公司概况 - 爱尔眼科医院集团股份有限公司(证券代码：300015)于2009年10月30日上市[1] - 公司未来发展需要投资者更多支持[1] - 2024年10月30日是公司第15个"上市周年日"[1] 活动内容 - 向所有爱尔眼科投资者赠送"明眸远观福利"[1] - 提供咨询、预约、就诊、专家挂号等便捷服务[1] - 提供近视、远视、老花等验光配镜股东专属优惠[1] - 提供近视矫正屈光手术股东专属优惠[1] - 推出股东专享特色福利和联谊活动[1] 活动对象和范围 - 公司所有股东,包括现有投资者、此前投资者以及今后投资者[2] - 先期在33家省会级医院执行,后续将逐步扩大覆盖范围[2] 参与方式 - 通过扫描二维码报名参与[2] 联系方式 - 联系人:李金洲、李密[3] - 电话:0731-85136739[3] - 邮箱:zhengquanbu@yeah.net[3]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为163.02亿元，同比增长1.58%[3] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为34.52亿元，同比增长8.50%[3] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为42.99亿元，同比下降22.88%[3] - 公司2024年9月30日总资产为329.79亿元，较上年度末增长9.25%[3] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为204.03亿元，较上年度末增长8.21%[3] - 公司2024年1-9月财务费用为1.41亿元，同比增长120.03%[7] - 公司2024年1-9月投资收益为1.49亿元，同比增长431.10%[7] - 公司2024年1-9月公允价值变动收益为2.14亿元，同比增长11789.76%[7] - 公司2024年1-9月取得投资收益收到的现金为1.98亿元，同比增长543.43%[8] - 公司2024年1-9月取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为18.57亿元，同比增长68.35%[8] - 公司2024年第三季度营业总收入为163.02亿元，同比增长1.6%[19] - 公司2024年第三季度净利润为36.68亿元，同比增长4.2%[20] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为34.52亿元，同比增长8.5%[20] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为160.61亿元，同比增长2.6%[22] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为47.59亿元，同比增长14.6%[18] - 公司2024年第三季度资产总额为329.79亿元，同比增长9.3%[18] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为204.03亿元，同比增长8.2%[18] - 公司2024年第三季度销售费用为16.40亿元，同比增长2.1%[20] - 公司2024年第三季度管理费用为22.25亿元，同比增长6.8%[20] - 公司2024年第三季度研发费用为2.33亿元，同比下降5.2%[20] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为42.99亿元[23] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-24.19亿元[23] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-31.15亿元[23] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-12.32亿元[23] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为48.52亿元[23] 股东结构 - 公司普通股股东总数为372,778名,前10名股东持股比例合计为62.49%[9] - 公司控股股东爱尔医疗投资集团有限公司持股比例为34.33%[9] - 公司实际控制人陈邦持股比例为15.48%,持有限售股1,082,843,918股[9,13] - 公司前10名无限售流通股股东中,爱尔医疗投资集团有限公司持有3,202,323,587股,陈邦持有360,947,973股[10] - 公司前10名无限售流通股股东中,除控股股东和实际控制人外,其他股东主要为公募基金等机构投资者[10] - 