深股通席位龙虎榜总体情况 - 本周共有43只个股龙虎榜出现深股通专用席位身影 [1] - 其中24只个股获深股通净买入，19只个股为净卖出 [1] - 获深股通净买入个股本周平均上涨11.15%，显著跑赢沪指同期3.90%的跌幅 [1] 深股通净买入个股表现 - 净买入金额居前个股为江龙船艇（14736.11万元）、融捷股份（13908.73万元）、航天发展（7244.62万元） [1] - 江龙船艇为本周涨幅最大个股，累计上涨64.97% [1] - 净买入金额排名前列的个股中，航天发展（31.77%）、赛微电子（28.71%）、福石控股（32.12%）、国风新材（33.33%）等周涨幅均超过28% [1] 深股通净卖出个股表现 - 净卖出金额居前个股为多氟多（43953.14万元）、天赐材料（12601.41万元） [1][2] - 多氟多和天赐材料本周股价分别下跌16.17%和14.37% [2] - 净卖出个股中，荣盛发展（-16.92%）、特一药业（-22.29%）、粤桂股份（-16.85%）、海马汽车（-13.62%）等跌幅较大 [2] 个股活跃度指标 - 江龙船艇本周换手率高达251.43%，值得买换手率为177.18%，雪人集团换手率为177.33% [1][2] - 多数个股换手率较高，显示资金交易活跃，超过20只个股周换手率超过50% [1][2]

钠离子电池概念板块市场表现 - 截至11月21日收盘，钠离子电池概念板块下跌6.54%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内多只个股出现大幅下跌，其中维科技术、方大炭素、湘潭电化跌停，海科新源、宏工科技、星源材质等跌幅居前 [1] - 在当日概念板块涨跌幅排名中，钠离子电池概念跌幅为6.54%，在跌幅榜中排名第五 [2] 板块资金流向 - 钠离子电池概念板块当日获主力资金净流出100.37亿元 [2] - 板块内118只个股获主力资金净流出，其中25只个股主力资金净流出超亿元 [2] - 华友钴业主力资金净流出9.00亿元，位居净流出榜首，天赐材料、先导智能、亿纬锂能分别净流出7.78亿元、5.83亿元、4.92亿元 [2] - 宁德时代、天际股份、百川股份获得主力资金净流入，分别净流入8753.99万元、8564.91万元、3132.12万元 [2][6] 个股表现详情 - 星源材质跌幅达12.13%，换手率13.84%，主力资金净流出4.16亿元 [2] - 天赐材料跌幅9.97%，换手率10.81%，主力资金净流出7.78亿元 [2] - 海科新源跌幅14.90%，换手率32.56%，主力资金净流出8180.97万元 [3] - 维科技术跌幅10.04%，换手率14.47%，主力资金净流出9133.64万元 [3] - 方大炭素跌幅10.03%，换手率6.57%，主力资金净流出2.52亿元 [2] - 湘潭电化跌幅10.03%，换手率10.07%，主力资金净流出7045.18万元 [3]

有机硅概念板块市场表现 - 截至11月21日收盘，有机硅概念板块整体下跌6.57%，在概念板块跌幅榜中位居前列 [1] - 板块内多数个股下跌，仅2只个股上涨，其中晨光新材、ST宏达等跌停，富祥药业、东岳硅材、瑞泰新材等跌幅居前 [1] - 上涨个股中，高盟新材涨幅9.32%，和远气体涨幅3.16% [1] 板块内个股资金流向 - 有机硅概念板块今日获主力资金净流出22.85亿元 [1] - 板块内40只个股遭主力资金净流出，其中5只个股净流出超亿元 [1] - 天赐材料主力资金净流出7.78亿元，居板块首位，富祥药业、兴发集团、华盛锂电分别净流出1.79亿元、1.61亿元、1.36亿元 [1] - 主力资金净流入居前的个股为高盟新材、远翔新材、德联集团，分别净流入4768.37万元、531.15万元、203.20万元 [1] 相关概念板块对比 - 在今日概念板块涨跌幅榜中，中船系涨幅3.24%居首，钛白粉概念跌幅7.12%垫底 [1] - 硅能源概念下跌6.72%，金属钴下跌6.57%，与有机硅概念跌幅相近 [1] - 钠离子电池、盐湖提锂、BC电池等新能源相关概念板块跌幅均超过6% [1]

