报告公司投资评级 - 报告给出"买入(维持)"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 公司营收持续增长,主要系公司持续开发及优化经销商/落实终端市场建设/新产品推广增长所致[1] - 公司2024H1归母净利润和扣非归母净利润均出现亏损,主要系市场拓展、促销等方面费用支出增加所致[1] - 公司生鲜豆制品、植物蛋白饮品等产品线保持高速增长,经销渠道持续拓展[1] 产品和渠道分析 - 2024H1生鲜豆制品/植物蛋白饮品/休闲豆制品/其他的营收分别为5.15/1.00/0.39/0.83亿元,分别同增15%/13%/2%/8%[1] - 2024H1经销模式/直销模式/商超模式的营收分别为4.92/0.93/1.52亿元,分别同增11%/29%/14%,直销模式增长最快[1] - 公司积极拓展扬州区域,在长三角地区加强护城河构建,并采用小配送模式提高销量[1] - 截止2024H1,公司浙江省/江苏省/上海市/其他地区的经销商数量分别为956/592/199/374家,较年初净增51/53/24/80家[1] 盈利预测 - 公司逐渐形成以生鲜豆制品为基础、植物蛋白饮品和休闲豆制品为发展重点、其他类产品为补充的产线格局,我们看好公司渠道模式转换后经营效率的提升[1] - 我们调整2024-2026年EPS分别为0.36/0.45/0.52元,当前股价对应PE分别为36/29/25倍,维持"买入"投资评级[1]

祖名豆制品股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 2024 年 6 月 30 日 编制单位：祖名豆制品股份有限公司 单位：人民币万元 非经营性资金占用 资金占用方名称 占用方与 上市公司 的关联关 系 上市公司 核算的会 计科目 2024 年期 初占用资 金余额 2024 年 1-6 月 占用累计发生 金额（不含利 息） 2024 年 1-6 月占用资金 的利息（如 有） 2024 年 1-6 月偿还累计 发生金额 2024 年 6 月期末占用 资金余额 占用形 成原因 占用性质 控股股东、实际控 制人及其附属企业 小计 前控股股东、实际 控制人及其附属企 业 小计 其他关联方及其附 属企业 小计 总计 其他关联资金往来 资金往来方名称 往来方与 上市公司 的关联关 系 上市公司 核算的会 计科目 2024 年期 初往来资 金余额 2024 年 1-6 月 往来累计发生 金额（不含利 息） 2024 年 1-6 月往来资金 的利息（如 有） 2024 年 1-6 月偿还累计 发生金额 2024 年 6 月期末往来 资金余额 往来形 成原因 往来性质 （经营性往 来、非经营 性往来） | 控 ...

