公司基本信息 - 公司由8名自然人发起设立，2009年10月30日在深交所上市，首次发行1300万股[5] - 公司注册资本为391,064,700元[5] - 截至2008年3月31日，注册资本3800万元由发起人足额缴纳[13] - 公司已发行股份数393,116,700股，均为普通股[13] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计不超已发行股本总额10%，董事会决议需2/3以上董事通过[13] - 公司收购股份用于不同情形，注销或转让时间及持股比例有规定[19] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易1年内不得转让[21] - 董事、高管任职期间每年转让股份不超所持总数25%[21] - 特定人员持有25%同一类别股份，上市1年内及离职半年内不得转让[22] 股东权益与责任 - 持有5%以上股份股东6个月内买卖股票收益归公司，董事会收回[22] - 股东要求董事会执行收回收益规定，董事会30日内执行[22] - 股东对决议有异议，60日内可请求法院撤销[25] - 连续180天以上单独或合计持有1%以上股份股东可请求诉讼[27] - 股东滥用权利造成损失应赔偿，逃避债务损害债权人利益承担连带责任[29] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 单独或合计持有10%以上股份股东可请求召开临时股东会[37] - 单独或合计持有1%以上股份股东可在股东会召开10日前提临时提案[47] - 股东会网络投票时间有规定，股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日[48] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[58] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，包括董事长等[72] - 董事会可决定一定额度融资方案（间接融资）[73] - 董事会审议对外担保事项，需2/3以上董事同意[74] - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议有提议和召集规定[76] - 董事会会议须过半数董事出席，决议经全体董事过半数通过[77] 独立董事相关 - 独立董事任职有股份和经验要求[81][82] - 审计委员会成员3名，2名独立董事，会计专业独立董事任召集人[87] - 独立董事专门会议由过半数独立董事推举一人召集主持[84] 利润分配相关 - 公司分配税后利润，提取10%列入法定公积金，达注册资本50%以上可不再提取[97] - 资产负债率高于50%或经营性现金流为负时，可不进行利润分配[98] - 股东会对利润分配方案决议后或董事会制定方案后，2个月内完成股利派发[98] - 公司上市后每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的20%[100] 其他规定 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，解聘或不再续聘提前30天通知[109][110] - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议[115] - 公司分立应10日内通知债权人，30日内公告[116] - 持有10%以上表决权股东可请求法院解散公司[120] - 公司章程自股东会通过后实施，修订亦同[129]

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，需于上一会计年度结束后六个月内举行[2] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在两个月内召开[2] 提议与反馈 - 独立董事提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后十日内反馈，同意则五日内发通知[6] - 单独或合计持有公司百分之十以上股份的股东请求召开临时股东会，董事会应十日内反馈，同意则五日内发通知[7] 临时提案 - 单独或合计持有公司百分之一以上股份的股东可在股东会召开十日前提临时提案，召集人收到后两日内发补充通知[10] 通知时间 - 