公司接待信息 - 来访类别为特定对象调研，来访时间为2019年8月28日，地点在公司会议室 [1] - 来访人员包括国君电子张天闻、景顺长城詹成、望正资产旷斌等，上市公司接待人员为潘一德、徐洁敏 [1] 产品情况 锂电池管理芯片 - 市场处于增长期，公司推出多款新产品丰富产品线，应用场景持续增加 [1] - 上半年手机用市场清淡，但公司对全年销售增长有信心，多家大型品牌客户积极导入 [1] - 产品质量提升，在业界建立良好声誉，获越来越多大型品牌客户认可，有望提升市场占有率 [1][2] 工控单芯片 - 收入占比超7成，产品售价及供应商报价稳定，销售组合略有优化，毛利率总体变动不大 [2] - 现有8位元内核产品可取代部分16位元或32位元内核，智能IOT产品及变频空调控制芯片是32位元内核 [2] - 开发靠技术积累，注重品质和可靠性，对国内客户有就近服务优势，在多方面有综合竞争优势 [2] 显屏驱动芯片 - 由子公司芯颖科技研发，FHD AMOLED显示驱动芯片自去年三季度末量产，累计销售超千万元，今年下半年规划再推新产品 [3] - 产品品质、功耗和可靠度满足面板厂需求，目标市场针对国内厂商 [3] 智能电表主控芯片 - 持续投入研发，销售以外销电表为主，近几年外销市场规模增长好，单芯片计量加主控在海外市场性价比高 [2] 物联网芯片 - 投入研发3 - 4年，部分智能IOT产品用32位内核及低功耗蓝牙开发芯片，已用于健康医疗无线血压计 [3] - MCU芯片为智能家居预留端口，可实现家电互联互通 [3] 订单与产能 - 产品以销售预测定产，订单能见度约1个月，会备货稳定销售产品，经销商备货半个月 [2] - 与和舰、华虹宏力等晶圆厂合作多年，目前产能满足需求，对未来产能有规划 [2] 市场影响 - 中美贸易摩擦对业绩影响小于10%，鼓励客户加大国产芯片采购意愿，部分客户对公司芯片接受度提高，合作成果将逐步显现 [3] - 公司将把握优势，做好进口替代，强化技术和产品竞争力，加大研发投入，开发新产品 [3] 公司策略 - 考虑对外投资，评估与无线通讯、电机控制和电源有关的芯片设计公司合作或策略伙伴等外延式增长方式 [4] - 关注核心技术相关性及互补性、研发团队稳定性、协同效应及发展前景 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300327，证券简称中颖电子 [1] - 投资者来访类别为特定对象调研，来访单位为中信建投，来访时间为 2019 年 6 月 18 日，地点在公司会议室 [1] 中美贸易摩擦影响 - 美国贸易对抗清单对公司有微影响，客户少量终端产品销往美国，主要是短期冲击，使客户减少备货订单，影响短期营运增速 [1] - 中国是全球最大家电、电子产品制造基地，政策支持芯片国产化，鼓励客户长期加大国产芯片采购，国内客户对公司工控单芯片、锂电池管理芯片接受度提高 [1] 公司备货情况 - 公司以维持 3 - 4 个月库存为管理方向，2018 年底库存高是上半年策略性增加采购所致 [2] - 公司订单反映家电厂商预期与市场结果落差，是滞后指标，公司不提供未来业绩预测，2019 年管理层对全年业绩同比增长较乐观 [2] 产品情况 电表产品 - 公司持续投入智能电表主控芯片研发，销售以外销电表为主，外销智能电表市场规模增长好，单芯片计量加主控在海外市场性价比高 [2] - 公司争取把握国网电表规格变动机会切入国网市场，规格变动时间延至 2019 年，芯片可应用于智能三表 [2] 家电智能化研发 - 智能家居及智能家电产业起步，等待通讯协定及产业标准整合 [2] - 公司 MCU 蓝牙实现家电互联互通，部分智能 IOT 芯片预留端口，已有产品用于健康医疗无线血压计，未来新产品有蓝牙组网功能 [2] ROE 情况 - 公司 ROE 较好，原因是产品毛利率稳定，净利润增长，每年稳定派息，让投资者分享经营成果 [2] 产品研发 - 不同产品研发时间不同，最快一年，客户验证周期也不同，工控单芯片半年至一年，锂电池管理芯片几个月到 