会议情况 - 第三届董事会第三十六次会议于2025年9月1日召开，9位董事全部出席[1] 议案审议 - 审议通过变更回购股份用途并注销议案，涉及2317465股，需提交临时股东大会审议[2] - 审议通过变更注册资本并修订《公司章程》议案，需提交临时股东大会审议[3]

"十五五"规划前瞻 - 完善统一大市场建设，重点在于打破地方保护和市场分割，促进资源高效配置流动，激发市场主体活力与创造力 [2] - 促进民生消费，财政支出从投资进一步转向民生，大力支持消费结构升级 [2] - 深化国有企业改革，延续精细化区分和"一企一策"思路，探索创新国有企业经营机制和公司治理模式 [2] - 健全资本市场稳定机制，转向构建内在稳定、韧性强的现代化资本市场生态系统，完成从政策驱动到制度驱动的转型 [2] 电子与AI行业动态 - 谷歌发布自研TensorG5芯片和GeminiNano模型，Pixel10系列带来GeminiLive视觉叠加、语音翻译等端侧AI功能升级 [3] - Meta重组AI部门并暂停AI招聘，通过肌电腕带实现革新交互，推进元宇宙布局 [3] - 苹果与谷歌商议引入GeminiAI助力Siri，或因232关税获豁免，在美新增1000亿美元投资，股价单日大涨5.09% [3] - 苹果2025财年第三财季收入达940亿美元，同比增长10%，大中华区营收153.7亿美元，增长4% [3] - DeepSeek推出混合推理模型DeepSeek-V3.1，实现一个模型两种模式 [3] 军工与国产大飞机产业 - 中国商用飞机全球市占率在20%以上，C919产能持续扩充，有望打破空客和波音垄断格局 [5] - 未来20年（2023-2042年）我国新增商用发动机市场需求或超6000亿美元，平均每年需求超2000亿元人民币 [5] - 机载系统价值量较高，我国正处于从有到好的迈进阶段，2025年基本完成航空产业布局，2035年完成根本性变革 [5] 家电行业公司表现 - 大元泵业2025H1营业收入9.6亿元，同比增长14.6%，归母净利润1.0亿元，同比下降28.0% [11] - 农泵产品收入约3.4亿元，同比增长约17.6% [11] - 家用屏蔽泵收入约3.6亿元，同比增长约5.8%，节能泵产品收入近1.5亿元，同比增长超20% [11] - 热泵相关产品收入约0.43亿元，同比增长约55% [11] - 工业泵收入约1.8亿元，同比增长超20% [11] - 液冷温控产品收入约0.7亿元，同比增长约105% [11] - 液冷泵市场空间广阔，作为AI算力基建关键赛道，公司液冷泵产品与英维克、维谛技术等下游客户共同推进方案迭代 [11] - 预计大元泵业25-27年归母净利润2.1/2.5/3.0亿元，对应动态PE分别为39.1x/32.4x/27.3x [11] - 海信视像2025H1营业收入272.3亿元，同比增长7.0%，归母净利润10.6亿元，同比增长26.6% [13] - 2025Q2营业收入138.6亿元，同比增长8.6%，归母净利润5亿元，同比增长36.8% [13] - 海信系电视全球出货量市占率为14.38%，同比提升0.57个百分点，中国内地零售额市占率29.96%，零售量市占率25.73%，均位居第一 [13] - 新显示新业务收入34.34亿元，同比增长7.43% [13] - 全球MiniLED电视出货量达480万台，同比增长150%，其中中国市场出货量216万台，同比增幅超200%，海外市场出货量264万台，同比增幅116% [13] - 预计海信视像25-27年归母净利润25.7/28.9/32.9亿元，对应动态PE分别为11.0x/9.8x/8.6x [13] 商社与零售行业 - 爱婴室25H1营收18.35亿元，同比增长8.31%，归母净利润4674万元，同比增长10.17% [14][20] - 25H1新开门店35家，关闭门店23家，期末门店数487家，已签约待开业门店30家 [20] - 与万代南梦宫合作开设高达基地，启动区域核心城市+重点商圈双轨扩张策略 [20] - 预计爱婴室25-27年归母净利1.35/1.68/2.04亿元，对应PE为20/16/13倍 [20] 环保公用与能源行业 - 