公司海外产能布局 - 天赐材料摩洛哥电解液项目正式动工 总投资约25.76亿摩洛哥迪拉姆（约2.8亿美元） 建成后预计形成年产15万吨电解液及核心原材料的综合生产能力 [1] - 该项目是继北美项目后又一进入实质建设阶段的重要布局 标志着公司全球化战略从“起步”走向“展开” [1] 项目战略定位与优势 - 摩洛哥项目定位为海外战略中枢 地处欧洲、非洲与中东交汇位置 区位优势突出 具备连接多元市场的天然条件 [4][5] - 项目所在的Jorf Lasfar工业园区产业基础成熟、配套体系完善 为新能源材料的规模化制造与稳定运营提供了良好环境 [5] - 该布局有助于公司贴近海外客户、提升响应效率 并为未来深化全球供应协同、优化资源配置奠定基础 [5] 本地化运营与长期投入 - 项目体现了公司对长期投入、本地化运营与全球协同的坚持 与当地政府建立稳定合作机制并获得政策支持 [9] - 项目建成后将按照国际化标准推进生产与管理 以提升海外市场的交付稳定性与服务能力 [9] - 项目将为当地产业发展与就业创造积极价值 [9] 全球化战略展望 - 摩洛哥项目是面向长期能力的“基石” 公司将严格按照全球统一的管理与质量标准推进建设与运营 [12] - 公司将以稳健、审慎的节奏持续推进全球化进程 与产业伙伴协同发展 [12]

化工行业市场表现 - 2026年2月11日，中证细分化工产业主题指数(000813)强势上涨2.32% [2] - 化工ETF(159870)当日上涨2.10%，跑赢上证指数2.01个百分点，最新价报0.92元 [1][2] - 化工ETF当日实现净申购1.36亿份，已连续7天净流入 [2] 化工子行业及公司动态 - **PTA**：新凤鸣250万吨PTA装置确认停车，行业龙头协同检修强化供给端收缩确定性，为PTA盈利价差修复提供支撑 [1] - **固态电池**：国轩高科与巴斯夫签署战略合作备忘录，聚焦下一代固态电池技术联合研发 [1] - **固态电池**：宁德时代表示其全固态电池产品有望在2027年实现小批量生产 [1] - **固态电池**：新宙邦发布业绩快报，2025年实现归母净利润10.98亿元，同比增长16.56% [1] - **染料**：行业龙头浙江龙盛再度上调分散染料报价2000元/吨，此轮涨价被视为景气反转起点 [1] 成分股及权重 - 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比44.82% [3] - 指数成分股新宙邦上涨8.16%，桐昆股份上涨7.82%，新凤鸣上涨6.52%，恩捷股份、龙佰集团等个股跟涨 [2] 行业宏观与政策背景 - “十五五”期间将推进碳达峰，高能耗产品限制措施或将陆续推出，化工行业景气拐点逐渐明朗 [2] - 地产政策持续发力，一线城市显现企稳迹象，后续行业有望逐步复苏，重点关注化工地产链投资机会（如MDI、硅、氯碱、纯碱、PVA等） [2] - 各行业反内卷持续推进，聚酯产业链春节检修助力产业链库存下降，有望轻装上阵迎接“金三银四”传统旺季 [2]

