报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2025半年度业绩预告，尽管25Q2受关税政策变动影响较大，但凭借全球化产能布局、电动工具新品发力、跨境电商渠道创新实现逆势增长，业绩有望重归稳健增长通道 [1] - 关税扰动可控，全球布局和终端提价护航增长，关税阴云逐步消散，东南亚产能建设加速，随着产能释放收入将保持较快增长 [2] - 全球供应链重构带来机遇，行业景气有望迎来底部反转，公司作为行业龙头有望凭借优势实现市场份额提升，预计未来行业随着降息启动和美国地产回暖进入新一轮上行周期 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为28.0、33.7、39.2亿元，分别同比增长21.6%、20.4%、16.2%，对应PE为11.5X、9.5X、8.2X，维持“买入”评级 [3] 报告内容总结 业绩情况 - 2025半年度预计实现收入70.5亿元、同比增长5.2%；归母净利润12.5 - 13.7亿元、同比增长5% - 15%；扣非归母净利润12.7 - 13.9亿元、同比增长5% - 15% [1] - 25Q2单季度预计实现收入34.0亿元、同比持平；归母净利润7.9 - 9.1亿元、同比增长1.6% - 16.9%；扣非归母净利润8.1 - 9.3亿元、同比增长3.9% - 19.5% [1] 关税影响及应对 - 25Q2美国关税政策大幅波动，公司美国业务约40天订单交付受阻，但通过全球产能布局和价格调整，收入端同比持平，下游受益于终端提价、新产品销售增加和跨境电商渠道发力，利润增长 [2] - 当前美国“对等关税”进入暂缓期，越南和美国达成20%关税协议，不确定性弱化，公司产能转移顺利，预计25年底东南亚产能接近完全覆盖对美出货敞口，订单增速高于扩产速度 [2] 行业趋势与公司机遇 - 关税摩擦短期冲击消弭，但行业产能重构刚开始，公司作为行业龙头，有望凭借优势实现市场份额提升，发力电动工具产品或复制手工具业务成功 [3] - 行业景气受高通胀和高利率压制处于低位，预计未来随着降息启动和美国地产回暖进入新一轮上行周期 [3] 财务指标预测 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|17,464|20,636|24,403| |增长率YoY %|18.0%|18.2%|18.3%| |归属母公司净利润（百万元）|2,802|3,372|3,919| |增长率YoY%|21.6%|20.4%|16.2%| |毛利率%|33.4%|33.7%|33.7%| |净资产收益率ROE%|15.0%|15.8%|16.0%| |EPS(摊薄)(元)|2.35|2.82|3.28| |市盈率P/E(倍)|11.47|9.53|8.20| |市净率P/B(倍)|1.72|1.50|1.31| [5]

停复牌 - 仕佳光子拟购买福可喜玛82.3810%股权并募集配套资金 股票复牌 [1] - 良品铺子控股股东筹划重大事项 可能导致控制权变更 股票停牌 [1] - 秦安股份拟购买亦高光电99%股权并募集配套资金 股票复牌 [1] 投资合作与经营状况 - 巨星科技获国际大型零售商每年不少于3000万美元电动工具订单 超2024年该业务收入10% [2] - 国星光电拟定增募资不超过9.8亿元 用于Mini/Micro LED显示模组项目 [2] - 江丰电子拟定增募资不超过19.5亿元 用于集成电路设备用静电吸盘项目 [3] - 包钢股份调整2025Q3稀土精矿价格至不含税19109元/吨 [4] - 北方稀土同步调整2025Q3稀土精矿价格至不含税19109元/吨 [5] 业绩变动 - 国盛金控预计上半年净利润1.5-2.2亿元 同比增长236.85%-394.05% [6] - 赛力斯预计上半年净利润27-32亿元 同比增长66.20%-96.98% [6] - 药明康德预计上半年经调整归母净利润约63.15亿元 同比增长约44.43% [7] - 中国重工预计上半年净利润15-18亿元 同比增长181.09%-237.30% [7] - 沪电股份预计上半年净利润16.5-17.5亿元 同比增长44.63%-53.40% [7] - 正邦科技预计上半年净利润1.9-2.1亿元 上年同期亏损1.27亿元 [8] - 东阳光预计上半年净利润5.83-6.63亿元 同比增长157.48%-192.81% [8]

