股东减持情况 - 持股5%以上股东马良铭在2024年9月30日至2025年6月9日期间通过集中竞价方式累计减持公司股份358万股 [1] - 减持股份占公司总股本的1.0877% [1] - 减持后持股比例由8.9991%下降至7.9114% [1] 减持影响 - 本次减持计划实施不会导致公司控制权发生变更 [1] - 减持不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大影响 [1]

股份变动 - 2024年9月30日至2025年6月9日马良铭累计减持3580000股，占总股本1.0877%[1] - 权益变动后马良铭持股26039997股，占总股本7.9114%[1] - 马良铭持股比例由8.9991%降至7.9114%[1] 减持计划 - 2024年9月4日马良铭计划减持不超3280000股，占总股本0.9965%[2] - 2024年9月30日至10月14日马良铭累计减持3280000股[2] 影响说明 - 本次减持计划实施不会导致公司控制权变更[1] - 本次减持不会对公司治理及未来经营产生重大影响[1]

教育行业动态 - 教育部部署2025届高校毕业生就业"百日冲刺"行动 要求各地高校加力挖潜拓展就业岗位 加强就业观念引导和精准就业指导服务 [1] - 北京市发布措施减轻中小学幼儿园教师非教育教学负担 包括控制督查检查评比考核事项 寒暑假节假日原则上不安排教师值班 支持教师实施教育惩戒权 [3] - 北京市2025年普通高中学考等级考将于6月9-10日举行 物理和历史科目分别安排在两天上午8时开考 [2] 企业合作与资本动态 - 科大讯飞与中国五矿化工进出口商会达成战略合作 将深化垂直领域技术合作 打造行业级AI语言基础设施 联合开发专业术语库 [4] - 科德教育董事董兵计划减持不超过150.19万股 占公司总股本0.4563% 目前持股比例为1.83% [5]

公司股东减持计划 - 公司董事董兵持有公司股份600.75万股，占公司总股本比例1.83% [1] - 董兵计划减持不超过150.19万股，占公司总股本比例0.4563% [1] - 减持方式为集中竞价，减持时间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1] - 减持原因为个人资金需求，股份来源为公司重大资产重组非公开发行取得的股份 [1] - 减持价格将根据减持时的二级市场价格确定 [1] - 董兵将根据市场情况、公司股价情况等决定是否实施减持计划，存在不确定性 [1]

股份情况 - 董事董兵持有公司股份6,007,500股，占总股本比例1.83%[3] 减持计划 - 董兵计划2025年6月30日至9月29日减持不超1,501,875股，占总股本0.4563%[3][4] - 减持因个人资金需求，股份源于重大资产重组非公开发行[4] 承诺履行 - 董兵有股份锁定及转让承诺，截至披露日严格履行[6][8] 计划影响 - 减持计划有不确定因素，未违规，不影响公司控制权等[9]

利润分配 - 2024年度以329,143,329股为基数，每10股派现金红利1元，共派32,914,332.90元[1] - 深股通等每10股派0.9元[2] 税款补缴 - 持股1个月（含）内每10股补缴0.2元，1 - 12个月（含）补缴0.1元，超1年不补缴[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月4日，除权除息日为6月5日[3] - A股股东红利6月5日划入账户，吴贤良红利公司自派[5][6] 分派对象 - 截止2025年6月4日收市后登记在册全体股东[4] 咨询及备查 - 咨询地址苏州相城，电话0512 - 65370257，传真0512 - 65374760[7] - 备查文件含中国结算深圳分公司分红派息时间安排文件[8]