行业宏观趋势与市场预测 - 2026年锂电行业开启新一轮周期性增长浪潮，呈现“量价齐升+技术跃迁”的螺旋式上升格局，特征为需求强势复苏、全球化加速扩张、技术路线颠覆性迭代 [3] - 预计2025年全球锂电池产量将达到2297GWh，2026年增长率将达到34.6% [5] - 储能电芯出货同比增速有望达到70%，呈现“海内外需求双轮驱动、上下游产业链协同爆发”的盛况 [5] - 爆发式市场需求对电芯及上游四大主材（正极、负极、电解液、隔膜）产生巨大拉动作用，但当前有效产能显示远期供应存在一定缺口 [5] 会议核心议题与研讨方向 - 会议聚焦两大核心议题：前沿技术及市场供需深度研讨、上下游采购对接 [5] - 前沿技术研讨设置三大专场：碳酸锂专场、动力电池用关键材料专场、储能电池用关键材料专场 [5] - 碳酸锂专场议题包括：碳酸锂期货期权工具应用、锂电企业应对市场剧烈波动、2026年全球锂矿资源潜力、固态电池发展为锂盐企业带来的新机遇、2026年碳酸锂期现业务实务及供需展望 [7] - 动力电池关键材料专场议题覆盖：镍钴供应战略资源博弈、全球新能源汽车市场机遇与挑战、中镍单晶化趋势下的三元市场发展、高压实密度磷酸铁锂市场、硫化物基全固态电池及关键材料研究、隔膜企业应对固态电池产业浪潮、超薄湿法隔膜开发及产业化、高比能动力电池技术研究与应用、超薄锂电铜箔渗透率提速、电解液市场供需及价格趋势 [8] - 储能电池关键材料专场议题覆盖：政策赋能下储能项目收益结构优化与风险对冲、国内独立储能市场机遇展望、海外储能订单爆发增长密码（欧洲项目实战分析）、构网型储能参与电网需求响应的实践、高压级联储能解决方案、户储赋能家庭能源的创新路径、AIDC长时储能方案解析、工商业储能发展路径、钠电储能商业化路径与价值重构、新型电力系统下的钠电储能生态构建、2026年储能行业趋势研判 [9] 产业链协同与采购对接 - 会议将启动B to B定向采购对接，汇聚全球TOP10电池企业（如宁德时代、比亚迪、LGES）及主流材料供应商（如贝特瑞、杉杉科技、尚太科技、中科星城、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、天赐材料），覆盖正极、负极、电解液、隔膜全产业链 [6] - 采购对接旨在助力企业高效匹配资源、降低采购成本 [6] - 2026年作为“十四五”收官与“十五五”开局之年，锂电产业将承担能源转型与碳中和目标的关键使命，论坛旨在通过权威数据发布、标杆企业榜单发布与产业链深度对接，为企业提供前瞻洞察与务实合作平台 [6]

板块与市场表现 - 2026年2月11日早盘，磷化工、氟化工、化工原料等板块概念涨幅居前 [1] - 截至当日11:27，中证细分化工产业主题指数强势上涨2.91% [1] - 指数成分股表现突出，新宙邦上涨8.94%，桐昆股份上涨7.69%，新凤鸣上涨6.86%，恒力石化、君正集团等个股跟涨 [1] 行业供需与价格动态 - PC市场开启新一轮涨价周期，核心驱动是供需紧平衡格局 [1] - 2026年国内PC行业进入扩能“真空期”，产能利用率已达86%的临界上限，全年无明确新增产能投产 [1] - 海南华盛、漳州奇美等主要装置集中检修，预计上半年供应损失量或达10万吨 [1] - 上游原料价格同步上行，1月华东地区双酚A价格由7500元/吨涨至7950元/吨，纯苯、苯酚等原料亦显著走强，产业链成本端共振强化涨价逻辑 [1] 行业周期与前景展望 - 化工作为典型周期性行业，通常5年一轮周期，经历“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段 [1] - 伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需等因素，看好十五五开局阶段化工“破晓时分” [1] - 全球技术革命持续提速，材料变革迎来新机遇 [1] 指数与产品信息 - 截至2026年1月30日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、华鲁恒升、恒力石化、巨化股份、宝丰能源、云天化、荣盛石化 [2] - 前十大权重股合计占比44.82% [2] - 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪该指数，聚焦行业“反内卷”背景下的新一轮景气周期 [2] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金(013527)关注化工板块投资机遇 [3]

