公司股权变动 - 投资机构Arrowstreet Capital, Limited Partnership于2月5日增持金风科技H股314.48万股 [1] - 增持每股作价为13.11港元，涉及总金额约为4122.83万港元 [1] - 增持后，该机构最新持股数目增至约4078.32万股，持股比例达到5.27% [1] - 本次交易涉及关联方Arrowstreet Capital GP LLC及Arrowstreet Capital Holding LLC [1]

公司股权变动 - Arrowstreet Capital, Limited Partnership于2月5日增持金风科技(02208)314.48万股 [1] - 本次增持每股作价13.11港元，总金额约为4122.83万港元 [1] - 增持后，Arrowstreet Capital, Limited Partnership最新持股数目约为4078.32万股，最新持股比例升至5.27% [1] 交易关联方 - 本交易涉及的其他关联方包括Arrowstreet Capital GP LLC和Arrowstreet Capital Holding LLC [1]

公司业务与客户关系 - 宏德股份目前向金风科技提供的产品应用区域均为国内市场 [1] 外部事件影响评估 - 欧盟相关调查对公司无直接影响 [1]

行业核心观点 - 电力设备行业在2026年面临国内电力市场化改革深化与海外（尤其是美国）算力驱动电力需求激增的双重投资主线 [1][2][4] 国内电力市场与电网投资 - 2025年是电力全面市场化元年，“十四五”末多项政策为“十五五”电力市场有序推进与行业高质量发展奠定基础 [2] - 特高压建设在“十五五”期间有望重新提速，以应对电改全面铺开后的绿电输送需求，且新定价机制允许特高压直流采用容量电价 [3] - “十四五”期间配电网投资占比持续下降，但最高用电负荷增长较快，导致配网容载比下降，2026年配网设备在政策与价格驱动下有望量价齐升 [3] - 国内电网建设相关建议关注公司包括：许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电 [3] 电力设备出海机遇（美国市场） - OpenAI已将其截至2033年的算力投资规模上调至250吉瓦（GW），驱动电力需求 [1][4] - 2030年美国最高用电负荷有望接近1000吉瓦（GW），较目前的820吉瓦（GW）左右大幅增长，可能导致美国出现缺电问题 [1][4] - 燃气轮机是解决美国缺电的主要手段之一，为中国企业带来出海机会，建议关注东方电气、哈尔滨电气、上海电气 [4] - 美国电网投资有望增加，中国2025年前9个月变压器对美及对非美国家和地区出口均大幅增长，建议关注思源电气、三星医疗、华明装备 [4] - 固态变压器（SST）是800V直流（800VDC）趋势下的长期解决方案，建议关注四方股份、金盘科技 [4] 风电设备板块 - 国内风电招标量维持高位，招标价格呈上升趋势，2026年整机成本端或仍有改善，风机盈利能力有望恢复 [5] - 中国风机企业成本优势明显，正加速出海，国内外市场共振下风电整机迎来投资机遇 [5] - 风电设备建议关注公司包括：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能 [5]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 锂电行业处于淡季尾声，旺季可期；太空光伏领域发展空间广阔，被喻为“星辰大海”[1] - 储能需求旺盛，预计2026年全球装机量将实现60%以上增长，未来三年复合增长率达30-50%[3] - 人形机器人产业处于0-1阶段，远期市场空间巨大，预计超过1亿台，对应市场空间超15万亿元[12] - 电动车行业2026年需求增速预期为30%+，当前盈利拐点临近[37] - 光伏行业需求暂时偏弱，但太空光伏可能带来大增量空间[3] 行业层面动态总结 储能 - 2026年1月中国储能项目采购招标规模达36.3GWh，4小时储能系统均价在过去半年内上涨42%[3] - 美国大储需求旺盛，2025年1-12月累计装机13,609MW（对应38.8GWh），同比分别增长31%和39%[7]；预计2026年美国大储装机量将达80GWh，同比增长51%，其中数据中心相关需求贡献37GWh[8] - 德国2025年1-12月大储累计装机1,122MWh，同比增长92.28%[14] - 