业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入20.75亿元，同比增长15.79%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为2.21亿元，同比增长29.37%[1] - 公司2024年一季度综合毛利率为22.65%，同比提升1.88个百分点[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为10.03亿元、12.53亿元、15.28亿元[2] - 公司2024-2026年预测EPS分别为1.18元、1.47元、1.79元[2] - 公司2024-2026年市盈率分别为21.02倍、16.83倍、13.80倍[2] 未来展望 - 公司预测2026年的营业总收入将达到14,021百万元，较2023年增长74.2%[3] - 预计2026年的净利润为1,609百万元，同比增长93.3%[3] - 公司资产总计预计在2026年将达到19,282百万元，较2023年增长46.3%[3] 风险提示 - 公司风险提示包括新能源乘用车销量不及预期、原材料价格波动、新业务开拓不及预期、并购整合不及预期[2]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收为20.75亿元，同比增长15.8%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为2.21亿元，同比增长29.4%[1] - 公司2024Q1业绩表现好于行业，主要受益于乘用车齿轮订单饱满、重卡销量提升和新业务贡献增量[1] - 公司2024Q1毛利率为22.7%，同比提升1.9%，费用控制效果显著[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为10.5/12.9/15.7亿元，对应PE分别为20/16/13倍，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到14874百万元，较2022年增长117.1%[2] - 2024年预计净利润为1077百万元，较2022年增长83.7%[2] - 2024年预计ROE为11.6%，较2022年增长3.8个百分点[2] - 2024年预计资产负债率为47.2%，较2022年增长5.2个百分点[2] - 2024年预计P/E比率为19.9，较2022年下降16.2个百分点[2]

报告公司投资评级 - 报告给予双环传动"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024Q1双环传动实现营收20.8亿元,同比+15.8%,归母净利2.2亿元,同比+29.4% [5] - 利润增速高于收入增速,主要系规模效应释放及公司降本增效战略推进 [5] - 公司重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮业务等均呈现良好增长态势 [5] - 2023年新能源汽车传动齿轴产品收入22.3亿元,占比27.6% [5] - 公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作有效提升制造能力,降低单位成本 [5] - 2024Q1毛利率22.7%,同比+1.8pct,净利率10.7%,同比+1.1pct,盈利能力同比提升 [6] 公司财务数据总结 - 2024年营业收入预计95.51亿元,同比增长18.3% [4] - 2024年归母净利润预计10.45亿元,同比增长28.0% [4] - 2024年每股收益预计1.22元 [4] - 2024年EBIT Margin预计12.8%,净资产收益率预计11.8% [4] - 2024年市盈率预计19.4倍 [4] 公司战略与展望 - 公司致力于以齿轮为核心,构建多元化的产品生态,扩展注塑及相关复合材料齿轮和小总成产品在智能家居和车载部品等领域的应用 [8] - 公司将与国际顶尖齿轮研发机构开展项目合作以持续加强研发实力,拓展为传统巨头提供研发设计服务 [9] - 公司将建设研发与制造一体化的柔性、高效的智造产线,缩短产品的开发和制造周期 [10] - 公司将继续通过技术升级、工艺创新和最佳实践的推广来提高生产线的综合效率,优化供应链管理 [10] - 公司将加快海外供应链的发展和销售渠道的开拓,确保匈牙利生产基地的建设如期推进 [11][12] 公司产品与客户 - 公司主要产品包括新能源车齿轮、电机轴、商用车齿轮、传统乘用车齿轮、机器人减速器等 [14] - 主要客户包括全球领先电动车制造企业、比亚迪、广汽集团、丰田、采埃孚、大众、通用、福特等 [14] 行业地位与竞争优势 - 公司在国内纯电汽车大功率市场占据70%+份额 [15] - 公司依托材料、工艺、设备、设计、产业技术等多方位加持的精密制造能力及Know how,打造出较为完备的高精齿轮供货矩阵 [16] - 公司的核心能力在于产能、管理、研发三个层面,有望在车端、机器人端产品基础上不断开发延展 [16] - 公司积极出海扩张,在技术、人才、产能、客户等方面进行深度布局,有望获得中长期持续增长的动力 [17][18]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收20.75亿元，同比增长15.8%[1] - 公司2024年Q1归母净利润2.21亿元，同比增长29.4%[2] - 公司毛利率同比增长1.88%，期间费用率同比下降0.61%[2] - 预计2024-2026年公司实现营业总收入分别为102.46亿元、124.81亿元、143.59亿元，同比增速分别为27%、22%、15%[4] 公司业务 - 