| 证券代码：002335 | 证券简称：科华数据 | 公告编号：2025-003 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127091 | 债券简称：科数转债 | | 科华数据股份有限公司 关于"科数转债"预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，并对公告中 的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。 特别提示： 一、可转换公司债券发行上市情况 （一）发行上市情况 经中国证券监督管理委员会"证监许可[2023]1681号"文同意注册，公司于 2023年8月23日向不特定对象发行14,920,680张可转换公司债券，发行价格为每张 100元，发行总额为人民币149,206.80万元。经深交所同意，公司149,206.80万元 可转换公司债券于2023年9月12日起在深交所挂牌交易，债券简称"科数转债"， 债券代码"127091"。 （二）转股价格的历次调整情况 1、证券代码：002335 证券简称：科华数据 2、债券代码：127091 债券简称：科数转债 3、转股价格：人民币 27.65 元/股（自 2024 年 10 月 30 日起生效 ...

| 证券代码：002335 | 证券简称：科华数据 | 公告编号：2025-002 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127091 | 债券简称：科数转债 | | 科华数据股份有限公司 关于 2024 年第四季度可转换公司债券转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，并对公告中 的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。 特别提示： 1、证券代码：002335，证券简称：科华数据 2、债券代码：127091，债券简称：科数转债 一、可转换公司债券发行上市基本情况 （一）可转换公司债券发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意科华数据股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1681 号）同意注册， 公司于 2023 年 8 月 23 日向不特定对象发行可转换公司债券 14,920,680 张，每张 面值人民币 100 元，募集资金总额人民币 149,206.80 万元，期限 6 年。 （二）可转换公司债券上市情况 经深圳证券交易所同意，公司 149,206.80万元可转换公司债券于 2023年 9月 12 日起在深圳证券 ...

| 证券代码：002335 | 证券简称：科华数据 | 公告编号：2024-088 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127091 | 债券简称：科数转债 | | 科华数据股份有限公司 关于"科数转债"预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，并对公告中 的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。 特别提示： 1、证券代码：002335 证券简称：科华数据 3、转股价格：人民币 27.65 元/股（自 2024 年 10 月 30 日起生效） 4、转股时间：2024 年 2 月 29 日至 2029 年 8 月 22 日（如遇法定节假日 或休息日延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计息） 5、本次触发转股价格修正条件的期间从 2024 年 11 月 18 日起算，截至 2024 年 12 月 9 日，科华数据股份有限公司（以下简称"公司"）股票已有十 个交易日收盘价低于"科数转债"当期转股价的 85%，可能触发"科数转债" 转股价格的向下修正条款。若未来触发"科数转债"转股价格的向下修正条款， 即公司股票在任意连续三十个 ...

报告投资评级 - 优于大市（首次覆盖）[1][5] 报告核心观点 - Q3储能承压、减值计提影响利润，前3Q营收53.93亿元yoy -1.97%，归母净利2.38亿元yoy -46.53%，Q3营收16.63亿yoy -21.02% qoq -34.7%，归母净利0.12亿yoy -89.92% qoq -91.82% [4] - 头部互联网+运营商数据中心资本开支Q3增加，Q3数据中心业务占比提升，前3Q数据中心业务收入占比有所提升，目前公司机柜上架率74%左右，北京智算数据中心项目正在建设，未来机柜上架率及收入预计提升 [4] - 国内储能行业价格战影响业务开拓，科华数据坚持做“有利润的营收、有现金流的利润”，通过出海破局，在巩固国内市场同时开拓海外市场，目前海外订单占比小未来将持续开拓 [5] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为4.45/6.00/7.33亿元，对应EPS分别为0.96/1.30/1.59元，给予2024年35 - 40倍PE估值区间，对应合理价值区间为33.72 - 38.53元 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与海通综指相比，2023/11 - 2024/8期间有不同幅度的涨幅变化，如2024/8涨幅为8.60% [2] - 与沪深300对比，1M、2M、3M的绝对涨幅和相对涨幅分别为21.9、40.5、48.3和15.6、10.8、24.3 [3] 盈利预测及相关假设 - 新能源业务：2023年收入增长142.74%，假设2024 - 26年分别增长0%、35%和30%，2023年毛利率为21.94%，假设2024 - 2026年分别为16.7%、16.5%、16.5% [8] - IDC服务：假设2024 - 26年该板块收入分别增长5%、10%、10%，2023年毛利率为26.22%，假设2024 - 26年为25.5%、25.3%、25% [8] - 数据中心产品：假设2024 - 26年该板块收入分别增长5%、10%、10%，2023年毛利率为35.28%，假设2024 - 26年为36%、35.2%、35% [8] - 智慧电能产品：假设2024 - 26年该板块收入分别增长15%、10%、10%，2023年毛利率为35.93%，假设2024 - 26年为36%、33.5%、33% [8] - 其他业务：假设2024 - 26年该板块收入分别增长5%、5%、5%，2023年毛利率为85.92%，假设2024 - 26年为74.24%、74%、73.5% [9] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标涵盖2023 - 2026E的利润表、每股指标、价值评估、盈利能力指标、偿债能力指标、经营效率指标等多方面数据，如2023 - 2026E营业总收入分别为8141、8435、10348、12538百万元，净利润率分别为6.2%、5.3%、5.8%、5.8%等 [12] - 资产负债表方面，给出2023 - 2026E的各项数据，如应收账款及应收票据2023 - 2026E分别为2846、2888、3507、4223百万元等 [13] - 现金流量表方面，2023 - 2026E的净利润、少数股东损益、非现金支出等数据，如2023 - 2026E净利润分别为508、445、600、733百万元等 [12]

