报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司24Q1盈利能力较23Q4明显改善，营销端和研发端表现良好，将以创新为引擎持续发展 [1] - 受地产等周期下行影响，低压电器市场需求疲软，新能源行业增速放缓，但公司作为国内低压电器龙头，有望把握智能配电市场窗口期，通过海盐基地投产降本增效穿越周期 [2] - 公司2024年一季度营收和归母净利润实现增长，扣非归母净利润增幅较大 [10] - 公司投资设立香港良信子公司，短期内以低压元器件形式配套出海，远期有望产品出海 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,157|4,585|5,772|7,209|8,831| |增长率|3%|10%|26%|25%|23%| |净利润（百万元）|422|511|567|775|1,022| |增长率|1%|21%|11%|37%|32%| |EPS（元/股）|0.38|0.45|0.50|0.69|0.91| |市盈率（P/E）|19.6|16.2|14.6|10.7|8.1| |市净率（P/B）|2.2|2.0|1.9|1.7|1.5|[3] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|1,015|866|1,081|1,325| |应收票据及账款（百万元）|580|731|912|1,118| |预付账款（百万元）|14|18|22|27| |存货（百万元）|462|581|719|879| |流动资产合计（百万元）|3,276|3,619|4,427|5,341| |固定资产（百万元）|1,416|1,868|2,089|2,294| |非流动资产合计（百万元）|2,544|2,616|2,902|3,122| |资产合计（百万元）|5,820|6,235|7,329|8,463| |短期借款（百万元）|202|260|805|1,208| |应付票据及账款（百万元）|1,020|1,283|1,588|1,941| |流动负债合计（百万元）|1,631|2,019|2,934|3,754| |负债合计（百万元）|1,685|1,814|2,470|3,032| |归属母公司所有者权益（百万元）|4,135|4,421|4,859|5,431| |所有者权益合计（百万元）|4,135|4,421|4,859|5,431| |负债和股东权益（百万元）|5,820|6,235|7,329|8,463|[18] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|628|524|706|941| |投资活动现金流（百万元）|-205|-200|-450|-402| |融资活动现金流（百万元）|-330|-474|-40|-296|[18] 利润表 |项目|2023A| |----|----| |营业收入（百万元）|4,585| |营业成本（百万元）|3,097| |销售费用（百万元）|405| |管理费用（百万元）|248| |研发费用（百万元）|283| |营业利润（百万元）|536| |利润总额（百万元）|574| |净利润（百万元）|511| |归属母公司净利润（百万元）|511| |EPS（按最新股本摊薄）（元）|0.45|[13] 主要财务比率 |项目|2023A| |----|----| |营业收入增长率|10.3%| |归母公司净利润增长率|21.2%| |毛利率|32.4%| |净利率|11.1%| |ROE ROIC|12.4% 14.1%| |资产负债率|28.9%| |流动比率|2.0| |速动比率|1.7| |总资产周转率|0.8| |应收账款周转天数|43| |存货周转天数|56| |每股收益（元）|0.45| |每股经营现金流（元）|0.56| |每股净资产（元）|3.68| |P/E|16| |P/B EV/EBITDA|2 76|[13]

证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编码：2024-031 上海良信电器股份有限公司 第六届董事会第二十次会议决议公告 具体内容详见公司于 2024 年 4 月 27 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 上披露的《关于变更第六届董事会审计委员会部分委员的公告》（公告编号 2024- 034）。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 上海良信电器股份有限公司第六届董事会第二十次会议于 2024 年 4 月 26 日 在公司一号会议室召开，本次会议通知和议案已于 2024 年 4 月 23 日以电话、电 子邮件等形式发出。应参加本次会议表决的董事为 9 人，实际参加本次会议表决 的董事为 9 人，公司监事和高级管理人员列席了会议。董事长任思龙先生主持会 议，会议符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 一、董事会会议审议情况 会议逐项审议并通过了以下议案： 1、审议通过了《公司 2024 年第一季度报告》 具体内容详见公司于 2024 年 4 月 27 日在巨 ...

上海良信电器股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十九次会 议于 2024 年 4 月 26 日于公司三号会议室召开，本次会议应出席监事 3 人，实际 出席监事 3 人。会议由监事会主席吴煜先生召集并主持。本次会议召开程序及出 席情况符合《公司法》和《公司章程》等法律、行政法规、部门规章、规范性文 件要求，会议决议合法有效。 一、会议以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《公司 2024 年第一 季度报告》。 证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编码：2024-032 上海良信电器股份有限公司 第六届监事会第十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 经认真审核，公司监事会成员一致认为：董事会编制和审核《公司 2024 年 第一季度报告》的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、 准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏。 二、备查文件 1、第六届监事会第十九次会议决议。 特此公告! 上海良信电器股份有限公司 监事会 2024 年 4 月 27 日 ...

