报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年4月11日公司披露年报，营收46.36亿元同比上升9.3%，归母净利润3.12亿元同比下降10.4%；单Q4营收12.00亿元同比上升7.2%，归母净利润0.86亿元同比下降12.9% [2] - 预计2025 - 2027年公司营收52.15/58.28/64.54亿元，同比增长12.48%/11.77%/10.74%；预计归母净利润为3.58/4.33/5.11亿元，同比增长14.74%/21.00%/18.20% [5] 各部分总结 业绩简评 - 2025年4月11日公司披露年报，营收46.36亿元同比上升9.3%，处于金融IT行业前列；归母净利润3.12亿元同比下降10.4%；单Q4营收12.00亿元同比上升7.2%；归母净利润0.86亿元同比下降12.9% [2] 经营分析 - AI赋能效果在营收端体现，人工智能及大数据创新产品营收0.80亿元同比增长65.3%，智慧客服及消费金融精准营销业务收入8.20亿元同比增长37.5%；软件开发及服务/金融科技解决方案/数智化运营及服务营收分别为16.27亿元/13.00亿元/8.09亿元，同比变动+4.8%/+9.4%/-5.5% [3] - 截至24年末公司有员工31,268人，人均创收14.83万元同比增长7.0%，自2016年起持续增长 [3] - 公司客户结构持续多元化，24年来自中小银行、非银金融机构、非金融客户收入分别为4.47亿元、3.66亿元、3.01亿元，同比增长17.3%、23.4%、23.8%；全年新增中小银行/非银金融/非金融客户数量分别为14/29/13家 [3] 前瞻布局 - 公司前瞻布局AI领域，Agent产品加速落地，已发布智能反欺诈风控等应用产品，在银行、非银金融等领域应用落地；还提供OCR智能识别平台等 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营收52.15/58.28/64.54亿元，同比增长12.48%/11.77%/10.74%；预计归母净利润为3.58/4.33/5.11亿元，同比增长14.74%/21.00%/18.20%，对应29.67/24.53/20.75倍PE [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,242|4,636|5,215|5,828|6,454| |营业收入增长率|15.48%|9.29%|12.48%|11.77%|10.74%| |归母净利润(百万元)|348|312|358|433|511| |归母净利润增长率|25.48%|-10.36%|14.74%|21.00%|18.20%| |摊薄每股收益(元)|0.788|0.503|0.577|0.698|0.825| |每股经营性现金流净额|0.30|0.42|0.14|0.28|0.38| |ROE(归属母公司)(摊薄)|13.65%|11.10%|11.76%|13.01%|14.01%| |P/E|23.59|28.28|29.67|24.53|20.75| |P/B|3.22|3.14|3.49|3.19|2.91|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表涵盖主营业务收入、成本、毛利等多项指标及各年数据和增长率 [12] - 资产负债表包含货币资金、应收款项等项目各年数据及占比 [12] - 现金流量表展示净利润、非现金支出等各年数据及相关变动情况 [12] - 比率分析包含每股指标、净资产收益率等多项指标各年数据及增长率 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|5|6|13| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.00|1.00|1.00|[13]

文章核心观点 2025年4月12日京北方发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及较上一季度的变化[1] 机构投资者整体情况 - 截至2025年4月11日，113个机构投资者披露持有京北方A股股份，合计持股量3.81亿股，占总股本61.44% [1] - 前十大机构投资者包括拉萨永道投资等，合计持股比例达60.47%，较上一季度下跌0.42个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金有3个，包括南方中证1000ETF等，持股减少占比达0.27% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有107个，包括华宝中证金融科技主题ETF等 [2] 外资态度情况 - 本期较上一期持股增加的外资基金有1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比小幅上涨 [2]

文章核心观点 - 京北方2024年年度报告显示营收和净利润增长，各业务板块及不同类型客户收入表现良好，经营现金流净额大幅增加，得益于多方面业务进展及客户渗透率提升 [2][3] 营收情况 - 2024年公司实现营业收入46.36亿元，同比增长9.29%；归属上市公司股东净利润3.12亿元 [2] 业务板块及产品线收入 - 软件及IT解决方案条线收入30.07亿元，占比64.87%，其中金融科技解决方案产品线收入13.00亿元，同比增长9.41%；人工智能及大数据创新产品线收入0.80亿元，同比增长65.29% [2] - 业务数字化运营条线收入16.29亿元，同比增长12.18%，其中智慧客服及消费金融精准营销产品线收入8.20亿元，同比增长37.46% [2] 不同类型客户收入 - 2024年金融业客户贡献收入43.36亿元，占比93.52%，其中中小银行客户贡献收入4.47亿元，同比增长17.26%；非银金融机构客户贡献收入3.66亿元，同比增长23.42% [2] - 非金融业客户贡献收入3.01亿元，同比增长23.77% [2] 经营活动现金流 - 公司实现经营活动产生的现金流量净额2.61亿元，较上年增加1.30亿元，同比增长99.25% [3] 业绩成果原因 - 得益于深度参与金融机构信创体系建设，巩固核心客户市场优势地位，布局并落地创新技术产品，挖潜存量客户、开拓新兴客户 [3] - 随着数智技术产品探索落地等，公司在重点非金融机构客户的渗透率持续提升 [3]

