行业投资评级 - 报告对国防军工行业的投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 三季报压力出清且基本面进入上行周期，建议加大行业关注度 [3] - 根据四中全会“十五五”规划建议，军工行业将进入上升周期 [5] - 行业业绩整体见底，前三季度同比降幅收窄，判断Q4将恢复同比正增长，且提速趋势将持续 [5] - 进入四季度，“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，判断行情将再次上行 [5] - 军贸开启供需共振大格局，全球地缘政治不确定性增加，中国产品性能和供给能力获得认可，预计需求与供给将持续强烈共振 [5] 市场回顾 - 上周（2025年10月27日至10月31日）申万国防军工指数下跌0.07%，中证军工龙头指数下跌0.86% [3][6] - 同期上证综指上涨0.11%，沪深300下跌0.43%，创业板指上涨0.5% [3][6] - 国防军工板块周涨幅在31个申万一级行业中排名第22位 [3][6] - 中证民参军指数表现较好，平均涨幅为1.93% [3][6] - 涨幅前五个股：东华测试（16.03%）、江龙船艇（13.57%）、高德红外（11.76%）、航新科技（10.76%）、中国卫星（9.82%） [3][6] - 跌幅前五个股：*ST奥维（-8.5%）、亿利达（-7.94%）、特发信息（-6.94%）、鸿远电子（-6.67%）、中航光电（-6.28%） [3][6] 板块估值变化 - 当前申万军工板块PE-TTM为85.71，位于2014年1月至今估值分位71.24%，位于2019年1月至今估值分位97.52% [14] - 细分板块估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [14] 重点投资方向与标的 - 主机关注下一代装备，“十五五”开始初次增长 [5] - 无人/反无武器，预计2025年起进入快速兑现阶段 [5] - 信息化/智能化随着新装备列装快速扩容 [5] - 军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [5] - 高端战力组合重点关注标的：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [5] - 新质战力组合重点关注标的：紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [5]

新股发行与上市 - 2025年11月3日，新股“北矿检测”发行，发行价格为6.70元[1] - 同日，新股“丹娜生物”上市，发行价格为17.10元[1] 股票交易异常波动 - 多只股票被标记为“异常波动”或“严重异常波动”，例如“江波龙”被特别标注为严重异常波动[1] - 报告期内（10月21日至11月3日）有大量上市公司发布股价异常波动公告，涉及超过100家不同代码的证券[1][2][3][4] 特殊风险警示（ST/*ST） - 大量证券被标注ST或*ST状态，提示投资风险，例如*ST元成、ST新华锦等[1][4] - 个别公司面临“（可能）强制退市”或“（可能）暂停上市”风险，如*ST高鸿、清越科技[4] 基金交易提示 - 多只跨境ETF（如纳指ETF、日经225ETF、美国50ETF等）发布基金溢价风险提示公告[4][6] - 通信设备ETF（159583）将于2025年11月5日进行基金份额拆分[6] 可转债动态 - 颀中科技可转债于2025年11月3日申购[6] - 锦浪转02（123259）将于2025年11月6日上市[6] - 多只可转债进入转股价格调整、赎回或回售期，例如晨丰转债最后交易日为2025年11月17日，通光转债最后转股日为2025年11月3日[6] 债券到期与摘牌 - 多只债券设定提前摘牌日，例如“23青信07”提前摘牌日为2025年11月5日，“22张江三”为2025年11月6日[6][8] - 报告列出了超过20只债券的回售登记期或提前摘牌安排[6]

