| 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2024-040 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 12 日召开第 三届董事会第二十二次会议，于 2024 年 1 月 29 日召开 2024 年第一次临时股东大会， 审议通过了《关于 2024 年度为子公司提供担保的议案》，同意公司 2024 年度为下属 子公司提供连带责任担保，担保额度合计 270,000 万元人民币，授权有效期自公司股 东大会审议通过之日起 12 个月内有效。担保范围包括但不限于申请综合授信、借款、 承兑汇票等融资或开展其他日常经营业务等。担保方式包括但不限于连带责任担保、 抵押担保等方式。以上担保额度包括新增担保及原有担保展期或续保，实际担保金额 及担保期限以最终实际发生的担保事项为准。具体内容详见公司于 2024 年 1 ...

会计师事务所2023年度履职情况评估报告暨 审计委员会履行监督职责情况的报告 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》 《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第1号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》等规定和要求，青岛森麒麟 轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽 职守，认真履职。现将审计委员会对公司2023年度年审会计师事务所2023年度履职评 估及履行监督职责的情况汇报如下： 一、2023年度会计师事务所基本情况 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012年3月2日 组织形式：特殊普通合伙企业 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座8层 首席合伙人：谭小青先生 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中和"）2022年度业务 收入为39.35亿元，其中，审计业务收入为29.34亿元，证券业务收入为8.89亿元。2022 年度，信永中和上市公司年报审计项目366家，收费总额4.62亿元，涉及的主要行业包 括制造业，信息 ...

青岛森麒麟轮胎股份有限公司 | 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2024-039 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 关于2024年2月股份回购进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年2月7日召开第 三届董事会第二十三次会议，于2024年2月23日召开2024年第二次临时股东大会， 审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份用于注销并减少注册资本方 案的议案》，鉴于公司当前经营状况及发展态势良好，特别是伴随摩洛哥项目的 顺利开工、持续发力高端研发领域，公司未来发展可期，正在稳步向"创世界一 流轮胎品牌，做世界一流轮胎企业"愿景迈进，但是近期受到二级市场多种因素 的影响，公司价值被严重低估，基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的 高度认可，为维护股东权益及公司价值，践行"以投资者为本"的上市公司发展 理念，树立公司良好资本市场形象，在综合考量公司未来战略、经营情况、财务 状况、未 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入78.42亿元,同比增长24.63%;归母净利润13.69亿元,同比增长70.88% [1] - 2023年公司轮胎产销量大增,全年轮胎产量2923.68万条,同比增长32.98%,销售2925.98万条,同比增长29.28% [1] - 2023年公司销售毛利率和净利率分别为25.21%/17.45%,同比分别提升4.71/4.72个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增长率为27.9% [3] 分业务收入及毛利率总结 - 青岛工厂(不包括航空胎)：2024-2026年销量分别为1450/1550/1600万条,毛利率分别为26.35%/27.07%/27.79% [6] - 泰国工厂：2024-2026年半钢胎销量分别为1550/1600/1600万条,毛利率分别为26.16%/27.09%/28.03%;全钢胎销量分别为160/180/200万条 [6] - 西班牙和摩洛哥工厂：2025-2026年销量分别为720/1200万条,毛利率分别为26.01%/26.73% [6] - 航空胎：2024-2026年销量分别为0.8/2.4/4.0万条,毛利率为87.11% [6]

