行业产量数据 - 2025年9月中国金属冶炼设备产量为5.5万吨，同比下降27.3% [1] - 2025年1-9月中国金属冶炼设备累计产量为50.8万吨，累计同比下降15.8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的金属冶炼设备相关上市企业包括中钢国际、中信重工、大连重工、太原重工、中国一重、上海电气、东方电气 [1] 信息来源 - 数据来源于国家统计局 [1] - 相关信息参考了智研咨询发布的《2025-2031年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告》 [1]

公司业务定位 - 公司是国家重机行业的大型重点骨干企业 [1] - 公司为冶金、港口、能源、矿山、工程、交通、造船、环保等国民经济基础产业提供大型高端装备和全生命周期智能服务解决方案 [1] 主营业务范围 - 公司主要从事物料搬运设备、冶金设备、新能源设备、传动与控制系统、船用设备等领域的大型成套设备及核心零部件的开发、研制和销售 [1] - 公司船用设备业务主要为大型船用曲轴 [1]

财务业绩概览 - 2025年前三季度实现销售收入109.79亿元，同比增长8.11% [3] - 实现利润总额5.71亿元，同比增长26.11% [3] - 实现归属于上市公司股东的净利润4.90亿元，同比增长23.97% [3] - 公司后续稳态毛利率预计维持在15%-20%左右 [11] 订单与市场需求 - 前三季度整体订货约159亿元，同比增长约4% [2] - 截止三季度末，公司在手订单约361亿元，将在未来3年内逐步实现销售收入 [3] - 前三季度新增出口订货约6亿美元，同比增长约40% [2] - 2025年国内风电新增装机预计110GW以上，后续有望达到每年100GW [3] 各业务板块表现 - **物料搬运设备板块**：前三季度营业收入30.20亿元，占总营收27.51%，毛利率22.70% [3]；海外收入8.44亿元，毛利率23% [7] - **新能源设备板块**：前三季度营业收入30.76亿元，占总营收28.01%，毛利率7.03% [3]；海外收入3.23亿元，毛利率17.99% [7] - **冶金设备板块**：前三季度营业收入23.79亿元，占总营收21.66%，毛利率17.27% [3]；海外收入0.65亿元，毛利率4.35% [7] - **核心零部件板块**：前三季度营业收入14.64亿元，占总营收13.34%，毛利率27.87% [3]；海外收入1.25亿元，毛利率26.32% [7] - **工程总包项目板块**：前三季度营业收入6.28亿元，占总营收5.72%，毛利率29.19% [3]；海外收入0.24亿元，毛利率8.36% [7] 产能建设与投资 - **大兆瓦风电“齿轮箱+”项目**：2024年出产齿轮箱1500台，2025年预计出产1570台 [8] - **大型高端风电核心部件项目**：2024年投料产量20.8万吨，2025年1-9月投料产量21.9万吨 [9][10] - **风电塔筒项目**：2024年产能4.5万吨，2025年上半年产能3.8万吨 [10] - **曲轴扩能项目**：投资预算21,040万元，预计2027年三季度投产，达产后年新增销售收入30,000万元 [10] 战略与发展规划 - 公司推进“五化”（智能化、绿色化、高端化、国际化、服务化）战略转型 [5][13] - 海外业务短期目标为保持占比20%以上，重点布局澳大利亚、印度、南美等八大区域市场 [7][8] - 未来业务重点向高端化、智能化、绿色化发展，并聚力拓展综合服务板块 [14] - 公司通过管理变革、供应链优化、数智化转型等措施提升经营质量 [6][15]

公司股东信息 - 截至2025年11月20日收市后，公司合并普通账户和融资融券信用账户的持有人数为77119户 [1]

财务业绩表现 - 公司营业收入从2021年91亿元增至2024年142.8亿元，年复合增长率达16% [1] - 公司归母净利润从2021年1.15亿元增至2024年4.98亿元，年复合增长率高达63%，大幅跑赢行业平均水平 [1] 战略发展与产能建设 - “十四五”期间公司聚焦风电板块及大型化趋势，投入30余亿元打造三大智能制造项目，实现从“制造”向“智造”能级跃升 [1] - 公司重构战略管理体系，以“五化战略”耦合价值创造，推进全流程数智化转型 [1] 业务订单结构 - 2024年公司国际化订货额达6.8亿美元，同比增长35% [1] - 2024年公司智能化订货额12.1亿元，同比增长33.8% [1] - 2024年公司绿色化、高端化、服务化订货额分别为76.5亿元、30.1亿元、60.9亿元，同比均实现双位数增长 [1] 企业荣誉与治理 - 公司先后入选国务院国资委“创建世界一流专业领军示范企业”，荣获第五届“中国质量奖提名奖” [2] - 公司连续七年获深交所信息披露考核A级，连续18年现金分红积极回报投资者 [2] 未来发展规划 - “十五五”期间公司将持续聚焦主责主业，以发展新质生产力为核心，锚定“创建全球一流重工企业集团”目标 [2] - 公司目标在“十五五”达到综合运行质量行业领先，高端智能、绿色技术和研发能力等十大方面世界一流 [2]

