报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [5] 报告核心观点 - 公司业绩保持高增长态势,收入同比增长46.38%,归母净利润同比增长54.54% [5] - 产品结构优化和生产效率提升带动公司毛利率显著提高,2024Q2毛利率达47.40% [5] - 下游晶圆厂扩产和半导体设备国产化加速,公司作为国内平台型设备龙头将深度受益 [5] - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为58.05/76.26/94.60亿元,给予2024年37倍PE,目标价为404.5元 [5] 分业务表现总结 - 电子工艺装备业务营收同比增长55.07%至113.96亿元,毛利率同比提升6.26个百分点至44.63% [5] - 电子元件业务营收同比下降12.88%至9.23亿元,毛利率同比下降14.26个百分点至55.90% [5] 行业发展趋势 - 终端需求复苏和AI等应用创新将带动晶圆厂资本开支重回高增轨道,公司将深度受益 [5] - 国际贸易形势变化加速了半导体设备国产替代进程,公司作为国内龙头有望显著提升市占率 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持对Naura Technology (002371 CH)的"买入"评级,目标价为人民币405元 [5] 报告的核心观点 - Naura公司2024年上半年业绩符合预期,收入同比增长46.4%至人民币123亿元,净利润同比增长54.5%至人民币28亿元 [2] - 公司毛利率在2024年上半年进一步提升至45.5%,净利率也扩大至22.5% [2] - 预计Naura将继续受益于半导体本地化趋势、产品线扩张和市场份额提升,以及规模效应和毛利率改善 [2] - 分析师上调了2024/2025年的毛利率和净利润预测 [7] 分部业务总结 - 半导体设备业务收入在2024年上半年同比增长55.1%,占总收入的92% [2] - 分析师预计2024/2025年半导体设备业务将分别增长45.9%/28.5% [2] - 公司整体2024/2025年收入预测维持不变,分别为人民币308.6亿元和390.3亿元 [2] 估值分析 - 目标价对应2024年预测市盈率为35.77倍,接近过去2年平均市盈率的1个标准差以上,合理反映了公司在国内半导体设备市场的领先地位 [5] - 分析师维持对Naura的"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [5] 报告的核心观点 - 1H24公司营收增长46%,净利润增长55%,扣非后净利润增长64%,业绩表现靓丽 [6] - 公司作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长 [6] - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到58亿元、74.8亿元和90.5亿元,EPS将分别达到10.96元、14.12元和17.07元,目前股价对应的估值较低 [6] 公司投资价值分析 业绩表现 - 1H24公司营收增长46.4%至123.3亿元,净利润增长54.5%至27.8亿元,扣非后净利润增长64%至26.4亿元,EPS为5.24元 [6] - 2Q24单季公司营收增长42.2%至64.8亿元,净利润增长37%至16.5亿元,扣非后净利润增长46%至15.7亿元,创历史新高 [6] - 电子工艺装备收入增长55%至113亿元,毛利率提升6.3个百分点至44.6% [6] - 整体毛利率提升3.1个百分点至45.5% [6] 未来发展前景 - 长远来看,预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张,公司将持续受益 [6] - 预计公司2024-2026年净利润和EPS将保持高速增长 [6] - 目前股价对应的估值较低,给予买进评级 [6] 风险提示 - 科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降 [6]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [16] 报告的核心观点 1) 业绩持续高增，产品矩阵扩充 [11] 2) 在集成电路核心装备领域，公司成功研发出多款具有自主知识产权的高端设备，并在多家客户端实现稳定量产 [11] 3) 公司是国内半导体设备领先企业，长期受益于国产替代 [11] 公司财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营收123.35亿元（46.38%YoY），归属上市公司股东净利润27.81亿元（54.54%YoY） [10] 2) 2024年上半年公司整体毛利率和净利率分别是45.50%（3.13pctYoY）和22.54%（0.49pctYoY） [11] 3) 预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为56.09亿元、73.85亿元、94.39亿元，对应的PE分别为29倍、22和17倍 [11] 4) 公司资产负债率2023-2026年预计分别为53.7%、56.9%、58.0%、57.9%，保持在较低水平 [13] 5) 公司ROE 2023-2026年预计分别为16.0%、19.1%、20.5%、21.2%，盈利能力持续提升 [13] 公司主要业务板块总结 1) 刻蚀装备方面，面向12寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户，已完成数百道工艺的量产验证 [4][5][7][8] 2) 薄膜装备方面，铜互联薄膜沉积、铝薄膜沉积等二十余款产品成为国内主流芯片厂的优选机台 [11] 3) 立式炉装备方面，中温氧化/退火炉、高温氧化/退火炉等均已成为国内主流客户的量产设备 [11] 4) 清洗装备方面，单片清洗机和槽式清洗机已在多家客户端实现量产 [11] 5) 卧式炉管设备方面，为光伏客户提供多种工艺设备，适用于PERC、TOPCon、HJT等多种技术路线 [11]

募资情况 - 2019年非公开发行A股32,642,401股，每股61.27元，募资总额19.9999990927亿元，净额19.8132311351亿元[2] - 2021年非公开发行A股27,960,526股，每股304元，募资总额84.99999904亿元，净额84.520867337亿元[3] - 截至2024年6月30日，2019年募资累计使用19.6986584884亿元，本年度使用14.798128万元[4] - 截至2024年6月30日，2021年募资累计使用65.2730601811亿元，本年度使用3.2000893098亿元[6] - 截至2024年6月30日，2019年募资专户余额3841.812181万元[5] - 截至2024年6月30日，2021年募资专户余额10.5906670829亿元[6] - 截至2024年6月30日，募集资金总额104.99亿元，本年度投入3.2亿元，累计投入84.97亿元[25] 募资利息与手续费 - 2019年募资专户本年度收利息22.186637万元，支出手续费0.0821万元，累计收利息2766.610845万元，支出手续费2.319161万元，支付发行费145万元[5] - 2021年募资专户本年度收利息867.816344万元，支出手续费0.02万元，累计收利息1.1717600843亿元，支出手续费1.52255万元[6] 募资补流情况 - 2019年以前年度用闲置募资补流5亿元，已全部归还；2021年以前年度用55.8亿元，本年度用4亿元，累计归还50亿元[5][6] - 2020年子公司使用5亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，2021年5月31日全部归还[18] - 2021年子公司使用25亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，2022年10月18日全部归还[18] - 2022年子公司使用25亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，2023年10月13日全部归还[19] - 2023年子公司使用12亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，截至2024年6月30日已补充9.8亿元[19] 募资置换情况 - 截至2019年12月31日，公司以2.85亿元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[15] - 截至2021年10月31日，公司以5.05亿元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[16] - 截至2019年12月31日，公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目284,867,554.45元，2020年3月23日置换完毕[27][28] - 截至2021年10月31日，公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目505,323,466.50元，2021年12月22日置换完毕[28] 项目投资进度 - 高端集成电路装备研发及产业化项目截至期末投资进度99.36%，高精密电子元器件产业化基地扩产项目为100.41%，补充流动资金项目为100.38%[25] - 半导体装备产业化基地扩产项目（四期）投入进度59.65%[27] - 高端半导体装备研发项目投入进度86.63%[27] - 高精密电子元器件产业化基地扩产项目（三期）投入进度72.70%[27] - 承诺投资项目小计承诺投资1,042,941.44，累计投入849,717.18[27]