股价表现 - 2025年11月3日触及涨停，涨停价3.39元，涨幅4.95% [1] - 总市值11.76亿元，流通市值10.44亿元 [1] - 总成交额620.51万元 [1] 公司治理优化 - 近期积极改善内部管理，修订完善22项治理制度 [1] - 新增市值管理制度，补选合格独立董事，建立内部审计等制度 [1] - 这些举措提升了市场对公司的信心 [1] 业务增长态势 - 军工信息化产品收入同比增长34.10% [1] - 网络优化设备收入同比增长249.58% [1] - 公司为从事军队电子信息化等业务的高新技术和军民融合企业 [1] 机构资金动向 - 10月29日公司入选龙虎榜，机构净买入 [1] - 当日成交额5828.67万元，总买入4311.94万元，总卖出3232.92万元 [1] - 机构资金的流入推动股价上升 [1] 财务表现 - 2025年三季报归母净利润为负1.88亿元 [1] - 归母净利润同比增长负988% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入3400.25万元，同比下降87.01% [1] - 2025年前三季度归母净利润亏损1.88亿元，上年同期亏损1724.61万元，亏损显著扩大 [1] - 2024年度业绩预告最初预计营业收入为45,000万元至52,000万元，净利润预计亏损3,200万元至4,500万元 [2] - 2024年度业绩修正后，预计营业收入下调至28,000万元至29,900万元，净利润预计亏损扩大至5,000万元至7,500万元 [2] 信息披露与监管问题 - 公司因业绩预告信息披露不准确、财务报告信息披露不准确等问题收到《行政监管措施决定书》 [1] - 监管指出公司对2024年度业绩预告事项信息披露不准确 [2] - 业绩预告违规导致股价下跌并引发投资者索赔诉讼 [1] 投资者索赔诉讼 - 上海沪紫律师事务所刘鹏律师团队代理的*ST奥维证券虚假陈述案已获法院立案 [1] - 符合在2024年4月26日至2025年4月21日期间买入，并在2025年4月22日之后卖出或仍持有而亏损的投资者可报名维权 [2] - 此类业绩预告违规系列案件已有胜诉先例 [2]

股票交易异常与风险警示 - 江波龙(301308)公告严重异常波动[1] - 德明利(001309)公告异常波动[2] - 多家ST及*ST公司发布风险警示公告，包括*ST奥维(002231)、*ST元成(603388)、*ST春天(600381)等，部分涉及可能强制退市或终止上市风险[1][2][3] 可转债动态 - 颀中科技(688352)可转债申购时间为2025年11月3日[3] - 锦浪转02(123259)可转债上市时间为2025年11月6日[3] - 多只可转债即将进行赎回，包括长集转债(128105)赎回登记日11月3日、富仕转债(123217)赎回登记日11月3日、纽泰转债(123201)赎回登记日11月4日等[4][5] 债券回售与摘牌 - 多只债券进入回售登记期，例如22温岭02(137841)回售登记期为10月28日至11月3日，22财金01(138610)回售登记期为11月3日至11月5日[5] - 多只债券即将提前摘牌，例如景兴转债(128130)提前摘牌日10月31日，22怡亚01(148113)提前摘牌日11月3日，22宏桥03(137961)提前摘牌日11月3日[5] 基金产品提示 - 多只跨境ETF发布溢价风险提示，包括纳指ETF(513100)、日经225ETF(513880)、标普500ETF(513500)等[3] - 纳指科技ETF(159509)发布溢价停牌提示[3] - 通信设备ETF(159583)将于2025年11月5日进行基金份额拆分[3]

公司治理 - 公司于2025年10月29日召开第六届第三十八次董事会会议，审议了关于修订《董事和高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》的议案 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于金属制品行业，占比66.97% [1] - 通信设备制造业是公司第二大收入来源，占比28.12% [1] - 其他业务收入占比为4.91% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约为3400万元，同比大幅减少87.01% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1.88亿元 [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益亏损0.541元 [1] 行业动态 - 多地电力市场出现"负电价"现象 [1] - 尽管卖电可能"不挣钱"，但电厂表现出不愿停机的倾向 [1]

会议情况 - 第六届监事会第二十五次会议于2025年10月29日召开，3名监事全出席[1] 审议结果 - 以3票同意通过2025年第三季度报告议案[1] - 以3票同意通过计提资产减值准备议案[3] 监事会意见 - 认为2025年第三季度报告编制审核合规准确[1] - 认为计提资产减值准备依据充分合规[3]

会议情况 - 第六届董事会第三十八次会议于2025年10月29日召开，7名董事全部出席[1] 议案通过情况 - 《2025年第三季度报告》等多项议案以7票同意通过，部分需股东大会审议[1][2][4][5][6][7] - 选举第七届董事会相关董事议案以5票同意、2票反对通过，需股东大会审议[8][9][10][12] 股东大会安排 - 拟于2025年11月18日14:30召开2025年第三次临时股东大会[13]