公司战略与投资 - “十四五”期间公司聚焦风电板块及大型化趋势，投入超过30亿元打造三大智能制造项目，实现从“制造”向“智造”的能级跃升 [1] - 公司重构战略管理体系，以“五化战略”耦合价值创造，推进全流程数智化转型 [1] - “十五五”期间公司将持续聚焦主责主业，以发展新质生产力为核心，锚定创建全球一流重工企业集团的目标 [1] 财务业绩表现 - 2021年至2024年，公司营业收入从91亿元增至142.8亿元，年复合增长率达16% [2] - 2021年至2024年，公司归母净利润从1.15亿元增至4.98亿元，年复合增长率高达63%，大幅跑赢行业平均水平 [2] 业务订单增长 - 2024年公司国际化订货额达6.8亿美元，同比增长35% [1] - 2024年公司智能化订货额达12.1亿元，同比增长33.8% [1] - 2024年公司绿色化、高端化、服务化订货额分别达76.5亿元、30.1亿元、60.9亿元，同比均实现双位数增长 [1] 公司荣誉与治理 - 公司先后入选国务院国资委“创建世界一流专业领军示范企业”，荣获第五届“中国质量奖提名奖” [1] - 公司连续七年获深交所信息披露考核A级，连续18年现金分红积极回报投资者 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度实现归母净利润4.90亿元，同比增长23.97% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润1.78亿元，同比增长46.83%，环比增长33.78% [1] - 降本控费成果显著 [1] 国际市场拓展 - 产品和服务已远销全球96个国家和地区 [1] - 不断创新出口总承包和后服务业务 [1] - 连续签订印度、印尼、越南等大客户卸船机、岸桥等超过30台，呈现批量叠加态势 [1] - 未来目标为保持海外业务收入占比在20%以上 [1] 总承包业务进展 - 签订澳大利亚MRL公司码头设备总包和矿山设备总包项目 [1] - 签订Atlas料场改造EPC总承包项目 [1] - 签订力拓PPT取料机设备总包项目 [1] - 签订哈萨克斯坦硅铁炉项目及其他露天矿排土、输煤系统总包项目 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][7] 核心观点 - 报告公司业绩超预期，利润增速显著好于营收，降本控费成效显著 [3] - 报告公司持续深化全球化布局，海外市场份额有望进一步提升 [4] - 报告公司未来盈利增长预期强劲，预计归母净利润将持续高速增长 [5] 公司基本情况 - 报告公司最新收盘价为6.66元，总股本和流通股本均为19.31亿股，总市值和流通市值均为129亿元 [2] - 报告公司52周内最高价为8.57元，最低价为4.70元，资产负债率为72.2%，市盈率为25.70 [2] - 报告公司第一大股东为大连重工装备集团有限公司 [2] 业绩表现 - 2025年前三季度，报告公司实现营收109.79亿元，同比增长8.11%，实现归母净利润4.90亿元，同比增长23.97% [3] - 2025年第三季度，报告公司实现营收35.26亿元，同比增长11.95%，环比下降10.62%，实现归母净利润1.78亿元，同比增长46.83%，环比增长33.78% [3] - 2025年前三季度，报告公司毛利率为18.95%，净利率为4.46%，净利率同比提升0.57个百分点 [4] 成本费用控制 - 2025年前三季度，报告公司销售费用率为1.50%，同比下降0.33个百分点，管理费用率为5.92%，同比上升0.36个百分点 [4] - 2025年前三季度，报告公司研发费用率为6.47%，同比上升0.06个百分点，财务费用率为-0.21%，同比下降0.21个百分点，四项费用率合计同比下降0.12个百分点 [4] 国际化布局 - 截至2024年末，报告公司产品和服务已远销96个国家和地区 [4] - 报告公司在总承包业务板块持续发力，签订了多个国际总包项目，并连续获得印度、印尼、越南等市场超过30台设备订单 [4] - 报告公司未来目标为保持海外业务占比在20%以上 [4] 盈利预测与估值 - 预计报告公司2025-2027年营业收入分别为151.81亿元、165.59亿元、185.13亿元，同比增长率分别为6.30%、9.08%、11.80% [5][8] - 预计报告公司2025-2027年归母净利润分别为7.28亿元、9.44亿元、11.96亿元，同比增长率分别为46.14%、29.80%、26.59% [5][8] - 报告公司2025-2027年对应市盈率分别为17.68倍、13.62倍、10.76倍 [5][8] 主要财务指标预测 - 预计报告公司2025-2027年毛利率分别为18.3%、19.0%、19.3%，净利率分别为4.8%、5.7%、6.5% [9] - 预计报告公司2025-2027年净资产收益率分别为9.2%、10.8%、12.4% [9] - 预计报告公司2025-2027年每股收益分别为0.38元、0.49元、0.62元 [9]

股东结构 - 截至2025年11月10日收市后，公司合并普通账户和融资融券信用账户的持有人数为75525户 [2]

公司财务状况与业绩 - 2025年前三季度实现营业收入109.79亿元，同比增长8.11% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东净利润4.90亿元，同比增长23.97% [1] - 公司业绩增速高于同行业平均水平 [1] 公司业务模式与运营 - 公司重型机械产品单价高、设计复杂、供应链长、制造周期长 [1] - 产品销售多采用赊销方式，客户在取得设备控制权前预付部分货款 [1] - 交货销售后形成应收账款，随设备投产运行逐步回收尾款 [1] - 公司在手订单充足 [1] 公司战略规划 - 关于扩产需基于战略规划与市场环境进行综合研判 [1] - 扩产决策需严格履行相应的审议程序 [1]