玉 生 金 wabao WP Fund 全面覆盖机器人、新能源、AI算力、反内卷等热门主题 d 加器人概念 新能源概念 AI算力概念 反内卷概念 制冷剂/氟化工等 TDI/MDI等 PEEK材料等 六氟磷酸螺/磷酸铁罐等 万华化学 10.22% 巨化股份 3.68% 天赐材料 4.68% 盐湖股份 6.34% 多氟多 2.86% 华鲁恒升 3.31% 金发科技 2.92% 天赐材料 4.68% ...... ****** ****** ****** ■■ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：杨赐 责任编辑：杨赐 ...

文章核心观点 - 广州天赐高新材料股份有限公司于2026年1月19日完成了2024年股票期权激励计划的预留授予登记工作，向311名激励对象授予了153.99万份股票期权，行权价格为16.64元/份 [4][5][13] 股权激励计划决策与批准流程 - 2024年12月11日，公司董事会和监事会审议通过了激励计划草案及相关议案 [1] - 2024年12月13日至22日，公司对首次授予激励对象名单进行了内部公示，未收到异议 [2] - 2024年12月30日，公司2024年第二次临时股东大会审议批准了该激励计划 [3] - 2024年12月30日，董事会调整了首次授予的权益总数，由1,519.85万份调整为1,509.35万份，首次授予人数由901人调整为893人，首次授予权益由1,364.85万份调整为1,354.35万份 [4] - 2025年12月9日，董事会审议通过向313名激励对象预留授予155万份股票期权的议案 [5] 本次预留授予的具体情况 - **授予日**：2025年12月9日 [5] - **授予数量**：153.99万份 [4][5] - **授予人数**：311人 [4][5] - **行权价格**：16.64元/份，因2024年度权益分派（每10股派1元）从16.74元/份调整而来 [5][13] - **股票来源**：公司向激励对象定向发行A股普通股 [5] - **激励对象范围**：不包括独立董事、监事、持股5%以上股东或实际控制人及其近亲属 [5] - **授予调整**：部分激励对象自愿放弃，导致授予人数从313人调整为311人，授予数量从155万份调整为153.99万份 [13] 激励计划的时间安排 - **计划总有效期**：自首次授予日起最长不超过60个月 [6] - **预留部分有效期**：自预留授予日起最长不超过48个月 [6] - **等待期**：自授予日起分别为12个月和24个月 [6] - **可行权日规定**：等待期届满后进入可行权期，但需避开定期报告、业绩预告、重大事件等敏感期 [7] - **行权安排**：未在规定行权期内申请行权或未达行权条件的期权将被注销，不得递延 [8] 激励计划的业绩考核要求 - **考核周期**：2026-2027年两个会计年度，每年考核一次 [8] - **公司层面考核**：根据各年度营业收入目标达成情况确定公司层面行权比例，未达目标则当期批次期权不得行权并由公司注销 [8] - **部门层面考核**：各事业部需根据公司指标制定部门考核方案，根据达成情况确定部门标准系数，职能部门不单独设置部门考核 [8][9] - **个人层面考核**：各部门制定个人绩效考核方案，根据个人年度业绩评分确定个人标准系数 [10][11] - **最终行权数量计算**：激励对象个人当年最终可行权数量 = 个人计划可行权数量 × 公司层面行权比例 × 部门标准系数 × 个人标准系数 [12] - **数量限制**：个人实际可行权数量不得超过其计划数量，部门内所有激励对象行权数量总和不得超过部门实际可行权总数量 [12] 股票期权公允价值与财务影响 - **估值模型**：采用Black-Scholes模型计算期权公允价值 [14] - **关键估值参数**：授予日标的股价为39.96元/股，有效期分别为12个月和24个月，历史波动率分别为19.4836%和23.4419%，无风险利率分别为1.4014%和1.4034%，股息率为0.5528% [15] - **会计处理**：激励成本将在经常性损益中列支，并在激励计划实施过程中按行权比例摊销 [16] - **业绩影响**：公司初步估计，在不考虑激励计划对业绩的刺激作用情况下，期权费用摊销对有效期内各年净利润有所影响但程度不大；若考虑其带来的正向激励作用，预计业绩提升将高于费用增加 [16]

