核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入9.21亿元，同比增长21.62%，现金流健康水平显著提升，经营活动现金流量净额0.55亿元（增长42.74%），现金及现金等价物净增加0.53亿元（增长186.41%）[1] - 公司通过"生鲜+饮品+休闲"全品类布局和数字化全链路管控实现高效增长，展现出行业周期韧性[1] 行业背景与政策驱动 - 豆制品行业受益于"健康中国"战略政策支持，包括《"减油、增豆、加奶"核心信息的通知》等文件明确提升豆制品消费需求[2] - 2024年食品大豆消费量1590万吨（增长2.83%），其中豆制品用大豆1125万吨（增长11.39%），行业扩容趋势显著[2] 产品表现与营收结构 - 生鲜豆制品营收6.38亿元（占比69.3%，增长24%），豆腐、千张等品类主导江浙沪市场[3] - 植物蛋白饮品营收1.16亿元（增长16.05%），毛利率提升1.14个百分点至20.6%[3] - 休闲豆制品营收0.47亿元（增长20.38%），毛利率提升2.24个百分点至11.87%[3] - 其他类产品营收1.00亿元（增长20.86%）[3] 渠道拓展与网络建设 - 直销模式营收1.48亿元（增长59.12%），服务餐饮及企业客户能力提升[4] - 商超模式营收1.78亿元，毛利率31.15%（较去年同期25.9%提升5.25个百分点），与高鑫零售、永辉等深化合作[4] - 经销模式营收5.76亿元（增长17.07%），经销商总数达2685家，其中浙江省1237家、江苏省706家、上海市235家，上半年新增经销商706家[4] 数字化运营体系 - 构建"销售-生产-配送-财务"一体化数字平台，实现全链路管理[5] - 销售端通过APP/PC实时下单，生产端定制BOM清单和全流程追溯，配送端GPS调度提升效率，财务端实时生成报表[6] - 接入浙江省"浙食链"系统，获评浙江省上云标杆企业和工信部企业上云案例[6] 线上渠道与研发创新 - 线上业务覆盖天猫、京东、抖音等平台，设立3个官方直播间，线上销售额稳步增长[7] - 研发投入665.28万元（增长32.38%），依托数据分析拓展植物蛋白饮品和休闲豆制品赛道[7] 社会责任与可持续发展 - 自主研发湿豆渣烘干技术，将豆渣转化为猫砂原料实现循环利用[8] - 作为杭州市"菜篮子"重点保供企业，稳定供货带动民生就业，员工合同签订率100%[8] - 参与慈善活动、成立助老基金，向青荷公益基金会等机构捐款[9] 未来展望 - 行业政策与消费需求持续支撑公司基本盘巩固和新兴品类放量[9] - 全品类数字化全渠道协同与全国化网络扩容形成增长合力[9]

