旅游市场复苏与景区困境 - 端午假期国内周边游预订量同比增长23%，延续五一假期后的旅游小高峰[3] - 2024年国内出游人次达56.15亿（同比+14.8%），游客总花费5.75万亿元（同比+0.84万亿元）[16] - 18家景区类上市公司中仅4家（长白山、西藏旅游、宋城演艺、九华旅游）实现营收利润双增，其余14家业绩下滑或亏损[6][13] 自然景区类企业困境 - 桂林旅游2024年净利润亏损2.04亿元（同比-1830.7%），过去5年累计亏损超10亿[8][9] - 张家界游客量从2019年8000万人次降至2024年3570万人次（-55%），旗下大庸古城日均客流不足设计容量5%[24][31] - 2024年黄山/峨眉山/九华山春节客流同比分别-5%、-3%、0%，门票降价加剧收入压力[27][29] 主题公园类企业挑战 - 海昌海洋公园2024年门票收入8.95亿元（同比-0.84%），流动负债净额29.53亿元，4.97亿元借款逾期[21][36] - 宋城演艺老项目收入普遍下滑：杭州（-2.7%）、三亚（-8.7%）、丽江（-9.7%）、张家界（-46.5%）[39][40] - 消费降级导致二次消费收入下降，海昌公园整体运营收入同比微降0.13%[37] 转型成功案例 - 宋城演艺2024年营收24.17亿元（+25.49%），净利润10.49亿元（+1054.18%），新项目西安（+178.02%）、上海（+18.25%）、广州贡献增量[43][45] - 轻资产模式成效显著：青岛项目签约，三峡千古情开业百天收入破亿，拉动宜都旅游收入+40%[47] - 河南老界岭通过沉浸式演出和互动项目（飞拉达、滑索等），2023年五一收入同比2019年+89%，2024年五一收入再创历史新高+12.7%[53][55] 行业趋势与策略 - 游客需求从观光转向深度体验，景区需创新互动项目（如非遗活动、情景剧）[56][58] - 线上营销效果显著：宋城演艺与网红合作带动曝光量+300%，千古情景区五一演出场次+24%、客流+26%[49][50] - 全国2800座古城仅12%盈利，同质化严重导致投资回报率低下[34]

会议信息 - 2025年4月24日审议通过召开2024年度股东大会的议案[3] - 2025年4月25日刊登召开2024年度股东大会的通知[3] - 2025年5月20日14:30现场会议召开，网络投票在不同时段[6] - 会议地点为浙江省杭州市之江路148号公司会议室[7] 股东情况 - 截至2025年5月15日收市登记在册股东有权出席[8] - 通过现场和网络投票股东630人，代表股份1,058,147,407股，占比40.3462％[8][11] 议案表决 - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意1,054,299,524股，占比99.6364％[15] - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意1,054,069,924股，占比99.6147％[18] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意1,054,171,824股，占比99.6243％[20] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意1,052,896,914股，占比99.5038％，中小股东同意占比94.3839％[25] - 《关于确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》同意1,045,316,802股，占比99.4261％，中小股东同意占比93.5458％[27] - 《关于确认监事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》同意1,052,429,754股，占比99.4597％，中小股东同意占比93.8846％[30] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意1,053,646,267股，占比99.5746％，中小股东同意占比95.1854％[32] - 《关于2023年限制性股票激励计划调整回购价格及回购注销部分第一类限制性股票的议案》同意1,054,810,007股，占比99.6846％，中小股东同意占比96.4302％[33] 会议结果 - 上述五项议案均审议通过[26][28][31][33][34] - 本次股东大会表决程序、结果合法有效[34] - 本次股东大会召集、召开等事宜符合规定[35] - 本次股东大会通过的决议合法有效[35]

