指数表现 - 中证国新央企小盘指数7月21日上涨1.88%报1136.47点，成交额708.43亿元 [1] - 近一个月上涨13.42%，近三个月上涨17.10%，年初至今上涨14.14% [1] - 指数基日为2016年12月30日，基点1000点 [1] 指数构成 - 指数样本为国资委下属200家小盘央企上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比12.15%，航天彩虹(1.81%)、内蒙一机(1.78%)、广晟有色(1.37%)位列前三 [1] - 深交所占比50.31%，上交所占比49.69% [1] 行业分布 - 工业占比最高达38.11%，原材料(18.04%)和信息技术(13.47%)次之 [2] - 其他行业占比：可选消费9.05%、公用事业5.81%、医药卫生5.30%、通信服务4.24%、主要消费3.68%、能源1.79%、房地产0.53% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下会临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除，并购分拆等情形按细则处理 [2]

泰福泵业收购南洋华诚 - 泰福泵业宣布收购浙江南洋华诚科技51%以上股权 构成关联交易 因邵雨田既是泰福泵业前十大股东 又通过家族掌控南洋华诚 [1] - 收购后泰福泵业将新增电容器薄膜业务 形成"第二增长曲线" 旨在提升经营规模和竞争力 [1] - 被收购的电容膜业务四年前曾被航天彩虹作为"低效业务"剥离 现通过资本运作重新注入关联上市公司 [1][12] 邵雨田家族的资本运作 - 邵雨田家族历时24年围绕电容膜进行资本运作 包括创业、上市、转型、剥离、重新整合等环节 [2] - 家族直接或间接持有绿田机械、泰福泵业等多家上市公司股份 被称为"牛散" [5] - 2021年通过股东提议推动航天彩虹剥离电容膜业务 随后成立南洋华诚以底价3.18亿元接盘该资产 [12][13] - 接盘后迅速扩张产能 2022年斥资4024万元购入两块工业用地 2023年启动年产3万吨新能源薄膜项目 [16][17] 电容膜行业发展趋势 - 2021年后国内新能源汽车、光伏储能产业爆发 带动电容膜需求快速增长 2021年全球产能缺口达23% [9][10] - 中国电容器基膜市场规模从2018年12亿元增至2023年29亿元 年复合增长率20.1% 预计2029年达79亿元 [10] - 行业生产线从2021年前不足40条增至近60条 未来三年预计新增20余条产线 [10] - 2025年海伟电子、龙辰科技等电容膜企业相继提交上市申请 反映行业融资扩张需求 [12] 南洋华诚业务转型 - 南洋华诚2021年成立后员工从260人增至2024年353人 累计获得32项专利 [18] - 2025年与德国布鲁克纳签署10条BOPP电容薄膜生产线投资备忘录 强化新能源领域技术优势 [18] - 被剥离时航天彩虹电容膜业务毛利率低于背材膜(-10.12%) 但行业实际处于爆发前夜 [12][10]

中证台州制造30指数表现 - 7月16日报1665 10点 近一个月上涨3 45% 近三个月上涨17 68% 年至今上涨12 66% [1] - 指数以2010年12月31日为基日 基点为1000 0点 采用自由流通市值加权计算 反映A股台州制造业高流动性大市值股票整体表现 [1] 指数构成与权重 - 十大权重股：水晶光电(9 97%) 天山铝业(9 08%) 双环传动(8 98%) 银轮股份(8 21%) 华海药业(7 61%) 航天彩虹(6 48%) 海正药业(4 05%) 九洲药业(3 39%) 永太科技(3 34%) 苏泊尔(3 27%) [1] - 交易所分布：深交所占比76 66% 上交所占比23 34% [1] - 行业分布：可选消费(31 50%) 医药卫生(23 61%) 原材料(19 56%) 工业(15 35%) 信息技术(9 97%) [2] 指数维护规则 - 样本股每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五后的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本股退市或暂停上市时将被剔除 并购分拆等情形按细则处理 [2]