北京 上海 深圳 杭州 广州 昆明 天津 成都 宁波 福州 西安 南京 南宁 济南 香港 巴黎 马德里 硅谷 BEIJING SHANGHAI SHENZHEN HANGZHOU GUANGZHOU KUNMING TIANJIN CHENGDU NINGBO FUZHOU XI'AN NANJING NANNING JINAN H O N G K O N G PARIS MADRID S I L I C O N V A L L E Y 中国上海市北京西路 968 号嘉地中心 27 层 邮编：200041 27F, Garden Square, 968 West Beijing Road, Shanghai 200041, China 电话/Tel: +86 21 52341668 传真/Fax: +86 21 52341670 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 2023 年年度股东大会的 法律意见书 致：上海良信电器股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）和中国证券监督管理委员会《上 ...

财务总体表现 - 2024年第一季度营业收入9.42亿元，同比增长1.10%[5] - 归属于上市公司股东的净利润8957.38万元，同比增长5.33%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8668.62万元，同比增长16.36%[5] - 本报告期末总资产56.08亿元，较上年度末减少2.15%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益42.37亿元，较上年度末增长10.37%[5] - 2024年第一季度营业总收入9.42亿元，较上期的9.32亿元增长1.09%[16][17] - 2024年第一季度营业总成本8.47亿元，较上期的8.48亿元减少0.13%[17] - 2024年第一季度营业利润9828.6万元，较上期的9333.78万元增长5.30%[17] - 2024年第一季度净利润8957.38万元，较上期的8503.77万元增长5.33%[17][18] - 2024年第一季度末流动负债合计13.19亿元，较期初的16.31亿元减少19.17%[16] - 2024年第一季度末非流动负债合计5139.06万元，较期初的5375.53万元减少4.39%[16] - 2024年第一季度末负债合计13.71亿元，较期初的16.85亿元减少18.64%[16] - 2024年第一季度末所有者权益合计42.37亿元，较期初的41.35亿元增长2.46%[16] - 2024年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.08元，与上期持平[18] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额2882.65万元，同比增长122.65%[5] - 经营活动现金流量净额较上期增加122.65%，因销售商品收到的现金增加[9] - 投资活动产生的现金流量净额较上期减少132.58%，因购买理财产品[9] - 筹资活动产生的现金流量净额较上期减少239.79%，因偿还银行借款[9] - 2024年第一季度经营活动产生的销售商品、提供劳务收到的现金7.15亿元，较上期的5.85亿元增长22.13%[19] - 经营活动现金流入小计本期为7.2902187093亿美元，上期为6.1734519219亿美元[20] - 经营活动现金流出小计本期为7.0019532772亿美元，上期为7.4461399774亿美元[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期为2882.654321万美元，上期为-1.2726880555亿美元[20] - 投资活动现金流入小计本期为4.3192344109亿美元，上期为6.5764369865亿美元[20] - 投资活动现金流出小计本期为4.8868872446亿美元，上期为4.8339770304亿美元[20] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-5676.528337万美元，上期为1.7424599561亿美元[20] - 筹资活动现金流入小计本期为2.04615266亿美元[20] - 筹资活动现金流出小计本期为1.006亿美元，上期为1.3264840292亿美元[20][21] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为-1.006亿美元，上期为7196.686308万美元[21] - 现金及现金等价物净增加额本期为-1.2868966161亿美元，上期为1.1884383661亿美元[21] 财务科目变动 - 开发支出较期初增加43.73%，因资本化的研发支出增加[8] - 短期借款较期初减少49.38%，因归还银行借款[8] - 应付职工薪酬较期初减少42.55%，因支付上年年终奖[8] - 税金及附加较上期增加83.21%，因房产税增加[8] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数43,185，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] 对外投资 - 公司拟出资2600万元设立良云智慧（广东）有限公司，持股比例52%[12] - 公司以一万美元投资设立全资子公司良信電器（香港）有限公司[13] 资产项目余额 - 2024年3月31日货币资金期末余额884,022,844.88元，期初余额1,015,414,411.59元[14] - 2024年3月31日应收账款期末余额502,851,956.78元，期初余额522,957,643.63元[15] - 2024年3月31日固定资产期末余额1,403,635,845.53元，期初余额1,415,652,354.68元[15] - 2024年3月31日资产总计期末余额5,608,012,996.84元，期初余额5,819,530,562.85元[15]

上海良信电器股份有限公司 证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编码：2024-035 关于奋斗者 2 号员工持股计划锁定期届满暨第一批归属条 件未成就的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 上海良信电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 1 月 3 日在公 司一号会议室召开了第六届董事会第十次会议、第六届监事会第九次会议，于 2023 年 1 月 20 日召开了 2023 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司 <2023 年奋斗者 2 号员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案，同 意公司实施 2023 年奋斗者 2 号员工持股计划。具体内容详见 2023 年 1 月 4 日、 1 月 30 日巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）及《证券时报》《证券日报》《上海 证券报》《中国证券报》发布的相关公告。 根据中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》、《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》及公 司《公司 2023 年奋斗者 2 号员工持股计划草案》 ...