会议信息 - 公司2025年5月26日现场和网络投票结合召开股东大会，现场会议下午14:00开始，网络投票上午9:15开始[3] 股东情况 - 出席会议股东和代表共239人，代表股份100,869,185股，占公司股份总数30.6460%[5] - 现场出席5人，代表股份90,781,300股，占公司股份总数27.5811%[5] - 网络投票234人，代表股份10,087,885股，占公司股份总数3.0649%[5] - 中小投资者237人，代表股份4,111,685股，占公司股份总数1.2492%[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意100,650,803股，占出席有效表决权股份总数99.7835%[6] - 《关于公司2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》中小股东同意3,813,903股，占比92.7577%[10] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》总表决同意100,652,503股，占出席有效表决权股份总数99.7852%[11] - 《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》反对216,482股，占出席有效表决权股份总数0.2146%[12] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》关联股东董兵回避表决[15] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》总表决同意100,615,203股，占比99.7482%[16] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》中小股东表决同意3,857,703股，占比93.8229%[16] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》总表决同意100,573,303股，占比99.7067%[17] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东表决同意3,815,803股，占比92.8039%[17] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》总表决反对221,182股，占比0.2193%[16] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》中小股东表决反对221,182股，占比5.3794%[16] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》总表决反对268,382股，占比0.2661%[17] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东表决反对268,382股，占比6.5273%[17] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》总表决弃权32,800股，占比0.0325%[16] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》总表决弃权27,500股，占比0.0273%[17]

股东大会信息 - 公司于2025年4月29日发出2024年年度股东大会会议通知[2] - 2025年5月26日召开股东大会，现场与网络投票结合[2][3] 表决参与情况 - 239人参与表决，代表股份100,869,185股，占公司股份总数30.6460%[4] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》同意100,650,803股，占有效表决权股份总数99.7835%[5] - 《2024年度监事会工作报告》同意100,649,803股，占有效表决权股份总数99.7825%[5][6] - 《<2024年年度报告>及其摘要》同意100,646,603股，占有效表决权股份总数99.7793%[6] - 《2024年度财务决算报告》同意100,645,103股，占有效表决权股份总数99.7778%[7] - 《关于公司2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》同意100,571,403股，占有效表决权股份总数99.7048%[7] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意100,652,503股，占有效表决权股份总数99.7852%[8] - 《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意100,618,003股，占有效表决权股份总数99.7510%[9] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》同意100573303股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.7067%[11] 中小股东表决情况 - 中小股东对相关表决同意3857703股，占出席会议中小股东所持股份的93.8229%[11] - 中小股东对相关表决反对221182股，占出席会议中小股东所持股份的5.3794%[11] - 中小股东对相关表决弃权32800股，占出席会议中小股东所持股份的0.7977%[11] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东同意3815803股，占出席会议中小股东所持股份的92.8039%[11] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东反对268382股，占出席会议中小股东所持股份的6.5273%[11] - 《关于<公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》中小股东弃权27500股，占出席会议中小股东所持股份的0.6688%[11] 结果有效性 - 股东大会召集、召开程序及表决方式合规，表决程序和结果真实、合法、有效[13]

