业绩数据 - 2025年总资产为118,321,690,651.90元，较2024年增长0.37%[40] - 2025年归属于上市公司股东的净资产为49,843,067,278.35元，较2024年增长3.79%[40] - 2025年营业收入为34,552,792,545.42元，较2024年增长6.40%[40] - 2025年利润总额为4,908,185,866.07元，较2024年增长3.75%[41] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为3,686,410,571.89元，较2024年增长5.48%[41] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为 - 1,294,106,603.18元，较2024年下降124.71%[41] - 2025年加权平均净资产收益率为7.53%，较2024年增加0.19个百分点[41] - 2025年基本每股收益为0.34元／股，较2024年增长6.25%[41] - 2025年研发投入占营业收入的比例为6.49%，较2024年增加0.21个百分点[41] - 2025年第四季度营业收入为12,805,153,798.37元，为各季度最高[43] - 2025年资产负债率55.65%，较2024年的57.22%下降1.57%[56] - 2025年扣除非经常性损益后净利润34.21亿元，同比增长4.66%[56] - 2025年累计新签合同总额441.4亿元，同比下降11.84%[59] - 2025年铁路领域新签合同257.13亿元，同比增长0.3%；城轨领域105.03亿元，同比增长4.97%[59] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数为61,754户，年度报告披露日前上一月末为61,589户[44] - 前十名股东中，中国铁路通信信号集团有限公司持股6,614,216,000股，占比62.46%[45] 分红信息 - 公司2025年度拟以总股本10,589,819,000股为基数，每10股派发现金红利1.7元（含税），合计1,800,269,230元[12] 债券情况 - 公司存续债券“通YK01”余额15亿元，利率2.2%；“通YK02”余额10亿元，利率2.4%[53] - 报告期内，“通YK01”支付利息3300万元，“通YK02”支付利息2400万元[54] 技术与业务 - 公司在技术研发方面构建“1 + 4”联合创新体系，实现三项技术突破[19] - 公司在场景应用方面拓展轨道交通巡检等典型场景应用，打造“村超 + 低空”新业态[19] - 公司获评“低空空域智能管控北京市重点实验室”，成立中国城市轨道交通协会低空交通分会[19] 业务基础信息 - 公司股票有A股和H股，A股上市于上交所科创板，代码688009；H股上市于香港联交所主板，代码03969[15] - 董事会秘书为李连清，联系地址是北京市丰台区汽车博物馆南路1号院中国通号大厦A座19层，电话010 - 50809286 [16] - 公司轨道交通核心业务为设计集成、设备制造、系统交付[17] - 公司订单获取主要通过公开招标，原材料获取以集中采购为主[21] - 公司市场经营归口管理部门是市场经营部，负责市场营销体系等工作[22] - 公司高速铁路控制系统核心产品及服务覆盖总中标里程位居世界第一，国内高铁及城轨多产品市场占有率领先[33]

