天赐材料（002709） 证券代码：002709 证券简称：天赐材料 公告编号：2026-018 广州天赐高新材料股份有限公司 2026 年第一次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东会无否决议案的情形。 2、本次股东会有新提案提交表决，2026年1月7日，公司董事会接到控股 股东徐金富先生提交的《关于提议广州天赐高新材料股份有限公司2026年第 一次临时股东会增加临时提案的提议函》，为了提高公司决策效率，提议将公 司第六届董事会第四十一次会议审议通过的《关于增加商品期货套期保值业 务额度的议案》作为临时提案提交公司2026年第一次临时股东会审议。 3、本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2026 年 1 月 21 日（星期三）下午 14:30 （2）网络投票时间为： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2026 年 1 月 21 日上午 9:15—9:25,9:30—11:30 和下午 13: ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于广州天赐高新材料股份有限公司 2026 年第一次临时股东会的 法律意见书 国枫律股字[2026]A0017 号 致：广州天赐高新材料股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2026 年第一次临时股东会（以下称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下称"《股 东会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下称"《证券法律业 务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下称"《证券 法律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《广州天赐高新 材料股份有限公司章程》（以下称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召 开程序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法 律意 ...

文章核心观点 - 锂电产业链供需关系动态变化，天赐材料正通过主动拓宽客户矩阵，降低对单一客户宁德时代的依赖，以增强自身在行业周期中的议价能力和经营韧性 [2][37] - 天赐材料已与多家电池厂商签订长期供货协议，提前锁定未来数年大部分产能，其“去宁德化”战略已取得实质性进展，未来业绩的确定性和价格预期均有望提升 [12][13][14] - 行业经历价格周期后，天赐材料在低谷期展现了优于同业的盈利能力与成本控制能力，随着新周期需求启动，其全产业链布局将成为穿越周期的关键 [30][31][37] 天赐材料与宁德时代的合作关系演变 - 双方合作关系紧密，历史上天赐材料锂电池材料营收约五成来自宁德时代，而宁德时代电解液约六成来自天赐材料 [7] - 2021年至2024年，天赐材料来自宁德时代的收入先增后减，从56亿元（占锂电池材料收入57.5%）降至50亿元（占45.6%）[5] - 双方于2024年6月签订的长期供货协议（涉及5.86万吨六氟磷酸锂对应的电解液，约可供生产410-470GWh电池）即将于2025年底到期，但新协议迟迟未签 [2][8] 天赐材料客户结构多元化进展 - **第一轮签约**：2025年7月15日，与楚能新能源签订协议，约定2030年前供应不少于55万吨电解液产品 [10] - **第二轮签约**：2025年9月22日，与瑞蒲兰钧签订协议，约定2030年前供应不少于80万吨电解液产品 [11] - **第三轮签约**：2025年11月6日，同日与中航新能（2026-2028年供应72.5万吨）及国轩高科（2026-2028年供应87万吨）签订协议 [12] - 四份新合同涉及总供货量达294.5万吨，2026-2028年平均年供货量超过80万吨，而公司2024年电解液出货量仅为50万吨 [12] - 预计2026年公司电解液产能达100万吨，新签长协已锁定约80%产能，剩余产能用于现货交易或维护客户，与宁德时代续签长协可能性降低 [13] 宁德时代的应对策略 - 宁德时代可能通过供应商多元化及自建产能来降低对单一供应商的依赖 [17] - 