财务表现 - 2025年半年度营业总收入9.38亿元 同比增长23.10% [1] - 净利润1699.14万元 同比增长243.46% [1] - 综合毛利率较上年同期有所提升 [1] 经营策略 - 积极开拓新能源等行业市场业务 [1] - 优化营销策略并持续加强成本管理 [1] - 优化产品结构 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年半年度营业总收入为93,780.59万元，同比增长23.10%[4] - 营业利润为2,593.71万元，同比大幅增长368.84%（上年同期为-964.78万元）[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,699.14万元，同比扭亏为盈增长243.46%（上年同期为-1,184.40万元）[4] - 扣非净利润为1,535.47万元，同比大幅增长245.92%（上年同期为-1,052.29万元）[4] - 基本每股收益为0.0330元，同比增长247.31%（上年同期为-0.0224元）[4] - 加权平均净资产收益率为1.03%，较上年同期提升1.73个百分点（上年同期为-0.70%）[4] 综合毛利率和业绩增长原因 - 综合毛利率提升是业绩增长主因，公司优化了营销策略和产品结构[5] 业绩快报一致性 - 业绩快报数据与前期预告无重大差异[6] 资产和所有者权益 - 总资产为288,097.15万元，较期初微降0.33%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为163,753.29万元，较期初下降3.04%[4]

核心观点 - 智能柱上开关是配电网自动化核心设备 国家电网招标量从2018年6.38万台增至2024年23.22万台 行业受政策驱动持续增长 [1][13] - 行业竞争格局分散 2024年国家电网柱上断路器招标共有255家中标企业 总金额94.6亿元 [16] - 技术向一二次融合深度发展 AI算法和5G通信将提升故障研判准确率和响应速度 [24] 市场概况 - 智能柱上开关是集成智能控制器、传感器和通信模块的电力开关设备 实现故障自动识别、隔离与恢复功能 [2] - 国家电网采用协议库存采购方式 协议有效期1年 招标量受宏观环境、政策及项目进度影响存在波动 [13] - 2024年招标总量达23.22万台/套 较2018年6.38万台/套增长264% [1][13] 政策环境 - 行业属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造 多项政策支持行业发展 [5] - 重要政策包括农村电网巩固提升工程指导意见、电力装备行业稳增长方案、配电网高质量发展行动实施方案等 [7] - 政策要求加快老旧电网设备更新 推动电力装备智能化升级 加强新形势下电力系统稳定工作 [7] 产业链结构 - 上游原材料包括开关本体、互感器、磷酸铁锂电池等 直接材料成本占比超90% [8][9] - 下游应用涵盖电网工程、新能源并网和轨道交通 电网公司为主要采购方 [8] - 企业需与上游供应商建立深度协同关系 通过联合研发降低材料成本 [9] 竞争格局 - 2024年国家电网柱上断路器招标金额94.6亿元 中标企业255家 市场集中度低 [16] - 中标金额前列企业包括：国电南瑞南京控制系统(3.21亿元)、科大智能电气(2.19亿元)、珠海许继电气(1.76亿元) [17] - 主要上市公司包括宏力达、许继电气、金冠电气、双杰电气等 [1][16] 代表企业表现 - 宏力达2024年营业收入9.79亿元 毛利润4.48亿元 毛利率45.73% [20] - 金冠电气2024年营业收入6.58亿元 毛利润2.14亿元 毛利率32.54% [22] - 两家公司核心产品均包含一二次融合柱上开关 [20][22] 技术发展趋势 - 一二次融合技术将持续完善 提升设备互换性与即插即用能力 [24] - AI算法应用将提高故障研判准确率 缩短研判时间 [24] - 5G通信技术实现毫秒级控制指令传输 提升电网运维效率 [24]

