光伏板块市场表现 - 2024年2月5日，光伏板块整体走弱，出现显著下跌[1] - 多家光伏产业链公司股价跌停，包括华电科工、双良节能、金辰股份、宇晶股份、钧达股份、伊戈尔、海天股份、科士达[1] - 帝科股份、捷佳伟创、拉普拉斯、欧普泰、奥特维等公司股价跌幅超过10%[1]

公司业务与产品应用 - 有投资者询问公司电源产品是否应用于卫星导航和商业航天领域 [1] - 公司回应其电源产品当前主要应用于数据中心、通信、工业、商业、金融、医疗、交通等领域 [1] - 公司强调其产品主要服务于对供电稳定性有高要求的应用场景 [1]

板块整体市场表现 - 2024年2月4日，其他电源设备板块整体下跌0.43%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内个股表现分化，西子洁能领涨，涨幅为4.59%，科华数据领跌，跌幅为4.79% [1][2] 个股价格与交易情况 - 涨幅居前的个股包括：西子洁能收盘价18.70元，涨4.59%，成交额5.14亿元；中国动力收盘价27.77元，涨1.28%，成交额9.53亿元；动力源收盘价5.37元，涨1.13% [1] - 跌幅居前的个股包括：科华数据收盘价58.86元，跌4.79%；欧陆通收盘价240.92元，跌4.21%；英杰电气收盘价62.18元，跌3.94% [2] - 部分个股成交活跃，东方电气成交额11.19亿元，中恒电气成交额18.87亿元，上海电气成交额7.96亿元 [1] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为8.77亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入2.88亿元，散户净流入5.89亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，东方电气获主力净流入2126.83万元，主力净占比1.90%；科士达获主力净流入1106.93万元，主力净占比2.34% [3] - 英杰电气虽股价下跌3.94%，但获得游资大幅净流入4763.38万元，游资净占比达7.14% [3]

市场扩张和并购 - 2026年1月19日公司审议通过子公司增资扩股引入员工持股平台议案[1] 数据相关 - 江西金阳光增资前注册资本17700万元，增资后18200万元[1] - 增资完成后公司持股江西金阳光97.25%，众诚科达持股2.75%[1] - 江西金阳光已收到众诚科达500万元增资款[2] 其他新策略 - 江西金阳光近日完成工商备案变更登记并取得新《营业执照》[3]