澳大利亚2025年第三季度大储新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高；预计2025年全年并网4.5-5GWh，同比增长150%+[20] - 英国2025年第三季度新增并网大储容量达372MW，同比增长830%；预计2025年全年并网2-2.5GWh，同比增长30-50%[23] - 2026年1月中国储能EPC中标规模为25.8GWh，同比增长190%[24] 电动车与锂电 - 2026年1月中国乘用车厂商新能源批发销量预估为90万辆，同比增长1%[3] - 2026年1月中国主流车企电动车合计销量为70.0万辆，同比下降1%，环比下降40%[31] - 预计2026年中国本土电动车销量增长5%，出口增长50%，合计批发销量增长13%[31] - 欧洲9国2026年1月电动车合计销量20.9万辆，同比增长23%，渗透率达29.4%[30] - 美国2025年1-12月电动车销量156万辆，同比下降3%[37] - 碳酸锂价格下跌：国产99.5%碳酸锂价格13.30万元/吨，周环比下降11.9%；电池级SMM碳酸锂价格13.45万元/吨，周环比下降16.2%[3] - 电池散单价格已调整至0.38元/Wh[3] 光伏 - 硅料价格：致密复投料价格区间为45-59元/公斤，颗粒料价格区间为50-52元/公斤[34] - 硅片价格下跌：N型210R硅片均价1.35元/片，周环比下降6.9%；N型210硅片均价1.50元/片，周环比下降6.25%[3] - 电池片价格：双面Topcon 182电池片均价0.47元/W，周环比持平[3] - 组件价格：双面Topcon 182组件均价0.85元/W，周环比持平；TOPCon组件国内分布式成交均价为0.76元/W[3][39] - 受银价上涨影响，组件全成本约0.8元/W[3] 风电 - 2026年2月第一周（2月2日-2月6日）中国风电招标量为0.8GW，均为陆上风电[3] - 2026年1月中国风电招标量为6.38GW，同比下降19.19%，其中陆上风电6.38GW（同比下降9.44%），海上风电0GW（同比下降100%）[3] - 2026年年初至今（截至2月6日）风电招标量为6.88GW，同比下降39.33%[3] - 欧盟委员会于2026年2月3日宣布对中国风电企业金风科技启动反补贴调查[3] 人形机器人 - 上海一家人形机器人企业获得近亿元Pre-A+轮融资；另有一家人形机器人公司完成首轮超7亿元市场化融资[3] - Tesla Gen3预计于2026年第一季度推出，2027年推向市场[3] 电网与工控 - 2025年1-11月中国电网累计投资5,604亿元，同比增长5.9%[42] - 2025年12月中国制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点[42] - 2025年1-12月中国制造业规模以上工业增加值累计同比增长6.4%[44] - 2025年12月中国工业机器人产量累计同比增长28.0%[44] 公司层面动态总结 重大合同与项目 - 宁德时代拿下欧洲10GWh储能项目[3] - 楚能新能源斩获海外11.5GWh电池订单[3] - 容百科技因披露与宁德时代的1,200亿元重大合同存在误导性陈述，公司及高管被证监会拟罚款合计950万元[3] 产能与业务拓展 - 维远股份公告25万吨/年电解液溶剂项目近日打通全部流程[3] - 浙江某年产4GWh半固态磷酸铁锂电池项目环评公示[3] - 阳光电源宣布在欧洲建厂，规划逆变器产能20GW，储能系统产能12.5GWh[3] - 爱旭股份与Maxeon签订《专利许可协议》，获授其除美国外全球BC电池及组件相关专利5年非独占许可，总费用16.5亿元[3] - 国轩高科拟定增募资不超过50亿元，用于动力电池项目及补充流动资金[3] 资本运作与股权变动 - 电科蓝天发行的股票将于2026年2月10日在上海证券交易所科创板上市[3] - 天齐锂业拟择机处置所持中创新航不超过1.14%股权及SQM不超过1.25%的A类股[3] - 麦格米特向特定对象发行31,325,851股A股，募集资金净额约26.29亿元[3] 经营数据 - 比亚迪2026年1月新能源汽车销量为210,051辆，同比下降30.11%；当月动力电池及储能电池装机总量约为20.187GWh[3] - 蔚来2025年第四季度实现首次盈利[3] 投资策略与建议总结 储能 - 强推大储，看好大储集成和储能电池龙头[3] - 预计2026年全球储能装机量将实现60%以上增长[3] 锂电与固态电池 - 强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等[3] - 