教育政策与考试安全 - 2025年以来全国公安机关与教育部门持续高压打击各类涉考违法犯罪活动 高考前夕各地已侦破一批组织考试作弊和涉考诈骗案件 [1] - 教育部门提醒考生严格遵守考规考纪 禁止携带手机等电子设备进入考场 违规者可能面临取消成绩、暂停考试或延迟毕业等处理 [1] 教育机构运营动态 - 北京市教委因高温橙色预警要求幼儿园、中小学及中职学校减少高温时段室外体育课和户外活动 并需排查降温设备、保障饮水与食品安全 [1] - 中南民族大学在武汉光谷成立湖北省首个“机器人学院” 计划2025年招生30人 预计2027年正式招收未来机器人、智能视觉工程、智能感知工程专业学生 [2] 上市公司资本与交易情况 - 学大教育股东天津晋丰文化传播有限公司质押246.59万股公司股份 占其持股比例41.13% 占公司总股本2.02% 质押用途为补充流动资金 [3] - 6月4日科德教育股价收于15.42元/股 上涨0.92% 主力资金净流入882.7万元 占当日总成交额1.23亿元的7.15% [4]

利润分配 - 2024年度以329,143,329股为基数，每10股派现金红利1元，共派32,914,332.90元[1] - 深股通等每10股派0.9元[2] 税款补缴 - 持股1个月（含）内每10股补缴0.2元，1 - 12个月（含）补缴0.1元，超1年不补缴[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月4日，除权除息日为6月5日[3] - A股股东红利6月5日划入账户，吴贤良红利公司自派[5][6] 分派对象 - 截止2025年6月4日收市后登记在册全体股东[4] 咨询及备查 - 咨询地址苏州相城，电话0512 - 65370257，传真0512 - 65374760[7] - 备查文件含中国结算深圳分公司分红派息时间安排文件[8]

会议信息 - 公司2025年5月26日现场和网络投票结合召开股东大会，现场会议下午14:00开始，网络投票上午9:15开始[3] 股东情况 - 出席会议股东和代表共239人，代表股份100,869,185股，占公司股份总数30.6460%[5] - 现场出席5人，代表股份90,781,300股，占公司股份总数27.5811%[5] - 网络投票234人，代表股份10,087,885股，占公司股份总数3.0649%[5] - 中小投资者237人，代表股份4,111,685股，占公司股份总数1.2492%[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意100,650,803股，占出席有效表决权股份总数99.7835%[6] - 《关于公司2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》中小股东同意3,813,903股，占比92.7577%[10] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》总表决同意100,652,503股，占出席有效表决权股份总数99.7852%[11] - 《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》反对216,482股，占出席有效表决权股份总数0.2146%[12] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》关联股东董兵回避表决[15] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》总表决同意100,615,203股，占比99.7482%[16] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》中小股东表决同意3,857,703股，占比93.8229%[16] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》总表决同意100,573,303股，占比99.7067%[17] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东表决同意3,815,803股，占比92.8039%[17] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》总表决反对221,182股，占比0.2193%[16] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》中小股东表决反对221,182股，占比5.3794%[16] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》总表决反对268,382股，占比0.2661%[17] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东表决反对268,382股，占比6.5273%[17] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》总表决弃权32,800股，占比0.0325%[16] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》总表决弃权27,500股，占比0.0273%[17]