证券代码：002444 证券简称：巨星科技 公告编号：2025-032 1、公司在电动工具销售执行过程中，可能受到法规政策、宏观环境、汇率 等多种因素的影响，具有一定的不确定性。 2、公司预计 2025 年本采购确认涉及的销售金额不超过 2000 万美元，占公 司 2024 年度经审计营业收入比例未达到 2%，对公司 2025 年度业绩影响较小。 3、电动工具产品对公司未来业绩的影响受行业发展、市场竞争、公司地位 等多种因素影响，具有不确定性。敬请投资者注意投资风险。 一、交易概况 近日，杭州巨星科技股份有限公司（以下简称"巨星科技"或"公司"）取 得来自某国际大型零售业公司（以下简称"G 公司"）的采购确认，采购标的为 20V 无绳锂电池电动工具系列和相关零配件，采购范围为全球数千家门店的未来 三年全部该系列电动工具和零配件产品的销售和服务，采购订单特别要求针对美 国市场产品的生产和交付地为越南，预计订单整体采购金额为每年不少于 3000 万美元，超过公司 2024 年电动工具产品收入的 10%。 截至本公告披露日，上述确认已经生效，双方将依据供应商协议和交易惯例 采用实时更新订单的模式进行交易，产品将于 ...

订单信息 - 公司取得国际大型零售业公司G公司的采购确认，采购标的为20V无绳锂电池电动工具系列和相关零配件 [1] - 采购范围为全球数千家门店的未来三年全部该系列电动工具和零配件产品的销售和服务 [1] - 订单特别要求针对美国市场产品的生产和交付地为越南 [1] 财务影响 - 预计订单整体采购金额为每年不少于3000万美元 [1] - 订单金额超过公司2024年电动工具产品收入的10% [1] - 预计2025年相关产品收入不超过2000万美元 [1] 时间节点 - 截至公告披露日，确认已经生效 [1] - 产品将于2025年下半年开始交付客户 [1]

指数表现 - 中证A500指数(000510)上涨0 54% [1] - A500ETF基金(512050)上涨0 51%，最新价报0 98元，近1周累计上涨1 25% [1] - 成分股北方稀土(600111)上涨10 02%，圆通速递(600233)上涨9 61%，晶澳科技(002459)上涨9 12%，中油资本(000617)上涨8 72%，巨星科技(002444)上涨8 44% [1] 宏观经济数据 - 6月份CPI同比由降转升，核心CPI同比继续回升 [1] - PPI环比降幅与上月相同，部分行业价格呈企稳回升态势，供需结构总体有所改善 [1] 市场分析 - 指数窄幅震荡，成交量保持在较高水平，医药、军工、算力产业链表现活跃 [2] - 指数运行至半年多以来大箱体上沿，突破概率增加 [2] - 政策层面重视市场稳定性，中报季关注行业景气度，资金层面正在改善 [2] 指数构成 - 中证A500指数选取各行业市值较大、流动性较好的500只证券作为样本 [2] - 前十大权重股合计占比20 67%，包括贵州茅台(4 28%)、宁德时代(2 96%)、中国平安(2 46%)、招商银行(2 37%)等 [2][4] 个股表现 - 贵州茅台上涨0 47%，宁德时代上涨0 52%，中国平安上涨2 61%，招商银行上涨2 69% [4] - 美的集团下跌0 33%，比亚迪下跌1 84%，紫金矿业下跌0 05% [4] 基金产品 - A500ETF基金场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、C(022431)、Y(022979) [4] - 相关指数基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、C(023620) [4]

市场表现 - 中证500质量成长指数(930939)上涨0 06%，成分股巨星科技(002444)上涨8 44%，韵达股份(002120)上涨5 32%，杰瑞股份(002353)上涨4 95%，金诚信(603979)上涨3 01%，石化油服(600871)上涨2 04% [1] - 500质量成长ETF(560500)最新报价1元，近3月规模增长769 89万元，新增规模位居可比基金1/3 [2] 指数估值与成分 - 中证500质量成长指数市净率PB为1 89倍，低于近3年89 68%的时间，估值性价比突出 [2] - 指数前十大权重股合计占比20 42%，包括东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)等 [3] - 部分成分股涨跌幅：赤峰黄金(600988)涨0 34%，九号公司(689009)跌1 25%，水晶光电(002273)跌0 50%，胜宏科技(300476)跌6 64% [5] 后市展望 - 技术面显示市场处于关键压力位，中期中国核心资产估值较低，美元走弱或推动资本回流 [2] - 半年报行情中出口链、涨价链、国产科技、金融等方向业绩预期较稳 [2] - 长期资金入市步伐加快，保险资金持续流入形成托底力量，美联储降息信号若明确将提振全球风险偏好 [2] 指数策略 - 中证500质量成长指数从中证500样本中筛选100只盈利能力强、现金流充沛且具成长性的个股，提供多样化投资标的 [3]