携程集团遭反垄断调查 - 市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 携程回应称将积极配合调查 业务正常运行 [1] - 消息公布后 携程港股当日跌6.49% 隔夜美股暴跌17% 次日港股再跌近20% 市值蒸发超过1000亿人民币 [1] 新能源汽车动力电池回收行业 - 我国即将进入动力电池规模化退役阶段 预计2030年当年废旧动力电池产生量将超过100万吨 [2] - 动力电池含有镍钴锰锂等金属资源及有毒有害物质 不规范回收会污染环境和浪费资源 [2] - 新发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》明确“车电一体报废”等要求 以法治化手段加强管理 [2] 全球气候持续变暖 - 世界气象组织确认2025年是有记录以来三个最热的年份之一 过去11年（2015年至2025年）是有记录以来最热的11年 [3] - 过去三年（2023年至2025年）在所有八个数据集中都是最热的三年 三年平均气温比工业化前时期高出1.48°C [3] - 全球异常高温态势持续 海洋持续变暖未有减弱 [3] 聚石化学财务造假受罚 - 聚石化学及其子公司通过虚假贸易业务虚增收入、成本和利润 [4] - 2023年半年度虚增营业收入1.57亿元、虚增营业成本1.58亿元、虚减利润166.29万元 分别占当期对应项目绝对值的8.32%、8.51%、6.81% [4] - 公司及相关责任人收到广东证监局《行政处罚事先告知书》 拟被处以警告和罚款 总金额达670万元 [4] 完美世界内部贪腐事件 - 完美世界公告称 3名美术相关负责人涉嫌贪腐被公安机关依法刑事拘留 [5] - 2025年公司查处多起员工与供应商内外勾结、营私舞弊案件 公告后收到多条新举报线索 [5] - 涉案3名员工为旗下青云、凌霄工作室美术部相关负责人 其中2名已于2024年8月离职 [5] 天赐材料子公司涉商业秘密案 - 天赐材料全资子公司九江天赐收到《刑事判决书》 被告单位浙江研一新能源科技犯侵犯商业秘密罪 [6] - 浙江研一新能源科技被判处罚金人民币2000万元 [6] - 相关被告人岳敏、张春晖分别被判处有期徒刑并处罚金 [6] 新宁物流子公司起诉珠海冠宇 - 新宁物流子公司深圳市新宁现代物流起诉珠海冠宇电池股份有限公司 请求判令其赔偿因火灾事故造成的损失6452.64万元及利息 [7] - 火灾发生于2015年12月 系列案件判决认定火灾点存放的珠海冠宇锂电池自燃导致火灾 珠海冠宇应承担30%责任 [7] - 案件已获法院受理 尚未开庭审理 对公司本期或期后利润的影响尚不确定 [7]

携程集团遭反垄断调查 - 市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] - 消息公布后资本市场反应剧烈 携程港股1月14日跌6.49% 隔夜美股暴跌17% 1月15日港股再度大跌近20% [2] - 此次事件导致携程市值蒸发超过1000亿人民币 [2] 新能源汽车动力电池回收行业 - 我国即将进入动力电池规模化退役阶段 预计2030年当年废旧动力电池产生量将超过100万吨 [3] - 动力电池含有镍钴锰锂等金属资源及含氟化合物等有毒有害物质 不规范回收将造成环境污染和资源浪费 [3] - 多部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》 明确“车电一体报废”等要求以加强回收利用管理 [3] 全球气候持续变暖 - 世界气象组织确认2025年是有记录以来三个最热的年份之一 全球异常高温态势持续 [4] - 过去11年（2015年至2025年）是有记录以来最热的11年 且海洋持续变暖未有减弱 [4] - 2023年至2025年三年平均气温比工业化前时期高出1.48°C（不确定性范围为±0.13°C） [5] 聚石化学财务造假受罚 - 聚石化学及其子公司通过虚假贸易业务虚增收入、成本和利润 [6] - 2023年半年度虚增营业收入1.57亿元、虚增营业成本1.58亿元、虚减利润166.29万元 分别占当期对应科目绝对值的8.32%、8.51%、6.81% [6] - 公司及相关责任人被处以警告和罚款 总金额达670万元 [6] 完美世界内部贪腐事件 - 完美世界3名美术相关负责人涉嫌贪腐被公安机关依法刑事拘留 其中2人已于2024年8月离职 [7] - 2025年公司查处多起员工与供应商内外勾结、营私舞弊损害公司利益的案件 公告后收到多条新举报线索 [7] - 部分员工及供应商负责人行为涉嫌违法犯罪 公司已向公安机关报案 [7] 天赐材料子公司商业秘密案判决 - 天赐材料全资子公司九江天赐收到《刑事判决书》 被告单位浙江研一新能源科技犯侵犯商业秘密罪被判处罚金2000万元 [8] - 被告人岳敏犯侵犯商业秘密罪 被判处有期徒刑二年八个月缓刑三年并处罚金200万元 [8] - 被告人张春晖犯侵犯商业秘密罪 被判处有期徒刑一年六个月缓刑二年并处罚金50万元 [8] 新宁物流子公司起诉珠海冠宇 - 新宁物流子公司起诉珠海冠宇 请求判令其赔偿因2015年12月深圳仓库火灾事故造成的损失6452.64万元及利息 [9] - 相关案件判决认定火灾点存放的是珠海冠宇的锂电池 该电池自燃导致火灾 珠海冠宇应承担30%的责任 [9] - 案件已获法院受理但尚未开庭审理 对公司本期或期后利润的影响尚不确定 [9]

