证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2024-043 浙江双环传动机械股份有限公司 关于股份回购结果暨股份变动的公告 2023 年 12 月 5 日，公司首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方 式回购公司股份，回购股份数量为 1,141,800 股，占公司目前总股本的 0.13%。 具体内容详见公司于 2023 年 12 月 6 日在《中国证券报》《上海证券报》《证券 日报》《证券时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于首次回 购股份及回购股份进展的公告》。 在回购期间，公司在每个月披露截至上月末的回购进展情况，具体内容详见 公司于 2024 年 1 月 4 日、2024 年 2 月 2 日、2024 年 3 月 4 日、2024 年 4 月 2 日、2024 年 5 月 7 日在《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时 报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的有关回购股份进展公告。 截至 2024 年 5 月 15 日，本次回购股份方案已实施完毕。公司本次通过股票 回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为 7,9 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入20.75亿元，同比增长15.79%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为2.21亿元，同比增长29.37%[1] - 公司2024年一季度综合毛利率为22.65%，同比提升1.88个百分点[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为10.03亿元、12.53亿元、15.28亿元[2] - 公司2024-2026年预测EPS分别为1.18元、1.47元、1.79元[2] - 公司2024-2026年市盈率分别为21.02倍、16.83倍、13.80倍[2] 未来展望 - 公司预测2026年的营业总收入将达到14,021百万元，较2023年增长74.2%[3] - 预计2026年的净利润为1,609百万元，同比增长93.3%[3] - 公司资产总计预计在2026年将达到19,282百万元，较2023年增长46.3%[3] 风险提示 - 公司风险提示包括新能源乘用车销量不及预期、原材料价格波动、新业务开拓不及预期、并购整合不及预期[2]

股东大会参会情况 - 参加股东大会股东及代理人38人，代表股份228,024,601股，占比27.2853%[6] - 现场参会24人，代表股份146,755,294股，占比17.5606%[6] - 网络投票14人，代表股份81,269,307股，占比9.7246%[6] - 中小股东及代理人28人，代表股份109,382,429股，占比13.0886%[6] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》同意227,814,001股，占比99.9076％[7] - 《2023年度监事会工作报告》同意227,814,001股，占比99.9076％[10] - 《2023年度财务决算报告》同意227,818,601股，占比99.9097％[12] - 《2023年度利润分配预案》同意227,802,501股，占比99.9026％[15] - 《关于2024年度申请授信额度的议案》同意227,678,129股，占比99.8481％[19] - 《关于2024年度公司及子公司提供融资担保的议案》同意169,269,321股，占比74.2329％[21] - 中小股东相关事项表决同意84,399,575股，占比77.1601％[24] - 议案9.00总表决同意227,538,301股，占比99.7867％[25] - 议案9.00中小股东表决同意108,896,129股，占比99.5554％[26] - 议案10.00总表决同意157,411,622股，占比69.0327％[27] - 议案10.00中小股东表决同意38,769,450股，占比35.4439％[28] 其他 - 2023年年度股东大会召集等程序符合规定，表决结果合法有效[29] - 备查文件含2023年年度股东大会决议及法律意见书[31] - 公司董事会2024年5月8日发布公告[32] - 《关于公司<未来三年（2024—2026年）股东回报规划>的议案》审议通过[25]

股东大会信息 - 2023年年度股东大会通知于2024年4月12日公告，现场会议5月8日14:00在浙江嘉兴桐乡召开，网络投票时间为5月8日9:15 - 15:00[5][6] - 出席现场会议股东及代理人24人，持股146,755,294股，占比17.5606%；网络投票股东14名，代表股份81,269,307股，占比9.7246%[10] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》等多议案同意股数占出席有效表决权股份总数超99%[14][15][16][17][18] - 《关于2024年度申请授信额度的议案》同意股数占比99.8481%[19] - 《关于2024年度公司及子公司提供融资担保的议案》同意股数占比74.2329%[21] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意股数占比89.0438%[22]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收为20.75亿元，同比增长15.8%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为2.21亿元，同比增长29.4%[1] - 公司2024Q1业绩表现好于行业，主要受益于乘用车齿轮订单饱满、重卡销量提升和新业务贡献增量[1] - 公司2024Q1毛利率为22.7%，同比提升1.9%，费用控制效果显著[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为10.5/12.9/15.7亿元，对应PE分别为20/16/13倍，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到14874百万元，较2022年增长117.1%[2] - 2024年预计净利润为1077百万元，较2022年增长83.7%[2] - 2024年预计ROE为11.6%，较2022年增长3.8个百分点[2] - 2024年预计资产负债率为47.2%，较2022年增长5.2个百分点[2] - 2024年预计P/E比率为19.9，较2022年下降16.2个百分点[2]

股份回购计划 - 公司拟用1 - 2亿元自有资金回购股份，价格不超28元/股，期限6个月[2] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购733.94万股，占总股本0.86%[3] - 最高成交价26.88元/股，最低23.54元/股，成交1.84690537亿元[3]

