产能数据 - 截至2024年末，国内工业炸药及制品生产许可产能76.55万吨[23] - 截至2024年末，工业雷管生产许可产能7670万发[23] - 截至2024年末，安全气囊用点火具产能1亿发[23] - 截至2024年末，工业导爆索产能5700万米[23] - 截至2024年末，新能源累计装机106万千瓦，风电100万千瓦，光伏6万千瓦[24] 公司治理 - 2024年股东会出席率100%，召开6次会议，审议议案15项[80][81] - 2024年董事会召开11次会议，审议议案49项[83] - 2024年监事会会议出席率100%，召开4次会议，审议议案12项[92][93] - 截至2024年末，有董事9名，女性董事1名，独立董事3名，占比33.33%[82] - 截至报告发布日，有高级管理人员7名[94] 党建与廉政 - 2024年制定14项党建制度[48] - 起草修订10项党风廉政建设制度[59] - 2024年未发生贪污诉讼案件[59] - 廉洁培训8次，时长18小时，参与1500人次[60] - 廉政建设内部巡查12次，信访举报案件处理率100%[60] 会议与决策 - 2024年召开战略相关会议35次，审议事项35项[99] - 江南化工党委前置、审议讨论风险管理事项7次[102] 风险与合规 - 风险相关培训3次，时长5小时[103] - 2024年完成“八项清单”编制，审核合同223份、规章制度61份[108] 分红情况 - 2024年半年度分红每10股派送现金红利0.10元，年度每10股派0.65元，全年合计派发198,669,214.13元[138][139] 能源与环保 - 2022 - 2024年能源消耗总量分别为11,674.49吨、9,478.21吨、14,094.63吨标准煤[155] - 2022 - 2024年水资源消耗总量分别为1,540,914.92吨、2,825,505.80吨、2,830,786.87吨[161] - 2022 - 2024年循环水用量占比分别为78.95%、90.76%、89.87%[161] - 2022 - 2024年废水排放总量分别为16,226.80吨、15,726.40吨、64,060.40吨[164] - 2024年新疆天河化工库车分公司燃煤锅炉改造减排二氧化碳1,445吨等污染物[167] - 2022 - 2024年危险废弃物产生量分别为128.07吨、177.14吨、229.41吨[168] - 2022 - 2024年一般废弃物产生量分别为1,459.81吨、1,261.46吨、808.64吨[168] - 2024年新能源公司累计核发绿证43.72万张，销售42.99万张，增收120.72万元[187] 用户数据 - 无明确用户数据相关内容 未来展望 - 无明确未来展望相关内容 新产品和新技术研发 - 无明确新产品和新技术研发相关内容 市场扩张和并购 - 无明确市场扩张和并购相关内容 其他新策略 - 构建“江南红”特色党建品牌体系，形成17个党委子品牌和基层支部特色工作法[70] - 围绕23个业务模块梳理内控体系建设运行情况并整改[101] 员工情况 - 截至2024年末，员工总数11,611人，劳动合同签订率100%[196] - 2022 - 2024年员工总数分别为7,809人、9,042人、11,611人[198] - 2022 - 2024年吸纳就业人数分别为1,325人、1,253人、1,037人[198] - 2022 - 2024年员工流失率分别为11%、6.67%、5.50%[198] - 2022 - 2024年新增就业岗位数量分别为45个、50个、50个[198] - 2024年开展校园招聘专场宣讲20次，累计签约硕博士133人[199]

为充分尊重投资者，提升交流的针对性，现就公司2024年度网上业绩说明会 提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于2025 年5月9日（星期五）下午14:00前访问http://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维 码，进入问题征集专题页面。公司将在2024年度网上业绩说明会上，对投资者普 遍关注的问题进行回答。 欢迎广大投资者积极参与本次网上业绩说明会。 证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2025-033 安徽江南化工股份有限公司 关于举行2024年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽江南化工股份有限公司（以下简称"公司"）将于2025年5月9日（星期 五）下午15:00-17:00在全景网举行2024年度网上业绩说明会，本次年度业绩说 明会将采用视频直播加网络远程互动的方式举行，投资者可以登录全景网"投资 者关系互动平台"（http://ir.p5w.net）参与本次年度业绩说明会。 出席本次说明会的人员有：董事长杨世泽先生，董事、总裁代五四先生，独 立董事张红梅女士，财务 ...