公司子公司环动科技主要从事机器人精密减速机的生产和销售，市场占有率持续提升[3] 市场分析 - 王琭是一名汽车行业分析师，拥有丰富的设计和市场研究经验[10][11] - 国海证券投资评级标准包括推荐、中性和回避三种等级[13] - 股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出四种等级[14] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 24Q1业绩符合预期，乘用车齿轮和民生齿轮业务贡献主要增量[5] - 降本增效工作持续有效开展，费用水平环比大幅下降[5] - 展望后续，看好公司作为精密齿轮平台公司，全球化、民生齿轮、机器人等方面多维成长[5] - 维持盈利预测，维持"买入"评级[5] 相关研究 - 《双环传动（002472）点评：全年业绩表现亮眼，看好精密齿轮平台公司多维成长》2024/04/13[4] - 《双环传动（002472）点评：Q1业绩预告表现亮眼，环动科技上市预案公布》2024/03/04[4] 财务数据及盈利预测 - 营业总收入：2022年6,838百万元，2023年8,074百万元，2024E 10,226百万元，2025E 12,125百万元，2026E 14,023百万元[5] - 同比增长率：2022年26.8%，2023年18.1%，2024E 26.6%，2025E 18.6%，2026E 15.7%[5] - 归母净利润：2022年582百万元，2023年816百万元，2024E 1,039百万元，2025E 1,304百万元，2026E 1,534百万元[5] - 同比增长率：2022年78.4%，2023年40.3%，2024E 27.2%，2025E 25.6%，2026E 17.6%[5] - 每股收益：2022年0.68元/股，2023年0.96元/股，2024E 1.22元/股，2025E 1.53元/股，2026E 1.80元/股[5] - 毛利率：2022年21.1%，2023年22.2%，2024E 21.6%，2025E 22.1%，2026E 22.1%[5] - ROE：2022年7.9%，2023年10.3%，2024E 12.2%，2025E 14.2%，2026E 15.4%[5] - 市盈率：2022年35，2023年25，2024E 20，2025E 16，2026E 13[5] 公司点评 - 营业总收入：2022A 6,838百万元，2023A 8,074百万元，2024E 10,226百万元，2025E 12,125百万元，2026E 14,023百万元[7] - 归属于母公司所有者的净利润：2022A 582百万元，2023A 816百万元，2024E 1,039百万元，2025E 1,304百万元，2026E 1,534百万元[7] - 每股收益：2022A 0.73元，2023A 0.97元，2024E 1.22元，2025E 1.53元，2026E 1.80元[7]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为20.75亿元，同比增长15.8%[1] - 归母净利润为2.21亿元，同比增长29.4%[2] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将持续增长，对应PE分别为20/15/12倍[3] 未来展望 - 双环传动公司2026年预计营业总收入将达到14,940百万元，较2023年增长85.2%[6] - 公司2026年预计净利润率将达到11.13%，较2023年提升1.02个百分点[6] - 2026年公司预计每股收益将达到1.95元，较2023年增长1.99元[6] - 公司2026年预计总资产周转率将达到0.76，较2023年提升0.14[6]

财务表现 - 浙江双环传动机械股份有限公司2024年第一季度营业收入为20.74亿元，同比增长15.79%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元，同比增长29.37%[5] - 公司研发费用增加，主营业务收入增长19.25%[8] - 公司财务费用减少，主要系银行借款利息支出减少[8] - 公司现金及现金等价物净增加额为5.19亿元，同比增长269.70%[8] - 公司2024年第一季度期末流动资产合计为6,021,569,747.68元，期初为5,323,645,095.53元[17] - 公司2024年第一季度期末非流动资产合计为8,115,249,096.24元，期初为7,847,523,811.72元[17] - 公司2024年第一季度期末流动负债合计为4,438,785,100.35元，期初为3,784,741,544.36元[18] - 公司2024年第一季度期末非流动负债合计为1,234,911,038.72元，期初为1,048,613,877.27元[18] 股权结构 - 公司普通股股东总数为56368，前十名股东持股情况显示香港中央结算有限公司持股11.07%[8] - 公司前十名无限售条件股东持股情况显示香港中央结算有限公司持有人民币普通股94452661股[9] - 公司实际控制人持有玉环市创信投资有限公司55.56%的股权[10] - 公司回购专用证券账户持有公司股票17,731,577股，持股比例为2.08%[13] - 公司通过股票回购专用证券账户累计回购公司股份数量为7,339,400股，占公司报告期末总股本的0.86%[16] 股票回购 - 公司于2023年10月29日召开的第六届董事会第二十九次会议和2023年11月22日召开的2023年第一次临时股东大会通过了《关于回购公司股份方案的议案》[14] - 