债券发行 - 2022年9月23日公开发行34,105,000张可转换公司债券，总额3,410,500,000元[6] - 2022年10月27日“天赐转债”在深交所挂牌交易[7] 转股情况 - “天赐转债”转股期自2023年3月29日起至2027年9月22日止[8] - 多次调整转股价格，如2023年5月16日由48.82元/股调至48.22元/股[10] 赎回情况 - 2025年9月29日至11月11日触发有条件赎回条款[18] - 赎回价格100.29元/张，含息、含税[19] - 赎回对象为2025年12月2日收市后在册持有人[22] - 2025年11月28日起停止交易，12月3日起停止转股[24][26] - 2025年12月8日公司资金到账，10日赎回款到持有人账户[26]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且予以维持 [1] 核心观点总结 - 当前海内外储能需求共振，一二线储能电芯厂商持续满产满销，同时新能源汽车市场处于传统旺季，10月新能源汽车月度销量再创新高，市场渗透率突破50%，锂电池整体需求维持景气 [6] - 在下游需求旺盛带动下，近期碳酸锂、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂等环节持续涨价，尤其是六氟磷酸锂涨幅较大，第四季度产业链有望实现量价齐升，业绩逐季向上可期 [6] - 对明年锂电池整体需求展望保持乐观，产业链供需格局趋于改善，但需注意一季度是新能源汽车销量传统淡季，临近年末动力排产可能转淡，后续需关注产业链排产情况 [6] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地，固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [6] - 建议关注产业链各环节拥有技术和成本优势的头部公司、在固态电池核心工艺设备环节领先布局的锂电设备公司、在固态电解质等新材料环节拥有技术和产能先发优势的公司 [6] 行情回顾 - 截至2025年11月20日，锂电池指数近两周下跌4.16%，跑输沪深300指数1.43个百分点；本月至今累计下跌3.05%，跑输沪深300指数1.42个百分点；但年初至今上涨51.13%，跑赢沪深300指数35.12个百分点 [2][13] - 近两周个股表现中，ST合纵、天华新能、海科新源涨幅居前，分别为84.40%、76.84%和65.77%；本月至今涨幅前三为华盛锂电、天华新能、ST合纵，涨幅分别为116.24%、100.33%和99.01%；年初至今涨幅前三为宏工科技、海科新源、华盛锂电，涨幅分别达455.00%、387.31%和344.78% [14][17] 板块估值 - 截至2025年11月20日，锂电池板块整体PE（TTM）为29.96倍，板块估值处于近五年50.28%的历史分位 [21] 锂电池产业链价格变动 - **锂盐**：电池级碳酸锂均价9.37万元/吨，近两周上涨17.42%；氢氧化锂报价7.22万元/吨，近两周价格持稳 [4][27] - **镍钴**：电解钴报价39.9万元/吨，近两周上涨2.31%；电解镍报价11.83万元/吨，近两周下跌2.07% [28] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.81万元/吨，近两周上涨9.64%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价14.80万元/吨、14.65万元/吨、16.60万元/吨，近两周分别上涨1.02%、1.38%、0.91% [4][30] - **负极材料**：人造石墨负极材料高端、低端报价持稳；负极材料石墨化高端报价持稳，低端报价上涨5%至0.84万元/吨 [4][32] - **电解液**：六氟磷酸锂报价17.50万元/吨，近两周大幅上涨47.06%；磷酸铁锂电解液与三元电解液报价持稳 [4][34] - **隔膜与动力电芯**：湿法隔膜、干法隔膜、方形磷酸铁锂电芯、方形三元电芯近两周价格均持稳 [4][37][38] 产业新闻与动态 - 中国化学与物理电源行业协会将发布通知，建议企业参考磷酸铁锂成本指数规范报价，以应对行业无序竞争和低价内卷 [42] - 截至2025年10月底，我国电动汽车充电基础设施总数达到1864.5万个，同比增长54.0% [42] - 行业会议预测中国锂电池出货量从2025年至2035年将有超过3倍的增长，全固态电池产能规模化建设将在2027-2030年进入重要阶段 [42] - 东风汽车表示已建成0.2GWh固态电池中试线，预计350Wh/kg固态电池将于2026年9月量产上车 [42] - 宁德时代宣布其第五代磷酸铁锂电池已开始量产，在能量密度和循环寿命上实现新突破 [42] - 多家主流汽车品牌推出购置税兜底方案，以应对2025年新能源汽车全额免征购置税政策结束 [42] 重点公司动态与建议关注标的 - **宁德时代**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%，在手订单充足，产能利用率持续攀升 [47] - **亿纬锂能**：前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%，大圆柱电池已量产，预计2026年出货量达20GWh [47] - **先导智能**：2025年前三季度归母净利润同比增长94.97%，为全固态电池整线解决方案服务商，已交付多套固态电池核心装备 [47] - **天赐材料**：2025年前三季度归母净利润同比增长24.33%，受益于六氟磷酸锂价格上涨，下半年业绩有望改善 [47] - **璞泰来**：2025年前三季度归母净利润同比增长37.25%，在复合集流体、固态电解质等新材料领域有布局 [47]

技术研发进展 - 硫化物固态电解质处于中试阶段 目前以公斤级别样品向下游电池厂送样 配合客户进行材料技术验证 [1] - UV胶框产品已实现小批量销售 [1]

公司产品规划 - 公司预计今年LiFSI整体添加比例可达到2.2% [1] - 公司预计明年LiFSI添加比例可达到3%的水平 [1] 行业需求趋势 - 下游对于快充等高性能配方需求提升 [1] - 下游需求提升有望进一步推高LiFSI添加比例 [1]

磷酸铁项目运营情况 - 公司现有年产30万吨磷酸铁项目已达到相对较高的开工率水平 [1] - 随着开工率不断提升 公司磷酸铁的产品成本逐步下降 [1] - 项目盈利水平持续恢复 [1] 产品技术进展 - 公司已完成磷酸铁第四代产品的开发 [1] - 第四代产品达到了较高的产品合格率水平 [1]

（编辑 王雪儿） 证券日报网讯 天赐材料11月21日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，从四季度销量预测看， 2025年公司电解液全年销量预计72万吨，其中上半年约31万吨，下半年约41万吨，已超过年初公司制定 的70万吨全年目标。 ...

（编辑 王雪儿） 证券日报网讯 天赐材料11月21日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司现有六氟磷酸锂生产 的产线上存在技改提升产能的空间，新增技改产能的投放节奏会结合市场的需求变化情况综合考虑。目 前公司技改项目相关手续正在申请办理，现有产线预计会维持相对较高的产能利用率水平。六氟磷酸锂 行业经历过几年的下行周期，全行业已达成一定共识，有序扩产和合理利润一定是未来的核心方向。 ...