激励计划调整 - 激励计划拟授予权益总数由1519.85万份调整为1509.35万份[6] - 首次授予激励对象人数由901人调整为893人，首次授予权益总数由1364.85万份调整为1354.35万份[6] - 实际授予预留股票期权激励对象由313人调整为311人，数量由155万份调整为153.99万份[16] 激励计划授予 - 2025年12月9日为授予日，向313名激励对象授予股票期权155万份[6] - 中层管理人员和核心技术（业务）骨干311人获授股票期权153.99万份，占授予总量的10.20%，占目前股本总额的0.08%[8] 激励计划参数 - 行权价格为16.64元/份，股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股[7] - 激励计划有效期自首次授予起最长不超过60个月，本次预留授予有效期自预留授予起最长不超过48个月[9] - 股票期权等待期为授予之日起12个月、24个月[9] 行权安排 - 预留授予股票期权第一个行权期行权比例为50%，时间为自预留授予之日起12个月后的首个交易日起至24个月内最后一个交易日[10] - 第二个行权期行权比例为50%，时间为自预留授予之日起24个月后的首个交易日起至36个月内最后一个交易日[10] 考核目标 - 激励计划考核年度为2026 - 2027年，每年考核一次[10] - 2026年公司营业收入目标值不低于208亿元，触发值不低于167亿元，2025 - 2026年累计营业收入目标值不低于373亿元，触发值不低于299亿元[11] - 2027年公司营业收入目标值不低于255亿元，触发值不低于204亿元，2025 - 2027年累计营业收入目标值不低于628亿元，触发值不低于503亿元[11] 行权比例规则 - 公司层面考核年度营业收入A≥Am或累计营业收入B≥Bm时，行权比例为100%；An≤A＜Am或Bn≤B＜Bm时，行权比例为80%；A＜An或B＜Bn时，行权比例为0%[12] 可行权数量计算 - 部门当年实际可行权总数量=部门当年计划可行权股票期权总数量×公司层面行权比例×部门标准系数[13] - 个人年度业绩综合考核结果为A、B、C、D时，个人标准系数分别为1.0、0.75、0.5、0[14] - 激励对象个人当年最终可行权数量=激励对象当年计划可行权股票期权数量×公司层面行权比例×部门标准系数×个人标准系数[15] 其他调整 - 2024年度权益分派方案为每10股派发现金红利1元，激励计划股票期权行权价格由16.74元/份调整为16.64元/份[16] 登记信息 - 2024年股票期权激励计划预留授予登记于2026年1月19日完成，登记数量为153.99万份，登记人数为311人[4] 模型及参数 - 公司选择Black - Scholes模型计算期权公允价值，2025年12月9日标的股价为39.96元/股，有效期为12个月、24个月[19] - 历史波动率为19.4836%、23.4419%，无风险利率为1.4014%、1.4034%，股息率为0.5528%[19] 费用摊销 - 预留授予153.99万份股票期权，需摊销总费用3594.13万元，2025 - 2027年分别摊销224.60万元、2545.52万元、824.01万元[19]