行业概述 - 箱式变电站是将高压环网柜、互感器、变压器、低压开关、无功自动补偿系统、通讯系统、保护系统、UPS电源及指示仪表等装入密封、防潮、防锈的双层箱体内的配电系统一二次一体化户外装置 [2] - 产品具有重量轻、安装维护方便、外形美观、建设周期短等优点 广泛应用于电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、住宅商业设施等领域 [2][4] - 按结构不同可分为预装式变电站、组合式变电站和预制舱式变电站等类型 其中预装式变电站广泛应用于电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、住宅商业设施等领域 组合式变电站广泛应用于电力电网、基础设施建设、光伏风力发电等领域 预制舱式变电站主要应用于环境复杂、安装周期紧张的光伏、风电、储能项目和其他移动应用场景 [4][6] 市场政策 - 箱式变电站属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造 是我国电力系统建设的重要组成部分 [7] - 国家高度重视行业发展 相继发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）》《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》《关于深入实施"东数西算"工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》《2025年电力安全监管重点任务》等一系列支持政策 [7][9] 产业链结构 - 行业上游主要包括钢材、铝材等金属材料供应商 绝缘油、绝缘纸、绝缘漆等绝缘材料供应商 断路器、接触器、继电器等电气元器件供应商 [10] - 行业中游为箱式变电站的生产制造企业 负责产品的设计、制造、组装和测试等环节 [10] - 行业下游应用市场涵盖电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、光伏发电、风力发电、住宅商业设施等诸多领域 需求主要受电力行业发展状况影响 [10] 发展现状 - 国家电网是箱式变电站主要下游客户 其对产品的市场需求能反映行业发展情况 [1][12] - 国家电网采购受外部宏观环境、产业政策、项目建设安排和实施进度、前期已招标数量和产品具体需求时点等因素影响 各年度招标总量存在波动 [1][12] - 2017年至2024年箱式变电站招标总量存在波动但总体保持增长趋势 2024年招标总量达14078台/套 同比增长1.85% [1][13] - 未来随着城市化进程加速、新能源项目大规模建设以及充电桩需求增长 箱式变电站市场空间将进一步拓展 [13] 竞争格局 - 行业参与者众多 市场格局较为分散 2024年国家电网配网物资协议库存招标采购共有125家企业中标 [15] - 上海置信电气非晶有限公司中标金额达23382.65万元 排名第一 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司和宁波奥克斯智能科技股份有限公司分别以19427.42万元和16613.87万元位列第二、三位 [15][17] - 上市公司包括明阳电气（301291）、特锐德（300001）、北京科锐（002350）、金盘科技（688676）、顺钠股份（000533）、科林电气（603050）、江苏华辰（603097）等 [2] 代表企业 - 明阳电气2024年营业总收入达64.44亿元 其中箱式变电站业务收入42.39亿元 占营业总收入的65.78% [25] - 特锐德2024年营业总收入达153.7亿元 其中箱式设备业务收入43.88亿元 占营业总收入的28.55% [27] 发展趋势 - 箱式变电站将借助物联网、大数据和人工智能等技术 具备更强大的智能监测、控制和保护功能 实现实时监测设备运行状态、故障预警和自动诊断等 [29] - 为响应环保要求 将采用更高效的变压器、节能型开关设备等降低能源损耗 同时在选材和制造过程中更多考虑环保因素 如使用新型环保材料 降低噪声污染和电磁辐射等 [29]

股价表现与资金流向 - 2025年8月14日收盘价7.3元 单日下跌2.8% 换手率2.28% 成交量12.10万手 成交金额8901.21万元 [1] - 主力资金净流出1030.38万元 占成交额11.58% 其中超大单净流出340.62万元(占比3.83%) 大单净流出689.76万元(占比7.75%) [1] - 中小单资金分化明显 中单净流出132.26万元(占比1.49%) 小单净流入1162.65万元(占比13.06%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入4.34亿元 同比增长60.22% 归属净利润1056.11万元 同比增长152.68% [1] - 扣非净利润988.98万元 同比增长152.42% 流动比率1.612 速动比率1.239 资产负债率40.81% [1] 公司基本情况 - 成立于1993年 位于北京市 从事电力、热力生产和供应业 注册资本54233.1351万元 实缴资本8000万元 [1] - 法定代表人付小东 对外投资企业34家 参与招投标项目3617次 [1][2] - 知识产权储备丰富 拥有商标信息45条 专利信息184条 行政许可39个 [2]

