审计相关 - 公司2025年4月11日和5月8日会议通过续聘致同所为2025年度审计机构[2] - 原签字注会变动，委派陈晶晶、刘霞为2025年度审计签字注会[2] - 本次签字注会变更系内部调整，不影响2025年度财报审计[6]

市场整体表现 - 沪指12月2日下跌0.42% [1] - 申万行业中7个行业上涨，24个行业下跌 [1] - 涨幅居前的行业为石油石化、轻工制造，涨幅分别为0.71%、0.55% [1] - 跌幅居前的行业为传媒、有色金属，跌幅分别为1.75%、1.36% [1] - 两市主力资金全天净流出464.99亿元 [1] 行业资金流向 - 7个行业主力资金净流入，轻工制造行业净流入规模居首，达6.79亿元，该行业上涨0.55% [1] - 农林牧渔行业主力资金净流入5.85亿元，但日跌幅为0.34% [1] - 24个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模居首，达80.48亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出59.57亿元，净流出规模位列第二 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业今日下跌1.18% [1][2] - 行业所属364只个股中，62只上涨，296只下跌，1只涨停 [2] - 行业资金净流入个股93只，资金净流出个股中净流出超亿元的有19只 [2] 电力设备行业个股资金流入 - 龙蟠科技资金净流入居首，达2.29亿元，今日上涨6.29% [2] - 航天机电资金净流入2.14亿元，今日上涨5.56% [2] - 宁德时代资金净流入2.05亿元，但今日下跌0.75% [2] - 资金净流入超亿元的个股共有9只 [2] 电力设备行业个股资金流出 - 阳光电源资金净流出规模居首，达5.03亿元，今日下跌0.48% [2][4] - 天赐材料资金净流出3.90亿元，今日下跌3.23% [2][4] - 卧龙电驱资金净流出3.31亿元，今日下跌3.04% [2][4] - 通威股份资金净流出2.81亿元，今日下跌4.16% [4] - 资金净流出超亿元的个股共有19只 [2]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 动力和储能锂电需求向好，锂电材料价格涨跌互现，行业排产超预期，主要产品产量和装车量同比显著增长，原材料和电芯价格呈现回升趋势 [1][2][5] 排产情况 - 2025年10月国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83% [2] - 2025年10月国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率63.54%，超过2024年同期值 [2] - 2025年1-10月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期 [2] 价格走势 - 材料端：截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格9.14万元/吨，周降幅1.08%；磷酸铁锂（动力型）价格3.91万元/吨，周涨幅2.62%；六氟磷酸锂价格从9月底6万元/吨持续上涨至11月29日18万元/吨，周涨幅5.26% [2] - 电芯端：2025年11月20日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh至0.385、0.310、0.310元/Wh；三元动力电芯价格10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2] - 储能系统：2025年11月20日，直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较11月6日上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh；交流侧（1h、2h、4h）系统均价保持不变，报0.77、0.50、0.46元/Wh [2] 国内需求 - 2025年10月磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，单月装车量创年内新高；三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57% [2] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值；2025年10月储能EPC/PC、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2] 海外需求 - 2025年10月中国动力电池出口量19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23%，高于2024年同期 [2] - 2025年9月全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02% [2] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业 [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [2]

锂电电解液指数及成分股表现 - 锂电电解液指数在12月2日盘中下跌2% [1] - 石大胜华股价下跌4.80% [1] - 多氟多股价下跌4.32% [1] - 天赐材料股价下跌2.71% [1] - 天际股份股价下跌2.46% [1] - 奥克股份股价下跌2.43% [1]

赎回核心安排 - 最后交易日为2025年11月27日，当日可转债简称变更为“Z赐转债” [2] - 最后转股日为2025年12月2日，收市后未转股的可转债将被强制赎回 [2] - 赎回价格为100.29元/张（含息、税） [3][4] - 赎回日为2025年12月3日，赎回完成后“天赐转债”将在深交所摘牌 [4][5] - 投资者赎回款预计于2025年12月10日到达资金账户 [4] 可转债发行与条款 - 公司于2022年9月23日公开发行可转换公司债券34,105,000张，发行总额34.105亿元 [6] - 可转债于2022年10月27日在深交所挂牌交易，债券简称“天赐转债”，代码“127073” [7] - 转股期自2023年3月29日起至2027年9月22日止 [8] - 赎回条款触发条件为：公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% [14] - 自2025年9月29日至2025年11月11日，公司股票价格已满足赎回条款的触发条件 [15] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为48.82元/股，经过多次权益分派及回购注销调整，最新转股价格为28.50元/股 [9][10][11][12][13] - 主要调整包括：2023年5月因权益分派调整为48.22元/股；2023年11月向下修正为28.88元/股；2025年5月因权益分派调整为28.50元/股 [9][11][13] 赎回程序与投资者操作 - 赎回对象为截至2025年12月2日收市后登记在册的全部“天赐转债”持有人 [17] - 投资者须在2025年12月2日收市前通过托管券商完成转股申报 [22] - 转股最小申报单位为1张，转换成股份的最小单位为1股，不足1股的余额将以现金兑付 [23] - 可转债转股的新增股份，于转股申报后次一交易日上市流通 [23]