公司概况 - 公司主要从事半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务[21] - 公司主要产品包括半导体装备、真空及新能源锂电装备、精密电子元器件等[21] - 公司在高端电子工艺装备及精密电子元器件两大主业板块持续保持国内领先地位[22] - 公司成功研发出多款具有自主知识产权的高端设备，并在多家客户端实现稳定量产[22] - 公司累计申请专利超过8,300件，获得授权专利超过4,900件，多项核心技术获得行业认可[22] 经营业绩 - 报告期内营业收入同比增长46.38%，归属于上市公司股东的净利润同比增长54.54%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.92亿元[15] - 总资产和归属于上市公司股东的净资产分别同比增长11.93%和10.94%[15] - 基本每股收益为5.24元，加权平均净资产收益率为10.80%[15] - 公司营业收入同比增长46.38%，营业成本同比增长38.43%[28] - 公司销售费用同比增长43.12%，管理费用同比增长28.36%[28] - 公司研发投入同比增长47.97%，持续加大新产品新技术研发投入[28] - 公司电子工艺装备业务收入占比92.39%，同比增长55.07%[30] 募集资金使用 - 公司2019年和2021年非公开发行募集资金使用情况[49][50][51][52] - 公司募集资金承诺投资项目包括高端集成电路装备研发及产业化项目、高精密电子元器件产业化基地扩产项目、半导体装备产业化基地扩产项目（四期）、高端半导体装备研发项目、高精密电子元器件产业化基地扩产项目（三期）和补充流动资金[53] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目，并于募集资金到位后进行置换[53] - 公司使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，截至2024年6月30日已补充流动资金98,000万元[54,55] 子公司经营情况 - 公司全资子公司北京北方华创微电子装备有限公司是公司主要盈利来源，2022年营业收入为109.36亿元，净利润为27.03亿元[60] - 公司全资子公司北京北方华创真空技术有限公司2022年营业收入为4.60亿元，净利润为-198万元[60] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入123.35亿元，同比增长46.38%[68] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润27.81亿元，同比增长54.54%[68] - 公司2024年6月30日总资产600.21亿元，比2023年末增长11.93%[68] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产270.33亿元，比2023年末增长10.94%[68] - 公司2024年上半年研发投入22.42亿元，同比增长47.97%[69] 社会责任 - 公司2024年上半年共计投入乡村振兴帮扶资金120余万元，惠及5,000余人[70] - 公司连续六年开展公益献血活动，2024年上半年共计345人参与献血90,800毫升[70] - 公司严格遵守环保相关的法律法规，依托 ISO:14001 环境管理体系，制定各类环保相关的体系文件进行内部环境管理[83] - 公司积极响应国家碳达峰、碳中和战略，建设 ISO:50001 能源管理体系提升能源管理水平，通过清洁能源使用、节能减排项目实施等方式有效降低能源消耗和碳排放强度[83] 股权激励 - 2019年股票期权与限制性股票激励计划第三个行权期行权条件及第三个解除限售期解除限售条件已成就[77] - 2022年股权激励计划首次授予部分第一个行权期行权条件已成就，同意为804名激励对象办理第一个行权期内以自主行权方式行权的相关手续，行权的股票期权数量为2,515,875份[78] 关联交易及其他事项 - 公司严格按照承诺减少和规范关联交易、避免同业竞争、保持上市公司独立性[86][87] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对公司的非经营性占用资金[90] - 公司报告期无违规对外担保情况[91] - 公司报告期无重大诉讼、仲裁事项[92] - 公司报告期不存在处罚及整改情况[93] - 公司报告期未发生与日常经营相关的关联交易[93] - 公司于2024年3月25日审议通过了关于全资子公司增资扩股并实施股权激励的关联交易[94][95]

公司严格按照《证券法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规定， 完成了2024年半年度报告及摘要的编制及审议工作。公司董事、监事及高级管理 人员就该报告签署了书面确认意见。 《2024年半年度报告摘要》详见2024年8月28日的信息披露媒体《中国证券 报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2024-052 北方华创科技集团股份有限公司 第八届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十四 次会议通知于 2024 年 8 月 16 日以电子邮件方式发出。2024 年 8 月 26 日上午会 议如期在公司会议室以现场和通讯相结合方式召开，应到董事 11 名，实到 11 名， 会议由董事长赵晋荣先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会议。会议的召 集、召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。本次会议决议如下： 1．审议通过了《2024年半年度报告及摘要》 报告期内，公 ...