牧原股份业绩预增 - 预计2025年上半年净利润105亿元–110亿元 同比增长924 6%-973 39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润102亿元–107亿元 同比增长1129 97%–1190 26% [1] - 扣非净利润106亿元–111亿元 同比增长882 95%-929 31% [2] - 基本每股收益1 90元/股-2 00元/股 上年同期0 15元/股 [2] - 业绩增长主因生猪出栏量上升及养殖成本下降 [2] TCL科技业绩预增 - 预计2025年上半年营业收入826亿元-906亿元 同比增长3%-13% [2] - 归属于上市公司股东的净利润18亿元-20亿元 同比增长81%-101% [2] - 扣非净利润15亿元-16 5亿元 同比增长168%-195% [2] - 半导体显示业务净利润超46亿元 同比增长超70% [3] - 大尺寸显示领域供需优化 中尺寸IT产品销量大幅增长 小尺寸OLED高端化成效显著 [3] - 完成收购广州华星光电及华星光电半导体21 5311%股权 [3] TCL中环业绩预亏 - 预计2025年上半年净亏损40亿元至45亿元 上年同期亏损30 64亿元 [4] - 扣非净亏损41亿元至46亿元 上年同期亏损34 89亿元 [5] - 主因光伏产业链产能过剩导致产品价格下跌及存货减值 [4][5] - 5-6月需求降温 库存压力加大 [5] 上海医药业绩预增 - 预计2025年上半年净利润44 50亿元 同比增长约52% [6] - 完成收购上海和黄药业10%股权 持股比例提升至60%并纳入合并报表 [6] 北方稀土业绩预增 - 预计2025年上半年净利润9亿元至9 6亿元 同比增长1882 54%至2014 71% [7] - 主因产销量增长 成本下降及营销模式创新 [7] 高新兴再融资 - 拟定增募资不超过3 74亿元 用于车联网项目及补充流动资金 [7] 内蒙华电并购重组 - 拟57 17亿元收购正蓝旗风电70%股权与北方多伦75 51%股权 [7] 泰福泵业并购重组 - 拟收购南洋华诚不低于51%股权 标的为国内薄膜电容材料市场份额第一 [8] 华大九天终止并购 - 终止收购芯和半导体100%股权 因核心条款未达成一致 [8] 中航重机业绩预减 - 预计2025年上半年净利润约4 87亿元 同比下降约33 29% [9][10] - 主因产品价格下滑导致毛利率下降 [10] 山科智能控制权变更 - 实控人筹划股权转让及控制权变更 交易对手方为电子设备制造行业 [10] 佛塑科技资产出售 - 拟1 8亿元挂牌转让全资子公司三水长丰塑胶100%股权 [10] 弘亚数控吸收合并 - 拟吸收合并全资子公司玛斯特智能 [11] 西部牧业人事变动 - 董事长李昌胜因工作调动辞职 [12] 甘李药业业绩预增 - 预计2025年上半年净利润6亿元到6 4亿元 同比增长100 73%到114 12% [13] - 主因产品销量增长及费用管控 [13] 国泰海通股份回购 - 完成回购6751 68万股 占总股本0 3830% 回购金额12 11亿元 [13] 郑煤机更名 - A股证券简称拟变更为"中创智领" 因业务多元化及智能化转型 [14] 永和股份业绩预增 - 预计2025年上半年净利润2 55亿元到2 8亿元 同比增长126 30%到148 49% [15] - 主因制冷剂价格上涨及产品结构优化 [15] 巨星科技业绩预增 - 预计2025年上半年净利润12 53亿元–13 73亿元 同比增长5%-15% [16] - 受美国关税影响但通过跨境电商提升毛利率 [16] 红塔证券业绩预增 - 预计2025年上半年净利润6 51亿元到6 96亿元 同比增长45%到55% [16] - 主因自营投资业务转型及资产质量提升 [16] 福斯特业绩预减 - 预计2025年上半年净利润4 73亿元 同比下降49 05% [16] - 主因光伏行业产能过剩导致产品价格下降 [16] 火炬电子业绩预增 - 预计2025年上半年净利润2 47亿元-2 8亿元 同比增长50 36%-70 45% [17] - 扣非净利润2 35亿元-2 7亿元 同比增长51 26%-73 79% [17]