股东投票情况 - 现场和网络投票股东630人，代表股份1,058,147,407股，占比40.3462％[4] - 现场投票股东25人，代表股份965,951,951股，占比36.8309％[4] - 网络投票股东605人，代表股份92,195,456股，占比3.5153％[5] 议案表决结果 - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意1,054,299,524股，占比99.6364％[6] - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意1,054,069,924股，占比99.6147％[7] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意1,054,171,824股，占比99.6243％[9] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意1,054,155,024股，占比99.6227％[10] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意1,052,896,914股，占比99.5038％[11] - 《关于确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》同意1,045,316,802股，占比99.4261％[13] - 《关于确认监事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》同意1,052,429,754股，占比99.4597％[14] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意1053646267股，占比99.5746％[16] - 《关于2023年限制性股票激励计划调整回购价格及回购注销部分第一类限制性股票的议案》同意1054810007股，占比99.6846％[17] 其他 - 律师认为本次股东大会召集、召开程序等符合规定，决议合法有效[18] - 备查文件有宋城演艺2024年度股东大会决议和律所法律意见书[19]

行业概述 - 文化旅游综合体是以文化为核心驱动力，整合旅游、商业、休闲、居住等多功能于一体的综合性空间，形成文化吸引核、休闲聚集区、旅游地产社区三大核心板块 [2] - 按资源类型可分为文化遗产型、主题公园型、乡村旅游型 [2] 行业发展历程 - 1978-1999年为萌芽阶段，以自然景观和历史遗迹为主，文化体验多为浅层展示 [4] - 2000-2009年为初步探索阶段，主题公园和文化景区涌现，形成早期文化旅游综合体雏形 [4] - 2010-2019年为快速发展阶段，大型文化旅游综合体项目涌现，文旅融合上升为国家战略 [5] - 2020年至今为转型升级阶段，向高品质、多元化、科技化方向转型，沉浸式文旅项目成为现象级案例 [6] 行业产业链 - 上游包括资源开发与获取、规划设计与建设、文化资源与IP开发 [8] - 中游为文化旅游综合体运营服务环节 [8] - 下游为游客和消费者 [8] 市场规模 - 2024年行业市场规模为2.59亿元，同比增长16.11% [12] - 呈现"文旅+科技""文旅+商业""文旅+体育"等跨界融合趋势 [12] - 标杆项目日均接待游客量同比增长25%，年轻客群占比超60%，游客停留时间延长至2.8天 [10] 重点企业经营情况 - 华侨城年均IP采购投入超10亿元，旗下主题公园二次消费占比达50% [14] - 融创通过"冰雪世界+商业综合体"模式，年客流量超800万人次 [14] - 云南旅游2024年游客量突破1000万人次 [16] - 中青旅2024年营业收入为99.57亿元，同比增长3.34% [17] 行业发展趋势 - 沉浸式体验与智慧化运营深度融合，智慧旅游市场规模预计2025年达1.45万亿元 [20] - Z世代推动剧本杀、国潮、电竞等主题项目爆发，银发群体康养旅居需求激增 [21][22] - 绿色理念与产业协同重塑生态，ESG投资成为新标尺 [23]

景区业绩与发展 - 广东千古情景区开业首年盈利，三峡千古情景区开业百天收入破亿元，成功因素包括演艺公园模式、高品质演艺内容、当地文化特色体验、精准市场策略和全方位宣传推广 [1] - 2024 年杭州宋城旅游区营收下降 2.71%，主要因“七节二月”外其他时段客流未达预期；西安千古情景区增长 178.02%，得益于市场需求、演艺内容和经营模式 [3] - 2025 年一季度公司营业收入同比增长 0.26%，归母净利润同比下降 2.18%，因加大广告投入致销售费用增长 [8] - 2024 年公司归母净利润 10.49 亿元，占旅游及景区 22 家上市公司净利润总额的 63.6% [8] 项目规划与资源配置 - 2025 年西安、广东、上海项目将分别加强主题活动策划、市场推广、深挖远程团队市场、培育夜游市场、挖掘本土文化和内容创新等，以提升经营水平 [2] - 2025 年 1 月签约青岛轻资产项目，拟于 2026 年 7 月开业，未来将有选择、有节奏推进和布局新项目 [11][12][18] 业务创新与发展战略 - 未来在“文化 + 科技”“在地文化表达”等方向持续创新，推动演艺公园模式迭代升级 [5] - 持续深化科技与文化融合，将科技创新成果应用于艺术创作和经营管理，推动“运营管理智慧化、游客体验个性化”提升 [6][10] - 以“千古情”为龙头构建多元化产品矩阵，因地制宜推进差异化创新经营 [16] - 聚焦“用当地文化讲好当地故事”，通过特色内容活动、意见领袖和价格活动等进行景区推广，提升游客复游率 [22] 财务与成本管理 - 2024 年公司实现营业收入 24.17 亿元，同比增长 25.49%，主要增长来自广东、西安千古情景区和轻资产输出业务 [7] - 2024 年现场演艺业务毛利率为 60.84%，旅游服务业毛利率达 96.52%，维持高毛利率因管理优化、经营模式和产品附加值高 [7] - 报告期销售、管理、财务、研发费用分别为 14,026 万元、17,260 万元、 - 3,162 万元、4,126 万元，四大费用合计占营业收入的 13.34% [8] - 2024 年研发费用 4,126 万元，同比增长 37.48%，投向 15 个研发项目，打造高新技术产品 [16] 营销与市场策略 - 采取正漏斗和反漏斗并行营销策略，通过景区多元活动精准触达并转换不同人群 [21] - 针对外宾市场采取团队 + 散客并行方式，线下推广、线路曝光和接触点广告露出，对自由行游客组合营销 [20] - 旗下景区在主流内容渠道话题传播量巨大，如杭州宋城在抖音话题达 19.6 亿次播放量 [20] 投资者关系与市值管理 - 通过多元化渠道与投资者保持沟通，参与券商策略会、举办路演及调研活动 [26] - 制定《市值管理制度》，通过提升经营和规范运作水平、信披质量和股东回报推动投资价值合理反映公司质量 [24][25][30][31] - 2024 年广泛听取投资者建议制定利润分配预案，大部分机构投资者认可年度分红方案 [27]

