公司概况 - 三诺生物传感股份有限公司是一家上市公司，证券代码为300298，债券代码为123090[1] - 公司将参加由中国证券监督管理委员会湖南监管局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区2024年度投资者网上集体接待日"活动[1] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号"全景财经"或全景路演APP参与互动交流[1] - 活动时间为2024年10月10日（星期四）14:00-17:00[1] - 公司副总经理、董事会秘书郑霁耘女士等相关人员将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通与交流[1] 公司信息披露 - 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[1] - 公司希望通过本次活动进一步加强与投资者的互动交流，使广大投资者能更深入全面地了解公司情况[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现收入21.3亿元,同比增长6.3%;归母净利润2.0亿元,同比增长12.6%;扣非归母净利润1.8亿元,同比下降10.4% [1] - 2024年第二季度实现收入11.2亿元,同比下降17%;归母净利润1.2亿元,同比增长8.3%;扣非归母净利润1.0亿元,同比下降25.2% [1] 核心业务表现 - 血糖监测业务2024年上半年实现收入15.5亿元,同比增长12.7%,毛利率为61.3% [1] - 美国子公司Trividia毛利实现较大改善,公司持续开拓东南亚、非洲、中东等主要市场,国际收入显著提升 [1] - 糖尿病营养业务基本持平,血脂检测业务下降20.9%,经营品业务下降52.7% [1] - 国内收入增长5.7%,美国收入增长2.4% [1] 利润端情况 - 2024年上半年毛利率55.2%,同比提升3.96个百分点,主要受益于子公司Trividia毛利改善 [1] - 但受子公司Trividia及PTS计提资产减值和信用减值影响,利润端增速有一定承压 [1] CGM业务发展 - 新一代CGM产品2024年4月处于评审阶段,在便捷性和舒适度上提升用户体验,有望持续兑现 [1] - 美国FDA临床试验有序推进,欧盟MDR等市场开拓持续进行,海外市场开拓持续 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为47/55/65亿元,同比增长17%/16%/19% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.5/5.7/7.1亿元,同比增长59%/26%/24% [2] - 维持"买入"评级 [2]

公司信息 - 公司证券代码为300298，简称为三诺生物，债券代码为123090，简称为三诺转债[1] 新产品和新技术研发 - 公司收到湖南省药监局八项《医疗器械变更注册（备案）文件》[2] - 多项试条注册证有效期及变更内容明确[2][3] - 注册证变更优化产品参数性能，增强竞争力[3] 未来展望 - 注册证涉及产品销售取决于推广效果，对业绩影响不确定[3]

报告公司投资评级 - 报告维持三诺生物的"买入"评级 [5] 报告的核心观点 主业稳定增长 - 24H1公司实现营业收入21.33亿元(+6.26%)，实现归母净利润1.97亿元(+12.61%) [4] - 核心血糖监测业务保持稳定增长，血糖监测系统实现收入15.52亿元(+12.74%) [4] - 海外子公司Trividia和PTS经营持续改善 [4] CGM业务持续放量 - 公司CGM产品"三诺爱看"已在多个国家和地区获批注册证,欧洲市场有望迅速放量 [5] - 公司二代CGM产品已获受理,未来有望不断优化CGM产品群 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计公司24-26年归母净利润为4.34/5.31/6.43亿元,维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,目标价32元 [2] 报告核心观点 - 血糖监测业务稳定增长,分产品看,24H1公司血糖监测系统收入15.52亿元(+12.74%)、iPOCT监测系统收入0.88亿元(+5.89%)、血脂检测系统收入1.22亿元(-20.86%)、糖化血红蛋白检测系统收入1.20亿元(+37.67%)、血压计收入0.62亿元(+2.20%)、经营品收入0.38亿元(-52.72%)、糖尿病营养、护理等辅助产品收入1.34亿元(+0.02%) [2] - 