证券代码：300015 股票简称：爱尔眼科 公告编号：2024-032 爱尔眼科医院集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十 一次会议于 2024 年 5 月 6 日以通讯表决方式召开，会议通知于 2024 年 4 月 30 日以邮件方式送达。会议由董事长陈邦先生召集主持，应到董事 7 人，实到董事 7 人，会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法、有效。 经审议，本次会议一致通过如下议案： 《关于 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期解除限 售条件成就但股票暂不上市的议案》 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二期解除限售条件达成之日 为 2024 年 5 月 6 日；本次符合解除限售条件的激励对象共计 1,068 名，均满足 100%解除限售条件，可解除限售的限制性股票数量为 6,417,119 股，占公司目前 总股本的 0.0688%；根据公司《2021 年限制性股票激励计划（草案）》所有激励 对象承诺，自每个解除限售的条件达成之日起 6 个月内，其所持有的当批次解除 限售的全部限制性股票不得转让。因此公司申请本次解除限售的限制性股票暂不 上 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收203.67亿元，归母净利润33.59亿元，经营性现金流净额58.72亿元，毛利率50.79%，净利率17.95%[1] - 白内障和眼病刚需疫后释放，公司实现门诊量1510.64万人次，手术量118.37万例，白内障项目收入增长55.24%[1] - 普瑞眼科2026年预计营业总收入将达到29,657百万元，净利润预计为5,462百万元[2] - 普瑞眼科2026年预计EBIT率为28.7%，净资产收益率为20.6%[2] 市场扩张和并购 - 全球服务网络拓展，海外收入占比有望提升，公司在全球共有881家医疗服务机构，海外业务占比11%[1] 新产品和新技术研发 - 普瑞眼科相对于可比公司，PE值较低，2025年预计为20，表现较为稳定[3] 其他新策略 - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[8] - 本公司对报告版权拥有独立所有权，未经许可不得擅自使用[9] - 本报告不构成本公司向其他机构客户提供的投资建议，也不承担因使用报告而引起的损失责任[10] - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，减持评级表示相对沪深300指数下跌5%以上[11]

业绩总结 - 爱尔眼科2023年业绩表现亮眼，收入同比增长26.4%，净利润增速36%[1] - 2024年一季度实现收入52亿元，归母净利润9亿元，扣非后约8.4亿元[1] - 公司销售、管理、研发费用率整体稳中向好，净利率持续提升[1] - 白内障和视光项目收入快速增长，医疗技术不断提升，产品品类完善升级[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为46.5亿元、56.9亿元和67.8亿元，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 预计2024-2026年公司手术量增速、客单价增速、收入毛利率等指标均有具体预测[3] - 爱尔眼科2024年预计营业收入将达到25039.64百万元，2025年将增至29212.68百万元，2026年将达到33375.22百万元[5] - 2024年预计净利润为4817.85百万元，2025年将增至5866.22百万元，2026年将达到7001.98百万元[5] 财务指标 - 2023年营业利润增长率为39.99%，2024年为30.62%，2025年为21.43%，2026年为18.68%[5] - 2023年净利润增长率为35.96%，2024年为31.78%，2025年为21.76%，2026年为19.36%[5] - 2023年ROE为18.26%，2024年为22.29%，2025年为22.09%，2026年为21.60%[5] - 2023年ROA为12.11%，2024年为15.16%，2025年为15.63%，2026年为15.83%[5] - 2023年ROIC为43.78%，2024年为48.78%，2025年为58.91%，2026年为71.11%[5] - 2023年资产负债率为33.66%，2024年为31.97%，2025年为29.27%，2026年为26.71%[5] - 2023年流动比率为1.69，2024年为2.05，2025年为2.73，2026年为3.38[5] - 2023年速动比率为1.54，2024年为1.87，2025年为2.54，2026年为3.19[5]

业绩总结 - 爱尔眼科2023年实现营业收入203.67亿元，同比增长26.43%[1] - 爱尔眼科2024Q1实现营业收入51.96亿元，同比增长3.50%[1] - 白内障业务是公司业绩增长的亮点，实现营收33.27亿元，同比增长55.24%[1] 未来展望 - 预计2024-2026年，爱尔眼科的归母净利润分别为42.19/53.80/68.67亿元，给予其2024年PE 35X估值，对应合理价值为15.83元/股，维持“买入”评级[2] - 爱尔眼科2026年预计经营活动现金流将达到10,637百万元，较2022年增长137.6%[3] - 公司2026年预计ROE将达到22.5%，较2022年增长7.4%[3] 公司评级 - 广发证券对股票评级分为买入、持有和卖出三个等级[5] - 广发证券对公司评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] 公司信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[7] - 广发证券客服邮箱为gfzqyf@gf.com.cn[7] - 广发证券制作的报告接受中国证监会监管，具备证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[9]

