公司资产剥离进展 - 公司正陆续剥离低效资产与相应业务，包括向关联方出售资产及海外子公司出表 [2] - 公司以1欧元对价将意大利MCM公司100%股权转让给Special Situations S.r.l.公司，并于2026年初完成股权交割 [3] - 公司以约1.55亿元价格向关联方日发纺机出售位于浙江新昌的工业用地使用权及房屋建筑物等资产，并已收到第一笔转让款约4648.07万元，相关资产权属过户手续已完成 [3] - 由于贷款违约，公司另一重要海外子公司Airwork公司已被银团接管超半年，实质控制权发生变更，目前暂为出表状态 [2][4] 被剥离资产的历史业务状况 - 出售给日发纺机的资产此前主要涉及航天零部件来料加工业务，该业务2020年度营收超4700万元，占整体营收比重超2% [3] - 近年来相关业务持续收缩，2024年度该业务营收已不足80万元，占整体营收比重仅为0.04% [3] - 2022年以来公司业绩持续亏损，主要受意大利MCM公司和Airwork公司两家海外子公司持续亏损及大额资产减值计提拖累 [4] 资产剥离对财务业绩的影响 - 预计2025年度归母净利润亏损2.6亿元至3.8亿元，比上年同期减亏43.73%至61.50% [6] - 业绩减亏原因包括：意大利MCM公司及Airwork公司出表确认了相关股权转让投资收益，且国内机床业务收入及净利润较上年同期有所改善 [6] - 但预计2025年度扣非净利润亏损将扩大，预计亏损11亿元至16亿元，较上年同期亏损增加62.04%—135.70% [6] - 扣非净利润亏损扩大是因为海外子公司出表所确认的投资收益属于非经常性损益，不纳入经常性损益核算 [7] - 公司表示扣非净利润数据为初步估算，因尚未获取银团对Airwork公司资产处置情况及意大利MCM公司资产情况的详尽数据，影响了资产减值及投资收益的估算 [7] 公司未来经营策略 - 公司董事长已出任总经理并主抓运营，对相关部门制造成本与订单提出具体要求，并梳理调整了内部各事业部与项目部 [2] - 公司已积极采取措施降本增效，未来将聚焦高端装备智造主业，同时积极拓展更多细分市场 [2] - 公司此前多次提出将着重发展高端装备智造业务，适时剥离薄弱业务板块 [4]

公司股价与交易表现 - 2026年2月11日，*ST绿康触及涨停，涨停价为37.64元，涨幅为4.99% [1] - 公司总市值为58.50亿元，流通市值为57.98亿元 [1] - 截至发稿，总成交额为5506.02万元 [1] 股价异动原因分析 - 公司近期出售了绿康玉山、绿康海宁等三家持续亏损子公司，有效改善了合并报表质量 [2] - 公司调整组织架构，剥离非核心光伏胶膜业务，聚焦于动保产品、植保产品、食品添加剂的研发、生产和销售主业，以集中资源提升核心竞争力 [2] - 纵腾网络成为新控股股东，持股比例达29.99%，可能为公司带来新资源和发展思路 [2] - 公司获得1.87亿元土地收储补偿款，显著改善了现金流状况 [2] - 公司及子公司获得6.3亿元授信额度，增强了资金灵活性 [2] 市场与板块背景 - 近期部分处于转型期且有资产优化动作的ST股受到市场关注 [2] - 东方财富数据显示，2月11日部分有类似情况的ST股同步出现资金流向，形成一定板块联动效应 [2] - 技术形态上，可结合资金监控查看当日资金流向，若有超大单净买入等情况，说明有主力资金介入 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年实现基础重置成本利润（或净收入）75亿美元，这是在价格环境较弱的背景下取得的 [11] - 2025年全年运营现金流为245亿美元，其中包括29亿美元的调整后营运资本增加 [11] - 2025年全年资本支出为145亿美元，其中有机资本支出降至136亿美元 [12] - 2025年股东分配（包括第四季度股息）约占全年运营现金流的30%，符合去年2月发布的指引 [13] - 2025年第四季度确认了约40亿美元的税后减值，主要与转型业务（包括沼气和可再生能源）相关 [13] - 2025年调整后自由现金流约为130亿美元，在价格调整基础上，较去年增长约55% [8][14] - 2025年价格调整后的平均资本回报率约为14%，高于2024年的12% [8][15] - 2025年底净债务为222亿美元，较2024年底减少8亿美元 [8][21] - 公司目标是在2027年底前将净债务降至140亿至180亿美元区间 [21] - 2025年总财务义务（包括混合债券、租赁和墨西哥湾和解负债）约为580亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **上游业务**：2025年报告的上游产量低于2024年，反映了投资组合变化，但基础产量基本持平，并超过了年度指导目标 [5] - **上游业务**：2025年启动了7个主要项目，净峰值产量约为15万桶油当量/日，预计到2027年总净峰值产量将达到25万桶油当量/日 [5][26] - **上游业务**：2025年储量替代率为90%，高于前两年平均约50%的水平 [5] - **上游业务**：2025年工厂可靠性和炼油厂可用性均创下新纪录，全年超过96% [5] - **上游业务**：2025年运营排放量（基于临时数据）比2019年减少37%，远超20%的目标 [5][28] - **上游业务**：2025年甲烷强度（基于临时数据）降至0.04%，远低于0.2%的2025年目标 [28] - **上游业务**：2026年产量（不包括资产剥离）预计约为230万桶油当量/日，与2025年基本持平 [29] - **上游业务**：公司管理的基数递减率保持在3%-5%的舒适区间内 [29] - **下游业务**：2025年下游业务实现了显著的业绩提升，客户业务实现了自2019年以来的最高基础收益，所有业务均实现同比增长 [36] - **下游业务**：炼油业务的目标是到2027年将现金盈亏平衡点每桶降低3美元，相当于约15亿美元的额外现金流，2025年已实现约80%的目标 [18] - **供应、贸易和航运业务**：该业务继续为BP带来独特的竞争优势，在过去六年中平均为BP的回报率提升约4% [6][92] - **转型业务**：公司对包括沼气和可再生能源在内的转型业务组合进行了调整，以管理增长节奏并最大化回报，这导致了第四季度的减值 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **勘探成功**：2025年在多个地区取得12项发现，包括墨西哥湾、纳米比亚和巴西 [31] - **巴西Bumerangue发现**：初步估计拥有约80亿桶液体资源，大致50%为石油，50%为凝析油，这是公司过去25年来最大的发现 [32][33] - **中东地区**：公司在伊拉克鲁迈拉和基尔库克、阿布扎比以及利比亚（正在钻探Matsola勘探井）均有重要活动和资源基础 [114] - **墨西哥湾**：公司在该地区拥有丰富的勘探计划，特别是在古近系，即将钻探Conifer勘探井 [115] - **资源基础**：根据伍德麦肯兹的基准数据，公司在主要石油公司中拥有第二长的剩余资源寿命 [32][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略方向**：公司正专注于执行其重置战略，目标是成为一个更简单、更强大、更有价值的公司 [38][111] - **成本削减**：自计划启动以来，已实现28亿美元的结构性成本削减，2025年贡献了约20亿美元 [8][15] - **成本削减目标**：考虑到Castrol的战略审查结果，公司将2027年的结构性成本削减目标提高至55亿至65亿美元 [8][16] - **资产剥离计划**：公司在一年内已完成或宣布了超过110亿美元的资产剥离，该计划总额为200亿美元 [6][22] - **资本配置纪律**：公司暂停了股票回购计划，并将所有超额现金用于强化资产负债表，以优化融资成本并加速自由现金流的改善 [9][25][47] - **项目管线**：预计到2027年底前将有3个主要项目上线，另有6个项目已获批，计划在2028年至2030年间再上线8-10个项目 [9] - **技术应用**：公司正在扩大动态数字孪生、人工智能和自动化在整个业务中的应用，以提高生产效率和安全性 [29][99][100] - **投资重点**：资本将只分配给投资组合中回报最高的机会，并更审慎地控制投资节奏 [24] - **简化投资组合**：公司正在采取行动，将投资组合聚焦于领先的综合业务，包括宣布出售Castrol、完成出售荷兰零售业务，并推进出售盖尔森基兴炼油厂和奥地利零售业务的意向 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年定位**：管理层将2025年视为公司的转型之年，承认此前表现未达预期，并已采取紧急和专注的干预措施 [3] - **对未来信心**：管理层对公司实现显著增长和股东价值的潜力抱有坚定信念，认为战略方向正确，并已为未来机遇做好准备 [4] - **领导层过渡**：临时CEO Carol Howle对Meg O'Neill将于4月初接任CEO表示期待，认为她是一位杰出的领导者，领导团队将继续推动战略并加速公司转型 [3][4] - **运营环境**：尽管面临价格环境疲软的挑战，但强劲的运营表现支撑了财务业绩 [11] - **长期增长潜力**：公司在勘探和资源获取方面的成功为长期有机增长创造了潜力，特别是在中东、巴西和纳米比亚等地 [9][107] - **平衡表强化**：加速强化资产负债表不仅是为了更好地应对大宗商品周期，也是为了推动为股东创造更高的自由现金流 [22] 其他重要信息 - **安全绩效**：2025年，在美国零售业务中有四名同事不幸丧生，公司已永久停止在活跃交通车道旁提供路边援助 [6][7] - **安全绩效**：一级和二级工艺安全事件总数比上年减少了约三分之一 [7] - **股息政策**：股息仍是公司的首要财务优先事项，预计每年至少增长4% [13][23][46] - **Castrol交易**：公司同意出售Castrol 65%的股权，交易企业价值为101亿美元，EV/EBITDA倍数约为8.6倍，公司保留35%股权以分享未来增长 [6][89][90] - **混合债券管理**：根据标普规则，公司2020年发行的120亿美元混合债券目前获得50%的权益处理，公司计划在规则允许的范围内（每年最多减少10%，累计减少25%）进行管理 [24][42] - **墨西哥湾和解负债**：公司将继续支付该负债直至2033年底，但大部分将在2032年底前结清，2026年总支付额约为16亿美元，2027年约为12亿美元 [23][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于到2027年财务成本降低的预期 - 