公司前10名股东中,部分股东参与了转融通业务,出借股份数量较小,占总股本比例较低[11,12] - 公司实际控制人陈邦持有的限售股每年年初按上年末持股数解除限售[13] - 公司前10名无限售流通股股东中,中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金在本报告期内退出[12] - 公司前10名无限售流通股股东中,除控股股东和实际控制人外,其余股东与公司不存在关联关系,也不属于一致行动人[10] - 公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况不适用[12] 资产负债情况 - 公司期末货币资金余额为48.56亿元，较期初下降20.4%[16] - 公司期末交易性金融资产余额为7.17亿元，较期初下降11.6%[16] - 公司期末应收账款余额为18.99亿元，较期初基本持平[16] - 公司期末存货余额为11.04亿元，较期初增加22.7%[16] - 公司期末固定资产余额为50.95亿元，较期初增加31.9%[16] - 公司期末使用权资产余额为48.33亿元，较期初增加13.8%[16] - 公司期末商誉余额为87.17亿元，较期初增加33.4%[16] - 公司期末短期借款余额为7.00亿元，较期初下降17.6%[16] - 公司期末应付账款余额为22.35亿元，较期初增加23.5%[16] - 公司期末应付职工薪酬余额为7.55亿元，较期初下降16.8%[16]

活动概况 - 爱尔眼科医院集团股份有限公司将于2024年10月30日举办第六届"全国爱尔眼科医院投资者接待日"活动[1][2] - 活动时间为9:00-11:00[2] - 参与医院为中国大陆境内地级市及以上的"爱尔"品牌医院[1] - 参会投资者包括但不限于公司股东[1] 活动内容 - 投资者将先行参观医院[2] - 之后进行交流座谈[2] - 出席人员为CEO、院长等医院管理层[2] 报名信息 - 报名时间为自公告刊登之日起至2024年10月27日17:00止[2] - 报名方式为扫描二维码[1] - 参会投资者需携带本人身份证原件[2] - 参会者食宿及交通费用自理[2] - 建议投资者优先选择公共交通出行[2] 联系方式 - 联系人：李金洲、李密[2] - 电话：0731-85136739[2] - 邮箱：zhengquanbu@yeah.net[2] - 地址：长沙市天心区芙蓉南路一段188号爱尔大厦北塔23楼证券部[2]

报告公司投资评级 - 公司作为眼科医疗服务龙头,首次覆盖给予"推荐"评级 [75] 报告的核心观点 公司概况 - 爱尔眼科成立于2002年,2009年于深交所上市,是国内首家IPO的眼科连锁医疗服务公司 [12] - 公司保持稳健发展势头,2019-2023年营业收入CAGR达19.49%、归母净利润CAGR达24.93% [15] - 公司已实现全国化布局,在中国大陆、中国香港、欧洲、东南亚等地拥有881家眼科机构 [13] 行业分析 - 我国眼科疾病患者基数庞大,诊疗率低,行业市场规模约为1422.0亿元,同比增长7.9% [28] - 民营眼科机构占据行业半壁江河,未来有望成长为行业中坚力量 [41][42] - 行业格局呈现"一超多强"态势,爱尔眼科为行业龙头 [45] 公司竞争优势 - 公司构建"上市公司+PE"并购模式,实现快速扩张 [48][51] - "1+8+N"四级连锁商业模式,打造高水平医疗服务体系 [55][56][57] - 注重人才引进和培养,建立完善的激励机制和校企合作平台 [62][64][68] 财务分析 - 公司毛利率和净利率保持稳中有进的态势 [17][19] - 预计2024-2026年营收增速分别为3.5%/11.5%/10.0%,归母净利润增速分别为14.3%/9.3%/11.9% [75] 根据目录分别总结 公司概况 - 爱尔眼科成立于2002年,2009年于深交所上市,是国内首家IPO的眼科连锁医疗服务公司 [12] - 公司保持稳健发展势头,2019-2023年营业收入CAGR达19.49%、归母净利润CAGR达24.93% [15] - 公司已实现全国化布局,在中国大陆、中国香港、欧洲、东南亚等地拥有881家眼科机构 [13] 行业分析 - 我国眼科疾病患者基数庞大,诊疗率低,行业市场规模约为1422.0亿元,同比增长7.9% [28] - 民营眼科机构占据行业半壁江河,未来有望成长为行业中坚力量 [41][42] - 行业格局呈现"一超多强"态势,爱尔眼科为行业龙头 [45] 公司竞争优势 - 公司构建"上市公司+PE"并购模式,实现快速扩张 [48][51] - "1+8+N"四级连锁商业模式,打造高水平医疗服务体系 [55][56][57] - 注重人才引进和培养,建立完善的激励机制和校企合作平台 [62][64][68] 财务分析 - 公司毛利率和净利率保持稳中有进的态势 [17][19] - 预计2024-2026年营收增速分别为3.5%/11.5%/10.0%,归母净利润增速分别为14.3%/9.3%/11.9% [75]