公司背景 - 北京科锐成立于1988年，起源于中国电力科学研究院，最初专注于配电设备研发制造和配电网故障检测技术 [4] - 公司已形成配电设备研发与制造、新能源投资与建设、智慧能源管理三大业务体系 [4] - 公司是国家绿色示范工厂、国家绿色供应链管理企业、国家高新技术企业，并获北京市智能制造标杆企业等多项荣誉 [4] - 公司以电力设备制造业和智慧能源服务业双轮驱动，积极参与新能源投资、资产交易与建设 [4] - 公司是国家电网和南方电网的重要设备供应商与长期合作伙伴，市场占有率位居前列 [4] 技术实力 - 公司拥有经验丰富的项目管理团队和技术精湛的专业队伍，多次参与国家级重点科研项目（如863项目）及行业标准制定 [4] - 公司曾获国家科技进步二等奖等荣誉，在一二次配电设备、智慧能源管理、新能源与节能等领域拥有领先技术 [4] - 公司产品已成功应用于北京奥运会、北京世园会、G20峰会等重要场合 [5] - 产品广泛应用于两网、新能源、数据中心、石化、冶金、航空航天、轨道交通、高端装备制造等重要行业 [5] 储能产品 储能变流升压一体机 - 该产品是电化学储能系统的重要组成，实现蓄电池与电网之间的能量交换，对蓄电池进行充放电的控制和管理 [7] - 功能包括电网削峰填谷、调频调峰、有功储备和无功支撑，支持恒压、恒流和恒功率多种充放电模式 [7] - 产品采用多系统融合技术，集成化程度高，包含储能变流器、变压器、高低压配电柜等设备 [9] - 广泛应用于大型风光电站、火电机组快速调频、电网侧独立储能电站、大型用户侧储能及大型微电网等多种场景 [8] 集中式储能PCS - 采用先进的三电平电力电子技术，是智能电网实现能量双向互动的重要设备 [10] - 在提升电力系统运行的经济性、环保性、灵活性、可靠性以及系统弹性等方面有显著效益 [10] - 电源侧储能可平抑、稳定风能、太阳能等间歇性可再生能源发电的输出功率 [10] - 电网侧储能可调节功率和能量，提高分布式能源的利用效率 [10] - 用户侧储能可根据分时电价，用于电网的削峰填谷 [10] 新能源变压器 - 具有绝缘强度高、抗短路能力强、噪声低、运行效率高、局放低等特点 [14] - 常规产品具有海拔2000m以下的安全运行能力 [14] - 高低压线圈采用下出线方式，可有效节省与高低压设备的连接铜排 [14] - 主空道配置有地屏，可屏蔽高次谐波、有效保护低压设备的运行安全 [14] - 配备大风力离心风机，过载能力强 [14]

中标情况 - 公司在中国华能集团2025—2027年新能源箱式变压器框架协议采购项目中中标标段包2 投标报价约6.93亿元 为第三中标候选人[1][2] - 2025年以来累计中标7次 总金额约20.92亿元 超过2024年全年营业收入20.42亿元[1][2][3] - 年内中标项目包括南方电网配网设备框架招标4.86亿元 国家电网多个区域招标项目（8028.8万元至3.22亿元不等）及华能集团项目[2] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润预计1600-2000万元 同比扭亏（上年同期亏损1184.40万元） 扣非净利润预计1400-1800万元（上年同期亏损1052.29万元）[6] - 2024年营业收入20.42亿元 同比增长4.58% 归母净利润3920.89万元 实现扭亏为盈[5] - 近五年业绩波动：2020年营收21.83亿元（-9.83%） 净利润5477万元（-33.51%） 2021年营收23.33亿元（+6.88%）净利润1.09亿元（+98.13%） 2023年营收低于20亿元且出现亏损[5] 业务发展 - 主营业务涵盖配电设备研发制造 新能源投资建设 智慧能源管理三大体系[4] - 积极开拓新能源领域业务 重点布局储能和充电桩新兴市场 新能源订单占比提升驱动业绩增长[7] - 通过技术降本和采购优化措施 综合毛利率较上年同期显著提升[7]