召集人应在年度股东会召开二十日前、临时股东会召开十五日前以公告通知股东[12] 股权登记 - 股权登记日与会议日期间隔不多于七个工作日，且一旦确认不得变更[12] 延期取消 - 发出股东会通知后，延期或取消需在原定召开日前至少两个工作日公告并说明原因[13] 投票时间 - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[16] 类别股决议 - 发行类别股的公司，特定事项除经股东会特别决议外，还需经出席类别股股东会议的股东所持表决权的三分之二以上通过[16] 累积投票制 - 公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%以上，或股东会选举两名以上独立董事时，选举董事应采用累积投票制[20] 中小投资者表决 - 股东会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者的表决应单独计票并及时公开披露[19] 违规股份表决权 - 股东买入公司有表决权的股份违反规定，超过规定比例部分的股份在买入后36个月内不得行使表决权且不计入出席股东会有表决权的股份总数[20] 决议公告与记录 - 股东会决议公告应列明出席会议的股东和代理人人数、所持有表决权的股份总数及占公司有表决权股份总数的比例等内容[24] - 会议记录应记载出席会议的股东和代理人人数、所持有表决权的股份总数及占公司股份总数的比例等内容[24] 资料保存 - 会议记录应与相关资料一并保存，保存期限不少于10年[26] 回购决议 - 公司以减少注册资本为目的回购普通股等情况，股东会就回购普通股作出决议需经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过[26] 方案实施 - 股东会通过有关派现、送股或者资本公积转增股本提案的，公司应在股东会结束后两个月内实施具体方案[26] 关联关系表决 - 股东与股东会拟审议事项有关联关系时应回避表决，其所持有表决权的股份不计入出席股东会有表决权的股份总数[19] 表决方式 - 同一表决权只能选择现场、网络或者其他表决方式中的一种，重复表决以第一次投票结果为准[21] 决议撤销 - 股东可在决议作出之日起六十日内请求法院撤销违规股东会决议[27] 争议处理 - 相关方对股东会相关事项有争议应及时向法院诉讼，判决前执行决议[27] 信息披露 - 法院判决后公司应按规定履行信息披露义务[27] - 涉及更正前期事项应及时处理并披露信息[27][28] 公告媒体 - 公告等指在符合条件媒体和交易所网站公布信息[30] 规则说明 - 规则中“以上”“内”含本数，“过”等不含本数[30] - 规则未尽事宜以相关规定为准[30] - 规则由公司董事会负责制定、修订及解释[30] - 规则经董事会决议通过并报股东会批准后生效及修订[30] 文件信息 - 该规则文件为成都硅宝科技股份有限公司2025年4月文件[31]

董事提名与任职资格 - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东可提名董事候选人[5] - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东可向股东会提出董事候选人的议案[7] - 因贪污等犯罪被剥夺政治权利等特定情况不能担任董事[4] 董事任期与限制 - 董事每届任期3年，任期届满可连选连任[5] - 兼任高级管理人员等的董事总计不得超过公司董事总数的1/2[5] 董事责任与义务 - 董事对董事会决议承担责任，违法造成损失参与决议董事负赔偿责任[11] - 董事对公司负有忠实和勤勉义务，违反所得收入归公司[8][9] - 董事保密义务在任职结束后仍有效[10] 董事会组成 - 董事会由9名董事组成，包括董事长等[17] 董事会决策权限 - 董事会决定单笔不超2亿元或连续十二个月内累计不超4亿元的间接融资方案[18] - 董事会审议对外担保事项需经2/3以上董事同意[21] - 特定关联交易应聘请中介机构评估或审计并提交股东会审议[21] - 五类交易事项除另有规定外应由股东会决策[21] 董事会会议 - 董事会定期会议每年至少召开两次，需提前10日通知全体董事[23] - 董事会临时会议可随时召开，董事长应在接到提议后10日内召集主持[23] - 代表十分之一以上表决权的股东等可书面提议召开临时会议[23] - 一名董事可接受不超过2名董事委托代为出席会议和表决[26] - 邀请无关人士列席需获全体董事三分之二以上同意[27] 其他规定 - 公司应保存董事会会议资料至少十年[28] - 董事会作出决议须经全体董事过半数通过[29] - 董事会应聘任董事会秘书一名，为公司高级管理人员[30] - 董事会秘书负责公司信息披露等多项工作[30] - 董事会会议记录保管期限不低于10年[32] - 以通讯方式召开董事会会议，特定条件下董事会决议生效[33] - 本规则经董事会决议通过并报公司股东会批准后生效，修订亦同[36]

