报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度理邦仪器业绩增速放缓，受2023年第一季度业绩高基数及2024年国内宏观环境影响，但第三季度营收和归母净利润同比增长 [1] - i500血气仪推广进展符合预期，完善了公司在高性能干式+湿式血气分析仪产品矩阵布局，有利于提升国产设备市场竞争力 [1] - 公司积极推进数智化布局，智慧健康业务产品生态有望对公司五大板块业务形成有力加持 [1] - 公司毛利率趋稳，研发投入力度大，虽整体净利率同比下降，但第三季度部分费用率有变动 [1][3] - 预计公司2024 - 2026年营业收入和归母净利润有不同程度增长，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入13.82亿元，同比下降9.29%；归母净利润1.72亿元，同比下降27.42%；扣非归母净利润1.58亿元，同比下降26.93% [1] - 2024年第三季度营业收入4.60亿元，同比增长6.07%；归母净利润0.47亿元，同比增长57.15%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长77.83% [1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为18.82亿/ 21.09亿/ 23.49亿元，同比增速分别为 - 3%/12%/11%；归母净利润分别为2.24亿/ 2.66亿/ 3.26亿元，分别增长1%/19%/22% [3] i500血气仪情况 - 2024年5月30日，公司在国内正式发布i500全自动血气电解质分析仪，兼顾高效率、高精度和高便携性，能满足不同科室临床需求 [1] - 截至2023年末，国内血气分析市场80%左右的市场份额仍被进口品牌占据，i500上市完善产品矩阵布局，有利于提升国产设备竞争力 [1] - 公司正在全国进行i500的销售推广工作及Beta测试，进展符合预期 [1] 数智化布局情况 - 2024年前三季度，公司持续致力于将信息技术与医疗健康领域深度融合，8月全系列数智化方案在中国国际医用仪器设备展览会暨技术交流会亮相 [1] - 公司在信息化领域形成“物联 - 互联 - 互通 - 共享”的信息化产品战略布局，智慧健康业务产品生态有望加持五大板块业务 [1] 财务指标情况 - 2024年前三季度，公司综合毛利率同比提升0.33pct至58.17%，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为23.41%、6.19%、17.57%、 - 0.62%，同比变动幅度分别为 + 0.06ct、 + 0.67pct、 + 1.80pct、 + 0.12pct，整体净利率同比下降3.19pct至12.52% [1] - 2024年第三季度，综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为57.00%、22.92%、5.97%、17.53%、0.33%、10.14%，分别变动 - 0.29pct、 - 3.22pct、 - 1.45pct、 - 1.79pct、 + 0.18pct、 + 3.59pct [1][3] - 预计2024 - 2026年毛利率分别为57.44%、57.52%、57.77%，销售净利率分别为11.92%、12.64%、13.87% [5]