据报道，宁德时代已于2025年12月24日与韩国Enchem签署合同，约定2026-2030年供应电解液35万吨，总价款约72.3亿元人民币，但年均7万吨的供应量远低于其预计需求（2026年约60-80万吨）[15][16] 天赐材料业务与财务基本面分析 - **业务构成**：主营业务为锂离子电池材料（电解液、磷酸铁锂正极材料），并涉足锂资源及电池回收业务 [19] - **出货量与价格**：锂电池材料总出货量从2023年的61.9万吨增至2024年的79.5万吨，但综合平均售价从2022年的4.8万元/吨大幅下滑至2024年的1.38万元/吨 [20][22] - **盈利能力变化**： - 2022年为盈利高峰，毛利润达88亿元，毛利率39.6%，扣非净利润55亿元 [24][26] - 2024年为周期低谷，出货量较2022年增长84.5%，但售价仅为2022年的28.6%，毛利润降至24亿元，毛利率18.9%，扣非净利润仅3.8亿元（利润率3%）[22][24][26] - 2025年上半年扣非净利润回升至4亿元，利润率3.7% [27] - **费用控制**：公司总费用率刚性较强，2024年总费用率从2022年的不足7%增至11.1% [24] - **周期抗性**：在行业低谷期，公司毛利率（2024年18.9%）仍优于同期特斯拉整车销售毛利率（13.6%），展现了较强的盈利韧性 [29][31] 公司战略定位与行业周期展望 - 公司最初主营个人护理材料，但锂电池材料收入占比自2016年起超过60%，2021年后持续保持在88%-93%的高位，已成为事实上的“周期股” [35] - 行业正进入新周期，动力电池与储能需求叠加，产业链各环节趋于紧张 [32] - 公司通过构建“锂辉石—碳酸锂—六氟磷酸锂—电解液”全产业链框架，增强了抵御行业波动的韧性 [37]

行业宏观趋势与市场预测 - 锂电行业正开启新一轮周期性增长浪潮 其特征为需求强势复苏 全球化加速扩张 技术路线颠覆性迭代 形成“量价齐升+技术跃迁”的螺旋式上升格局 [3] - 2025年全球锂电池产量预计将达到2250GWh 2026年增长率预计为30% 其中储能领域增速有望达到48.3% 呈现海内外需求双轮驱动 上下游产业链协同爆发的盛况 [5] - 当前电芯及上游四大主材的有效产能与远期需求相比存在供应缺口 保障稳定高效的供应链是抓住此轮确定性增长的关键 [5] - 2026年是“十四五”规划收官与“十五五”规划开局之年 锂电产业将承担能源转型与碳中和目标的关键使命 [7] 会议核心议题与议程 - 会议聚焦三大核心议题：前沿技术及市场供需深度研讨 2025年度锂电权威榜单发布及颁奖典礼 上下游采购对接 [5] - 主论坛议题包括：2026年锂矿资源供应展望 碳酸锂期现经营思路 高比能动力电池技术研究与应用 锂电产业链市场展望 硫化物基全固态电池及关键材料研究等 [9] - 动力电池用关键材料分论坛议题包括：刚果（金）钴禁令下的中国钴市场供需变化 印尼镍市场政策与发展趋势 全球新能源汽车市场机遇与挑战 中镍单晶化趋势下的三元市场机遇 高压实密度磷酸铁锂市场现状 固态电池浪潮下的隔膜企业应对 超薄湿法隔膜开发 复合铜箔技术进展 电池铝箔发展趋势 电解液市场供需与价格趋势 固态电解质技术现状等 [10] - 储能电池用关键材料分论坛议题包括：政策赋能下的储能项目收益优化与风险对冲 国内独立储能市场机遇 海外储能订单爆发增长密码（欧洲项目实战分析） 工商储价值发掘新维度 虚拟电厂参与电网需求响应的实践 户储赋能家庭能源的创新路径 AIDC长时储能方案解析 AIDC万亿赛道未来布局 钠电储能商业化路径与价值重构 新型电力系统下的钠电储能生态构建 2026年储能行业趋势研判等 [11] 产业链参与方与活动 - 会议将发布“2025年度锂电材料十大品牌”榜单 依据出货量 市场占有率及客户口碑等维度综合评选 [6] - 会议将启动B to B定向采购对接 汇聚全球TOP10电池企业如宁德时代 比亚迪 LGES 以及贝特瑞 杉杉科技 尚太科技 中科星城 容百科技 华友钴业 恩捷股份 星源材质 天赐材料等材料供应商 覆盖正极 负极 电解液 隔膜等全产业链 [7] - 拟邀发言单位包括蜂巢能源 瑞浦兰钧 国联汽车动力电池研究院 浙江华友钴业 北京当升材料 常州锂原新能源 星源材质 恩捷股份 永杰新材料 香河昆仑新能源材料 深圳市研一新材料 电规总院 中车株洲所 江苏天合储能 江苏为恒智能 弘正储能 鹏辉能源 浙江南都电源 双登集团 维科技术 江苏海四达 中信建投等产业链各环节的领先企业与研究机构 [9][10][11]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持” [5] 核心观点 - 德国政府宣布拨款30亿欧元，对新购入电动汽车的家庭提供最高6000欧元的补贴，以推动其电动汽车产业发展 [1] - 政策意在扶持电动车产业发展，补贴倾向纯电汽车与中低收入人群 [1][2] - 政策有望带动电动车新增需求在0至80万辆之间，按照单车带电量60kWh计算，对应电池新增需求0至48GWh，占2026年全球电池需求约0至1.7% [3] - 看好锂电需求上修带来锂电产业链公司业绩增量，欧洲产业链相关标的弹性更大 [1][3] - 推荐电池环节的宁德时代、亿纬锂能，三元正极环节的当升科技，以及磷酸铁锂环节的湖南裕能、负极环节的尚太科技、电解液环节的天赐材料 [1][3] 政策详情 - 政策目的看重电动汽车的环保性与全生命周期经济性，引导推广电动汽车，并促进德国乃至欧洲汽车工业的发展，目前德国新注册的电动汽车中约有80%为欧洲制造 [10] - 政府预计分配资金可购买80万辆汽车 [10] - 根据德国汽车工业协会，2025年德国电动乘用车新增注册量为85.7万辆，同比增加49.5%，新能源渗透率达30.0% [10] - 补贴范围：家庭年收入低于9万欧元的家庭可申请，根据子女个数和收入水平进行分级补贴，补贴在单车1500至6000欧元不等，收入越低则补贴越多，且纯电单车补贴高于插混/增程1500欧元 [10] - 资金到位：2026年1月之后新注册的汽车均有资格获得补助，预计申请于2026年5月开放，资助申请可追溯至车辆注册日期之后 [10] 重点推荐公司及观点 - **天赐材料 (002709 CH)**：投资评级为“买入”，目标价80.50元 [8][11] - 公司计划于2026年3月1日起对年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修20至30天，或将导致短期供给收缩，加剧产能紧张，有望推动跟大客户2026年长协涨价落地 [11] - 上修2025至2027年公司电解液业务价格及毛利率假设，预计2025至2027年归母净利润分别为13.52亿元、71.27亿元、89.66亿元，较前值分别调整+27%、+38%、+37% [11] - **湖南裕能 (301358 CH)**：投资评级为“买入”，目标价112.98元 [8][11] - 公司发布2025年业绩预告，归母净利润中值同比增加115%，超出预期，主要系产品涨价及碳酸锂涨价导致的库存收益贡献 [11] - 上修公司2025至2027年价格及毛利率假设，预计2025至2027年归母净利润分别为12.76亿元、40.96亿元、50.95亿元，较前值分别上修11%、4%、2% [11] - **尚太科技 (001301 CH)**：投资评级为“买入”，目标价130.32元 [8][11] - 公司2025年第三季度收入21.18亿元，同比增加38.7%，环比增加20.3%，归母净利润2.32亿元，同比增加4.9%，环比下降3.4% [11] - 上修公司2026至2027年负极出货量及价格假设，预计2025至2027年归母净利润分别为10.16亿元、14.15亿元、17.44亿元，较前值分别上修0%、7%、16% [11] - **宁德时代 (300750 CH)**：投资评级为“买入”，目标价566.18元 [8][11] - 公司2025年第三季度收入1041.86亿元，同比增加12.90%，归母净利润185.49亿元，同比增加41.21%，超出预期 [11] - 上调公司2025至2027年归母净利润至705.34亿元、922.65亿元和1119.33亿元，较前值分别上调5.86%、15.03%、20.96% [11] - **亿纬锂能 (300014 CH)**：投资评级为“买入”，目标价96.96元 [8][12] - 公司2025年第三季度收入168.32亿元，同比增加35.9%，归母净利润12.11亿元，同比增加15.1% [12] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为45.04亿元、82.73亿元、97.14亿元，较前值分别调整-8%、+17%、+8% [12] - **当升科技 (300073 CH)**：投资评级为“增持”，目标价75.57元 [8][12] - 公司2025年第三季度收入29.67亿元，同比增加49.5%，归母净利润1.92亿元，同比增加8.0% [12] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为8.94亿元、12.49亿元、14.41亿元，较前值分别上修0%、9%、11% [12]

