定性对国内企业影响**：关税政策变化和美丽达法案认定问题影响国内企业在美国市场竞争力和发货情况[22][24]

中资企业在巴西发展现状 - 中国企业国际化经营能力增强 对国内经济建设重要性上升 [1] - 中资企业代表包括中国银行 长城汽车 国家电网 金风科技 中粮集团 格力电器 大华技术 中天科技等 [1] - 中资企业将拓展金融 能源 农业 科技创新等领域业务 [2] 政府支持政策 - 政府部门将加强经贸合作机制平台建设 完善海外综合服务体系 [1] - 研究出台更大力度的政策支持 包括政策咨询 金融 信用保险 安全保障等方面 [1] 国际经贸环境变化 - 国际经贸格局深刻变化 单边主义 保护主义上升 贸易投资壁垒增多 [2] - 新一轮科技革命和产业变革深入推进 带来挑战与机遇 [2] 企业发展方向 - 中资企业需打造过硬品牌 加强前瞻布局 提升"中国制造""中国创造"全球竞争力 [2] - 深耕本地市场 以巴西为平台辐射拉美市场 [2] - 尊重当地法律制度和文化习俗 依法合规经营 承担社会责任 [2]

中资企业在巴西发展 - 中国企业国际化经营能力增强 对国内经济建设重要性上升 [1] - 中国经济上半年表现显示增长有韧性 内需有潜力 创新有亮点 [1] - 政府部门将加强经贸合作机制平台建设 完善海外综合服务体系 [1] - 研究出台政策咨询 金融 信用保险 安全保障等支持政策 [1] 国际经贸格局变化 - 单边主义 保护主义上升 贸易投资壁垒增多 [2] - 新一轮科技革命和产业变革深入推进 带来挑战与机遇 [2] - 中资企业需打造过硬品牌 提升"中国制造""中国创造"全球竞争力 [2] - 深耕巴西本地市场 辐射更广阔拉美市场 [2] 中资企业战略方向 - 尊重当地法律制度和文化习俗 依法合规经营 [2] - 积极承担社会责任 塑造负责任企业形象 [2] - 加强合作应对挑战 拓展金融 能源 农业 科技创新等领域业务 [2] - 维护海外中国企业形象 促进中巴经贸投资关系 [2] 参会企业代表 - 中国银行 长城汽车 国家电网 金风科技 中粮集团 格力电器 大华技术 中天科技等企业当地负责人参会 [1]

股票代码：002202 股票简称：金风科技 公告编号：2025-050 金风科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 金风科技（以下简称"公司"）于2025年6月27日以电子邮件方式 发出会议通知，于2025年7月8日在北京金风科创风电设备有限公司九 楼会议室以现场和视频相结合方式召开第九届董事会第一次会议，会 议应到董事九名，实到董事九名，会议由董事长武钢先生主持，公司 高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合法律、法 规和《公司章程》的有关规定。 本次会议经审议，形成决议如下： 一、审议通过《关于选举公司董事长、副董事长的议案》 ； 选举武钢先生为公司第九届董事会董事长，曹志刚先生为公司第 九届董事会副董事长，任期至本届董事会届满，简历详见附件。 表决结果：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过《关于选举公司董事会战略决策委员会、薪酬与 考核委员会、审计委员会及提名委员会委员的议案》。 选举产生了董事会各专门委员会委员及主任委员： 主任委员：武钢先生 金风科技股份有限公司 委员：曹志刚先生、高建军先生、张旭东 ...

董事会选举 - 金风科技于2025年7月8日召开第九届董事会第一次会议[1] - 选举武钢为公司第九届董事会董事长，曹志刚为副董事长，任期至本届董事会届满[2] - 选举董事会各专门委员会委员及主任委员，任期至本届董事会届满[3][4] - 两项议案表决结果均为9票赞成，0票反对，0票弃权[2][5] 董事持股情况 - 武钢现持有公司62,538,411股A股股份[10] - 曹志刚现持有公司12,743,283股A股股份[14] - 高建军未持有公司股份[18] - 杨丽迎未持有公司股份[21] - 张旭东未持有公司股份[24] - 曾宪芬未持有公司股份[28] - 刘登清未持有公司股份[35] - 苗兆光未持有公司股份[39] 董事背景信息 - 杨丽迎自2023.06至今任金风科技董事，与持有公司5%以上股份股东等无关联关系[21][22] - 张旭东生于1987年，2024.02至今任金风科技董事，与持有公司5%以上股份股东等无关联关系[24][25][26] - 曾宪芬自2022.06至今任金风科技独立董事，未在持股公司5%以上股东单位任职，与持有公司5%以上股份股东等无关联关系[28][30] - 刘登清生于1970年，现任金风科技独立董事，1999.07至今在北京中企华资产评估有限责任公司任职[33][34] - 刘登清不存在《公司法》等规定的不得任职情形[35] - 苗兆光毕业于中国人民大学，博士学历[38] - 苗兆光现任北京华夏基石等公司相关职务[38] - 刘登清曾在哈尔滨电气等多家公司担任独立董事或独立监事[36] - 苗兆光曾在北京和君创业等公司任职[39] - 刘登清于2009.12 - 2017.12任哈尔滨电气独立董事[36] - 苗兆光于2003.01 - 2005.12任北京和君创业高级咨询师[39] - 苗兆光不存在《公司法》等规定的不得任职情形[39]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 推荐风电出口与海风产业链标的，包括金风科技、日月股份、时代新材、东方电缆、大金重工 [2] 各部分总结 行业动态 - 金风科技秉承“以本土化推进国际化”宗旨拓展国际市场，1 - 5月全资子公司金风国际营收71.9亿元，同比增96％，净利润9.33亿元，同比增182％ [1][6] - 日月股份、东方电缆与浙江能源集团下属企业成立浙江海风装备基地 [1] - 南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程（陆上工程）佛山段开工，标志广东阳江地区海风集群外送工程稳步推进 [1] 风机出口 - 亚非拉美新兴市场风电需求高速发展，2024年国内7家风机企业获国际订单，金风科技订单超7.7GW，市场涵盖中东、北非等 [3] - 金风科技海外耕耘超17年，业务遍及6大洲47个国家，在多洲装机量超1GW，外部在手订单近7GW [5] 海上风电 - 日月股份计划投资6000万元与浙江海风等共同发起设立浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司，负责建设浙江（华东）深远海风电母港象山基地项目 [7] - 南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程是世界首个超大规模、海陆一体超高压柔性直流输电工程，建成后将成世界最大海上风电直流输电及首个海上多端直流工程 [9] - 2023年10月，阳江三山岛区域6个海上风电项目（总装机容量3GW）由5家企业中标，一至四期2GW共享柔直输电工程，五、六期共建集中送出工程 [10] 相关公司盈利预测 |代码|公司简称|市值（亿元人民币）|2024A归母净利润（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|2026E归母净利润（亿元）|2024APE|2025EPE|2026EPE|PB| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002202.SZ|金风科技|419|18.6|26.6|36.6|22.5x|15.8x|11.4x|1.1| |2208.HK|金风科技|276|18.6|26.6|36.6|14.9x|10.4x|7.5x|0.7| |603606.SH|东方电缆|346|10.1|17.1|22.2|34.4x|20.3x|15.6x|4.7| |600458.SH|时代新材|111|4.4|6.5|8.3|24.9x|17.0x|13.4x|1.8| |002487.SZ|大金重工|209|4.7|8.6|12.9|44.1x|24.4x|16.3x|2.8| |603218.SH|日月股份|128|6.2|8.1|9.2|20.5x|15.9x|13.9x|1.2| [13]