股东大会信息 - 公司于2025年4月29日发出2024年年度股东大会会议通知[2] - 2025年5月26日召开股东大会，现场与网络投票结合[2][3] 表决参与情况 - 239人参与表决，代表股份100,869,185股，占公司股份总数30.6460%[4] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》同意100,650,803股，占有效表决权股份总数99.7835%[5] - 《2024年度监事会工作报告》同意100,649,803股，占有效表决权股份总数99.7825%[5][6] - 《<2024年年度报告>及其摘要》同意100,646,603股，占有效表决权股份总数99.7793%[6] - 《2024年度财务决算报告》同意100,645,103股，占有效表决权股份总数99.7778%[7] - 《关于公司2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》同意100,571,403股，占有效表决权股份总数99.7048%[7] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意100,652,503股，占有效表决权股份总数99.7852%[8] - 《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意100,618,003股，占有效表决权股份总数99.7510%[9] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》同意100573303股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.7067%[11] 中小股东表决情况 - 中小股东对相关表决同意3857703股，占出席会议中小股东所持股份的93.8229%[11] - 中小股东对相关表决反对221182股，占出席会议中小股东所持股份的5.3794%[11] - 中小股东对相关表决弃权32800股，占出席会议中小股东所持股份的0.7977%[11] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东同意3815803股，占出席会议中小股东所持股份的92.8039%[11] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东反对268382股，占出席会议中小股东所持股份的6.5273%[11] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东弃权27500股，占出席会议中小股东所持股份的0.6688%[11] 结果有效性 - 股东大会召集、召开程序及表决方式合规，表决程序和结果真实、合法、有效[13]