董事会换届 - 第六届董事会独立董事专门会议审核第七届董事候选人任职资格[1] - 提名程序合规，候选人符合任职条件[1][2] - 同意提名王有治等5人为非独立董事候选人[2] - 同意提名王进等3人为独立董事候选人[2] - 会议时间为2025年04月21日[3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5][18] 报告的核心观点 - 公司作为行业龙头市占率不断提高，建筑胶销量有望随房地产开发投资完成额企稳保持中速增长，工业胶在“新三样”带动下有望持续高速增长 [7][18] - 主要原材料价格有望转暖带动产品价格上行，营收及归母净利润有望受益，江苏嘉好并表及硅碳负极业务将打开成长空间 [7][18] - 鉴于有机硅行业仍处底部，下调 2025 年及 2026 年归母净利润，新增 2027 年归母净利润，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 2.92/3.66/4.35 亿元，EPS 分别为 0.74/0.93/1.11 元，对应当前股价 PE 为 23.64/18.81/15.76 [7][18] 各部分总结 业绩表现 - 2024 年营收 31.59 亿元，同比增长 21.24%，归母净利润 2.38 亿元，同比下降 24.63%；Q4 营收 10.26 亿元，同比增长 48.07%，环比增长 5.37%，归母净利润 0.79 亿元，同比下降 13.62%，环比增长 39.7% [1][8] - 2024 年毛利率 20.82%，较上年下降 4.44 个百分点，净利率 7.62%，较上年下降 4.48 个百分点，因有机硅中间体价格低位拖累密封胶产品价格 [1][8] - 2025 年 Q1 营收 7.78 亿元，同比增加 64.04%，环比下降 24.16%，归母净利润 0.71 亿元，同比增加 76.72%，环比减少 10.43%，经营业绩保持增长 [1][8] 产品销售 - 2024 年建筑胶销量 15.01 万吨（+7.7%），收入 15.5 亿元（-5.7%），因有机硅中间体价格低致产品均价下降 [2][10] - 2024 年工业胶销量 4.26 万吨（+22.66%），收入 8.3 亿元（+17.45%），电子电池胶及汽车胶营收同比增长 37.88%及 30.59%，光伏胶营收同比下降 9.76% [2][10] - 2024 年 7 月江苏嘉好并表，全年营收 10.3 亿元，净利润 4933 万元，贡献营收 5.7 亿元、归母净利润 1576 万元 [2][10] 费用与现金流 - 2024 年销售费用率 5.4%，同比提升 1.1 个百分点，因并购江苏嘉好、人员及薪酬增加、市场宣传拓展费用增加；管理费用率 3.3%，同比提升 0.1 个百分点，因合并范围增加及股权激励费用增加，期间费用率增加水平合理 [9] - 2024 年经营活动现金流量净额 4.84 亿元，同比增长 11.01%；投资活动现金流量净额 -3.1 亿元，同比减少 40.91%；筹资活动现金流量净额 -1.82 亿元，同比下降 175.76%；期末现金略微减少 727.11 万元，财务状况良好 [9] 价格与业务发展 - 2025 年 2 月以来有机硅中间体价格上涨，Q1 DMC 均价 13542 元/吨，环比 2024 年 Q4 上涨 3.3%，107 胶 Q1 均价 13854 元/吨，环比上涨 2.0%，公司拟 3 月 1 日起部分产品提价 3% - 10%，业绩有望受益 [4][11] - 2025 年 Q1 营收增长得益于并购江苏嘉好，建筑胶市占率提升，工业胶在多行业快速增长；2 月 5 日至 4 月 14 日，引领资本增持 492.62 万股，占总股本 1.25%，增持金额 7745.90 万元，体现股东信心 [3][16] - 硅碳负极业务 2024 年完成关键跨越，建成 3000 吨/年生产线，有望 2025 年贡献营收利润；江苏嘉好已 