在全球供应链加速调整的背景下，智能控制企业供应链协同能力正成为行业关注焦点。近日，在"智链 全球 韧性共生"主题下召开的2025海信集团全球供应链合作伙伴峰会上，和而泰（002402）凭借在产品 品质、交付能力与协同效率方面的优异表现，荣获海信集团颁发的"2025优秀供应商奖"。不久后，在斯 洛文尼亚举行的"Hisense Europe Supplier Award Ceremony"上，和而泰再度斩获"2025最佳供应商奖"， 连续第二年获此殊荣，成为700多家合作企业中的佼佼者，和而泰连续获奖引发市场对智能控制产业链 竞争力的关注。 本次峰会在青岛举办，汇聚来自全球的供应链代表。作为海信集团长期合作的战略伙伴，和而泰在供应 链稳定性与响应效率方面始终表现卓越，深度服务于海信全球化业务发展。和而泰副总裁兼供应链管理 中心总经理刘通先生代表公司出席峰会，并接受"优秀供应商奖"授奖。随后，公司副总裁范银星先生亦 在斯洛文尼亚代表领取欧洲区"最佳供应商奖"。 两项大奖的颁发源于海信在产品质量、交付能力与可持续协同等方面的综合评估结果，充分肯定和而泰 在智能控制产品及服务方面的综合实力。海信方面指出，和而泰不仅在产 ...

业务板块与产品表现 - 消费类产品中，雾化控制器业务收入下滑，但小家电、家用电器等产品收入有所增加 [2] - 机器人业务聚焦于泳池清洁机器人领域，主要客户为优必选和星迈创新 [3] - 储能产品主要面向非洲市场（如尼日利亚、肯尼亚、坦桑尼亚），以小型户用储能为主 [3] 公司战略与规划 - 预计消费类板块明年比较乐观，将有新产品导入并逐步量产 [2] - 公司持续寻找具备上下游协同、技术突出、品牌影响力或成熟销售渠道的产品型企业进行收并购 [3] - 2026年申请银行授信额度增长，是为保障可能实施的对外投资或资产投资计划的资金需求 [3] 风险与挑战 - 面临管理成本上升的挑战，源于部分厂区搬迁及泰国新工厂建设 [3] - 面临客单价持续承压的挑战，对毛利率形成挤压 [3] - 将通过推进自动化、优化生产布局、精益化管理及提升高附加值产品占比等方式应对挑战 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2000年，2010年深交所上市，主营业务为智能控制解决方案和微波毫米波相控阵TR芯片 [2] - 2024年整体营业收入达到96.59亿元，2025年前三季度实现营业收入82.70亿元 [3] - 拥有1400多名研发工程师，在全球20多个国家和地区设有研发运营中心，拥有9大生产制造基地 [3] - 是伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、Arcelik等国际知名企业的战略合作伙伴 [3] 财务与资本 - 公司总股本增加源于上市后实施的再融资和股权激励项目 [6] - 利润率下降主要因战略研发与产能布局投入持续增加，新建生产基地处于产能爬坡阶段 [6] - 公司营运资金状况健康 [8] 管理与运营 - 管理体系与国际标准接轨，通过客户审核持续优化技术规划、研发管理、制造工艺及信息化平台 [4] - 董事长刘建伟负责财务、投资、人力资源等顶层体系及战略制定，执行总裁秦宏武负责战略分解落实和事业部经营管理 [5][6] - 员工激励体系包括股权激励、绩效奖金、项目专项激励、双序列晋升通道和全员培训体系 [5] 竞争战略与增长动力 - 增长动力源于客户份额提升、产品品类扩展、技术协同和全球交付能力，非单一价格策略 [7] - 通过集中采购、长期协议等方式提升规模效应，优化全链条成本，议价能力随规模持续增强 [8] - 与核心供应商建立战略合作伙伴关系，在技术开发、产能保障方面协同协作 [8] 客户与供应链关系 - 客户粘性高，从被动响应需求发展为主动协同客户前瞻布局的合作伙伴 [7] - 处理分歧时基于对行业共同理解，通过数据、技术及供应链分析提供解决方案 [7] - 供应链扎根珠三角，利用华南地区电子供应链完整、响应快速的优势保障物料稳定 [8]

