报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕智慧校园领域，国内市占率超40%，未来有望借助AI落地智慧校园智能体应用，开启新一轮成长空间 [10] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年2月至2025年2月，新开普股价涨幅从 -15% 提升至57% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价12.50元，总股本4.76亿股，流通股本4.09亿股，总市值60亿元，流通市值51亿元 [4] - 周内最高/最低价为12.50 / 6.04元，资产负债率18.0%，市盈率55.38，第一大股东为杨维国 [4] 公司业务亮点 - 深耕智慧校园领域，市占率超40%，信息化业务覆盖千余所高校，2024年前三季度营收5.7亿元，同比下滑0.84%，归母净利润1000万元 [5] - 推出智慧校园智能体服务AI产品“小美同学”，已接入DeepSeek及相关云服务，有助于降本增效和场景落地 [6] - 2024年9月在湖南科技大学落地“数字人小科”AI助手，提供迎新服务，提升校园服务满意度 [7] - 与华为合作，完美校园成首批支持HarmonyOS NEXT的教育垂直领域原生应用代表之一，还完成国产化软硬件兼容认证与调优测试，发布一校通一体机联合解决方案 [8][9] 投资建议与盈利预测 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.28、0.35、0.43元，当前股价对应PE分别为44.73、35.84、29.23倍 [10][12] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1061 | 1109 | 1288 | 1512 | | 增长率(%) | -0.78 | 4.44 | 16.22 | 17.38 | | EBITDA（百万元） | 202.61 | 202.86 | 236.00 | 272.30 | | 归属母公司净利润（百万元） | 107.51 | 133.12 | 166.16 | 203.69 | | 增长率(%) | -4.37 | 23.82 | 24.82 | 22.59 | | EPS(元/股) | 0.23 | 0.28 | 0.35 | 0.43 | | 市盈率（P/E） | 55.38 | 44.73 | 35.84 | 29.23 | | 市净率（P/B） | 2.83 | 2.66 | 2.48 | 2.29 | | EV/EBITDA | 21.11 | 27.96 | 24.15 | 21.23 | [12] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2026年营业收入增长率分别为 -0.8%、4.4%、16.2%、17.4%，营业利润增长率分别为 -14.7%、24.8%、24.8%、22.6%等 [15] - 获利能力方面，毛利率维持在57.5% - 58.0%，净利率从10.1%提升至13.5% [15] - 偿债能力方面，资产负债率在16.5% - 18.2%之间，流动比率在3.13 - 3.46之间 [15] - 营运能力方面，应收账款周转率在1.63 - 1.75之间，存货周转率在4.16 - 4.63之间 [15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕智慧校园领域，国内市占率超40%，未来有望借助AI落地智慧校园智能体应用，开启新一轮成长空间 [10] 公司基本情况 - 最新收盘价12.50元，总股本4.76亿股，流通股本4.09亿股，总市值60亿元，流通市值51亿元，周内最高/最低价为12.50/6.04元，资产负债率18.0%，市盈率55.38，第一大股东为杨维国 [4] 个股表现 - 2024年2月至2025年2月，公司股价涨幅从 -15%逐步上升至57% [3] 