看好碳酸锂优质资源龙头，如赣锋锂业、中矿资源等[3] - 2026年第一季度固态电池催化剂众多，龙头企业加快量产线招标[3] 人形机器人 - 全面看好特斯拉供应链确定性供应商和头部人形核心供应链[3] - 看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节[3][12] 光伏 - 太空光伏可能带来大增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿技术有望率先受益[3] - Musk提出太空和地面各建100GW光伏的目标[3] 风电 - 继续全面看好海风板块[3] - 预计2025年国内陆上风电装机量将超过100GW，同比增长25%[3] 电网与工控 - 看好电力设备出海，推荐思源电气等Alpha龙头公司[3] - 工控行业2025年需求总体继续弱复苏，同时布局机器人第二增长曲线[3] AIDC（AI数据中心） - 海外算力升级对AIDC要求持续提升，国内相关公司迎来出海新机遇[3] - 看好有技术和海外渠道优势的龙头公司[3]

核心观点 - 报告认为，2026年是中国电力全面市场化元年，国内电力体制改革有望推动特高压和配电网建设加速，同时，海外算力投资激增带来的电力需求与国内风电行业高质量发展形成共振，为电力设备行业带来重要投资机遇 [3] 国内电力市场化改革 - 2026年被视为中国电力全面市场化元年，“十四五”期间多项关键政策为“十五五”市场全面展开铺路，电力行业有望迎来高质量发展 [3][7] - 电改核心思想是让电源的电能量、容量、调节和清洁价值均通过市场定价，过去以煤电为主的体系下电能量价值暗含了其他价值，但在新能源占比提升的背景下，各种价值开始分离，导致了一系列问题 [8] - 2026年电力市场将全面铺开，关键政策包括：全面加快电力现货市场建设、新能源全面进入电力市场、提升火电容量电价并探索储能容量电价、以及理顺输配电价机制（如绿电直连项目可实行容量电价）[11][12][13] 国内电网投资 特高压建设 - 特高压建设节奏与电力供需变化相关，“十四五”后期供需缓和导致建设放缓，但“十五五”电改全面铺开和绿电需求上升有望推动特高压建设重新提速 [3][24] - 新版输配电价定价机制允许特高压直流工程采用容量电价，有助于稳定项目收益预期，提高建设积极性，而绿色电力消纳考核加强也使得特高压输送新能源成为刚需 [3][26] 配电网建设 - “十四五”期间配电网投资占比持续下降，从2019年高位回落，到2024年已低于电网总投资的50%，但同期最高用电负荷增长较快，导致配网容载比持续下降，供电可靠性面临挑战 [3][28][34] - 2025年初开始的配网集中采购短期内对相关公司业绩造成压力，但部分区域集采价格已出现反弹，例如华东区域柱上断路器和成套环网箱的中标单价环比分别上涨19.7%和23.6% [39] - 2025年9月的新政策明确绿电就近消纳项目可探索实行容量电价，且自用电部分无需缴纳输配电价，此举既能降低高负荷率用户的成本，也能保障电网收益，有望大力推动配电网投资 [41] 电力设备出海机遇 美国电力需求激增 - OpenAI计划到2033年部署超过250GW的算力中心，大幅拉动美国电力需求，预计到2030年美国最高用电负荷可能接近1000GW（目前约820GW）[3][49] - 根据EIA规划电源列表测算，若维持2024年17.2%的系统备用率，到2030年美国电源侧缺口可能达到182GW；即使现有机组不退役，缺口也可能达到89GW [52] - 为解决电力缺口，燃气轮机和核电是主要选项，但核电建设周期长，因此2030年前预计将以建设周期较短（1-2年）的燃气轮机为主 [55] 出海投资方向 - **燃气轮机**：美国气电需求旺盛，GEV等国际厂商订单大幅增长，2024年GEV新增燃气轮机订单达20.2GW，同比翻倍以上，中国企业有望出海 [3][61] - **电网设备出口**：美国电网投资持续增加，2024年首次突破300亿美元，同时中国变压器对美出口金额从2021年的15.5亿元快速增长至2025年前三季度的39.9亿元（同比增长33%），对非美国国家和地区的出口也大幅增长 [3][68][73] - **固态变压器（SST）与800VDC架构**：为应对GPU功耗提升和机柜功率密度增加的问题，英伟达提出800VDC供电架构，其传输功率相比415VAC提升约157%，长期解决方案是采用SST直接将中压交流电转换为800VDC，英伟达牵头推动行业标准化有望加速SST降本和应用 [3][83][87][92] 风电设备行业 