报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司与宁德时代签订了《物料供货协议》,约定自协议生效之日起至2025年12月31日止,公司全资子公司宁德市凯欣电池材料有限公司向宁德时代供应固体六氟磷酸锂58600吨的对应数量电解液产品 [2] - 按照上月碳酸锂市场均价进行定价,电解液产品之原材料六氟磷酸锂的报价由电池级碳酸锂及其他成本组成,其中电池级碳酸锂定价为上月市场均价乘以约定消耗系数,当六氟磷酸锂价格与市场均价对比持续有较大幅度波动的,则双方重新协商定价 [3] - 若按照单吨电解液六氟磷酸锂用量为0.12吨测算,预计5.86万吨六氟磷酸锂对应电解液约50万吨,对应电池超500GWh,公司在宁德时代的供应占比有望进一步提升,有利于提升公司的持续盈利能力和市场占有率 [4] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为223.17亿元、154.05亿元、154.07亿元、186.76亿元和212.92亿元,归母净利润分别为57.14亿元、18.91亿元、12.18亿元、17.87亿元和20.86亿元 [8] - 公司2022-2026年毛利率分别为37.97%、25.92%、20.85%、22.44%和22.38%,销售净利率分别为26.19%、11.96%、8.01%、9.70%和9.93% [8] - 公司2022-2026年ROE分别为45.55%、14.16%、8.53%、11.43%和12.12%,ROIC分别为86.35%、13.40%、7.75%、12.47%和14.84% [8] - 公司2022-2026年PE分别为6.89倍、20.84倍、32.33倍、22.04倍和18.88倍,PB分别为3.19倍、3.00倍、2.80倍、2.55倍和2.32倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予天赐材料"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 天赐材料与宁德时代签订供应协议,标志着六氟磷酸锂行业供给格局持续向龙头企业集中,行业产能还将加速出清 [1] - 天赐材料持续推进锂电材料产能布局,核心原材料自供比例不断提升,23年液体六氟磷酸锂、LiFSI自供比例达到93%以上,部分核心添加剂自供比例达到80%以上 [1] - 由于当前锂电材料价格仍处低位,分析师下调了天赐材料24-26年的盈利预测 [1] 报告内容总结 公司投资评级 - 报告给予天赐材料"买入"评级(维持) [1] 公司业务情况 - 天赐材料与宁德时代签订供应协议,协议约定自2024年6月至2025年12月,天赐材料向宁德时代供应58,600吨固体六氟磷酸锂对应的电解液产品 [1] - 该协议的签订标志着六氟磷酸锂行业供给格局持续向龙头企业集中,行业产能还将加速出清 [1] - 天赐材料持续推进锂电材料产能布局,核心原材料自供比例不断提升,23年液体六氟磷酸锂、LiFSI自供比例达到93%以上,部分核心添加剂自供比例达到80%以上 [1] - 天赐材料在建有多个锂电材料项目,包括41,000吨/年锂离子电池材料项目、9.5万吨/年锂电基础材料及10万吨/年二氯丙醇项目等 [1] 财务预测 - 由于当前锂电材料价格仍处低位,分析师下调了天赐材料24-26年的盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为11.03亿元(下调21.6%)、19.31亿元(下调9.0%)、24.43亿元(下调6.3%) [1]

股票代码：002709 股票简称：天赐材料 债券代码：127073 债券简称：天赐转债 国投证券股份有限公司 关于广州天赐高新材料股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券受托管 理事务报告（2023 年度） 债券受托管理人 （深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦） 二〇二四年六月 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《广州天赐高新材料股份有限公司（作为发行人）与安信证券股份有限公司 （作为受托管理人）之广州天赐高新材料股份有限公司公开发行可转换公司债 券受托管理协议》（以下简称"《受托管理协议》"）、《广州天赐高新材料股 份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明 书》"）、《广州天赐高新材料股份有限公司 2023 年年度报告》等相关公开信 息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由债券受托管理人国投证券 股份有限公司（原名安信证券股份有限公司，以下简称"国投证券"）编制。国 投证券对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也 不就该等引述内容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承担任何 责任。 ...

| 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2024-061 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 1、该协议为电解液供应的框架性协议，协议采购量为双方预测的需求量， 实际以协议执行情况为准，存在一定的不确定性； 广州天赐高新材料股份有限公司 关于与宁德时代签订物料供货协议的公告 天赐材料（002709） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 3、最近三年披露的框架协议的后续进展情况详见公告正文。 一、协议签订情况概况 2024 年 6 月 17 日，广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"） 全资子公司宁德市凯欣电池材料有限公司（以下简称"宁德凯欣"）与宁德时代 新能源科技股份有限公司（以下简称"宁德时代"）签订了《物料供货协议》（以 下简称"协议"）。协议约定，在本协议有效期内（自本协议生效之日起至 2025 年 12 月 31 日止），宁德凯欣（包含其关联公司）向宁德时代（包含其关联公司） 预计供应固体六氟磷酸锂使用量为 58,600 吨的 ...