会议情况 - 公司第七届监事会第三次会议于2025年4月28日召开[1] - 应出席监事3名，实际出席3名[1] - 审议通过《安徽江南化工股份有限公司2025年第一季度报告》，表决3同意0反对0弃权[1] 报告发布 - 2025年第一季度报告于4月29日登载于相关报刊和巨潮资讯网[2]

会议情况 - 公司第七届董事会第三次会议于2025年4月28日召开，9名董事全部出席[1] 报告审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》，表决全票通过，4月29日登载[1] - 审议通过《2024年ESG报告》，表决全票通过，4月29日登载于巨潮资讯网[2]

营业收入与净利润相关指标变化 - 本报告期营业收入20.13亿元，同比增长1.57%；归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长0.97%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.34亿元，同比增长6.47%[5] - 营业总收入为20.1283123648亿美元，较上期19.8172249877亿美元增长1.57%[17] - 营业总成本为17.8009468253亿美元，较上期17.5606641415亿美元增长1.37%[17] - 营业利润为2.4893311788亿美元，较上期2.4416509342亿美元增长1.95%[18] - 利润总额为2.4884767851亿美元，较上期2.4344107147亿美元增长2.22%[18] - 净利润为1.9979809957亿美元，较上期1.9272863028亿美元增长3.67%[18] - 归属于母公司所有者的净利润为1.4591737854亿美元，较上期1.4451724930亿美元增长0.97%[18] - 少数股东损益为0.5388072103亿美元，较上期0.4821138098亿美元增长11.76%[18] 现金流量相关指标变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额4024.93万元，同比增长187.93%[5] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加8602.51万元[10] - 报告期内投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加20937.15万元[10] - 经营活动现金流入小计本期为1,461,337,028.57元，上期为1,353,476,595.99元；经营活动现金流出小计本期为1,421,087,741.33元，上期为1,399,252,413.66元；经营活动产生的现金流量净额本期为40,249,287.24元，上期为 - 45,775,817.67元[20] - 投资活动现金流入小计本期为89,413,758.45元，上期为20,734,958.73元；投资活动现金流出小计本期为58,995,550.27元，上期为199,688,263.50元；投资活动产生的现金流量净额本期为30,418,208.18元，上期为 - 178,953,304.77元[21] - 筹资活动现金流入小计本期为210,949,924.02元，上期为190,979,900.00元；筹资活动现金流出小计本期为220,812,951.42元，上期为271,031,607.13元；筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 9,863,027.40元，上期为 - 80,051,707.13元[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 - 354,885.37元，上期为248,578.23元[21] - 现金及现金等价物净增加额本期为60,449,582.65元，上期为 - 304,532,251.34元；期初现金及现金等价物余额本期为1,887,926,982.03元，上期为1,861,736,115.03元；期末现金及现金等价物余额本期为1,948,376,564.68元，上期为1,557,203,863.69元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为1,351,522,023.71元，上期为1,302,183,422.10元[20] - 收到的税费返还本期为8,563,252.81元，上期为7,074,890.94元[20] - 取得投资收益收到的现金本期为86,935,337.17元，上期为6,398,858.73元[21] 