公司业务亮点 - 深耕智慧校园领域，市占率超40%，2024年前三季度实现营业收入5.7亿元，同比下滑0.84%，实现归母净利润1000万元 [5] - 推出智慧校园智能体服务AI产品“小美同学”，已接入DeepSeek及相关云服务，有助于降本增效和场景落地 [6] - 2024年9月在湖南科技大学落地“数字人小科”AI助手，提供迎新服务，提升校园服务满意度 [7] - 与华为合作，完美校园成为首批支持HarmonyOS NEXT的教育垂直领域原生应用代表之一，还完成多项国产化软硬件兼容认证与调优测试，发布一校通一体机联合解决方案 [8][9] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年的EPS分别为0.28、0.35、0.43元，当前股价对应的PE分别为44.73、35.84、29.23倍 [10][12] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1061 | 1109 | 1288 | 1512 | | 增长率(%) | -0.78 | 4.44 | 16.22 | 17.38 | | EBITDA（百万元） | 202.61 | 202.86 | 236.00 | 272.30 | | 归属母公司净利润（百万元） | 107.51 | 133.12 | 166.16 | 203.69 | | 增长率(%) | -4.37 | 23.82 | 24.82 | 22.59 | | EPS(元/股) | 0.23 | 0.28 | 0.35 | 0.43 | | 市盈率（P/E） | 55.38 | 44.73 | 35.84 | 29.23 | | 市净率（P/B） | 2.83 | 2.66 | 2.48 | 2.29 | | EV/EBITDA | 21.11 | 27.96 | 24.15 | 21.23 | [12] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 营业收入分别为1061、1109、1288、1512百万元，增长率分别为 -0.8%、4.4%、16.2%、17.4% [15] - 营业成本分别为446、469、547、635百万元 [15] - 归母净利润分别为108、133、166、204百万元，增长率分别为 -4.4%、23.8%、24.8%、22.6% [15] 资产负债表 - 货币资金分别为426、418、389、309百万元 [15] - 应收票据及应收账款分别为681、680、797、938百万元 [15] - 资产总计分别为2756、2866、3124、3344百万元 [15] 现金流量表 - 经营活动现金流净额分别为120、166、146、94百万元 [15] - 投资活动现金流净额分别为 -157、 -169、 -169、 -169百万元 [15] - 筹资活动现金流净额分别为 -16、 -5、 -5、 -5百万元 [15] 主要财务比率 - 毛利率分别为57.9%、57.7%、57.5%、58.0% [15] - 净利率分别为10.1%、12.0%、12.9%、13.5% [15] - 资产负债率分别为18.0%、16.5%、18.2%、17.5% [15]

公司基本情况 - 国内高校信息化龙头公司，纵向深耕智慧校园领域，横向拓展多元化市场应用场景 [1] - 累计服务高校 1400 多所，市场占有率超 40%，智慧校园中台建设高校 200 多所 [2] - 以学校数字校园治理为基础，助力业务数字化转型，提升信息化服务能力 [2] - 依靠“小美同学”AI 助手和“多智能体”创作平台等，让智慧校园更智慧 [2] - 坚持自研软硬件，拓展业务场景，加大技术投入，打造智慧校园服务生态 [2] AI 相关产品商业模式 - 已落地的 AI 项目主要以面向高校的 To B 模式为主 [3] AI 刚需应用场景 - AI 赋能已建设的信息化系统需求较大，如门户、一网通办、教务、学工管理系统等 [3] - 高校对 AI 赋能意愿一致，期望推动信息化建设，提供优质服务体验 [3] AI 未来发展规划 - 实施 AI+与+AI 双轨融合的产品矩阵战略，提供三种部署模式的产品和服务 [6] - 自研通用大模型并延伸相关模型，用于增强数据分析和教学能力 [6] - 星工场智能体创新开发平台助力校园 AI 原生应用创新 [6] - 基于视觉模型赋能实践教学，进行操作检测和纠偏 [6] - 围绕“智能问答、智能办理、智能问数”建设客户项目 [6] - 开展生态合作，应用通义大模型，接入 DeepSeek 及相关云服务等 [6] - 相关业务收入占比较低，未对业绩造成重大影响 [6] AI 研发投入方向 - 硬件资源投入：布局多种硬件环境，针对国产化设备专项投入 [7][8] - 人力资源投入：组建 AI 技术团队，与郑州大学共建联合实验室攻关技术难题 [8]

公司基本情况 - 国内高校信息化龙头公司，纵向深耕智慧校园领域，专注校园管理与教育教学信息化解决方案建设，复用中台技术横向拓展多元化市场应用场景 [1] - 累计服务高校 1400 多所，市场占有率超 40%，智慧校园中台建设高校 200 多所 [2] 公司校园领域业务 - 以学校数字校园治理为基础，借助中台框架助力学校业务全面数字化转型 [2] - 以师生为中心，落实多部门跨部门信息化服务移动体验与服务评价，提升信息化服务能力 [2] - 依靠“小美同学”AI 助手挖掘信息化服务价值，实现智能导学 [2] - 利用“多智能体”创作平台和私有部署大模型，支撑智能体建设与学科模型训练 [2] - 坚持发展自研软硬件，拓展 N 业务场景，加大多领域技术投入，打造智慧校园服务生态 [2] 公司在 AI 教育领域优势 - 自 2000 年起专注校园管理与教育教学信息化，有稳固客户基础，在 985 和 211 高校市场份额较高 [3] - 积累强大业务理解能力和丰富应用场景，能将 AI 技术融入智慧校园场景，结合行业数据提升决策精准性和管理效率 [3] - 具备差异化技术创新与软硬件协同优势，核心技术自主可控 [3] - 持续训练本地私有大模型，本地化部署保障学校数据安全 [3] - 拥有牛津大学博士领衔的 AI 技术团队 [3] AI 与教育行业结合情况 - 高校对 AI 认知较高，推动技术变革意愿，但实际应用仍处于初级阶段，各部门期待通过 AI 改变业务管理和运行方式 [6] - AI 技术在教育领域应用实现更精准决策和效率提升，未来应用前景广阔 [6] 公司 AI 领域战略规划及产品 - 实施 AI+与+AI 双轨融合的产品矩阵战略，提供 SaaS、混合云、全本地化三种部署模式的产品和服务 [6] - 自研通用大模型，延伸 NL2SQL 数据洞察模型、视频物体检测模型 [6] - 星工场智能体创新开发平台助力校园 AI 原生应用创新，小美同学 AI 助手、星工场智能体创新开发平台接入 DeepSeekR1 模型并验证赋能效果 [6] - 基于视觉模型赋能实践教学，对学生操作过程进行合规性检测和动作纠偏等 [6] - 围绕“智能问答、智能办理、智能问数”能力建设若干客户项目 [6] 公司 AI 领域生态合作 - 通义大模型应用于小美同学的问答服务 [7] - 接入及适配验证相关云服务，昇腾 DeepSeek 910B 服务器、字节跳动的 A100 服务器纳入硬件资源池 [7] - 与郑州大学成立教育人工智能联合实验室，形成全方位产品发展布局 [7] 业务收入提示 - 目前相关业务收入占比较低，未对业绩造成重大影响，提醒投资者注意投资风险 [7]

公司基本情况 - 国内高校信息化龙头，2000 年创立，纵向深耕智慧校园领域，采用 T 型战略，横向拓展多元化市场 [1] - 校园领域累计服务高校超 1400 所，市场占有率超 40%，智慧校园中台建设高校 200 多所 [1] - 以学校数字校园治理为基础，助力业务数字化转型，以师生为中心提升信息化服务能力 [2] - 依靠“小美同学”AI 助手挖掘信息化服务价值，利用“多智能体”创作平台和私有部署大模型支撑智能体建设与学科模型训练 [2] - 坚持发展自研软硬件，拓展业务场景，加大多领域技术投入，打造智慧校园服务生态 [2] - 