公司成立与基本信息 - 徐州迪之安智控科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李笛 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务为技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让与技术推广 [1] - 公司销售业务广泛，涵盖阀门和旋塞、仪器仪表、泵及真空设备、通用机械设备、石油钻采专用设备、电力设施器材、消防器材、轴承、保温材料、安防设备、数字视频监控系统、金属材料、专用化学产品、化工产品、新型催化材料及助剂、环境保护专用设备 [1] - 公司提供环保咨询服务以及电子和机械设备的维护服务 [1] - 公司经营业务包括机械设备租赁 [1]

公司成立与基本信息 - 无锡矢量智控科技有限公司于近日成立[1] - 公司法定代表人为周景波[1] - 公司注册资本为100万元人民币[1] 公司经营范围 - 公司主要经营技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等一般项目[1] - 业务涵盖助动自行车、代步车及零配件销售以及自行车及零配件批发与零售[1] - 涉及电机及其控制系统研发以及汽车、摩托车零配件零售与批发[1] - 包括电动自行车销售、非公路休闲车及零配件销售[1] - 提供专业设计服务并销售塑料制品、可穿戴智能设备、合成纤维、金属制品[1] - 经营风动和电动工具、金属工具、五金产品批发与零售以及建筑装饰材料销售[1] - 涵盖贸易经纪、销售代理、智能控制系统集成、人工智能硬件销售以及货物进出口业务[1]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入81.88亿元，同比增长6.34% [1] - 2025年前三季度归母净利润4.20亿元，同比减少23.86% [1] - 2025年单三季度营业收入26.85亿元，同比增长0.05%，归母净利润0.90亿元，同比减少44.69% [1] - 前三季度毛利率21.98%，同比下降1.73个百分点 [4] - 前三季度期间费用率16.18%，同比上升1.27个百分点 [4] 基本盘业务 - 工具板块多功能电动工具OPE等品类在欧洲市场推广顺利 [2] - 家电板块呈现海外并购提速、国内头部厂商加速出海趋势 [2] - 公司在伊莱克斯、飞利浦、江森等国内外头部客户中合作与规模稳步拓展，市场份额持续提升 [2] 新业务拓展 - 数字能源板块处于市场拓展关键阶段，工商储和户储在欧洲及亚太地区获得突破，Q3环比快速增长 [3] - 智能汽车板块产品包含充电桩及新能源汽车激光雷达电机，激光雷达电机与国内头部厂商深度绑定，充电设备已通过海外头部汽车厂商认证 [3] - 机器人板块炒菜机器人已进入批量交付阶段，人形机器人领域样品及小批量量产持续交付中，公司从空心杯电机切入灵巧手领域 [3] 盈利能力分析 - 毛利率下降主要因关税政策导致订单转移及原材料跨境转运成本上升，以及行业竞争加剧导致产品定价承压 [4] - 公司海外整体设计产能占比约40%，越南2期处于竣工期，预计明年中期贡献新增产能 [4] - 费用率提升主要系收入增速放缓、股权激励费用增加0.77亿元及创新业务市场投入加大 [4] 业绩预测 - 调整2025-2027年收入预测至110.5亿元、127.2亿元、149.2亿元 [5] - 调整2025-2027年每股收益预测至0.46元、0.59元、0.81元 [5] - 以2025年11月19日13.19元收盘价计算，对应PE分别为29.4倍、22.6倍、16.6倍 [5]

投资评级 - 报告对拓邦股份的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 公司业绩短期承压，2025年前三季度营业收入81.88亿元，同比增长6.34%，但归母净利润4.20亿元，同比下降23.86% [2] - 单三季度业绩压力更为显著，营业收入26.85亿元，同比微增0.05%，归母净利润0.90亿元，同比下降44.69% [2] - 盈利能力下滑主要受毛利率下降和费用率上升影响，但海外产能扩张（如越南2期预计明年中期贡献新增产能）有望缓解成本压力并成为未来增长动力 [4] - 基本盘业务订单能见度高，新业务在市场拓展中逐步突破，为长期增长提供动能 [3] - 基于当前情况，调整盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为0.46元、0.59元、0.81元，对应市盈率分别为29.4倍、22.6倍、16.6倍 [5] 业务板块分析 - **工具板块**：多功能电动工具等品类在欧洲市场推广顺利，有望贡献新增量 [7] - **家电板块**：呈现“海外并购提速、国内头部厂商加速出海”趋势，公司与伊莱克斯、飞利浦、江森等国内外头部客户合作规模稳步拓展，市场份额持续提升 [7] - **数字能源板块**：处于市场拓展关键阶段，工商储和户储在欧洲及亚太地区获得突破，第三季度环比快速增长，未来板块收入体量有望超过基本盘业务 [7] - **智能汽车板块**：主要产品包括充电桩及新能源汽车激光雷达电机，充电设备已通过海外头部汽车厂商认证，激光雷达电机与国内头部厂商深度绑定，市场份额稳中有升 [7] - **机器人板块**：作为公司重要战略方向，炒菜机器人已进入批量交付阶段，人形机器人领域提供空心杯电机及执行器组件，样品及小批量量产持续交付中，并切入灵巧手领域打造机器人“手指关节模组” [7] 财务表现与预测 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为110.5亿元、127.2亿元、149.2亿元，同比增长率分别为5.2%、15.1%、17.3% [8][10] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为5.70亿元、7.41亿元、10.08亿元，同比增长率分别为-15.2%、30.0%、36.1% [8][10] - **毛利率预测**：预计2025-2027年毛利率分别为21.2%、21.6%、22.6% [8][10] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为7.9%、9.4%、11.4% [8][10] - **每股指标**：预计2025-2027年每股收益分别为0.46元、0.59元、0.81元，每股经营现金流分别为0.53元、0.98元、1.06元 [8][10]