九丰能源2025H1营业收入104.3亿元，同比下降7.5%，归母净利润8.6亿元，同比下降22.2%，扣非归母净利润8.1亿元，同比增长2.9% [21][77] - 天然气业务长协执行良好，LNG产量超33万吨，完成计划量106% [21][78] - LPG业务收购华凯石油燃气，构建双库动态运营体系 [21][79] - 特种气体业务完成四川泸州100万方/年精氦项目，氦气产能提升至150万方/年 [21][79] - 预计九丰能源25-27年归母净利润16.1/19.1/22.2亿元，对应PE11.9/10/8.6x [21][81] 其他行业与公司动态 - 普冉股份2025H1营业总收入9.07亿元，同比增加1.19%，创历史新高，归母净利润4073.34万元，同比下降70.05% [36][37] - NORFlash和EEPROM领域技术壁垒持续强化，车载产品通过AEC-Q100认证 [37] - MCU和模拟产品成为增长新引擎，研发费用1.48亿元，占营业收入16.29% [38] - 伟星股份25H1营收23.4亿，同比增长2%，归母净利3.7亿，同比下降11% [40] - 国际业务收入8.6亿元，同比增长14%，毛利率44.1% [40] - 推进全球化战略，海外产能比重预计提升 [40] - 中钢国际25H1营收67.45亿元，同比下降25.66%，归母净利润4.24亿元，同比增长1.11% [43][44] - 境外营收49.85亿元，同比增长6.36%，毛利率13.78% [44] - 新签合同额63.08亿，同比下降34.96%，其中境外订单38.64亿，同比下降52.36% [45] - 中矿资源25H1营收32.67亿元，同比增长34.89%，归母净利润0.89亿元，同比下降81.16% [49] - 锂盐销量17869吨，同比增长6.37%，铯铷板块营收7.08亿元，同比增长50.43% [50][51] - 中烟香港25H1收入103.16亿港元，同比增长18.5%，归属于公司权益持有人的净利润7.06亿港元，同比增长9.8% [55][56] - 烟叶类出口业务收入11.56亿港元，同比增长25.9%，毛利率5.5% [56] - 烟叶类进口业务收入83.99亿港元，同比增长23.5%，毛利率8.2% [56] - 卷烟出口业务收入5.52亿港元，同比增长0.8%，毛利率25.7% [57] 市场数据与指数表现 - 上证综指收盘3868.38，涨跌-0.39%，沪深300收盘4452.59，涨跌-0.37% [15] - 香港恒生收盘25524.92，涨跌-1.18%，道琼斯收盘45418.07，涨跌0.3% [17] - 纳斯达克收盘21544.27，涨跌0.44%，标普500收盘6465.94，涨跌0.41% [17] - 申万行业指数中，农林牧渔总市值97149亿元，市盈率58，市净率4.1 [18] - 基础化工总市值284899亿元，市盈率44，市净率2.9 [18] - 电子总市值189993亿元，市盈率71，市净率3.9 [24] - 汽车总市值194340亿元，市盈率24，市净率2.6 [24] - 家用电器总市值96846亿元，市盈率18，市净率3.2 [24] - 医药生物总市值314266亿元，市盈率44，市净率4.7 [24]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.61亿元，同比下降11.77% [1] - 归母净利润2074.73万元，同比上升2.69% [1] - 第二季度营业总收入1.99亿元，同比下降26.96%，归母净利润1037.3万元，同比下降35.59% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.44%，同比提升14.5个百分点 [1] - 净利率5.24%，同比提升4.86个百分点 [1] - 扣非净利润1908.43万元，同比下降6.59% [1] - 每股收益0.16元，同比上升2.5% [1] 成本与费用结构 - 三费总额3617.05万元，占营收比10.02%，同比上升9.41% [1] - 财务费用显著增长，有息负债1.08亿元，同比激增314.71% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金1.85亿元，同比下降34.9% [1] - 