海外业务规划 - 公司在纳米比亚、刚果（金）等“一带一路”沿线国家深度布局民爆业务，建立完善体系提升核心竞争力 [1][2] - 践行“走出去”和全球化战略，布局工业炸药产能设计、爆破服务和采矿一体化项目，推进标杆项目建设，提高国际化管理能力 [2] 工业炸药许可产能规划 - 公司总部根据效益进行产能动态调整，发挥区域优势，按工信部要求根据项目获取情况安排产能调整，加大重要民爆市场区域资源投入 [2] 同业竞争问题解决进度 - 控股股东和实际控制人承诺60个月内完成相关民爆资产注入程序实现整体上市，若届满仍有同业竞争将采取转让、停止经营、注销主体等方式解决 [2] - 目前特能集团下属西安庆华、北方工业下属奥信化工海外项目存在同业竞争，奥信化工海外尽职调查已完成部分现场尽调，项目按计划推进 [2] 西藏市场开拓进展 - 公司关注西藏民爆市场需求和潜力，下属多家子公司在西藏设立5个分公司，发挥规模优势开拓市场，加大资源投入 [3] 无人化生产线建设推进情况 - 工信部要求2027年底民爆产品无人化生产线广泛推广，高危场所和工序无固定岗位操作人员 [4] - 公司推进生产工艺智能化转型，开展“人、机、黑”专项工作，提升生产效率和竞争力 [4] 矿服板块战略规划 - 发挥民爆生产与工程服务“双协同、双牵引”效应，为矿山提供全产业链保障服务 [5] - 推动向提供一体化服务转型，提高比重、扩大规模和效益，加强两类企业互促发展，推动转型，培育双一级资质企业 [6] 市值管理规划 - 公司制定《2025年度市值管理工作方案》，多措提升经营质量、运营效能和盈利能力，丰富交流方式，提升信息披露质量 [6] - 以促进市值稳定增长为目标，通过多种手段融合产业和金融资本，做好市值管理实现国有资产保值增值 [6]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产进入长期配置价值区间、供给短缺或约束的行业率先迎来弹性、重视需求确定性向上的方向、重视化工高分红资源股价值重估 [13] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指 0.4 个百分点，跑输创业板指数 0.8 个百分点；年初至今，跑赢上证综指 4.2 个百分点，跑赢创业板指数 5.8 个百分点 [4][16] - 细分板块中，21 个子板块上涨，5 个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名分别为有机硅、民爆用品、聚氨酯、非金属材料、改性塑料；后五名分别为氟化工、无机盐、煤化工、氮肥、其他橡胶制品 [20] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块 298 只股票上涨，123 只股票下跌，3 只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为上纬新材、宏柏新材、晨光新材等；跌幅前十名分别为广康生化、兴业股份、大东南等 [25][26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际等；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化等 [5][27] 重点公司公告 - 中欣氟材以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过 2.26 亿元，用于年产 2,000 吨 BPEF、500 吨 BPF 及 1,000 吨 9 - 芴酮产品建设项目及补充流动资金 [28] - 川金诺、皖维高新、利尔化学等多家公司发布 2025 年半年度业绩预增公告 [29][30][31] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至 7 月 10 日，录得 4030 点，较上周 - 0.9%，较年初 - 6.4% [45] - 在监测的 386 种化工品中，本周 54 种价格上涨，216 种持平，116 种下跌；涨幅前十名为二甲胺(华鲁)、脂肪醇(C12 - 14,华东)等；跌幅前十名为尿素(大颗粒,美国海湾)、液氧(广东)等 [47] 产品价差变动分析 - 在监测的 139 种化工品中，本周 66 种价差上涨，16 种持平，57 种下跌；涨幅前十名为二甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、DMF - 甲醇 - 液氨价差等；跌幅前十名为丙烯酸丁酯 - 丙烯酸 - 正丁醇价差、MTBE 气分醚化法价差等 [53][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 定期梳理公开渠道可获得的最新可交换私募债项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能更改，以最终募集说明书为准，发行进度与相关主承销商咨询[1] 根据相关目录分别进行总结 本周新增项目信息 - 福达控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模12亿元，正股为福达股份，主承销商为中德证券，交易所更新日期为2025年7月11日[2] - 紫金矿业投资（上海）有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模7亿元，正股为江南化工，主承销商为中信证券，交易所更新日期为2025年7月8日[2] 私募EB每周跟踪（2025 - 07 - 11） - 多个公司的可交换公司债券项目状态为通过，如蜀道投资集团有限责任公司（规模50亿元，正股四川路桥）、中国平煤神马控股集团有限公司（规模10亿元，正股神马股份/平煤股份）等[3] - 多个公司的可交换公司债券项目状态为已反馈，如福达控股集团有限公司（规模12亿元，正股福达股份）、紫金矿业投资（上海）有限公司（规模7亿元，正股江南化工）等[3]