中标项目 - 公司中标中国华能集团有限公司2025-2027年新能源箱式项目标段包2，投标报价约6.93亿元 [2] - 公司已取得中标通知书，后续将与招标人签署框架协议 [2] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入204246.4万元，同比增长4.58% [2] 业务发展 - 中标项目是公司在新能源领域积极探索的成果体现 [2] - 项目合同的履行将对公司2025年度及以后年度的经营业绩产生积极影响 [2]

热点公告 - 中马传动明确不涉及机器人业务 [1] - 上纬新材表示若股价继续上涨可能再次申请停牌核查 [1] 项目投资 - 回盛生物拟投资建设兽用原料药绿色设备技改项目 [1] 中标合同 - 珠江钢琴子公司中标白水仙瀑景区经营权招选项目 [1] - *ST节能子公司联合立本中标洛阳独立储能项目EPC总承包 [1] - 北京科锐中标中国华能2025-2027年新能源箱式变压器采购框架协议 [1] 经营数据 - 牧原股份7月商品猪销售收入达116.39亿元 [1] - 中通客车7月销售量1013辆同比下降6.03% [1] - 金龙汽车7月客车销售量3402辆同比增长21.85% [1] - 江铃汽车1-7月累计销量19.65万辆同比增长5.19% [1] - 正虹科技7月生猪销售收入2602.01万元 [1] 股权收购 - 嵘泰股份拟收购中山澳多51%股权 [1] - 钧崴电子子公司拟收购Flat Electronics Co., Ltd 100%股权 [1] 股份回购 - 舜禹股份累计回购3.07%股份 [1] - 赢合科技累计回购1%股份 [2] 业绩表现 - 海光信息上半年净利润12.01亿元同比增长40.78% [2] - 思维列控上半年净利润3.04亿元同比增长59.76% [2] - 中科曙光上半年净利润7.31亿元同比增长29.89% [2] - 长虹华意上半年净利润2.57亿元同比增长13.42% [1][2] 股东增减持 - 光格科技股东拟合计减持不超过4.04%股份 [1][2] - 道道全获兴创投资拟增持5000万元-1亿元股份 [1][2] - 德邦科技遭国家集成电路基金拟减持不超过3%股份 [2] - 瑞迪智驱股东拟减持合计不超2.52%股份 [2] - 福斯特遭同德实业拟减持不超过3252.36万股 [2] 融资与合作 - 豪恩汽电拟定增募资不超11.05亿元用于深圳产线扩建 [1][2] - 英联股份子公司与知名圆柱电池公司签署战略合作协议 [1][2]

中标项目概况 - 公司中标中国华能集团2025-2027年新能源箱式变压器框架协议采购标段包2项目 为第三中标候选人[1] - 项目招标编号HNZB2025-04-1-499 招标方为华能能源交通产业控股有限公司[1] - 公司整体投标报价约6.93亿元 后续将签署框架协议 最终合同金额以实际签署为准[1] 项目影响分析 - 中标系公司在新能源领域积极探索的成果体现[2] - 项目合同的履行将对2025年度及以后年度经营业绩产生积极影响[2] - 本次中标不影响公司经营的独立性[2] 项目执行安排 - 公司已取得正式中标通知书 将根据要求签署框架协议[3] - 项目为框架招标 最终以签署的项目合同实际金额为准[3]