公司概况与定位 - 公司定位于智能控制行业，核心为锂电池电源管理、智能控制、无刷电机驱动等技术，提供锂电电动工具和消费电子领域的系统解决方案[4] - 公司于2001年成立，2025年6月登陆上交所主板，已形成智能开关、控制器、无刷电机、精密结构件的一体化业务布局[8] 行业市场空间 - 全球电动工具市场2024年出货量5.7亿台，同比增长24.8%，市场规模达566.4亿美元[4] - 全球无绳电动工具市场2024年销售额148.9亿美元，预计2031年将达254.1亿美元[32] - 全球消费电子市场规模预计2028年将达1.177万亿美元[4] - 2024年全球新能源汽车销量1823.6万辆，同比增长24.4%，中国新能源汽车渗透率达44.3%[4] 公司财务与业务 - 公司2024年国外营收占比58.94%，中国大陆占比39.83%[22] - 2025年上半年，智能开关产品营收占比最高，达56.29%[24] - 公司拥有303项专利，其中发明专利72项，并设有两个省级工程技术研究中心[26] 公司核心竞争力 - 具备智能开关、控制器、电机及结构件的一体化供应能力[27] - 生产引入MES系统实现全流程质量追溯，并在中国、越南、墨西哥布局全球化产能[28][29] - 与百得集团、TTI集团、博世集团等国际知名企业建立稳定合作，实验室获TÜV、UL认证[30][31] 股权激励计划 - 公司2026年股票期权激励计划拟授予55万份期权，占股本总额0.55%[40] - 行权考核目标包括：2026年营收或净利润增长率不低于50%（以2025年为基数）[41] 近期市场表现 - 报告期（2026/2/24-2/27）家电板块下跌0.43%，细分板块中白电下跌0.87%，黑电上涨2.02%，小家电上涨0.68%[43] - 周涨幅前五个股为珈伟新能（24.1%）、亿田智能（13.9%）、和晶科技（11.9%）、ST德豪（11.6%）、TCL科技（9.0%）[46] 原材料价格 - 2026年2月27日，期货阴极铜价103,320元/吨，周涨3.45%，年涨40%；期货铝价23,745元/吨，周涨2.55%，年涨20.14%[51] 行业数据（出货端） - 2025年12月空调内销量同比下滑26.7%，外销量同比下滑13.2%[56] - 2025年12月冰箱内销量同比下滑12.9%，外销量同比增长7.5%[56] - 2025年12月洗衣机内销量同比下滑10.5%，外销量同比增长25.2%[56] 风险提示 - 房地产市场景气程度回落影响大家电销售[75] - 汇率波动影响以外销ODM业务为主的企业盈利[75] - 原材料价格波动影响家电企业盈利[75] - 洗地机、扫地机等新品销售不及预期影响相关企业营收[75]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [5][10] 核心观点与业务概览 - 报告认为华之杰是深耕电动工具智能控制二十余载的“小巨人”，正从电动工具核心零部件向汽车零部件、无人机、液冷服务器及机器人等领域多元拓展，构筑第二、第三成长曲线 [1] - 公司2025年前三季度营业收入10.3亿元，同比增长23%，归母净利润1.1亿元，同比增长9% [2] - 2017-2024年，公司营业收入和归母净利润的复合年增长率（CAGR）分别为12%和21% [2] - 公司毛利率和净利率常年分别保持在25%和10%以上 [2] - 公司2026年股票期权激励计划草案设定了高增长目标：以2025年为基数，2026-2028年营业收入或净利润增长率分别不低于50%、120%、200% [2] 电动工具零部件业务 - 该业务是公司基本盘，2024年收入占比达93% [17] - 公司产品包括智能开关、智能控制器和无刷电机等，是电动工具的核心零部件，在电钻整机成本中占比约27% [41] - 公司深度绑定全球两大电动工具龙头百得集团和TTI集团，2021-2024年两者合计收入占比超过50% [2][44] - 公司已与博世、牧田、安德烈斯蒂尔、东成集团等知名品牌建立合作 [2][46] - 公司在越南、墨西哥、美国设有生产基地，全球化布局有助于在关税背景下承接客户订单转移，提升份额 [2][48] - 智能开关是核心增长驱动力，其收入占比从2017年的24%提升至2025年上半年的56% [3][56] - 智能开关毛利率保持在30%左右，驱动电动工具业务整体毛利率常年维持在25%左右 [3][57] - 全球动力工具和OPE（户外动力设备）市场规模预计到2032-2034年将突破1300亿至1600亿美元 [2] 汽车零部件业务 - 公司于2021年设立汽车电子研发部，基于电控、电机技术切入汽车领域，该业务在2024-2025年开始批量供应，构筑第二成长曲线 [4][17] - 产品线包括线控刹车电机（One Box）、EPB电机、EPS电机，并正在研发EMB电机 [4][62] - 公司已获得国内汽车线控底盘龙头企业的定点合同 [4][62] - 在充电桩领域，公司针对北美市场开发了符合NACS标准的交流/液冷充电枪等产品，已实现对北美头部客户的批量供应 [8][76] - 在液冷式电池热管理领域，公司的精密结构件已进入北美新能源汽车龙头企业供应商体系 [8] - 全球新能源车热管理市场规模预计2025年将达2265亿元，2022-2026年CAGR为33% [76] - 线控制动（EHB）装配率快速提升，2025年预计突破50%，其中One Box方案占比预计超80% [70] 液冷服务器与机器人领域 - 公司延伸布局液冷服务器液冷水泵业务，该市场高速增长，IDC预计2024-2029年中国液冷服务器市场CAGR将达46.8% [8][81] - 2025年9月，公司荣获“2025云帆杯数据中心最佳液冷水泵供应商奖” [8] - 在机器人（具身智能）领域，公司通过参与产业基金和设立全资子公司进行布局 [8][9] - 公司与祥明智能、华民控股等共同发起设立上海音波迭代硅基创业投资合伙企业，基金拟募集3亿元，公司认缴比例约3.33% [8][85] - 公司出资1亿元新设苏州康阳机器人有限公司，未来将围绕“电驱、电控、电池管理”进行技术创新和产品布局 [9][85] 财务预测与估值 - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为15.10亿元、22.59亿元、33.48亿元，同比增长22.7%、49.6%、48.2% [10][12] - 预计同期归母净利润分别为1.62亿元、2.33亿元、3.42亿元，同比增长5.6%、44.0%、46.4% [10][12] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.62元、2.33元、3.42元 [10] - 以2026年2月13日收盘价60.97元计算，对应市盈率（PE）分别为37倍、26倍、18倍 [10] - 报告选取的可比公司2026年平均PE为25倍 [10]