资产与所有者权益相关指标变化 - 本报告期末总资产189.80亿元，较上年度末增长1.07%；归属于上市公司股东的所有者权益96.51亿元，较上年度末增长2.00%[5] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为1,973,746,812.03元，期初余额为1,930,780,100.63元[13] - 交易性金融资产期末余额为368,638,000.00元，期初余额为359,939,800.00元[13] - 应收账款期末余额为4,542,734,280.32元，期初余额为4,173,552,879.67元[13] - 流动资产合计期末余额为9,254,307,365.74元，期初余额为8,905,062,029.46元[13] - 资产总计为189.7981864896亿美元，较上期187.7815883218亿美元增长1.07%[14] - 负债合计为78.0591029484亿美元，较上期78.3041073722亿美元下降0.31%[15] - 所有者权益合计为111.7390835412亿美元，较上期109.4774809496亿美元增长2.07%[15] 非经常性损益与投资收益相关指标变化 - 本报告期非经常性损益合计1148.85万元[6] - 报告期内投资收益79.04万元，较上年同期减少86.76%[9] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为51,029，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 前10名股东中，北方特种能源集团有限公司持股比例21.74%，持股数量575,753,625股[12] - 紫金矿业紫南（厦门）投资合伙企业（有限合伙）持股比例11.99%，持股数量317,710,341股[12] - 紫金矿业投资（上海）有限公司持股比例9.82%，持股数量260,110,468股[12] - 中国北方工业有限公司持股比例6.43%，持股数量170,375,085股[12] - 奥信控股（香港）有限公司持股比例6.03%，持股数量159,682,102股[12] 综合收益与每股收益相关指标变化 - 综合收益总额本期为196,941,850.81元，上期为193,998,223.45元；归属于母公司所有者的综合收益总额本期为143,459,961.12元，上期为145,988,443.23元；归属于少数股东的综合收益总额本期为53,481,889.69元，上期为48,009,780.22元[19] - 基本每股收益本期为0.0551，上期为0.0546；稀释每股收益本期为0.0551，上期为0.0546[19] 负债相关指标变化 - 报告期末应付票据余额818.00万元，较年初数减少37.33%[9] - 报告期末其他流动负债余额4533.73万元，较年初数减少66.05%[9]

安徽江南化工股份有限公司（以下简称"公司"或"江南化工"）持股5% 以上股东紫金矿业紫南（厦门）投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"紫南投 资"）计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内(窗口期内不减持)以集 中竞价交易及大宗交易方式减持其持有的公司股份不超过79,467,000股（占江南 化工总股本比例不超过3.00%）。 证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2025-029 安徽江南化工股份有限公司 关于持股 5%以上股东减持股份的预披露公告 本次计划减持的股东紫金矿业紫南（厦门）投资合伙企业（有限合伙）保证向 本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 公司于近日收到持股5%以上股东紫金矿业紫南（厦门）投资合伙企业（有 限合伙）出具的《股份减持计划告知函》，现将具体情况公告如下： 一、股东基本情况 1、股东名称：紫金矿业紫南（厦门）投资合伙企业（有限合伙） 2、股东持股情况：截至本公告披露日，紫南投资持有公司股票317,710,341 股，占公司总股本的11.99%，全部 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.39、0.44、0.5元，给予2025年pe估值20倍，目标价7.80元 [4] 报告的核心观点 - 