低空经济企业2025年上半年业绩概况 - 截至7月14日，低空经济指数成分股中24家披露业绩预告，其中12家盈利、12家亏损，呈现两极分化[3] - 具体分类：4家预增、1家扭亏、7家预减、5家由盈转亏、7家续亏[4] - 业绩增长企业多非低空经济主营业务驱动，而预亏企业集中于航空工业及低空主机厂[5] 业绩预增企业分析 - **宗申动力**：净利润4.792亿~5.638亿元（同比+70%~100%），增长源于通用机械/摩托车发动机业务规模扩张及联营企业投资收益[6] - **隆鑫通用**：净利润10.05亿~11.2亿元（同比+70.52%~90.03%），主因摩托车业务规模增长及无极系列产品结构优化[6] - **长源东谷**：净利润1.55亿~1.8亿元（同比+62.65%~88.88%），受益新能源混动缸体缸盖销量提升[6] - **汇嘉时代**：净利润6400万~7200万元（同比+55.25%~74.65%）[4] 盈利但净利润下滑企业 - **航发动力**：净利润8000万~9200万元（同比-86.55%~-84.53%），受营收回落及财务费用增加影响[6] - **中国卫通**：净利润1.8亿元（同比-56%），因2024年确认2.296亿元卫星保险理赔款导致基数较高[7] - **海格通信**：净利润200万~300万元（同比-98.98%~-98.47%），合同签订延缓但持续布局卫星互联网/低空经济等新兴领域[7] - **北方导航**：扭亏为盈，净利润1.05亿~1.2亿元[7] 由盈转亏企业 - **航天彩虹**：亏损50万~40万元（同比-100.76%~-100.61%），因国内外无人机交付进度延缓[8] - **上工申贝**：亏损7800万~6300万元，主因美国子公司SGIA通用航空业务整合期亏损[8] - **中国卫星**：亏损4120万~2120万元[4] 续亏企业及原因 - **航天动力**：亏损8350万~7000万元，因泵系统收入减少及电机产品存货跌价计提[9] - **川大智胜**：亏损3750万~2885万元，但推进浙江/广西等地低空经济项目[9] - **四创电子**：亏损5000万~4000万元[4]

本期业绩预计情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损40万元–50万元，上年同期盈利6,601万元，同比下降100.61%-100.76% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1,200万元–1,500万元，上年同期盈利5,368万元，同比下降122.35%-127.94% [1] - 基本每股收益预计亏损0.00元/股–0.00元/股，上年同期盈利0.07元/股 [1] 业绩变动原因说明 - 无人机国外业务景气程度持续提升，国内用户需求整体稳定，但受国内外用户需求计划影响导致交付进度延缓，预计交付任务将集中在下半年 [1] - 新材料业务受行业供需格局影响，终端需求和产品价格呈现较大压力，导致盈利持续承压，对公司整体利润水平造成负面影响 [1] - 因美元贬值，汇兑损益对公司利润水平产生不利影响 [1] 与会计师事务所沟通情况 - 本次业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1] - 公司已就业绩预告有关事项与会计师事务所进行了预沟通，双方就本期业绩预告不存在重大分歧 [1]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损40 - 50万元，比上年同期盈利6601万元下降100.61% - 100.76%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1200 - 1500万元，比上年同期盈利5368万元下降122.35% - 127.94%[4] - 基本每股收益预计亏损0.00 - 0.00元/股，上年同期盈利0.07元/股[4] 业绩预告说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算结果，未经审计[5] - 公司与会计师事务就本期业绩预告不存在重大分歧[5] - 具体财务数据将在2025年半年度报告中详细披露[8] 各条业务线表现 - 无人机国外业务景气度提升，国内需求稳定，但交付进度延缓，预计交付集中在下半年[6][7] - 新材料业务受行业供需格局影响，盈利持续承压，影响公司整体利润[7] 其他没有覆盖的重要内容 - 美元贬值使汇兑损益对公司利润产生不利影响[7]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年净利润亏损40万元至50万元 [1] - 上年同期盈利6601万元 [1] - 净利润同比下降100.61%至100.76% [1]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 美军签署《释放美国军用无人机优势》备忘录，核心为放手放权放开造，重视低成本、可消耗、分布式无人机作战体系，未来战场规则已改写 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 美军松绑相关政策，全面拥抱无人机 - 激发美国本土无人机制造业创新活力，政府部门将提供融资方案，各军兵种组建专门采办办公室，优先采购美国公司无人机 [3] - 打破军用小型无人机采办桎梏，撤销相关政策文件，重新定义小型无人机为消耗品，下放采办权，确定替代现役武器项目，组建实验性无人机编队 [3] - 建设国家级无人机试验靶场，各军兵种需在90天内协商敲定至少三个具备多样地形的靶场并提供资源 [4] 无人机重新定位与权限下放 - 美军要采购数百种不同型号无人机，建立完整体系，将其当消耗品用，给基层指挥官直接放权 [5] - 0 - 6级指挥官可直接授权无人机操作、采购及训练，采购范围广泛，强调快速购买和迭代 [5] - 美军各军种要建立现役实验编队，快速扩展小型无人机系统，优先部署太平洋司令部部队，陆军征求年产10000架小型无人机方案，海军陆战队提出新口号 [6] 无人机本质上是AI + 硬件的电子产品 - AI技术嵌入提升了无人机环境感知、自主决策和适应能力，降低对人工飞手依赖 [7] - AI通过多模态数据融合提升导航和目标检测准确性，算法可分析传感器数据实现全面感知和动态响应，优化飞行路径 [7] 中国实现无人机全产业链自主化 - 中国在商用无人机生产领域占主导，占全球供应量70% - 80%，供应链群聚效应使成本低、效率高 [8] - 2024年9月至2025年4月，中国红外成像设备等无人机零部件出口量和单价有不同变化 [8] - 深圳华强北赛格电子市场打造无人机全产业链基地，形成产业生态 [8] 投资建议 - 睿创微纳是多维感知龙头，全产业链布局，可为无人机等提供多种产品，业务规模逐步提升，在微波和激光方向有进展和交付 [9] - 复旦微电是国内FPGA龙头，FPGA在无人机有应用潜力，公司推进FPGA融合自研AI引擎与加速器，多款新产品完成样片测试并小批量销售 [11] - 航天彩虹是军用无人机龙头，研发中高端无人装备，推出多款尖端产品，在军贸市场有突破，产品交付即作战，部分产品获出口立项批复 [11]

