市场传言与股价波动 - 2月3日，市场传言称金融业及互联网增值服务（如游戏内购、广告）可能成为下一个税率调整目标，并类比白酒税率，引发腾讯等互联网公司股价集体下挫 [1][10] - 同日，A股游戏板块一度集体跳水，世纪华通股价跌幅超过9%，恺英网络、巨人网络、三七互娱、吉比特等主要游戏股同步跟跌 [1][10] - 截至发稿，游戏股集体反弹，顺网科技大涨14.65%，迅游科技、浙数文化、完美世界等涨幅5%以上 [1][10] 行业指数与个股表现 - 网络游戏指数(884080)报8402.79点，上涨231.78点，涨幅2.84% [2][11] - 顺网科技(300113.SZ)现价28.09元，涨幅14.65%；迅游科技(300467.SZ)现价34.21元，涨幅8.98%；浙数文化(600633.SH)现价16.15元，涨幅6.53% [2][11] - 完美世界(002624.SZ)现价18.62元，涨幅5.80%；掌趣科技(300315.SZ)现价6.06元，涨幅5.39%；昆仑万维(300418.SZ)现价55.60元，涨幅5.50% [2][11] 相关行业政策背景 - 中国移动、中国联通、中国电信三大运营商同步公告，将按照财政部 税务总局公告2026年第9号文，将增值税税率由原有的6%调升至9% [3][12] - 该政策调整仅针对基础电信服务，由6%调升至9% [6][15] 传言核实与行业反馈 - 针对游戏税率调整传言，21世纪经济报道记者向多位业内人士求证，其均表示未收到任何渠道关于税率调整的消息，该传言可信度较低 [5][14] - 某上海游戏公司公共关系负责人表示，未收到任何财政、税务或行业主管部门的正式文件，近期也未召开相关座谈会征求意见 [5][14] - 另一位广东头部游戏企业相关负责人明确表示，该传言为不实消息 [6][15] 专业机构分析观点 - 光大证券研报指出，该传言在税种、法律及政策逻辑上均站不住脚，可信度极低 [6][15] - 首先，传言存在税种混淆错误，白酒32%是消费税，而游戏内购、广告服务适用增值税，两者完全不同，金融业、游戏、广告等属于增值税“现代服务”，法定税率为6% [6][15] - 其次，当前税率存在法律刚性约束，自2026年1月1日起施行的《中华人民共和国增值税法》明确规定三档税率：13%、9%、6%，金融服务、现代服务适用6%税率，税率调整需严谨的立法或行政程序 [6][15] - 最后，传言不符合当前“稳增长、促创新、支持产业升级”的政策导向，互联网平台经济、游戏出海等是重点支持领域 [7][16] - 金融业税负问题的监管思路更倾向于优化抵扣规则等结构性调整，而非简单提高税率 [7][16] - 未来更可能出现的税收规范是针对部分企业税收优惠资格（如高新技术企业资质）的核查与清理，而非直接上调法定税率 [8][17]

| 盛天网络 | 14.00 | 3.47% | | --- | --- | --- | | 300494.SZ | | | | 神州泰岳 | 12.27 | 3.63% | | 300002.SZ | | | | 汤姆猫 | 5.06 | 3.27% | | 300459.SZ | | | | ST中青宝 | 13.36 | 3.17% | | 300052.SZ | | | | 富春股份 | 7.10 | 3.05% | | 300299.SZ | | | 此前，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商同步发布公告，宣布将按照1月1日发布的 《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》（财政部 税务总局公告2026年第9号）有关规 定，统一执行新的增值税税率——由原有的6%调升至9%。 记者｜吴立洋 编辑｜高梦阳 2月3日， 市场有传言称金融业及互联网增值服务（如游戏内购、广告）因利润率高、税负 轻，可能成为下一个税率调整目标，并类比白酒税率，该消息引发腾讯等互联网公司股价集体 下挫。 2月3日，A股游戏板块一度集体跳水，世纪华通股价跌幅超过9%，恺英网络、巨人网络、三 七 互 娱 、 吉 比 特 等 主 要 ...