报告行业投资评级 - 对新华智能控制亚洲的评级从持有下调至中性 [1] - 对MKM的评级为中性 [11][12] 报告核心观点 - 中国工业科技领域在2026年的两大投资方向是AI机器人与AIDC电源 [2] - 在人形机器人领域转为相对谨慎，市场对长期前景的预期已反映在股价中，实现自主和灵巧操作的进展可能慢于预期 [1][2] - 在AIDC供电领域，最看好出口型中国电源解决方案提供商，他们解决供电及时性瓶颈，带来估值重估机会 [1][2] - 当前人工智能驱动的新周期由AI推动，影响全球电力基础设施，为中国企业带来出口机会和更高利润空间 [15] 人形机器人行业 - 2025年全球人形机器人出货量预计约1.5万台，占工业机器人年出货量50万台的3%，处于非常早期阶段 [3] - 头部企业2025年交付量达数十万台，未来几年目标提升至数千台乃至数万台 [1][3] - 技术方面，机器人的小脑级或全身控制能力已达到80%-90%水平 [1][3] - 硬件方面，内部组件设计能力达80%-90%，产品迭代周期为6至8个月 [3] - 当前全面AI能力尚未完全落地，需求主要来自早期研发领域 [3] - 未来几年将看到更多专用机器人应用于汽车经销商、博物馆等场景，导航和交互要求较低 [3] - 行业面临数据挑战，缺乏触觉等多维度数据，中国地方政府正在建设数据工厂以提高收集效率 [14] - 实现高度通用、高度灵巧的人形机器人仍需数年时间 [15] 特斯拉Optimus机器人 - 仍处于早期研发阶段，未在工厂承担实质性任务 [4][5] - 潜在对外销售时间最早可能在2027年底 [1][5] - 优化AI模型以打造高性能通用机器人仍需时间 [1][5] - 当前股价或已反映预期，需要回调或看到AI模型有效的证据来支撑进一步上涨 [1][5] AIDC电源与电力设备 - 中国电源解决方案提供商需具备规模化交付能力、缩短交付周期，并支持数据中心电力架构向800V直流系统转型 [1][2] - 思源电气2026年海外订单同比增长40%，受益于产品质量和全球电网升级 [2][8] - 预计到2027年底，即使激进扩张，美国本土供应也仅能满足40%需求，目前欧美厂商存在30%供应缺口，到2030年将缩窄至10% [8] - 思源电气去年从美国获得约8亿元人民币订单，今年预计更多，并希望9个月内供货确认大部分订单 [8] - 科士达是全球前五UPS供应商，通过ODM模式进入美国AI数据中心供应链 [2][9] - 科士达2025年净利润同比增长60%，来自施耐德和台达的美国订单达5亿元人民币，相当于2025年总销售额的10%增量 [10] - 预计科士达新业务板块的OVC销售额2026年将增长7倍，占总销售额的11%，或占净利润的高teens水平 [10] - 市场对科士达2026至2030财年的盈利一致预期已上调20%，但报告预测仍比一致预期高出10%至15% [10] - 科士达当前估值今年市盈率为30倍，明年为23倍 [10] - MKM正转型为全球AI服务器电源市场的新兴参与者，但面临从研发到量产的执行挑战 [11] - 预测MKM到2030年将占据5%的全球市场份额 [11] 燃气轮机叶片供应 - 关注柳州燃气轮机叶片供应商INL，核心逻辑是应对电力短缺主题下的供应瓶颈 [6] - 美国AIDC电力需求60%可通过天然气发电满足，但OEM厂商产能满负荷且扩产受限 [6] - INL拥有可用产能、可轻松扩产，并具备竞争力ASP，客户认证稳步推进 [6] - 预计到2030年，INL在西门子能源叶片业务中的市场份额将提升至约4%，在Baker Hughes份额将达8% [6] - 预计到2030年，能源业务将成为INL最大客户，贡献约10亿元人民币营收 [6] - 预计INL未来五年每股收益复合增长率40%，营收复合增长率25% [6][7] - 增长得益于业务结构向高壁垒燃气轮机叶片及航空航天零部件转型，以及良率提升和规模效应 [7] 太空太阳能发电 - Elon Musk计划发射太阳能卫星用于太空AI训练，并称特斯拉和SpaceX未来3年将在美国各新增100吉瓦太阳能装机容量 [13] - 在吉瓦级大规模生产下，中国光伏企业最有能力从需求增长中获益 [13] - 如果特斯拉和SpaceX在美国的200吉瓦产能计划落地，可能使2026至2028年中国光伏资本开支平均提升25% [13] - 下游光伏组件企业可能从卫星应用领域获得高定价收益 [13] - 长期来看，太空AIDC的电力需求每年可能达到吉瓦级，规模潜力巨大 [13] - 潜在受益公司包括麦克斯韦、深圳SC、杭州First和隆基绿能 [13] - 预计2026年太阳能需求将同比下降25%，从2026年第二季度开始储能系统配套安装量将加速增长 [18] - 预计2027年太阳能安装量将同比增长14%，2026年下半年是重要拐点 [18] - 看好隆基绿能，因其将受益于多晶硅和玻璃价格下跌，并在第二季度开始采用降本技术，给予买入评级 [18] 其他公司与行业动态 - 某公司产能扩张计划激进，预计到2026年总产能达20亿台发动机，2025年第四季度已采购价值约1500万元人民币的上下游设备 [16] - Mac公司未来市场份额增长的关键在于从研发转向量产阶段的执行力，需重点关注2026年上半年的生产表现 [17] - 评估相关股票时参考2028年收益并给予可持续估值倍数，因为像通用电气、西门子能源等公司的积压订单足以支撑未来营收确认 [15] - 2030年后预计有更多如核能、月球项目及太空太阳能等解决方案逐步落地 [15]

