核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著下滑但股价逆势上涨超60% 主要受实控人变更及进军半导体行业等事件驱动 [1][4][6][7][9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.70亿元同比下降14.73% 净利润2292.04万元同比下降25.11% [1] - 第二季度单季度营业收入同比下降38.85% 净利润亏损141.67万元同比降幅达120.35% [1] - 经营性现金流净额-1882.30万元 为2021年以来首次转负 [1] - 主营业务收入合计1.67亿元同比下降11.02% 主营业务成本合计1.25亿元同比下降10.96% [2] - 综合毛利率24.94%同比微增0.79个百分点 [2] 销售渠道分析 - 酒店餐饮渠道收入406.24万元同比下降28.03% 毛利率10.33%同比提升9.15个百分点 [2] - KA流通渠道收入4905.44万元同比下降1.48% 毛利率28.72%同比提升9.81个百分点 [2] - 食品加工渠道收入445.39万元同比下降39.67% 毛利率34.35%同比提升8.82个百分点 [2] - 直营渠道收入2748.96万元同比下降24.97% 毛利率21.94%同比下降2.82个百分点 [2] - 电商渠道收入7030.29万元同比下降4.29% 毛利率21.52%同比下降4.07个百分点 [2] - 冷链行业收入1159.03万元同比下降8.21% 毛利率38.29%同比下降5.77个百分点 [2] 产品产销存情况 - 火腿产品销售量100.46万公斤同比下降14.00% 库存量38.13万公斤同比增长10.81% [3] - 特色肉制品销售量63.32万公斤同比增长10.49% 库存量25.16万公斤同比下降42.71% [3] - 品牌肉产品销售量51.98万公斤同比下降10.63% 库存量4.50万公斤同比增长45.52% [3] 控制权变更 - 2025年6月实控人任贵龙转让1.45亿股予郑庆昇 转让价款8.7亿元 [4] - 交易完成后郑庆昇持股11.98% 通过表决权委托合计控制18.83%表决权成为新任实控人 [4][5] 战略转型动向 - 2025年7月在福建注册成立全资子公司福建金字半导体 注册资本1亿元 经营范围含集成电路设计制造销售 [6] - 2025年7月通过旗下公司成立金字芯（上海）科技 注册资本800万元 从事半导体设备及芯片销售 [7] - 2025年8月金字芯控股股东变更为福建金字半导体 形成半导体业务架构 [7] 市场表现 - 截至2025年8月29日公司股价年内涨幅超60% 市值约88亿元 [4] - 半导体板块同期涨幅超35% 业务转型预期或是股价驱动因素 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.70亿元同比下降14.73% [1] - 上半年净利润2292.04万元同比下降25.11% [1] - 第二季度单季度营业收入同比下降38.85% [1] - 第二季度单季度净亏损141.67万元同比降幅达120.35% [1] 股价与市值 - 截至2025年8月29日公司股价年内涨幅超过60% [1] - 当前市值约88亿元 [1] 控制权变更 - 2025年6月实控人任贵龙将1.45亿股协议转让给郑庆昇 [1] - 股份转让总价款8.7亿元 [1] - 公司实控人变更为郑庆昇先生 [1] 业务转型布局 - 新实控人变更后公司开始布局半导体行业 [1] - 2025年7月28日在福建注册成立全资子公司福建金字半导体有限公司 [1] - 半导体子公司注册资本1亿元 [1] - 2025年7月2日通过旗下公司成立金字芯（上海）科技有限公司 [1] - 金字芯科技注册资本800万元 [1] - 2025年8月5日金字芯控股股东变更为金字半导体 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.7亿元 同比下降14.73% [1] - 归母净利润2292.04万元 同比下降25.11% [1] - 第二季度单季度营业总收入4036.72万元 同比下降38.85% [1] - 第二季度归母净利润-141.67万元 同比下降120.35% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.97% 同比下降1.07个百分点 [1] - 净利率13.23% 同比下降13.01个百分点 [1] - 每股收益0.02元 同比下降33.33% [1] - 扣非净利润2271.61万元 基本持平 [1] 成本费用结构 - 三费总额1289.1万元 占营收比例7.6% [1] - 三费占营收比同比下降3.63个百分点 [1] - 研发投入同比增长51.05% [3] 资产负债状况 - 货币资金15.93亿元 同比增长21.23% [1] - 应收账款1481.62万元 同比下降30.54% [1] - 存货同比增长19.63% 因原材料增加 [3] - 在建工程同比增长14.43% 因新工厂项目投入增加 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.02元 同比下降115.15% [1] - 经营活动现金流净额下降因采购付款增加 [4] - 投资活动现金流净额下降274.82% 因固定资产购建增加 [4] - 筹资活动现金流净额下降47.49% 因股利分配支出增加 [4] 重要财务项目变动 - 预付款项同比增长410.82% 因预付装修款及租金增加 [3] - 应付账款同比下降52.33% 因支付在建工程应付款 [3] - 合同负债同比下降39.73% 因预收款项减少 [3] - 应收款项同比下降59.43% 因账期客户应收款减少 [3] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数1.83% 投资回报较弱 [4] - 2024年净利率17.91% 显示产品附加值较高 [4] - 上市14年来仅1次亏损年份 [4]