董事会决议 - 公司第七届董事会第六次会议于2025年7月2日通知并于2025年7月召开，由董事长杨世泽主持，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] - 会议审议通过《关于控股股东提供专项债券资金暨关联交易的议案》，表决结果为4票同意，0票反对，0票弃权，关联董事杨世泽、代五四、李宏伟、方晓、孙飞回避表决 [1] - 该关联交易议案已经独立董事专门会议2025年第二次会议审议通过，全体独立董事过半数同意 [1] 子公司增资 - 会议审议通过《关于下属子公司新疆天河化工有限公司对其全资子公司新疆中矿恒泰矿山技术工程有限责任公司增资的议案》，表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权 [2] - 新疆天河化工有限公司将对全资子公司新疆中矿恒泰矿山技术工程有限责任公司进行增资 [2]

市场扩张和并购 - 公司于2025年7月10日通过对中矿恒泰增资3500万元议案[2] - 增资后中矿恒泰注册资本由100万元增至3600万元[2] 业绩总结 - 2024年度新疆天河营收211872.04万元，净利润39670.97万元[5] - 2025年第一季度新疆天河营收35354.64万元，净利润5619.75万元[5] - 2024年度中矿恒泰营收0元，净利润30.35元[7] - 2025年第一季度中矿恒泰营收0元，净利润 - 25091.33元[7] 财务数据 - 截至2024年12月31日，新疆天河资产216006.58万元，负债49979.92万元，净资产166026.66万元[5] - 截至2025年3月31日，新疆天河资产223519.76万元，负债69637.30万元，净资产153882.46万元[5] - 截至2024年12月31日，中矿恒泰资产29218.90元，负债600.80元，净资产28618.10元[6] - 截至2025年3月31日，中矿恒泰资产1024483.28元，负债20956.51元，净资产1003526.77元[7]

资金申请与使用 - 公司申请2025年度专项债券资金2.16亿元，期限10年[1] - 资金用于收购陕企控制权和纳米比亚项目[3] 业绩情况 - 特能集团2024年末总资产258.81亿元等多项数据[6][7] 关联交易 - 关联交易本金最高2.16亿元，利率有规定[10][11] - 预计新增关联交易27,216万元[15] 交易相关 - 交易不构成重大资产重组，无需股东大会审议[4] - 独立董事认为交易定价公允[16] 其他 - 公告发布于2025年7月11日[19]

会议情况 - 公司第七届董事会第六次会议于2025年7月10日召开，9名董事全部出席[1] 议案表决 - 《关于控股股东提供专项债券资金暨关联交易的议案》4票同意，关联董事回避表决[1] - 《关于下属子公司新疆天河化工对其全资子公司增资的议案》9票同意[2] 公告信息 - 两议案公告编号分别为2025 - 044、2025 - 045，2025年7月11日发布[2]