民爆企业整合持续推进，产业集中度不断提升，西部地区需求旺盛，公司业绩增长，爆破工程及海外市场增速较快，未来将推进重组和爆破服务一体化发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为88.95亿、94.81亿、109.35亿、123.99亿、138.91亿元，同比增速分别为13.8%、6.6%、15.3%、13.4%、12.0% [3] - 2023 - 2027年，归母净利润分别为7.73亿、8.91亿、10.38亿、11.79亿、13.18亿元，同比增速分别为61.5%、15.3%、16.5%、13.5%、11.8% [3] - 2023 - 2027年，每股净收益分别为0.29、0.34、0.39、0.44、0.50元，净资产收益率分别为8.9%、9.4%、10.1%、10.5%、10.8% [3] 2024年业绩情况 - 全年实现营业收入94.81亿元，同比增加6.59%，归母净利润8.91亿元，同比增长15.26%，扣非归母净利润8.01亿元，同比增长1.12% [4] - 综合毛利率30.08%，同比提升0.6个百分点，净利率11.94%，同比提升0.7个百分点 [4] - 管理费用率/研发费用率/销售费用率/财务费用率分别为9.4%/3.18%/1.73%/1.25%，分别同比提升0.7/0.6/0.2/-0.37个百分点 [4] 收入结构情况 - 2024年爆破工程收入51亿元，同比增长8.2%，民用炸药收入27.4亿元，同比增长6.6%，新能源发电收入7.8亿元，同比下降11.3% [4] - 2024年国外收入10.2亿元，同比增长27.9% [4] 业绩驱动因素 - 大客户开发成效显著，重大工程项目获取优于同期，加强内蒙古、四川、新疆等区域市场开发 [4] - 内部协同进一步提高，打造安徽、陕西、山西、西南等区域核心市场总部，推动炸药企业和爆破企业内部深度重组融合 [4] - 国际化经营稳步增长，积极拓展海外市场，纳米比亚湖山、罗辛一体化项目进展顺利，超额完成预期经营目标 [4] 未来发展战略 - 紧抓民爆行业并购机会，推动优质标的资产的并购整合，推进兵器民爆内部整合和对外并购 [4] - 提升矿山施工总承包一体化服务能力，实现以爆促销，目前下属北方爆破、江阳爆破已拥有“双一级”资质，24年工程爆破服务收入占民爆产业收入超过50% [4] 可比公司估值 - 易普力2023 - 2025年EPS分别为0.51、0.57、0.69元，PE分别为24.2、21.6、18.0 [6] - 广东宏大2023 - 2025年EPS分别为0.94、1.18、1.50元，PE分别为33.6、26.8、21.1 [6] - 可比公司平均值2023 - 2025年PE分别为28.9、24.2、19.5 [6]

公司业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 94.81 亿元，同比增长 6.59%；利润总额 14.08 亿元，同比增加 14.42%；归属于上市公司股东的净利润 8.91 亿元，同比增长 15.26%；归属于上市公司股东的净资产 94.62 亿元，同比增长 8.57% [2] - 业绩增长因素包括大客户开发成效显著、内部协同进一步提高、国际化经营稳步增长 [2] 民爆板块规划 - 《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出培育 3 至 5 家具有一定行业带动力与国际竞争力的龙头企业 [2] - 公司将沿着对内重组和对外并购两个方向开展民爆板块的并购和整合 [2] 区域业务布局 - 截至 2024 年 12 月末，公司在新疆区域拥有工业炸药生产许可能力 20.75 万吨，且以混装产能为主，将进一步优化产能布局 [3] - 公司下属四川宇泰特种工程技术有限公司、北方爆破科技有限公司在西藏均设有分公司，未来将全力开拓西藏新兴战略市场 [5] 同业竞争问题 - 控股股东和实际控制人承诺 2025 年底前完成相关民爆资产注入程序，实现兵器工业集团民爆资产的整体上市 [3] - 截至目前，特能集团下属西安庆华民用爆破器材股份有限公司，中国北方工业有限公司下属北京奥信化工科技发展有限责任公司海外项目还存在与上市公司构成同业竞争的民爆业务，正在按计划积极推进整合 [3] 股份转让事项 - 公司控股股东的一致行动人建华机械拟将 3200 万股公司股份以非公开协议转让方式转让给中兵投资 [3] - 本次转让有利于兵器工业集团资源整合、盘活存量资产、优化上市公司股权结构，转让完成后公司控股股东及其一致行动人合计持股数量和比例、控股股东和实际控制人保持不变 [3][4] 其他情况 - 公司暂未收到相关股东增持计划的通知，未来如有将严格履行信息披露义务 [6] - 