市场整体表现 - 食品加工板块整体下跌1.84%，领跌个股为康比特（下跌3.87%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内个股普遍下跌，跌幅前五分别为康比特（-3.87%）、仙乐健康（-3.86%）、春雪食品（-3.81%）、自合股份（-3.67%）、西壬食品（-3.60%）[2] 个股交易数据 - 成交额最高个股为安井食品（8.03亿元）和汤臣倍健（3.56亿元）[1][2] - 成交量最大个股为西壬食品（62.98万手）和龙大美食（33.12万手）[1][2] - 主力资金净流入最高为光明肉业（1226.16万元，占比5.25%），净流出最高为五芳斋（-483.86万元，占比-7.30%）[3] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出3.87亿元，游资净流入1.14亿元，散户净流入2.73亿元[2] - 光明肉业获游资净流入1319.78万元（占比5.65%），同时散户净流出2545.94万元（占比-10.90%）[3] - 自合股份出现主力与游资分歧，主力净流出396.54万元（-6.44%）而游资净流入502.61万元（8.16%）[3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.7亿元，同比下降14.73% [1] - 归母净利润2292.04万元，同比下降25.11% [1] - 第二季度营业总收入4036.72万元，同比下降38.85%，归母净利润-141.67万元，同比下降120.35% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.97%，同比下降1.07个百分点 [1] - 净利率13.23%，同比下降13.01个百分点 [1] - 每股收益0.02元，同比下降33.33% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1289.1万元，三费占营收比7.6%，同比下降3.63个百分点 [1] - 研发投入同比增加51.05% [4] 资产负债状况 - 货币资金15.93亿元，同比增长21.23% [1][3] - 应收账款1481.62万元，同比下降30.54% [1] - 存货同比增长19.63%，主要因原材料增加 [3] - 预付款项同比大幅增长410.82%，主要因预付装修款及租金增加 [3] - 应付账款同比下降52.33%，主要因支付在建工程应付款 [4] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.02元，同比下降115.15% [1] - 经营活动现金流量净额下降115.15%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [4] - 投资活动现金流量净额下降274.82%，主要因购建固定资产及支付其他投资活动现金增加 [4] - 筹资活动现金流量净额下降47.49%，主要因分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加 [4] 历史业绩对比 - 公司近10年中位数ROIC为1.83%，2024年ROIC为1.34% [5] - 历史净利率中位数为17.91%，2024年净利率17.91% [5] - 上市14年来仅1次亏损年份 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.7亿元 同比下降14.73% [1] - 归属净利润2292.04万元 同比下降25.11% [1] 产品创新 - 上半年研发上市酱香腊肉 水晶风肉 减盐咸肉 蛋黄火腿饼 佛手火腿饼等多款新品 [1] 战略规划 - 继续聚焦优化产品结构 多维度加强品牌宣传和消费者培育 [1] - 坚持大力发展中式火腿和欧式发酵火腿等火腿产品 [1] - 积极发展香肠 腊肉 酱肉 淡咸肉 烤肠 XO酱等特色肉制品和预制肉制品 [1] - 稳健发展定制品牌肉业务 满足生鲜电商 社区电商 食品加工企业 连锁餐饮等新渠道个性化需求 [1] - 拓展网络营销并强化线下市场 [1]

公司治理 - 第七届第二次董事会会议于2025年8月22日以现场与通讯结合方式召开 [1] - 会议审议2025年半年度报告及其摘要议案 [1] 财务结构 - 2024年营业收入构成中火腿行业占比87.43% [1] - 冷链服务业务收入占比7.42% [1] - 其他业务收入贡献5.14% [1] 市值表现 - 当前收盘价为7.16元 [1] - 公司总市值达87亿元 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入1.7亿元 同比下降14.73% [1] - 公司实现归母净利润2292.04万元 同比下降25.11% [1]