2 - 3 年，显示驱动芯片 1 - 2 个月 [2] - 研发及验证周期长，市场风险高，公司持续投入研发为创造长期增长，已启动汽车电子领域研发，研发费增长 [2] 经营情况 - 锂电池管理芯片应用场景增加，产品质量提升，获大型品牌客户认可和导入，未来有望提升市场占有率 [3] - 工控单芯片获更多客户认可和设计导入，预期新产品量产，今年业绩大概率逐季增长，管理层对全年业绩同比增长乐观 [3] 变频空调 - 公司 32 位变频空调解决方案获客户设计导入，量产有过程，产品性价比高，能提供优质服务、高品质产品和成本竞争力 [3] AMOLED 产品线 - 公司早期投入显屏驱动芯片研发，FHD AMOLED 显示驱动芯片去年三季度末量产，销售稳步增长 [3] - 目前销售的芯片限用于硬屏，研发中的新产品可用于硬屏和柔性屏，用于柔性屏时可放置在特殊封装软板上与屏幕相接 [3]

产品研发与销售情况 - FHD AMOLED显示驱动芯片销售稳步增长，新产品可用于硬屏和柔性屏，正处于开发中，目标市场为国内厂商，主要竞争对手来自海外 [2] - 锂电池管理芯片销售同比增速最快，应用场景持续增加，公司推出多款新产品，产品质量提升，获大型品牌客户认可和导入 [2][3] - 工控单芯片产品售价和供应商报价稳定，销售组合略有优化，毛利率总体变动不大，长期市场呈增长趋势 [3] - 投入物联网产品研发3 - 4年，部分智能IOT产品已用32位内核及低功耗蓝牙开发出芯片，用于健康医疗无线血压计 [3] - 持续投入智能电表主控芯片研发，销售以外销电表为主，外销市场规模增长好，芯片可用于智能三表，争取切入国网市场 [3] - 32位变频空调解决方案已获客户设计导入，但不确定客户量产时间，产品性价比高 [3] 业绩情况 - 2018年第一季单季营业收入为当年最高，因比较基期偏高，2019年第一季销售同比下降，单季盈利同比减少 [3] - 2019年预期更多新产品将量产，业绩大概率逐季增长，管理层对全年业绩同比增长持乐观态度 [3]

公司基本信息 - 证券代码 300327，证券简称中颖电子，编号 2019 - 009 [2] - 来访单位为 Causeway Capital Management LLC 的 Fusheng Li，时间为 2019 年 5 月 20 日，地点在公司会议室，上市公司接待人员为潘一德、徐洁敏 [2] 工控产品情况 - 8 位内核产品可取代部分 16 位或 32 位产品，智能 IOT 产品和变频空调控制芯片使用 32 位内核，32 位变频空调解决方案已获客户设计导入 [2] - 工控单芯片产品开发时间长、竞争对手少，靠技术积累，市场是动态竞争 [2] - 产品有一定通用性，针对特定应用合适，会根据市场需求持续投入研发，可用于多领域 [2] - 产品售价及供应商报价稳定，销售组合略有优化，毛利率总体变动不大，长期市场呈增长趋势 [2] 公司竞争力和技术壁垒 - 受益于中国成为全球最大家电、电子产品制造基地，国家支持芯片国产化，国内客户对国产芯片接受度提高 [3] - 产品性价比高，能就近提供优质服务、高品质产品及成本竞争力 [3] - 坚持自主研发核心技术，发挥贴近国内客户优势，在多方面赢得综合竞争优势 [3] - 实施专业经理人制度，核心竞争力依靠人才、研发技术积累、产品领域规模效应，注重产品品质和可靠性，有就近服务优势 [3] 芯片晶圆代工情况 - 采用 Fabless 运营模式，本身无芯片制造能力，芯片制造、封装和测试委托晶圆代工厂和封装测试厂，主要往来有和舰、华虹宏力等 [3] 公司经营模式 - 属于轻资产型公司，产品一般通过经销商销售，多数情况下直接提供大客户工程服务 [3] 锂电池管理芯片情况 - 产品线中锂电池管理芯片销售同比增速最快，应用场景持续增加 [3] - 市场处于增长期，推出多款新产品丰富产品线 [3] - 研发团队技术提升使产品质量提高，已在业界建立良好声誉，获越来越多大型品牌客户认可和导入，有望提升市场占有率 [3] 中美贸易摩擦影响 - 美国贸易对抗清单广，有不利影响但比例不大，客户有小比例终端产品销往美国 [3] - 短期冲击使客户对未来市场判断谨慎，减少备货订单，影响公司短期营运增速 [3] - 普遍鼓励客户长期加大国产芯片采购意愿 [3]