化工板块市场表现 - 化工板块在12月1日继续上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格最高涨幅达1.89%，收盘上涨1.01%，实现日线三连阳 [1] - 成份股中和邦生物涨停，彤程新材上涨7.7%，三棵树与藏格矿业均涨超3%，宝丰能源、天赐材料、蓝晓科技涨超2% [1] - 细分化工指数年内累计涨幅达28.99%，显著优于上证指数的16.77%和沪深300指数的16.3% [3][4] 资金流向 - 基础化工板块近5个交易日获主力资金净流入195.25亿元，在30个中信一级行业中排名第4 [2] - 近60日基础化工板块累计获主力资金净流入1946.17亿元，在30个中信一级行业中高居第2 [2][3] 行业基本面与估值 - 2025年前三季度化工板块净利润为1160亿元，同比增长7.45% [6] - 截至11月28日，细分化工指数市净率为2.32倍，位于近10年来39.41%分位点的相对低位 [5] - 2025年上半年化工板块在建工程总额同比下降12.4% [6] 政策与需求环境 - 美联储重启降息周期及全球政治局势趋稳有望提振需求 [6] - 油价及煤炭价格预计承压，化工品成本支撑较弱 [6] - “反内卷”政策及“十五五”规划坚持扩大内需为行业提供支持 [6] 技术创新与产业升级 - 国内首条大容量全固态电池产线建成投产，能量密度超500Wh/kg，较传统液态电池提升近一倍 [5] - 该产线计划2026年启动小批量装车测试，2027年实现批量生产 [5] - 固态电池规模化将显著提振上游化工材料需求 [5] 机构观点 - 西部证券指出化工行业处于估值与盈利双底，供需改善下有望迎来拐点 [6] - 中国银河证券认为供需双底基本确立，政策催化下2026年行业或开启“戴维斯双击” [6] 投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股 [7] - 其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [7] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）参与 [7]

转债基本信息 - 2022年9月23日公开发行34,105,000张可转换公司债券，总额34.105亿元，净额33.9507945282亿元[8] - 2022年10月27日起在深交所挂牌交易[9] - 转股期自2023年3月29日起至2027年9月22日止[10] 转股价格调整 - 2023年5月15日，转股价格由48.82元/股调至48.22元/股[11] - 2023年5月31日，转股价格由48.22元/股调为48.23元/股[11] - 2023年10月24日，转股价格由48.23元/股调为48.25元/股[12] - 2023年11月14日，转股价格由48.25元/股修正为28.88元/股[13] - 完成限制性股票回购注销后，转股价格由28.59元/股调至28.60元/股[15] - 2025年5月21日实施权益分派方案后，转股价格由28.60元/股调至28.50元/股[15] 赎回相关 - 有条件赎回条款触发情形：A股股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元[16] - 2025年9月29日至11月11日，15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%[17] - 2025年11月11日，董事会决定行使提前赎回权利[18] - 赎回价格为100.29元/张，当期应计利息约0.29元/张[19] - 赎回对象为截至2025年12月2日收市后在册全体持有人[20] - 2025年11月28日起停止交易，12月3日起停止转股，赎回日为12月3日[23][25] - 2025年12月8日公司资金到账，12月10日赎回款到持有人账户[25] - 截至2025年12月2日未转股的将被强制赎回，完成后在深交所摘牌[27][28]

电池板块市场表现 - 12月1日，电池板块整体上涨1.32%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内领涨个股为德赛电池，收盘涨停，涨幅为10.00%，成交额为12.22亿元 [1] - 板块内多只个股表现强势，豪鹏科技上涨7.40%，天华新能上涨6.01%，紫建电子上涨3.82%，德福科技上涨3.75%，诺德股份上涨3.46%，力佳科技上涨2.99%，天赐材料上涨2.76%，宁德时代上涨2.62%，中瑞股份上涨2.21% [1] 电池板块下跌个股 - 板块内部分个股出现下跌，庭海観源跌幅最大，为-9.92% [2] - 其他跌幅较大的个股包括：万润新能下跌8.62%，宏上科技下跌6.25%，湖南裕能下跌6.09%，厨科新浪下跌5.63%，丰元股份下跌5.56%，天际股份下跌5.29%，骄成超声下跌5.28%，纳科诺尔下跌4.47%，昆工科技下跌4.37% [2] 电池板块资金流向 - 从整体资金流向看，当日电池板块主力资金净流出2.31亿元，但游资资金净流入1.88亿元，散户资金净流入4320.69万元 [2] - 宁德时代获得主力资金大幅净流入6.67亿元，主力净占比为6.59%，但游资和散户资金分别净流出1.83亿元和4.83亿元 [3] - 天赐材料主力资金净流入2.74亿元，主力净占比4.65% [3] - 德赛电池在涨停的同时，主力资金净流入2.44亿元，主力净占比高达19.99% [3] - 天华新能主力资金净流入1.83亿元，主力净占比3.84% [3] - 铜冠铜箔主力资金净流入9597.20万元，主力净占比8.70%，同时游资净流入7203.05万元 [3] - 德福科技主力资金净流入4656.05万元，主力净占比4.47% [3] - 诺德股份主力资金净流入4056.32万元，主力净占比3.86% [3] - 豪鹏科技主力资金净流入3930.82万元，主力净占比6.78% [3] - 尚太科技主力资金净流入3697.47万元，主力净占比7.95% [3] - 星源材质主力资金净流入3548.51万元，主力净占比1.68%，游资净流入2205.92万元 [3]