2026年第一季度中国手游市场新品概览 - 2026年第一季度共有124款游戏上线或开启测试，其中59款为正式或计划上线，65款为测试产品 [1] - 在124款产品中，已有105款获得版号，占比约为84.7% [1] - 有21款产品是从Steam等其他平台移植而来，且多数出自独立游戏团队 [1][44] 市场表现突出的已上线产品 - **三七互娱《生存33天》**：1月1日上线移动端，曾登顶微信及抖音小游戏畅销榜，移动端维持在iOS游戏畅销榜TOP60左右 [6][8] - **益世界《疯狂水世界》**：1月8日上线移动端，在抖音小游戏畅销榜位列TOP2，并已闯入iOS游戏畅销榜TOP200 [10][11] - **金山世游《鹅鸭杀》**：1月7日公测，首日登顶iOS免费总榜，24小时内用户量突破500万，最高至iOS畅销榜第31名，现维持在TOP50左右 [13] - **腾讯《逆战：未来》**：1月13日上线，定位PvE射击爽游，上线当日冲至iOS游戏畅销榜TOP4，现维持在TOP20左右 [15] - **鹰角网络《明日方舟：终末地》**：1月23日公测，当日拿下iOS免费榜榜首及畅销榜TOP5，最高至畅销榜TOP4，现维持在TOP20左右 [17] 本季度重点测试/待上线的潜力新品 - **腾讯《洛克王国：世界》**：开放世界捉宠RPG，计划于3月26日上线 [19] - **腾讯《失控进化》**：代理发行端游《Rust》的移动版，1月19日开启体验测试，继承硬核SOC玩法并针对移动端进行优化 [21][23] - **腾讯《虚环》**：虚拟偶像题材二次元游戏，玩法类似《赛马娘》，实机演示视频在B站播放量合计超2558万，测试延期至3月24日 [23] - **腾讯《奥星热浪》**：开放世界休闲派对游戏，包含多种玩法，宣传点侧重“搜打撤”玩法 [24] - **昆仑万维《代号：校园模拟器》（或为《猫森学园》）**：二次元校园开放世界，1月6日开启测试，对标《樱花高校模拟器》，接入AI NPC [26] - **FunPlus投资爪印工作室《伊莫》**：多人在线大世界捉宠RPG，1月23日开启二测，融合开放世界、解谜、战斗及“联结”系统 [28] - **网易《遗忘之海》**：海洋冒险RPG，融合开放世界、回合制战斗、海战等，计划于2月5日开启测试 [30] - **网易《星绘友晴天》**：养成系社交派对游戏，结合生活模拟与派对玩法，计划于2月28日进行大规模测试 [32] - **乐元素《白银之城》**：维多利亚风格二次元开放世界游戏，1月13日开启测试，玩法强调侦探视角观察与战斗博弈 [34][35] - **快手弹指宇宙《诡秘之主》**：基于网文IP的MMORPG，由前网易雷火总监带队研发，计划于2月5日开启保密测试 [37] - **沐瞳《代号：Lovania》**：生活模拟游戏，包含捏人、装修、探索等多种玩法，于1月30日进行首测 [37] - **完美世界《异环》**：二次元开放世界游戏，首曝PV在B站播放量超1074万，计划于2月4日开启测试 [39] - **风澜科技《代号：Space》**：科幻题材SLG，为公司首款项目，计划于3月20日开启首次测试 [41][42] 产品趋势与行业观察 - **移植产品多样化**：移植产品涵盖社交派对、SOC、Roguelike、解谜、模拟经营等多种类型，显示移动端成为更多团队看重的机会 [44][45][48] - **玩法融合与细分**：新品普遍尝试玩法融合，如“开放世界+捉宠”、“战斗+基建”、“生活模拟+派对”，并针对特定用户群体进行差异化设计 [19][23][24][28][30][32] - **大厂持续布局核心赛道**：腾讯、网易等公司在开放世界、派对游戏、射击、MMO等核心赛道持续投入新产品，并积极代理或移植海外成功产品 [15][19][21][23][24][30][32]