行业核心观点 - 锂电行业正开启新一轮周期性增长浪潮，其特征为需求强势复苏、全球化加速、技术颠覆性迭代，形成“量价齐升+技术跃迁”的螺旋式上升格局[3] - 2025年全球锂电池产量预计达2250GWh，2026年增长率预计达30%，其中储能领域增速有望达48.3%，呈现海内外需求双轮驱动、上下游产业链协同爆发的盛况[5] - 当前电芯及上游材料的远期供应存在一定缺口，保障稳定高效的供应链是抓住此轮确定性增长的关键[5] - 2026年是“十四五”收官与“十五五”开局之年，锂电产业将承担能源转型与碳中和目标的关键使命[7] 会议背景与目标 - 会议旨在把握锂电行业发展机遇，聚焦前沿技术、市场供需、权威榜单发布及上下游采购对接[5] - 论坛将通过权威数据发布、标杆企业榜单发布与产业链深度对接，为行业提供前瞻洞察与务实合作平台[7] 核心议题一：前沿技术及市场供需深度研讨 - 会议设置“锂电关键材料主论坛”、“动力电池用关键材料分论坛”和“储能电池用关键材料分论坛”三大专题论坛[5] - 主论坛议题涵盖锂矿资源供应展望、碳酸锂期现经营、高比能动力电池技术、产业链市场展望及全固态电池材料研究[9] - 动力电池分论坛议题覆盖钴市场供需变化、印尼镍政策、新能源汽车市场、三元材料、磷酸铁锂、隔膜、复合铜箔、电池铝箔及电解液等关键材料的技术与市场趋势[10] - 储能电池分论坛议题聚焦储能项目收益优化、独立储能市场、海外订单、工商储、虚拟电厂、户储、长时储能、钠电储能及行业趋势研判[11] 核心议题二：2025年度锂电权威榜单发布及颁奖典礼 - 会议将隆重揭晓“2025年度锂电材料十大品牌”榜单，依据出货量、市场占有率及客户口碑等维度综合评选[6] 核心议题三：上下游采购对接 - 会议将启动B to B定向采购对接，汇聚全球TOP10电池企业（如宁德时代、比亚迪、LGES）及主流材料供应商（如贝特瑞、杉杉科技、容百科技、华友钴业、恩捷股份等），覆盖正极、负极、电解液、隔膜等全产业链，旨在助力企业高效匹配资源、降低采购成本[7]

基金业绩与规模 - 中欧新能源主题混合发起A基金2025年第四季度实现利润25.99万元，加权平均基金份额本期利润为0.0233元 [3] - 报告期内基金净值增长率为2.33%，截至四季度末基金规模为1143.81万元 [3] - 截至2026年1月16日，基金单位净值为1.058元，基金经理为沈少波 [3] 行业观点与投资逻辑 - 未来1年锂电产业链有望出现供需改善和盈利上行 [3] - 需求端：储能占锂电池总需求比例已超30%，预计2026年全球储能需求将实现同比较高增长，主要驱动力包括国内独立储能商业模式成熟、海外储能持续增长以及美国AI数据中心配储需求 [3] - 供给端：锂电上游资源和中游材料环节经历过去3年多盈利下行期后，整体扩产能力和意愿有限，产业链供需改善可能推动盈利进入上行周期 [3] - 六氟磷酸锂、锂矿等存在硬缺口的环节，可能存在较大的价格和盈利弹性 [3] - 全球电力供应瓶颈（由AI数据中心大规模建设和再工业化驱动）将带动灵活性电源（如燃气轮机、储能系统）及电力设备（如变压器）的建设需求 [4] - 随着电源装机从低速增长转入高速发展，海外供应链可能存在供给瓶颈，国内企业有望凭借产能配套、响应速度和成本优势切入全球供应链，实现利润快速增长 [4] 技术方向关注 - 固态电池被视为锂电池长期重要的迭代方向，是一个长期趋势明确且空间巨大的产业 [4] - 国内外头部电池厂持续加码固态电池研发投入，在设备、材料环节可能出现一批跟随行业成长的新公司 [4] - 基金考虑继续增加对固态电池方向的关注和配置 [4] 基金持仓情况 - 基金持股集中度较高 [4] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为：阳光电源、宁德时代、雅化集团、科达利、中矿资源、天赐材料、国城矿业、佛塑科技、振华股份、思源电气 [4] - 前十大重仓股在报告期内有变化 [5]

