会议信息 - 公司于2025年6月13日发通知，16日下午14时召开第五届监事会第三十六次会议[2] - 应出席监事三名，实际出席三名，由监事会主席张涛主持[2] 议案审议 - 审议通过拟注册发行银行间债券市场非金融企业债务融资工具议案，尚需提交2025年第五次临时股东会审议[3] - 审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理议案，同意使用不超30000万元[5]

会议信息 - 公司第五届董事会第四十四次会议于2025年6月16日召开[2] - 会议应到董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过拟注册发行银行间债券市场非金融企业债务融资工具议案[3] - 审议通过制定《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露管理制度》议案[4][5] - 审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理议案[6] - 审议通过召开公司2025年第五次临时股东会议案[7] 股东会安排 - 公司决定于2025年7月3日采用现场结合网络投票的方式召开2025年第五次临时股东会[7]

现金管理 - 2024年6月17日同意用不超2.5亿闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[1] - 2024年6月28日以2.5亿购买本金保障型收益凭证，年化2.20%[2] - 2025年6月12日收回本金2.5亿及收益521.37万，共25521.37万转回账户[2] - 公告日前12个月内2.5亿现金管理到期本息已收回[4] - 累计现金管理金额2.5亿，未超授权额度[4]

担保额度 - 公司为上海恩捷25000万元综合授信提供担保[3] - 经审批担保总额6000000万元，占净资产245.19%[6] - 实际有效担保总额4174378.76万元，占净资产170.58%[6] 决策流程 - 2024年12月27日董事会审议通过2025年度担保额度议案[2] - 2025年1月16日股东会审议通过2025年度担保额度事项[2] 担保详情 - 担保方式为连带责任保证[4] - 担保范围含主债权及相关费用[4] - 担保期间为三年[5] 其他情况 - 公司无其他对外担保异常情形[6] - 公告日期为2025年6月13日[8]

ESG战略与认证 - 公司将ESG理念深度融入战略与运营，2024年实现绿色能源、技术创新与社会责任的协同突破 [3] - 第三方机构莱茵技术为公司ESG报告提供独立鉴证，证明报告客观真实，可为利益相关方提供参考 [2] - 独立鉴证不仅是合规要求，更是企业可持续发展的"通行证" [3] 绿色能源转型 - 公司绿电使用率达59%，核心基地实现近100%绿电覆盖 [3] - 已制定碳中和路线图，明确2035年实现运营层面碳中和的目标 [3] - 2025年目标为国内基地实现100%绿电 [3] 技术创新成果 - 公司研发投入占比提升至6.52% [3] - 累计持有锂电池隔膜专利482项（含38项国际专利） [3] 社会责任履行 - 员工累计培训课时达21.2993万小时 [3] - 通过产业帮扶、教育捐赠等项目回馈社会 [3] - 荣获"中国制造业上市公司社会责任五星金奖"等多项荣誉 [3] 行业地位与愿景 - 公司是新能源材料领域的领军企业，积极响应国家"双碳"目标 [2] - 将持续优化ESG治理体系，为全球新能源产业链的低碳化转型贡献力量 [3]

股东持股 - 合力投资持有公司7,169,086股，占总股本0.74%[3][4] - 上海恒邹持有公司11,645,173股，占总股本1.21%[3][4] 减持计划 - 合力投资自2025年7月7日至10月4日减持不超5,063,430股，占总股本0.52%[3][5] - 上海恒邹自2025年7月7日至10月4日减持不超6,460,660股，占总股本0.67%[3][6] - 马伟华本次拟间接减持不超150,029股，未超25%[9] 减持限制 - 合力投资集中竞价90自然日内减持不超股份总数1%，大宗交易不超2%[7] 承诺履行 - 合力投资首次公开发行股票36个月内不转让股份承诺已履行完毕[7] - 上海恒邹重大资产重组获股36个月内不转让承诺已履行完毕[7] 其他 - 本次减持不导致公司控制权变更，不影响公司治理和持续经营[10]

股东减持计划 - 恩捷股份股东合力投资计划减持不超过5,063,430股 占总股本0.52% [1] - 股东上海恒邹计划减持不超过6,460,660股 占总股本0.67% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 减持时间及原因 - 减持期间为公告披露日起15个交易日后的3个月内 [1] - 减持原因为部分股东个人资金需求 [1]

