会议信息 - 公司第六届董事会第十九次会议通知于2025年10月20日发出，10月30日召开[1] - 本次会议应出席董事9名，实际出席9名[1] 审议事项 - 会议审议通过《2025年第三季度报告》[1] - 会议审议通过《关于修订公司部分制度的议案》[3] - 会议审议通过《关于制订<董事和高级管理人员离职管理制度>的议案》[5]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营业收入为41.29亿元，同比下降5.80%[5] - 年初至报告期末营业收入为111.56亿元，同比增长0.65%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为8.82亿元，同比增长18.96%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为21.55亿元，同比增长11.35%[5] - 营业总收入为111.56亿元，与上期基本持平（110.84亿元）[18] - 净利润为22.11亿元，较上期的19.79亿元增长11.8%[18][19] - 归属于母公司股东的净利润为21.55亿元，较上期的19.35亿元增长11.4%[19] - 综合收益总额为23.99亿元人民币，同比增长13.3%[20] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为23.47亿元人民币，同比增长13.1%[20] - 基本每股收益为1.8043元，同比增长11.4%[20] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 年初至报告期末财务费用为-8013.33万元，同比变动-336.64%，主要因汇兑收益增加[9] - 财务费用为净收入8013万元，主要因利息收入（8402万元）超过利息支出（3026万元）[18] 财务数据关键指标变化：现金流 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为16.13亿元，同比大幅增长92.10%[5] - 年初至报告期末购建固定资产等支付的现金为6.83亿元，同比增长93.47%，系东南亚制造基地资本支出增加[9] - 销售商品、提供劳务收到的现金为108.60亿元人民币[21] - 经营活动产生的现金流量净额为16.13亿元人民币，同比增长92.1%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为流出15.87亿元人民币[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出24.14亿元人民币[22] - 现金及现金等价物净减少22.75亿元人民币，期末余额为42.90亿元人民币[22] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为6.83亿元人民币，同比增长93.4%[22] - 收到的税费返还为6.33亿元人民币，同比增长16.0%[21] 资产与负债状况 - 报告期末货币资金为43.22亿元，较期初下降36.93%，主要因购买理财及归还借款[9] - 报告期末交易性金融资产为11.18亿元，较期初大幅增长20552.66%，主要因购买理财产品[9] - 公司货币资金期末余额为43.22亿元，较期初68.52亿元减少25.30亿元[15] - 公司交易性金融资产期末余额为11.18亿元，较期初541.31万元大幅增加10.64亿元[15] - 公司应收账款期末余额为33.35亿元，较期初31.66亿元增加1.69亿元[15] - 公司存货期末余额为30.05亿元，与期初30.05亿元基本持平[15] - 公司流动资产合计期末余额为123.04亿元，较期初134.91亿元减少11.87亿元[15] - 公司长期股权投资期末余额为39.15亿元，较期初34.86亿元增加4.29亿元[15] - 公司总资产为232.53亿元，较上期基本持平（231.05亿元）[16][17] - 公司负债总额大幅下降至40.17亿元，较上期的65.19亿元减少38.4%[16][17] - 所有者权益显著增长至192.35亿元，较上期的165.86亿元增长16.0%[16][17] - 短期借款大幅减少至9.68亿元，较上期的32.45亿元下降70.2%[16] - 未分配利润增长至124.62亿元，较上期的103.07亿元增长20.9%[17] 投资与业务发展 - 公司已完成收购微纳科技18.4706%股权，交易后持股比例达51%，微纳科技成为控股子公司[13] - 投资收益为6.10亿元，较上期的4.63亿元增长31.7%[18] 非经常性损益 - 第三季度非经常性损益合计为1.01亿元，其中非流动性资产处置损益为8357.38万元[6][7] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为36,255户[11] - 控股股东巨星控股集团有限公司持股比例为38.82%，持股数量为463,739,864股[11] - 前十大股东中，仇建平（持股3.85%）与王玲玲（持股1.08%）所持股份部分受限，受限数量分别为34,511,443股和9,713,220股[11]

巨星科技公告，第三季度营收为41.29亿元，同比下降5.80%；净利润为8.82亿元，同比增长18.96%。前 三季度营收为111.56亿元，同比增长0.65%；净利润为21.55亿元，同比增长11.35%。 ...