业绩总结 - 公司2023年实现收入204亿元，归母净利润33.59亿元，扣非归母净利润35.14亿元，同比增长分别为26%、33%、20%[1] - 公司2024年一季度实现收入52亿元，归母净利润8.99亿元，扣非归母净利润8.43亿元，同比增长分别为3.50%、15%、12%[2] - 公司门诊量、手术量分别为1511万人次和118万例，同比增长分别为34%、36%[3] - 公司2023年业绩拆分显示不同项目的收入和毛利率情况，其中白内障项目收入增长55%[4] 股票信息 - 公司证券代码为300015，股价为13.12，投资评级为买入[12] 预测展望 - 预测2026年ROE为22%，EPS为0.64，BVPS为2.96[12] - 公司2023年营业收入为20367百万元，2026年预计达到31886百万元[12] 免责声明 - 本报告不构成国海证券向其他机构客户提供的投资建议[26] - 书面或口头承诺分享证券投资收益或分担损失无效[27] - 未经国海证券授权，任何人不得非法使用本报告内容[28]

业绩总结 - 爱尔眼科2023年实现营收203.67亿元，同比增长26.43%[1] - 2024Q1实现营收51.96亿元，同比增长3.50%[1] - 白内障项目收入增长55.24%，毛利率37.97%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测调整至40.47/50.45亿元，对应PE为29/23/19X[1] - 公司2023年门诊及手术量大幅增长，门诊量+34.26%，手术量+35.95%[2] - 公司2023年毛利率为50.79%，扣非净利率为17.25%[2] - 公司2023年经营活动现金流为5,872百万元，现金净增加额93百万元[2] 分红及投资建议 - 公司向全体股东每10股派发现金红利1.5元，现金分红接近14亿元[1] - 本报告不构成投资建议，投资需谨慎[4] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]

公司业绩 - 公司2023年业务突破了1500万人次，总比增长34.26%[1] - 公司营业收入突破200亿，达到203.6亿，增长16%[1] - 公司规模利润为33.59亿，总比增长33%[1] - 公司今年现金分红预案接近14亿元，几乎翻倍于上一年[6] - 公司今年录得百分之十几的利润增长，基于前几年的战略安排[8] - 公司在外部环境压力下取得了比较好的增长，尤其是利润端稳健向上[25] - 公司费用力度管控和毛利水平稳健向上[25] - 公司去年一季度收入增速受疫情影响较慢，但仍有增长[26] - 公司收入突破200亿，增速逐渐降低[25] - 公司保持20%至30%的增长率[25] 公司发展 - 公司去年持续开展工艺行动，资金达3.87亿元，开展了多项公益行动[2] - 公司去年共获批纵向项目69项，横向项目81项，专家发表论文107篇[3] - 公司数字化、科技化、云化、大数据化方面取得实质性进展[7] - 公司与中科院计算所联合推出IDPT，实现眼科服务的数字化和智能化[7] - 公司推出中国首部眼镜纪录片《眼镜的故事》，浏览量超过三亿人次[8] - 公司在过去几年经历了多次挑战，包括2012年风暴门、2020年疫情和2021年舆情晚报的影响[9] - 公司认为长期发展会越来越好，不太在意短期波动，相信未来会更好[10] - 公司对于曲光业务的价格战态势进行了分析，强调患者需求和安全性[11] - 公司重视品质保障和口碑提升，一季度门诊量和手术量增加，口碑也在提升[14] - 公司即将发布中欧近视手术白皮书，强调近视手术效果和新技术发展[15] - 公司持续推动技术进步，包括ICO、V5晶体和全眼扫描技术的发展[16] 公司战略 - 公司计划提升医院设备装机量，带动区光业务增长和市场力提升[32] - 离焦镜上市对公司其他产品影响不大，1加8加n战略布局有望扩大市场群体[34] - 爱尔正在按照一加八带动全面发展的战略规划[35] - 爱尔计划打造成世界一流的眼科医院[35] - 爱尔已经在多个城市部署实施，包括武汉、沈阳、北京、上海、深圳等[35] - 爱尔希望通过整合世光业务和小儿眼科，提供全面的近视管理解决方案[36] - 爱尔在小儿眼科领域的发展受到重视，与世光结合成立大世光[36] - 爱尔强调在不同年龄段的眼科业务发展，包括青少年、成人和儿童[39] - 爱尔致力于提供全程的眼科管理，从预防到康复[40] - 爱尔强调技术创新和联合治疗对近视管理的重要性[40]