业绩表现 - 2024年前三季度，公司实现营收13.82亿元，同比下降9.29%；归母净利润1.72亿元，同比下降27.41% [1] - 2024年第三季度，公司营收4.60亿元，同比增长6.07%；国内市场营收同比下降，国际市场营收同比增长 [2] 销售区域 - 2024年前三季度，国内市场营收同比下降，国际市场营收同比增长，尤其是病人监护和体外诊断业务在国际市场的表现突出 [2] - 2024年前三季度，外销业务同比增长超过15%，北美、欧洲市场增长显著，亚太、南美表现相对平稳 [3] 应收账款 - 2024年前三季度，公司应收账款2.23亿元，较年初增长约54%，主要系三季度外销大客户销售额增加所致 [2] 渠道库存 - 公司当前的渠道库存水平保持在正常状态，未来将根据实际订单需求灵活调整渠道库存策略 [2] 外销发展 - 2024年前三季度，外销业务同比增长超过15%，北美、欧洲市场增长显著，亚太、南美表现相对平稳 [3] 掌上超声项目 - 掌超项目的开发周期在两年左右，目前项目进展顺利，公司会在掌超上市前积极做好市场准入、渠道完善等筹备工作 [3] 设备更新 - 国家发改委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排大约3,000亿元的超长期特别国债 [3] - 公司预计，随着政策逐步落地，今年被延迟的设备更新需求将在明年逐步释放，为公司带来正面影响 [3] 监护业务 - 公司将从以下几个方面重点推进监护业务的发展：①持续加大研发和服务投入；②聚焦信息化方向；③拓展国际合作 [4] 净利率 - 2024年第三季度净利率环比下降的原因包括销售额环比略有下降、房产税计提、报废损失、汇兑损失等 [4] 血气和妇幼业务 - 2024年前三季度，血气和妇幼业务整体经营情况较为平稳，营收同比基本持平；国内业务同比有所下滑，国际业务同比增长 [4] - 对于明年的展望：①血气业务：i500湿式血气产品的推出，预计明年血气业务将在业绩和品牌影响力上为公司提供强有力的支持；②妇幼业务：国际市场保持良好增长势头，计划运用信息化手段提升综合竞争力 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司单Q3业绩符合预期,单Q3收入实现4.60亿元(+6.07%),归母净利润0.47亿元(+57.40%),扣非净利润0.44亿元(+77.83%) [2] - 公司毛利率在国内宏观环境下仍保持较为平稳水平,净利率受海外恢复同比有所提升 [2] - 公司今年推出重磅单品i500湿式血气分析仪,实现干式+湿式的高性能全系列血气产品矩阵布局,血气业务竞争力强劲,明年随着新品推广和国内设备以旧更新政策催化,公司国内业务有望逐步恢复 [3] - 考虑到当前行业环境压力及市场竞争压力加剧的因素,公司2024-2026年归母净利润预测由2.42/2.92/3.54亿元调至1.96/2.51/3.07亿元,对应当前市值的PE估值分别为32/25/20倍 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入13.82亿元(-9.29%),归母净利润1.72亿元(-27.41%),扣非归母净利润1.58亿元(-26.92%) [2] - 2024年Q3单季度,公司收入实现4.60亿元(+6.07%),归母净利润0.47亿元(+57.40%),扣非净利润0.44亿元(+77.83%) [2] - 2024年Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为57.00%/10.14%,分别同比变化0.29pct/3.59pct [2] - 2024年Q3单季度,公司销售/管理/研发费用率分别为22.92%/5.97%/17.53%,同比变化-3.22pct/-1.45pct/-1.79pct [2] 风险提示 - 无 [3]

深圳市理邦精密仪器股份有限公司 证券代码：300206 证券简称：理邦仪器 公告编号：2024-027 深圳市理邦精密仪器股份有限公司 第五届董事会 2024年第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 经审核，董事会认为公司编制的《2024 年第三季度报告》真实、准确、完整， 不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。具体内容详见公司同日于巨潮 资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 披露的相关公告。 公司董事会审计委员会已审议通过了该议案。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票，获得通过。 特此公告。 深圳市理邦精密仪器股份有限公司 董事会 二〇二四年十月二十五日 1 深圳市理邦精密仪器股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会 2024 年第五次会议于 2024 年 10 月 24 日（星期四）10:00 在深圳市坪山区坑梓街道金 沙社区金辉路 15 号理邦仪器工业园会议室召开，会议通知于 2024 年 10 月 18 日 以电子邮件方式发出。会议应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名。本次 ...