资产负债 - 2025年6月30日公司合并资产总计26.74亿元，较期初下降2.13%[6] - 合并流动资产合计19.07亿元，较期初下降5.09%[5] - 合并非流动资产合计7.67亿元，较期初增长6.09%[6] - 合并负债合计6149.87万元，较期初下降42.82%[7] - 母公司资产总计26.43亿元，较期初下降8.32%[10] - 母公司流动资产合计13.53亿元，较期初下降17.85%[10] - 母公司非流动资产合计12.90亿元，较期初增长4.32%[10] - 母公司负债合计1.35亿元，较期初下降59.29%[11] 经营业绩 - 2025年半年度营业总收入为169,689,800.50元，2024年半年度为199,001,236.96元[13] - 2025年半年度营业总成本为146,215,042.31元，2024年半年度为170,723,397.80元[14] - 2025年半年度营业利润为25,671,007.29元，2024年半年度为34,978,698.26元[14] - 2025年半年度净利润为22,442,984.67元，2024年半年度为30,254,817.54元[14] - 2025年半年度基本每股收益为0.02元，2024年半年度为0.03元[15] 现金流情况 - 2025年半年度合并报表经营活动现金流入小计220,846,791.13元，2024年为246,095,354.35元[20] - 2025年半年度合并报表经营活动现金流出小计239,669,812.84元，2024年为121,846,997.91元[20] - 2025年半年度合并报表经营活动产生的现金流量净额为 - 18,823,021.71元，2024年为124,248,356.44元[20] - 2025年半年度合并报表投资活动现金流入小计63,357.00元，2024年为374,675,184.92元[20][21] - 2025年半年度合并报表投资活动现金流出小计400,156,149.67元，2024年为145,817,291.70元[21] - 2025年半年度合并报表投资活动产生的现金流量净额为 - 400,092,792.67元，2024年为228,857,893.22元[21] 所有者权益 - 2025年半年度综合收益总额为22,426,920.66元[25] - 2025年半年度利润分配金额为36,318,424.92元[25] - 2025年半年度末余额为614,167,378.04元[26] - 2025年初母公司所有者权益合计为2550967858.85元[32] - 2025年半年度母公司所有者权益变动减少43215292.15元[32] - 2025年末母公司所有者权益合计为2507752373.7元[34] - 2024年末所有者权益合计2322099881.78元，2025年上半年所有者权益增加190861879.53元，期末余额为2512761311.31元[35][36] 其他 - 公司注册资本1210614164元，股份总数1210614164股，每股面值1元[37] - 2025年上半年公司应收账款为1481.62万元，较期初下降59.43%[5] - 2025年上半年公司存货为2.78亿元，较期初增长19.63%[5] - 货币资金期末余额为1,592,688,635.81元，期初余额为1,728,107,080.78元[178] - 1年以内应收账款期末账面余额为15,091,930.40元，期初为37,812,383.54元[189] - 按组合计提坏账准备期末余额为1,167,087.04元[197] - 本期实际核销的应收账款核销金额为5,635.22元[200]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行股票232,300,884股，发行价每股4.52元，募集资金净额1,038,078,013.72元[2] - 截至期初累计项目投入32,532.68万元，利息收入净额2,309.23万元[4] - 本期项目投入9,361.96万元，利息收入净额582.39万元[5] - 截至期末累计项目投入41,894.64万元，利息收入净额2,891.62万元[5] - 应结余募集资金64,804.79万元，实际结余6,604.79万元，差异58,200.00万元[5] 项目投资情况 - 年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目承诺投资总额94,707.80万元，截至期末累计投入41,894.64万元，投资进度44.24%[16] - 金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目承诺投资总额9,100.00万元[16] - 公司决定终止“金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目”，该项目募集资金未使用[18] - “年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目”预计2026年4月30日达到预定可使用状态[18] 资金使用情况 - 公司用部分募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金15,901.23万元及已支付发行费用93.86万元，置换总额15,995.09万元[18] - 公司使用不超过60,000.00万元闲置募集资金进行现金管理[18] - 2025年上半年公司用闲置募集资金买结构性存款产品82,600.00万元，已赎回64,400.00万元[18] - 截至2025年6月30日，公司闲置募集资金现金管理余额为58,200.00万元[6][18] - 截至2025年6月30日，公司有2个募集资金专户，合计余额66,047,854.25元[14] - 尚未使用的募集资金中6,604.79万元存放于募集资金账户，58,200.00万元进行现金管理[19] 项目情况总结 - 报告期内，公司募集资金投资项目未出现异常，不存在变更项目、无法单独核算效益、使用及披露重大问题的情况[10][11][12][13]