100%控股，2024 - 2026 年业绩不低于 4200/4350/4500 万元，三年合计不低于 13050 万元，将提升公司业绩 [4][17] 财务预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,606|3,159|4,173|4,776|5,471| |(+/-%)|-3.3%|21.2%|32.1%|14.4%|14.6%| |净利润(百万元)|315|238|292|366|435| |(+/-%)|25.9%|-24.6%|22.8%|25.5%|18.7%| |每股收益（元）|0.81|0.60|0.74|0.93|1.11| |EBIT Margin|13.2%|7.8%|7.7%|8.5%|9.3%| |净资产收益率（ROE）|12.9%|9.3%|10.7%|12.4%|13.5%| |市盈率（PE）|21.7|29.0|23.6|18.8|15.8| |EV/EBITDA|18.9|25.6|19.5|15.7|13.1| |市净率（PB）|2.81|2.69|2.52|2.33|2.14|[7][21]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5][18] 报告的核心观点 - 公司作为行业龙头市占率不断提高，建筑胶销量有望随房地产开发投资完成额企稳保持中速增长，工业胶在“新三样”带动下有望持续高速增长 [7][18] - 主要原材料价格有望转暖带动产品价格上行，营收及归母净利润有望受益，江苏嘉好并表及硅碳负极业务将打开成长空间 [7][18] - 鉴于有机硅行业仍处于底部，下调 2025 年及 2026 年归母净利润，新增 2027 年归母净利润 [7][18] 各部分总结 业绩表现 - 2024 年营收 31.59 亿元，同比增长 21.24%，归母净利润 2.38 亿元，同比下降 24.63%；Q4 营收 10.26 亿元，同比增长 48.07%，环比增长 5.37%，归母净利润 0.79 亿元，同比下降 13.62%，环比增长 39.7% [1][8] - 2025 年 Q1 营收 7.78 亿元，同比增加 64.04%，环比下降 24.16%，归母净利润 0.71 亿元，同比增加 76.72%，环比减少 10.43% [1][8] - 2024 年毛利率 20.82%，较上年下降 4.44 个百分点，净利率 7.62%，较上年下降 4.48 个百分点，主要因有机硅中间体价格低位拖累密封胶产品价格 [1][8] 产品销售 - 2024 年建筑胶销量 15.01 万吨（+7.7%），收入 15.5 亿元（-5.7%）；工业胶销量 4.26 万吨（+22.66%），收入 8.3 亿元（+17.45%），其中电子电池胶及汽车胶营收同比增长 37.88%及 30.59%，光伏胶营收同比下降 9.76% [2][10] - 2024 年 7 月并购江苏嘉好并表，全年营收 10.3 亿元，净利润 4933 万元，贡献营收 5.7 亿元、归母净利润 1576 万元 [2][10] 费用与现金流 - 2024 年销售费用率 5.4%，同比提升 1.1 个百分点；管理费用率 3.3%，同比提升 0.1 个百分点，期间费用率增加水平合理 [9] - 2024 年经营活动现金流量净额 4.84 亿元，同比增长 11.01%；投资活动现金流量净额 -3.1 亿元，同比减少 40.91%；筹资活动现金流量净额 -1.82 亿元，同比下降 175.76%；期末现金略微减少 727.11 万元，财务状况良好 [9] 价格与业务发展 - 2025 年 2 月以来有机硅中间体价格上涨，Q1 DMC 均价 13542 元/吨，环比上涨 3.3%，107 胶均价 13854 元/吨，环比上涨 2.0%，公司拟 3 月 1 日起对部分产品提价 3%-10%，业绩有望受益 [4][11] - 2024 年硅碳负极业务完成从技术研发到规模化销售跨越，建成 3000 吨/年生产线，有望 2025 年贡献营收与利润 [4][17] - 江苏嘉好已 100%控股，业绩对赌协议要求 2024 - 2026 年业绩分别不低于 4200 万元、4350 万元、4500 万元，三年合计不低于 13050 万元，将提升公司经营业绩 [4][17] 股东情况 - 2025 年 2 月 5 日至 4 月 14 日，引领资本增持公司股份 492.62 万股，占总股本 1.25%，增持金额 7745.90 万元，体现股东信心 [3][16] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 2.92/3.66/4.35 亿元（此前预计 2025 - 2026 年为 4.75/5.61 亿元），EPS 分别为 0.74/0.93/1.11 元（此前预计 2025 - 2026 年为 1.21/1.43 元），对应当前股价 PE 为 23.64/18.81/15.76 [7][18]