业绩总结 - 公司2023年实现收入203.67亿元，净利润33.59亿元，扣非净利润35.14亿元，同比增长分别为26.43%、33.07%和20.39%[1] - 公司2024年一季度实现收入51.96亿元，净利润8.99亿元，扣非净利润8.43亿元，同比增长分别为3.50%、15.16%和12.04%[2] 用户数据 - 公司门诊量和手术量快速增长，2023年门诊量突破1500万人次，手术量突破110万例，同比增长分别为34.26%和 35.95%[4] 未来展望 - 爱尔眼科公司2026年预计营业收入将达到371.89亿元，较2023年增长82.5%[9] - 2026年预计净利润为74.22亿元，较2023年增长102.3%[9] 新产品和新技术研发 - 平安证券研究所强烈推荐爱尔眼科公司股票，预计股价表现将强于市场20%以上[10]

业绩总结 - 公司2023年实现收入203.67亿元，同比增长26%[1] - 公司2023年实现归母净利润33.59亿元，同比增长33%[1] - 公司2024年一季度实现收入51.96亿元，同比增长4%[2] - 公司2024年一季度实现归母净利润8.99亿元，同比增长15%[2] - 公司23年门诊量和手术量分别同比增长34%和36%[3] - 公司23年实现毛利率50.79%，同比增长0.3个百分点[3] - 公司23年实现净利率17.95%，同比增长1.26个百分点[3] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为43.72、56.21、69.52亿元，同比增长30%、29%、24%[3] - 公司维持“买入”评级，PE分别为26、20、16倍[3] 未来展望 - 公司主营业务收入预计在2026年达到382.3亿元人民币，增长率为20.7%[5] - 毛利率在2026年预计为50.9%，较2021年的48.1%有所提高[5] - 营业利润率在2026年预计为25.1%，较2021年的23.3%有所增长[5] - 每股收益预计在2026年达到0.745元，较2021年的0.430元有显著增长[5] - 净资产收益率在2026年预计为24.70%，较2021年的20.54%有所提高[5] - 主营业务收入增长率在2026年预计为20.74%，较2021年的25.93%有所下降[5] - EBIT增长率在2026年预计为20.26%，较2021年的21.47%有所下降[5] - 净利润增长率在2026年预计为23.69%，较2021年的34.78%有所下降[5] - 总资产增长率在2026年预计为14.77%，较2021年的40.59%有所下降[5] - 资产负债率在2026年预计为31.35%，较2021年的44.05%有所下降[5] 风险提示 - 公司面临市场竞争、人才短缺、跨区发展、医疗安全性事故纠纷、合规监管等风险[4] 投资评级 - 报告中给出的历史推荐与股价对比显示，公司股票的市价在逐渐上涨，但目标价并未给出[7] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入和增持的预期上涨幅度分别为15%以上和5%-15%，中性和减持的变动幅度分别为-5%-5%和5%以上[7] - 报告强调了国金证券的专业资格和对信息准确性的重视，同时提醒投资者注意风险和不同观点可能导致的不同结论[8][9]

华泰联合证券有限责任公司 关于爱尔眼科医院集团股份有限公司 2023 年度内部控制自我评价报告的核查意见 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相关 规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"保荐机构"） 作为爱尔眼科医院集团股份有限公司（以下简称"爱尔眼科"、"公司"）向特 定对象发行股票的保荐机构，对爱尔眼科 2023 年度内部控制情况进行了核查， 并发表独立意见如下： 一、爱尔眼科内部控制的基本情况 （一）内部控制评价范围 公司按照风险导向原则，结合连锁制发展特点、业务规模等确定纳入评价范 围的主要单位、业务和事项以及高风险领域。 纳入评价范围的主要单位包括：公司本部及所属子公司、分公司。2023年， 纳入评价范围单位主要包括：公司总部、长沙佳视、山南优视、康视佳、武汉爱 尔、长沙爱尔、成都爱尔、辽宁爱尔、重庆爱尔、深圳爱尔、广州爱尔等165家 单位，资产总额占公司合计资产总额的93.97%，营业收入占公司合计营业收入总 额的90.01%。 根据《企业会计准则》规定，商誉在每年年度终了进 ...