应收账款7.36亿元，同比下降0.71% [1] - 每股经营性现金流-1.15元，同比下降58.17% [1] - 应收账款/利润比率达1178.49% [3] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为4.04%，净利率7.98% [3] - 上市以来ROIC中位数23.63%，2022年最低为-12.36% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.08% [3] 业务特征与市场预期 - 公司业绩呈现周期性特征，主要依靠研发驱动 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.45亿元，每股收益0.85元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 公司盈利能力持续改善 或将受益于雅下水电和核电工程建设 [1] - Q2归母净利润稳健增长 上半年归母净利润0.21亿元 同比+2.69% [1] - 维持2025-2027年归母净利润盈利预测:1.5/2.9/4.2亿元 [1] 财务表现 - 上半年营收3.61亿元 同比-11.77% [1] - Q2单季营收1.99亿元 同比-26.96% [1] - Q2单季归母净利润0.1亿元 同比-35.59% [1] - 整体毛利率24.44% 同比+3.09pct [2] - 岩土工程业务营收3.4亿元 同比+6.96% 毛利率25.03% 同比+3.37pct [2] - 产品销售业务营收0.18亿元 同比-77.22% 毛利率18.08% 同比+3.48pct [2] - 期间费用率16.67% 同比+4.64pct [2] - 净利率5.24% 同比+0.24pct [2] - CFO净额-1.45亿元 同比多流出0.53亿元 [2] - 收付现比分别为73.66%和121.69% 同比-13.62pct和+4.8pct [2] 业务发展 - 上半年新签订单3.72亿元 同比+9.34% [3] - 已签约未完工订单5.13亿元 [3] - 与中核二二签署战略合作协议 获中核集团合格供应商资质 [3] - 与晶泰科技签署战略合作协议 以AI赋能新一代建筑材料开发 [3] - 深度参与雅鲁藏布江下游水电工程前期项目 [3] - 重点突破高海拔地区复杂地质条件下的工程技术难题 [3] 财务预测 - 2025E营收1292.41百万元 同比+64.02% [4][13] - 2026E营收2252.48百万元 同比+74.29% [4][13] - 2027E营收2978.57百万元 同比+32.24% [4][13] - 2025E归母净利润145.15百万元 同比+132.56% [4][13] - 2026E归母净利润293.97百万元 同比+102.53% [4][13] - 2027E归母净利润422.15百万元 同比+43.61% [4][13] - 2025E毛利率25.14% 2026E毛利率25.30% 2027E毛利率25.73% [13] - 2025E净利率11.23% 2026E净利率13.05% 2027E净利率14.17% [13] 估值指标 - 当前市盈率33.66倍 2026E市盈率16.62倍 2027E市盈率11.58倍 [4][13] - 当前市净率3.60倍 2026E市净率3.29倍 2027E市净率2.92倍 [4][13] - 当前EV/EBITDA 21.88倍 2026E EV/EBITDA 11.55倍 2027E EV/EBITDA 8.21倍 [4][13]

财务表现 - 上半年营业收入3.6亿元，同比降低11.77% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2074.73万元，同比增长2.69% [2] 业务转型与战略合作 - 强化工程业务转型，聚焦核电、水利水电、港口等领域可持续潜力挖掘 [2] - 与中国核工业第二二建设有限公司签署战略合作协议，获中核集团合格供应商资质 [2] - 获得向中核集团及下属单位提供岩土工程服务的认证 [2] 技术创新与智能化升级 - 与晶泰科技签署战略合作协议，以AI赋能新一代建筑材料开发 [2] - 聚焦岩土固化剂材料及软基固化领域，共同打造智能岩土材料体系 [2] - 通过核心设备智能化升级与材料体系创新拓展新应用场景 [2]