报告公司投资评级 - 报告给予双环传动"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024Q1双环传动实现营收20.8亿元,同比+15.8%,归母净利2.2亿元,同比+29.4% [5] - 利润增速高于收入增速,主要系规模效应释放及公司降本增效战略推进 [5] - 公司重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮业务等均呈现良好增长态势 [5] - 2023年新能源汽车传动齿轴产品收入22.3亿元,占比27.6% [5] - 公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作有效提升制造能力,降低单位成本 [5] - 2024Q1毛利率22.7%,同比+1.8pct,净利率10.7%,同比+1.1pct,盈利能力同比提升 [6] 公司财务数据总结 - 2024年营业收入预计95.51亿元,同比增长18.3% [4] - 2024年归母净利润预计10.45亿元,同比增长28.0% [4] - 2024年每股收益预计1.22元 [4] - 2024年EBIT Margin预计12.8%,净资产收益率预计11.8% [4] - 2024年市盈率预计19.4倍 [4] 公司战略与展望 - 公司致力于以齿轮为核心,构建多元化的产品生态,扩展注塑及相关复合材料齿轮和小总成产品在智能家居和车载部品等领域的应用 [8] - 公司将与国际顶尖齿轮研发机构开展项目合作以持续加强研发实力,拓展为传统巨头提供研发设计服务 [9] - 公司将建设研发与制造一体化的柔性、高效的智造产线,缩短产品的开发和制造周期 [10] - 公司将继续通过技术升级、工艺创新和最佳实践的推广来提高生产线的综合效率,优化供应链管理 [10] - 公司将加快海外供应链的发展和销售渠道的开拓,确保匈牙利生产基地的建设如期推进 [11][12] 公司产品与客户 - 公司主要产品包括新能源车齿轮、电机轴、商用车齿轮、传统乘用车齿轮、机器人减速器等 [14] - 主要客户包括全球领先电动车制造企业、比亚迪、广汽集团、丰田、采埃孚、大众、通用、福特等 [14] 行业地位与竞争优势 - 公司在国内纯电汽车大功率市场占据70%+份额 [15] - 公司依托材料、工艺、设备、设计、产业技术等多方位加持的精密制造能力及Know how,打造出较为完备的高精齿轮供货矩阵 [16] - 公司的核心能力在于产能、管理、研发三个层面,有望在车端、机器人端产品基础上不断开发延展 [16] - 公司积极出海扩张,在技术、人才、产能、客户等方面进行深度布局,有望获得中长期持续增长的动力 [17][18]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收20.75亿元，同比增长15.8%[1] - 公司2024年Q1归母净利润2.21亿元，同比增长29.4%[2] - 公司毛利率同比增长1.88%，期间费用率同比下降0.61%[2] - 预计2024-2026年公司实现营业总收入分别为102.46亿元、124.81亿元、143.59亿元，同比增速分别为27%、22%、15%[4] 公司业务 - 公司子公司环动科技主要从事机器人精密减速机的生产和销售，市场占有率持续提升[3] 市场分析 - 王琭是一名汽车行业分析师，拥有丰富的设计和市场研究经验[10][11] - 国海证券投资评级标准包括推荐、中性和回避三种等级[13] - 股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出四种等级[14] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 24Q1业绩符合预期，乘用车齿轮和民生齿轮业务贡献主要增量[5] - 降本增效工作持续有效开展，费用水平环比大幅下降[5] - 展望后续，看好公司作为精密齿轮平台公司，全球化、民生齿轮、机器人等方面多维成长[5] - 维持盈利预测，维持"买入"评级[5] 相关研究 - 《双环传动（002472）点评：全年业绩表现亮眼，看好精密齿轮平台公司多维成长》2024/04/13[4] - 《双环传动（002472）点评：Q1业绩预告表现亮眼，环动科技上市预案公布》2024/03/04[4] 财务数据及盈利预测 - 营业总收入：2022年6,838百万元，2023年8,074百万元，2024E 10,226百万元，2025E 12,125百万元，2026E 14,023百万元[5] - 同比增长率：2022年26.8%，2023年18.1%，2024E 26.6%，2025E 18.6%，2026E 15.7%[5] - 归母净利润：2022年582百万元，2023年816百万元，2024E 1,039百万元，2025E 1,304百万元，2026E 1,534百万元[5] - 同比增长率：2022年78.4%，2023年40.3%，2024E 27.2%，2025E 25.6%，2026E 17.6%[5] - 每股收益：2022年0.68元/股，2023年0.96元/股，2024E 1.22元/股，2025E 1.53元/股，2026E 1.80元/股[5] - 毛利率：2022年21.1%，2023年22.2%，2024E 21.6%，2025E 22.1%，2026E 22.1%[5] - ROE：2022年7.9%，2023年10.3%，2024E 12.2%，2025E 14.2%，2026E 15.4%[5] - 市盈率：2022年35，2023年25，2024E 20，2025E 16，2026E 13[5] 公司点评 - 营业总收入：2022A 6,838百万元，2023A 8,074百万元，2024E 10,226百万元，2025E 12,125百万元，2026E 14,023百万元[7] - 归属于母公司所有者的净利润：2022A 582百万元，2023A 816百万元，2024E 1,039百万元，2025E 1,304百万元，2026E 1,534百万元[7] - 每股收益：2022A 0.73元，2023A 0.97元，2024E 1.22元，2025E 1.53元，2026E 1.80元[7]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为20.75亿元，同比增长15.8%[1] - 归母净利润为2.21亿元，同比增长29.4%[2] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将持续增长，对应PE分别为20/15/12倍[3] 未来展望 - 双环传动公司2026年预计营业总收入将达到14,940百万元，较2023年增长85.2%[6] - 公司2026年预计净利润率将达到11.13%，较2023年提升1.02个百分点[6] - 2026年公司预计每股收益将达到1.95元，较2023年增长1.99元[6] - 公司2026年预计总资产周转率将达到0.76，较2023年提升0.14[6]