行业基本面改善 - 国内风电招标量维持高位，2024年达到164.1GW，同比增长90%，2025年前三季度为102GW，招标价格自2024年9月以来震荡回升，2025年9月风机投标均价达1610元/kW，较2024年9月上涨超9% [3][102] - 报告判断2026年整机成本端仍有改善趋势，风机盈利能力有望恢复，主要因风机大型化速度放缓，减少了“首单不赚钱”的新产品推出压力，同时零部件产能扩张后折旧摊薄，成本压力有望减小 [3][104][123] 竞争格局与技术壁垒 - 风电整机环节集中度持续提升，CR4从2016年的44%升至2024年的64%，实际供货厂家数量从2016年的25家减少至2024年的13家，且近十年无新厂家成功进入市场，表明该环节存在较高技术壁垒 [112][113] - 在电力现货市场，风电均价普遍高于光伏，主要因风电出力曲线更平滑，调峰成本更低，在全社会综合成本上具有优势 [95][97] 海上风电与出海 - 国内海上风电2022-2024年新增装机（5.1GW、6.3GW、4.0GW）较2021年抢装潮（16.9GW）大幅回落，但江苏、广东、上海等地储备项目丰富，有望进入密集开工期 [130] - 中国风电整机企业加速出海，在海外陆上风电市场的占比从2023年起快速爬升，2024年出货5.2GW，占比已达17%，凭借成本优势，海外市场有望成为重要利润来源 [3][136]

核心观点 - 报告对电力设备新能源行业维持“优于大市”评级 核心投资逻辑围绕太空光伏、AI数据中心（AIDC）电力设备、固态电池产业化、全球储能需求增长以及风电行业景气修复等主线展开 [1][6] - 太空光伏作为商业航天与新能源交叉的前沿领域 其核心价值在于突破地面光伏的场景限制 为太空设施提供能源 全球科技巨头如马斯克宣布未来3年实现SpaceX与特斯拉各100GW/年光伏产能 其中100GW专供太空AI数据中心及星链卫星 国内光伏企业正积极布局并与商业航天企业开展合作 [1][78][79] - 全球科技巨头持续扩大AI资本开支 驱动AIDC电力设备需求爆发式增长 亚马逊、谷歌、Meta 2026年资本开支预计同比增幅分别超过50%、91%-102%、59%-87% 算力建设高度依赖电力 变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等环节龙头有望受益 [1][2][25] - 固态电池产业化进程在材料、设备、应用端均取得显著进展 锂电材料企业盈利有望在需求向好及“反内卷”政策下实现显著提升 [3][64][65] - 全球储能需求在政策、市场及电力供应短缺等多因素驱动下稳步增长 预计2026年全球储能装机需求达到455GWh 同比增长40% 其中国内市场受容量电价政策驱动 美国市场受AIDC发展催动 欧洲市场受电网不稳定及价差拉大推动 新兴市场受政府扶持政策推动 [3][89][90][91] - 风电行业呈现国内外景气共振 2026年国内陆上风电新增装机有望保持10%-20%增长 主机厂盈利能力逐季修复 出口放量提振业绩 海上风电装机有望达到10-12GW 深远海开发元年开启 [4][49] - 传统光伏领域关注产能出清节奏、新技术导入及盈利修复 在“反内卷”政策推动下 产业供需格局有望改善 硅料环节盈利能力或率先修复 同时少银化/无银化浆料、钙钛矿电池技术产业化进程加速 [79][80] 行情回顾与估值 - 2026年1月 电力设备（申万）指数全月上涨4.05% 表现强于沪深300指数（上涨1.65%） 在申万31个一级行业中排名第20名 [13] - 截至1月底 电力设备行业PE（TTM）估值为41.05倍 PB估值为3.41倍 1月估值整体有所提升 行业市盈率与市净率在31个行业中分别位居第21名和第24名 [13][17] - 在报告构建的108家公司股票池中 1月份平均涨幅为8.4% 细分板块中光伏辅材、火电设备、电网设备涨幅居前 分别上涨16.33%、16.26%、14.59% [21] - 个股方面 1月涨幅排名前十的包括钧达股份（84.6%）、明阳智能（60.2%）、中国西电（59.3%）、海优新材（55%）等 [21] AIDC电力设备产业链 - 全球互联网云厂商2026年资本开支规划高增：亚马逊预计约2000亿美元（同比>50%）、谷歌预计1750-1850亿美元（同比91%-102%）、Meta预计1150-1350亿美元（同比59%-87%） [25] - AI算力建设需求旺盛 高度依赖电力供应 变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等电力设备环节龙头有望持续受益 [25] - 建议关注AIDC电力设备相关企业 如金盘科技、新特电气、禾望电气、盛弘股份、中恒电气 [2][25] 电网产业链 - 国内电网投资展望：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”增长40% 特高压招标有望触底反弹 新标准带动智能电表需求修复 配网软硬件升级改造空间广阔 [30] - 海外电网投资展望：根据IEA数据 2023-2030年全球电网年均投资将提升至5000亿美元（2016-2022年均值约3100亿美元） 2030年接近8000亿美元 海外供需持续吃紧 叠加老旧设备替换、AIDC需求高增等因素 中国企业出海景气度有望持续超预期 [31] - 建议关注国内特高压、智能电表、配网方向及出海龙头企业 如四方股份、金盘科技、思源电气、平高电气等 [30][31] 风电产业链 - 陆上风电：2026年国内新增装机有望保持10%-20%增长 再创历史新高 订单和排产饱和背景下产业链价格有良好支撑 主机毛利率预计自2025年四季度至2026年一季度陆续见底 后续有望逐季修复 出口交付逐渐放量 [49] - 海上风电：2026年装机有望达到10-12GW 待招标项目储备丰富 招标量有望重回10GW+水平 2026年有望成为我国深远海风电开发元年 海缆和管桩需求升级趋势显著 同时欧洲海风招标有望迎来小高峰 利好龙头企业出海 [49] - 零部件环节在2026年有望实现“量增价稳” 重点关注主机、零部件和海风龙头企业 如金风科技、三一重能、东方电缆、大金重工、泰胜风能等 [4][49][50] 锂电池与固态电池产业链 - 固态电池产业化加速：材料端 恩捷股份与国轩高科、恩力动力达成战略合作 当升科技相关材料入选央企推荐目录 设备端 先导智能发布新一代干法涂布方案 联赢激光已为头部客户提供全固态电池设备 应用端 中国一汽红旗全固态电池样车下线 吉利宣布2026年启动装车验证 [3][64] - 锂电材料盈利有望提升：储能需求维持向好 产业链部分环节价格出现回暖（如储能电池、六氟磷酸锂、隔膜、磷酸铁锂） 在“反内卷”政策推进下 企业盈利有望实现显著提升 [65] - 建议关注锂电行业领先企业如宁德时代、亿纬锂能 以及固态电池产业链公司如厦钨新能、容百科技、当升科技及相关设备企业 [3][65] 光伏产业链 - 太空光伏：全球各国积极布局 欧洲空间局（ESA）启动SOLARIS计划 日本成功测试太空太阳能发电技术 国内已形成国家院所、光伏龙头、专精特新企业三大群体 建立了高性能砷化镓柔性太阳翼完整产业链 [78] - 马斯克宣布未来3年实现SpaceX与特斯拉各100GW/年光伏产能 其中100GW专供太空 其团队已考察TCL中环、晶科能源等中国光伏企业 重点关注异质结、钙钛矿等前沿技术 国内企业已宣布积极布局太空光伏业务 [1][79] - 传统光伏：关注行业产能出清节奏及新技术导入 在“反内卷”政策推动下 产业供需格局有望改善 推动上下游盈利逐步筑底企稳 硅料环节盈利能力或率先修复 [79] - 技术方面 少银化/无银化浆料成为降本突破口 2026年无银化产品或将步入产业化量产前夕 钙钛矿电池产业化进程持续加速 同时光伏产业链企业正凭借技术积累向半导体材料与设备领域渗透 [80] - 建议关注太空光伏布局的头部组件企业如迈为股份、晶科能源、钧达股份、东方日升 以及传统领域龙头如协鑫科技、通威股份、聚和材料 [1][79][80] 储能产业链 - 国内政策驱动：储能容量电价政策出台 建立电网侧独立新型储能容量电价机制 有望提升投资方积极性 助力长时储能发展 2025年国内储能系统累计招标规模达184.2GWh 同比增长约138% 新型储能累计新增装机189.48GWh 同比+73% [89] - 美国需求强劲：受AIDC快速发展催动 2025年美国大储新增并网14.07GW 同比+35% EIA预计2026年全年大储装机24.38GW 同比+73% [89] - 欧洲市场分化：2025年欧洲储能累计装机27.1GWh 同比+24% 其中大储装机15GWh 同比+68% 表现强劲 但户储装机9.8GWh 同比-10% 需求偏弱 [90] - 全球需求展望：预计2026年全球储能装机需求达455GWh 同比+40% 其中大储需求413GWh（同比+40%） 户储需求23GWh（同比+15%） 工商储需求19.5GWh（同比+93%） 驱动因素包括国内政策优化、美国电力短缺、欧洲电网不稳定及新兴市场扶持政策 [91] - 供给侧格局优化：在“反内卷”政策推动下 行业有望加快整合 电芯价格见底回升 系统报价有望传导涨价 