证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编码：2024-034 2024 年 4 月 27 日 上海良信电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开 第六届董事会第二十次会议审议通过了《关于变更第六届董事会审计委员会部 分委员的议案》，公司董事会对公司第六届董事会审计委员会部分委员进行了调 整，现将具体情况公告如下： 根据中国证券监督管理委员会颁布的《上市公司独立董事管理办法》有关 规定，公司董事会审计委员会委员应当为不在上市公司担任高级管理人员的董 事。为完善公司治理结构，充分发挥董事会专门委员会在上市公司治理中的作 用，公司董事会提议对第六届董事会审计委员会部分委员进行调整，公司董事、 副总裁乔嗣健先生不再担任审计委员会委员职务。乔嗣健先生辞去审计委员会 委员职务后，仍担任公司董事、副总裁。 为保障审计委员会的正常运行，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司 独立董事管理办法》以及《公司章程》等相关规定，公司董事会提议选举董事 丁发晖先生担任第六届董事会审计委员会委员，任期自本次董事会审议通过之 日起至第六届董事会届满之日止。变更后公司第六届董事会审计委员会委员为： ...

上海良信电器股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 4 月 17 日收到公司副总裁张广智先生提交的书面辞职报告。张广智先生因个人原因申请 辞去公司副总裁职务，辞职后将不在公司担任任何职务。按照相关规定，张广智 先生的辞职报告自送达董事会之日起生效，其辞职不会影响公司相关工作正常开 展。 张广智先生原定高管任期至公司第六届董事会届满，即 2021 年 9 月 14 日 至 2024 年 9 月 13 日止。截至本公告日，张广智先生持有本公司股份 91,676 股，张广智先生辞去公司副总裁职务后，承诺其持有的公司股份将严格按照《深 圳证券交易所中小板上市公司规范运作指引》、《上市公司大股东、董监高减持股 份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减 持股份实施细则》等相关法律、法规进行管理。 张广智先生在公司任职期间勤勉尽责、恪尽职守，公司及董事会对张广智 先生为公司发展所做的贡献表示衷心感谢！ 特此公告！ 上海良信电器股份有限公司 董事会 证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号：2024-030 上海良信电器股份有限公司 关于高级管理人员辞职的公告 本公 ...

上海良信电器股份有限公司 2、本次员工持股计划股票来源为公司回购专用账户内已回购的股份。公司 自 2018 年 11 月 29 日实施了首次回购，至 2019 年 5 月 5 日回购实施完毕，通过 集中竞价方式累计实施回购股份数量共计 16,108,708 股，占公司当前总股本为 1.43%。公司回购专用证券账户中的 16,108,708 股公司股票已于 2020 年 6 月 8 日非交易过户至上海良信电器股份有限公司—第一期员工持股计划专用证券账 户，具体详见公司 2020 年 6 月 9 日于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的 《关于 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划非交易过户完成的公告》（2020-043）。 证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号： 2024-028 关于 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划预留份额出售完毕 暨 2020 年奋斗者 1 号持股计划提前终止的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 鉴于上海良信电器股份有限公司（以下简称"公司"）2020 年奋斗者 1 号员 工持股计划 ...

证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号： 2024-029 上海良信电器股份有限公司 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划第二次持有人会议决议 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、会议召开情况 （一）审议通过了《关于提前终止 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划的议案》 公司 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划存续期为 48 个月，届满日期为 2024 年 6 月 8 日。根据《公司 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划（草案）》及《公司 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划管理办法》等相关规定，本员工持股计划锁定 期届满后存续期届满前，若资产管理计划所持有的公司股票全部出售，且清算、 分配完毕的，本员工持股计划即可终止。 鉴于公司 2020 年奋斗者 1 号员工持股计划预留份额已经全部售出，本次持 股计划所持有的公司股票已全部出售完毕，提请同意提前终止本次员工持股计划， 并按照规定由持有人会议授权管理委员会对本次员工持股计划资产进行清算和 分配等相关工作。 表决结果：同意 13,962,516 份，占出席会议的持有人所 ...