营业收入和利润情况 - 2024年上半年营业收入为7.57亿元，同比增长11.78%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为-756.87万元，同比下降143.04%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-894.03万元，同比下降154.18%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为3,855.32万元，同比下降42.94%[11] - 基本每股收益为-0.06元，同比下降142.86%[11] 行业发展情况 - 我国大豆产量未来十年有望增加1.7倍，达到3,568万吨[16] - 2023年用于豆制品加工的大豆用量约为1,010万吨，比上年增长6.31%[16] - 2023年豆制品行业前50强规模企业的投豆量为191.95万吨，销售额为368.19亿元[16] - 豆制品中大豆蛋白质含量高达35%-40%，是植物蛋白中最优质的完全蛋白[17] - 国家提出"餐餐食豆，健康驾到"和"早晚两杯奶：一杯豆奶、一杯牛奶"的健康倡导[17] - 建议成年人平均每天摄入15～25克大豆或相当量的大豆制品[17] 公司概况 - 公司是国内生鲜豆制品领军企业，先后获得多项荣誉和称号[20] - 公司专注于豆制品的研发、生产和销售，产品品种涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等400余种[20] - 公司"祖名"品牌在豆制品消费市场有较强的认知度和良好的品牌形象[23] - 公司主要销售模式为经销模式、商超模式和直销模式[23] - 公司采取以销定产的生产模式，拥有6大生产基地，年加工大豆能力超15万吨[29] - 公司拥有450余辆冷藏货车和500人的专业配送队伍，实现了生产、储藏、出仓、配送及销售全过程冷链管理[36] - 公司率先量身打造适合豆制品生产企业的数字化管理方案[37] 公司经营情况 - 公司本报告期营业收入为7.57亿元，同比增长11.78%[3] - 公司本报告期生鲜豆制品收入占比67.97%，同比增长15.18%[4] - 公司本报告期植物蛋protein饮品收入占比13.26%，同比增长13.18%[4] - 公司两家主要子公司安吉祖名和扬州祖名营业收入和利润情况[52] 公司投资情况 - 公司制定并实施《对外投资管理制度》等,规范投资管理,审慎做好投前调研,加强风险管控,降低投资风险[3] - 公司推出2024年股票期权激励计划,并顺利完成授予登记工作,激励核心员工[4] - 公司实施员工持股计划,覆盖董事、监事、高管及其他核心人员,占公司股本总额0.42%[4] - 公司向金融机构申请15亿元综合授信额度,以信用、资产抵押等方式[45] - 公司报告期内投资额为1.35亿元,同比下降29.54%[46] 环境保护和社会责任 - 公司及子公司严格遵守相关环保法律法规，建立健全环境管理体系，通过ISO14001认证[67] - 公司对废水厌氧处理过程中产生的沼气回收利用、对蛋白渣及豆渣烘干再利用等，通过系列措施减少碳排放，推进企业绿色、可持续发展[72] - 公司积极响应党中央及各级政府"精准扶贫"号召，每年向杭州市滨江区癌症康复协会捐款，参加"春风行动"等社会慈善公益活动[78] - 公司继续响应党中央及各级政府东西部对口帮扶的号召和工作部署，持续开展对湖北恩施、四川广元、贵州丹寨和浙江开化等地的对口帮扶和跨区域消薄工作[79] 关联交易和其他事项 - 公司2024年上半年实现关联交易总金额为791.07万元[85] - 公司为子公司安吉祖名提供担保额度合计为62,000万元[92] - 公司报告期内使用自有资金进行500万元银行理财[93] - 公司以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于后续实施员工持股计划或者股权激励[98] - 公司实际控制人为蔡祖明、王茶英、蔡水埼[101] 财务数据 - 公司期末货币资金为13.30亿元，较期初减少31.7%[109] - 公司期末应收账款为13.37亿元，较期初减少6.2%[109] - 公司期末存货为9.51亿元，较期初增加19.3%[109] - 公司期末固定资产为139.34亿元，较期初增加56.5%[111] - 公司期末在建工程为11.50亿元，较期初减少78.4%[111] - 公司期末短期借款为32.60亿元，较期初增加55.6%[111] - 公司期末长期借款为33.41亿元，较期初增加34.5%[112] - 公司期末归属于母公司所有者权益合计为101.51亿元，较期初减少3.9%[112]

会议信息 - 祖名股份于2024年8月28日召开第五届董事会第五次会议[2] - 会议通知及议案资料于2024年8月18日发出[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司2024年半年度报告全文及摘要的议案》[3] - 报告摘要公告编号为2024 - 054[3] - 报告全文和摘要在巨潮资讯网披露[3] - 报告摘要还在《证券时报》等报刊披露[3] 表决结果 - 该议案表决同意9票、反对0票、弃权0票[3] - 议案已通过董事会审计委员会审议[3] 公告日期 - 公告日期为2024年8月29日[5]

担保情况 - 公司2024年度对子公司担保总额度不超3.5亿元[2] - 2024年8月19日为安吉祖名4000万元授信业务担保[3] - 对安吉祖名剩余可用担保额度6000万元[4][5] - 公司对合并报表内子公司未履行完毕担保金额3.10亿元，占比29.36%[11] - 子公司对公司担保金额1.37亿元[11] 安吉祖名财务数据 - 2023年末资产总额8.88亿元，2024年3月末8.70亿元[7] - 2023年末负债总额3.89亿元，2024年3月末3.67亿元[7] - 2023年末净资产4.99亿元，2024年3月末5.03亿元[7] - 2023年度营收7.60亿元，2024年1 - 3月1.83亿元[7] - 2023年度净利润2431.59万元，2024年1 - 3月328.18万元[7]