2025年中国锂电池电解液市场概况 - 2025年中国锂电池电解液出货量达到211吨，同比增长45.3% [2] - 市场集中度高，行业前10名企业（CR10）的市场份额合计为89.7% [2] - 市场增长的主要驱动力来自动力电池和储能电池出货量的增长 [2] 2025年中国锂电池电解液出货量TOP10企业排名 - 排名第一的企业是天赐材料（TINC） [2][3] - 排名第二的企业是新宙邦 [2][3] - 排名第三的企业是昆仑新材 [2][3] - 排名第四的企业是石大胜华 [2][3] - 排名第五的企业是珠海赛纬（表格中为“珠海赛结”，原文为“珠海赛纬”） [2][3] - 排名第六的企业是中化蓝天 [2][3] - 排名第七的企业是瑞泰新材 [2][3] - 排名第八的企业是法恩莱特 [2][3] - 排名第九的企业是永太科技 [2][3] - 排名第十的企业是新亚杉杉 [2][3] 数据来源与研究机构背景 - 数据来源于起点研究院（SPIR）发布的《2026全球锂电白皮书报告》 [2][3] - 起点研究院（SPIR）是一家专注于新能源及新材料产业链的研究机构和产业智库，总部位于深圳 [4] - 该机构研究团队在新能源产业领域拥有超过15年的研究经验 [4] - 主要研究覆盖领域包括锂电池、钠电池、固态电池、储能材料及设备、电动车、充换电等 [4] - 服务过的全球领先新能源企业包括三星、LG、奔驰、松下、宁德时代（CATL）、ATL、巴斯夫、亿纬锂能、海辰储能等 [4] 相关行业活动与报告信息 - 起点研究院将举办“2026(第二届)起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会”，论坛主题聚焦“全极耳技术跃升”和“大圆柱市场领航” [7] - 该论坛计划于2026年04月10日在深圳宝安维纳斯皇家酒店举行 [9] - 《2026全球锂电行业白皮书报告》售价为3万元，报告内容包含锂电池生产制备工艺、产业链概述及分类等章节 [5]

公司治理与股东会安排 - 公司将于2026年1月21日召开2026年第一次临时股东会，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 [1][2][3] - 股权登记日定为2026年1月16日，在该日收市时登记在册的股东有权出席 [3] - 会议将审议包括由控股股东徐金富临时提议增加的《关于增加商品期货套期保值业务额度的议案》在内的多项提案 [1][4] 对外担保情况 - 公司为全资孙公司九江天赐资源循环科技有限公司持股51.0058%的青海天赐宏正环保科技有限公司提供银行借款担保，担保金额为35,704,060元 [22][23][25] - 本次担保在公司已获批准的2025年度对子公司担保总额度人民币65亿元范围内，无需另行提交董事会及股东会审议 [22][23] - 截至目前，公司及合并报表范围内子公司的担保额度总金额为399,370.406万元，实际担保余额为120,104.23万元，占最近一期经审计净资产的9.17% [27] 子公司信息 - 被担保方青海天赐宏正环保科技有限公司成立于2019年4月10日，注册资本为7,693万元，主营业务涉及固体废物治理、环境保护专用设备制造销售等 [24] - 青海宏正非失信被执行人，公司通过全资孙公司九江天赐资源循环科技有限公司持有其51.0058%股权 [24]

公司担保情况 - 公司及合并报表内子公司担保额度总金额为399,370.406万元 提供担保余额为120,104.23万元 该担保余额占公司最近一期经审计净资产的9.17% [1] - 公司及子公司对合并报表外参股公司提供的担保额度总金额为6,790万元 实际担保余额为6,790万元 占公司最近一期经审计净资产的0.52% [1] - 公司及其子公司未发生逾期担保 涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [1]