业绩增长亮眼的行业与公司 - AI算力投资驱动光模块行业高速增长，新易盛预计净利润94-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，其800G产品营收占比达65%-70%[4] - AI芯片需求旺盛，寒武纪预计净利润18.5-21.5亿元，实现扭亏为盈[5] - 数据中心业务受益于AI算力需求，润泽科技预计净利润50-53亿元，同比增长179.28%-196.03%（含REITs发行收益）[10] - 创新药企荣昌生物核心产品商业化加速，预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈[13] - 新能源汽车及储能市场带动电池企业增长，国轩高科预计净利润25-30亿元，同比增长107.16%-148.59%[16] - 航空业复苏，南方航空预计净利润45-50亿元，实现扭亏为盈，其中国际航线恢复及人民币升值带来汇兑收益约15亿元[35] - 电力行业受益于煤价下行，大唐发电预计净利润68-78亿元，同比增长51%-73%[25] 业绩承压或巨亏的行业与公司 - 汽车行业竞争激烈，广汽集团预计净亏损80-90亿元，由盈转亏，全年汽车销量172.15万辆同比下降14.06%[39] - 光伏行业供需矛盾突出，协鑫集成预计净亏损8.9-12.9亿元，由盈转亏[41] - 房地产行业深度调整，万科A预计净亏损820亿元，亏损同比扩大[63] - 部分消费电子及半导体企业面临挑战，闻泰科技预计净亏损135-90亿元，同比下降695%-893%[65]

文章核心观点 - 开源证券认为，大模型能力的迭代已为AI社交平台提供了坚实的类人交互基础，AI社交正从垂直细分领域迈向通用全面社交，有望迎来用户和流量的快速增长，并打开多元商业化变现空间，因此建议继续布局AI应用 [1][3] - 同时，AI模型工具能力的跃迁正大幅降低游戏开发门槛，有望推动游戏供给的丰富性提升，增强流量平台与分发渠道价值，建议继续布局游戏板块 [4] AI社交平台的发展与商业化 - AI社交平台Moltbook在海外火热出圈，其平台类似Reddit，拥有版块和帖子，但仅限AI智能体参与互动，人类只能旁观，该平台在几天内已拥有**150万个AI智能体**，在上万个论坛板块展开讨论，内容显示出对训练数据中人类社交模式的模仿 [1] - 腾讯旗下AI平台“元宝”于**2月1日**开启新春现金红包活动，用户大量分享红包链接至微信群等社交平台，此举可能推动其下载量大增，七麦数据显示其于**2月1日登顶iPhone应用总榜** [2] - 同日，元宝宣布“元宝派”公测上线，用户可创建或加入“派”，元宝AI作为派友能与用户聊天互动、协作娱乐，公测版本还打通了腾讯视频、QQ音乐内容生态，支持与AI派友一起听音乐、看电影 [2] - AI社交平台的发展表明，大模型在推理、长文本、多模态能力上的迭代，已具备较强的类人交互基础，从垂直领域到通用全面社交的路径或已打通，有望迎来用户和流量快速增长 [1][3] - AI社交平台流量的增长，有望打开通过**广告、电商、娱乐、本地生活、教育**等方式进行商业化变现的空间 [3] AI应用的投资布局建议 - 在大模型/AI入口方面，重点推荐**腾讯控股、快手**，受益标的包括**阿里巴巴、Minimax** [3] - 在AI+音乐/社交方面，重点推荐**网易云音乐**，受益标的包括**昆仑万维、盛天网络** [3] - 在AI+广告方面，重点推荐**引力传媒、汇量科技**，受益标的包括**蓝色光标、易点天下** [3] - 在AI+电商方面，重点推荐**值得买**，受益标的包括**微盟集团、光云科技** [3] - 在AI+影视方面，重点推荐**上海电影**，受益标的包括**华策影视、博纳影业** [3] - 在AI+教育方面，受益标的包括**世纪天鸿** [3] AI对游戏行业的影响与投资建议 - **1月30日**，谷歌宣布世界模型**Genie3开启公测**，用户可通过自然语言对话生成类似于游戏的实时交互虚拟世界，实测效果惊艳 [4] - 同日，心动公司旗下**Taptap发布“Taptap Maker”**，创作者通过自然语言对话即可让AI创作游戏，无需脱离聊天窗口即可完成从零到上线的全过程，实现游戏开发“0门槛” [4] - AI模型工具能力的跃迁，有望助力游戏开发门槛大幅降低，使玩家成为创作者，从而推动游戏供给的个性化程度及丰富性大幅提升 [4] - 游戏供给丰富性的提升，进而可能提升**流量平台及分发渠道的价值** [4] - 建议继续布局**供需共振、AI赋能、估值性价比突出**的游戏板块，并积极关注平台属性突出的公司 [4] - 重点推荐**心动公司、恺英网络、巨人网络、完美世界**，受益标的包括**三七互娱、金山软件、虎牙** [4]

文章核心观点 - 基于A股上市公司截至2026年2月2日的业绩预告，筛选出值得关注的标的，呈现“冰火两重天”的局面 [1][4] - 技术驱动型行业（如AI算力、创新药）表现突出，成本控制能力成为关键胜负手，而传统周期性行业（如地产、养殖、光伏）则面临深度调整 [62][67] 业绩增速亮眼标的 - **新易盛 (300502.SZ)**：预计净利润94亿元—99亿元，同比增长231.24%—248.86%，受益于全球AI算力投资，800G光模块营收占比达65%-70%，1.6T产品通过英伟达认证并量产，在英伟达供应链占比超30%，零售价上涨70%至2000美元以上，毛利率超50% [5][6] - **寒武纪 (688256.SH)**：预计净利润18.5亿元—21.5亿元，实现扭亏为盈，受益于AI算力需求攀升 [7][8] - **中际旭创 (300308.SZ)**：预计净利润98亿元—118亿元，同比增长89.50%—128.17%，受益于AI算力需求带动高速光模块增长，但存在约2.7亿元汇兑损失 [9][10] - **润泽科技 (300442.SZ)**：预计净利润50亿元—53亿元，同比增长179.28%—196.03%，主要因发行公募REITs产生非经常性损益，扣非净利润为18.8亿元—19.8亿元，同比增长5.71%—11.33% [11][12] - **中金公司 (601995.SH)**：预计净利润85.42亿元—105.35亿元，同比增长50%—85%，核心业务板块实现稳健增长 [14][15] - **荣昌生物 (688331.SH)**：预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈，核心产品泰它西普年销售收入约10亿元，授权收入大幅增加 [15][16] - **国轩高科 (002074.SZ)**：预计净利润25亿元—30亿元，同比增长107.16%—148.59%，扣非净利润3.5亿元—4.5亿元，同比增长33.31%—71.40%，受益于新能源汽车及储能需求，另有约17亿元公允价值变动收益 [17][18][19] - **山外山 (688410.SH)**：预计净利润1.40亿元—1.59亿元，同比增长98%—125%，作为国产血液净化设备龙头，市占率与自产耗材收入提升 [19] - **完美世界 (002624.SZ)**：预计净利润7.2亿元—7.6亿元，实现扭亏为盈，新游《完美新世界》月流水突破10亿元，海外市场收入同比增长85% [20] - **科沃斯 (603486.SH)**：预计净利润28亿元—32亿元，同比增长45%—65%，高端扫地机器人平均售价提升15%，海外市场收入同比增长50% [20] - **海航控股 (600221.SH)**：预计净利润18亿元—22亿元，实现扭亏为盈，受益于民航市场复苏、海南自贸港政策及人民币升值带来的汇兑收益 [21][22] - **大唐发电 (601991.SH)**：预计净利润68亿元—78亿元，同比增长51%—73%，受益于煤价下行带来的成本红利及清洁能源发电量提升 [23][24] - **杉杉股份 (600884.SH)**：预计净利润4.0亿元—6.0亿元，实现扭亏为盈，负极材料和偏光片双主业销量稳健增长 [26][27] - **奥比中光 (688322.SH)**：预计净利润1.23亿元左右，实现扭亏为盈，成功接入英伟达、英特尔等国际主流生态平台 [28][29] - **好想你 (002582.SZ)**：预计净利润7.5亿元—9.5亿元，实现扭亏为盈，主要因参股公司带来约10亿元非经常性损益，传统业务线上渠道销售占比提升至40% [29][30] - **南方航空 (600029.SH)**：预计净利润45亿元—50亿元，实现扭亏为盈，国内客运量同比增长30%，客座率提升至85%，国际航线恢复，人民币升值带来约15亿元汇兑收益 [31][32] 业绩不及预期标的 - **长城汽车 (601633.SH)**：预计净利润99.12亿元，同比下降21.71%，因营销投入增加，但新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44% [34][35] - **广汽集团 (601238.SH)**：预计净利润-80亿元至-90亿元，由盈转亏，全年销量172.15万辆，同比下降14.06%，新能源车销量43.36万辆，同比下滑4.64%，并计提资产减值 [36][37] - **协鑫集成 (002506.SZ)**：预计净利润亏损8.9亿元—12.9亿元，由盈转亏，受光伏行业供需矛盾及辅材价格上涨影响 [37][38] - **百利天恒 (688506.SH)**：预计净利润-11亿元左右，由盈转亏，预计营业收入25亿元左右，同比减少57.06%左右，研发投入大幅增加，有17款创新药处于临床试验阶段 [38][39] - **博纳影业 (001330.SZ)**：预计净利润-14.77亿元至-12.61亿元，亏损扩大，全年出品影片票房下降，上映数量不足 [40][41] - **大悦城 (000031.SZ)**：预计净利润-27亿元至-21亿元，续亏，计提各类资产减值准备 [41][42] - **孚能科技 (688567.SH)**：预计净利润-8.3亿元至-5.8亿元，亏损扩大，新基地产能爬坡导致固定费用高，叠加出口税率及关税影响毛利率 [42][43][44] - **国联水产 (300094.SZ)**：预计净利润-16亿元至-13亿元，亏损扩大，主要水产品销售价格低迷，生产成本提升 [44][45] - **国投智能 (300188.SZ)**：预计净利润-8.28亿元至-6.2亿元，亏损扩大，计提商誉减值准备1.8亿元至2.2亿元 [45][46] - **航天宏图 (688066.SH)**：预计净利润-10.3亿元，亏损收窄，预计2025年期末净资产-2.8亿元左右，全年新签订单同比下降约13%，军队采购资格暂停导致相关收入从6.60亿元大幅下滑至约5000万元 [46][47] - **合盛硅业 (603260.SH)**：预计净利润-33亿元至-28亿元，由盈转亏，工业硅和有机硅产品价格下行，光伏业务产线停产产生停工损失，计提资产减值准备约11-13亿元 [47][48] - **华侨城A (000069.SZ)**：预计净利润-155亿元至-130亿元，亏损扩大50%—79%，地产业务收入结转金额和毛利率下降 [48] - **瑞茂通 (600180.SH)**：预计净利润-25亿元至-17亿元，由盈转亏，对相关应收账款计提较大信用减值损失，联营企业亏损影响投资收益 [49][50] - **深康佳A (000016.SZ)**：预计净利润-155.73亿元至-125.81亿元，亏损扩大282%—372%，预计2025年期末净资产-53.34亿元至-80.01亿元，计提大额资产减值及预计负债 [50][51] - **天邦食品 (002124.SZ)**：预计净利润-13.1亿元至-11.1亿元，由盈转亏，2025年商品猪销售均价14.65元/公斤，同比下降17.85%，计提资产减值准备预计减少利润7.61亿元至9.38亿元 [52][53][54] - **天山股份 (000877.SZ)**：预计净利润-75亿元至-60亿元，亏损扩大，水泥需求下滑，产能置换预计减值金额约42亿元 [54][55] - **万科A (000002.SZ)**：预计净利润-820亿元，亏损扩大，房地产开发项目结算规模下降，新增计提信用和资产减值 [55][56] - **闻泰科技 (600745.SH)**：预计净利润-135亿元至-90亿元，同比下降695%—893%，对安世半导体的控制权仍受限，预计确认大额投资及资产减值损失 [57][58] - **新希望 (000876.SZ)**：预计净利润-18亿元，由盈转亏，受生猪价格下降幅度大于成本下降幅度影响 [59][60] - **豫园股份 (600655.SH)**：预计净利润-48亿元，由盈转亏，对房地产项目及商誉等计提资产减值准备 [60][61] 行业趋势分析 - **技术突破引领增长**：AI算力投资爆发驱动光通信（新易盛、中际旭创）高速增长，800G/1.6T高速光模块需求强劲 [63]；创新药企（荣昌生物）通过产品商业化与授权合作实现扭亏 [63]；AI芯片（寒武纪）实现技术变现，进入规模化应用 [63] - **成本控制成为护城河**：电力行业（大唐发电）受益于煤价下行与新能源装机放量，盈利提升 [64]；电池与材料企业（国轩高科、杉杉股份）通过产品升级与产能释放实现增长，但部分企业（孚能科技）受制于产能爬坡与成本压力 [64] - **产业周期下行压力**：房地产（万科、华侨城）受行业调整与资产减值影响，业绩大幅下滑 [65]；养殖与农业（天邦食品、新希望）受价格低迷与成本上升挤压 [66]；光伏制造（协鑫集成、合盛硅业）面临供需失衡与价格战，行业进入洗牌阶段 [67]

市场整体表现 - 2024年2月2日，游戏板块整体下跌3.2% [1] - 同日，上证指数下跌2.48%，收于4015.75点；深证成指下跌2.69%，收于13824.35点 [1] 个股价格表现 - 完美世界领跌游戏板块，股价下跌6.58%，收于17.60元，成交额10.39亿元 [2] - 顺网科技股价下跌5.77%，收于24.50元，成交额17.01亿元 [2] - 昆仑万维股价下跌5.56%，收于52.70元，成交额45.94亿元 [2] - 恺英网络股价下跌5.38%，收于23.58元，成交额12.73亿元 [2] - 掌趣科技股价下跌4.96%，收于5.75元，成交额10.93亿元 [2] - 游族网络股价下跌4.71%，收于11.52元，成交额3.79亿元 [2] - 吉比特股价下跌4.26%，收于435.60元，成交额8.89亿元 [2] - 汤姆猫股价下跌4.11%，收于4.90元，成交额9.80亿元 [2] - 三七互娱股价下跌3.81%，收于25.51元，成交额17.34亿元 [2] - 世纪华通股价逆势上涨0.46%，收于19.85元，成交额50.78亿元 [1] - 名臣健康股价微涨0.12%，收于25.12元，成交额2.70亿元 [1] - *ST大晟股价上涨2.90%，收于3.90元，成交额6495.27万元 [1] 板块资金流向 - 当日游戏板块主力资金净流出11.98亿元 [2] - 游资资金净流入1.57亿元 [2] - 散户资金净流入10.41亿元 [2] - 世纪华通获得主力资金净流入3.04亿元，主力净占比5.98% [3] - 完美世界获得主力资金净流入1493.00万元，主力净占比1.44% [3] - 电魂网络主力资金净流出438.68万元，主力净占比-7.86% [3] - 