祖名豆制品股份有限公司（以下简称"公司"或"祖名股份"）于 2024 年 2 月 2 日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议 案》，同意公司以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股 票，用于后续实施员工持股计划或者股权激励。本次拟用于回购的资金总额不低 于人民币 1,500 万元（含），且不超过人民币 3,000 万元（含），回购价格不超过 人民币 29.85 元/股（含）（因公司 2023 年度权益分派已实施完毕，本次回购价格 上限由 30 元/股（含）调整至 29.85 元/股（含）），回购实施期限自董事会审议通 过之日起不超过 12 个月。具体内容详见公司在《证券时报》《证券日报》《中国 证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《祖名股份关于回 购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-008）、《祖名股份回购股份报告书》 （公告编号：2024-009）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，现将公司截至上月末的回购进展情况公告如下： 一、回购公司股份的 ...

净利润相关指标变化 - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润亏损600 - 800万元，较上年同期下降134.12% - 145.50%[1] - 2024年1 - 6月扣除非经常性损益后的净利润亏损800 - 1000万元，较上年同期下降148.48% - 160.60%[1] 每股收益指标变化 - 2024年1 - 6月基本每股收益亏损0.05 - 0.06元/股，上年同期盈利0.14元/股[1] 营业收入指标变化 - 2024年1 - 6月预计实现营业收入75500 - 76500万元，同比增长11% - 13%[7] 利润减少原因 - 扬州、河北生产基地投产及贵州、山西生产基地改造致当期利润预计减少1800 - 2300万元[3] 费用增加情况 - 公司财务费用、管理费用同比预计增加1500 - 2000万元[3] - 因市场拓展、促销等费用增加，销售费用同比预计增加2300 - 2800万元[8]

证券代码：003030 证券简称：祖名股份 公告编号：2024-048 祖名豆制品股份有限公司 公司回购股份的时间、回购股份数量及集中竞价交易的委托时段符合《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》第十七条、十八条的相 关规定，具体如下： 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 祖名豆制品股份有限公司（以下简称"公司"或"祖名股份"）于 2024 年 2 月 2 日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议 案》，同意公司以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股 票，用于后续实施员工持股计划或者股权激励。本次拟用于回购的资金总额不低 于人民币 1,500 万元（含），且不超过人民币 3,000 万元（含），回购价格不超过 人民币 29.85 元/股（含）（因公司 2023 年度权益分派已实施完毕，本次回购价格 上限由 30 元/股（含）调整至 29.85 元/股（含）），回购实施期限自董事会审议通 过之日起不超过 12 个月。具体内容详见公司在《证券时报》《证券日报 ...

激励计划基本信息 - 2024年股票期权激励计划授予登记于6月19日完成，授权日为6月7日[3][14][15] - 授予数量72.00万份，约占公司股本总额0.58%[3][7] - 授予人数41人，行权价格12.21元/份（调整后）[7] - 激励对象为核心业务人员，获授权益占比100%[8] - 激励计划有效期最长不超过36个月[8] 行权安排 - 第一个行权期自授权日起12 - 24个月，行权比例50%[9] - 第二个行权期自授权日起24 - 36个月，行权比例50%[9] 业绩考核 - 第一个行权期2024年营收增长率不低于20%或净利润增长率不低于15%[10] - 第二个行权期2024 - 2025年累计营收增长率不低于50%或2025年净利润增长率不低于15%[10] 行权额度计算 - 激励对象当年实际可行权股票期权与部门业绩考核挂钩[12] - 个人绩效考核分“合格”“不合格”，合格行权系数100%，不合格为0%[12] - 实际可行权额度=个人计划行权额度×部门行权系数×个人行权系数[12] 成本摊销 - 2024 - 2026年股票期权成本摊销分别为265.25万元、97.46万元、132.62万元、35.16万元[15][18] - 激励计划成本列支影响有效期内各年净利润，但有正向作用[15]

激励计划时间线 - 2024年4月19日审议通过激励计划相关议案[13] - 2024年5月10日股东大会审议通过相关议案[14] - 2024年6月7日审议通过调整及授予议案[15] 激励计划关键数据 - 授予41名对象72万份期权，占股本0.58%[16] - 行权价格调整后为12.21元/份[16] 权益分派 - 2023年度以124,182,800股为基数，每10股派1.5元现金[20]