管理层表示，通过减少总计150亿美元的财务义务，可以基于当前的融资成本进行粗略估算，但实际减少额将取决于公司如何部署超额现金的具体选择 [41][42][43] 问题: 暂停股票回购但保持股息增长是否传递了对长期前景的信心 - 管理层确认，维持每年4%的股息增长是明确的财务框架优先事项，这反映了董事会的信心，尽管股票回购暂停改变了股本减少的途径 [45][46][47] 问题: 为何在2025年业绩超目标的情况下决定暂停股票回购 - 管理层解释，这是出于严格的财务纪律，旨在加速强化资产负债表，为未来一系列独特的有机增长机会奠定基础 [49][50][51] 问题: 在什么情况下会恢复股票回购计划 - 管理层表示，需要先与新的CEO团队共同评估支持未来增长所需的资产负债表结构，当前重点是实现140-180亿美元的净债务目标，之后才会更新相关信息 [53][54][55][87] 问题: 关于巴西Bumerangue发现的更多细节，特别是可采储量和权益比例 - 管理层表示，目前尚处于早期阶段，不急于引入合作伙伴，也未公布可采储量数字，计划在明年年初进行评价钻井以锁定开发方案，并强调将保留该油田的很大一部分权益 [57][58][59][60][62] 问题: 资本配置流程有何不同，如何让投资者信任未来的决策 - 管理层指出，公司内部在成本和纪律方面发生了真正的文化转变，每一美元投资都必须在投资组合中竞争，只投资于最好的机会，并对回报和下行风险进行严格测试 [64][65][66][67] 问题: 成本削减目标增加至55-65亿美元，其中多少与Castrol出售有关，以及已实现的28亿美元节约如何分解 - 管理层澄清，目标增加了15亿美元以反映Castrol交易的影响，已实现的28亿美元节约中，约一半来自供应链和第三方优化，另一半在组织优化和投资组合调整之间大致平分 [70][71] 问题: 到2027年底前剩余的资产剥离重点领域是什么 - 管理层表示，正在评估整个投资组合（包括上游、下游和低碳业务），以寻求为BP带来最佳回报的资产，目前正在推进盖尔森基兴炼油厂和奥地利零售业务的出售，并对Lightsource bp有兴趣方，同时也会考虑在某些资产（如古近系）上引入合作方 [75][76][77][78] 问题: Bumerangue发现与其他发现相比的重要性，以及是否会在2027年前以100%权益进行评价 - 管理层认为Bumerangue有潜力对公司非常重大，但不会对机会进行排名，所有项目将基于经济性竞争资金，公司可以100%权益进行评价，但也会为创造价值而引入合作伙伴 [80][81][82][83] 问题: 净债务目标未变，但削减了股票回购和资本支出，如何理解这些变动，以及对Lightsource bp出售和Castrol部分出售的看法 - 管理层强调，净债务目标仍是首要任务，暂停回购是为了强化资产负债表以支持增长，对Lightsource bp的出售进程正在推进，Castrol的部分出售交易（保留35%权益）是一次良好的价值交易，并显著降低了资产负债表风险 [85][87][88][89][90] 问题: 贸易业务4%的回报提升是来自传统油气业务还是新收购的转型业务贡献 - 管理层解释，过去六年平均4%的提升经历了多个商品周期，主要来自优化资产基础、商业优化和价值交易的综合能力，新业务（如Archaea）在路线市场化等方面得到了贸易团队的支持 [92][93][94] 问题: 关于Mona海上风电项目的决策时间线和财务影响 - 管理层表示，这是合资公司讨论的事项，BP方面对此合资公司的资本分配计划没有更新，与之前所述保持一致 [96][97] 问题: 公司在人工智能（AI）应用方面的进展和思考 - 管理层举例说明了AI的应用，如“钻井顾问”系统帮助现场人员获取历史数据经验，以及用于早期检测井涌的AI算法，成功率约90%，能在约一分钟内发现微小井涌 [99][100][101] 问题: 在当前强调资产负债表、减少股东近期回报的背景下，BP的投资案例是什么 - 管理层从短期、中期、长期阐述了投资理由：短期基础业务强劲，递减率管理良好；中期BPX产量增长至65万桶/日，古近系项目将在2029-2030年上线；长期（2030年代初）Bumerangue、纳米比亚Azule等大型项目将接续，古近系仍有巨大资源潜力 [103][104][107][108][109][110] 问题: 新任董事会成员如何影响公司的日常管理和决策 - 管理层表示，董事会提供监督并挑战管理团队，新任主席Albert Manifold带来了不同的风格和新鲜视角，而拥有深厚上游经验的董事则能在油气投资和绩效方面提供有力挑战，这有助于做出更好的决策 [118][119][120][121][122] 问题: 关于一体化模式的价值，以及是否会考虑分拆BPX等业务以释放价值 - 管理层强调BPX是公司的核心组成部分，业绩优异且与贸易业务有协同价值，目前无意出售，但最终决策将基于是否为BP和股东创造最佳价值 [124][125][127][128][129][130] 问题: 如何平衡简化运营与组建合资公司可能带来的复杂性 - 管理层认为，核心原则是创造最大价值，在特定情况下，通过合资整合资产和合作伙伴能创造独特价值，但会努力最小化复杂性和提高运营可靠性 [132][133][136][137] 问题: 成本削减进展迅速，为何未来两年的目标增速似乎放缓，为何不设定更进取的目标 - 管理层回应，在成本方面永无止境，公司正积极探索AI等新技术带来的降本增效潜力，但认为通过实际交付成果来证明比不断上调目标更有价值 [139][140][141] 问题: 公司如何看待最优资本结构 - 管理层表示，这仍是一项进行中的工作，需要与新CEO和领导团队共同审视未来五年的增长计划，并与董事会讨论后适时更新 [143][144][145] 问题: Castrol出售对2027年自由现金流目标的影响 - 管理层估计，交易对自由现金流目标的净影响大约在2亿美元左右，公司仍有信心实现目标，无需此时调整 [147][148] 问题: 未来大型项目（如Bumerangue、古近系）的开发是否能在当前资本支出框架内完成，以及如何控制成本 - 管理层确认，古近系项目已在现有资本框架内获得充分资金，Bumerangue的大额资本支出将在最终投资决定前后发生，公司将通过应用新技术（如远程控制平台）、优化供应链等方式来控制成本 [150][152][154][155]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年实现基础重置成本利润（或净收入）75亿美元，尽管面临疲软的价格环境 [10] - 全年运营现金流为245亿美元，其中包括29亿美元的调整后营运资本增加 [10] - 2025年资本支出为145亿美元，其中有机资本支出降至136亿美元，资本效率得到改善 [10] - 2025年股东分配（包括第四季度股息）约占全年运营现金流的30%，符合去年2月发布的指引 [11] - 第四季度确认了约40亿美元的税后减值，主要与转型业务（包括沼气和可再生能源）相关 [11] - 2025年调整后自由现金流约为130亿美元，在价格调整基础上，较去年增长约55% [7][12] - 价格调整后的平均资本回报率从2024年的约12%提升至2025年的约14% [7][13] - 净债务在去年年底为222亿美元，较2024年底减少8亿美元 [7][19] - 2025年运营现金流加上资产剥离及其他收益共计304亿美元，现金使用（包括赎回混合债券的12亿美元）为296亿美元，净债务因此减少8亿美元 [19] - 公司计划每年至少增加4%的股息，并宣布了每股0.0832美元的普通股股息 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **上游业务**：报告的上游产量低于2024年，反映了投资组合变化，但基础产量基本持平，并超过了12个月前设定的年度指导目标 [4] - **上游业务**：启动了7个主要项目，储量替代率达到90%，高于前两年约50%的平均水平 [4] - **上游业务**：上游工厂可靠性和炼油厂可用性均创下新纪录，全年均超过96% [4] - **上游业务**：2026年产量（不包括资产剥离）预计约为每天230万桶油当量，与2025年基本持平 [26] - **上游业务**：2025年有机储量替代率提升至90% [27] - **上游业务**：2025年运营排放量（基于临时数据）比2019年减少37%，远超20%的目标 [4][25] - **上游业务**：甲烷强度（基于临时数据）降至0.04%，远低于2025年0.2%的目标 [25] - **供应、贸易和航运业务**：过去六年平均为BP的回报率带来约4%的提升，是一项独特的竞争优势 [5] - **下游业务**：2025年表现显著提升，客户业务实现了自2019年以来的最高基础收益，所有业务均实现同比增长 [32] - **下游业务**：在炼油厂和中游的投资使设备持续运行率保持在96%以上，从而抓住了利润 [32] - **下游业务**：在TA的业务改进计划正在推进，BP Bioenergy收购的商业整合现已完成 [32] - **下游业务**：炼油业务的目标是到2027年将现金盈亏平衡点可持续降低3美元/桶，相当于约15亿美元的额外现金流，今年已实现约80%的目标 [17] - **下游业务**：炼油业务的结构性成本削减今年贡献了约3亿美元 [18] - **下游业务**：客户业务的成本表现在过去四年处于中低四分位数范围，目标是到2027年将总现金成本与毛利率的比率降低超过10个百分点，现已完成一半 [16][17] - **下游业务**：客户业务的结构性成本削减贡献了7亿美元，使其达到第二四分位数的高端，目标是在2027年稳固进入第一四分位数 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **项目执行**：2025年启动了10个计划在2025-2027年间上线的主要项目中的7个，其中5个提前完成，已启动的项目净峰值产量约为每天15万桶油当量（总目标为25万桶） [24] - **项目执行**：根据最近的IPA基准，公司在项目启动和持续运行方面被评为最佳 [24] - **勘探成功**：2025年有12项发现，包括在墨西哥湾、纳米比亚和巴西 [28] - **资源基础**：根据Wood Mackenzie的数据，公司在大型石油公司中拥有第二长的剩余资源寿命 [29] - **巴西Bumerangue发现**：初步估计拥有约80亿桶液体资源，大致50%为石油，50%为凝析油，目前正在进行评估计划 [30] - **中东地区**：在利比亚有一口正在钻探的勘探井（Matsola），在伊拉克的Kirkuk合同区拥有30亿桶石油地质储量，更大区域可能达200亿桶，在阿布扎比的P5投资计划也显示出增长 [111][112] - **墨西哥湾**：勘探计划正在重新充实项目储备，特别是在古近系，下一口勘探井Conifer将在今年晚些时候开钻 [113] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略方向**：公司正专注于加速交付其重置战略，目标是成为一个更简单、更强大、更有价值的公司 [33][34][108] - **成本削减**：自计划启动以来，已实现28亿美元的结构性成本削减（目标为40-50亿美元），其中2025年削减约20亿美元 [7][13] - **成本削减**：考虑到Castrol战略审查的结果，现在预计到2027年将实现55-65亿美元的结构性成本削减 [7][15] - **成本削减**：成本削减已抵消了约20亿美元与业务增长和通胀等环境因素相关的成本，自2023年以来基础运营支出减少了超过7亿美元 [15] - **成本削减**：计划再实现12-22亿美元的结构性成本削减，预计从现在到2027年，基础运营支出的减少将加速，到2027年可能降至190-200亿美元左右 [15] - **资产剥离**：公司在一年内已完成并宣布了超过110亿美元的资产剥离（总计划为200亿美元） [5] - **资产剥离**：已同意出售Castrol 65%的股份，交易企业价值为101亿美元，保留了35%的股权 [5][85] - **资产剥离**：2025年已收到53亿美元的剥离收益，剩余150亿美元有Castrol交易预期的60亿美元收益和高质量资产储备作为支撑 [20] - **资产剥离**：2026年预计还将产生30-40亿美元的剥离收益，且大部分集中在下半年 [20][21] - **资产剥离**：正在推进Gelsenkirchen炼油厂和奥地利零售业务的出售，并对Lightsource bp有兴趣方 [32][73] - **资本配置**：董事会决定暂停股票回购，并将所有超额现金完全用于加强资产负债表 [8][23] - **资本配置**：已将2026年资本支出范围收紧至130-135亿美元，处于此前指引至2027年范围的低端 [22] - **资本配置**：资本配置决策更加严格，专注于投资回报最高的机会，并更审慎地控制投资节奏 [22][63] - **资本配置**：上游资本生产率有所提高，例如在阿塞拜疆和BPX业务中，钻井和完井效率显著提升 [66] - **平衡资产负债表**：目标是在2027年底将净债务降至140-180亿美元范围内 [19] - **平衡资产负债表**：考虑资本结构时，除了融资债务，还包括混合债券、租赁和墨西哥湾和解负债等财务义务，2025年底总计约580亿美元 [20] - **未来增长项目**：预计到2027年底前还有3个主要项目上线，另有6个项目已获批，并计划在2028-2030年间再上线8-10个项目 [8] - **未来增长项目**：有高质量的主要项目管道计划在2028-2030年间上线，包括墨西哥湾的Kaskida、Tiber、Guadalupe，阿塞拜疆的Shah Deniz压缩项目，以及印度尼西亚的Tangguh UCC [27] - **未来增长项目**：仅上述四个项目预计将增加每天25万桶油当量的高利润净峰值产量 [28] - **技术与创新**：正在整个业务中扩大动态数字孪生、人工智能和自动化的使用，包括实时油藏、井和设施监测与优化 [26] - **技术与创新**：AI应用实例包括“Wells Advisor”帮助获取历史钻井数据，以及用于早期检测井涌的算法，成功率达90% [96][97] - **技术与创新**：未来的开发（如FPSO）将更多地应用技术，例如从岸上完全控制，以减少人员配置和成本 [151] - **安全**：安全是首要任务，目标是消除 fatalities、改变生活的伤害以及一级过程安全事件，但2025年在美国零售业务中有四名同事不幸丧生 [5][6] - **安全**：作为回应，已永久停止在活跃车行道旁提供路边援助 [6] - **安全**：过程安全方面取得进展，一级和二级事件总数较上年减少约三分之一 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被视为公司的转型之年，公司在解决此前表现不佳的问题上取得了良好进展 [2] - 公司对实现显著增长和股东价值的潜力有坚定的信心，拥有出色的资产和人才，战略方向正确 [3] - 公司认识到需要加速交付，并为未来的机遇做好准备 [3] - 上游运营表现强劲，基础产量保持平稳，超过了年度指导目标 [4] - 供应、贸易和航运业务是持续的竞争优势 [5] - Castrol的交易对股东而言是非常好的结果，既能实现当前价值，又能继续受益于该业务的未来增长 [5] - 暂停股票回购并将超额现金用于资产负债表的决定，将为投资于丰富的油气机会创造一个强大的平台 [8] - 勘探和资源获取的成功为公司带来了真正的兴奋感，特别是在中东、巴西和纳米比亚等地 [8] - 公司有潜力在长期内推动有纪律的有机产量增长，这得益于其独特的资源储备和能力 [9] - 下游业务也表现强劲，业绩显著提升 [32] - 公司正采取行动，将投资组合集中在领先的综合业务上 [32] - 公司需要在重置战略的各个方面加速交付，专注于持续良好运营、加速加强资产负债表、保持资本配置纪律以及简化投资组合 [33][34] - 公司拥有世界级的资产组合和多年来最丰富的有机增长机会 [34] - 董事会和领导团队的目标一致，即成为更简单、更强大、更有价值的公司，进而增加股东回报 [35] - 公司正在行动，有更多工作要做，并且能够也将为股东做得更好 [36] 其他重要信息 - 公司正在推进TA的业务改进计划 [32] - 公司已停止在活跃交通车道旁提供路边援助，以保护员工安全 [6] - 公司正在利用人工智能和自动化等技术提高效率和安全性 [26][96] - 公司正在考虑在巴西Bumerangue发现采用早期生产系统的可能性 [30] - 公司正在评估Lightsource bp的出售可能性，并已有多方表示兴趣 [73][85] - 公司正在与合作伙伴共同推进Mona海上风电项目，但资本分配计划与此前保持一致 [92][93] - 公司认为其综合模式（包括交易价值）是核心，但会基于价值最大化原则做出资产决策 [124][125] - 公司认为BPX是其核心组成部分，性能卓越，目前无意出售 [124][126][127] - 公司在管理合资企业方面拥有丰富经验，会平衡简化运营与通过合作创造价值之间的关系 [129][130][132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于到2027年财务成本减少的预期影响 [38] - 管理层表示，目标是透明地展示所有财务义务，强调现在加强资产负债表的必要性，以加速自由现金流的增长 [38] - 深水地平线义务每年支付，2026年为16亿美元，2027年为12亿美元，到2032年基本完成 [38] - 净债务目标14-180亿美元是首要任务，公司决心实现并有清晰路径 [39] - 考虑到标普对混合债券的限制（每年最多减少10%，累计25%），公司将根据最佳经济决策来部署超额现金 [39] - 投资者可以根据当前的融资成本进行粗略估算，但实际减少额将取决于公司的具体选择 [39] - 最终目的是显著改变所服务的总财务义务，从而驱动更高的自由现金流，并为开发独特的有机增长选项奠定坚实基础 [40] 问题: 暂停股票回购后，股息增长指引仍为4%+，这是否意味着对公司长期前景更有信心 [42] - 管理层同意提问者的数学推论，但强调保持渐进式股息非常重要 [43] - 董事会对此感到满意，希望保持每年4%的增长，这是财务框架中的首要任务 [44] - 虽然股票回购暂停改变了股数减少的“飞轮效应”，但新任CEO上任后，管理层需要共同审视支持未来增长选项所需的资产负债表结构 [44] - 目前的财务框架很明确，唯一改变的是暂停回购并将所有超额现金用于加强资产负债表，股息每年4%的增长目标保持不变 [45] 问题: 鉴于2025年业绩大多超目标，为何决定暂停股票回购 [47] - 管理层认为这不是复杂的决策树，而是强大的财务纪律体现 [48] - 过去一年创造了 materially different 的未来盈利增长选项储备，现在正确的决定是加强资产负债表，为获取这些机会奠定基础 [48] - 强大的资产负债表将使公司在如何持有工作权益（例如巴西古近系100%权益）方面有更多选择，以获取最大股东价值 [48] - 这是一个关于现在采取行动、显著加快加强资产负债表速度、为未来创造基础的正确决定 [49] 问题: 在什么情况下会恢复股票回购计划 [51] - 管理层表示，恢复回购没有具体时间表，需要与新CEO和团队共同审视增长选项储备 [52] - 公司拥有通过钻井创造的极其强大的有机增长组合，这比收购储量更具价值增值效应 [52] - 需要明确投资优先级和顺序，然后决定支持这些投资所需的资产负债表结构 [53] - 目前的重点是实现140-180亿美元的净债务目标，达成后会向市场更新，但现阶段不预设时间 [53] 问题: 关于巴西Bumerangue发现的更多细节，特别是可采储量和权益比例 [55] - 管理层表示，引入合作伙伴为时尚早，不急于寻找，未来会寻找能为开发带来价值的合适伙伴 [56] - 目前不公布可采储量数字，希望先通过评估计划了解整个储层的可变性 [56] - 管理层对该发现感到兴奋，初步数据显示为80亿桶地质储量，开发条件良好 [56] - 去年已公布的数据包括：1000米烃柱（900米凝析油，100米石油），垂向连通性好，面积300平方公里，有合理的类比数据可供参考 [57] - 在不确定性范围缩小到更令人满意的程度之前，不会公布可采储量数字 [57] - 目前对持有100%权益感到满意，未来会找到合适的合作伙伴并降低权益比例，但将保留该油田的很大一部分 [59] 问题: 在资本配置和纪律方面，这次有何不同？投资者如何信任未来的决策 [61] - 管理层表示，公司在成本和纪律文化上发生了真正的转变，这在2025年的成本削减进展中有所体现 [63] - 公司知道每一美元都必须在投资组合中竞争，只投资于最好的机会，并以此要求自己 [63] - 去年做出了一些艰难的投资组合决策，未来将继续审查投资组合并做出正确的商业决策 [63] - 领导层深知其重要性，给予了高度关注 [64] - 战略上发生了重大的结构性转变，认识到几年前走得太远太快 [64] - 如今做投资决策时，会严格审视回报率的置信度，并测试下行风险 [64] - 预计随着时间的推移，这将导致减值减少，尽管环境变化导致的减值仍会发生 [64] - 第四季度的减值直接源于为最大化回报和股东现金流而做出的、收紧资本部署节奏的审慎决策 [65] - 资本效率方面，在阿塞拜疆和BPX等业务中取得了实际进展，例如钻井效率提升，用更少的钻机解锁相同资源，这意味着实现目标所需资本减少，资本可配置到其他地方 [66] 问题: 成本削减目标增加至55-65亿美元，其中多少与Castrol出售相关？