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为459,945,283.58元，同比增长6.07%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为171,899,407.52元，同比下降27.41%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为211,926,699.23元，同比增长196.62%[8] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产为300,772,602.75元，较年初增加100%[5] - 公司2024年第三季度末应收账款为222,916,712.71元，较年初增加54.04%[5] - 公司2024年前三季度其他收益为29,042,761.81元，同比下降41.43%[6] - 公司2024年前三季度信用减值损失为-538,360.21元，同比增加206.03%[6] - 公司2024年前三季度营业外收入为2,009,852.02元，同比增加115.76%[6] - 公司2024年前三季度所得税费用为2,079,040.76元，同比下降75.19%[6] - 公司2024年前三季度少数股东损益为1,151,783.00元，同比下降53.40%[6] 股东结构 - 公司普通股股东总数为24,572户[9] - 前10大股东持股比例合计为78.79%[9] - 前10大无限售条件股东持有的股份数量合计为142,635,160股[9] - 公司回购专用证券账户持有公司股份2,058,500股，占公司总股本的0.35%[9] - 公司未知前10大股东是否存在关联关系或一致行动关系[9] 资产负债情况 - 公司期末货币资金为702,647,637.78元[10] - 公司期末交易性金融资产为300,772,602.75元[10] - 公司期末应收账款为222,916,712.71元[10] - 公司期末存货为343,404,045.51元[10] - 公司期末流动资产合计为1,621,579,188.59元[10] - 公司长期股权投资和其他非流动金融资产合计为449,048,810.83元[11] - 公司固定资产和在建工程合计为506,299,124.85元[11] - 公司无形资产为73,017,109.60元，其中未提及数据资源[11] - 公司商誉为16,356,542.33元[11] - 公司应付账款为144,090,758.41元，合同负债为46,580,125.81元[11] - 公司归属于母公司所有者权益合计为2,016,081,008.89元[12] 经营情况 - 公司本期营业收入为1,382,134,895.62元，同比下降9.31%[13] - 公司本期营业成本为578,114,892.61元，同比下降10.00%[13] - 公司本期销售费用为323,542,495.90元，同比下降8.92%[13] - 公司本期研发费用为242,727,837.53元，同比增加1.03%[13] - 公司2024年第三季度实现营业利润17,351.10万元，同比下降29.87%[14] - 公司2024年第三季度实现净利润17,305.12万元，同比下降27.66%[14] - 公司2024年第三季度实现经营活动产生的现金流量净额21,192.67万元，同比增加197.25%[16] - 公司2024年第三季度实现投资活动产生的现金流量净额-33,241.76万元，同比增加22.57%[16] - 公司2024年第三季度实现筹资活动产生的现金流量净额-12,636.23万元，同比增加0.99%[16] - 公司2024年第三季度实现期末现金及现金等价物余额69,084.68万元，同比增加46.24%[16] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司所有者的综合收益总额17,079.43万元，同比下降28.51%[15] - 公司2024年第三季度实现基本每股收益0.2966元，同比下降27.41%[15] - 公司2024年第三季度实现稀释每股收益0.2966元，同比下降27.41%[15] - 公司2024年第三季度实现收到的税费返还5,420.10万元，同比下降23.03%[16]

会议信息 - 公司第五届监事会2024年第四次会议于2024年10月24日11:30召开[1] - 会议通知于2024年10月18日以电子邮件方式发出[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] - 会议由监事会主席周纯女士主持[1] 审议结果 - 审议通过《2024年第三季度报告》的议案，表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[1][2]

