应收账款 - 华锐风电2025年初余额3982.02万元，半年累计2925.51万元，利息747.29万元，半年末6160.24万元[2] - 大连金重2025年初余额981.05万元，半年累计930.00万元，偿还978.04万元，半年末933.01万元[2] - 大连热电2025年初余额954.80万元，半年累计6.76万元，偿还948.04万元[2] - 大连橡塑2025年初余额743.60万元，半年累计489.40万元，利息840.96万元，偿还392.04万元[2] - 瓦房店轴承2025年初余额33.31万元，半年累计17.92万元，偿还31.84万元，半年末19.39万元[2] 合同资产 - 华锐风电及其子公司2025年初余额810.45万元，半年累计87.47万元，偿还185.04万元，半年末712.88万元[2] - 大连大橡2025年初余额7.87万元，半年累计10.08万元，偿还2.84万元，半年末15.11万元[2] - 大连金重2025年初余额54.25万元，半年累计25.20万元，偿还54.25万元，半年末25.20万元[2] - 大连热电2025年初余额167.76万元，半年累计167.76万元[2] - 大连橡塑2025年初余额108.21万元，半年累计2.49万元，偿还13.97万元，半年末96.73万元[2] 预付账款 - 公司对瓦房店轴承预付账款256.39[3] - 对大连大橡期初753.14，期末727.83[3] - 对大连锐峰期初2077.72，期末2260.73[3] 其他应收款 - 公司对大连大重期初12528.20，期末9783.46[3] - 对大连华锐国际期初4274.73，期末18055.25[3] - 对大连重工机电成套期初21824.28，期末21988.75[3] - 对大连华锐铸业期初69909.32，期末43283.22[3] - 对大连华锐（盐城）期初42065.64，期末28290.46[3] 其他 - 公司与华电虎林合同资产15.77，应收账款75.04[3] - 预付账款和其他应收款等期初182615.21，期末156569.06[3]

资产负债相关 - 截至2025年6月30日，公司资产总计268.37亿元，较期初增长1.94%[5] - 流动资产合计207.89亿元，较期初增长3.4%[5] - 流动负债合计173.54亿元，较期初增长2.55%[6] - 非流动负债合计19.2亿元，较期初下降7.49%[6] - 所有者权益合计75.63亿元，较期初增长3.18%[7] 经营业绩相关 - 2025年半年度营业总收入74.53亿元，较2024年半年度增长6.38%[10] - 2025年半年度营业总成本70.78亿元，较2024年半年度增长5.01%[10] - 2025年半年度净利润3.12亿元，较2024年半年度增长13.88%[11] - 公司净利润为1.1457624805亿美元，去年同期净亏损493.488606万美元[15] 现金流相关 - 经营活动现金流入小计为70.617373742亿美元，去年同期为56.9689021842亿美元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为7.9085812051亿美元，去年同期为 - 7.0978153609亿美元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 2177.6735万美元，去年同期为3.2874675043亿美元[17] 应收款项相关 - 应收账款期末账面余额为8,137,183,798.39元，期初为6,635,929,184.11元[159] - 坏账准备期初余额8.73亿元，本期计提2.52亿元，收回或转回2.00亿元，核销702.47万元，期末余额9.18亿元[166] - 期末余额前五名应收账款和合同资产合计11.15亿元，占比11.55%，坏账准备4403.31万元[169] 其他相关 - 公司2025年上半年财报未经审计[2] - 公司财务报表于2025年8月25日经董事会决议批准报出[35]

业绩总结 - 公司2025年上半年营业收入74.53亿元，同比增长6.38%[1] - 公司2025年上半年净利润3.12亿元，同比增长13.88%[1] 投资计划 - 追加2025年固定资产投资4项，预算1455万元，总金额增至28574.10万元[3] - 追加2025年数智化转型项目投资9项，预算1138万元，总金额增至14688万元[5] 人事变动 - 聘任王文波为内部审计负责人，任期至2026年6月15日[6] - 聘任王元江为总法律顾问，任期至2026年6月15日[7]

股价表现与交易数据 - 8月25日收盘价6.65元，单日涨幅1.84% [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交量80万股，成交金额532.8万元，成交价6.66元较收盘价溢价0.15% [1] - 买方为招商证券深圳西丽留仙大道营业部，卖方为平安证券广州番禺环城东路营业部 [1] 近期资金流向 - 近3个月累计发生1笔大宗交易，总成交金额532.8万元 [1] - 近5个交易日股价累计下跌1.04% [1] - 近5日主力资金净流出1.68亿元 [1]

股东结构 - 截至2025年8月8日收市后 公司合并普通账户和融资融券信用账户的股东总户数为106,415户 [2]