债券发行 - 公司2023年8月23日发行可转换公司债券14,920,680张，募资149,206.80万元[3] 股东认购 - 控股股东与实控人配售认购“科数转债”5,488,261张，占比36.78%[4] 股东转让 - 2024年10 - 11月两次转让“科数转债”共3,010,000张，占比20.17%[4][5] 股东减持 - 本次变动中科华伟业和陈成辉共减持“科数转债”1,500,000张[5] 变动后持股 - 变动后科华伟业和陈成辉分别持有“科数转债”占比7.60%、9.01%[5]

报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持 [3] 报告核心观点 - 科华数据2024年前三季度营收53.93亿同比下降1.97% 归母净利润2.38亿元同比下降46.53% 扣非归母净利润2.19亿元同比增长47.90% 2024Q3收入16.63亿元同比下降21.02% 归母净利润0.12亿元同比下降89.92% 扣非净利润0.15亿元同比下降87.89% [1][3] - 收入端预计2024Q3公司IDC业务和数据中心产品收入同比增速转正智慧电能收入稳中有升新能源业务收入同环比降幅较大主要因产品单价大幅下降且公司基于内部对盈利和现金流的管控储能国内业务有所收缩盈利端预计新能源业务毛利率略有下降数据中心类及智慧电能业务毛利率环比基本持平Q3整体毛利率为27.21% [4] - 2024Q3费用率为24.3%环比提升12.78pct同比提升6.79pct主要因公司在研发方面针对海外数据类客户做定制化开发新能源领域亦发力新产品进一步提升产品力降低成本在管理和销售方面Q3发放员工薪酬金激励同时海外拓展前期工作本地化招聘等费用增加2024年以来公司持续重点开拓海外市场数据中心产品上积极拓展海外大客户储能产品上开始导入海外本土集成商供应链同时配套国内集成商积极出海费用投入有望在未来看到产出2024Q3计提资产减值损失0.26亿元信用减值损失0.21亿元主要为存货跌价及客户延期提货带来的合同减值部分有望冲回 [4] - 展望来看全球数据中心建设提速同时24Q3 IDC租赁价格止跌企稳工业以旧换新AI+智慧电能驱动智慧电能产品需求稳步上升预计2025年整体数据类业务实现较好增长新能源业务实现海外市场和客户突破有望有益于海外大储需求高增在营收和利润端带来较大弹性预计24、25年归母净利润4.5、7亿元对应PE为27、18倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E的营业总收入、营业成本、毛利等各项财务数据均有列出如2023A营业总收入8141 2024E为8201 2025E为10005 2026E为11405 [9] - 2024Q3费用率为24.3%环比提升12.78pct同比提升6.79pct [4] - 2024Q3计提资产减值损失0.26亿元信用减值损失0.21亿元 [4] 业务情况 - 收入端预计2024Q3公司IDC业务和数据中心产品收入同比增速转正智慧电能收入稳中有升新能源业务收入同环比降幅较大 [4] - 盈利端预计新能源业务毛利率略有下降数据中心类及智慧电能业务毛利率环比基本持平Q3整体毛利率为27.21% [4] - 新能源业务实现海外市场和客户突破有望有益于海外大储需求高增在营收和利润端带来较大弹性 [5] 市场表现 - 近12个月市场表现与沪深300指数对比有相应数据如 -43% -23% -3% 18% [7] - 当前股价26.87元总股本46157万股流通A 股40083万股每股净资产9.50元近12月最高33.00元最低16.66元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 智能计算业务与众多企业达成合作，AI 结合液冷技术创造发展新机遇 - 公司以驱动行业数字化、能源低碳化发展为目标，深耕数据中心、智慧电源、新能源三大方向 [1] - 截至2024上半年,公司在北京、上海、广州等10余城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量3万+架,数据中心总建筑面积达 25万+平方米,形成华北、华东、华南、西南 4大数据中心集群 [1] - 公司具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案,能够满足边缘数据中心、大型数据中心等应用场景 [1] - 公司微模块数据中心产品获得行业高度认可,在2023年度微模块数据中心市场占有率中居首位 [1] 新能源业务加大出海力度，有望带动毛利率进一步提升 - 智慧电能业务通过深度融合 AI 算法、生成专业化的 AI+能源管理模型,促进节能减排,公司的高端电源(UPS)在2023年蝉联中国市场占有率第一 [2] - 公司持续加大海外新能源业务拓展,新一代工商业一体机储能产品在海外多个市场取得应用突破 [2] - 目前,公司已拥有法国、波兰、阿联酋等 30+个海外授权服务网点,公司整体毛利率有望进一步提升 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营收 53.93亿元/-1.97%,归母净利润 2.38亿元/-46.53% [1] - 2024年第三季度单季度实现营收16.63 亿元/-21.02%,归母净利润 0.124亿元/-89.92% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为 3.56 亿元、4.82亿元、6.34 亿元,对应 EPS 为 0.77元、1.04元、1.37元,对应 PE 为 35.53 倍、26.27 倍、19.94 倍 [2] 风险提示 - IDC 行业竞争加剧的风险 [3] - 业务拓展不及预期的风险 [3] - 国内外政策波动的风险 [3]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 科华数据2024年三季度业绩不及预期，主要受资产减值和信用减值影响，归母净利润大幅下滑[3] - 公司2024年前三季度实现营业收入53.93亿元，同比下降2.0%，归母净利润2.38亿元，同比下降46.5%[3] - 2024Q3实现营收16.6亿元，环比下降34.7%，同比下降21.0%，归母净利润0.12亿元，环比下降91.8%，同比下降89.9%[3] - 公司下调2024-2026年盈利预测为4.25/5.95/7.25亿元，EPS为0.92/1.29/1.57元[3] 新能源业务 - 公司中标宁夏电投新能源有限公司青龙山200MW/400MWh新能源共享储能电站示范项目二期100MW/200MWh工程EPC总承包项目，扩大储能行业市场份额[4] - 公司积极推动产品业务出海，电站型光伏和储能系统方案陆续突破欧洲、东南亚、北美等多个国家的各类应用场景，海外收入占比提升有望改善新能源业务毛利率[4] 数据中心业务 - 2024年前三季度头部互联网企业及运营商在数据中心和算力中心的资本开支持续加大，带动市场价格和整体服务利润向上[5] - 公司积极建设北京的智算数据中心项目，未来机柜的上架率及收入预计将会有所提升[5] - 公司推出的解决方案能够应用于智慧零售、智慧医疗和自动驾驶等领域[5] 财务摘要 - 2024E营业收入预计为79.51亿元，同比下降2.3%，归母净利润预计为4.25亿元，同比下降16.2%[6] - 2024E毛利率预计为28.4%，净利率预计为5.3%，ROE预计为8.7%[6] - 2024E EPS预计为0.92元，P/E预计为28.8倍，P/B预计为2.7倍[6] 估值指标 - 2024E P/E为28.8倍，2025E P/E为20.6倍，2026E P/E为16.9倍[6] - 2024E P/B为2.7倍，2025E P/B为2.4倍，2026E P/B为2.1倍[6] - 2024E EV/EBITDA为14.9倍，2025E EV/EBITDA为11.4倍，2026E EV/EBITDA为9.0倍[6]