财务表现 - 2024年上半年公司实现营收9.22亿元，同比下降15% [2] - 2024年上半年归母净利润为1.25亿元，同比下降40% [2] - 2024年第二季度营收4.79亿元，同比增长6%，环比增长8% [3] - 2024年第二季度归母净利润8657.39万元，同比增长30%，环比增长125% [3] 区域市场表现 - 2024年上半年国内市场营收4.08亿元，同比下降35% [2] - 2024年上半年国际市场营收5.15亿元，同比增长11% [2] - 2024年第二季度国内市场营收2.01亿元，同比下降7%，环比下降3% [3] - 2024年第二季度国际市场营收2.78亿元，同比增长19%，环比增长17% [3] 产品线表现 - 妇幼健康、体外诊断和心电诊断海外营收同比增长20% [3] - 2024年上半年血气耗材出货量约450万片，全年目标1000万片 [4] - 血球产品2024年上半年国内市场营收同比增长超过50% [6] 毛利率变化 - 妇幼健康、心电诊断和病人监护业务毛利率同比提升 [3] - 体外诊断业务毛利率下降，主要由于新品尚未形成规模效应 [4] 市场策略 - 公司将持续提升营销团队运营效率，推动主营业务健康发展 [3] - 加强国内市场营销团队与经销体系的基础建设与信息化管理 [3] - 对2024年下半年国内市场持谨慎乐观态度，国际市场目标两位数增长 [4] 研发进展 - 与比尔盖茨基金会合作开发经济型手持超声设备，获279.6万美元资助 [6] - CL30分子诊断产品已获欧盟CE认证，国内NMPA注册预计明年完成 [6] - i500湿式血气平台正在进行Beta测试，初步结果令人满意 [5] 行业影响 - 医疗反腐对医院采购影响趋于缓和，预计采购活动将逐渐回归正轨 [3] - 医疗设备更新政策对公司业绩具有积极影响，但效果难以精确量化 [4] - 乡镇卫生院支持医保卡支付，促进基层医疗市场发展 [6] 成本控制 - 2024年第二季度销售费用率显著下降，主要得益于营销系统提质增效 [4] - 通过内部整顿与人员结构优化，有效减少冗余配置，降低人力成本 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 上半年业绩情况 - 2024年上半年营收实现9.22亿元(-15.39%)，归母净利润1.25亿元(-39.59%)，扣非归母净利润1.14亿元(-40.47%) [3] - 2024年Q2营收实现4.79亿元(+6.27%)，归母净利润0.87亿元(+29.81%)，扣非归母净利润0.81亿元(+46.53%) [3] - 上半年业绩符合预期 [3] 分板块业绩情况 - 监护业务收入2.41亿元(-39.84%)，毛利率55.15%(+1.11pct) [3] - IVD收入1.97亿元(-2.45%)，毛利率59.54%(-1.25pct) [3] - 妇幼保健产品收入1.64亿元(-2.31%)，毛利率67.11%(+0.83pct) [3] - 心电图机收入1.56亿元(-0.61%)，毛利率65.10%(+1.56pct) [3] - B超整机收入1.37亿元(+12.22%)，毛利率51.96%(-0.07pct) [3] 分地区业绩情况 - 国内收入4.08亿元(-35.10%)，国际市场收入5.15亿元(+11.40%) [3] 毛利率和净利率情况 - 2024H1毛利率58.76%(+0.7pct)，净利率13.71%(-5.64pct) [3] - 2024Q2毛利率57.91%(-0.33pct)，净利率18.30%(+2.75pct) [3] 费用情况 - 2024H1销售费用2.18亿元(+3.54%)，销售费用率23.65%(+1.40pct) [3] - 2024H1管理费用0.58亿元(+3.38%)，管理费用率6.30%(+1.60pct) [3] - 2024H1研发费用1.62亿元(-4.11%)，研发费用率17.58%(+3.22pct) [3] 智慧健康业务进展 - 智慧心网等智慧健康医技信息化解决方案在多家医疗机构落地 [4] - 基于新兴技术的智慧急救项目在多地密集中标 [4] 盈利预测与投资评级 - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.42/2.92/3.54亿元 [4] - 对应当前市值的PE估值分别为21/18/15倍 [4] - 维持"买入"评级 [4]

会议信息 - 公司第五届监事会2024年第三次会议于2024年8月29日召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 议案审议 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》的议案[1] - 《2024年半年度报告及其摘要》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[2]

资金占用情况 - 2024年初占用资金余额3062.42万元[4] - 2024年半年度占用累计发生额（不含息）500.00万元[4] - 2024年半年度占用资金利息70.02万元[4] - 2024年半年度偿还累计发生额848.01万元[4] - 2024年末占用资金余额2784.43万元[4] 其他应收款情况 - 深圳博识诊断其他应收款年初余额2500.00万元[4] - 深圳博识诊断其他应收款半年度占用累计发生额500.00万元[4] - 深圳理邦诊断其他应收款年初余额200.00万元[4] 应收利息情况 - 深圳博识诊断应收利息年初余额192.31万元[4] - 深圳博识诊断应收利息半年度利息66.17万元[4]