公司财务运作 - 公司董事会已授权使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，以及不超过15亿元闲置自有资金进行委托理财，额度自董事会审议通过之日起12个月内可循环使用 [2] - 近期公司使用部分闲置募集资金购买了现金管理产品，合计金额为1250万元 [3] - 近期公司及子公司使用部分闲置自有资金购买了委托理财产品，合计金额为7.632933亿元，并赎回了部分产品，合计金额为3.6931亿元 [4][5] - 截至公告披露日，公司使用闲置募集资金进行现金管理的未到期余额为1250万元，使用闲置自有资金进行委托理财的未到期余额为12.157129亿元，均未超过董事会授权额度 [8][9] - 公司表示，在保证日常资金周转的前提下，使用闲置自有资金进行委托理财不会影响主营业务正常开展，同时可提高资金使用效率并获得收益 [7] 公司战略与治理变更 - 公司董事会审议通过议案，拟将公司名称由“青鸟消防股份有限公司”变更为“青鸟智慧控制科技股份有限公司”，证券简称由“青鸟消防”变更为“青鸟智控”，证券代码“002960”保持不变 [10][14] - 变更原因是公司业务已从传统消防产品制造，向以智能控制和系统化解决方案为特征的科技型企业升级，现有名称“消防”难以全面、准确地反映公司当前业务布局及未来发展方向 [14] - 公司长期深耕消防安全领域，并逐步拓展至智慧物联网、智能控制等相关领域，产品及解决方案已应用于智慧城市、智慧建筑等场景 [14] - 本次变更公司名称及证券简称尚需提交公司股东会审议批准 [11][14] - 公司董事会决定于2026年2月26日召开2026年第一次临时股东会，审议关于变更公司名称、证券简称暨修订《公司章程》的议案 [12][21][28]