在 VR 教学和教学实践领域有技术和项目积累及场景运用验证 [2] AI 产品应用情况 - 大模型加速 AI+教育发展，公司 AI 产品主要应用于智能问答、智能办理和智能问数三个场景，解决客户痛点 [3] 技术/竞争风险应对 - 技术侧具备差异化技术创新优势，核心技术自主可控，持续训练本地私有大模型保障学校数据安全 [4] - 竞争侧与上下游生态企业深度绑定，通过个性化定制服务增强客户粘性 [4] - 技术平权既是风险也是机遇，未来持续增强场景渗透和生态整合能力，保持行业龙头优势 [5] 下游市场对 AI 业务投入意愿 - 高校对 AI 认知较高，推动技术变革意愿，但 AI 在高校实际应用处于初级阶段，市场需求逐步释放 [5] AI 业务发展规划 - 云端服务方向完善智能体平台体验、小美同学数字人形象，丰富业务场景，更新知识库 [5] - 持续训练私有模型，完善智能体平台功能和体验，提高本地化部署效率，强化生态合作 [5] AI 业务未来布局 - 将 AI 产品拓展到智慧导学、AI+教务等多种教育场景，应用于教学实训 [5] - 利用学生数据分析优势，探索面向 C 端服务和收费模式，暂不影响公司业绩 [6] 与大厂合作进展 - 与阿里、字节跳动等大厂保持紧密合作，通义大模型应用于小美同学问答服务 [6] - 接入 DeepSeek 及相关云服务进行适配验证，910B 服务器、A100 服务器纳入硬件资源池 [6] - 相关业务收入暂不影响公司业绩 [6]

纪要涉及的公司 新开普 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务结构与收入来源**：主要服务高校信息化建设，核心业务有高校校内一卡通、多校区联动一卡通、智慧校园平台及相关管理系统等应用解决方案 年收入规模约十亿元，60% - 70%收入来自高校，10% - 20%来自政府和企业领域 高校通信技术积淀应用到企业及公共交通等多元化业务领域，还服务近100家中国500强企业提供安防出入考勤和补助发放等解决方案[3][4] 2. **智慧校园市场地位**：在中国智慧校园领域处于领先地位，是A股市场中智慧校园相关行业第一股 服务1430所高校，在数字中台等智慧校园业务覆盖近400所高校，占10%以上市场份额，缴费、财务及教务等业务管理系统有较高市场占有率[5] 3. **AI技术应用进展** - **团队组建与模型适配**：2024年初从腾讯聘请首席科学家，组建20多人专职团队，副总裁负责集团软件及AI业务 春节期间适配验证DeepSeek，接入智能助手与智能开发平台，部署171D满血版PRG模型并训练自有推理模型[6] - **教育人工智能联合实验室**：春节后与郑州大学合作，让研究生及优秀本科生加入项目组进行数据标注与训练，与多个课题小组合作推进攻关技术难点研究[7] - **2025年产品AI计划**：教育板块重构十个场景，优化近百个业务办理场景，设计155个智能导航和问答场景，通过AI + AR实现增长 聚焦视频物体检测模型，延伸VR数控机床能力至教学领域，已完成10 - 20个demo展示[8] - **AI辅助编程**：基于深度学习模型结合火山云辅助编程环境验证，若效果佳将升级开发环境提升研发效率[9] - **本地部署大模型**：去年以通义千问开源版本为基模训练部署，推出“新工厂”平台 今年掌握本地部署技术，计划与火山云合作通过high a平台提升用户体验，与华为云进行910B芯片适配测试[11] - **高校科教管理尝试**：接入小北同学并本地化部署，接入Deepfake技术，为高校B端用户提供智能化服务，如将教务系统运维项目转变为升级改造项目，但目前对业绩影响较小[12] 4. **市场接受度与竞争影响** - **市场接受度**：AI改变教育行业，普教和高校逐步接受应用AI技术，如某学校教务系统引入AI后盈利能力显著提高[13] - **竞争影响**：大模型带来技术平权加剧市场竞争，但促使公司创新，通过与合作伙伴沟通提供高效智能化解决方案应对挑战[14] 5. **高校AI应用现状与趋势** - **现状**：2024年是AI在高校应用元年，2025年将爆发 