已实现的28亿美元节省中，投资组合影响与实际成本节省如何划分 [67] - 管理层表示，目标增加了15亿美元，以反映Castrol交易的现金影响 [68] - 关于已实现的28亿美元节省，大约一半来自供应链和第三方优化，这与最初设定目标时的预期一致 [68] - 剩余的一半大致平均分配在组织优化和投资组合影响之间 [68] 问题: 到2027年底前剩余的资产剥离重点是什么领域？是否会考虑对2025年的发现进行权益减持 [72] - 管理层表示，审视投资组合时，重点是什么能为BP带来最佳回报，以及哪些资产在他人眼中可能价值更高 [73] - 正在审视整个投资组合，包括上游、下游和低碳业务 [73] - 目前正在处理Gelsenkirchen炼油厂和奥地利零售业务的出售，并且对Lightsource bp有兴趣方 [73] - 是否进行权益减持（如古近系）没有必然性，取决于什么对BP是正确的决策 [73] - 公司拥有深度和广度俱佳的高质量资产储备，有充分的选择余地，并不急于求成 [74] - 2026年预计在Castrol交易之外还有30-40亿美元的剥离收益，这是典型的持续优化投资组合的水平，不会提前指引具体来源，将基于价值做出决策 [74] 问题: Bumerangue发现与其他11个发现相比地位如何？是否会在2027年前以100%权益进行全部评估 [76] - 管理层表示，根据Wood Mackenzie的基准，公司拥有23年的当前产量水平资源寿命，这得益于已发现未开发储量（如Karabakh, Kirkuk）和钻井发现（如纳米比亚、埃及、特立尼达、Bumerangue） [77] - 公司拥有非常丰富的机会储备，不会进行排名，但Bumerangue有潜力对公司非常非常重要 [77] - 巴西是公司熟悉的国家，纳米比亚的发现也很令人兴奋，特立尼达和阿塞拜疆也有重要机会，它们都将基于经济性在同一天竞争，并非所有项目都会获得资金 [78][79] - 关于是否以100%权益完成全部评估阶段，公司可以这样做，但如果在此之前有合作伙伴能为BP带来价值，也会引入合作伙伴，并不急于寻找合作伙伴，但必须是为了价值 [80] 问题: 净债务目标未变，但削减了股票回购和资本支出，如何理解这些变动？对出售Lightsource bp的看法是否有变？为何只部分出售Castrol而非全部 [82] - 管理层确认净债务目标没有改变，但强调达到目标后不会自动触发恢复股票回购，需要对资产负债表进行整体评估，为增长做好准备 [83] - 股票回购

合作协议概述 - 赛力斯于2026年2月8日与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》[2] - 协议围绕蓝电汽车相关存量资产开展合作[2] - 本次签署的协议为意向性协议，后续将另行签订具体投资协议[2] 合作结构与股权安排 - 赛力斯将以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立标的公司[2] - 沙坪坝区人民政府方面将组建或引入有限合伙企业（或基金），并联合其他投资人及经营团队以现金方式对标的公司进行增资[2] - 出资完成后，预计沙坪坝区政府相关主体持股约33.5%，其他投资人持股约18.5%，赛力斯及其指定主体持股约32%，标的公司员工持股平台持股约16%[2] - 标的公司董事会计划由5名董事组成，其中赛力斯委派1名[2] 公司战略与影响 - 此次合作旨在优化公司资产结构，符合公司战略发展方向，有利于公司的长远发展[2] - 出资完成后，公司将作为标的公司的参股股东，对其不具有控制权[2]

公司战略重组 - 赛力斯与重庆市沙坪坝区人民政府签署协议，对旗下蓝电汽车相关资产实施战略重组，通过资产剥离与增资扩股方式设立独立主体公司，以推进业务聚焦与资源整合 [1] - 赛力斯以所持蓝电汽车相关存量资产出资设立标的公司，随后由沙坪坝区政府牵头组建或引入有限合伙企业，联合外部投资人及公司经营团队，以现金方式对标的公司进行增资扩股 [3] - 增资完成后，沙坪坝区政府方面持股约33.5%成为单一最大股东，赛力斯及其指定主体合计持股约32%，标的公司控股权将转由沙坪坝区政府主导的投资联合体掌握 [3] 新公司股权结构 - 标的公司设立员工持股平台，预计持股比例约为16%，其余股份由其他参与增资的投资方持有 [3] - 交易对公司财务报表的具体影响有待后续出资完成及审计评估后最终确定 [6] 业务运营与市场表现 - 截至2025年底，赛力斯全年度新能源汽车累计销量超过47.2万辆，较上年增长约10%，12月当月新能源汽车销量突破6万辆 [3] - 赛力斯整体销量主要由与华为合作打造的问界系列车型贡献，在电动车市场中具备明显竞争优势 [5] - 赛力斯旗下定位更亲民的蓝电汽车品牌销量相对较低，2025年前数月蓝电E5销量在千辆量级波动，并低于同类主流竞争产品销量水平，累计销量未能形成显著规模 [5] 资本市场动态 - 2025年11月，赛力斯通过在香港联合交易所发行H股成功上市，募集规模超百亿港元资金 [5] - 赛力斯H股首日开盘价低于发行价，并在初期出现下跌走势，显示出市场对公司成长性及估值的谨慎态度 [5][6] - 2025年9月赛力斯A股股价曾一度涨停并创下历史高位，但也伴随较高波动性 [5][6] 战略重组的意义与影响 - 该举措有助于赛力斯剥离非核心资产、降低经营负担，提高财务灵活性与资源配置效率 [6] - 通过引入有实力的资本方及激励机制，有望为蓝电业务注入新的发展动能，从而改善其市场表现 [6] - 对于地方政府而言，该合作被视为强化区域新能源汽车产业布局、完善汽车产业集群的重要举措 [6]