公司治理结构调整 - 删除监事会及监事相关条款 相应职权由董事会审计委员会承接行使 [1] - 将股东大会统一调整为股东会 涉及章节标题及条款编号等非实质性修订 [1] - 法定代表人由董事长变更为代表公司执行事务的董事或总经理担任 [2] 注册资本与股份变动 - 注册资本从126,334,151元人民币增加至176,661,568元人民币 增幅39.8% [2] - 已发行股份数同步调整为176,661,568股 均为每股面值1元的人民币普通股 [2] 经营范围扩展 - 新增技术交流、基础地质勘查、水土流失防治服务等一般经营项目 [2] - 明确建设工程勘察、建设工程施工、建设工程设计等许可项目 [2] 股东权利与公司治理 - 规定股东按持股类别享有权利并承担义务 同类股份股东权利义务同等 [2] - 调整股东会职权 新增审议财务资助和对外担保等事项的决策权限 [2] - 完善控股股东和实际控制人规范 要求依法行使权利并履行信披义务 [3] 高级管理人员责任 - 细化董事忠实义务与勤勉义务的具体要求 [3] - 明确高级管理人员执行职务造成损害时的责任承担机制 [3] 资本运作与利润分配 - 变更增资表述方式："公开发行股份"改为"向不特定对象发行股份" "非公开发行股份"改为"向特定对象发行股份" [2] - 调整利润分配政策 明确股东回报规划及分配决策程序 [3] 实施安排与授权 - 修订后章程需提交股东大会审议批准 生效日期为通过之日 [1] - 授权管理层办理工商变更登记及章程备案 可根据监管部门意见调整修订内容 [3]

财务表现 - 公司营业总收入为3.61亿元[1] - 归母净利润为2074.73万元 较去年同期增加54.35万元 同比增长2.69% 实现连续3年上涨[1] - 摊薄每股收益为0.16元 较去年同期基本持平 同比增长2.50% 实现连续3年上涨[1] - 经营活动现金净流入为-1.45亿元[1] 盈利能力 - 毛利率为24.44% 较去年同期增加3.09个百分点 在已披露同业公司中排名第3 实现连续3年上涨[1] - ROE为1.74%[1] 资产质量 - 资产负债率为33.63% 较上季度减少0.34个百分点 较去年同期减少3.61个百分点 在已披露同业公司中排名第4[1] - 总资产周转率为0.19次[1] - 存货周转率为7.84次 在已披露同业公司中排名第8[1] 股权结构 - 股东户数为9649户[1] - 前十大股东持股数量为7669.10万股 占总股本比例60.60%[1] - 第一大股东王立建持股24.5% 第二大股东吴剑波持股11.4% 第三大股东武慰宇持股9.20%[1]

监事会会议召开情况 - 第三届监事会第二十八次会议于2025年8月23日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应出席监事3人 实到监事3人 其中田义以通讯方式出席 [1] - 会议通知于2025年8月19日通过电话及短信方式发出 [1] 资产减值准备审议 - 监事会全票通过计提资产减值准备议案 同意3票 反对0票 弃权0票 [1] - 监事会认为计提行为公允反映公司财务状况 决策程序合法合规 [2] - 具体内容详见巨潮资讯网披露的2025-067号公告 [2] 半年度报告审议 - 监事会全票通过2025年半年度报告及其摘要议案 同意3票 反对0票 弃权0票 [2] - 监事会确认报告编制程序符合监管规定 内容真实准确完整反映公司实际情况 [2] - 具体内容详见巨潮资讯网披露的2025-068号公告 [2] 募集资金管理审议 - 监事会全票通过募集资金存放与使用情况专项报告 同意3票 反对0票 弃权0票 [2][3] - 监事会认定募集资金管理符合《上市公司募集资金监管规则》等规范要求 [3] - 具体内容详见巨潮资讯网披露的2025-069号公告 [3]