天赐材料（002709） | 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2024-060 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 广州天赐高新材料股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、本次股东大会无否决或修改提案的情况； 2、本次股东大会无新提案提交表决； （2）网络投票时间为： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024 年 6 月 14 日上午 9:15—9:25,9:30—11:30 和下午 13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 6 月 14 日上午 9:15 至 2024 年 6 月 14 日下午 15:00 的任意时间。 2、现场会议召开地点：广州市黄埔区云埔工业区东诚片康达路公司办公楼 二楼培训厅 3、会议召开方式：现场会议与网络投票相结合的方式 3、本次股东大会审议的议案对中小投资者（指以下股东以外的其 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于广州天赐高新材料股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2024]A0344号 致：广州天赐高新材料股份有限公司（贵公司） 本所律师根据《公司法》《证券法》《股东大会规则》《证券法律业务管理办法》 《证券法律业务执业规则》等相关法律、行政法规、规章、规范性文件的要求，按照律 师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对贵公司提供的有关文件和有关事 项进行了核查和验证，现出具法律意见如下： 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简 称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证 券法律业务管理办法》"）、《律师事 ...

天赐材料（002709） 2、会议召集人：公司董事会。公司第六届董事会第十八次会议于 2024 年 5 月 27 日召开，审议通过了《关于召开 2024 年第一次临时股东大会的议案》。 | 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2024-059 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开程序符合《中华人民共 和国公司法》《上市公司股东大会规则》等法律、法规、规范性文件及《公司章 程》的相关规定。 4、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 6 月 14 日（星期五）下午 14:30 广州天赐高新材料股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"）2024年5月27日召开的 第六届董事会第十八次会议审议通过了《关于召开2024年第一次临时股东大会的 议案》，决定于2024年6月14日（星期五）召开2024 ...

报告公司投资评级 公司首次被评级为"买入"。[5] 报告的核心观点 电解液业务 1. 电解液销量稳定增长,2024年有望底部回暖。2023年公司电解液销量共计39.6万吨,同比增长24%,2024年预计出货50万吨,单吨净利0.27万元/吨。[2][3] 2. 电解液采取成本加成定价模式,受碳酸锂价格下跌影响,电解液价格有所下行。截至2024年5月30日,三元/磷酸铁锂电解液价格分别为2.79/2.2万元/吨,同比下降48.14%/37.23%。[21][22] 3. 公司电解液产能扩张稳步推进,海外基地建设项目提上日程。公司已有国内七大基地、八大工厂,合计规划产能约219万吨/年,其中已有产能55.5万吨/年,待建或建设中产能约107.1万吨/年。[24][25][26][27] 日化材料业务 1. 日化材料盈利稳定,2023年全年实现销量10.87万吨,同比增长12%,营收10.17亿元,同比下降10.43%。[28] 2. 下游MNC供应占比增加,公司积极拓展国内新锐品牌,胶黏剂业务成为新的盈利点。[29][30] 整体评价 1. 公司作为行业头部,下行周期仍有盈利相对优势。预计2024/2025年公司电解液分别实现出货47/53万吨,单吨净利0.27/0.3万元/吨,公司总体归母净利分别为13/19亿元,对应PE30X/20X。[5]

天赐材料（002709） | 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2024-056 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 广州天赐高新材料股份有限公司 关于增加商品期货套期保值业务品种的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 9 月 28 日 召开第六届董事会第八次会议和第六届监事会第六次会议，审议通过了《关于开 展商品期货套期保值业务的议案》，同意公司及子公司开展最高保证金额度不超 过人民币 1.5 亿元或等值其他外币金额的商品期货套期保值业务，商品期货套期 保值品种为与公司生产经营相关的碳酸锂期货品种，具体内容详见公司于巨潮资 讯网刊登的《关于开展商品期货套期保值业务的公告》。 2024 年 5 月 27 日，公司召开第六届董事会第十八次会议和第六届监事会第 十四次会议，审议通过了《关于增加商品期货套期保值业务品种的议案》，同意公 司及子公司商品期货套期保值业务增加棕榈油、铜品种，授权期 ...

天赐材料（002709） 广州天赐高新材料股份有限公司 关于增加商品期货套期保值业务品种的可行性分析报告 一、本次增加商品期货套期保值业务品种的目的 公司全资子公司九江天赐资源循环科技有限公司从事的锂电池回收业务涉 及废旧电池物料的采购，其定价完全参考废旧电池物料内含有的锂、铜等有价金 属价格而实时变动；公司日化材料业务主要产品表面活性剂生产经营过程中需要 脂肪酸作为重要原材料，脂肪酸为棕榈油下游产品，其价格随棕榈油价格波动而 波动。受国际政治、经济形势及供需关系等因素影响，上述原材料的价格波动较 大，为降低价格波动给公司带来的经营风险，保持公司经营业绩持续、稳定，公 司拟利用期货工具的避险保值功能，根据生产经营计划择机增加开展铜、棕榈油 的商品期货套期保值业务，保障主营业务稳步发展。 二、本次增加商品期货套期保值业务品种的基本情况 1、新增品种：与公司生产经营相关的棕榈油和铜期货品种。 2、交易工具：包括但不限于期权、期货、远期等衍生品合约。 3、交易场所：境内合规公开的交易场所。 4、业务规模：公司及子公司开展套期保值业务（本次新增的棕榈油、铜及 原有的碳酸锂期货品种）保证金金额上限不超过人民币 1.5 ...