激励计划授予与登记 - 2023年9月14日完成股票期权首次授予登记，数量5,757,384份[4] - 2023年10月10日完成限制性股票首次授予登记，数量420,000股[4] - 2024年5月24日完成股票期权预留授予登记，数量976,576份[6] - 2024年6月7日完成限制性股票预留授予登记，数量119,000股[6] 激励计划行权与限售解除 - 2024年9月26日95名激励对象首次授予第一个行权期可行权1,962,732份，期限至2025年7月25日[7] - 2024年11月14日完成首次授予部分限制性股票第一个解除限售期解除限售，数量168,000股[9] 激励对象变动 - 首次授予股票期权110名激励对象中2人辞职，注销111,816份[10] - 预留授予股票期权16名激励对象中1人辞职，注销35,538份[10] 业绩考核与调整 - 2024年公司营收、净利润增长率26.21%、12.48%，激励计划业绩考核未达标[13] - 合计注销首次授予2,360,092份、预留授予506,061份未行权股票期权[13] - 2025年4月10日审议通过注销、回购及调整议案[9] 分红与股本转增 - 拟以619,776,937股为基数，每10股派现2.50元，共派154,944,234.25元[14] - 每10股转增4股，合计转增247,910,774股，转增后总股本867,687,711股[14] 调整后数据 - 首次授予第一个行权期未行权期权102,747份[15] - 首次授予第三个行权期未行权期权4,196,776份[15] - 预留授予第二个行权期未行权期权658,721份[15] - 股票期权行权价格（含预留）8.48元/份[15] 其他 - 本次注销及调整不影响公司财务和经营成果[16] - 监事会同意注销和调整[17]

激励计划授予情况 - 2023年股票期权首次授予登记数量为5,757,384份[4] - 2023年限制性股票首次授予登记数量为420,000股[4] - 2024年股票期权预留授予登记数量为976,576份[6] - 2024年限制性股票预留授予登记数量为119,000股[6] 激励计划行权与解除限售 - 2024年首次授予部分股票期权第一个行权期95名激励对象可行权数量为1,962,732份，行权期限为2024年9月26日至2025年7月25日[7] - 2024年首次授予部分限制性股票第一个解除限售期解除限售股票数量为168,000股，上市流通日为2024年11月14日[9] 业绩考核与目标 - 2023年激励计划限制性股票解除限售考核年度为2023 - 2025年[10] - 2024年首次授予第二个解除限售期业绩考核目标为以2022年营业收入或净利润为基数，2024年营业收入或净利润增长率不低于44%[10] - 2024年公司营业收入、净利润增长率分别为26.21%、12.45%，激励计划公司层面业绩考核未达标[11] 回购注销与调整 - 对2名首次授予激励对象176,400股、2名预留授予激励对象59,500股限制性股票予以回购注销[12] - 调整后首次授予部分限制性股票回购价格为8.04元/股，预留授予部分为授予价格8.04元/股[12] - 调整后首次授予部分限制性股票回购数量为246,960股，预留授予部分为83,300股[13][14] - 调整后首次及预留授予限制性股票回购价格为5.56元/股[14] - 若在2024年度权益分派实施前完成回购，资金约189.66万元；实施后完成，资金约183.62万元[14] - 若在2024年度权益分派实施前完成回购，有限售条件股份从17,316,490股（2.79%）减至17,080,590股（2.76%），无限售条件股份不变[15] 权益分派 - 拟以619,776,937股为基数，每10股派发现金股利2.50元，共计154,944,234.25元，每10股转增4股，转增247,910,774股，转增后总股本867,687,711股[12] 其他说明 - 本次回购注销及调整对公司财务状况和经营成果无实质性影响[16] - 监事会和律师认为本次回购注销及调整符合相关规定，决策程序合法合规[17][18]