股东减持计划 - 玉溪合力投资有限公司计划减持不超过506.34万股，占公司总股本的0.52% [1] - 上海恒邹企业管理事务所(有限合伙)计划减持不超过646.07万股，占公司总股本的0.67% [1] - 减持期间为2025年7月7日至2025年10月4日 [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] - 减持原因系部分股东的个人资金需求 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司硫化物固态电解质布局领先，隔膜业务利润转正 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为113.83亿、138.35亿、177.11亿元，同比增长12.00%、21.54%、28.02%；归母净利润分别为2.11亿、7.99亿、17.34亿元，同比增长137.95%、278.49%、116.93% 对应EPS为0.22、0.82、1.79，当前股价对应PE为127.56、33.70、15.54 [6] 公司基本情况 - 总股本9.7亿股，流通股8.17亿股；总市值269.33亿元，流通市值226.95亿元；12个月内最高价42.84元，最低价24.4元 [3] 事件情况 - 2025年中国国际电池技术交流会上，公司举办全固态硫化物新品发布会，推出超纯硫化锂、超细硫化物固态电解质以及高电导硫化物固态电解质膜等核心材料 [4] 技术优势 - 硫化物固态电解质具备较高离子电导率，是固态电池发展核心，固态电池是下一代锂电池技术 [4] - 公司超纯硫化锂通过分子级匀化及一步烧结技术，提升碳热还原法制备硫化锂纯度，可达99.9%以上 [5] - 公司细硫化物固态电解质粒径降至300nm时，常温离子电导率达6mS/cm以上，掺杂正负极可降低电池阻抗等 [5] - 公司高电导硫化物固态电解质膜离子电导率高、超薄、机械强度高，厚度30μm以下时离子电导率超3mS/cm，可连续化卷对卷生产 [5] 项目情况 - 公司硫化物固态电解质材料生产项目落地玉溪，分阶段实施，全部建成投产后预计年产1000吨硫化物固态电解质材料 [5] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10163.66|11383.50|13835.00|17711.00| |营业收入增长率(%)|-15.60%|12.00%|21.54%|28.02%| |归母净利（百万元）|-556.32|211.14|799.14|1733.61| |净利润增长率(%)|-122.02%|137.95%|278.49%|116.93%| |摊薄每股收益（元）|-0.57|0.22|0.82|1.79| |市盈率（PE）|—|127.56|33.70|15.54|[6] 资产负债表（亿） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|38|26|24|29|38| |应收和预付款项|77|66|74|90|115| |存货|30|30|32|37|44| |其他流动资产|18|17|18|19|20| |流动资产合计|163|138|147|175|218| |固定资产|194|229|214|198|180| |在建工程|62|59|58|58|58| |无形资产开发支出|11|11|11|11|10| |其他非流动资产|205|173|190|222|268| |资产总计|472|472|474|489|517| |短期借款|73|81|81|81|81| |应付和预收款项|24|25|27|32|38| |长期借款|47|51|51|51|51| |其他负债|41|53|49|50|51| |负债合计|185|210|208|214|221| |股本|10|10|10|10|10| |资本公积|151|146|146|146|146| |留存收益|113|93|95|103|120| |归母公司股东权益|269|245|248|256|273| |少数股东权益|18|17|18|19|22| |股东权益合计|287|262|265|275|295| |负债和股东权益|472|472|474|489|517|[8] 利润表（亿） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|120|102|114|138|177| |营业成本|75|90|96|114|135| |营业税金及附加|1|1|1|1|2| |销售费用|1|1|1|1|2| |管理费用|4|6|7|4|5| |财务费用|2|3|0|0|0| |资产减值损失|-2|-5|0|0|0| |投资收益|0|0|0|0|0| |公允价值变动|0|0|0|0|0| |营业利润|30|-8|3|12|26| |其他非经营损益|0|0|0|0|0| |利润总额|30|-8|3|12|26| |所得税|4|-2|1|3|6| |净利润|27|-7|3|9|21| |少数股东损益|1|-1|0|1|3| |归母股东净利润|25|-6|2|8|17|[8] 预测指标 