审计机构与人员变动 - 公司同意聘请安永华明为2025年度财务和内控审计机构[1] - 原签字注册会计师俞溜离职，李崇丘接替工作[2] - 变更后签字注册会计师为顾珺、李崇丘，复核人为陈胜[2] 新签字会计师情况 - 李崇丘2019年成为注册会计师[3] - 2015年开始从事上市公司审计[3] - 2018年开始在安永华明专职执业[4] - 2025年开始为公司提供审计服务[4] - 近三年未签署/复核上市公司年报/内控审计[4] 其他 - 变更签字会计师不影响2025年度审计工作[5] - 报备文件含相关函和签字会计师情况说明[6]

股东大会信息 - 公司决定召开2025年第一次临时股东大会，董事会于2025年12月5日审议通过相关议案[1] - 现场会议时间为2025年12月25日14:30，网络投票时间为2025年12月25日9:15 - 15:00[2] - 会议股权登记日为2025年12月18日[3] 议案信息 - 修改《公司章程》及其附件议案有3个子议案，修改部分公司治理制度议案有8个子议案[6] - 第1项提案（提案编码1.00）为特别决议事项，须经出席股东所持表决权2/3以上通过[8] 登记信息 - 登记时间为2025年12月24日9:00至17:00[9] - 登记地点为山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心A座29层山西证券董事会办公室[9] 其他信息 - 会期预计半天，费用自理[11] - 联系人谭晓文，联系电话0351 - 8686647，传真0351 - 8686667，邮箱tanxiaowen@sxzq.com[11] - 文件披露于《中国证券报》等报刊及巨潮资讯网站[7] - 普通股投票代码为"362500"，投票简称为"山证投票"[16] - 《关于修改〈公司章程〉及其附件的议案》须逐项表决，子议案数为3[20] - 《关于修改部分公司治理制度的议案》子议案数为8[20]

会议安排 - 2025年11月28日发出第四届监事会第二十次会议通知[2] - 2025年12月5日会议在山西省太原市召开，12名监事全部出席[2] 议案情况 - 审议通过《关于取消监事会及相关事项的议案》并提交临时股东大会审议[3] - 同意公司不再设监事会，原职权由董事会审计委员会行使[3] - 议案表决结果为12票同意，0票反对，0票弃权[4]

会议与议案 - 山西证券第四届董事会第二十八次会议于2025年12月5日召开，11名董事全部出席[2] - 《关于修改<公司章程>及其附件的议案》等多项议案表决全票通过，部分提交2025年第一次临时股东大会审议[3][4][9][10] - 2025年第一次临时股东大会将于12月25日14时30分召开，采用现场与网络投票结合方式[10][11] 公司制度与章程 - 公司多项制度更名，原监事会法定职权由董事会审计委员会行使，《监事会议事规则》废止[3][4][10] - 公司章程自生效起对公司、股东等具有法律约束力，制订依据多项规定[16][17] 股份与股东 - 公司已发行股份总数为3,589,771,547股，均为普通股，每股金额1元[17] - 公司股东违法违规出资应2个工作日内报告，1个月内纠正[17] - 未经批准，任何机构或个人不得直接或间接持有公司5%以上股份[16] 公司治理结构 - 董事会由11名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1 - 2人[43] - 审计委员会成员为4名，其中独立董事3名[92] 财务与经营 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告等[51] - 不同发展阶段现金分红在利润分配中有最低占比要求[52] 重大事项决策 - 公司1年内购买、出售重大资产或担保金额超最近1期经审计总资产30%需股东大会特别决议通过[34] - 公司变更募集资金用途等需经股东会审议[25][26] 董事与独立董事 - 董事任期为3年，任期届满可连选连任，兼任高级管理人员等的董事有数量限制[37][38] - 担任独立董事需具备多项条件，连续任职不超6年[41]

公司股价与估值 - 12月5日收盘价为6.06元，当日上涨1.51% [1] - 滚动市盈率(PE)为23.88倍，创12天以来新低 [1] - 总市值为217.54亿元 [1] - 市净率为1.19倍 [2] 行业估值比较 - 公司所属证券行业平均市盈率为21.55倍，行业中值为19.73倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第30位 [1] - 行业平均市净率为1.54倍，行业中值为1.34倍 [2] - 行业平均总市值为731.84亿元，行业中值为422.00亿元 [2] 股东结构 - 截至2025年11月28日，股东户数为106,504户，较上次减少770户 [1] - 户均持股市值为35.28万元 [1] - 户均持股数量为2.76万股 [1] 公司主营业务 - 主营业务包括证券经纪、融资融券、证券自营、证券承销、受托资产管理、商品期货经纪、金融期货经纪及投资与资产管理等 [1] 公司最新业绩 - 2025年三季报实现营业收入24.59亿元，同比增长13.53% [1] - 2025年三季报实现净利润7.32亿元，同比增长37.34% [1]