行业盈利能力总体有望见底回升 海外业务高盈利水平有望保持 [92] - 建议关注储能产业链公司如宁德时代、亿纬锂能、盛弘股份、禾望电气、德业股份、科陆电子等 [3][92]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告核心观点 - 预计2026年新能源装机达到总装机规模的一半，全社会用电量同比增长5%-6%，行业结构性机会凸显，建议关注高股息火电龙头、电价稳健企业及新能源板块[5][8][14] 本周行业观点总结 - **电力供需与结构预测**：中电联预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%，全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦[5][14]，预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半，太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模[5][14]，全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦[5][14]，全国发电装机容量预计达到43亿千瓦左右，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机比重约63%，煤电装机比重降至31%左右[5][14] - **电网投资加速**：国家电网2026年1月固定资产投资完成308亿元，同比增长35.1%[6][14]，“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[6][14]，南方电网2026年一季度计划投资超240亿元用于电网基础设施建设，同比提高超20%[7][14]，2026年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%[7][14] - **电价市场动态**：2026年2月超过80%省市代理购电电价同比下行[4][14]，其中江苏、蒙东以及辽宁下行幅度最大，同比分别下降29.3%、25.6%以及23.1%[4][14]，5个地区代理购电价同比上涨，新疆、广西以及陕西2月代理购电价同比上涨超过10%[4][14]，2月新能源机制电量差价电费折合度电水平最高8.43分/度，海南、蒙东以及江西分摊费用最高，分别为0.0843、0.0702、0.0661元/千瓦时[4][13]，冀北、重庆、天津以及上海四省市的机制电价分摊费用为负值[4][13] - **细分板块数据**：火电方面，环渤海动力煤（Q5500）市场价上升至697元/吨[19]，水电方面，2月6日三峡入库流量同比上升65.31%，出库流量同比减少5.34%[40]，绿电方面，截至2月4日硅料价格为54元/KG，主流品种硅片价格为1.38元/PC，较前值降低[52]，碳市场方面，本周（2.2-2.6）全国碳市场交易价格较上周下降3.62%，最后一个交易日收盘价为76.14元/吨，周成交量73.46万吨，周成交额0.58亿元[57]，截至2026.2.06，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.77亿吨，累计成交额585.15亿元[57] 本周行情回顾总结 - **市场表现**：本周（2.2-2.6）上证指数下跌1.27%，沪深300指数下跌1.33%[1][64]，中信电力及公用事业指数上涨0.15%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，在30个中信一级板块中排名第14位[1][64] - **个股表现**：电力及公用事业板块个股大部分下跌[1][65]，涨幅前五为协鑫能科（15.08%）、晋控电力（13.25%）、桂冠电力（7.17%）、豫能控股（5.00%）、华电辽能（2.94%）[69]，跌幅前五为天富能源（-3.03%）、甘肃能源（-3.20%）、乐山电力（-3.34%）、上海电力（-4.00%）、金开新能（-4.86%）[69] 行业资讯总结 - **行业要闻**：全球首台20MW海上风电机组在福建海域并网发电，单机年发电量预计超8000万千瓦时[72]，国家市场监督管理总局批准发布12项CCUS国家标准，将于2026年7月1日起实施[73]，预计2026年中国风电新增装机容量约为1.2亿千瓦[73]，2025年我国在用的算力设施标准机架超过1200万架，算力总规模位居全球第二[74] - **重点公司公告**：龙源电力2026年1月完成发电量7,162,732兆瓦时，同比增长12.05%，其中风电发电量同比增长8.11%，太阳能发电量同比增长42.25%[76]，湖北能源2026年1月完成发电量42.64亿千瓦时，同比增加26.38%[76]，广东建工下属公司阿瓦提粤水电20万千瓦/80万千瓦时构网型储能项目并网运行[76]，粤电力A茂名博贺电厂4号1000MW机组投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量可达86亿千瓦时[76] 投资建议总结 - **关注方向**：建议关注有红利化高股息火电龙头以及电价相对稳健及煤电一体化企业，包括华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源[8]，建议关注火电灵活性改造龙头青达环保、华光环能[8]，建议关注风电、光伏板块新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等[8]，把握水核防御，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核[8]，燃气板块建议关注新奥能源、昆仑能源、华润燃气[8] - **重点标的**：报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如浙能电力（买入，2026E EPS 0.59元）、皖能电力（买入，2026E EPS 1.03元）、国电电力（买入，2026E EPS 0.47元）、华能国际（买入，2026E EPS 1.01元）、新集能源（买入，2026E EPS 0.89元）、青达环保（买入，2026E EPS 2.08元）、新天绿能（买入，2026E EPS 0.60元）、华光环能（买入，2026E EPS 0.84元）[9]

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车：预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长，动力电池产业链近期材料价格波动较大，需重点关注顺价情况，固态电池迈向工程化验证关键期 [1] - 光伏：“反内卷”与“太空光伏”是2026年光伏投资双主线，马斯克团队开始针对国内厂商进行调研，光伏设备景气度提升，短期设备订单具备增量，长期看好国内优势材料兑现海外增量利润，国内方面，国家工信部再次点名“反内卷”，因白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快，国内已出现高功率组件需求，下游依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动单价提升，组件厂涨价诉求强 [1] - 风电：李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长 [1] - 储能：需求维持高景气度 [1] - 氢能：电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价 [1] - 核聚变：核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [1] 行情回顾 - 本周（报告期）电力设备和新能源板块上涨2.2%，涨幅高于上证综指（下跌1.27%）[10] - 细分板块中，光伏板块上涨3.43%，锂电池指数上涨0.77%，发电设备上涨0.37%，工控自动化上涨0.02%，风电板块下跌0.01%，新能源汽车指数下跌0.12%，核电板块下跌0.35% [13] - 个股方面，涨幅居前五个股为杭电股份（51.66%）、协鑫集成（39.21%）、晶科能源（31.60%）、三变科技（29.25%）、通光线缆（27.82%），跌幅居前五个股为海力风电（-17.41%）、中材科技（-12.06%）、精进电动（-10.21%）、麦格米特（-9.44%）、中际联合（-9.16%）[13] 锂电市场观察 - 价格数据（截至2026年2月6日）：三元动力电池价格0.47元/Wh，方形铁锂电池价格0.335元/Wh，环比均持平，NCM523正极材料价格18.55万元/吨，环比下跌4.13%，NCM811正极材料价格20.25万元/吨，环比下跌3.34%，电池级碳酸锂价格14.05万元/吨，环比下跌14.59%，工业级碳酸锂价格12.6万元/吨，环比下跌16.00%，动力三元电解液价格3.3万元/吨，环比下跌7.04%，磷酸铁锂电解液价格3.175万元/吨，环比下跌6.62% [14] - 