指数表现 - 中证旅游主题指数5月12日上涨0.9% 报2783.81点 成交额67.19亿元 [1] - 近一个月下跌4.42% 近三个月上涨1.01% 年初至今下跌5.28% [2] 指数构成 - 指数样本不超过50家上市公司 覆盖旅游住宿、游览、购物、娱乐、综合服务、出行、餐饮、地产开发等旅游产业链 [2] - 指数基日为2008年12月31日 基点1000点 [2] - 前十大权重股包括中国中免(14.99%)、宋城演艺(7.39%)、上海机场(6.38%)、锦江酒店(5.53%)、首旅酒店(5.15%)、中国东航(5.13%)、南方航空(5.05%)、中国国航(4.48%)、春秋航空(4.38%)、海南机场(3.87%) [2] 行业分布 - 消费者服务占比48.04% 交通运输占比31.30% 零售业占比14.99% 房地产占比5.67% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [3] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆情形参照细则处理 [3] 跟踪基金 - 公募基金包括富国中证旅游主题ETF和华夏中证旅游主题ETF [4]

财报披露 - 公司2024年年度报告及摘要于2025年4月25日披露[2] 业绩说明会 - 2025年5月13日15:00 - 17:00举行2024年度业绩说明会[2] - 采用网络远程方式，投资者可通过“全景路演”等参与[2] - 总裁等参会，提前征集问题并在会上解答[2][3]

公司业绩表现 - "五一"假期期间公司旗下12个千古情景区共演出379场同比增长24% 接待游客210万人次同比增长26% 其中《千古情》演出单日上演105场 单日游客接待量达60万人次 [1] - 2024年公司实现营业收入24.17亿元同比增长25.49% 归母净利润为10.49亿元 经营活动产生的现金流量净额为14.45亿元同比增长1.87% [1] - 在A股22家旅游及景区上市公司中公司归母净利润位列行业首位占板块行业利润总和的63.6% 利润规模是其余21家公司总和的1.75倍 毛利率高达67.6% 净利率达44.5%均为行业第一 [2] 运营数据亮点 - 杭州《宋城千古情》单日连演22场刷新全球大型旅游演出单日演出场次和接待观众人数纪录 自1997年首演至今已累计演出38320场 观众超过1.079亿 [1] - 公司形成"主题公园+文化演艺"的独特模式 通过文化演艺激活主题公园场景消费力 构建"演出即流量、场景即转化、体验即传播"的经营模式 [2] - 相较于传统演艺企业公司打造的演艺综合体更能实现客群停留时长和边际收益跃升 形成可复制、可迭代、可扩展的增长路径 [2] 竞争优势分析 - 公司先发进入全国一线旅游休闲目的地和重点商业城市 占据区域内客流量制高点 区域优势和区位优势显著 [2] - 具有强大的创意能力和丰富的创意实践 建立难以突破的创意壁垒 从顶层设计保障项目成功率 [3] - 形成项目选址、规划设计、投资建设、导演编创、舞台呈现、景区运营、营销推广、提升改造全产业链闭环 [3] 人才与组织管理 - 培养年富力强、充满创意激情和活力的顶尖团队 打造高度专业和敬业的人才队伍 [3] - 以"内生+外引"双轮驱动构建覆盖文旅全产业链的复合型人才矩阵 形成"超级作战单元" [3] - 通过动态配置人力资源精准降本 实现"一专多能、高效补位"的集约化运营 支撑全国景区连锁经营的超级产能 [3]