行业核心观点 - 锂电行业在2026年开启新一轮周期性增长浪潮 特征为需求强势复苏 全球化加速扩张 技术路线颠覆性迭代 形成量价齐升与技术跃迁的螺旋式上升格局 [3] - 预计2025年全球锂电池产量达到2250GWh 2026年增长率达30% 其中储能领域增速有望达到48.3% 呈现海内外需求双轮驱动 上下游产业链协同爆发的盛况 [5] - 爆发式市场需求对电芯及上游四大主材产生巨大拉动 但电芯及各种材料的远期供应存在一定缺口 保障稳定高效的供应链成为抓住确定性增长的关键 [5] 会议核心议题 - 前沿技术及市场供需深度研讨：设置锂电关键材料主论坛 动力电池用关键材料分论坛和储能电池用关键材料分论坛三大专题论坛 通过多维度数据洞察 技术案例拆解与产业链协同对话 深度剖析2026年锂电上下游供需格局演变 [5] - 2025年度锂电权威榜单发布及颁奖典礼：隆重揭晓2025年度锂电材料十大品牌榜单 依据出货量 市场占有率及客户口碑等维度综合评选 [6] - 上下游采购对接：启动B to B定向采购对接 汇聚全球TOP10电池企业及材料供应商 覆盖正极材料 负极材料 电解液 隔膜等全产业链 助力企业高效匹配资源 降低采购成本 [7] 技术研讨议题 - 议题涵盖2026年碳酸锂基本面分析 全固态电池关键电解质材料研发 复合集流体产业化 超高镍三元材料产业化 LMFP材料开发 磷酸锰铁锂新进展 富锂锰基正极材料 高压实磷酸铁锂等前沿技术方向 [9] - 储能领域议题包括高耗能企业通过储能实现低碳化 储能电芯技术发展 全寿命储能电池对材料的要求 大容量储能电池用磷酸铁锂材料开发 钠离子电池用复合磷酸镁钠正极材料降本策略等 [10]

化工板块市场表现 - 化工板块在12月1日继续上攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）全天高位震荡，盘中场内价格最高涨幅达到1.89%，截至发稿时上涨0.76% [1] - 成分股方面，磷化工、橡胶助剂、锂电、涂料等板块个股涨幅居前，其中和邦生物涨停，彤程新材上涨超7%，三棵树大涨超3%，天赐材料、宝丰能源、藏格矿业等多股跟涨超2% [1] - 今年以来化工板块表现显著占优，截至11月28日收盘，化工ETF标的指数细分化工指数年内累计涨幅达27.76%，显著优于同期上证指数的16.02%和沪深300指数的15.04% [2] 行业基本面与估值分析 - 高工锂电董事长预计2025年至2035年锂电池出货量仍有3倍增长空间，由于供不应求，涨价是大势所趋，报告预测2026年六氟磷酸锂散单价格有望超25万元/吨 [4] - 六氟磷酸锂龙头多氟多表示，明年整体看六氟磷酸锂产品价格预计仍呈上行趋势，市场对六氟磷酸锂的需求具有较高的确定性 [4] - 截至11月28日收盘，细分化工指数市净率为2.32倍，位于近10年来39.41%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [4] 板块投资机会展望 - 化工行业当前处于估值与盈利双底，2025年前三季度化工板块净利1160亿元，同比增长7.45%，子板块表现分化 [9] - 从需求端看，美联储重启降息周期，全球政治局势趋稳，需求有望好转；从成本端看，油价及煤炭价格预计承压；从供给端看，2025年上半年化工板块在建工程总额同比下降12.4% [9] - 在反内卷政策推动下，化工行业有望迎来拐点，当前板块估值与盈利已触底 [9] 指数历史表现与投资工具 - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.87%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [3] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股如万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块投资机会 [5]