核心观点 - 大连重工装备集团自主研制的国产化首台套45万吨/年聚丙烯混炼挤压造粒机组顺利完成出厂验收，即将交付中石油独山子石化公司塔里木120万吨/年二期乙烯项目 [1] - 该机组填补国内空白，标志着我国在大型混炼挤压造粒机组领域实现从"跟跑"到"并跑"的关键跨越 [2] - 机组整体性能达到国际先进水平，综合成本较进口同类设备显著降低，供货周期缩短6个月以上 [2] 技术突破 - 项目团队攻克超大扭矩传动系统稳定性、高温高压熔体精密混炼与输送均一性控制、高速切粒系统长期可靠性等关键技术难题 [2] - 机组单机产能标准负荷达56.5吨/小时，最大负荷可达67.5吨/小时 [2] 项目意义 - 独山子石化塔里木120万吨/年二期乙烯项目是中国石油践行绿色低碳发展、引领资源高附加值综合利用的示范项目 [1] - 该机组承载国家重大装备自主化战略使命，为后续大型乙烯及聚丙烯项目建设提供装备基础和宝贵经验 [1][2] 后续进展 - 为该项目配套的其余两台45万吨/年全密度聚乙烯挤压造粒机组已进入最后总装阶段 [2]

股价表现 - 8月11日收盘价为6.48元 较前一交易日下跌0.03元 跌幅0.46% [1] - 当日成交量为487060手 成交金额达3.15亿元 [1] 公司业务 - 主要从事冶金机械、起重机械、港口机械、散料装卸机械等重型机械产品的研发、制造和销售 [1] 技术突破 - 最新研制的45万吨/年聚丙烯混炼挤压造粒机组通过出厂验收 [1] - 该设备单机产能标准负荷达56.5吨/小时 最大负荷67.5吨/小时 [1] - 整体性能达到国际先进水平 [1]

股东结构变化 - 截至7月31日股东户数为103,458户 较7月20日减少6,040户 环比下降5.52% 为连续第二期下降 [2] 股价表现 - 截至发稿收盘价6.29元 单日上涨1.45% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨0.16% 期间3个交易日上涨7个交易日下跌 [2] 财务业绩 - 一季度营业收入35.07亿元 同比增长10.02% [2] - 一季度净利润1.79亿元 同比增长25.85% [2] - 一季度基本每股收益0.0938元 加权平均净资产收益率2.42% [2] - 预计上半年净利润3.05亿元至3.26亿元 同比增长区间为11.12%至18.92% [2]

股票激励计划被否决 - 大连重工2025年限制性股票激励计划及相关议案因中小股东反对未获通过 拟授予不超过201名董事 高管及核心骨干人员总计不超过1931 36万股 授予价格2 97元/股 [1] - 7月18日公司收盘价6 28元 被激励对象账面浮盈约6392 8万元 收益率超100% [1] - 控股股东大连重工装备集团持股55 43%需回避表决 中小股东仅用4705万股反对票 占总股本2 44%即否决该计划 [3] 激励计划设计分析 - 股票解锁条件要求2025-2027年加权平均ROE分别不低于7% 7 25%和7 5% 以2024年底73 29亿元净资产静态测算 三年净利润之和需至少15 94亿元 年均5 31亿元 较2024年净利润4 98亿元高出3000多万元 [2] - 当前市盈率约23倍 对应7亿元市值增长空间 高于激励计划3年摊销总成本5195万元 理论上可为股东创造正向价值 [2] - ROE考核存在不确定性 若通过大比例分红降低净资产基数 即使净利润下降或微增仍可能达标 公司未分配利润达29 38亿元 分红空间较大 [2] 投资者沟通机制建议 - 上市公司需实质性倾听中小股东意见 充分利用业绩说明会 互动平台等沟通渠道 [3] - 提议股东大会投票设置反对理由栏 便于收集意见并针对性调整重大事项 [3] 股票激励定价逻辑 - 授予价格并非越高越好 需确保足够盈利空间以维持激励效果 股价由每股净利润与市盈率决定 业绩小幅变动可能引发市值显著变化 [1] - 优秀激励计划应注重业绩 预期市值增加值与授予成本的关系 当市值增长高于成本时才对股东价值产生正向贡献 [1]

股东会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年6月24日通过《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网发布股东会通知，通知时间距会议召开超过15天，符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 股东会通知明确载明会议时间、地点、审议事项、股权登记日、网络投票流程等关键信息，内容符合《上市公司股东会规则》要求 [3] - 现场会议于2025年7月18日在大连国际会议厅如期召开，实际时间地点与通知一致，网络投票通过深交所系统同步进行 [3] 参会人员与表决权分布 - 出席股东会总人数1,137人，代表有效表决权股份1,138,422,884股，占公司总股本58.94% [4] - 现场参会股东1人，代表股份1,070,526,955股，占比55.4284%；网络投票股东1,136人，代表股份67,895,929股 [4] - 参会人员包括公司董事、高管及律师，股东及代理人资格经核查合法有效 [4] 议案表决结果分析 - 四项关联交易议案均未通过，反对票比例达69.29%-69.31%，关联股东大连重工装备集团回避表决 [6][7][8] - 非关联议案《关于修订公司章程的议案》以95.3771%同意票通过，反对票仅占4.5756% [8] - 所有议案表决采用现场记名投票与网络投票结合方式，计票过程由股东代表、董事及律师监督 [5][8] 法律程序合规性结论 - 律师确认股东会召集程序、召开程序、出席人员资格及表决结果均符合《公司法》《上市公司股东会规则》等法规 [9] - 网络投票数据由深圳证券信息公司提供，现场与网络投票结果合并统计，中小投资者表决单独计票 [5][8]