交易概述 - 四川长虹于2月8日公告，拟将持有的下属子公司绵阳科技城大数据技术有限公司58.33%股权转让给控股股东四川长虹电子控股集团有限公司，构成关联交易 [2][11] - 本次股权转让价格为33,124,451.80元（不含税），交易完成后，公司将不再持有大数据公司股权 [2][4][11][14] - 该交易以非公开协议方式进行，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [3][12] 交易背景与目的 - 交易旨在聚焦主业，优化资产配置，加快处置低效股权、盘活闲置资产 [4][13] - 大数据公司主要业务包括数据收集、分析与服务等，但基于市场环境及业务适配性不足等因素，其业务已于2023年停止运营 [5][14] - 公司表示，此次关联交易是基于经营发展需要，预计对合并报表损益影响金额为1940.43元，对财务状况和经营成果不会产生重大影响 [6][15] 标的资产详情 - 绵阳科技城大数据技术有限公司成立于2013年8月，注册资本6000万元，四川长虹原出资3500万元，持股58.33% [5][14] - 以2025年12月31日为评估基准日，大数据公司全部股东权益评估值为56,784,774.52元，评估增值3,326.46元，增值率0.0059% [4][13] - 截至2025年12月31日，大数据公司负债总额为18,083.30元，净资产为56,781,448.06元 [5][14] - 2024年及2025年，大数据公司净利润分别为890,806.10元和850,411.84元，但营业收入均为0元 [5][6][14][15] 公司近期其他资本运作 - 2025年9月22日，公司公告下属控股子公司长虹佳华控股有限公司拟被虹图投资有限公司通过计划安排方式私有化，并撤销在港交所的上市地位 [7][16] - 四川长虹通过下属全资子公司持有长虹佳华77.43%股权（含可转换优先股），虹图投资是控股股东长虹控股集团的全资子公司 [7][16] 公司基本面与市场表现 - 公司主营业务为电视机、冰箱、空调、压缩机、视听产品、电池、手机等产品的生产销售、IT产品销售以及房地产开发 [7][16] - 2025年前三季度，公司实现营业收入818.89亿元，同比增长5.94%；归属于上市公司股东的净利润10.08亿元，同比增长192.49% [7][17] - 净利润大幅增长主要系报告期内非经常性损益增加，即对华丰科技的投资公允价值变动收益同比增长所致 [7][17] - 截至2月6日收盘，公司股价报9.57元/股，下跌0.83%，总市值为441.77亿元 [8][17]

公司战略与资产态度 - 壳牌公司首席财务官明确表示，公司不会剥离其加拿大液化天然气项目资产 [1] - 公司将该加拿大液化天然气项目资产描述为“高度看好的资产”，表明其对该项目的长期价值和战略重要性持积极态度 [1]

交易概述 - 奇点国峰于2026年2月2日与买方Noble Trade International Holdings Limited订立出售协议，以零代价出售其直接全资附属公司中华银瑞(香港)投资控股有限公司的全部权益 [1] - 交易完成后，目标公司的财务业绩、资产及负债将不再并入奇点国峰的综合财务报表 [1] 交易背景与目的 - 出售事项旨在最大限度地降低与安徽四海65%股权相关的法律诉讼所带来的影响 [1] - 公司致力于改善业务及财务表现，通过将资本重新配置至其他增长前景良好的领域 [1] - 公司定期评估其资产与业务，并将在出现合适要约时考虑进行剥离 [1] - 出售事项旨在彻底剥离不良资产、优化公司资产结构，并防止目标公司持续亏损进一步拖累集团 [2] - 出售事项将降低相关法律诉讼所产生的风险，并重新分配资源以支持集团整体战略发展 [2] 目标公司财务状况 - 截至2025年12月31日，目标集团的未经审核负债净值约为人民币15.4亿元，处于严重无力偿债状态 [2] - 为促成交易，董事会已批准豁免目标集团欠付集团的集团内公司间债务，总额为人民币15.0亿元 [2]

出售协议核心条款 - 奇点国峰与买方Noble Trade International Holdings Limited于2026年2月2日订立出售协议，以零代价出售销售股份 [1] - 出售标的为中华银瑞(香港)投资控股有限公司的全部权益，该公司为奇点国峰的直接全资附属公司 [1] - 交易完成后，目标公司的财务业绩、资产及负债将不再并入奇点国峰的综合财务报表 [1] 出售背景与动机 - 出售事项旨在最大限度地降低与安徽四海65%股权相关的法律诉讼所带来的影响 [1] - 公司致力于改善其业务及财务表现，包括将资本重新配置至其他增长前景良好的领域 [1] - 公司定期评估其资产与业务，并在出现合适要约时考虑进行剥离 [1] 目标公司财务状况 - 截至2025年12月31日，目标集团的未经审核负债净值约为人民币15.4亿元，处于严重无力偿债状态 [2] - 为彻底剥离此项不良资产、优化资产结构并防止其持续亏损拖累集团，董事会已批准豁免目标集团欠付集团的内部债务，总额为人民币15.0亿元 [2] 出售事项的预期影响 - 出售事项将优化公司资产结构，降低相关法律诉讼所产生的风险 [2] - 出售事项将使公司能够重新分配资源以支持集团整体战略发展 [2]