市场表现与指数概况 - 2026年1月20日，A股市场震荡调整，电池板块承压，同类规模领先、费率最低档的电池50ETF（159796）当日下跌2.55%，为四连涨后首次回调，成交额为3.22亿元 [1] - 电池50ETF标的指数成分股多数回调，其中阳光电源下跌超过5%，先导智能、多氟多等下跌超过4%，国轩高科、欣旺达等下跌超过3%，宁德时代微涨0.20% [3] - 该ETF标的指数前十大成分股中，阳光电源（权重8.68%）下跌5.60%，先导智能（权重4.24%）下跌4.26%，多氟多（权重2.59%）下跌4.63%，亿纬锂能（权重5.47%）下跌2.91% [4] 行业需求端驱动 - 全球大型储能需求超预期，供应紧张，预计2026年增长率超过60%，未来三年复合增长率在30%至50%之间 [7] - 美国在《大美丽法案》后，2025年抢装潮超预期，叠加数据中心储能预计在2025年第四季度开始爆发，2026年有望超预期 [7] - 欧洲、中东等新兴市场的大型储能需求爆发，持续高增长，欧洲户用储能去库存完成，出货恢复，工商业储能需求开始爆发 [7] 产业链价格端动态 - 上游原材料价格总体呈上涨趋势，截至2026年1月16日，电池级碳酸锂价格为15.70万元/吨，较2025年12月初上涨64.40% [7] - 氢氧化锂价格为15.0万元/吨，较12月初上涨77.51%，磷酸铁锂价格为5.61万元/吨，较12月初上涨36.17% [7] - 三元523正极材料价格为17.74万元/吨，较12月初上涨23.71%，电解液价格为3.75万元/吨，较12月初上涨5.34% [7] 技术端进展与催化 - 全固态电池催化密集落地，产业化进程提速，工信部在2026年度部际联席会议上明确将全固态电池技术突破作为“十五五”期间智能网联汽车产业的战略重心 [8] - 各大主机厂加速固态电池上车，一汽红旗搭载全固态电池的车型已完成下线，计划2027年量产，广汽集团计划在昊铂品牌率先量产，长安汽车预计2026年完成实车验证，2027年逐步量产 [9] - 第三届全固态电池论坛将于2026年2月7日至8日在北京举办 [9] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数的储能含量达18.7%，大幅领先同类指数，固态电池含量达45% [10] - 标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31% [12] - 标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第二权重股为光伏逆变器龙头，占比达16.95%，该成分股为同类指数所不含 [14] - 标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [16] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [16] 具体项目与中标信息 - 2026年1月19日，阳光电源股份有限公司成功中标葛洲坝电力南非红沙153兆瓦（612兆瓦时）电池储能项目的储能系统采购，中标金额为5.28亿元（约合0.86元/Wh） [5] - 该项目采购核心为37套储能系统，每套由4个电池舱和1个中压系统组成，项目总额定容量达742.22MWh [5]

资金管理 - 公司同意用不超6亿闲置募集资金现金管理，可滚动使用，期限不超12个月[1] - 公司开立闲置募集资金现金管理专用结算账户，账号656149009[2] 资金数据 - 截至2026年1月19日，专户余额为0万元[6] 资金支取 - 甲方一次或12个月内累计从专户支取超5000万元或净额20%，应通知丙方[9] 义务期限 - 丙方义务至2026年7月31日解除[11]

担保情况 - 2025年度为子公司担保总额不超65亿，70%以下负债率子公司不超50亿，以上不超15亿[1] - 2026年为九江天赐、九江新动力分别最高担保4亿和1亿[2] - 公司及子公司对合并报表内担保额度409370.406万，余额120104.23万，占2024净资产9.17%[12] - 对合并报表外参股公司担保额度6790万，余额6790万，占最近一期净资产0.52%[12] 子公司数据 - 九江天赐2025年1 - 9月营收825091.42万，净利润14356.77万[4] - 九江新动力2025年1 - 9月营收121308.71万，净利润9116.36万[7]