业绩总结 - 公司实现营业收入同比增长24.63%，归母净利润13.69亿，同比增长70.88%[1] - 公司目标价为43.52元，同比增长46.88%[1] - 公司完成轮胎销售2925.98万条，同比增长29.28%[1] - 公司在泰国推动第二阶段项目的大规模生产，预计2023年实现泰国项目的年产量为600万高性能半钢胎和200万高性能全钢胎[11] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.97、22.27和23.81亿元[4] 新产品和新技术研发 - 公司加快推进非洲智能制造基地和欧洲智能制造基地项目[4] - 公司在摩洛哥和西班牙的项目为公司的发展奠定了基础，加速了公司在非洲和欧洲的智能制造基地的生产[13] 市场扩张和并购 - 公司泰国复审终裁适用单独税率1.24%，较原审税率大幅下降[3] 其他新策略 - 公司资料来源包括公司信息和HTI[6] - 公司资料来源还包括公司年报和海通国际[7] - 可比公司估值表显示赛轮轮胎和玲珑轮胎的股价和PE倍数[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入78.42亿元，同比增长24.6%[1] - 公司2023年实现归母净利润13.69亿元，同比增长70.9%[1] - 公司2023年销售毛利率/销售净利率分别为25.21%/17.45%，同比分别增长4.71%/4.72%[1] - 公司2023年半钢胎/全钢胎产量同比增长32.1%/70.9%[1] - 公司2023年泰国子公司实现营业收入43.50亿元，同比增长53.8%[1] - 公司2023年四项期间费用率合计为6.76%，同比增加1.96%[1] - 公司2024年归母净利润预测为19.89/25.13/29.16亿元，对应PE分别为11.4x/9.1x/7.8x[1] - 公司2024年目标P/E为16倍，对应目标价43.04元，维持“强推”评级[1] - 公司2023A至2026E营业总收入同比增速分别为24.6%/26.2%/22.1%/17.8%[2] - 公司2023A至2026E归母净利润同比增速分别为70.9%/45.4%/26.3%/16.0%[2] 用户数据 - 森麒麟（002984）2023年报显示，公司2023年的营业总收入为7,842百万元，预计2026年将增长至14,232百万元[3] - 公司2023年的净利润为1,369百万元，预计2026年将增长至2,916百万元，净利润增长率为70.9%到16.0%[3] - 公司2023年的ROE为11.6%，预计2026年将提升至15.2%；ROIC分别为11.4%到14.7%[3] - 公司2023年的资产负债率为24.7%，2026年预计将降至23.8%；债务权益比分别为18.0%到16.0%[3] - 公司2023年的营运能力表现良好，应收账款周转天数从46天降至45天，存货周转天数从98天降至102天[3] 新产品和新技术研发 - 森麒麟（002984）2023年报点评中，华创证券机构销售通讯录详细列出了各地区销售人员的姓名、职务和联系方式[10] 市场扩张和并购 - 报告中介绍了华创行业公司投资评级体系，包括强推、推荐、中性和回避四种评级标准[11] - 行业投资评级说明包括推荐、中性和回避三种评级标准，针对未来3-6个月内行业指数的涨跌幅度进行评估[13]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入78.4亿元，同比增长24.6%，归母净利润13.7亿元，同比增长70.9%[1] - 公司2023年轮胎产量、销量分别为2923.7万条和2926.0万条，同比增长33.0%和29.3%[1] - 公司2024-2026年预计营收分别为92.74、113.02、129.08亿元，归母净利润分别为19.35、21.38、24.71亿元，同比增长分别为41.40%、10.50%、15.57%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到12908.17百万元，较2023年增长64.6%[4] - 2026年预计净利润为2471.21百万元，较2023年增长80.6%[4] - 2026年预计每股收益为3.34元，较2023年增长80.5%[4] - 公司2026年预计ROE为15.01%，较2023年增长29.4%[4] - 2026年预计资产负债率为21.85%，较2023年下降11.6%[4] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来划分[8] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2023年森麒麟业绩符合预期，毛利率大幅提升，泰国二期项目快速放量，海外消费降级拉动国产品牌市场需求提升，公司加速推进海外基地布局，持续贯彻执行“833plus”战略 [1][4][7][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年公司营收78.4亿元，同比增长24.6%；归母净利润13.7亿元，同比增长70.9%；扣非归母净利润13.0亿元，同比增长46.9% [1][4] - 全年毛利率25.2%，同比提高4.7个百分点，净利率17.5%，同比提高4.7个百分点 [1][4] - 单四季度营收21.0亿元，同比增长36.1%，环比降低4.8%，归母净利润3.75亿元，同比增长170.1%，环比降低3.1%；毛利率27.5%，同比提高9.1个百分点，环比基本持平 [1][4] 项目情况 - 泰国二期600万条半钢轮胎、200万条全钢轮胎项目于2023年大规模投产运行，产品产、销量均实现较大增长 [1][7] - 2023全年公司轮胎产量2923.7万条，同比增长33.0%，其中半钢胎产量2839.7万条，同比增长32.1%，全钢胎产量84万条，同比增长70.9% [1][7] - 轮胎销售2926.0万条，同比增长29.3%，其中半钢胎销量2846.7万条，同比增长28.2%，全钢胎销量79.3万条，同比增长93.9% [1][7] 战略布局 - 加快推进“森麒麟（摩洛哥）年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”，有望在2024 - 2025年逐步建成投产 [1][8] - 稳步推进“西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”，有望在2025 - 2026年逐步建成投产 [1][8] - 制定“833plus”战略规划，计划用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地，同时实现运行3座研发中心和3座用户体验中心，并择机并购一家国际知名轮胎企业 [1][8] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为18.2/21.2/24.7亿元，同比增速分别为32.8%/16.4%/16.9%，摊薄EPS分别为2.46/2.86/3.35元，当前股价对应PE分别为12.8/11.0/9.4x [1][8] 财务预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|6,292|7,842|9,464|11,019|12,803| |净利润(百万元)|801|1369|1818|2116|2474| |每股收益（元）|1.23|1.84|2.46|2.86|3.35| |EBIT Margin|13.3%|18.2%|20.8%|20.2%|20.3%| |净资产收益率（ROE）|10.5%|11.6%|13.7%|14.2%|14.6%| |市盈率（PE）|25.5|17.1|12.8|11.0|9.4| |EV/EBITDA|19.3|14.3|9.3|8.3|7.2| |市净率（PB）|2.67|1.98|1.54|1.37|1.21| [2] 可比公司估值 |代码|公司简称|股价|总市值（亿元）|2022 EPS|2023 EPS|2024E EPS|2022 PE|2023 PE|2024E PE|2023 PB|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |601058|赛轮轮胎|14.40|474|0.43|0.88|1.07|23.1|16.3|13.5|3.1|无| |601966|玲珑轮胎|22.16|332|0.20|0.95|1.41|103.7|23.3|15.8|1.6|无| |002984|森麒麟|31.38|230|1.23|1.84|2.46|25.0|15.7|12.8|2.1|买入| [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩高速增长 - 2023年公司实现营业总收入78.42亿元，同比增长24.63%；实现归母净利润13.69亿元，同比增长70.88% [1] - 2023年Q4单季度实现营业收入21.00亿元，同比增长36.15%，实现归母净利润3.75亿元，同比增长170.14% [1] 产品结构高端化助力公司保持较强的盈利能力 - 公司产品以17寸及以上的大尺寸高性能乘用车、轻卡轮胎产品为主，销售占比超60%，为全球两家大尺寸高性能产品销售占比超60%的轮胎企业之一 [2] - 大尺寸轮胎的附加值更高，享有更高的溢价能力，随着大尺寸轮胎产品销售金额持续增长，公司盈利能力有望保持强劲 [2] 海外工厂加速建设,成长性显著 - 公司泰国基地已大规模投产,同时规划了摩洛哥和西班牙工厂,两个工厂高性能轿车、轻卡子午线轮胎产能规模合计达到2400万条 [2] - 摩洛哥工厂有望2024年四季度投产,西班牙项目有望2025年投产,为公司释放成长性 [2] 美国对泰国半钢胎反倾销税下调,公司泰国基地盈利能力提升 - 美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销税率从17.06%降到1.24%,反倾销税率下调将使公司泰国基地的盈利能力进一步提升 [3] 合理的股东回报计划兼顾了股东投资回报和公司长远发展 - 公司公告了2023-2025年以现金方式派发的现金红利分别不低于当年经审计的归属于上市公司股东净利润比例20%、25%、30% [3] - 若存在回购,则结合当年度以集中竞价方式已实施的回购股份金额后,现金分红比例不低于当年经审计的归属于上市公司股东净利润的30% [3] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.87、21.85、24.29亿元 [3] - 现价对应2024-2026年PE分别为12X、10X、9X [3] 风险提示 - 原材料成本大幅上行 - 船运等运力紧张 - 项目建设不及预期 [3]

公司基本信息 - 公司股票简称为森麒麟，股票代码为002984[7] - 公司股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司的中文名称为青岛森麒麟轮胎股份有限公司[7] 财务数据 - 公司2023年度报告显示，营业收入达到784,179,1899.03元，同比增长24.63%[9] - 公司2023年度报告中，归属于上市公司股东的净利润为136,850,9094.38元，同比增长70.88%[9] - 公司2023年度报告中，经营活动产生的现金流量净额为236,668,0974.12元，同比增长130.19%[9] 产品与市场 - 公司产品在多次国际国内权威第三方独立轮胎测评中取得比肩国际知名轮胎品牌的成绩[23] - 公司自主创新研发的超高性能新能源汽车专用轮胎Qirin EV，滚阻相较于普通燃油轮胎降低12%[23] - 公司17寸及以上的大尺寸高性能乘用车、轻卡轮胎产品销售金额占比近年来持续保持在60%以上[23] 智能制造与发展战略 - 公司推行智能制造，形成高品质、高效率、低成本、低投入的生产模式[2] - 公司已建成投产泰国二期项目、在建摩洛哥项目，智能化程度不断提升，成为轮胎行业智能化风向标[2] - 公司制定了未来10年左右的发展战略“833Plus”，包括建设8座数字化轮胎智能制造基地、3座全球化研发中心和3座全球用户体验中心的规划[92]