文章核心观点 - 山西股权交易中心“人才板”正式开板，同时山西省人才金融服务平台揭牌，旨在为高层次人才创新创业提供专属资本市场平台和金融支持，以促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，为山西省转型发展及发展新质生产力提供金融动能 [1] 政策与战略定位 - 该举措是深入贯彻中央及山西省委会议精神，落实人才强省、创新驱动发展战略的重要举措 [1] - 山西股权交易中心“人才板”和山西省人才金融服务平台是山西金控集团发挥地方金融主力军作用，由旗下山西股权交易中心运营的特色平台 [3] - 未来将着力推动山西省“1+N”人才政策与区域性股权市场培育功能深度融合，通过区域性股权市场的塔基功能，为高层次人才及其项目提供“孵化培育—融资对接—上市发展”全链条金融服务 [3] 平台启动与首批企业 - 山西股权交易中心“人才板”于12月4日正式开板，山西省人才金融服务平台同步揭牌 [1] - 现场为首批13家入板企业代表授牌，涵盖生物科技、信息技术、智能制造、环保科技等新兴领域 [1] - 平台定位聚焦高端智力，推动“创新链、产业链、资金链、人才链”深度融合 [1] 金融合作与服务构建 - 山西股权交易中心与晋商银行、中国人民财产保险山西省分公司分别签署人才服务协议，强化金融支持 [2] - 与山西省院士专家服务中心、山西转型综合改革示范区人才引进交流服务中心签订综合金融服务合作协议，共同加速科技成果转化与人才创新实践落地 [2] - 整合晋商银行“英才贷”、中煤保险科技保险及山西证券综合服务方案，构建“投、贷、险”一体化金融支持链条 [2] - 山西股权交易中心携手中国产业投资百人会、国际院士专家联盟（山西）中心，共同启动投资服务与科技创新服务合作项目，强化对人才企业全周期服务支持 [2] 活动与路演 - 活动以“聚才兴晋 创领未来”为主题，由山西金融投资控股集团主办，山西股权交易中心、山西证券联合承办 [1] - 山西东大土壤科技股份有限公司、大同市国信智控科技有限公司、汇智立健（太原）医药科技有限公司3家企业依次登台路演，与投资机构实现面对面、点对点精准对接 [2] - 多部门负责人及金融机构、企业、媒体代表参加仪式 [2] 政策部署与背景 - 2025年9月，山西省委金融办、山西省教育厅、科技厅、财政厅、人社厅、山西证监局、山西金控集团联合印发《关于支持山西股权交易中心设立“人才板”的工作方案》及《山西省人才金融服务平台建设方案》（晋金办〔2025〕37号），系统性部署相关建设工作 [3]

债券发行 - 本期债券发行总额7.00亿元[4] - 发行价格每张100元，期限3年，利率2.03%[4] 付息兑付 - 起息日2024年12月5日，付息日2025 - 2027年每年12月5日，兑付日2027年12月5日[4] - 下一付息期起息日2025年12月5日，票面利率2.03%[4] - 每1手（面值1000元）派息20.30元（含税）[7] 税收政策 - 个人（含证券投资基金）利息所得税税率20%[12] - 2021年11月7日 - 2025年12月31日，境外机构债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税[12] 信用与上市 - 公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定[5] - 本期债券于2024年12月11日在深圳证券交易所上市[5]

公司荣誉与战略定力 - 公司在2025资本市场高质量发展论坛上荣获三项重量级称号，包括“2025年度最具影响力券商互联网投教基地”、“2025年最佳ESG创新研究案例”以及子公司山证资管获得的“2025年度创新突破券商资管”称号 [1] - 面对复杂市场环境，公司展现出战略定力，资管业务管理规模突破633亿元，并深耕ESG专业研究，实现商业价值与社会价值的共振 [1] 资产管理业务 - 山证资管受托管理总规模达601.99亿元，其中集合资产管理计划规模185.79亿元，单一资产管理计划规模82.55亿元，资产支持专项计划产品规模58.87亿元，公募基金管理规模274.77亿元 [2] - 公司投资策略以“固收为基、多元战略、发展两翼”为核心，旨在平衡收益与风险，应对市场波动和投资者需求 [2] - 公募基金和资管产品已形成固收、绝对收益、主动权益、多策略和投行资管五大产品线，固收产品线因长期稳定业绩在整体规模中占比突出 [3] - 山证资管充分利用母公司山西证券的丰富牌照资源和广泛客户群体，通过内部协同实现差异化突围 [3] ESG研究与创新 - 公司ESG实践以“研究驱动”为核心，将绿色金融与产业研究深度结合，旨在为市场提供专业研究报告，助力地方经济绿色转型 [4] - 公司已连续五年发布《碳中和研究报告合集》，推出10篇具有行业影响力的专题报告，如《我国碳中和政策及投资机会》等 [4] - 公司与复旦大学合作开展《ESG评级与信用评级》及《企业漂绿行为的甄别与ESG投资》两项课题研究，探究企业预测违约概率与ESG评级关联，并深度甄别“漂绿”行为 [5] - 公司积极参加绿色金融相关会议及实地调研，如山西省金融学会绿色金融与转型金融专题讲座、太原市气候投融资研讨会等，持续服务绿色转型发展 [6] 投资者教育 - 公司建成并稳定运行一个国家级实体投资者教育基地和一个省级互联网投资者教育基地，实行差异化定位、协同运作，构建覆盖线上线下的立体化投教服务网络 [6] - 投教基地将“晋商文化”中“诚实守信、稳健经营、经世济民”的精神内核深度融入投教实践，推出“晋商老西儿”系列图文，融合关公、剪纸等山西特色视觉元素 [7] - 互联网投教基地年均举办线上线下活动超两千场，触达投资者数千万人次，形成以文化为纽带、以专业为支撑的投教服务新格局 [7]