公司基本情况 - 证券代码 300327，证券简称中颖电子，编号 2019 - 008 [2] - 2019 年 5 月 14 日，安信证券马良、睿远基金苏晟宇来访，公司董事会秘书潘一德等接待 [2] 产品相关 产品类型 - 工控单芯片一般是数位芯片，锂电池管理芯片是模拟和数位混合芯片 [2] - 产品销售主要由工控单芯片、锂电池管理芯片、OLED 显屏驱动芯片组成，显屏驱动芯片由子公司芯颖科技研发 [3] 产品通用性与策略 - 产品有一定通用性，针对特定产品应用更合适，会根据市场需求持续投入研发 [4] - 智能 IOT 产品是 32 位产品，32 位变频空调解决方案已获客户设计导入 [4] 不同芯片情况 - 物联网芯片：投入研发 3 - 4 年，部分智能 IOT 产品用 32 位内核及低功耗蓝牙开发，用于健康医疗无线血压计 [4] - AMOLED 显示驱动芯片：目前销售的 FHD AMOLED 限用于硬屏，研发新产品可用于硬软屏，销售呈稳步增长趋势 [4] - TFT 和 OLED 显示驱动芯片：TFT 用电压驱动，OLED 用电流驱动 [4] - 电表产品：持续投入智能电表主控芯片研发，以外销电表为主，海外市场单芯片计量加主控性价比高，争取切入国网市场 [4][5] - 锂电池管理芯片：销售同比增速最快，应用场景增加，推出多款新产品，获大型品牌客户认可，有望提升市场占有率 [5] 公司发展规划 - 为满足中长期发展，因合肥在高校人才、政策等方面有综合优势，规划在合肥高新区建设第二总部，设研发、营运中心及实验室，实现部分产品国产替代，目前有不确定性 [2] 市场与营收情况 - 外销收入占近 30%，外销产品多在香港销售给经销商后回销到大陆保税区 [3] - 2017 到 2018 年第 1 季业绩同比增长，2018 年下半年起快速增长，2019 年第一季单季营收为当年最高，本季销售同比下降致单季盈利同比减少，预期 2019 年新产品量产，业绩逐季增长 [3] - 营收季节性：第一季度受春节影响收入常较低，第四季度体现高新技术企业研发加计扣除税收效益，也有例外情况 [5] 行业竞争与影响 - 格力进入芯片设计行业对公司无明显影响，家电厂家自行研发芯片有市场规模不足和影响产品品质两大难点 [3] - 芯片行业产品开发时间长，是动态竞争，公司产品性价比高，能提供优质服务、高品质产品及成本竞争力 [4][5] 公司竞争力与股东情况 - 竞争力：受益于国内产业和政策环境，产品性价比高，能就近服务客户，坚持自主研发，实施专业经理人制度，依靠人才、研发技术积累和产品领域规模效应 [3][4] - 第二大股东是财务投资人，主营业务为投资业务 [4]

公司业绩情况 - 公司营业收入自2017年下半年起快速增长，2018年第一季单季营收为当年最高，本季销售同比下降致单季盈利减少，2019年预期更多新产品量产，业绩大概率逐季增长，管理层对全年业绩同比增长较乐观 [2] 产品情况 - 现有8位内核产品可取代部分16位或32位产品，智能IOT产品是32位产品，32位变频空调解决方案已获客户设计导入 [2] - 工控单芯片产品开发靠技术积累，注重品质和可靠性，对国内客户有就近服务优势，有市场综合竞争优势 [2] - 锂电池管理芯片应用场景增加，市场处于增长期，公司推出多款新产品，产品质量提升，获大型品牌客户认可和导入 [3] - 公司早期投入显屏驱动芯片研发，AMOLED显示驱动芯片自去年三季度末量产，销售稳步增长 [3] 外部影响 - 中美贸易摩擦有不利影响，但比例不大，主要是短期冲击，使客户减少备货订单，影响短期营运增速，不过国家支持芯片国产化，国内客户对公司产品接受度提高 [3] 公司规划 - 为满足中长期发展，因合肥在高校人才、政策等方面有综合优势，规划在合肥高新区建设第二总部，设研发中心、营运中心及实验室，实现部分产品国产替代，具体待取得用地后确定 [3] 人员情况 - 公司是知识密集型企业，核心竞争力是研发人才，采用复合式激励留才措施，3/4员工资历超5年，人员稳定 [3]