监事会会议召开情况 - 公司第六届监事会第二十五次会议于2025年7月4日以通讯表决方式召开，会议通知已于2025年6月30日通过书面、邮件和电话方式发出 [1] - 会议应参加表决监事3名，实际参加表决监事3名，由监事会主席胡炜先生主持 [1] - 会议的召集、召开程序符合相关法律、法规及《公司章程》的规定，合法有效 [1] 监事会会议审议表决情况 - 审议通过《关于变更回购股份用途并注销的议案》，监事会认为该事项符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》相关规定 [1] - 变更回购股份用途并注销不会对公司的财务、经营、研发、债务履行能力产生重大影响，也不会导致公司控制权发生变化 [1] - 公司股权分布情况仍然符合上市条件，不会影响公司的上市地位 [1] - 审议通过《关于开展套期保值业务防范汇率波动风险的议案》，公司开展套期保值业务旨在降低汇率波动风险，减少汇兑损失，控制经营风险 [2] - 公司制定《公司货币类衍生业务管理办法》严格流程管控，以严守套期保值、风险中性为原则 [2] - 同意公司开展规模不超过4,400万美元的套期保值业务，单笔最长期限8个月（展期额度不重复计算） [2]

开展套期保值业务的目的 - 公司军贸业务以美元计价，收入确认和结算受汇率波动影响较大，人民币升值会导致汇兑损失，贬值则带来汇兑收益 [1] - 近两年汇率波动对公司业绩产生显著影响，不利于维护上市公司形象 [1] - 开展套期保值业务旨在规避汇率及利率风险，以正常生产经营为基础，依托具体经营业务 [1] 业务概述 - 套期保值业务涉及币种为美元，品种包括远期结售汇及其他衍生品，交易场所为场外交易 [1] - 业务规模不超过4400万美元，单笔最长期限8个月，展期额度不重复计算 [1] - 优先使用银行授信额度，自有资金缴纳保证金比例根据银行协议确定，不涉及募集资金 [1] 授权与期限 - 交易金额占净资产50%以下由董事会审批，50%以上需提交股东会批准，关联交易需履行审批程序 [2] - 董事会授权总经理办公会审批交易权限范围与人员名单 [2] - 业务期限为董事会审议通过后12个月内 [2] 可行性分析 - 外汇市场波动频繁，开展套期保值业务可防范汇率风险，保障经营业绩稳定 [3] - 公司具备完善的内控制度、专业团队和针对性风控措施，业务可行性较高 [3] - 会计处理遵循《企业会计准则》第22号、24号、37号等规定，定期披露业务情况 [3][4] 风险控制措施 - 严格执行内控制度，加强人员专业培训 [4] - 动态监控市场变化，适时调整策略以应对汇率波动 [4] - 审慎选择交易对手，评估信用风险，避免违约 [4] - 定期检查业务规范性、内控有效性及信息披露真实性，必要时聘请专业机构审计 [4] 可行性结论 - 业务以规避汇率风险为目的，可降低汇率波动对经营的不良影响 [4] - 公司已制定《货币类衍生业务管理办法》，熟悉相关会计政策，风控措施可行 [4] - 通过套期保值业务能有效规避汇率波动风险 [4]