中美以外区域收入增速较快,2024H1国内收入12.01亿元(+5.73%)、美国地区收入6.95亿元(+2.35%)、其他地区收入2.37亿元(+23.19%) [2] - 子公司Trividia经营好转,2024H1美国子公司Trividia实现收益3122万元,其直接控股公司心诺健康实现净利润2214万元;美国子公司PTS实现收益927万元,其直接控股公司三诺健康实现净利润407万元 [2] - 血糖监测系统和海外毛利率显著提高,24H1总体毛利率提高至55.15%(+3.96pct),血糖监测系统毛利率为61.32%,同比提高了5.16pct;美国地区收入毛利率为43.77%,提高了5.03pct;其他海外地区毛利率为40.78%,提高了9.55pct [2] - CGM产品持续放量,新一代产品开始在国内注册,24H1的"618"期间,公司的CGM产品全渠道销售突破30万盒,销量排名第一,新一代CGM产品已在NMPA注册申报 [2] 财务数据总结 - 2024年中报,营业收入21.33亿元(+6.26%),归母净利润1.97亿元(+12.61%),扣非净利润1.78亿元(-10.38%) [2] - 2024Q2,营业收入11.19亿元(-0.53%),归母净利润1.17亿元(+0.78%),扣非净利润1.01亿元(-25.42%) [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4、5.4、6.5亿元,同比增长54.9%、22.1%、21.7% [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司核心业务血糖监测业务稳健增长,经营品下滑幅度较大拉低收入 [4][5] - CGM 海外发力在即,未来可期,有望掘金全球百亿美元市场 [5] - 毛利率实现较大提升,子公司经营稳健 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.5亿元、5.7亿元、7.4亿元,增速分别为59.2%/25.8%/30.2% [5] 公司概况 - 公司发布2024年中期业绩公告,合并报表口径下24H1实现收入21.3亿元(同比+6.26%),归母净利润2.0亿元(同比+12.61%) [4] - 母公司报表口径下,24H1实现收入12.8亿元(同比+16.7%),净利润1.7亿元(同比+20.7%) [4] 业务表现 - 合并报表口径下24H1血糖监测业务实现收入15.5亿元(同比+12.7%),iPOCT监测实现收入0.9亿元(同比+5.9%),血脂实现收入1.2亿元(同比-20.9%),糖化血红蛋白实现收入1.2亿元(同比+37.7%),血压计实现收入0.6亿元(同比+2.2%),经营品实现收入0.4亿元(同比-52.7%) [5] - 母公司口径下血糖监测业务实现收入10.8亿元(同比+19.5%),iPOCT监测实现收入0.9亿元(同比+7.0%),血脂实现收入0.1亿元(同比+52.7%),糖化血红蛋白实现收入0.1亿元(同比+4.1%),血压计实现收入0.5亿元(同比+131.5%),经营品实现收入0.3亿元(同比-33.2%) [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 核心业务稳健增长，盈利能力有所提升 - 2024H1公司血糖监测业务实现收入15.52亿元，同比增长12.74%，毛利率达61.32%，同比提升5.16个百分点 [8] - 公司整体毛利率为55.2%，同比提升3.97个百分点；销售、管理、研发费用率分别为26.08%/9.58%/8.02%，同比分别+2.30/-0.61/-0.01个百分点；归母净利率9.26%，同比提升2.43个百分点 [8] 新产品持续迭代升级，海外业务经营改善 - 公司在CGM领域不断升级迭代，2023年"三诺爱看"成为国内首个获批上市的三代传感技术CGM，今年上半年新一代CGM国内注册申报获得受理 [8] - 公司CGM产品在全球多个国家获批注册证，并上市销售，海外业务推进顺利 [8] - 上半年公司海外子公司经营效率改善显著，PTS实现收益927万元；Trividia实现收益3122万元，同比实现扭亏且经营情况大幅改善 [8] 财务数据和估值总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为46.32/52.38/59.12亿元，同比增速分别为14.11%/13.08%/12.88% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.15/5.28/6.80亿元，同比增速分别为46.05%/27.15%/28.77%，EPS分别为0.74/0.94/1.21元 [9] - 公司估值方面，2024年市盈率33.3倍，市净率4.3倍，EV/EBITDA 19.0倍 