凯撒文化主力资金净流出923.97万元，主力净占比-8.65% [3] - ST中青宝主力资金净流出980.71万元，主力净占比-14.00% [3] 相关ETF表现 - 游戏ETF（159869）近五日下跌1.97%，市盈率41.24倍，最新份额90.7亿份，增加600.0万份，净申赎952.2万元，估值分位60.66% [5] - 传媒ETF华夏（516190）近五日微跌0.06%，市盈率52.14倍，最新份额1.3亿份，减少100.0万份，净申赎-146.0万元，估值分位79.50% [6] - 食品饮料ETF（515170）近五日上涨2.42%，市盈率20.04倍，最新份额103.9亿份，增加750.0万份，净申赎412.3万元，估值分位18.10% [5] - 消费ETF华夏（510630）近五日上涨1.43%，市盈率20.97倍，最新份额5.2亿份，减少900.0万份，净申赎-828.7万元，估值分位6.48% [6]

行业监管动态 - 2026年第一批游戏版号正式发放 共计182款游戏过审 其中177款为国产游戏 5款为进口游戏 单批次数量为近几年高值 [2][3] - 过审的国产游戏中 移动游戏176款 客户端游戏12款 进口的5款游戏中 移动游戏4款 客户端游戏1款 [3][4] - 重点厂商及产品获得版号 包括网易《妖妖棋》、三七互娱《斗罗大陆：启程》、巨人网络《月圆之夜：大师对弈》、恺英网络《新射雕之华山论剑》等 [4] 国内公司业绩与动态 - 世纪华通发布2025年业绩预告 预计实现营收约380亿元 同比增长约68% 预计归母净利润达55.5亿至69.8亿元 同比暴增357.47%至475.34% [6] - 完美世界预计2025年扭亏为盈 预计全年实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元 扣非净利润5.6亿元至6亿元 [7] - 吉比特发布业绩预告 预计全年归母净利润为16.9亿至18.6亿元 同比增长79%至97% 扣非净利润最高预增达105% [8] - 冰川网络预计2025财年扭亏为盈 预计全年实现净利润4.36亿至5.16亿元 上年同期亏损2.47亿元 [9] - 电魂网络预计2025年亏损1.6亿至2.3亿元 这是其上市以来的首次年度亏损 [10] - 网易蒙特利尔工作室进行裁员 主要涉及质量保证部门 [11] 行业奖项与产品表现 - 在2025TapTap年度游戏大赏上 网易《燕云十六声》获得年度最佳游戏、最佳叙事、最佳声音表现、玩家最喜爱游戏、玩家最喜爱国产PC游戏五项大奖 [5] - 其他获奖游戏包括《全面憨憨战争模拟器》获最佳玩法 《无限暖暖》获最佳视觉 《鬼谷八荒》获最佳独立游戏 《波斯王子：失落的王冠》获最佳海外游戏 《逃离鸭科夫》获最佳国产PC游戏 [5] 海外行业动态与合规 - Steam母公司Valve在英国面临一项6.56亿英镑（约合62.40亿元人民币）的集体诉讼 指控其滥用PC游戏市场垄断地位导致游戏定价不公平 [12] - 谷歌发布交互式世界AI创建工具Project Genie 该模型可根据用户提示生成可玩3D环境 [13] - 育碧计划在法国巴黎总部裁员至多200人 该公司目前在巴黎拥有约1100名员工 裁员将按照自愿集体终止协议流程进行 [14]

券商评级概览 - 2月2日，券商共给予超10家A股上市公司“买入”评级，关注行业集中于游戏、工程机械、农牧饲渔、通信设备、工程咨询服务、物流、美容护理、造纸印刷等行业 [1] 完美世界 (002624) - 公司最受券商关注，近一个月获4份研报关注，2月2日当天获群益证券和中国银河两份研报关注，位居券商力推股榜首 [3] - 中国银河研报指出，公司新产品周期已开启，重点游戏《异环》有望在2026年上线，预计将进一步增厚营收和利润 [3] - 