公司概况 - 公司名称为爱尔眼科医院集团股份有限公司[1] - 公司股票代码为300015，股票简称为爱尔眼科[1] 投资者互动活动 - 公司将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区2024年度投资者网上集体接待日"活动[1] - 活动采用网络远程方式举行，投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号或全景路演APP参与[1] - 活动时间为2024年10月10日14:00-17:00[1] - 公司高管将在线就公司2023年至2024半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等与投资者关心的问题进行沟通交流[1]

行业发展现状 - 眼科行业潜在需求不断扩容，中国人口众多但眼科各亚专科诊疗的渗透率还很低，存在大量应治未治现象[1] - 随着手机使用率持续提升、人口老龄化加速等因素影响，近视、干眼症等与用眼强度相关的眼病患病率不断提升[1] - 国家政策对于眼科行业和社会办医始终保持支持态度，行业将长期保持稳定健康发展[3] 公司经营管理 - 公司持续引进吸收国际先进的医疗管理经验，积极创新符合中国国情的发展模式[3] - 公司对经营管理体系进行打磨和优化，快速聚焦于更有潜力的地区和业务，加强后台对一线的支持[3] - 公司积极引入人工智能、数字化等新技术，实现降本增效[3] 海外业务发展 - 公司已在欧洲、东南亚、美国实现全球基本布局，积累了多年的海外收购和运营经验[4] - 公司在海外收购时最关注管理团队的业绩、声望、稳定性和默契程度，通过融合创新实现海外管理团队与公司理念的融合[4] - 公司将不断深化"共享全球眼科智慧"的战略部署，在多个维度实现国内国际双向赋能[4] 门诊布局与分级诊疗 - 公司稳步推进建设中心城市及省会城市医院、覆盖地级市医院和布局眼科门诊部[4][5] - 眼科门诊部将运用人工智能、云技术和先进设备等，在社区基层进行多点布局，进一步扩大覆盖面[5] - 公司整体发展路径持续围绕分级连锁模式，省会引领，地级市上下连接，县级医院和门诊作为"枝蔓"逐步触及下沉区域[7] 新技术与科研投入 - 眼科领域不断有新技术、新产品出现，如近视手术技术、老花等新兴技术的持续升级迭代[8] - 公司推行"1+8+N"战略，建设标志性的旗舰医院肩负起科研重任，不断提升技术高度和品牌影响力[9] - 公司建立起多院、多所、多平台的全球化科研培训体系，科研成果不断涌现[9]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 财务表现 - 2024H1公司实现营业收入105.45亿元,同比增长2.9%,在消费景气度不足的环境中依然实现收入平稳增长 [5] - 2024H1公司实现归母净利润20.50亿元,同比增长19.7%,利润增长的亮眼表现彰显出公司业务盈利能力的稳健 [5] - 2024Q2公司实现收入53.49亿元,同比增长2.3%;归母净利润11.50亿元,同比增长23.5%;扣非归母净利润11.30亿元,同比增长16.5% [5] 业务表现 - 门诊量及手术量持续提升,带动各项业务实现同比增长 [9] - 屈光/白内障/视光/眼前段/眼后段项目收入分别实现3.16%/3.64%/3.05%/4.81%/5.11%的同比增长 [9] - 公司依靠重点区域"高地布局"战略拓展海外市场,结合国内"分级连锁"发展模式,逐步构成全球协同发展的战略格局 [9] 费用及利润率 - 费用率略有提升,销售费用率10.6%(+0.4pp),管理费用率13.5%(+0.6pp),财务费用率1.0%(+0.9pp) [11][12] - 2024H1公司毛利率为49.4%,同比基本持平,净利率为20.9%(+2.1pp) [11][12] 现金流及财务状况 - 2024H1公司经营性现金流净额28.4亿元(-15.6%),截至2024年6月末公司账面货币资金达54.6亿元,有充足的现金储备 [13] 公司发展情况 - 公司持续推进"1+8+N"战略和国际化战略,24H1成立长沙医学中心,募集资金建设的区域眼科中心陆续建成并投入运营 [14] - 24H1公司收购52家医疗机构,进一步完善地县医院网络,同时通过欧洲Clínica Baviera收购英国Optimax集团,开始进军英国眼科市场 [14] - 公司与中科院合作的"FedEye眼科联邦学习平台"在《Cell》子刊发表,远程会诊平台搭建完成,推进"AI+眼科"的数字化眼健康服务 [15] - 公司新引进600余名眼科医生及视光师,与16家国内知名高校合作,累计招收培养研究生600余人,人才梯队建设不断完善 [15]