报告披露时间 - 年度报告应在每个会计年度结束之日起4个月内编制完成并披露[11] - 中期报告应在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内编制完成并披露[11] - 季度报告应在每个会计年度第3个月、第9个月结束后的1个月内编制完成并披露[11] - 第一季度报告的披露时间不得早于上一年度报告的披露时间[11] 业绩预告与披露 - 公司预计经营业绩发生亏损或大幅变动应及时进行业绩预告[13] - 定期报告披露前出现业绩泄露等情况应及时披露本报告期相关财务数据[13] 临时报告披露 - 临时报告由公司董事会发布并加盖董事会公章[15] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押等情况需披露临时报告[15] 交易披露与审议 - 除提供财务资助和担保外的交易，资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上需披露[22] - 除提供财务资助和担保外的交易，资产净额占公司最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元需披露[22] - 除提供财务资助和担保外的交易，营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入10％以上且超1000万元需披露[22] - 除提供财务资助和担保外的交易，净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润10％以上且超100万元需披露[22] - 除提供财务资助和担保外的交易，成交金额占公司最近一期经审计净资产10％以上且超1000万元需披露[22] - 除提供财务资助和担保外的交易，资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上需披露并提交股东会审议[24] - 除提供财务资助和担保外的交易，资产净额占公司最近一期经审计净资产50%以上且超5000万元需披露并提交股东会审议[24] - 单笔财务资助金额超过公司最近一期经审计净资产的10%需提交股东会审议[25] - 单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保需经特定审议并披露[27] - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保需经特定审议并披露[27] - 委托理财额度占最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元，投资前需董事会审议并披露；占比超50%且超5000万元，需提交股东会审议[28] - 日常交易合同涉及购买原材料等，金额占最近一期经审计总资产50%以上且超5亿元需披露；涉及出售产品等，金额占最近一个会计年度经审计主营业务收入50%以上且超5亿元需披露[30] 关联交易与诉讼披露 - 公司与关联自然人成交超30万元交易需披露；与关联法人交易超300万元且占最近一期经审计净资产绝对值0.5％以上需披露；成交超3000万元且占比超5%需披露并提交股东会审议[33] - 诉讼、仲裁涉案金额超1000万元且占最近一期经审计净资产绝对值10%以上需披露[35] 利润分配与转增股本 - 利润分配和资本公积金转增股本方案经董事会审议通过后需及时披露，实施方案的股权登记日前三至五个交易日内披露实施公告，股东会审议通过后两个月内完成相关事宜[37][39] 信息披露责任 - 董事、高级管理人员对信息披露负责，董事长对信息披露事务管理承担首要责任，董事会秘书为主要责任人[41] - 审计委员会成员监督董事、高级管理人员信息披露行为，发现问题调查并提处理建议[42] - 董事会秘书组织协调信息披露事务，有权参加相关会议，办理信息对外公布事宜，公司披露信息以董事会公告形式发布[45] 报告披露期限 - 定期报告经董事会审议通过后须在两个交易日内披露[47] - 股东会、董事会决议达到披露标准，董事会秘书拟定公告文稿，报送董事长审阅签发后在制度期限内披露[47] - 法定、强制性临时公告拟定后经董事长审阅签发，在指定期限内披露[48] 暂缓披露与实时报告 - 符合条件可向深交所申请暂缓披露，期限一般不超二个月[49] - 公司实行重大信息实时报告制度，重大事件发生当日书面报告[51] 内部控制 - 董事会负责财务管理和会计核算内部控制的制定和执行[52] - 内部审计部门对内部控制和财务信息进行检查监督[52] - 董事会下设审计委员会，负责审核财务信息及监督审计工作[53] - 审计委员会检查内部控制缺陷并及时报告董事会[53] 保密与档案管理 - 信息披露义务人对未披露信息负有保密责任[55] - 董事会秘书负责信息披露文件档案管理，保存期限为永久[57] 制度管理 - 本制度由董事会负责解释、制定并修改[60]