文章核心观点 - 山西证券看好四季度煤炭板块投资机会 认为“反内卷”政策旨在保障行业合理利润 煤价不具备大跌基础且存在高位运作预期 四季度迎峰度冬需求可期 煤价具备乐观预期 四季度业绩或好于三季度 板块具备配置价值 若价格长期高位运行 2026年业绩仍具备较大修复空间 [1] 进口煤量价分析 - 进口量方面 1-10月累计进口煤量同比增速为-11.0% 呈现收缩趋势 进口煤当月同比连续8个月保持负增速 但同比负增速持续边际放缓 其中10月进口煤同比降9.75% 环比降9.26% [1] - 分煤种来看 10月四大煤种进口量均呈现环比负增长 其中动力煤和褐煤环比减量较大 [1] - 价格方面 10月当月全煤种进口均价为71美元/吨 维持同比回落趋势 但10月当月环比增3.65美元/吨 分煤种看 全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降 但10月当月各煤种价格均环比增加 其中动力煤和炼焦煤环比涨幅相对更大 [1] 10月进口煤量环比下降原因 - 动力煤和褐煤环比减量较大 主要反映蒙古和印尼的减量 蒙古的减量也在炼焦煤进口上有所反映 [2] - 蒙古煤对华出口减少与运输因素和蒙古国内生产问题有关 一方面 中国国庆期间中蒙口岸闭关7天 减少了有效通关天数 另一方面 10月蒙古爆发总理罢免风波 导致塔本陶勒盖等核心煤矿企业暂缓与中方签订长期运输协议 此外 10月蒙古国煤矿遇到剥离困难等因素 产量下降 [2] - 印尼方面 10月当月雨季影响生产 供应收缩拉高印尼低卡煤价格 而中国电厂受长协履约任务要求优先采购国内长协煤炭 因此对印尼煤采购需求有所下降 [2] 蒙古煤进口前景 - 2025年11月18日 蒙古国总理重申“蒙煤对华出口1亿吨”的目标 [3] - 2025年前10月 蒙古对华煤炭出口量为6968万吨 年化8362万吨 与1亿吨目标仍有距离 [3] - 考虑到产能扩张和市场条件 该目标在2026年仍有指引作用 但在2026年达成存在一定挑战 [3]

华夏基金新增ETF流动性服务商及申购赎回代办机构 - 华夏基金管理有限公司于2025年12月1日起新增国投证券股份有限公司为旗下三只深交所ETF的流动性服务商 这三只基金分别是华夏中证1000ETF（159845）、华夏国证港股通科技ETF（159101）和华夏MSCI中国A50互联互通ETF（159601）[1] - 华夏基金管理有限公司于2025年12月1日起新增山西证券股份有限公司为旗下两只深交所ETF的流动性服务商 这两只基金分别是华夏中证1000ETF（159845）和华夏中证红利质量ETF（159758）[1] 华夏基金新增兴业证券为多只ETF服务商 - 华夏基金管理有限公司于2025年12月1日起新增兴业证券股份有限公司为旗下七只深交所ETF的流动性服务商 涉及的基金范围广泛 包括华夏国证航天航空行业ETF（159227）、华夏中证电网设备主题ETF（159326）、华夏中证红利低波动ETF（159547）、华夏MSCI中国A50互联互通ETF（159601）、华夏中证科创创业50ETF（159783）、华夏恒生生物科技ETF(QDII)（159892）和华夏创业板人工智能ETF（159381）[2] - 自2025年12月1日起 华夏基金管理有限公司旗下部分深交所ETF新增兴业证券股份有限公司为申购赎回代办证券公司 投资者可在该机构办理对应基金的申购、赎回等业务[3] - 投资者可通过华夏基金客户服务电话400-818-6666或公司网站www.ChinaAMC.com查询相关信息及基金申购赎回代办证券公司名单[4]