债券发行与交易 - 公司2023年8月23日发行可转换公司债券14,920,680张，募资149,206.80万元[3] - 149,206.80万元可转换公司债券2023年9月12日起在深交所挂牌交易[3] 股东配售与转让 - 控股股东与实控人配售认购“科数转债”5,488,261张，占比36.78%[4] - 2024年10 - 11月转让“科数转债”1,510,000张，占比10.12%[4] 股东持有变动 - 变动前科华伟业持有“科数转债”2,943,458张，占比19.73%[5] - 变动后科华伟业持有“科数转债”1,633,458张，占比10.95%[5] - 变动前陈成辉持有“科数转债”2,544,803张，占比17.06%[5] - 变动后陈成辉持有“科数转债”2,344,803张，占比15.72%[5]

经营情况概述 - 前三季度营业收入为53.93亿元，同比下降1.97%[1][2] - 归属于上市公司股东的净利润为2.38亿元，同比下降46.53%[1][2] - 经营活动产生的现金流量净额为1.93亿元，相比上半年有所改善[1][2] - 费用方面，销售费用、管理费用、研发费用同比有所增长，主要是人力成本增加以及市场拓展和研发投入增加所致[1][2] - 计提减值准备约1.66亿元，能够更加真实反映公司资产状况和财务状况[1][2] 数据中心业务 - 数据中心业务收入占比有所提升，IDC机柜上架率约74%[3][4] - 积极开发包括液冷在内的新技术产品，为客户提供绿色节能解决方案[3][4] - 与头部算力企业合作，在算力市场拓展业务[3][4] - 海外市场也是重点开拓区域，正在积极推进海外数据中心业务[3][4] 新能源业务 - 储能业务作为重点发展领域，公司储能PCS出货量位居中国品牌全球第一[5] - 坚持"有利润的营收、有现金流的利润"原则，进一步加强项目筛选和技术创新[5] - 积极开拓海外市场，与国内外头部企业合作共享资源和渠道[5] 智慧电能业务 - 持续致力于数字化、智能化技术创新，深度融合AI算法提升节能效果[6] - 在"自主可控"背景下，给公司智慧电能产品带来了市场机会[6] - 针对企业"以旧换新"需求，为公司带来更多市场机遇[6] 核心竞争力 - 在液冷、构网型储能等领域拥有自主创新的核心技术产品[6] - 产品在节能、效率、运维等方面具有优势，满足市场多元化需求[6]