固态电池概念市场表现 - 固态电池概念板块盘中震荡拉升，多只相关个股出现显著上涨 [1] - 聚杰微纤回封20厘米涨停，最新股价52.56元，涨幅20.00% [2] - 新宙邦股价上涨超过10%，最新股价55.91元，涨幅9.89%，成交量21.47万手 [1][2] - 中国动力股价上涨9.35%至32.64元，成交量61.83万手 [2] - 格林美股价上涨9.03%至9.42元，成交量248万手 [2] - 中伟新材股价上涨6.36%至53.88元，成交量8.67万手 [1][2] - 其他跟涨公司包括中自科技涨6.11%，厦门钨业涨5.88%，国瓷材料涨5.41%，华友钴业涨5.22%，海科新源涨5.17% [2] 行业合作与技术研发进展 - 国轩高科与巴斯夫签署战略合作备忘录，共同开发下一代固态电池技术 [2] - 合作以协同创新为核心，聚焦下一代固态电池高性能材料的联合技术研发，覆盖多项核心材料 [2] - 双方将探讨合作研发成果的市场推广，加速创新成果向全球市场转化，赋能新能源汽车及储能等多元应用场景 [2] - 一汽自主研发的红旗全固态电池首台样车已成功下线，在耐高压模组封装和系统轻量化集成等核心领域实现重要突破 [3] - 半固态与固态电池的产业化搭载正在稳步推进，为后续规模化量产奠定技术基础 [3] 多元化应用与市场需求 - 除汽车领域外，高端电摩、无人机、分布式储能等场景对高安全、高能量密度电池的需求持续攀升 [3] - 多元化的应用场景为固态电池提供了多元化的商业化路径 [3] - 行业观点建议继续关注核心设备及材料环节的投资机会 [3] 产业链公司具体进展 - 厦钨新能的高稳定性补锂材料已完成开发并实现小批量供货，多款高容量补锂材料正在配合客户稳定开发 [3] - 天赐材料的硫化物路线固态电解质处于中试阶段，正配合下游电池客户进行材料技术验证 [3]

行业合作与技术进展 - 国轩高科与巴斯夫签署战略合作备忘录，共同开发下一代固态电池技术，聚焦高性能材料的联合技术研发[1] - 合作双方将进一步探讨合作研发成果的市场推广，加速创新成果向全球市场转化，赋能新能源汽车及储能等多元应用场景[1] - 一汽自主研发的红旗全固态电池首台样车成功下线，在耐高压模组封装和系统轻量化集成等核心领域实现重要突破，为后续规模化量产奠定技术基础[1] 市场需求与应用场景 - 半固态与固态电池的产业化搭载正在稳步推进[1] - 除汽车领域外，高端电摩、无人机、分布式储能等场景对高安全、高能量密度电池的需求持续攀升，为固态电池提供了多元化的商业化路径[1] - 行业建议继续关注核心设备及材料环节的投资机会[1] 相关公司动态 - 厦钨新能的高稳定性补锂材料已完成开发并小批量供货，多款高容量补锂材料也在配合客户稳定开发[1] - 天赐材料的硫化物路线固态电解质处于中试阶段，正配合下游电池客户做材料技术验证[1]

文章核心观点 - 东吴证券复盘2020-2022年锂电产业链涨价周期 认为当前时点类似2020年第四季度 行业有望迎来量利双升 并看好电池、材料龙头及碳酸锂等板块的投资机会 [1][2][3][4] 2020-2022年锂电产业链价格复盘 - **电解液（六氟磷酸锂）**：价格从2020年9月底部7万元/吨开始上涨 2020年底至10万元/吨 2021年初加速上涨 3月达20万元/吨后横盘 7月超预期上涨至40万元/吨 2022年2月见顶至58万元/吨 但长协价格基本维持在20-30万元/吨 [1][2] - **铁锂正极**：磷酸铁和加工费在2021年均实现翻番增长 2021年底价格高点超过4万元/吨 [1][2] - **负极（石墨化）**：2021年第三季度因拉闸限电导致石墨化产能紧缺 价格开始上涨 从1.2万元/吨涨至2022年第二季度高点2.5-2.8万元/吨 [2] - **上游碳酸锂**：价格从2020年底的底部4万元/吨反弹至5万元/吨 2021年2月涨至8万元/吨后横盘半年 2021年8月快速跳涨 年底达30万元/吨 并一路上涨至2022年2月的52万元/吨 2022年第二季度因疫情终端需求影响价格横盘震荡 8月再次上涨 至11月冲高至60万元/吨后见顶 [2] - **电池**：基本可顺畅传导原材料涨价 2022年第一季度后采用金属联动定价 2021年第一季度价格小幅上涨1分/Wh 2021年第四季度加速上涨2分/Wh 2022年第一至第二季度价格再涨2-3分/Wh 达到1元/Wh以上 [2] - **整车**：在销量爆发阶段 成本传导给终端客户 2021年第四季度特斯拉涨价2-3万元/辆 其余车企涨价2000-1万元/辆 2022年第一季度电动车价格普涨 纯电车型涨价1-2万元/辆 插电车型涨价0.5万元/辆 [2] 当前时点行业对比与展望 - **时点类比**：当前时点类似2020年第四季度 需求超预期 价格探涨 行业有望迎来量利双升 [3] - **看好继续涨价原因**：1) 当前价格和盈利水平大幅低于2020年第三季度低点 且盈利低点已持续3年 厂商涨价诉求强 2) 当前产业扩产意愿大幅低于2021年 2026年行业新增供给少 [3] - **本轮涨价特征预判**：并非暴涨 1) 2026年供需紧缺程度低于2021年 基本在80%-90% 其中六氟磷酸锂、碳酸锂具备大幅价格弹性 2) 终端需求超预期主要在于储能领域 其对价格更敏感 成本传导不如2021-2022年顺畅 但预计电池涨价幅度在4-5分/Wh以内 影响储能项目内部收益率约2个百分点 对终端影响有限 [3] 投资建议与看好的板块 - **估值判断**：当前主流公司在2026年盈利水平略微合理恢复情况下 估值不到20倍 叠加2027年预计行业仍有20%增长 相较于2021年第二季度行业估值切换至2022年翻番增长、盈利高点情况下的30倍估值 当前位置估值合理偏低 [4] - **强推电池板块**：包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等 并关注鹏辉能源、派能科技 [4] - **看好材料龙头**：包括科达利、当升科技、天赐材料、湖南裕能、尚太科技、璞泰来、富临精工、华友钴业、恩捷股份、星源材质、容百科技、德方纳米等 并关注天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技 [4] - **看好价格反弹的碳酸锂**：包括赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等 [4] - **强推固态电池板块**：因2025年第四季度催化剂密集落地 包括厦钨新能、当升科技、上海洗霸、纳科诺尔等 [4]