财务表现 - 2025年上半年营收9.21亿元 同比增长21.62% 但净利润亏损909.4万元 同比扩大20.15% [2] - 2024年营收16.64亿元 同比增长12.58% 净利润亏损2513.61万元 同比下降162.12% 为上市以来首次年度亏损 [3] - 2025年第一季度亏损591.35万元 上半年累计亏损超900万元 [3] - 生鲜豆制品营收6.38亿元 占比69.3% 同比增长24% 植物蛋白饮品营收1.16亿元 增长16.05% 休闲豆制品营收4650.86万元 增长20.83% [2] 战略调整 - 2025年6月宣布退出北京合资公司祖名香香 转让50.83%股权 交易完成后不再持有其股权 [4] - 截至2025年8月已收到首笔股权转让款1000万元 股权变更尚在办理中 [5] - 祖名香香2024年营收7202.64万元 亏损2352.4万元 2025年一季度营收2169.43万元 亏损383.72万元 [5] - 通过出售资产主动应对激进扩张带来的亏损压力 失去北方重要的河北生产基地 [1][5] 产能与成本 - 扬州 贵州 山西生产基地处于产能爬坡阶段 折旧摊销 能耗及运营成本增加导致净利润持续亏损 [2] - 北方地区仅剩山西生产基地仍在运营 [5] 行业竞争 - 同行业竞争对手不断壮大 存在市场份额下滑和销量收缩风险 [3] - 有实力的投资者 豆制品经销商 粮油集团及其他食品企业作为潜在竞争者纷纷入局 市场竞争预计加剧 [3] - 京津冀市场需持续投入大量资源进行品牌推广 耗时且需长期资金支撑 短期难见效 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.21亿元，同比增长21.62% [1] - 归母净利润亏损909.4万元，同比扩大20.15% [1] - 第二季度营收4.76亿元，同比增长26.6%，季度亏损收窄至318.01万元，同比改善81.59% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.14%，同比提升1.5个百分点 [1] - 净利率-1.85%，同比改善5.91个百分点 [1] - 历史净利率中位数为负值，2024年净利率为-3.02% [3] 成本费用结构 - 三费总额2.24亿元，占营收比例24.37%，同比上升2.01% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较高 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.44元，同比大幅增长42.74% [1] - 货币资金1.96亿元，同比增长47.26% [1] - 应收账款1.81亿元，同比增长35.05% [1] - 货币资金覆盖流动负债比例仅为23.84% [4] 资本结构与负债 - 有息负债9.47亿元，同比增长24.89% [1] - 有息资产负债率达39.89% [4] - 每股净资产7.83元，同比下降3.79% [1] 投资回报表现 - 上市以来ROIC中位数6.91%，2024年ROIC为-1.29% [3] - 上市四年中亏损年份达1次 [3] 运营模式特征 - 公司业绩主要依赖营销驱动 [3] - 产品附加值表现一般 [3]

公司治理 - 公司第五届第十二次董事会会议于2025年8月28日在公司会议室召开 [1] - 会议审议《关于公司聘任证券事务代表的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为制造业-农副食品加工业占比100.0% [1] 行业动态 - 近120个品牌、1600辆车参与下半年国内首个A级车展 [1] - 新能源"第三极"将改写车市格局 [1]

公司人事变动 - 祖名股份于2025年8月28日召开第五届董事会第十二次会议 [1] - 会议审议通过聘任王芳榕女士为证券事务代表的议案 [1] - 王芳榕女士将协助董事会秘书履行相关职责 任期自会议审议通过之日起至本届董事会届满之日止 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入9.21亿元，同比增长21.62% [2] - 公司2025年上半年归母净利润为-909.4万元，处于亏损状态 [2]

公司投资决策 - 祖名股份决定终止武汉江夏经济开发区豆制品生产基地建设项目 [1] - 项目原为2022年3月与武汉江夏经济开发区管理委员会签订的投资协议 [1] - 终止原因为产业政策限制导致管委会未能按约提供项目土地 [1] 项目影响评估 - 公司未取得土地或实际出资 [1] - 终止事项不会对财务状况、经营成果及股东利益造成影响 [1] - 项目原拟在当地建设新生产基地以加快产能布局 [1]

财务表现 - 上半年营业收入9.21亿元 同比增长21.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损909.40万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损1024.66万元 [1] - 基本每股收益为-0.07元 [1]

项目终止原因 - 公司未取得项目土地且未实际投资 因产业政策限制 武汉江夏经济开发区管理委员会未能提供土地[1] - 终止项目系综合考虑豆制品行业现状 市场环境变化及地区发展战略后 与管委会协商一致的决定[1] 项目背景与影响 - 豆制品生产基地建设项目原为公司整体战略布局的一部分 旨在加快产能规划及产业布局[1] - 项目投资合作协议此前已签订 但最终因无法满足业务开展需求而终止[1]

财务表现 - 营业收入9.21亿元 同比增长21.62% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损909.4万元 同比扩大20.15% [1] - 扣除非经常性损益的净亏损1024.66万元 同比扩大14.61% [1] - 基本每股亏损0.07元 [1]