绿色发展 - 现场混装炸药生产流程比传统炸药更安全便捷，大幅减少包装、运输、储存成本，绿色属性突出[1] - 公司围绕消纳"煤代油"产品煤基费托蜡形成发明专利5项、团体标准1项，成果被鉴定为国际领先水平[1] - EXPL系列混装水胶炸药技术以可再生资源为原料，生产不依赖传统炸药外部热源，"碳足迹"与"水足迹"更优[1] - 公司积极探索融入绿电制绿氢、绿氢制绿氨产业链，提升炸药原材料与产品环保水平[1] - 公司拥有新能源钻机、矿卡等65台套，助力打造国家级绿色矿山10个，参编绿色矿山建设团体标准5个[1] 数智赋能 - 公司业务拓展至煤田火区、海拔超5000米高原矿山等极端复杂场景，解决含硫矿山、火区爆破等技术难题[2] - "十四五"期间构建"1+N+X"科技创新平台，建成国家级博士后科研工作站1个、省级企业技术中心10家、专精特新企业7家[2] - 自主研发基于三维实景的智能爆破设计系统，实现地理信息自动采集、智能钻爆设计等全过程智能作业[2] - 建成民爆行业"工业互联网+安全生产"智能化监管平台，实现基础数据标准化、安全预警智能化[2] - 新疆承接的大型露天矿山已有10个通过中级智能化验收，推动矿山施工向自动化、智能化方向发展[2] 行业地位 - 公司是我国民用爆炸物品行业混装炸药产能占比领先的上市头部企业，现场混装炸药产能占比超过50%[3] - 2005年将现场混装炸药技术从水电行业引入矿山领域，推动该技术在大型矿山项目广泛应用[3] - 公司在露天煤矿爆破市场占比约13%、金属矿山占比超11%、建材类矿山占比近10%[3] 社会责任 - 3年来在服务乡村全面振兴领域累计投入资金超1500万元[4] - 推行"织密一个体系、传递一个理念"等举措，实现企业高质量发展同乡村全面振兴同频共振[4] - 派驻援藏干部、驻村工作队协助西藏自治区昌都市八宿县等地发展，直播带货协助农产品销售[4] - 以专业优势支援洞庭湖抢险，爆破拆除危桥、援建乡村道路等[4]

股东权益变动 - 紫南投资与紫金投资作为一致行动人合计持有公司股份比例从21 81%下降至20 77%，权益变动触及1%刻度的整数倍 [1] - 紫南投资通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份27,599,057股，占公司总股本的1 04% [1] - 减持股份中包括26,489,057股通过集中竞价交易（占比1 00%）和1,110,000股通过大宗交易（占比0 04%） [1] 股东持股结构 - 紫南投资本次变动前持有公司股份317,710,341股（占比11 99%），变动后持有290,111,284股（占比10 95%） [2] - 紫金投资持有公司股份260,110,468股，占总股本比例保持9 82%不变 [1] - 一致行动人合计持股从577,820,809股（21 81%）降至550,221,752股（20 77%），全部为无限售条件股份 [2] 减持计划执行 - 本次减持计划与2025年4月26日披露的预披露公告（编号2025-029）一致，减持数量在计划范围内 [2] - 截至公告日减持计划尚未实施完毕，紫南投资将继续执行减持 [1] - 减持行为符合《上市公司收购管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号》等规定 [1] 股东背景信息 - 紫南投资住所为厦门市集美区杏林湾路492号2203B35单元 [1] - 紫南投资非公司第一大股东或实际控制人 [1] - 减持原因为股东自身资金需求，不涉及资金来源问题 [1]

股份减持情况 - 紫南投资2025年5月23日至7月1日累计减持27,599,057股，占总股本1.04%[2][3][4] - A股集中竞价减持26,489,057股，占比1.00%；大宗交易减持1,110,000股，占比0.04%[4] 持股比例变动 - 紫南投资与紫金投资合计持股从21.81%降至20.77%[2][3][4] - 紫南投资变动前持股11.99%，后降至10.95%；紫金投资持股9.82%未变[4] 减持相关说明 - 减持遵循规定，不影响公司经营与治理结构，与计划一致[4][5] - 截至公告日，减持计划未实施完毕，无违规情况[2][5]