券商评级调整概况 - 过去一周券商上调19只股票评级，主要集中在AI及机器人板块 [1] - 近期券商下调评级股票数量创年内小高峰，涉及煤炭、旅游酒店等板块 [1] AI及机器人板块评级上调 - 铂科新材评级上调至"买入"，2024年归母净利润3.76亿元同比上升46.9%，受益于AI、光储新能源高景气赛道及芯片电感业务 [2] - 会畅通讯评级上调至"推荐"，2024年扭亏为盈实现归母净利润0.29亿元，一季度营收1.12亿元同比增12.28%，云视频终端出货量业界领先 [2] - 北京君正评级上调至"买入"，2025年一季度营收10.6亿元同比增5.3%，DRAM新制程开发送样有望开启新成长周期 [3] - 柯力传感评级上调至"买入"，一季度净利0.76亿元同比增76%，布局机器人灵巧手、触觉传感器等高价值部件 [3] - 南山智尚评级上调至"买入"，超高纤维品质适配机器人腱绳应用需求 [3] 其他评级上调个股 - 中远海特、中谷物流、宝立食品、华峰测控、兆龙互连、中广核技、万达电影、华能水电、指南针等公司评级被上调 [4] 煤炭及旅游板块评级下调 - 山西焦煤、平煤股份评级下调至"增持"，因焦煤价格疲弱 [5] - 山煤国际评级下调至"增持"，动力煤港口价格下降影响净利润 [5] - 锦江酒店评级下调至"增持"，一季度净利0.36亿元同比降81% [5] - 米奥会展评级下调至"增持"，2024年收入因出海展会竞争加剧而下降 [6] - 宋城演艺评级下调至"增持" [6] 其他评级下调个股 - 建设银行、兴业科技、登海种业、迎驾贡酒、万科A、得邦照明等公司评级被下调 [6] 5月券商配置建议 - 申万宏源推荐AI算力应用及高股息板块 [7] - 浙商证券建议关注大金融红利、自主可控（军工）、内需消费三大方向 [7] - 西部证券推荐顺周期（有色、钢铁）、AI算力与应用（机器人）、医药、军工、汽车及"中特估"央国企 [7]

业绩表现 - 2024年全年净利润达10.49亿元，日均净赚287万元 [1] - 22家旅游及景区上市公司净利润合计16.48亿元，公司净利润占行业总和的63.6% [1] - 营业收入同比增长25.49%，管理费用仅增长17.79% [1] - 管理费用率7.14%，较2023年下降0.47个百分点 [1] 品牌运营 - 通过"狂欢中国年"等四大现象级节庆IP构建商业闭环 [1] - 部分景区游客平均停留时长最长可达7个小时 [1] - 新开业的两大千古情景区开业即爆，形成"为一台演出奔赴一座城"的消费热潮 [2] 项目表现 - 广东千古情景区开业首年即盈利，核心演出《广东千古情》演出1386场，单日最高10场 [2] - 三峡千古情景区开业百天收入破亿元 [2] - 拉动宜都旅游总收入可比口径增长超40%，全产业链增长数十亿元 [2] 管理能力 - 采用"内生+外引"双轮驱动策略，构建覆盖文旅全产业链的复合型人才矩阵 [1] - 形成"超级作战单元"，实现同时操盘多个项目 [1] - 通过动态配置人力资源实现精准降本 [1] - 以"人才专业化、管理数字化、组织敏捷化"为核心，实现集约化运营 [1]