股权转让交易 - 控股股东吴贤良拟将其持有的科德教育77,584,267股无限售流通股以每股14.72元、合计11.42亿元的价格协议转让给中经和道 [1] - 交易完成后中经和道将成为公司控股股东 十堰市国资委将成为实际控制人 [1] - 公司主营业务包含职业教育和油墨两大板块 教育板块涵盖中职学校、全日制学校及职业技能培训 油墨板块主要为胶印油墨和UV油墨的研发生产销售 [1] 油墨业务安排 - 油墨业务设三年过渡期(2025-2027) 相关资产人员业务将整合至色彩科技独立核算 [2] - 过渡期内油墨业务仍由吴贤良管理 需保持团队稳定和客户关系 财务负责人由上市公司委派 [2] - 过渡期内油墨业务若出现亏损 吴贤良需以现金补足差额 [2] - 吴贤良承诺三年内完成油墨业务剥离 由其或指定第三方现金收购相关资产债务 [3] 教育业务安排 - 过渡期内教育业务维持原有管理模式不变 吴贤良需协助保持团队和业务稳定 [3] - 交易完成后公司将集中资源剥离油墨资产 优化产业结构 提升教育业务发展 [3] 行业现状 - 油墨行业环保门槛提高 新型环保产品加速替代传统油墨 [1] - 行业面临原材料价格波动、成本上涨和市场份额竞争双重压力 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 控股权变更国资入主，若完成吴贤良持股比例从27.6%降至4%，中经和道股权比例增至23.6%成控股股东，十堰市国资委成实际控制人 [6] - 油墨业务或将剥离，教育业务有望保留，设25 - 27年三年过渡期，油墨业务整合至色彩科技独立核算并完成剥离，教育业务维持原有管理模式 [6] - 公司实际控制人变更为十堰市国资委，未来油墨业务剥离后将成单一教育业务上市公司，背靠国资委有望受益其资源整合和资本运作能力，考虑油墨业务未剥离，暂维持25 - 27年1.61/1.85/2.10亿元净利润预测，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |增长率YoY %|-2.9%|3.1%|4.1%|10.3%|9.5%| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |增长率YoY%|83.6%|4.7%|10.8%|15.3%|13.5%| |毛利率%|33.3%|33.4%|33.6%|34.3%|34.8%| |净资产收益率ROE%|15.6%|15.5%|15.8%|16.7%|17.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| |市盈率P/E(倍)|38.40|36.67|33.10|28.71|25.30| |市净率P/B(倍)|6.00|5.68|5.23|4.79|4.38| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|585|651|766|893|1024| |货币资金(百万元)|294|350|453|551|652| |应收票据(百万元)|77|67|70|77|85| |应收账款(百万元)|118|120|125|138|151| |预付账款(百万元)|2|2|2|2|2| |存货(百万元)|53|61|61|63|65| |其他(百万元)|41|51|55|61|69| |非流动资产(百万元)|577|563|547|542|546| |长期股权投资(百万元)|146|193|213|233|253| |固定资产(合计)(百万元)|161|137|111|85|59| |无形资产(百万元)|45|43|42|40|38| |其他(百万元)|224|189|181|184|196| |资产总计(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| |流动负债(百万元)|259|266|281|307|334| |短期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |应付票据(百万元)|20|18|19|21|22| |应付账款(百万元)|78|82|85|93|101| |其他(百万元)|160|165|176|193|210| |非流动负债(百万元)|21|16|21|26|31| |长期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |其他(百万元)|21|16|21|26|31| |负债合计(百万元)|280|282|302|333|365| |少数股东权益(百万元)| - 4| - 4| - 6| - 8| - 11| |归属母公司股东权益(百万元)|886|936|1017|1110|1215| |负债和股东权益(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |营业成本(百万元)|515|530|550|600|651| |营业税金及附加(百万元)|5|4|4|4|4| |销售费用(百万元)|31|25|25|28|31| |管理费用(百万元)|48|49|50|55|60| |研发费用(百万元)|17|17|18|20|21| |财务费用(百万元)| - 1| - 2| - 3| - 4| - 4| |减值损失合计(百万元)| - 1| - 1|0|0|0| |投资净收益(百万元)|5|6|10|13|17| |其他(百万元)|0|3|4|4|4| |营业利润(百万元)|161|180|197|227|257| |营业外收支(百万元)|0| - 1| - 1| - 1| - 1| |利润总额(百万元)|161|179|196|226|257| |所得税(百万元)|28|36|37|43|49| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |少数股东损益(百万元)| - 5| - 2| - 2| - 2| - 2| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |EBITDA(百万元)|222|242|250|267|289| |EPS(当年)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|274|226|209|213|226| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |折旧摊销(百万元)|67|70|57|45|36| |财务费用(百万元)|3|2|1|1|1| |投资损失(百万元)| - 5| - 6| - 10| - 13| - 17| |营运资金变动(百万元)|66|4|2| - 3| - 2| |其它(百万元)|9|13|0|0|0| |投资活动现金流(百万元)| - 154| - 17| - 31| - 27| - 23| |资本支出(百万元)| - 37| - 17| - 10| - 10| - 10| |长期投资(百万元)| - 117|0| - 20| - 20| - 20| |其他(百万元)|0|0| - 1|3|7| |筹资活动现金流(百万元)| - 108| - 154| - 74| - 89| - 101| |吸收投资(百万元)|0|0|0|0|0| |借款(百万元)|0|0|0|0|0| |支付利息或股息(百万元)| - 1| - 138| - 81| - 94| - 106| |现金流净增加额(百万元)|12|54|103|98|102| [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 控股权变更国资入主，若完成吴贤良持股比例从27.6%降至4%，中经和道股权比例增至23.6%成控股股东，十堰市国资委成实际控制人 [6] - 油墨业务或将剥离，设25 - 27年三年过渡期整合至色彩科技独立核算并完成剥离，教育业务原则维持原有管理模式不变 [6] - 公司实控人变更为十堰市国资委，未来油墨业务剥离、教育业务保留成单一教育业务上市公司，背靠国资委有望受益其资源整合和资本运作能力，考虑油墨业务未剥离，暂维持25 - 27年1.61/1.85/2.10亿元净利润预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司控股股东、实际控制人吴贤良与十堰中经和道企业管理合伙企业签署《股份转让协议》，吴贤良拟将7758万股无限售条件流通股以14.72元/股价格协议转让给中经和道 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |增长率YoY %|-2.9%|3.1%|4.1%|10.3%|9.5%| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |增长率YoY%|83.6%|4.7%|10.8%|15.3%|13.5%| |毛利率%|33.3%|33.4%|33.6%|34.3%|34.8%| |净资产收益率ROE%|15.6%|15.5%|15.8%|16.7%|17.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| |市盈率P/E(倍)|38.40|36.67|33.10|28.71|25.30| |市净率P/B(倍)|6.00|5.68|5.23|4.79|4.38| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|585|651|766|893|1024| |货币资金(百万元)|294|350|453|551|652| |应收票据(百万元)|77|67|70|77|85| |应收账款(百万元)|118|120|125|138|151| |预付账款(百万元)|2|2|2|2|2| |存货(百万元)|53|61|61|63|65| |其他(百万元)|41|51|55|61|69| |非流动资产(百万元)|577|563|547|542|546| |长期股权投资(百万元)|146|193|213|233|253| |固定资产(合计)(百万元)|161|137|111|85|59| |无形资产(百万元)|45|43|42|40|38| |其他(百万元)|224|189|181|184|196| |资产总计(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| |流动负债(百万元)|259|266|281|307|334| |短期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |应付票据(百万元)|20|18|19|21|22| |应付账款(百万元)|78|82|85|93|101| |其他(百万元)|160|165|176|193|210| |非流动负债(百万元)|21|16|21|26|31| |长期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |其他(百万元)|21|16|21|26|31| |负债合计(百万元)|280|282|302|333|365| |少数股东权益(百万元)| - 4| - 4| - 6| - 8| - 11| |归属母公司股东权益(百万元)|886|936|1017|1110|1215| |负债和股东权益(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |营业成本(百万元)|515|530|550|600|651| |营业税金及附加(百万元)|5|4|4|4|4| |销售费用(百万元)|31|25|25|28|31| |管理费用(百万元)|48|49|50|55|60| |研发费用(百万元)|17|17|18|20|21| |财务费用(百万元)| - 1| - 2| - 3| - 4| - 4| |减值损失合计(百万元)| - 1| - 1|0|0|0| |投资净收益(百万元)|5|6|10|13|17| |其他(百万元)|0|3|4|4|4| |营业利润(百万元)|161|180|197|227|257| |营业外收支(百万元)|0| - 1| - 1| - 1| - 1| |利润总额(百万元)|161|179|196|226|257| |所得税(百万元)|28|36|37|43|49| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |少数股东损益(百万元)| - 5| - 2| - 2| - 2| - 2| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |EBITDA(百万元)|222|242|250|267|289| |EPS(当年)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|274|226|209|213|226| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |折旧摊销(百万元)|67|70|57|45|36| |财务费用(百万元)|3|2|1|1|1| |投资损失(百万元)| - 5| - 6| - 10| - 13| - 17| |营运资金变动(百万元)|66|4|2| - 3| - 2| |其它(百万元)|9|13|0|0|0| |投资活动现金流(百万元)| - 154| - 17| - 31| - 27| - 23| |资本支出(百万元)| - 37| - 17| - 10| - 10| - 10| |长期投资(百万元)| - 117|0| - 20| - 20| - 20| |其他(百万元)|0|0| - 1|3|7| |筹资活动现金流(百万元)| - 108| - 154| - 74| - 89| - 101| |吸收投资(百万元)|0|0|0|0|0| |借款(百万元)|0|0|0|0|0| |支付利息或股息(百万元)| - 1| - 138| - 81| - 94| - 106| |现金流净增加额(百万元)|12|54|103|98|102| [7]