业绩总结 - 公司首次公开发行4017万股，每股发行价23.04元，募资总额9.255168亿元，净额8.6555009964亿元[1] 资金使用 - 截至2024年12月31日，募投项目计划总投资8.6555亿元，已使用7.969855亿元，剩余6856.45万元[3][4] 现金管理 - 拟用不超1.5亿元闲置募集和不超10亿元闲置自有资金现金管理，期限自2025年7月2日起12个月[7][17][19] - 闲置募集买保本约定产品，自有资金选高安全性理财，单项期限最长不超12个月[9] 决策审议 - 2025年4月10日董事会、监事会审议通过现金管理议案，需提交股东大会审议[16][20] 风险说明 - 现金管理可能受市场波动影响，公司采取多项风控措施[14][15]

激励计划时间线 - 2023年7月10日，公司审议通过激励计划相关议案[10] - 2023年7月11 - 20日，公示激励计划拟首次授予激励对象名单及职务[10] - 2023年7月21日，披露激励计划首次授予激励对象名单审核意见及公示情况说明[10] - 2023年7月26日，2023年第二次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[11] 激励计划授予数量 - 2023年股票期权首次授予登记数量为5757384份[13] - 2023年限制性股票首次授予登记数量为420000股[13] - 2024年股票期权预留授予登记数量为976576份[14] - 2024年限制性股票预留授予登记数量为119000股[15] 激励计划行权与解除限售 - 2024年首次授予部分股票期权第一个行权期95名激励对象可行权数量为1962732份[16] - 2024年首次授予部分限制性股票第一个解除限售期解除限售数量为168000股[17] 激励计划注销情况 - 因激励对象离职，首次授予注销111816份、预留授予注销35538份股票期权[20] - 因业绩考核未达标，首次授予注销2248276份、预留授予注销470523份股票期权[21] - 合计注销首次授予2360092份、预留授予506061份股票期权[22] 业绩情况 - 2024年公司营业收入、净利润增长率分别为26.21%、12.48%，业绩考核未达标[21][27] 分红转增 - 公司拟以619,776,937股为基数，每10股派现金股利2.5元，共派154,944,234.25元，每10股转增4股，转增后总股本增至867,687,711股[23][30] 调整后数据 - 调整后首次授予股票期权第一个行权期未行权期权数量为102,747份[23] - 调整后首次授予股票期权第三个行权期未行权期权数量为4,196,776份[23] - 调整后预留授予股票期权第二个行权期未行权期权数量为658,721份[24] - 调整后股票期权的行权价格（含预留）为8.48元/份[24] - 调整后首次授予部分限制性股票回购数量为246,960股[31] - 调整后预留授予部分限制性股票回购数量为83,300股[31] - 调整后首次及预留授予限制性股票回购价格为5.56元/股[31] 限制性股票回购 - 公司将回购注销首次授予激励对象176,400股、预留授予激励对象59,500股限制性股票[27]

业绩总结 - 2024年度合并财务报表营业收入为463,616.97万元[9] - 2024年度净利润为311,624,534.00元，同比下降10.36%[24] - 2024年度基本每股收益为0.50元/股，同比下降10.71%[24] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为261,074,555.54元，同比增长99.25%[26] 财务数据变动 - 2024年12月31日货币资金较年初增长约22.08%[21] - 2024年12月31日应收账款较年初下降约1.99%[21] - 2024年12月31日流动资产合计较年初增长约11.43%[21] - 2024年12月31日固定资产较年初下降约9.80%[21] - 2024年12月31日合同负债较年初增长约75.52%[22] - 2024年12月31日非流动负债较年初下降约56.18%[22] 审计相关 - 审计认为公司2024年合并财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[6] - 关键审计事项包括收入确认和应收账款与合同资产坏账准备[9] 会计政策与核算方法 - 金融资产和金融负债初始确认时以公允价值计量，交易费用处理因类别而异[81][82] - 企业取得存货按实际成本计量，发出存货成本计量采用先进先出法等[127][129][130][131] - 同一控制下企业合并，合并成本与取得净资产账面价值差额调整资本公积等[62] - 非同一控制下企业合并，合并成本大于可辨认净资产公允价值份额确认为商誉等[64] 资产减值与处理 - 公司以预期信用损失为基础对多种金融资产和合同进行减值处理并确认损失准备[107] - 资产负债表日存货采用成本与可变现净值孰低计量，计提或转回存货跌价准备[131][132] - 非流动资产或处置组满足条件时划分为持有待售类别并进行相应计量[135] 长期股权投资 - 同一控制下合并形成的长期股权投资按取得被合并方所有者权益账面价值份额确定初始投资成本[148] - 非同一控制下企业合并形成的长期股权投资按购买日合并成本作为初始投资成本[150] - 公司对子公司的长期股权投资采用成本法核算，对联营企业和合营企业采用权益法核算[152] 其他 - 公司注册资本为6.19374213亿元人民币[49] - 重要应收账款核销标准为单项账面原值超100万人民币[58] - 房屋及建筑物折旧年限20年，预计净残值率5%，年折旧率4.75%[164]

