2025年11月金股组合概览 - 杰瑞股份 (002353.SZ): 海外市场加速布局，天然气设备有望成为第二增长曲线[3][23] - 金山办公 (688111.SH): 第三季度业绩快速增长，WPS 365和信创业务高速增长[3][23] - 双环传动 (002472.SZ): 特斯拉齿轮供应商，共同开发人形机器人减速器[3][20] - 中际旭创 (300308.SZ): 海外算力需求确定，1.6T产品上量，受益关税磋商预期向好[3][21] - 上美股份 (2145.HK): 抖音渠道销售领先同业，品牌势能强劲，利润有上行空间[4][22] - 巨人网络 (002558.SZ): 前三季度归母净利润14.17亿元同比增32.31%，新品流水超预期[4][23] 行业主题ETF - 疫苗与生物技术ETF (562860.SH): 跟踪指数PE(TTM)为95.66倍[2][14] - 化工ETF (159870.SZ): 跟踪指数PE(TTM)为26.60倍[2][14] - 光伏ETF (515790.SH): 跟踪指数PE(TTM)为-433.69倍[2][14] - 银行ETF (512800.SH): 跟踪指数PE(TTM)为7.21倍[2][14] 定量指标亮点 - 中际旭创市值5255.70亿元，归母净利润同比增90.05%，ROE达41.78%[17] - 金山办公市盈率(TTM)93.22倍，为组合中最高[14][17] - 10月金股组合自由流通加权收益率7.41%，跑赢上证指数(涨1.85%)[9]

产业生态与集聚效应 - 桐乡汇聚超60家智能网联汽车行业企业和200余家配套商，形成日趋完整的产业链 [1] - 浙江双环传动机械股份有限公司在10年间6次追加投资，从单一齿轮制造延伸至研究院、驱动总成、科技公司等多个领域，释放强大磁场效应 [1] - 尚元智行凭借智能滑板底盘等核心技术，成长为行业内少数覆盖“核心零部件－滑板底盘－整车制造”全链条的企业 [2] 区位优势与基础设施 - 桐乡地处长三角中心腹地，到上海、杭州高铁仅需20分钟到40分钟，区位条件优越 [2] - 桐乡将整座城市打造为开放的“智能驾驶试验室”，拥有超100公里智能网联测试道路贯穿全域 [2] - 桐乡构建了以“乌镇之光”超算中心与联通智算中心为核心的算力双引擎，支撑产业生态 [2] 企业成长与产业活力 - 福瑞泰克智能系统有限公司2017年落户，今年上半年产值突破6.8亿元，同比增长112%，成为国内智能驾驶领域头部企业 [3] - 比博斯特新能源汽车底盘项目建成后预计年产能将达百万套，配备国际领先的自动化生产线与数字化管理系统 [1] - 尚元智行新下线的T300无人厢式运输车具备500公斤承载能力和200公里超长续航能力 [2] 发展战略与区域协同 - 桐乡将智能网联汽车视为县域经济高质量发展的重要引擎，以清晰的产业逻辑和坚定的战略定力发展产业 [3] - 一场打破行政壁垒的区域协作正在推动桐乡加速关键技术攻关与测试场景落地，更深层次融入长三角智能网联汽车产业生态 [3]

股价与交易表现 - 11月3日盘中股价报42.73元/股，下跌2.06%，总市值363.02亿元，成交金额5.91亿元，换手率1.80% [1] - 当日主力资金净流出3654.36万元，特大单净卖出1240.70万元（买入2662.94万元，卖出3903.64万元），大单净卖出2500万元（买入1.47亿元，卖出1.72亿元） [1] - 公司股价今年以来上涨41.41%，近5个交易日下跌2.17%，近20日下跌12.49%，近60日上涨27.48% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为9月17日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为机械传动齿轮的研发、设计与制造，主营业务收入构成为：乘用车齿轮63.11%，智能执行机构10.06%，工程机械齿轮8.39%，减速器及其他8.25%，商用车齿轮7.64%，电动工具齿轮1.68%，摩托车齿轮0.87% [1] - 2025年1-9月实现营业收入64.66亿元，同比减少4.10%，归母净利润8.98亿元，同比增长21.73% [2] - A股上市后累计派现9.58亿元，近三年累计派现5.10亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括减速器、国六概念、汽车零部件、高铁、机器人概念等 [2] - 截至9月30日股东户数7.08万，较上期增加27.51%，人均流通股10659股，较上期减少21.40% [2] - 截至9月30日十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第一大股东，持股1.40亿股，较上期减少1222.83万股，华夏中证机器人ETF（562500）为第四大股东，持股1867.00万股，较上期增加348.68万股，易方达国证机器人产业ETF（159530）为新进第五大股东，持股1556.60万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第十大股东，持股987.59万股，较上期减少21.02万股 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 基本面：10月终端表现前高后低，主要受各地以旧换新补贴陆续暂停影响[1] Q3财报车企表现弱、汽车零部件整体温和增长[1] 预计Q4销量翘尾或透支现象小于此前市场预期[1] 看好2026年汽车板块修复行情，潜在催化剂包括春节后零售好于预期、出口好于预期及政策好于预期[1] Q4投资机会集中在高风偏领域[1] 数据跟踪 - 10月下旬折扣率9.6%，环比+0.1个百分点（相较于10月10日），同比+1.1个百分点（相较于10月25日）[3] 折扣金额21782元，环比+398元（相较于10月10日），同比+3158元（相较于10月25日）[3] 主流品牌折扣率变动：一汽大众奥迪-1.4个百分点、华晨宝马+1.4个百分点、上汽大众+1.1个百分点、北京奔驰+0.7个百分点、广汽丰田+0.6个百分点（相较于10月10日）[3] - 原材料价格：碳酸锂Q3均价7.30万元/吨，同比-9%、环比+12%，最新8.06万元/吨，较上周末+6.83%[6] 铝Q3均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%，最新2.13万元/吨，较上周末+0.81%[6] 铜Q3均价7.96万元/吨，同比+6%、环比+2%，最新8.76万元/吨，较上周末+1.38%[6] 钯Q3均价308元/克，同比+22%、环比+17%，最新381元/克，较上周末+1.87%[6] 铑Q3均价0.18万元/克，同比+42%、环比+24%，最新0.22万元/克，较上周末+2.36%[6][7] 天然橡胶Q3均价1.47万元/吨，同比-2%、环比+2%，最新1.46万元/吨，较上周末-0.14%[10] 聚氯乙烯PVC Q3均价0.49万元/吨，同比-13%、环比持平，最新0.47万元/吨，较上周末+0.11%[10] 冷轧普通薄板Q3均价4079元/吨，同比-2%、环比+1%，最新4060元/吨，较上上周末（10月10日）-0.64%[10] 天然气Q3均价0.42万元/吨，同比-14%、环比-6%，最新0.44万元/吨，较上周末+3.11%[10] 92汽油Q3均价8.23元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新7.99元/L，较9月30日-1.39%[10] 95汽油Q3均价8.51元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新8.26元/L，较9月30日-1.43%[10] 投资建议 - 整车：推荐布局吉利汽车、比亚迪，吉利汽车下半年迎来产品周期，未来6-9个月盈利有望大幅抬升[5] 继续推荐江淮汽车，明年产品周期幅度和确定性较强[5] - 重卡：最近几个月数据表现较好，预计是Q4不错配置板块，继续推荐中国重汽A、潍柴动力A/H，建议关注中国重汽H[5] - 汽车零部件：机器人推荐敏实集团、爱柯迪，调整后头部标的包括拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子、常熟汽饰、星宇股份[5] AI/智驾重点推荐地平线机器人，建议关注黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创[5] 液冷继续推荐银轮股份、凌云股份[5] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+0.69%，板块排名15/29[8] 指数涨幅：上证综指+0.11%、沪深300 -0.43%、创业板指+0.50%、恒生指数-0.97%[8] 汽车细分指数涨幅：零部件+1.13%、乘用车-1.46%、商用车+4.41%、流通服务+1.60%[8] 行业要闻 - 10月25日，中汽协副秘书长呼吁车购税减征政策按2026年3%、2027年7%阶梯式退出[10][29] - 10月28日，深圳市汽车置换更新补贴政策停止实施[10][29] - 10月1-26日全国乘用车市场零售161.3万辆，同比下降7%，较上月同期下降4%[10][29] 新能源市场零售90.1万辆，同比增长0%，较上月同期下降8%[29] - 10月27日，长安汽车与京东集团联合开发新能源无人智能车型[29] - 10月27日，长城灵魂S2000 CL巡航版上市，售价18.98万-21.88万元[29] - 10月28日，文远知行在港交所公告，拟发行8825万股股份，发售价不超过每股35港元[29] - 10月28日，腾势N8L上市，售价29.98万元起[29] - 10月30日，一汽-大众计划2027-2030年实现L3级及以上自动驾驶[29] - 10月26日，Unity中国与零跑汽车签署战略协议，联合打造下一代智能座舱[29] - 10月28日，欧洲9月汽车销量增长11%至124万辆，欧盟9月汽车注册量同比增长10%至88.9万辆[29][30] 特斯拉9月欧盟新车注册量下降19%，比亚迪增长272%[30]

财务业绩 - 2025年第三季度单季度营收下降7.56% [3] - 2025年前三季度营收下降4.10% [3] - 前三季度主营业务收入同比增长9.68% [3] - 匈牙利工厂前三季度有几百万小幅亏损 [7] 业务板块表现 - 新能源汽车齿轮业务本季度同比、环比均增加 [3] - 传统燃油车齿轮业务上半年下降，三季度降幅收窄 [3] - 智能执行机构业务前三季度同比增长 [3] - 工程机械齿轮业务相对平稳 [3] - 商用车齿轮业务上半年下降，三季度同比、环比增加，预计全年降幅收窄 [3] 新能源汽车齿轮业务 - 2024年三季度收入较2023年三季度增幅约70% [3] - 同轴减速箱齿轮当前体量占比较小 [3] - 增速放缓因高基数及对下游高增长品牌覆盖不足 [3] 生产基地运营 - 玉环基地净利率优于集团，产品覆盖多领域 [4] - 重庆基地向新能源商用车转型，毛利率逐步提升 [4] - 江苏基地毛利率显著提升，锻打效率提高 [4] - 桐乡基地产能利用率低但四季度订单恢复 [4] 海外拓展与产能 - 匈牙利工厂基建完成，第一条差速器装配线已投产 [5] - 匈牙利工厂首个项目进入SOP，第二个项目将审核 [5] - 公司应对欧洲本土化政策，调研全价值链生产 [6] - 匈牙利工厂启动光伏项目以提升能源成本竞争力 [6] 资本开支与产能规划 - 2026年整体资本开支预计与往年相似，主要为设备投资 [8][9] - 匈牙利工厂资本开支占比大，重庆和江苏在新能源商用车有开支 [9] 智能执行机构与新品类 - 智能家居（扫地机）占比最大，预计保持增长 [9] - 智能汽车业务进入头部Tier1体系，2025年小批量供货，2026年贡献营收 [9] - E-bike业务覆盖国内创新客户，目标进入欧洲头部Tier1体系 [9]

2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入22.37亿元，同比下降7.56%，环比增长3.37% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润3.21亿元，同比增长21.22%，环比增长6.68% [1] - 2025年1月至9月公司整体实现营业收入64.66亿元，较上年同期的67.43亿元同比下降4.10% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为8.98亿元，同比大幅增长21.73% [2] 主营业务表现与行业背景 - 2025年1至9月，公司主营业务收入同比增加5.66亿元，增幅达9.68% [1] - 公司营收同比下降主要受非核心的其他业务板块拖累，其他业务收入较上年同期减少8.42亿元 [1] - 同期，工业经济稳增长基础牢固，行业复苏面广，规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] 利润增长驱动因素 - 公司利润增长由多因素共同促成，盈利规模与增速均实现显著提升 [2] - 公司三项费用率和研发费用率分别为5.73%和5.49%，同比变化分别为+0.72个百分点和+0.69个百分点 [2] - 非经常性损益合计0.51亿元，其中计入当期损益的政府补助0.73亿元 [2] - 其他收益同比大增56.47%至1.06亿元，部分得益于税额减免增加 [2] - 公司资产质量改善，信用减值损失由上年同期的-0.18亿元转为0.08亿元，同比改善142.84% [2] 子公司分拆与机器人业务前景 - 公司控股子公司环动科技的分拆上市进程有序推进，其科创板IPO申请已于2025年9月26日进入"已问询"阶段 [3] - 环动科技主营业务为机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产和销售 [3] - 公司已凭借高精度电驱减速器总成切入特斯拉汽车供应链，为Model Y等车型提供核心传动部件 [3] - 公司跨界布局机器人关节核心部件，有望延续与特斯拉的合作，参与Optimus供应链 [3] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年实现营收97.91亿元、114.29亿元、133.77亿元 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.50亿元、14.59亿元、17.21亿元 [3] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.35元、1.72元、2.03元 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：中国工业 具体为汽车零部件制造业 [5] * 公司：浙江双环传动机械股份有限公司 [1] 核心观点与论据 海外业务前景 * 海外展望保持积极 沃尔沃和斯特兰蒂斯的纯电动汽车订单将于2025年末启动 [2] * 管理层预计其匈牙利工厂将在2026年实现盈亏平衡 [2] * 针对欧盟的汽车零部件本地化要求 公司已启动调查 预计在完全执行本地供应链后 匈牙利生产成本将增加20%-35% 但仍预计比当地制造商更具竞争力 [2] 资本支出与产能布局 * 2026年资本支出指引稳定在约10亿元人民币 重点投向新能源商用车和海外产能 [3] * 智能执行器的资本支出相对较小 [3] 各业务板块表现与展望 * **新能源车齿轮**：第三季度同比增长6%-7% 约占收入的47% 增长因高基数和客户结构放缓 管理层预计市场份额稳定在45%-50% 第四季度利用率高且订单改善 可能成为表现最佳的季度 [7] * **燃油车齿轮**：第三季度同比下降2% 约占收入的20% 管理层预计全年降幅将收窄 [7] * **智能执行器**：约占收入的8.3%-8.5% 第三季度增长因吸尘器需求疲软而减速 但已覆盖所有顶级品牌并获取市场份额 智能汽车和电动自行车领域与顶级客户进展良好 管理层预计2026年将带来强劲的增量增长 [7] * **商用车齿轮**：约占收入的7.3% 降幅收窄 管理层预计第四季度将实现环比和同比正增长 全年降幅收窄至约10% [7] * **工程机械齿轮**：约占收入的9.5% 保持稳定 [7] 估值方法与风险 * 对核心业务应用23倍2026年预期市盈率进行估值 考虑到产品组合的改善 [8] * 对人形机器人潜力部分 假设全球人形机器人销量超过100万台时 对10亿元人民币销售额应用5倍市销率进行估值 [8] * **上行风险**：包括双电机/三电机和同轴变速箱的渗透率提升 海外产能扩张快于预期 智能执行器多元化下游驱动增长快于预期 人形机器人减速器进展快于预期 [10] * **下行风险**：包括份额增长慢于预期 海外市场需求弱于预期 中国本土齿轮和执行器竞争加剧 [10] 其他重要内容 * 摩根士丹利对公司的股票评级为“增持” 目标价为44.00元人民币 [5] * 公司预计2025年每股收益为1.50元人民币 2026年为1.79元人民币 2027年为2.09元人民币 [5]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为汽车零部件制造业，特别是新能源汽车传动系统领域 [2] * 纪要涉及的公司为上市公司双环传动及其子公司环区科技 [1][2] 核心业务表现与展望 **新能源汽车业务** * 新能源汽车业务是公司最大业务板块，2025年第三季度营收占比接近47%，同比和环比均有增长 [3] * 公司在国内新能源汽车齿轮领域的市场份额稳定在45%-50%之间 [2][4] * 主要客户包括T中国、华为和汇川，市场地位稳固 [2][5] * 公司正积极拓展对吉利、奇瑞、长安等客户的市场覆盖 [2][5] * 海外市场关注Stellantis和现代电车等客户，但去年三季度高基数对今年同比数据造成压力 [2][5] * 同轴减速器产能达每年75万套，每月交付量约为4-5万套，预计下半年及2026年交付量将进一步提升 [10] **其他业务板块** * 传统燃油车业务占比约20%，2025年第三季度同比降幅收窄至2%以内 [2][3][6] * 智能执行机构业务占比约8.3%-8.5%，2025年第三季度同比增长超过30% [2][3][6] * 工程机械业务占比不到9.5%，营收相对平稳 [3][6] * 商用车业务占比约7.3%，降幅呈现收窄趋势 [3][6] **环区科技业务（子公司）** * 环区科技业务主要包括扫地机智能执行机构、智能汽车、智能办公和未来生活（含ePACK） [23] * 扫地机智能执行机构是最大业务板块，已进入小米、科沃斯、石头科技等中国前五大品牌客户体系，预计2026年保持增长动力 [4][23] * ePACK业务已覆盖国内大疆、美的等头部创新企业，并积极进入欧洲头部客户体系，2026年收入增长潜力巨大 [4][24] * 智能汽车业务已进入头部T2W体系，预计2026年实现全年批量贡献 [25][26] * 预计2026年智能汽车、扫地机和ePACK三大业务板块的绝对值增量相差不大 [4][28] 财务与运营状况 **整体财务表现** * 2025年第三季度公司总营收同比下降7.56%，前三季度累计下降4.1% [3] * 公司主营收入（剔除贸易业务）在前三季度实现9.68%的增长，单三季度增速为6.5% [3] * 公司主营毛利率稳定在26.5%-27%之间，单季度波动约0.2%-0.3% [4][27] * 财务费用在二、三季度有所差异，三季度费用有所增加 [7] **成本控制与效率提升** * 公司通过延长设备使用寿命（如从10年延长至15-20年）降低折旧成本，从而提高毛利率 [2][12][14] * 成立装备研究组以提升设备效率和使用寿命 [2][12] * 通过控本、降本、提效、敏捷制造和在线检测缩短交互时间，提升整体竞争力 [2][14] **生产基地运营** * 国内玉环基地净利润率跑赢集团整体水平，表现稳定 [11] * 重庆基地转型商用车新能源领域，毛利率从百分之十几提升至2024年的20%左右 [11] * 江苏基地负责工程机械和混合动力齿轮，2025年毛利率显著提升 [11] * 桐乡基地因客户订单恢复良好，预计四季度及明年表现改善 [11] 海外拓展与战略布局 **匈牙利工厂进展** * 匈牙利工厂建设顺利，基础设施已完成，已安装三四十台设备并布置欧洲第一条差速器装配线 [2][15] * 首个项目已量产交付，第二个项目预计2026年初量产 [15] * 截至2025年第三季度，匈牙利工厂实现营收1.5亿元，亏损600万元 [20] * 预计2026年全年营收达6-7亿元，全年亏损控制在1,000万元左右，并可能在第三、四季度扭亏为盈 [2][20] * 新客户斯太兰蒂斯贡献较大，并将导入沃尔沃电车等项目 [20] **欧洲本土化成本与竞争力** * 全产业链在欧洲本土化生产，成本预估比中国增加20%-40% [2][18] * 若全供应链在欧洲但原材料来自中国，成本上升20%-30%；若使用欧洲原材料，成本再增加约5个百分点 [2][19] * 当前匈牙利热后加工成本相比国内增加约22% [2][19] * 公司通过控制成本可将部分增加的成本传导给客户，维持竞争力，当前价格相当于欧洲供应商毛坯价格，竞争力明显 [2][18][19] * 为应对欧盟本土化生产趋势，公司采取中国半成品加匈牙利加工模式，并启动光伏项目以降低能源成本 [16][17] 资本开支与未来预期 * 2026年资本开支预计维持在10亿多元，主要用于匈牙利工厂扩建、重庆和江苏的新能源商用车产能扩建等 [21] * 智能执行机构业务板块轻资产，投入产出比较高（如齿轮可达1:3，小总成可达1:5） [22] * 公司预计2025年第四季度市场表现将优于行业平均增速，且可能成为公司历史上最好的一个季度，目前处于供不应求状态 [9] * 随着员工持股计划目标实现和营收增速提升，公司毛利率仍有提升空间 [27]