基金投资主题与持仓 - 玉生金WP基金全面覆盖机器人、新能源、AI算力、反内卷等热门投资主题 [1] - 基金具体覆盖的概念板块包括：加器人概念、新能源概念、AI算力概念、反内卷概念、制冷剂/氟化工、TDI/MDI、PEEK材料、六氟磷酸螺/磷酸铁罐等 [1] - 基金前十大重仓股及持仓比例包括：万华化学(10.22%)、巨化股份(3.68%)、天赐材料(4.68%)、盐湖股份(6.34%)、多氟多(2.86%)、华鲁恒升(3.31%)、金发科技(2.92%)，其中天赐材料被重复列出，持仓为4.68% [1] 技术指标与市场表现 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，显示短期涨势不错 [3][7]

文章核心观点 - 广州天赐高新材料股份有限公司于2026年1月19日完成了2024年股票期权激励计划的预留授予登记工作，向311名激励对象授予了153.99万份股票期权，行权价格为16.64元/份 [4][5][13] 股权激励计划决策与批准流程 - 2024年12月11日，公司董事会和监事会审议通过了激励计划草案及相关议案 [1] - 2024年12月13日至22日，公司对首次授予激励对象名单进行了内部公示，未收到异议 [2] - 2024年12月30日，公司2024年第二次临时股东大会审议批准了该激励计划 [3] - 2024年12月30日，董事会调整了首次授予的权益总数，由1,519.85万份调整为1,509.35万份，首次授予人数由901人调整为893人，首次授予权益由1,364.85万份调整为1,354.35万份 [4] - 2025年12月9日，董事会审议通过向313名激励对象预留授予155万份股票期权的议案 [5] 本次预留授予的具体情况 - **授予日**：2025年12月9日 [5] - **授予数量**：153.99万份 [4][5] - **授予人数**：311人 [4][5] - **行权价格**：16.64元/份，因2024年度权益分派（每10股派1元）从16.74元/份调整而来 [5][13] - **股票来源**：公司向激励对象定向发行A股普通股 [5] - **激励对象范围**：不包括独立董事、监事、持股5%以上股东或实际控制人及其近亲属 [5] - **授予调整**：部分激励对象自愿放弃，导致授予人数从313人调整为311人，授予数量从155万份调整为153.99万份 [13] 激励计划的时间安排 - **计划总有效期**：自首次授予日起最长不超过60个月 [6] - **预留部分有效期**：自预留授予日起最长不超过48个月 [6] - **等待期**：自授予日起分别为12个月和24个月 [6] - **可行权日规定**：等待期届满后进入可行权期，但需避开定期报告、业绩预告、重大事件等敏感期 [7] - **行权安排**：未在规定行权期内申请行权或未达行权条件的期权将被注销，不得递延 [8] 激励计划的业绩考核要求 - **考核周期**：2026-2027年两个会计年度，每年考核一次 [8] - **公司层面考核**：根据各年度营业收入目标达成情况确定公司层面行权比例，未达目标则当期批次期权不得行权并由公司注销 [8] - **部门层面考核**：各事业部需根据公司指标制定部门考核方案，根据达成情况确定部门标准系数，职能部门不单独设置部门考核 [8][9] - **个人层面考核**：各部门制定个人绩效考核方案，根据个人年度业绩评分确定个人标准系数 [10][11] - **最终行权数量计算**：激励对象个人当年最终可行权数量 = 个人计划可行权数量 × 公司层面行权比例 × 部门标准系数 × 个人标准系数 [12] - **数量限制**：个人实际可行权数量不得超过其计划数量，部门内所有激励对象行权数量总和不得超过部门实际可行权总数量 [12] 股票期权公允价值与财务影响 - **估值模型**：采用Black-Scholes模型计算期权公允价值 [14] - **关键估值参数**：授予日标的股价为39.96元/股，有效期分别为12个月和24个月，历史波动率分别为19.4836%和23.4419%，无风险利率分别为1.4014%和1.4034%，股息率为0.5528% [15] - **会计处理**：激励成本将在经常性损益中列支，并在激励计划实施过程中按行权比例摊销 [16] - **业绩影响**：公司初步估计，在不考虑激励计划对业绩的刺激作用情况下，期权费用摊销对有效期内各年净利润有所影响但程度不大；若考虑其带来的正向激励作用，预计业绩提升将高于费用增加 [16]