公司业务板块 - 公司业务聚焦于智能控制板块、新能源板块和三电系统板块 [1] - 公司业务范围辐射广泛 已构建以上海为管理和研发中心并向全国多个省份辐射的业务网络 [1] 公司战略布局 - 公司兼具国际化战略布局 积极开拓国际市场 [1] - 公司持续深化与拓展业务 [1]

交易概述 - 公司决定收购控股子公司尧云科技少数股东合计持有的24.4004%股权，收购完成后尧云科技将成为公司全资子公司 [1] - 本次交易对价以评估值为依据，交易价款为1.17亿元 [5] - 本次交易构成关联交易，交易对方涉及公司股东及多名高管 [6] 交易目的与影响 - 交易有利于提高公司对子公司的决策效率，加强对子公司的控制权，符合公司整体战略发展规划 [2] - 尧云科技是公司安全存储业务方向的主要子公司，深耕存储行业多年，发展前景较好 [2] 标的公司财务与评估 - 以2025年8月31日为评估基准日，尧云科技全部股东权益评估值为4.8亿元，较其审计后合并报表归属于母公司所有者权益2.58亿元增值2.22亿元，增值率86.31% [3] - 截至2025年8月31日，尧云科技资产总额为35,064.34万元，股东权益为25,763.42万元，2025年1-8月营业收入为10,154.98万元，净利润为3,111.03万元 [5] - 交易增设业绩承诺条款，承诺尧云科技2025、2026年合计净利润不低于8200万元，并约定核心人员在协议生效起5年内不得主动离职 [5] 公司近期业绩表现 - 公司主营业务涵盖雷达系统、卫星应用、智能控制、安全存储、智能网联业务群 [7] - 公司已连续4年亏损，2021年至2024年归母净亏损分别为2.41亿元、9.35亿元、4.43亿元、3.96亿元 [7] - 2025年前三季度，公司营业收入为9.33亿元，同比增长34.00%，归母净利润为-9061.33万元，亏损同比收窄32.61% [8] - 2025年前三季度公司经营性现金流同比大降460.44%至-1.19亿元，主要受收入增加导致采购备货增加影响 [8] 二级市场表现 - 截至11月7日收盘，公司股价报5.60元/股，上涨0.72%，总市值约73.75亿元 [8] - 公司股价今年以来累计上涨近三成 [8]

公司基本信息 - 徐州晨川智控科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘瑞 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖建设工程施工等许可项目 [1] - 公司一般项目包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 公司业务涉及新材料技术推广服务与新材料技术研发 [1] - 公司经营包含机械电气设备销售、电气设备销售及工业机器人安装、维修 [1] - 公司业务覆盖机械设备销售、对外承包工程及园林绿化工程施工 [1] - 公司经营范围包括工程管理服务及金属门窗工程施工 [1] - 公司涉及建筑工程用机械制造、销售及租赁业务 [1] - 公司业务包含喷涂加工、机械设备租赁及防腐材料、涂料销售 [1] - 公司经营机械零件、零部件加工与销售 [1] - 公司提供普通机械设备安装服务及电子、机械设备维护 [1] - 公司业务包括租赁服务、劳务服务及特种设备销售 [1] - 公司经营喷枪及类似器具销售及工业工程设计服务 [1]