核心观点 - 北京中岩大地科技股份有限公司制定子公司管理制度 旨在通过公司治理、财务管理、运营管理、董事和高管管理、审计监督、信息披露及考核奖惩等方面对子公司实施全面管控 确保子公司规范运作并符合公司整体战略要求 [1][4] 公司治理 - 子公司需在母公司战略框架下独立经营 同时接受母公司监督 并完善自身法人治理结构 设立股东会、董事会及审计委员会 [6][7] - 子公司会议议案需提前上报母公司董事会秘书审核 判断是否需经母公司审批或属于信息披露事项 会议决议需在1个工作日内报送母公司 [8][9][10] - 子公司会议需保留记录和决议 并由参会股东代表和董事签署 [9] 财务管理 - 子公司需按《企业会计准则》制定财务制度 接受母公司总会计师和计财部的业务指导 并按要求报送会计报表及会计资料 [11][12] - 子公司需定期对关联交易进行对账 确保数据真实性 并向母公司报送月度、季度、半年度及年度财务报表 包括营运报告、资产负债表、利润表等 [13][14] - 未经母公司批准 子公司不得擅自出借资金、提供担保或资产抵押质押 [15] - 子公司需严格控制与关联方交易 避免非经营占用资金 对外借款需报母公司审批 否则不得实施 [16][17] - 子公司若违反财务制度 母公司有权追究相关责任 [18] 运营管理 - 子公司需依据母公司发展规划制定战略规划 并报母公司备案后执行 [19] - 子公司需编制年度工作报告及下一年度经营计划与财务预算 报母公司备案后执行 [20] - 子公司需及时向母公司报告经营异常或突发情况 并按月度、季度、半年度、年度提交经营情况报告 [21][22] - 子公司对外投资需按子公司章程审批 重大投资活动需经母公司董事会或股东会批准 证券投资、委托理财及关联交易投资需经母公司审批后方可实施 [23] - 子公司需参照母公司投资管理制度 完善投资项目决策程序及风险控制 [24] 董事和高管管理 - 母公司按出资比例或协议向子公司委派或推荐董事和高级管理人员 其设置由子公司章程规定并经批准程序聘任或解聘 [25][26] - 委派人员需督促子公司依法经营 协调母子公司工作 维护母公司利益 定期汇报经营情况 并在子公司审议事项前与母公司沟通一致 [27][28] - 委派人员需熟悉《公司法》《证券法》等法律法规及公司章程中重大事项决策和信息披露程序 [28][29] - 子公司董事和高级管理人员若连续两年考核不符合要求 母公司可提请更换 [29] 审计监督 - 母公司有权对子公司实施定期或不定期审计 包括经营状况、财务、重大合同、内部控制、经济责任等专项审计 [30] - 子公司需配合审计工作 并执行审计意见和整改决定 子公司负责人为整改第一责任人 [31][32] - 子公司需建立风险控制管理程序 母公司将定期或不定期跟踪监控其经营活动、财务状况及对外投资担保状况 [33] 信息披露 - 子公司需按母公司信息披露管理制度 及时报告重大业务、财务、合同及其他可能影响股价的信息 并负保密义务 [34] - 子公司对购买出售资产、对外投资、重大诉讼、重要合同、重大亏损、重大损失及行政处罚等事项需及时报告母公司董事会 [35] - 子公司需审慎判断交易是否构成关联交易 若构成需及时报告母公司财务部并按关联交易管理制度履行审批义务 [36] - 子公司法定代表人为信息披露第一责任人 需建立信息披露工作体系 指定信息披露专员 并向母公司证券投资部备案 [37] 考核奖惩 - 母公司需建立子公司绩效考核和激励政策 实施绩效考核方案 [38] - 子公司需建立内部考核体系 制定绩效考核制度 对高级管理人员实施综合考评及奖惩 方案报母公司备案后执行 [39][40] - 子公司董事和高级管理人员若履职不当造成损失 母公司有权要求给予处分并追究赔偿责任和法律责任 [40]

提名委员会审核意见 - 独立董事候选人申剑光、高强、姚立杰的提名程序符合法律法规及公司章程规定 [1] - 申剑光直接持有公司股份3,800股 高强和姚立杰未持有公司股份 [1] - 所有候选人与公司大股东、实际控制人及其他董事高管不存在关联关系 [1] 候选人资格合规性 - 申剑光和姚立杰已取得深交所认可的独立董事资格证书 [2] - 高强虽未取得独立董事培训证明 但已承诺参加最近一期培训并取得资格 [2] - 所有候选人未受过监管处罚或纪律处分 无涉嫌犯罪或违法违规调查记录 [1] 董事会决议程序 - 提名委员会一致同意将三位候选人作为第四届董事会独立董事提名人选 [2] - 该事项将提交公司董事会进行审议 [2]