战略与发展委员会 - 成员由5名董事组成，含2名独立董事[4] - 委员由董事长等提名[4] - 会议提前3日通知，三分之二以上委员出席方可举行[11] - 决议须经全体委员过半数通过[11] - 负责公司长期战略和重大投资决策建议，对董事会负责[2][7] 投资评审小组 - 组长由公司总裁（总经理）担任，副组长1 - 2名[4] 实施细则 - 自董事会审议通过生效，由董事会制订、解释和修订[15]

委员会构成 - 薪酬与考核委员会成员由五名董事组成，独立董事占多数[4] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名[4] - 设召集人一名，由独立董事担任[6] 会议规则 - 每年至少召开一次会议，提前三天通知全体委员[13] - 会议需三分之二以上委员出席方可举行[13] - 决议须经全体委员过半数通过[13] - 表决方式为举手表决或投票表决，临时会议可通讯表决[13] 绩效评价 - 公司董事和高管向委员会作述职和自我评价[11] - 委员会按标准和程序对董事及高管进行绩效评价[11] - 根据评价结果和政策提报酬及奖励方式，表决后报董事会[11]

离职规定 - 制度适用于公司董事和高级管理人员所有离职情形[2] - 辞任或辞职需提交书面报告，生效时间不同[4] 履职与补选 - 特定情形原董事继续履职，公司60日内完成补选[4] - 法定代表人辞任，公司30日内确定新人选[4] 解任权限 - 公司可依法解除特定情形人员职务[5] - 股东会可解任董事，董事会可解任高管[5] 手续与限制 - 离职一个月内办妥移交手续[8] - 任职每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[11] 义务与生效 - 离职后3年忠实义务有效，保密至秘密公开[11] - 制度自董事会审议通过生效[14]

审计委员会组成 - 由五名董事组成，三名独立董事，至少一名专业会计人士[4] - 由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 设召集人一名，由独立董事中会计专业人士担任[5] 审计委员会运作 - 任期与董事会一致，可连选连任[4] - 例会每年至少四次，每季度一次[15] - 三分之二以上委员出席方可举行会议[17] - 决议须全体委员过半数通过[17] 审计委员会职责 - 审核财务信息及披露，监督评估内外部审计和内控[2] - 公司内审部向其报告，重大问题立即直报[8] - 对董事会负责，提案提交审议[15]

提名委员会组成 - 成员由3名董事组成，2名独立董事占多数[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 设独立董事召集人，由董事会选举[6] 提名委员会运作 - 会议三分之二以上委员出席可举行，决议需过半数通过[12] - 提前三日通知委员，多种方式均可[12] - 表决方式多样，记录保存不少于10年[12] 人员提名审查 - 董事候选经提名委员会审查后提交审议[9] - 总裁等由董事长提名，经审查提交审议[9] - 其他高管由总裁提名，经审查提交审议[9]

公司股价表现 - 10月30日股价下跌5.03%，报收28.91元/股 [1] - 当日成交额为4.17亿元，换手率为1.23% [1] - 公司总市值为345.32亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为手工具、手持式电动工具等工具五金产品及智能产品的研发、生产和销售 [1] - 手工具业务占主营业务收入65.74% [1] - 工业工具业务占主营业务收入23.23% [1] - 电动工具业务占主营业务收入10.56% [1] 基金持仓变动 - 恒越基金旗下恒越研究精选混合A/B（006049）在三季度减持巨星科技5.9万股 [2] - 减持后持有股数为33.04万股，占基金净值比例为5.06%，为该基金第七大重仓股 [2] - 以10月30日股价下跌计算，该基金持仓单日浮亏约50.55万元 [2] 相关基金表现 - 恒越研究精选混合A/B基金最新规模为1.16亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为30.16%，在同类8152只基金中排名3311 [2] - 近一年收益率为20.6%，在同类8038只基金中排名4333 [2]