证券代码：002444 证券简称：巨星科技 公告编号：2025-031 1.业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日 2.预计的经营业绩： 扭亏为盈 √同向上升 同向下降 | 项 目 | 本报告期 | | | 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公 司股东的净利 | 比上年同期增长：5% - | | 15% | 盈利：119,376.77 | 万元 | | 润 | 盈利：125,345.61 | 万元–137,283.29 | 万元 | | | | 扣除非经常性 损益后的净利 | 比上年同期增长：5% - | 15% | | 盈利：120,679.19 | 万元 | | 润 | 盈利：126,713.15 | 万元–138,781.07 | 万元 | | | | 基本每股收益 | 盈利：1.0494 元/股 | -1.1493 元/股 | | 盈利：0.9994 | 元/股 | 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经过会计师事务所预审计。 三、业绩变动原因说明 杭州巨星科技股份有限公司 2025 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为12.53亿元至13.73亿元 [1] - 公司预计2025年上半年净利润同比增长5%至15% [1]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化、实用阶段发展，看好该产业 [6] - 机床&刀具领域受经济预期影响大，政策落地后行业基本面有望改善 [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升 [9] - 美国补库和一带一路带动机械出海，工具类企业走势取决于关税博弈，看好矿山设备出口 [12] - 工程机械内销短期承压，出口增长，后续需求有望边际修复 [13] - 叉车内外销增速亮眼，制造业景气度回暖有望提升叉车内销销量 [14] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏和机车更新维保需求提升 [15] - 对等关税促使半导体设备国产替代加速，大基金三期推动半导体产业发展 [16][17] - 固态电池产业化在即，设备环节将最先受益 [19] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，市场有望回归健康竞争环境 [20] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [24] 各子行业总结 人形机器人 - 6月30日，均普智能旗下普智机器人获智元机器人通用产品认证，启动智元G1机器人和A2全人形机器人规模化生产 [3] - 7月1日，四川省提出加快推进人工智能创新产品研发，促进产品应用推广 [3] - 7月2日，步科推出第四代无框力矩电机及适配驱动器，可应用于具身智能产品关节 [3] - 7月3日，优必选在杭州成立新公司，拓展机器人制造和销售业务 [4] - 7月4日，湖北省人形机器人产业投资母基金成立，总规模100亿元，投向相关核心领域 [4] - 7月4日，上海表示将围绕大模型、语料数据和人形机器人培育开源生态体系 [5] - 7月6日，“新一代黑豹2.0”机器狗刷新世界纪录 [5] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练相关企业 [6] 机床&刀具 - 2025年5月，日本机床订单金额同比增长3.4%，内需订单下降，外需订单上升，对华机床订单同比上升10.6% [7] - 2025年1 - 5月，我国金属切削机床产量同比增长13.3% [7] - 建议关注整机、零部件和刀具层面相关企业 [7] 农业机械 - 2025年6月，中国农机市场景气指数为40.9%，环比和同比均下降，6个一级指数除经理人信心指数外均呈下降趋势 [8] - 2025年6月24日，全国小麦收购价格环比不变，玉米收购价格环比上涨0.66% [8] - 2025年1 - 5月，我国大、中、小型拖拉机产量分别同比-2.4%、-8.0%、-18.2% [8] - 2025年1 - 5月，拖拉机累计出口数量同比增长12.6%，累计出口金额同比增长31.2% [9] - 建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 中美关税博弈，美国补库使经济指标变化滞后，预计美联储短期不降息，工具类企业走势取决于关税博弈 [12] - 一带一路带动矿山机械出海，2025年5月，中国矿山机械出口额同比增长31.5% [12] - 建议关注工具类和矿山设备相关企业 [12] 工程机械 - 2025年5月，挖掘机销量同比增长2.1%，国内销量下降，出口销量增长 [13] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求后续有望边际修复 [13] - 建议关注工程机械龙头企业 [13] 叉车 - 2025年5月，叉车销售同比增长11.8%，国内销量和出口量均增长 [14] - 2025年5月，叉车平均工作时长环比增长22.5%，开工率环比提升2.9个百分点 [14] - 2025年6月，我国制造业PMI为49.7%，环比提升0.2个百分点 [14] - 建议关注安徽合力、杭叉集团 [14] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据同比大幅增长，中国中车签订动车组高级修订单同比增长217.6% [15] - 2025年1 - 5月，全国铁路完成固定资产投资同比增长5.9%，五一和端午假期铁路旅客发送量同比增长 [15] - 建议关注时代电气、中国中车、中国通号 [15] 半导体设备 - 美国实施长臂管辖限制盟国半导体设备大厂，切断部分美国企业向中国出售半导体设计软件渠道，光刻机国产替代势在必行 [16] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动半导体产业发展 [17] - 建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技 [17] 固态电池设备 - 7月4日，安瓦科技全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，产品安全性高，能量密度不断提升 [18] - 建亨奥能720V高压固态钠盐电池正式量产，项目总投资35亿元，分三期建设 [18] - 固态电池产业化将带动设备市场规模扩容，设备环节最先受益 [19] - 建议关注宏工科技、德龙激光等企业 [19] 新能源设备 - 7月1日，隆基绿能拟以募集资金向子公司增资用于年产12GW高效单晶电池项目 [20] - 2025年5月，全国光伏发电利用率为94.2% [20] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，市场有望回归健康竞争环境 [20] - 建议关注迈为股份、微导纳米、奥特维 [20] 低空经济及EVTOL - 6月30日，贵州风景旅游发展有限公司向亿航智能订购50架无人驾驶载人航空器，用于低空旅游观光服务 [21] - 6月30日，黑龙江省政府出台政策鼓励低空装备规模化应用和创新应用试点 [21] - 7月1日，四川省政府提出发展壮大低空经济，包括打造高地、建设机场、推动无人机量产等 [22] - 7月2日，腾盾科创在四川证监会辅导备案，其无人机系统应用广泛，估值约130亿元 [23] - 7月4日，中国民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 [23] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [24] - 建议关注亿航智能、应流股份等企业 [24] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年6月，PMI指数环比上涨至49.7% [30] - 2025年5月，全部工业品PPI指数同比-3.3% [30] - 2025年1 - 5月，制造业固定资产投资额累计同比+8.5% [32] - 2025年1 - 5月，金属切削机床产量累计同比+13.3% [32] - 2025年5月，工业机器人当月产量同比+35.5% [34] - 2025年5月，日本机床对华订单同比+11% [34] 农业机械 - 2025年6月，AMI景气度同比下降0.3pcts [43] - 2025年6月24日，小麦收购价环比不变，玉米收购价环比+0.66% [43] - 2025年1 - 5月，我国大、中、小型拖拉机产量分别同比-2.4%、-8.0%、-18.2% [45] - 2025年1 - 5月，拖拉机累计出口数量同比增长12.6%，累计出口金额同比增长31.2% [46] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位 [56] - 2025年5月，房屋新开工面积累计同比下滑22.8% [56] - 2025年5月，挖掘机销量相关数据及出口占比、开工小时数情况 [60][62][68][75] - 2025年5月，美国CPI同比+2.4%，中国CPI同比-0.1% [73] 锂电设备 - 2025年5月，新能源汽车销量130.7万辆，同比+37% [77] - 2025年5月，动力电池装车量57.1GWh，同比+43.1% [83]