公司本次回购资金总额不低于人民币10,000.00万元且不超过人民币20,000.00万元，回购价格不超过人民币28.00元/股[15] - 公司于2024年3月1日召开的第六届董事会第三十一次会议、第六届监事会第二十六次会议及2024年3月20日召开的2024年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司所属子公司浙江环动机器人关节科技股份有限公司首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市的议案》[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.71亿元，同比下降49.61%[5] - 公司短期借款增加，导致货币资金增加51.35%[7] - 经营活动产生的现金流量净额为1.71亿元，较上期减少49.5%[22]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年业绩同比+40.3%，主要受益于下游景气回升和降费增效 [2] - 布局机器人业务打开成长空间，环动科技分拆上市拓宽融资渠道 [2] - 2023年营收同比+18.1%，主要系乘用车齿轮和商用车齿轮业务量价齐升 [3] - 新业务民生齿轮收入同比+87.05%，未来有望助力公司实现稳定而持续的业绩增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 2023年业绩表现 - 归母净利润同比+40.3% [2] - 毛利率同比+1.2pct，期间费用率同比-0.6pct [2] - 人均效率同比+20% [2] 业务布局与发展 - 布局机器人精密减速机领域，已形成成熟的研发能力和批量交付能力 [2] - 环动科技分拆上市预案，进一步拓宽其融资渠道，聚焦机器人领域业务发展 [2] - 新能源齿轮销量同比+22.9%至1657万件，收入同比+16.5% [3] - 民生齿轮收入同比+87.5%，主要系智能家居、车载部品等领域需求旺盛以及公司市占率提升 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.3/12.8/15.5亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为17.5/14.0/11.6倍 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为10,014/11,924/14,038百万元，同比增长24.0%/19.1%/17.7% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1,025/1,284/1,552百万元，同比增长25.5%/25.4%/20.8% [4] - 预计2024-2026年ROE分别为12.4%/12.7%/13.3% [4] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.20/1.51/1.82元 [4] - 预计2024-2026年市盈率分别为17.5/14.0/11.6倍 [4] - 预计2024-2026年市净率分别为2.0/1.8/1.5倍 [4]

业绩总结 - 2023年双环传动净利润同比增长40%，归母净利润达到8.2亿元[1] - 公司营收同比增长18.1%，净利润同比增长40.3%，盈利能力持续提升[5] - 公司乘用车齿轮营收同比增长22%，工程机械齿轮营收同比增长26%，商用车齿轮营收同比增长26%[13] - 高速低噪的高精密齿轮及其相关零部件需求将持续释放，全球新能源车端传动齿轮市场空间约300亿元[19] 未来展望 - 2024年预计归母净利润将达到13.53亿元，对应EPS为1.59元，维持买入评级[3] - 公司将与国际顶尖齿轮研发机构合作加强研发实力，提供定制化设计和制造服务[9] - 公司将加快海外供应链的发展和销售渠道的开拓，2024年将确保匈牙利生产基地的建设如期推进[12] - 公司核心能力在产能、管理和研发三个层面，有望在车端和机器人端产品基础上实现产品矩阵突破[16] 市场扩张和并购 - 公司将与国际顶尖齿轮研发机构合作加强研发实力，提供定制化设计和制造服务[9] - 公司将加快海外供应链的发展和销售渠道的开拓，2024年将确保匈牙利生产基地的建设如期推进[12] - 双环传动已实现两轮“蜕变”，面临第三轮成长机遇，包括出海和打造齿轮领域平台化供应体系[15]

业绩总结 - 公司2023年实现收入80.74亿元，同比增长18.08%[1] - 公司归母净利润8.16亿元，同比增长40.26%[1] - 公司传统车业务表现强劲，新能源车业务增速受到影响[1] - 商用车自动变速器业务增长迅速，机器人和民生齿轮业务呈现快速发展态势[1] - 公司具备高壁垒，通过扩大海外市场和提高效率，持续提升利润率和经营现金流[1] - 公司经营性净现金流达15.72亿，同比增长29.12%[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将持续增长，维持“买入”评级[2] - 预计2024年公司营业收入将达到9521.72亿元，同比增长17.93%[2] - 预计2026年每股收益将达到1.95元，市盈率为11.07[2] 未来展望 - 预计2026年公司营业收入为13443.59百万元，较2022年增长96.3%[3] - 预计2026年净利润为1709.21百万元，较2022年增长191.6%[3] - 预计2026年ROE为13.84%，较2022年增长5.92个百分点[3] - 预计2026年资产负债率为32.80%，较2022年下降9.16个百分点[3] - 预计2026年每股收益为1.95元，较2022年增长186.8%[3]