涉及的行业与公司 * 行业：全球工具行业，具体包括手工具、电动工具、户外动力工具（园林机械）[1][3][6] * 公司：巨星科技、泉峰控股、创科实业 [1][2][5][10] 行业核心观点与论据 * **市场空间巨大且格局分散**：全球工具市场空间约1,100亿美元，其中手工具250亿美元、电动工具300亿美元、户外动力工具200亿美元 [1][6] 全球龙头企业市占率仅15%，竞争格局分散 [1][3][10] * **需求与北美房地产周期强相关**：下游需求44%直接与房地产挂钩（新建住宅24%，现有住宅修理20%）[8] 北美房地产成交量目前处于历史低位，受高利率压制 [4][8] 预计降息周期将带动房地产成交量回升，进而推动工具需求增长，2026年情况将更好，2027年可能加速上行 [1][4][9] * **产业链利润分布特征**：利润从上游到下游逐级增加，上游代工商毛利率15-20%，自有品牌商毛利率30%以上，渠道商毛利率最高 [1][7] 终端加倍率方面，手工具4倍、电动工具3倍、园林机械2倍 [7] * **渠道商库存周期影响显著**：2024年底完成去库存后进入弱补库阶段 [1][9] 当前渠道商补库意愿不强，若未来降息带动地产成交量上升，将增强渠道商囤库意愿，双重推动需求增长 [1][9] 重点公司分析 * **巨星科技** * **估值与财务**：市值约360亿，对应2026年净利润预期约31亿元，估值约11倍 [1][2] 2025年预计利润约27亿元人民币，估值14倍；2026年预计约33亿元人民币，估值12倍 [20] OBM收入占比超过50% [15] * **业务与策略**：业务以手工具为主，向电动工具、激光测量拓展 [19] 正在将部分产能转移至东南亚以规避关税风险 [3][17] 2025年4月至6月对渠道商提价5%至10%，显示品牌议价能力 [15] * **泉峰控股** * **估值与财务**：当前估值约七八倍 [5] 2025年预计净利润1.5亿美元，2026年预计1.7至1.8亿美元，对应PE不到10倍 [21] OBM收入占比高达80%以上 [15][21] * **业务与策略**：业务以电动工具与园林工具为主 [21] 正在将部分产能转移至东南亚 [3][17] Ego品牌在北美表现成功 [21] * **创科实业（成功案例参考）** * **发展历程**：从代工起步，1999年转型OBM品牌商，2008年重点布局锂电产品，抓住技术升级与北美地产周期实现快速增长 [11] * **财务增长**：1999年至2024年间收入从3.47亿美元增至146亿美元，净利润从0.2亿美元增至11亿美元 [11] 自由品牌战略和锂电化战略提升了利润率 [11][12] 其他重要内容与发展潜力 * **国内企业成长路径**：通过增加产品品类布局（如巨星科技布局电动工具）来提升收入体量和市占率是确定趋势 [1][10] 巨星科技和泉峰控股的收入体量及全球市场占有率相较创科实业仍有2至3倍以上的成长空间 [3][18] * **产能布局优势**：巨星科技和泉峰控股将产能转移至东南亚，能规避关税不确定性，吸引更多订单，这是许多国内代工厂无法实现的优势 [3][17] * **投资逻辑**：行业处于上行周期初始阶段，未来3至5年需求确定性向好 [15] 预计2026年北美市场景气度向好将带来业绩与估值双升机会，当前估值较低具备中长期配置价值 [1][3][18]