陕西有机硅及碳硅新材料项目 - 陕西有色碳硅新材料有限公司计划在黄陵县工业经济产业园建设碳硅新材料产业一体化项目，总投资包括年产10万吨工业硅、20万吨有机硅单体及配套产品[1] - 项目分两期建设，首期涵盖10万吨工业硅、20万吨有机硅单体、1000吨中间相沥青及60万套碳陶刹车盘等产能[1] - 配套建设1×30MW余热发电机组，并涉及太阳能热场、轨道交通刹车盘等多元化产品线[1] 硅宝科技2025年一季度业绩 - 公司营收7.78亿元，同比增长64.04%，归母净利润7090.6万元，同比大幅增长76.72%[2] - 扣非净利润5964.56万元，同比增长55.87%，但经营活动现金流净额转负至-1.11亿元[2] - 加权平均净资产收益率提升1.1个百分点至2.73%，筹资活动现金流净额同比增加8789.24万元[2] 阿曼多晶硅项目进展 - United Solar Holding获得国际金融公司（IFC）支持，在阿曼苏哈尔自由港区建设10万吨多晶硅项目，总投资16亿美元[3] - 项目已获阿曼主权财富基金Future Fund Oman及ewpartners投资，后者为首次布局能源转型领域[3] 宁夏光伏一体化基地 - 伏图拉科技在灵武市启动8GW HJT电池片+5GW组件项目，总投资65亿元，分两期建设[4] - 一期投资20亿元建设5GW组件及500MW钙钛矿中试线，二期规划8GW HJT电池片，预计年销售收入超40亿元[4] - 母公司Futurasun为欧洲光伏龙头，技术路线涵盖钙钛矿和异质结（HJT）[4] 临沂高纯石英砂项目 - 临沂坤盛新材料拟投资2亿元建设年产2万吨高纯石英砂及石英玻璃管项目，其中19000吨为高纯石英砂[5][6][9] - 项目计划2025年6月投产，环保投资100万元，选址临沂沂河新区[9]

文章核心观点 随着2025年上市公司一季报披露，社保基金一季度持仓轨迹浮出水面，其持仓有增有减，多家持仓公司业绩报喜，投资策略为市场提供稳定效应，投资者可借鉴其投资经验 [1][2][3][4][5][6] 社保基金持仓情况 - 一季度持有15只个股，合计持股量2.60亿股，期末持股市值52.15亿元 [1] - 持股不变2只、减持3只、新进5只、增持5只 [1] - 现身15家上市公司前十大流通股东名单，较去年末新进5只个股 [2] - 增持5只个股，对万华化学持仓市值达14.26亿元暂时领先 [2] - 3只个股有2家社保基金同时重仓，对小商品城合计持股量跃居首位，较上期增长一倍多 [2] - 保持2只个股持仓不变，小幅减持3只个股 [3] 持仓公司业绩表现 - 持仓个股中主板12只，科创板2只，创业板1只，行业呈“科技 + 消费”双核驱动格局 [4] - 7家上市公司一季度净利润同比增长，中原传媒以234.61%增幅领跑 [4] - 截至4月17日收盘，社保基金重仓股月内平均下跌3.28%，绝味食品等部分个股股价上涨 [4] 投资策略及建议 - 社保基金“有增有减”调仓体现对高景气赛道看好和市场波动灵活应对 [3] - 社保基金持仓阶段性波动是优质资产“黄金买入点”，未来可能延续分散投资、注重基本面策略 [4] - 社保基金为A股市场提供“压舱石”效应，优化资源配置效率，增强市场内在稳定性 [5] - 投资者可借鉴社保基金基本面分析和长期投资理念，避免过度集中持仓，结合自身情况投资 [6]

股东大会时间 - 2025年4月21日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[1] - 股权登记日为2025年4月16日[3] - 登记时间为2025年4月17、18日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[7] 投票信息 - 提案8、10、11须特别决议，三分之二以上表决通过[5] - 网络投票代码"350019"，简称"硅宝投票"[13] - 深交所交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00投票[14] - 深交所互联网系统9:15 - 15:00投票[15] 会议其他信息 - 联系电话028 - 85317909，邮箱jinyue@guibao.cn[10] - 邮编610095，联系人金跃[10] - 会期半天，食宿交通自理[10] 参会相关 - 可委托出席2024年度股东大会[17] - 授权委托有效期至大会结束[18] - 对议案仅一种表决意见[18] - 填参会股东登记表并承诺内容真实准确[19] 提案内容 - 股东大会提案含《2024年度董事会工作报告》等议案[17]