股权转让交易 - 控股股东吴贤良拟将其持有的科德教育77,584,267股无限售流通股以每股14.72元、合计11.42亿元的价格协议转让给中经和道 [1] - 交易完成后中经和道将成为公司控股股东 十堰市国资委将成为实际控制人 [1] - 公司主营业务包含职业教育和油墨两大板块 教育板块涵盖中职学校、全日制学校及职业技能培训 油墨板块主要为胶印油墨和UV油墨的研发生产销售 [1] 油墨业务安排 - 油墨业务设三年过渡期(2025-2027) 相关资产人员业务将整合至色彩科技独立核算 [2] - 过渡期内油墨业务仍由吴贤良管理 需保持团队稳定和客户关系 财务负责人由上市公司委派 [2] - 过渡期内油墨业务若出现亏损 吴贤良需以现金补足差额 [2] - 吴贤良承诺三年内完成油墨业务剥离 由其或指定第三方现金收购相关资产债务 [3] 教育业务安排 - 过渡期内教育业务维持原有管理模式不变 吴贤良需协助保持团队和业务稳定 [3] - 交易完成后公司将集中资源剥离油墨资产 优化产业结构 提升教育业务发展 [3] 行业现状 - 油墨行业环保门槛提高 新型环保产品加速替代传统油墨 [1] - 行业面临原材料价格波动、成本上涨和市场份额竞争双重压力 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 控股权变更国资入主，若完成吴贤良持股比例从27.6%降至4%，中经和道股权比例增至23.6%成控股股东，十堰市国资委成实际控制人 [6] - 油墨业务或将剥离，教育业务有望保留，设25 - 27年三年过渡期，油墨业务整合至色彩科技独立核算并完成剥离，教育业务维持原有管理模式 [6] - 公司实际控制人变更为十堰市国资委，未来油墨业务剥离后将成单一教育业务上市公司，背靠国资委有望受益其资源整合和资本运作能力，考虑油墨业务未剥离，暂维持25 - 27年1.61/1.85/2.10亿元净利润预测，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |增长率YoY %|-2.9%|3.1%|4.1%|10.3%|9.5%| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |增长率YoY%|83.6%|4.7%|10.8%|15.3%|13.5%| |毛利率%|33.3%|33.4%|33.6%|34.3%|34.8%| |净资产收益率ROE%|15.6%|15.5%|15.8%|16.7%|17.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| |市盈率P/E(倍)|38.40|36.67|33.10|28.71|25.30| |市净率P/B(倍)|6.00|5.68|5.23|4.79|4.38| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|585|651|766|893|1024| |货币资金(百万元)|294|350|453|551|652| |应收票据(百万元)|77|67|70|77|85| |应收账款(百万元)|118|120|125|138|151| |预付账款(百万元)|2|2|2|2|2| |存货(百万元)|53|61|61|63|65| |其他(百万元)|41|51|55|61|69| |非流动资产(百万元)|577|563|547|542|546| |长期股权投资(百万元)|146|193|213|233|253| |固定资产(合计)(百万元)|161|137|111|85|59| |无形资产(百万元)|45|43|42|40|38| |其他(百万元)|224|189|181|184|196| |资产总计(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| |流动负债(百万元)|259|266|281|307|334| |短期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |应付票据(百万元)|20|18|19|21|22| |应付账款(百万元)|78|82|85|93|101| |其他(百万元)|160|165|176|193|210| |非流动负债(百万元)|21|16|21|26|31| |长期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |其他(百万元)|21|16|21|26|31| |负债合计(百万元)|280|282|302|333|365| |少数股东权益(百万元)| - 4| - 4| - 6| - 8| - 11| |归属母公司股东权益(百万元)|886|936|1017|1110|1215| |负债和股东权益(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |营业成本(百万元)|515|530|550|600|651| |营业税金及附加(百万元)|5|4|4|4|4| |销售费用(百万元)|31|25|25|28|31| |管理费用(百万元)|48|49|50|55|60| |研发费用(百万元)|17|17|18|20|21| |财务费用(百万元)| - 1| - 2| - 3| - 4| - 4| |减值损失合计(百万元)| - 1| - 1|0|0|0| |投资净收益(百万元)|5|6|10|13|17| |其他(百万元)|0|3|4|4|4| |营业利润(百万元)|161|180|197|227|257| |营业外收支(百万元)|0| - 1| - 1| - 1| - 1| |利润总额(百万元)|161|179|196|226|257| |所得税(百万元)|28|36|37|43|49| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |少数股东损益(百万元)| - 5| - 2| - 2| - 2| - 2| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |EBITDA(百万元)|222|242|250|267|289| |EPS(当年)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|274|226|209|213|226| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |折旧摊销(百万元)|67|70|57|45|36| |财务费用(百万元)|3|2|1|1|1| |投资损失(百万元)| - 5| - 6| - 10| - 13| - 17| |营运资金变动(百万元)|66|4|2| - 3| - 2| |其它(百万元)|9|13|0|0|0| |投资活动现金流(百万元)| - 154| - 17| - 31| - 27| - 23| |资本支出(百万元)| - 37| - 17| - 10| - 10| - 10| |长期投资(百万元)| - 117|0| - 20| - 20| - 20| |其他(百万元)|0|0| - 1|3|7| |筹资活动现金流(百万元)| - 108| - 154| - 74| - 89| - 101| |吸收投资(百万元)|0|0|0|0|0| |借款(百万元)|0|0|0|0|0| |支付利息或股息(百万元)| - 1| - 138| - 81| - 94| - 106| |现金流净增加额(百万元)|12|54|103|98|102| [7]