公司毛利率影响因素分析 - 公司毛利率受市场竞争激烈程度、原材料价格波动、汇率波动等多方面因素影响 [1] 国内市场毛利率影响 - 国内市场友商企业高度集聚，在信息获取、资源对接等方面竞争更为激烈 [1] - 国内大客户采购大多采取竞标形式，价格竞争成为博弈点 [1] - 叠加短期原材料涨价因素，公司国内业务毛利率会受到一定影响 [1] 海外市场毛利率影响 - 海外市场广阔，企业间存在一定的信息壁垒，竞争环境与国内不同 [1] - 海外客户合作粘性较强，特别在新切入市场能够获取合理的价格优势 [1] - 公司出口业务大多以美元定价，汇率波动对毛利率有一定影响 [1] - 面对原材料涨价，公司能够向海外客户部分传导成本变动，以平衡影响 [1] - 综合来看，海外业务毛利率相对稳健 [1] 整体毛利率展望 - 毛利率变动需综合各因素来看 [1] - 整体上，中短期内毛利率不会产生重大影响 [1]

公司数据中心业务发展策略 - 当前公司数据中心业务采取不同发展策略 国内以自有品牌为主 海外以ODM为主 [1] 国内市场业务拓展 - 近两年在国内业务上 公司持续加大对互联网客户的开拓力度 [1] - 公司强化与字节跳动 阿里巴巴 京东 快手 万国数据 世纪互联等头部企业的合作深度 [1] 海外市场业务布局 - 海外市场上 公司搭建以核心代理商 运营商及EPC总包方为核心的渠道架构 [1] - 公司不断扩宽与海外ODM大客户的合作区域范围 [1] - 公司在筑牢欧洲 东南亚等传统优势市场份额的基础上 加快推进北美 澳洲等新兴市场的业务拓展 [1] - 公司稳步构建全球化的市场布局 [1]

公司业务战略 - 数据中心业务在国内市场以自有品牌为主 [1] - 数据中心业务在海外市场以ODM模式为主 [1] 客户与市场拓展 - 公司持续强化与字节跳动、阿里巴巴、京东、快手、万国数据、世纪互联等头部企业的合作 [1] - 海外业务正拓宽与ODM大客户的合作区域 [1] - 在稳固欧洲、东南亚市场份额的基础上，加快推进北美、澳洲等新兴市场的业务拓展 [1]

2025年业绩与增长预期 - 2025年全年归母净利润预计为6亿至6.6亿元人民币，同比增长52%至67% [2] - 业绩增长源于业务订单及出货量持续增加，数据中心业务增速提振明显，新能源光储业务大幅增长 [2] - 预计未来三至五年，数据中心及新能源行业仍将处于高景气周期，公司持乐观态度并紧抓发展机遇 [2] 毛利率影响因素分析 - 毛利率受市场竞争、原材料价格波动及汇率波动等多方面影响 [2] - 国内市场：竞争激烈，大客户多采用竞标形式，价格竞争激烈，叠加原材料涨价，对毛利率有一定影响 [2][3] - 海外市场：以美元定价受汇率影响，但市场竞争存在信息壁垒，客户合作粘性强，且原材料涨价可部分传导给客户，毛利率相对稳健 [2][3] - 整体上，中短期内毛利率变动不会产生重大影响 [3] 数据中心业务发展策略 - 国内业务：以自有品牌为主，持续加大对互联网头部客户（如字节跳动、阿里巴巴、京东、快手、万国数据、世纪互联）的开拓与合作深度 [3] - 海外业务：以ODM模式为主，搭建以核心代理商、运营商及EPC总包方为核心的渠道架构 [3] - 市场布局：巩固欧洲、东南亚等传统优势市场份额，同时加快推进北美、澳洲等新兴市场的业务拓展，构建全球化布局 [3]

公司业绩预告 - 科士达披露2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润达6亿元 - 6.6亿元，较上年同期增长52.21% - 67.43% [1] 业绩驱动因素 - 公司布局“数据中心 + 新能源”业务，双板块订单与出货量持续增多 [1] - 数据中心业务得益于新一轮基建热潮 [1] - 新能源业务随欧洲市场需求回暖及新兴市场增长重回上升通道 [1]