公司发展规划 - 为满足中长期发展需求，公司考虑合肥综合优势，用自有资金规划在合肥高新区建第二总部，设研发、营运中心及实验室，实现工控单芯片、锂电池管理芯片、汽车电子国产替代，但有不确定性 [3] 产品研发情况 - 公司投入物联网产品研发3 - 4年，部分智能IOT产品用32位内核及低功耗蓝牙开发出芯片，用于健康医疗无线血压计 [3] - 公司早期投入显屏驱动芯片研发，有技术积累，推出的FHD AMOLED销售呈稳步增长趋势，显示驱动芯片自去年三季度末量产 [4] - 公司现有的8位内核产品可取代部分16位或32位产品，智能IOT产品是32位，32位变频空调解决方案获客户设计导入 [4][5] 产品市场情况 - 锂电池管理芯片应用场景增加，市场处于增长期，公司推多款新产品丰富产品线，产品获大型品牌客户认可，未来有望提升市场占有率 [3][4] - 工控单芯片收入超7成，产品售价和供应商报价稳定，毛利率变动不大，长期市场呈增长趋势 [4] 公司经营情况 - 2018年公司库存增加因上半年采购订单多，采购产品有稳定销售无滞销疑虑 [4] - 中美贸易摩擦对公司有微影响，主要是短期冲击，使客户减少备货订单，影响短期营运增速，但国内客户对公司产品接受度提高 [4] - 公司属轻资产型，产品多通过经销商销售，多数情况直接为大客户提供工程服务 [5] 公司人员情况 - 公司是知识密集型，核心竞争力是研发人才，采用复合式激励留才措施，3/4员工资历超5年，人员稳定 [5] 行业竞争情况 - 格力进入芯片设计行业目前对公司无影响，家电厂家自行研发芯片有市场规模不足和影响产品品质两大难点 [5]

来访信息 - 来访时间为2019年4月9日，地点是公司培训教室 [3] - 来访人员来自东方证券、华泰瑞联、中融国际等多家机构 [2][3] - 接待人员为董事会秘书潘一德和徐洁敏 [3] 公司产品情况 - 产品销售由工控单芯片、锂电池管理芯片、新一代显屏驱动芯片组成，工控单芯片收入超7成，包含家电、电机等主控芯片和IOT物联网芯片，产品售价和供应商报价稳定，毛利率总体变动不大，长期市场呈增长趋势 [4] - 锂电池管理芯片销售同比增速最快，应用场景增加，已获大型品牌客户认可，未来有望提升市场占有率，公司还启动投入汽车电子领域 [4] - 工控单芯片一般是逻辑芯片，锂电池管理芯片是逻辑和数位混合芯片 [4] - 公司针对能建立竞争优势的领域，挑选国际厂家已进入、国内厂家未进入的市场优先研发 [5] - 2015年量产的AMOLED显示驱动芯片分辨率是HD，目前实现销售的FHD AMOLED显示驱动芯片限用于硬屏，销售呈稳步增长趋势，新产品规格可用于硬屏和柔性屏，目前在开发中 [5] - 公司的智能IOT产品是32位产品，32位变频空调解决方案已获客户设计导入 [5][6] - 公司芯片晶圆代工主要与和舰、华虹宏力等合作，产能可满足需求 [6] - 公司对智能电表主控芯片持续投入研发，销售以外销电表为主，海外市场性价比高，争取切入国网市场 [6] 公司经营情况 - 营业收入受行业景气波动影响，2017年下半年起快速增长，2018年第一季单季营收为当年最高，本季销售同比下降，单季盈利同比减少，2019年预期新产品量产，业绩有望逐季增长 [4] - 2018年库存增加是因为上半年采购订单多，采购的是有稳定销售的产品 [6] 公司人员与发展策略 - 公司是知识密集型公司，采用复合式激励留才措施，3/4员工资历超5年，人员稳定 [6] - 公司对外延并购保持开放态度，考虑与从事无线通讯、电机控制和电源有关的芯片设计公司合作或结成策略伙伴 [6] 公司销售模式 - 产品一般通过经销商销售，大客户定价由公司直接面谈，多数情况下公司直接提供工程服务，极少数大客户（主要是面板企业）直接采购 [5] - 产品以销售预测定产，会备货稳定销售产品，经销商一般有半个月备货 [5]