事件概述与业绩表现 - 公司2025年前三季度营收64.7亿元，同比下降4.1%，但归母净利润达9.0亿元，同比增长21.7% [2] - 2025年第三季度单季营收22.4亿元，同比下降7.6%，环比增长3.4%；归母净利润3.21亿元，同比增长21.1%，环比增长6.6% [2] - 2025年第三季度毛利率为26.8%，同比提升2.9个百分点，主要得益于毛利较低的钢贸销售业务占比下降以及乘用车齿轮业务规模效应加强 [3] - 2025年第三季度归母净利率达到14.3%，同比提升3.4个百分点，显示出强劲的盈利能力 [3] 业务板块分析 - 主营业务表现稳健，2025年前三季度主营业务收入同比增长9.7%，抵消了非主营业务收入下降的影响 [3] - 智能执行机构业务加速成长，公司已成为国内智能扫地机头部品牌的核心供应商，并为国内Ebike头部厂商稳定供应驱动系统齿轮 [3] - 机器人高精密减速器业务发展潜力巨大，2024年该业务毛利率达29.1%，子公司环动科技在工业机器人RV减速器领域市场份额不断提升 [3] - 公司正依托环驱科技平台向塑料齿轮领域延伸，围绕智能家居、智能办公等板块拓展精密传动组件应用 [3] 国际化战略与增长动力 - 公司以匈牙利基地为核心战略支点，深化国际化布局，积极对接全球主流车企及头部Tier1供应商 [4] - 公司积极参与新能源汽车电驱动齿轮研发项目，海外业务有望成为未来营收增长的关键支撑 [4] - 伴随新能源汽车电驱动技术的创新与升级，公司产品的单车配套价值量有望进一步提升 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为104.7亿元、124.7亿元、149.6亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.0亿元、15.2亿元、18.9亿元 [6] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.54元、1.79元、2.23元 [6] - 以2025年10月28日收盘价43.58元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为28倍、24倍、20倍 [6]

公司2025年三季度业绩 - 2025年前三季度实现营业收入64.66亿元，同比下降4.10% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润8.98亿元，同比增长21.73% [3] - 2025年第三季度单季度实现营业收入22.37亿元，同比下降7.56%，环比增长3.37% [3] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润3.21亿元，同比增长21.22%，环比增长6.68% [3] - 2025年第三季度单季度毛利率为26.84%，环比微降0.44个百分点 [4] - 2025年第三季度单季度期间费用率为11.91%，环比提升0.87个百分点 [4] - 2025年第三季度单季度归母净利率为14.36%，环比提升0.44个百分点 [4] 公司业务发展前景 - 随着乘用车电动化率持续提升，汽车齿轮市场格局重塑，齿轮外包趋势明确 [5] - 公司在电驱齿轮领域为龙头，在技术研发、设备产能和客户资源上具有明显竞争优势 [5] - 公司深耕工业机器人精密减速器，产品已覆盖6-1000KG工业机器人所需，并配套国内一线机器人客户 [5] - 公司成立环驱科技布局民生齿轮，并通过收购三多乐助力该业务发展 [5] 公司盈利预测与估值 - 预测公司2025年归母净利润为12.69亿元，对应每股收益1.49元，市盈率29.78倍 [6] - 预测公司2026年归母净利润为15.40亿元，对应每股收益1.81元，市盈率24.54倍 [6] - 预测公司2027年归母净利润为18.66亿元，对应每股收益2.20元，市盈率20.26倍 [6] 行业下游表现 - 2025年第三季度国内狭义新能源乘用车批发398.31万辆，环比增长10.68% [4] - 2025年第三季度A0级及以上纯电动乘用车批发209.38万辆，环比增长17.42% [4] - 2025年第三季度插电混动乘用车批发147.83万辆，环比增长9.80% [4] - 2025年第三季度国内重卡批发27.75万辆，环比小幅增长3.39% [4]