中国银河预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.36亿元、15.30亿元、17.00亿元，对应市盈率(PE)分别为50倍、24倍、21倍 [3] 柳工 (000528) - 公司备受券商关注，近一个月获3份研报关注，位居券商力推股榜第二 [3] - 中邮证券2月2日发布研报，预计公司2025-2027年营收分别为337.37亿元、372.05亿元、405.99亿元，同比增速分别为12.22%、10.28%、9.12% [3] - 中邮证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.93亿元、19.85亿元、24.26亿元，同比增速分别为20.01%、24.63%、22.22% [3] 万辰集团 (300972) - 公司备受券商关注，近一个月获2份研报关注，位居券商力推股榜第三 [4] - 中国银河2月2日发布研报，预计公司2025-2027年收入分别为514亿元、641亿元、730亿元，同比增速分别为59%、25%、14% [4] - 中国银河预计公司2025-2027年归母净利润分别为13亿元、21亿元、26亿元，同比增速分别为346%、63%、21%，对应市盈率(PE)分别为29倍、18倍、15倍 [4] 其他受关注公司 - 富士达、华图山鼎、中谷物流、华熙生物、中际旭创、新易盛、恒丰纸业等多只股票也备受券商关注 [4] - 华熙生物 (688363) 改革初见成效，2025年净利润预增55%-84% [2] - 中际旭创 (300308) 因需求带动全年业绩高增长，且1.6T与硅光产品迎来大规模出货 [2] - 新易盛 (300502) 全年利润持续高速增长，800G光模块市场份额预计快速提升 [2]

文章核心观点 - 完美世界2025年业绩预计扭亏为盈，标志公司重返增长轨道，2026年有望凭借重点新游《异环》等产品获得进一步增长 [1][3][5] 行业市场概况 - 2025年国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模6.83亿人，同比增长1.35% [2] - 2025年自主研发游戏国内市场收入达2910.95亿元，同比增长11.64%，自研实力是行业增长核心引擎 [2] 完美世界2025年业绩表现 - 预计2025年全年实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元，同比扭亏为盈 [1] - 游戏业务预计实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5亿元至6.9亿元 [3] - 业绩增量主要来源于《诛仙世界》2024年12月上线、《诛仙2》2025年8月公测及《女神异闻录：夜幕魅影》2025年6月底至7月初登陆海外市场 [3] 重点新产品《异环》分析 - 《异环》是二次元开放都市新游，基于虚幻引擎5.6开发，整合英伟达DLSS4等前沿技术，品质与体验受市场广泛期待 [1][2] - 该产品已进行多轮测试，2025年6月底国内二测期间全网话题热度突破10亿，2025年7月开启海外首测并在国际展会亮相 [2] - 与同类在研产品相比已建立先发优势，有望成为2026年该品类首个上线的游戏产品 [3] - 券商预测对比《幻塔》流水表现，《异环》有望凭借更高品质与题材创新实现突破，若如期上线将为2026年带来显著利润增量 [3] 公司其他业务与战略 - 多款长青游戏如《完美世界》等经典IP运营超20年，是公司业绩的压舱石，持续巩固MMORPG市场优势 [4] - 电竞业务方面，2025年依托CS与DOTA2收入较上年增加，持续贡献稳定业绩 [4] - 未来公司游戏业务将继续聚焦优势品类与重点项目，深耕在营游戏并全力推进在研游戏 [4] - 在巩固MMO与二次元布局的同时，积极拓展SLG、休闲游戏等新品类，并进一步发力出海业务 [4]