未来公司将持续加大工程服务板块的市场开发力度，国内以市场需求为导向，国际积极践行“走出去”和全球化发展战略 [7][8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖江南化工，给予“买入”投资评级 [11] 报告的核心观点 - 江南化工2024全年实现营业总收入94.81亿元，同比+6.59%；实现归母净利润8.91亿元，同比+15.26%；2024Q4单季度实现营业收入27.82亿元，同比+14.91%、环比+23.68%，实现归母净利润1.41亿元，同比+93.40%、环比-57.44% [1] - 公司利润增长主因原材料价格下降，2024年主要硝酸铵品种全年均价2596元/吨，同比-17.40% [2] - 2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.22/+0.69/-0.37/+0.61pct，研发费用率上升系持续加大研发投入以提升核心竞争力 [3] - 2024年公司民爆产业运行稳中向好，产能结构调整优化，重大工程项目获取优于上年，多个项目进展顺利并超额完成预期目标，还加大市场开发力度，优化区域产能配置 [4] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.81、14.17、18.07亿元，当前股价对应PE分别为14.3、10.9、8.6倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预测2025 - 2027年主营收入分别为110.55亿、141.11亿、170.36亿元，增长率分别为16.6%、27.6%、20.7%；归母净利润分别为10.81亿、14.17亿、18.07亿元，增长率分别为21.4%、31.1%、27.5%；摊薄每股收益分别为0.41、0.53、0.68元；ROE分别为9.1%、10.9%、12.5% [13] 资产负债表 - 2024 - 2027E流动资产合计分别为89.05亿、105.82亿、127.63亿、151.93亿元；非流动资产合计分别为98.73亿、93.72亿、88.87亿、84.28亿元；资产总计分别为187.78亿、199.54亿、216.50亿、236.21亿元；负债合计分别为78.30亿、81.21亿、86.56亿、91.46亿元；所有者权益分别为109.48亿、118.34亿、129.94亿、144.75亿元 [14] 利润表 - 2024 - 2027E营业收入分别为94.81亿、110.55亿、141.11亿、170.36亿元；营业成本分别为66.29亿、76.76亿、97.39亿、116.17亿元；归母净利润分别为8.91亿、10.81亿、14.17亿、18.07亿元 [14] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金净流量分别为10.77亿、14.30亿、11.51亿、17.84亿元；投资活动现金净流量分别为 - 8.55亿、4.55亿、4.39亿、4.15亿元；筹资活动现金净流量分别为3.52亿、 - 4.88亿、 - 6.40亿、 - 8.16亿元；现金流量净额分别为5.74亿、13.97亿、9.50亿、13.82亿元 [14] 主要财务指标 - 2024 - 2027E营业收入增长率分别为6.6%、16.6%、27.6%、20.7%；归母净利润增长率分别为15.3%、21.4%、31.1%、27.5%；毛利率分别为30.1%、30.6%、31.0%、31.8%；ROE分别为8.1%、9.1%、10.9%、12.5%；资产负债率分别为41.7%、40.7%、40.0%、38.7%；总资产周转率分别为0.5、0.6、0.7、0.7；EPS分别为0.34、0.41、0.53、0.68元；P/E分别为17.4、14.3、10.9、8.6倍；P/S分别为1.6、1.4、1.1、0.9；P/B分别为1.6、1.5、1.4、1.3 [14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖江南化工，给予“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 江南化工是国内民爆行业龙头企业，产能优势明显，产能扩张与整合持续推进，龙头地位有望持续巩固 [6] 公司基本情况 - 总股本和流通股均为 26.49 亿股，总市值和流通市值均为 148.07 亿元，12 个月内最高/最低价为 6.25/3.62 元 [3] 财务数据 2024 年年报数据 - 实现营业收入 94.81 亿元，同比增长 6.59%；归母净利润 8.91 亿元，同比增长 15.26%；拟每 