公司业务与产品 - 公司电解液产品主要用于动力、储能以及消费锂电池中 [1] - 公司硫化物路线的固态电解质处于中试阶段 [1] - 现阶段固态电解质主要配合下游电池客户做材料技术验证 [1] 市场与股价 - 二级市场的股价波动受多种因素影响 [1]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，碳酸锂价格近期下跌，储能电芯价格呈现上涨态势，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [2] - 随着电网侧独立新型储能容量电价机制落地，或进一步推动储能装机需求，促进锂电行业增长 [2] - 建议关注动力电池与储能协同布局的锂电核心企业，以及锂电材料和设备相关企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨 1.1 排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [2] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [2] 1.2 价格 - **材料端**：截至2026年2月6日，工业级碳酸锂价格降至13.40万元/吨，周降幅9.46% [2]；2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [2]；2026年2月7日，六氟磷酸锂价格小幅回落至13.25万元/吨，较1月31日下降3.99% [2] - **电芯端**：方型磷酸铁锂储能电池均价大幅上涨，2026年2月6日，100Ah, 280Ah, 314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较1月20日分别上涨3.02%，4.96%，4.96%，报0.443, 0.360, 0.360元/Wh [2]；2026年2月6日，三元动力电芯价格维持稳定，报0.47元/Wh [2] - **储能系统**：液冷集装箱储能系统均价小幅上涨，2026年2月6日，直流侧（2h）/交流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较1月20日上涨0.02元/Wh至0.48、0.55元/Wh [2] 1.3 国内需求 - 2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量为79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [2]；三元动力电池月度装车量为18.2GWh，环比持平，同比增长27.27% [2] - 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [2]；EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [2] 1.4 海外需求 - 2025年12月，中国动力电池出口量为19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [2] - 2025年12月，全球新能源车销量为215.21万辆，同比增长11.50%，环比增长7.60% [2] 2. 投资建议 - 推荐先惠技术（688155.SH） [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、天赐材料（002709.SZ） [2]

公司专利与技术进展 - 广州天赐高新材料股份有限公司与九江天赐高新材料有限公司联合取得一项名为“一种连续化制备六氟磷酸锂的方法”的专利，授权公告号为CN120717490B，申请日期为2025年8月 [1] - 广州天赐高新材料股份有限公司注册资本为191434.4077万人民币，对外投资了43家企业，参与招投标项目66次，拥有商标信息39条，专利信息619条，行政许可64个 [1] - 九江天赐高新材料有限公司注册资本为45500万人民币，对外投资了11家企业，参与招投标项目375次，拥有专利信息417条，行政许可246个 [1] 公司背景与业务范围 - 广州天赐高新材料股份有限公司成立于2000年，位于广州市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 九江天赐高新材料有限公司成立于2007年，位于九江市，主营业务为化学原料和化学制品制造业 [1]