公司接待信息 - 来访类别为特定对象调研，来访时间为2019年6月27日，地点在公司会议室 [1] - 来访单位包括美银美林证券、碧云资本、湧金资产等，接待人员为潘一德、徐洁敏 [1] 产品情况 工控产品 - 工控单芯片产品售价和供应商报价稳定，销售组合略有优化，毛利率总体变动不大，长期市场呈增长趋势，国内大部分家电厂家是MCU主控芯片客户 [2] 变频空调 - 32位变频空调解决方案已获客户设计导入，实现量产需过程，产品性价比高，有服务、品质和成本竞争力 [2] 家电智能化 - 智能家居及智能家电产业起步，等待通讯协定及产业标准整合，MCU蓝牙可实现家电互联互通，部分智能IOT产品有32位组网功能，芯片预留端口可通过wifi或蓝牙开发，产品用于健康医疗无线血压计，未来新产品有蓝牙功能 [2] AMOLED产品线 - 早期投入显屏驱动芯片研发，有技术积累，推出的FHD AMOLED显示驱动芯片自去年三季度末量产，销售稳步增长，产品品质、功耗和可靠度满足面板厂需求，目标市场针对国内厂商 [2] 锂电池管理芯片 - 应用场景持续增加，市场处于增长期，推出多款新产品丰富产品线，应用于品牌手机、电动工具等锂电池包，产品质量提升，在业界建立声誉，获大型品牌客户认可和导入，有望提升市场占有率 [3] 公司优势 - 受益于中国成为全球最大家电、电子产品制造基地，国家支持芯片国产化，国内客户对国产芯片接受度提高 [2] - 产品属工控类，注重品质和可靠性，能就近提供优质服务、高品质产品及成本竞争力 [2] - 坚持自主研发核心技术，贴近国内客户，在技术创新、市场地位、产品质量及性价比等方面有综合竞争优势 [2] - 中美贸易摩擦鼓励客户加大国产芯片采购意愿，国内客户对工控单芯片、锂电池管理芯片接受度提高 [2] 经营模式 - 轻资产型公司，产品通过经销商销售，多数情况直接为大客户提供工程服务 [3] - 以销售预测定产，备货维持3 - 4个月库存，经销商备货半个月满足市场需求，通过经销商销售可加速产品推广和管理回款账期 [3] 芯片相关 - 产品有一定通用性，针对特定产品应用合适，会根据市场需求持续投入研发，可用于多领域 [3] - 采用Fabless运营模式，芯片制造、封装和测试委托晶圆代工厂和封装测试厂，往来代工厂有和舰、华虹宏力等 [3] 人员情况 - 知识密集型公司，核心竞争力是研发人才，人员比较稳定，3/4以上员工有5年年资以上，希望每年有一定比例线性增长 [3]

公司基本信息 - 证券代码 300327，证券简称中颖电子，编号 2019 - 005 [2] - 来访时间为 2019 年 4 月 3 日，地点是公司会议室，来访人员为富国基金的林庆，上市公司接待人员是潘一德、徐洁敏 [2] 产品业绩与展望 - 因 2018 年第一季工控单芯片业绩基期高，2019 年第一季业绩同比衰退，2019 年预期更多新产品量产，业绩大概率逐季增长，管理层对全年业绩同比增长持乐观态度 [2] 产品情况 变频空调 - 32 位元变频空调解决方案获客户设计导入，但不确定客户是否及何时量产，行业产品开发时间长，公司产品性价比高，有服务、品质和成本竞争力 [2] 锂电池管理芯片 - 销售同比增速最快，应用场景持续增加，报告期内推出多款新产品，应用于品牌手机等锂电池包，产品质量提升，获大型品牌客户认可和导入，有望提升市场占有率 [3] 合作与产能 - 与和舰、华虹宏力等晶圆厂合作多年，产能可满足需求，产品主要是工控类，靠技术积累，竞争对手相对少 [3] 业务布局 - 着眼长期布局，正式启动投入汽车电子领域 [3] 经营模式 - 轻资产型公司，产品通过经销商销售，多数情况直接为大客户提供工程服务，实施专业经理人制度，核心竞争力依靠人才、研发技术积累和产品领域规模效应，注重产品品质和可靠性，对国内客户有就近服务优势 [3] 发展策略 - 对外投资是经营策略方向，积极考虑与从事无线通讯等相关芯片设计公司合作或策略伙伴的外延式增长方式，关注核心技术相关性、互补性，被购并公司研发团队稳定性，以及协同效应和发展前景 [3]