10 股派现 0.65 元（含税） [3][4] - Q4 实现营业收入 27.82 亿元，同比增长 14.91%；实现归母净利润 1.41 亿元，同比增长 93.40% [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9,481|10,468|11,559|12,766| |营业收入增长率(%)|6.59%|10.41%|10.43%|10.44%| |归母净利（百万元）|891|1,009|1,138|1,260| |净利润增长率(%)|15.26%|13.23%|12.76%|10.72%| |摊薄每股收益（元）|0.34|0.38|0.43|0.48| |市盈率（PE）|16.11|14.68|13.02|11.76|[8] 资产负债表、利润表和现金流量表部分数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金（百万）|1,941|1,931|2,708|3,689|5,011| |应收和预付款项（百万）|3,805|4,643|5,123|5,657|6,247| |存货（百万）|587|813|889|981|1,083| |流动资产合计（百万）|7,603|8,905|10,388|12,142|14,355| |固定资产（百万）|6,591|6,831|6,964|6,985|6,870| |资产总计（百万）|16,749|18,778|20,302|22,069|24,222| |短期借款（百万）|507|1,155|1,372|1,673|2,061| |应付和预收款项（百万）|1,253|1,488|1,626|1,794|1,980| |负债合计（百万）|6,883|7,830|8,262|8,843|9,681| |股本（百万）|2,649|2,649|2,649|2,649|2,649| |归母公司股东权益（百万）|8,715|9,462|10,281|11,159|12,132| |股东权益合计（百万）|9,866|10,948|12,040|13,226|14,541| |营业收入（百万）|8,895|9,481|10,468|11,559|12,766| |营业成本（百万）|6,273|6,629|7,245|7,995|8,823| |营业税金及附加（百万）|71|80|88|97|107| |销售费用（百万）|134|164|181|200|220| |管理费用（百万）|775|891|984|1,087|1,200| |财务费用（百万）|144|118|132|136|144| |营业利润（百万）|1,211|1,411|1,589|1,791|1,987| |利润总额（百万）|1,231|1,408|1,595|1,798|1,991| |所得税（百万）|231|276|312|352|390| |净利润（百万）|1,000|1,132|1,282|1,446|1,601| |少数股东损益（百万）|226|241|273|308|341| |归母股东净利润（百万）|773|891|1,009|1,138|1,260| |经营性现金流（百万）|1,145|1,077|2,090|2,315|2,534| |投资性现金流（百万）|-681|-855|-1,127|-1,179|-1,245| |融资性现金流（百万）|-913|-203|-220|-149|39| |现金增加额（百万）|-442|26|750|987|1,327|[10] 业务情况 民爆业务 - 民爆业务板块全年实现营收 86.13 亿元，同比增长 8.58%，是业绩增长主要驱动力 [4] - 爆破工程服务业务收入达 51.04 亿元，同比增长 8.25%，占民爆产业收入比重超 50%，一体化转型扎实推进 [4] - 下属北方爆破取得矿山工程施工总承包和营业性爆破作业单位“双一级”资质，多家子公司资质升级，一体化服务能力增强 [4] 海外业务 - 全年实现境外收入 10.23 亿元，同比增长 27.85% [4] - 积极参与“一带一路”建设，纳米比亚湖山、罗辛铀矿一体化项目进展顺利，超额完成预期经营目标，罗辛铀矿采矿一体化项目已投入 2.4 亿元 [4] - 在蒙古、刚果（金）、塞尔维亚等国均有布局，海外市场有望成重要增长点 [4] 产能情况 - 完成对朝阳红山化工 70%股权和陕西红旗民爆集团 35.97%股权的收购，工业炸药许可产能提升至 76.55 万吨，稳居行业前列 [5] - 作为兵器工业集团民爆产业整合平台，控股股东特能集团和实控人兵器工业集团承诺在 2025 年底前解决同业竞争问题，旗下奥信化工和庆华民爆的注入预期明确，将提升公司规模和竞争力 [5]