投资评级 - 维持"买入"评级，目标价22.23元[1][5][6] 核心财务表现 - 25Q2收入35.40亿元，同比+18.5%/环比+1.5%，归母净利1.18亿元，同比-3.9%/环比-20.9%[1] - 25H1收入70.3亿元同比+29.0%，归母净利2.7亿元同比+12.8%[1] - 预计25-27年归母净利润10.82/15.51/20.69亿元，对应EPS 0.57/0.81/1.08元[5][9] 业务分析 - 电解液业务：Q2出货量16-17万吨同比+45%/环比+10%，单吨盈利750-800元环比下滑[2] - 日化业务利润0.5-0.6亿元，正极业务亏损扩大至0.8-0.9亿元[2] - 与楚能新能源签订2030年55万吨电解液供应框架协议[4] 产能布局 - 摩洛哥投资2.8亿美元建设15万吨电解液一体化基地[3] - 美国德州20万吨电解液项目完成土地购置[3] - 计划港交所上市助力全球化布局[3] 技术研发 - 开发硫化锂路线固态电解质并开展客户验证[4] - 发布5V体系高安全电解液[4] - PEEK材料实现小批量供应[4] 行业展望 - 电解液需求将随锂电需求稳定增长[1] - 碳酸锂价格已回升至8.47万元/吨较6月底+38%[2] - 电解液盈利能力有望随供需收紧+碳酸锂涨价逐季好转[1] 估值比较 - 给予25年PE 39倍(行业平均31倍)[5] - 当前股价20.48元对应25年PE 36.24倍[9] - 可比公司新宙邦/科达利25年PE分别为25.77/18.34倍[11]

PEEK材料概念板块表现 - 截至8月19日收盘，PEEK材料概念板块下跌1.35%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的个股有7只，其中横河精密、金田股份、科达利涨幅居前，分别上涨7.58%、7.02%、5.70% [1] - 新瀚新材、光启技术、中欣氟材等跌幅居前 [1] 板块资金流向 - 今日PEEK材料概念板块获主力资金净流出25.31亿元 [2] - 30只个股获主力资金净流出，其中7只个股主力资金净流出超亿元 [2] - 金田股份主力资金净流出9.11亿元，居板块首位；光启技术、金发科技、新瀚新材分别净流出3.87亿元、2.42亿元、1.51亿元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为科达利、天赐材料、国恩股份，分别净流入6798.27万元、2699.22万元、2451.64万元 [2] 个股涨跌及换手率详情 - 金田股份今日上涨7.02%，换手率24.05%，主力资金净流出9.11亿元 [3] - 光启技术下跌6.46%，换手率3.74%，主力资金净流出3.87亿元 [3] - 新瀚新材下跌7.39%，换手率24.75%，主力资金净流出1.51亿元 [3] - 中欣氟材下跌5.94%，换手率20.57%，主力资金净流出1.36亿元 [3] - 科达利上涨5.70%，换手率5.79%，主力资金净流入6798.27万元 [3] 其他概念板块表现对比 - 减速器板块上涨2.62%，动物疫苗板块上涨2.47%，禽流感板块上涨2.45% [2] - 兵装重组概念板块下跌1.86%，中船系板块下跌1.32%，互联网保险板块下跌1.11% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入70.29亿元 同比增加15.79亿元 涨幅28.97% [1] - 归母净利润2.68亿元 同比增加3037.46万元 涨幅12.79% [1] - 经营活动现金净流入4.09亿元 同比增加4468.27万元 涨幅12.26% [1] - 摊薄每股收益0.14元 同比增加0.02元 涨幅16.67% [3] 盈利能力指标 - 毛利率18.69% 保持稳定盈利水平 [3] - ROE为2.05% 较去年同期提升0.22个百分点 [3] - 总资产周转率0.29次 同比增加0.06次 涨幅26.58% [3] - 存货周转率4.37次 同比增加0.66次 实现连续两年上涨 涨幅17.95% [3] 资本结构 - 资产负债率45.52% 处于合理区间 [3] - 前十大股东持股9.58亿股 占总股本比例50.04% [4] 股东结构 - 股东户数18.23万户 股权结构相对分散 [4]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为70 29亿元 同比增长28 97% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2 68亿元 同比增长12 79% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2 35亿元 同比增长26 01% [1] - 基本每股收益为0 14元 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入70 29亿元 同比增长28 97% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2 68亿元 同比增长12 79% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2 35亿元 同比增长26 01% [1] - 基本每股收益0 14元 [1] 业绩增长 - 营业收入增速显著 达到28 97% 显示主营业务扩张强劲 [1] - 扣非净利润增速26 01% 高于净利润整体增速 反映主营业务盈利能力提升 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入70.29亿元 同比增长28.97% [1] - 归母净利润2.68亿元 同比增长12.79% [1] - 基本每股收益0.14元 [1]

公司财务影响 - 公司2025年半年度计提各项资产减值准备6333.01万元 [2] - 计提减值影响公司利润总额6333.01万元 [2] - 相应减少公司2025年半年度末所有者权益 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入70.29亿元 同比增长28.97% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.68亿元 同比增长12.79% [2] - 基本每股收益0.14元 同比增长16.67% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入70.29亿元，同比增长28.97% [1] - 2025年上半年净利润2.68亿元，同比增长12.79% [1]

融资情况 - 2022年9月23日公开发行34,105,000张可转换公司债券，总额34.1050亿元[2] - 扣除费用后，实际募集资金净额3,395,079,452.82元[2] - 2022年10月27日可转换公司债券在深交所挂牌交易[3] 股东减持 - 徐金富减持天赐转债3,545,161张，占发行总量10.39%[4] - 减持前持有12,375,731张，占比36.29%；减持后持有8,830,570张，占比25.89%[6]