目前应用集中在教师课堂教学、课件生成等，需教师大量编辑剪辑，学生生活服务场景应用少[15] - **趋势**：公司致力于解决教师备课和科研时间问题，提升学生学习效率，如帮助新生适应大学生活、开发本地化教育大模型提升学生成绩[15][16] 6. **高校信息化投入与竞争风险应对** - **投入意愿**：高校对AI信息化投入意愿显著提升，信息化部门积极接入DGP推动发展[17] - **风险应对**：采用公开、自有、客户数据训练，考虑购买优质版权学科数据 进行大模型备案确保合规，模型通过河南省互联网运行监测中心测评，在舆情管控方面表现良好[17][19] 7. **AI提高教学管理系统效率**：收集治理教务、学生、缴费、就业等管理系统数据，为科学决策提供支持，如模拟庭审场景、帮助学生应对考试 本地私有大模型部署保障学校数据安全[18] 8. **高校市场布局与收入预期**：2024年开始布局AI业务，与部分985、211院校接触，积累二十多个有效商机且已立项有资金投入 预计2025年实现上千万收入，但处于探索阶段需注意投资风险[22] 9. **端侧AI发展现状与实践**：高校信息化建设集中在原有业务系统升级改造，公司在福建和上海部分高校实践，如车床操作专业识别检测纠正学生操作 处于研发早期，未形成量化盈利预测[23] 10. **“小美同学”未来计划**：具备智能问答、业务办理和论述能力，可延展到不同部门实现一体化解决方案 持续推进先进教育过程发展，今年落实部分场景 升级服务平台为新工厂，结合大模型实现本地化或混合云解决方案 在实践教学结合连城数控落地项目，增强智慧校园生活多人对话、文本交互与语音合成能力，支持多种语言模型[24] 11. **AI校园信息化市场规模预测**：预测未来3 - 5年市场规模有挑战 公司服务多所院校一卡通和智慧校园软件，覆盖大量学生和教师，AI赋能前景广阔 未来1 - 2个月明确各业务板块毛利增量，制定2025年业务目标[25] 12. **AI技术场景扩展**：目标通过AI提升各业务板块核心能力，在智慧导学等领域研究部署并部分落地 在C端场景有优势，针对工科、艺术院校开发实践课程增加端侧AI能力 借助新技术为学生提供学分、学业规划等服务[26] 13. **C端服务和收费模式**：具体细节未确定，将随市场需求优化调整服务内容和收费标准[27] 14. **智慧校园业务平台项目规模** - **传统校园一卡通业务**：项目规模200万 - 1000万不等，每个学生约需1000元，如3万人学校建设规模300 - 450万元[28] - **数字化校园平台建设**：建设成本800万 - 1500万元，多数院校数字化建设处于半规划或已规划半建设状态[28] 15. **学校信息化建设需求增长空间**：AI进入校园，院校信息化水平不高，未来在本地化大模型、信用体系、数字人及智能体开发平台等方面提升空间大[29] 16. **与大厂合作进展及计划**：与字节跳动、阿里巴巴、腾讯等大厂均有合作，并行推进多个云资源供应商软件系统和硬件设备适配工作，根据客户需求提供灵活多样解决方案 华为仅进行适配测试验证，未实际提供服务[30] 17. **公司业绩稳定性及发展前景**：业绩基础稳定，有优质客户群体和成熟业务系统 积极拥抱新技术新业务，是AI + 高校领域先行者，未来将成行业引领者[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 完美校园移动互联网板块常年活跃着1000多万实名认证大学生，日活跃用户（DAU）约260万 - 300万，月活跃用户（MAU）约700万[25]