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - CGM 国内海外双轮驱动,看好未来持续放量 [5] - 海外子公司不断突破,经营持续向好 [5] - 品牌力持续提升,全球影响力扩大 [6] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为46.30/52.88/60.93亿元,归母净利润分别为4.12/5.24/6.22亿元 [6] - 2024-2026年EPS分别为0.73/0.93/1.10元,对应PE为31/24/21倍 [6] - 2023-2026年毛利率分别为54.06%/54.64%/55.75%/56.89%,归母净利率分别为7.01%/8.91%/9.91%/10.20% [7] - 2023-2026年收入增长率分别为2.69%/14.06%/14.22%/15.23%,归母净利润增长率分别为-36.31%/44.96%/27.05%/18.68% [7]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入21.33亿元，较上年同期增长6.26% [1] - 2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，较上年同期增长12.61% [1] - 公司全球整合协同效应成果显现，美国子公司经营业绩持续改善 [1] 血糖监测产品 - 2024年上半年血糖监测产品实现营业收入155,211.96万元，毛利率为61.32%，较上年同期增长5.16% [3] - 公司和美国子公司Trividia通过提效降本、生产精益优化等措施有效控制了成本，Trividia毛利有较大改善 [3] - 公司继续深耕和开拓东南亚、非洲及中东等主要市场，在越南、菲律宾等地设立分子公司 [3] 持续葡萄糖监测系统(CGM) - CGM产品"三诺爱看"已在中国、印尼、欧盟MDR、英国等多个国家和地区获批注册 [3] - CGM二代产品已向国家药监局提交注册申请，正处于评审阶段 [4] - CGM二代产品将在便携性、舒适性等方面提升用户体验 [4] 海外市场拓展 - 公司推动Sinocare、PTS和Trividia的全球营销体系合作与协同，聚焦亚太区域精耕市场 [3] - 公司将根据不同国家或地区的政策、战略规划等因素制定差异化的销售策略 [3] 医院市场拓展 - 公司产品已覆盖全国30个省份，合作3,500家二级以上等级医院 [5] - 公司提供院内血糖管理主动会诊系统，帮助医院提升血糖管理效率 [5] - 公司努力加强与医院的合作和交流，加强学术推广和品牌宣传力度 [5] 未来发展 - 公司将继续聚焦主航道，保持现有以血糖监测产品为核心的慢性病快速检测业务的稳定增长 [1] - BGM业务与CGM业务仍是公司未来发展的重要方向 [1] - 公司将协同海外子公司推动糖尿病管理专家的数智化转型 [1]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司 24H1 血糖监测实现收入 15.52 亿元（YOY+12.74%），公司估计剔除心诺健康并表及 CGM 销售贡献，BGM 业务收入同比实现稳健增长 [2] 2) 公司 CGM 产品已于 23 年获批后正式上线销售，推测 23 年销售收入约 8000 万，公司指引 CGM 产品 24 年销售目标 3~5 亿元，25 年有望实现盈利 [2] 3) 公司 CGM 产品已于 23 年获得 CE 认证，24 年有望实现在欧盟主要国家的销售导入；公司指引 CGM 产品有望于 24 年提交 FDA 上市申请并于 25 年获得批准 [2] 4) 两家海外子公司Trividia和PTS于24H1实现净利润3122万元和927万元，经营改善趋势明显 [2] 财务数据总结 1) 公司 24H1 营业收入 21.33 亿元，同比增长 6.26%；归母净利润 1.97 亿元，同比增长 12.61% [2] 2) 公司维持 24~26 年归母净利润预测为 4.5/5.3/6.3 亿元 [3] 3) 公司 2022-2026 年营业收入分别为 2814/4059/4577/5209/5973 百万元，营业收入增长率分别为 19.15%/44.26%/12.78%/13.79%/14.68% [4] 4) 公司 2022-2026 年归母净利润分别为 431/284/445/525/628 百万元，净利润增长率分别为 300.56%/-34.00%/56.38%/17.94%/19.75% [4] 5) 公司 2022-2026 年 ROE（归属母公司）分别为 13.80%/9.24%/13.04%/14.04%/15.24% [4] 6) 公司 2022-2026 年 P/E 分别为 30/45/29/24/20 [4]