公司战略与业务转型 - 公司业务结构和技术方向持续演进 在保持消防安全核心业务优势的同时 不断强化智能控制及数字化技术能力 [1] - 公司正逐步由以传统消防产品制造为主 向以智能控制和系统化解决方案为特征的科技型企业升级 [1] 公司名称变更 - 鉴于现有名称中“消防”已难以全面、准确地反映公司当前业务布局及未来发展方向 公司拟变更名称 [1] - 为更加客观地体现公司在智能控制及科技创新领域的战略定位 公司拟将名称由“青鸟消防股份有限公司”变更为“青鸟智慧控制科技股份有限公司” [1] - 证券简称拟由“青鸟消防”变更为“青鸟智控” [1]

公司战略与业务转型 - 公司拟将名称由“青鸟消防股份有限公司”变更为“青鸟智慧控制科技股份有限公司”，证券简称由“青鸟消防”变更为“青鸟智控” [1] - 公司长期深耕消防安全领域，主营业务围绕消防安全系统产品的研发、生产和销售 [1] - 公司持续推进技术升级和业务延伸，逐步拓展至智慧物联网、智能控制等相关领域 [1] 业务演进与技术方向 - 公司相关产品及解决方案已应用于智慧城市、智慧建筑等应用场景 [1] - 随着业务结构和技术方向持续演进，公司在保持消防安全核心业务优势的同时，不断强化智能控制及数字化技术能力 [1] - 公司正逐步由以传统消防产品制造为主，向以智能控制和系统化解决方案为特征的科技型企业升级 [1]

公司战略与业务转型 - 公司业务结构和技术方向持续演进 在保持消防安全核心业务优势的同时 不断强化智能控制及数字化技术能力 [1] - 公司正逐步由以传统消防产品制造为主 向以智能控制和系统化解决方案为特征的科技型企业升级 [1] 公司名称变更 - 鉴于现有名称中“消防”已难以全面、准确地反映公司当前业务布局及未来发展方向 公司拟变更名称 [1] - 为更加客观地体现公司在智能控制及科技创新领域的战略定位 公司拟将名称由“青鸟消防股份有限公司”变更为“青鸟智慧控制科技股份有限公司” [1] - 证券简称拟由“青鸟消防”变更为“青鸟智控” [1]

公司更名与战略升级 - 公司拟将名称由“青鸟消防股份有限公司”变更为“青鸟智慧控制科技股份有限公司”，证券简称由“青鸟消防”变更为“青鸟智控” [1] - 更名原因在于公司业务结构和技术方向持续演进，正逐步由传统消防产品制造为主，向以智能控制和系统化解决方案为特征的科技型企业升级 [1] 业务发展与技术演进 - 公司长期深耕消防安全领域，主营业务围绕消防安全系统产品的研发、生产和销售 [1] - 公司在消防安全核心业务基础上持续推进技术升级和业务延伸，逐步拓展至智慧物联网、智能控制等相关领域 [1] - 相关产品及解决方案已应用于智慧城市、智慧建筑等应用场景 [1] - 公司在保持消防安全核心业务优势的同时，不断强化智能控制及数字化技术能力 [1]

公司战略与业务定位变更 - 公司拟将名称由“青鸟消防”变更为“青鸟智慧控制科技股份有限公司”，证券简称变更为“青鸟智控” [1] - 名称变更原因是现有名称中“消防”已难以全面、准确反映公司当前业务布局及未来发展方向 [1] - 新名称旨在更加客观体现公司在智能控制及科技创新领域的战略定位 [1] 公司治理与程序进展 - 公司第五届董事会第十四次会议已审议通过了变更公司名称及证券简称的相关议案 [1] - 该议案尚需提交公司股东大会审议 [1] - 公司证券代码002960将保持不变 [1]

公司研发体系与平台 - 公司下设多个研发机构，包括工程机械研究总院和智慧施工研究院 [1] - 公司拥有国家级企业技术中心、工业设计中心和博士后科研工作站 [1] - 公司拥有省级研发平台，即山东省土方机械智慧施工技术重点实验室 [1] - 公司建设有智能控制、新能源、智慧网联、工业设计、传动液压等实验平台 [1]