第八届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2024-053 北方华创科技集团股份有限公司 表决结果：3票同意，0票反对，0票弃权。 2．审议通过了《2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 报告期内，公司严格按照有关法律法规的规定管理和使用募集资金，不存 在未及时、真实、准确、完整披露募集资金使用的情况，募集资金管理亦不存 在违规情形。 《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》详见2024年8月 28日的信息披露媒体巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 表决结果：3票同意，0票反对，0票弃权。 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第九次 会议通知于 2024 年 8 月 16 日以电子邮件方式发出。2024 年 8 月 26 日上午如期 在公司会议室以现场和通讯相结合方式召开，应到监事 3 名，实到 3 名。会议由 监事会主席王谨女士主持，会议的召集、召开符合《公司法》和《公司章程》的 规定。本次会 ...

| 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公 | 上市公司核算 | 2024 年期初占用 | | 2024 年 1-6 | 月占用累计发 | 2024 年 | 1-6 | 月占用资 | 2024年1-6月偿还累 | 2024 | 年 6 | 月 30 | 日占 | 占用形 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 司的关联关系 | 的会计科目 | 资金余额 | | | 生金额（不含利息） | | 金的利息（如有） | | 计发生金额 | | | 用资金余额 | | 成原因 | | | 控股股东、实际控制人 | | | | | | | | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 及其附属企业 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 小计 | - | - | - | | | | | | | | | | | | | | - | | 前控股股东 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 北方华创2024H1业绩预告超预期，规模效应凸显，聚焦主营业务盈利能力显著提升，平台化优势凸显，新签订单饱满业绩高增可期，作为国内领先的头部半导体设备平台型公司，有望深度受益半导上行周期以及国产替代进程 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为5.31/5.31亿股，总市值/流通为1696.29/1696.29亿元，12个月内最高/最低价为359.1/213.42 [3] 事件 - 北方华创发布2024年半年度业绩预告，2024H1预计实现营收114.1 - 131.4亿元，同比增加35.4% - 55.93%；预计实现归母净利润25.7 - 29.6亿元，同比增加42.84% - 64.51%；预计实现扣非归母净利润24.4 - 28.1亿元，同比增加51.64 - 74.63% [4] 业绩增长原因 - 营收端：公司持续精研客户需求，丰富产品矩阵，提升核心竞争力，应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管和快速退火等工艺装备工艺覆盖度及市场占有率持续稳步攀升，收入同比稳健增长 [4] - 利润端：随着公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现；智能制造助力运营水平有效提升；成本费用率稳定下降，使得归属于上市公司股东的净利润同比持续增长 [4] 平台化优势 - 公司产品在集成电路领域覆盖了刻蚀、薄膜、清洗、热处理等环节，广泛的工艺流程覆盖度保障了公司先进工艺各环节研发的协同性 [4] - 2023年，公司刻蚀设备、薄膜沉积设备以及立式炉及清洗设备收入分别近60、超60、超30亿元，预计后续先进制程订单占比有望继续提升，带动公司盈利能力继续提升 [4] - 2023年新签订单超过300亿元，为公司在2024年全年实现较高速的增长提供了有效保证 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司分别实现营收300.70、391.96、497.36亿元，实现归母净利润57.34、76.37、101.66亿元，对应PE 29.58、22.21、16.69x [5] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22079|30070|39196|49736| |营业收入增长率 (%)|50.32%|36.19%|30.35%|26.89%| |归母净利（百万元）|3899|5734|7637|10166| |净利润增长率 (%)|65.73%|47.05%|33.19%|33.12%| |摊薄每股收益（元）|7.36|10.80|14.38|19.14| |市盈率（PE）|33.37|29.58|22.21|16.69|[6] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产负债表项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目，经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目，以及毛利率、销售净利率、销售收入增长率等预测指标在2022A - 2026E的情况 [7]