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|37.43%|11.07%|15.48%|17.76%|23.85%| |销售净利率|20.98%|-5.47%|1.85%|5.78%|9.79%| |销售收入增长率|-4.36%|-15.60%|12.00%|21.54%|28.02%| |EBIT增长率|-34.30%|-116.09%|161.29%|278.49%|116.93%| |净利润增长率|-36.84%|-122.02%|137.95%|278.49%|116.93%| |ROE|9.38%|-2.27%|0.85%|3.13%|6.35%| |ROA|6.18%|-1.40%|0.53%|1.97%|4.09%| |ROIC|6.75%|-0.98%|0.60%|2.23%|4.61%| |EPS(X)|2.68|-0.57|0.22|0.82|1.79| |PE(X)|21.20|—|127.56|33.70|15.54| |PB(X)|2.06|1.27|1.09|1.05|0.99| |PS(X)|4.61|3.06|2.37|1.95|1.52| |EV/EBITDA(X)|13.79|34.50|13.13|9.51|6.67|[9] 现金流量表（亿） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营性现金流|27|12|21|22|25| |投资性现金流|-80|-26|-20|-16|-16| |融资性现金流|51|4|-3|0|0| |现金增加额|-2|-11|-2|6|9|[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司在硫化物固态电解质布局领先，隔膜业务利润转正 2025 - 2027 年预计营业收入分别为 113.83 亿、138.35 亿、177.11 亿元，同比增长 12.00%、21.54%、28.02%；归母净利润分别为 2.11 亿、7.99 亿、17.34 亿元，同比增长 137.95%、278.49%、116.93% [6] 相关目录总结 公司概况 - 总股本 9.7 亿股，流通股 8.17 亿股；总市值 269.33 亿元，流通市值 226.95 亿元；12 个月内最高价 42.84 元，最低价 24.4 元 [3] 事件情况 - 2025 年中国国际电池技术交流会上公司举办全固态硫化物新品发布会，推出超纯硫化锂、超细硫化物固态电解质、高电导硫化物固态电解质膜等核心材料 [4] 技术优势 - 超纯硫化锂通过分子级匀化及一步烧结技术，纯度达 99.9%以上 [5] - 超细硫化物固态电解质粒径 300nm 时，常温离子电导率达 6mS/cm 以上，可降低电池阻抗、提高能量密度等 [5] - 高电导硫化物固态电解质膜厚度 30μm 以下时，离子电导率超 3mS/cm，可连续化卷对卷生产 [5] 项目情况 - 硫化物固态电解质材料生产项目落地玉溪，分阶段实施，全部建成投产后预计年产 1000 吨硫化物固态电解质材料 [5] 财务预测 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|113.83|138.35|177.11| |营业收入增长率(%)|+12.00%|+21.54%|+28.02%| |归母净利润（亿元）|2.11|7.99|17.34| |净利润增长率(%)|+137.95%|+278.49%|+116.93%| |EPS|0.22|0.82|1.79| |PE|127.56|33.70|15.54| [6] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（亿）|38|26|24|29|38| |应收和预付款项（亿）|77|66|74|90|115| |存货（亿）|30|30|32|37|44| |流动资产合计（亿）|163|138|147|175|218| |固定资产（亿）|194|229|214|198|180| |资产总计（亿）|472|472|474|489|517| |负债合计（亿）|185|210|208|214|221| |归母公司股东权益（亿）|269|245|248|256|273| [8] 利润表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿）|120|102|114|138|177| |营业成本（亿）|75|90|96|114|135| |营业利润（亿）|30|-8|3|12|26| |利润总额（亿）|30|-8|3|12|26| |净利润（亿）|27|-7|3|9|21| |归母股东净利润（亿）|25|-6|2|8|17| [8] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流（亿）|27|12|21|22|25| |投资性现金流（亿）|-80|-26|-20|-16|-16| |融资性现金流（亿）|51|4|-3|0|0| |现金增加额（亿）|-2|-11|-2|6|9| [9] 预测指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|37.43%|11.07%|15.48%|17.76%|23.85%| |销售净利率|20.98%|-5.47%|1.85%|5.78%|9.79%| |销售收入增长率|-4.36%|-15.60%|12.00%|21.54%|28.02%| |净利润增长率|-36.84%|-122.02%|137.95%|278.49%|116.93%| |ROE|9.38%|-2.27%|0.85%|3.13%|6.35%| |ROA|6.18%|-1.40%|0.53%|1.97%|4.09%| |ROIC|6.75%|-0.98%|0.60%|2.23%|4.61%| |EPS(X)|2.68|-0.57|0.22|0.82|1.79| |PE(X)|21.20|—|127.56|33.70|15.54| |PB(X)|2.06|1.27|1.09|1.05|0.99| |PS(X)|4.61|3.06|2.37|1.95|1.52| |EV/EBITDA(X)|13.79|34.50|13.13|9.51|6.67| [9]