财务审计 - 审计京北方公司2024年度财报并出具无保留意见审计报告[4] - 审核《2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》[4] 资金往来 - 深圳京北方2024年初余额12106.82万元，累计发生4785.07万元，期末16891.89万元[11] - 合肥京北方2024年初余额626.25万元，累计发生5401.19万元，期末6027.44万元[11] - 山东京北方2024年初余额80.86万元，累计发生134.78万元，期末215.64万元[11] - 其它关联资金往来2024年初余额12813.93万元，累计发生10321.04万元，期末23134.97万元[11] 资金占用 - 其他关联方及其附属企业非经营性资金占用各项目金额均为 - [11] - 非经营性资金占用总计各项目金额均为 - [11]

激励计划会议 - 2023年7月10日召开第三届董事会第十四次会议和第三届监事会第十二次会议，审议通过激励计划相关议案[8] - 2023年7月26日召开2023年第二次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[9] - 2023年7月26日召开第三届董事会第十五次会议和第三届监事会第十三次会议，审议通过首次授予股票期权和限制性股票的议案[9] 授予登记 - 2023年9月14日完成股票期权首次授予登记工作，登记数量5,757,384份[11] - 2023年10月10日完成限制性股票首次授予登记工作，登记数量420,000股[11] - 2024年5月24日完成股票期权预留授予登记工作，登记数量976,576份[13] - 2024年6月7日完成限制性股票预留授予登记工作，登记数量119,000股[13] 权益调整 - 2024年4月24日将预留授予权益数量调整为2,162,084股，首次授予股票期权数量调整为8,060,337份，股票期权行权价格调整为12.12元/份，限制性股票预留授予价格调整为8.04元/股[12] - 2024年4月24日同意股票期权预留授予数量为976,576份，预留授予激励对象16人，限制性股票预留授予数量119,000股，预留授予激励对象2人[12] 期权注销 - 2024年8月23日同意对32名人员已获授但尚未获准行权的股票期权进行注销，注销751,422份[13][14] - 2名首次授予激励对象、1名预留授予激励对象因辞职，分别注销111,816份、35,538份未行权股票期权[21] - 108名首次授予激励对象对应第二个行权期、15名预留授予激励对象对应第一个行权期，分别注销2,248,276份、470,523份未行权股票期权[23] - 合计注销110名首次授予激励对象2,360,092份、16名预留授予激励对象506,061份未行权股票期权[23] 行权与限售 - 95名激励对象可行权股票期权数量为1,962,732份，行权期为2024年9月26日至2025年7月25日[15] - 1名激励对象第一个解除限售期未能解除限售的8,400股限制性股票将被回购注销，回购价格调整为8.04元/股[16] - 2名激励对象第一个解除限售期可解除限售的限制性股票数量为168,000股，上市流通日为2024年11月14日[18] 业绩情况 - 2024年公司营业收入、净利润增长率分别为26.21%、12.48%，未达业绩考核目标[22][27] 权益分派 - 拟以619,776,937股为基数，每10股派发现金股利2.50元，共派发现金股利154,944,234.25元[23][27] - 以资本公积转增股本，每10股转增4股，合计转增247,910,774股，转增后总股本增加至867,687,711股[23][27] 调整后数据 - 调整后首次授予股票期权第一个行权期未行权期权数量为102,747份[24] - 调整后首次授予股票期权第三个行权期未行权期权数量为4,196,776份[25] - 调整后预留授予股票期权第二个行权期未行权期权数量为658,721份[25] - 调整后股票期权的行权价格（含预留）为8.48元/份[25] - 调整后首次授予部分限制性股票回购数量为246,960股，预留授予部分为83,300股[29] - 调整后首次及预留授予限制性股票回购价格为5.56元/股[29] - 若2024年度权益分派实施前完成回购，资金约189.66万元；实施后完成，约183.62万元[29] 回购注销 - 公司将回购注销首次授予激励对象176,400股、预留授予激励对象59,500股限制性股票[27]