纪要涉及的公司 硅宝科技、贵宝科技、佳好、佳豪、拓力、聚焦 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2025年一季度贵宝科技营收7.8亿元，同比增长64%；归母净利润0.7亿元，同比增长76.7%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长55.9%[3] - 2025年一季度硅宝科技并表后公司整体营收同比增长超10%，预计全年贡献约10亿元营收，内生增长来自建筑胶和工业胶，建筑胶计划增长10%，工业胶计划增长25%以上[2][3] - 2025年一季度建筑胶销售收入2.6亿元，同比增长17%，毛利率23.5%；工业胶收入1.8亿多元，同比增长40%，毛利率31%[2][5] - 佳好一季度收入约两个多亿，同比增长接近10%，利润与2024年基本持平，一季度贡献净利润1700万元，全年对赌净利润为4350万元[3][35] 业务板块表现 - **建筑胶**：幕墙胶同比增长接近20%，装饰装修领域同比增长超过30%，流通渠道占建筑胶收入比例超20%，收入增长超20%，销量增长超30%，好巴士毛利率约20%[5][30][31] - **工业胶**：电子电器领域同比增长40%以上，动力电池领域同比增长90%，电力行业同比增长100%以上，光伏行业同比增长超20%，汽车行业一季度收入和重量均增长20%以上[5] - **动力电池用胶**：2025年一季度同比增长超90%，2024年销售额约两个多亿，全年预计增速至少50%以上[2][16][17][20] - **硅碳负极**：2024年通过中试线出货，未纳入其他业务分类，独立核算，目前投产3000吨，总体目标11000吨，稳定出货集中在3C电池领域[42][43][44] 毛利率情况 - 2025年一季度建筑胶毛利率23.5%-24%左右，比2024年的21.6%提高约两个百分点，环比去年四季度增加两个多百分点[6] - 工业胶毛利率提升与产品结构优化有关，2025年一季度电子行业毛利率从2024年的39%提升至48%[2][22] 发展策略 - 未来重点培育建筑胶、工业胶和锂电材料三个领域，预计分别贡献30亿、30亿和20亿规模，通过并购其他企业预计贡献20亿规模，实现百亿产值目标[4][48] - 继续优化产品结构，提高高端产品份额保证较高毛利率，根据市场价格调整低毛利产品销售策略[7] - 加大技术交流会、客户拓展以及销售人员投入等方面费用，强化品牌认知和产品培育，推动市场拓展[32] 市场情况 - 建筑胶市场一季度表现良好，毛利率持续修复，通过灵活调整价格和加强销售力度，保持中高端领域发货量增长[10] - 光伏价格见底，2025年一季度光伏业务实现10%增长，正在调整产品结构，开拓高毛利新产品[27] - 电力领域稳定，增量不大但毛利率好[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年9月提价因发货和开票周期滞后，四季度开始体现效果，2025年一季度继续修复并部分品种再次提价，3月提价已落实，不受近期原材料价格波动影响[2][8][9] - 装配式建筑胶目前发货量非常少，基本未单独列出[13] - 公司销售模式主要是经销，前期会在甲方设计院、设计师等方面加大力度，包括品牌指定[15] - 硅宝科技主要出口南美国家，海外采用直销模式，出口卫生材料，国内销售标签产品，贸易环境影响较小[36][37] - 公司正在进行胶水产品渠道共享，2025年一季度主要解决融合渠道问题[38] - 热熔胶行业整体成熟，生产工艺简单、配方复杂性不高，毛利率偏低且价格稳定[51] - 107胶扩产致产能难消化，价格维持低位，一季度减产措施短期稳定价格，长期效果有限[55][56][57] - 嘉豪原材料主要是石油化工副产品，价格相对稳定，有助于保持公司毛利率[58]