公司基本情况 - 国内高校信息化龙头公司，2000 年创立，纵向深耕智慧校园领域，专注校园管理与教育教学信息化解决方案建设，采用聚焦、相关多元化发展的 T 型战略 [1][2] - 依托软硬件一体化产品创新体系和综合服务体系，推动客户数字化转型 [2] 校园领域业务 - 深入领会智慧校园建设路径，注重一体化规划，发展自研硬件+自研软件+扩展 N 业务场景 [2] - 加大物联网、云计算等技术领域投入，提供智慧校园应用与云平台解决方案，打造服务智慧校园生态 [2] AI 融合应用实践 - 提出柔性智慧校园理念，突出“体验+”“生态+”和“智能+”方案价值 [3] - 研发 AI 就业指导助手用于就业等场景，有多个智能体用于日常咨询等场景 [3] - 推出智慧校园智能体服务 AI 产品“小美同学”，在多元场景提供智能体服务 [3] VR 与端侧 AI 应用 - 在 VR 教学领域有丰富技术经验储备，端侧 AI 技术在教学实践领域有场景运用验证 [4] 交流互动问答 高校业务融入 AI 诉求 - 高校信息化建设融入 AI 是明确趋势，当前高校对 AI 加业务系统需求强烈 [5] 产品增加 AI 能力收益 - 新技术会增加产品、方案价值，AI 在教育领域应用前景广阔，但当前处于探索阶段，注意投资风险 [5] AI 方向未来规划 - 产品层面双轨并行，产品事业部将 AI 融入产品，AI 团队训练私有模型，还与郑州大学创立联合实验室 [6] 小美同学基础上 AI agent 布局 - 云端服务完善智能体平台体验等，持续训练私有模型，强化生态合作 [7] 教育信息化领域 AI 市场空间 - 随着 AI 产业化加深和成本降低，教育行业与 AI 结合将进入产业化阶段，需求会增加，注意投资风险 [7]

公司基本情况 - 国内高校信息化龙头公司，2000 年创立，纵向深耕智慧校园领域，专注校园管理与教育教学信息化解决方案建设，采用 T 型战略，横向拓展多元化市场应用场景 [1] - 依托软硬件一体化产品创新体系和综合服务体系，推动客户数字化转型 [2] 业务应用与技术探索 - 在校园领域，提供智慧校园应用与云平台解决方案，打造服务智慧校园生态，加大物联网等技术领域投入 [2] - 探索基于 AI 融合的智慧校园应用实践，提出柔性智慧校园理念，有 AI 就业指导助手等智能体，推出“小美同学”提供智能体服务 [3] - 在 VR 教学领域有技术和项目积累，通过端侧 AI 技术在教学实践领域取得场景运用验证 [4] 交流互动问答 市场空间与融合优势 - 一卡通有替换周期，智慧校园建设受产业周期等影响有市场空间，AI 技术融入是有效加持，公司在 985 和 211 高校有较高市场份额 [5] AI 业务产品及功能 - 基于盘古、通义等大模型打造“小美同学”校园生活 AI 产品，在多场景提供智能体服务，目前收入占比较低，不影响公司业绩 [6] 项目建设规模 - 智慧校园项目建设规模依客户需求和应用场景确定，预计未来 AI 技术应用价值和投资效益显著增长 [6][7] 产品与服务优势 - 2000 年创立，是行业内首家上市公司，高校领域市占率超 40%，具备软硬件能力，有一体化产品创新体系 [7] - 以直销为主，建立成熟销售渠道和客户服务体系，储备优质客户，在全国设 31 个省级分公司、办事处和 72 个城市办事处 [7] 投资与需求情况 - 教育信息化投资主要由学校自主建设，也引入银行、运营商投资，学校需求主导，AI 技术需求呈增长趋势 [7]

文章核心观点 新开普基于大模型打造“小美同学”校园生活AI产品，在多场景提供智能体服务且获良好反响，但目前收入占比低对业绩无重大影响 [1] 分组1 - 业务合作信息 - 新开普在互动平台回复投资者，基于盘古大模型、通义千问大模型打造“小美同学”校园生活AI产品 [1] 分组2 - 产品特点及服务 - “小美同学”融合数字人、语音识别、语义理解和大语言模型等先进技术，集成大模型的RAG/Agent/NL2SQL等能力 [1] - “小美同学”在校园迎新、学生事务管理、教务工作、就业指导等多元场景提供个性化的AI学习路径推荐、业务咨询答疑、一句话办事等智能体服务 [1] 分组3 - 业务成果及影响 - “小美同学”在业务落地学校获得良好反响 [1] - 目前“小美同学”收入占比较低，不会对公司业绩造成重大影响 [1]

业绩总结 - 公司2024年9 - 10月软件产品收入超3%税负部分即征即退[1] - 2024年12月4日收到软件产品增值税退税款4,501,955.45元[1] - 退税所得计入2024年度其他收益，影响年度损益[1]