行业动态：2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%，长安汽车与宁德时代联合发布全球首款钠电池量产乘用车，实车预计2026年年中上市，QS宣布启用中试线，固态电池开始试点生产，特斯拉已实现干法电极工艺的规模化生产 [27] 光伏市场观察 - 硅料：本周致密复投料价格45-59元/公斤，致密料混包价格42-49元/公斤，颗粒料价格50-52元/公斤，龙头企业维持高位报价63元/公斤，海外硅料均价约18美元/公斤，美国本地硅料散单价格约24-26美元/公斤，市场库存持续积累，需求疲弱，企业规划二月下调开工率 [15] - 硅片：价格延续走弱，183N硅片成交价1.20-1.25元/片，均价下移至1.25元/片，210RN硅片成交价1.25-1.35元/片，均价1.35元/片，210N硅片成交价1.45-1.55元/片，均价1.55元/片，硅片库存压力明显，下游电池厂二月排产预期进一步下修 [16] - 电池片：中国N型电池片（183N、210RN、210N）均价持平于0.45元/瓦，价格区间0.43-0.45元/瓦，因白银供给紧张，一线厂家仍维持0.45元/瓦报价，二月份电池片排产环比一月仍较为悲观 [17] - 组件：中国分布式组件报价0.8-0.88元/瓦，实际成交0.75-0.8元/瓦，TOPCon组件国内均价0.739元/瓦，分布式成交均价0.76元/瓦，海外TOPCon组件均价调涨至0.096美元/瓦，整体市场需求持续弱势，一季度订单能见度不足 [19] - 行业动态：特斯拉正在美国布局多州建厂以扩张太阳能电池制造版图，马斯克旗下公司团队考察了协鑫集团、晶科能源等企业，宁德时代表示已在钙钛矿太阳能电池前沿领域解决科学问题并致力推动规模化应用，欧委会对金风科技在欧盟市场的经营活动启动深入调查 [27] 储能市场观察 - 锂盐：电池级碳酸锂现货均价约13.7万元/吨，环比下跌9.0%，锂辉石精矿（SC6）CIF均价1800美元/吨，环比下跌7.9% [22][25] - 电芯：方形磷酸铁锂储能电芯价格上涨，100Ah型号均价0.443元/瓦时，环比上涨2.9%，280Ah和314Ah型号均价均为0.360元/瓦时，环比均上涨5.1%，电芯企业排产饱和，交付资源偏紧，议价能力增强 [23][25] - 系统：国内储能系统中标价小幅上行，直流侧液冷集装箱（2h）均价0.48元/瓦时，环比上涨3.3%，交流侧液冷集装箱（2h）均价0.55元/瓦时，环比上涨2.4% [24][25] - 政策：国家发改委、能源局联合印发通知，提出完善新型储能容量电价机制，建立电网侧独立新型储能容量电价机制，有望提升项目收益稳定性和可融资性 [24] - 招标：2026年1月国内储能招标36.3GWh，其中独立储能招标34.2GWh，宁夏、河北、新疆招标规模亮眼 [27] 公司动态 - 福斯特：与专业机构合作投资私募基金，该基金投资于柔性薄膜砷化镓电池片等产品的企业 [29] - 国轩高科：拟定向增发募资不超过50亿元，用于建设年产20GWh动力电池等项目 [29] - TCL中环：全资子公司Maxeon Solar与爱旭股份签署《专利许可协议》，BC专利5年授权费16.5亿元 [29] - 欣旺达：与威睿电动达成和解，预计对上市公司2025年归母净利润影响为5-8亿元 [29] - 旭光电子：拟定向增发融资不超过10亿元，用于等离子体加热大功率发射管等项目研究 [29]

行业技术能力与基础设施 - 全球唯一可同时检测6支200米级风电叶片的全尺寸检测平台全面启用 填补了国内深远海大兆瓦风电叶片全尺寸检测空白 [1] - 平台为风电产业向“大兆瓦、长叶片、深远海”转型提供坚实支撑 [1] - 平台单支叶片测试周期为6—8个月 年检测能力为20台(套) 且2026年订单已排满 [1] 市场参与与需求 - 上海电气风电股份有限公司、运达能源科技集团有限公司、明阳智慧能源集团股份公司、金风科技有限公司等头部企业已有多个叶片在平台上进行检测 [1] - 平台2026年检测订单已排满 显示市场需求旺盛 [1] 项目背景与运营模式 - 该平台是射阳港零碳产业园的核心配套检测设施 采用“央地联动、政企协同”的建设运营模式 [1] - 平台由中国质量认证中心(CQC)与射阳港绿色零碳产业园开发有限公司共建 CQC牵头制定核心技术参数与检测标准 保障专业性与权威性 [1] - 属地企业负责基础设施建设 精准对接功能需求 CQC统一采购高端测试设备并组建专业团队负责运营、检测与数据管理 [1]