报告公司投资评级 - 报告给予爱尔眼科"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 经营保持韧性 - 公司2024年上半年实现营业收入105.45亿元,同比增长2.86%;实现归母净利润20.50亿元,同比增长19.71% [5] - 单二季度公司实现营收53.49亿元,同比增长2.25%;实现归母净利润11.50亿元,同比增长23.53% [5] - 上半年经营性现金流28.43亿元,同比减少15.61%,现金流略有承压 [5] 诊疗规模稳健增长 - 2024H1公司实现门诊量794.07万人次,同比增长9.23%;实现手术量64.99万例,同比增长6.92% [5] - 各业务板块增速均有所放缓,与当前宏观经济环境以及医保控费收紧有关 [5] 1+N稳步推进,加快收购体外医院 - 公司区域眼科中心建设稳步推进,湖北爱尔、安徽爱尔等陆续建成 [5] - 上半年公司完成收购52家医疗机构,并持续投资眼科门诊/诊所,进一步完善地县医院网络 [5] 盈利预测和投资建议 - 考虑到当前宏观环境下公司消费眼科业务有所承压,我们对盈利预测略作调整 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为230.49、260.18、293.14亿元,同比分别增长13.2%、12.9%、12.7% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.52、48.65、57.34亿元,同比分别增长20.6%、20.1%、17.9% [6] - 维持"买入"评级,公司眼科龙头地位稳固且市占率有望进一步提升 [6] 风险提示 - 标的资产整合不达预期风险 [6] - 白内障、屈光、视光等业务市场规模发展不及预期的风险 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司各业务板块增长彰显较强韧性,未来随着屈光手术、视光产品等渗透率进一步提升,公司消费眼科有望实现稳健增长 [3] - 费用率略有上升,扣非后净利率略降,主要原因为新并入医院带来的费用增加 [3] - 上半年新增医院 55 家,医疗网络规模持续扩大 [3] 财务数据总结 - 2024 年上半年公司实现收入 105.45 亿元(+2.86%),归母净利润 20.50 亿元(+19.71%) [3] - 2024 年公司预计实现营业收入 216.66 亿元(+6.38%),归母净利润 40.39 亿元(+20.25%) [2] - 2025 年公司预计实现营业收入 239.76 亿元(+10.66%),归母净利润 48.79 亿元(+20.80%) [2] - 2026 年公司预计实现营业收入 264.71 亿元(+10.41%),归母净利润 57.48 亿元(+17.80%) [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司24H1实现营业收入105.5亿元(yoy+2.9%)，归母净利润20.5亿元(yoy+19.7%)，实现扣非归母净利润17.9亿元(yoy+1.5%) [1] - 公司各板块业务收入增速短期承压,其中屈光业务收入41.6亿元(+3.2%)、视光业务收入23.7亿元(+3.1%)、白内障业务收入17.4亿元(+3.6%)、眼前段业务收入9.1亿元(+4.8%)、眼后段业务收入7.2亿元(+5.1%)、其他项目收入6.2亿元(-7.5%) [2] - 公司境内实现收入92.4亿元(yoy+1.7%)，中国港澳台及境外实现收入13.0亿元(yoy+12.3%)，截至24H1公司拥有海外眼科中心及诊所140家 [2] - 公司下调2024-2026年营收和归母净利润预测,预计2024-2026年营收分别为210.0、240.8、274.7亿元,归母净利润分别为37.1、43.2、50.7亿元 [3] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预测分别为210.0、240.8、274.7亿元,对应增速为3.1%、14.6%、14.1% [3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为37.1、43.2、50.7亿元,对应增速为10.4%、16.5%、17.2% [3] - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.40、0.46、0.54元 [3] - 公司2025年8月25日收盘价为9.36元/股,对应2025年PE为20X [3]