教育行业动态 - 教育部启动"教育家精神万里行"活动 旨在通过多样化活动展示教师精神风貌 传承教育家精神 [1] - 北京海淀通报两起违规线下学科培训案例 涉及北京爱智达文化发展有限公司及刘某 执法部门加强打击力度 [2] - 湖南大学2025年招生规模增加300人至6133人 新增量子信息科学 电子信息材料 集成电路设计与集成系统3个专业 招生政策优化为不调剂填满志愿考生 [3] 上市公司股权变动 - 科德教育控股股东吴贤良拟转让7758万股(14.72元/股)予十堰中经和道 总对价11.42亿元 交易完成后十堰市国资委将成实控人 [4]

股权转让 - 科德教育控股股东吴贤良拟转让7758.43万股无限售条件流通股给中经和道 [1] - 转让价格为每股14.72元，总金额达11.42亿元 [1] - 转让完成后中经和道将成为公司控股股东 [1] - 十堰市国资委将成为公司实际控制人 [1]

股权转让交易 - 控股股东吴贤良拟转让7758.43万股股份给十堰中经和道企业管理合伙企业，每股价格为14.72元，总价款为11.42亿元 [1] - 交易完成后中经和道将成为公司控股股东，十堰市人民政府国有资产监督管理委员会将成为实际控制人 [1] - 本次股份转让需取得国有资产监督管理部门批准及深圳证券交易所合规性确认 [1]