公司董事会决议 - 博济医药第五届董事会第十九次会议审议通过了《关于回购股份集中竞价减持计划的议案》[1] 股份减持计划详情 - 拟减持的股份来源于公司为维护公司价值及股东权益而回购的股份[1] - 减持方式为集中竞价交易[1] - 拟减持数量不超过266.7万股[1] - 拟减持股份数量占公司目前总股本的0.69%[1] - 减持期间计划为2026年3月19日至2026年9月18日[1] - 减持起始时间为自公告发布之日起15个交易日之后[1] - 减持价格将根据减持时的二级市场价格确定[1] - 减持需遵守中国证监会及深圳证券交易所关于禁止减持期间的相关规定[1] 相关背景依据 - 本次减持计划依据公司于2024年2月6日在巨潮资讯网披露的《回购报告书》中关于回购股份用途的约定[1]

公司股份回购与减持计划 - 公司董事会同意将用于维护公司价值及股东权益而回购的股份通过集中竞价方式减持，拟减持数量不超过2,667,000股，占公司目前总股本的0.69% [1] - 该股份减持计划的时间窗口为2026年3月19日至2026年9月18日，减持价格将根据二级市场价格确定 [1] 历史股份变动与资金用途 - 2024年，公司累计回购股份2,667,000股，成交总金额为1509.68万元 [1] - 本次计划减持前述回购股份所获得的资金将用于补充公司流动资金 [1] - 本次减持不会导致公司控制权及总股本发生变化 [1] 主要股东近期减持情况 - 公司控股股东及其一致行动人曾在2025年9月至12月期间合计减持公司股份11,486,500股 [1]

减持相关 - 公司拟减持不超2,667,000股，占总股本0.69%[1] - 减持期间为2026年3月19日至9月18日[1] - 控股股东及其一致行动人2025年9 - 12月减持11,486,500股，占2.98%[10] 回购相关 - 2024年回购金额15,096,826元，回购2,667,000股，占0.70%[2][3] - 回购最高成交价7.81元/股，最低成交价5.04元/股[3] 其他 - 减持所得资金用于补充流动资金[6] - 减持价格与回购价格差额不影响当期利润[9] - 减持计划实施存在不确定性[11]

董事会会议 - 公司第五届董事会第十九次会议于2026年2月24日召开[2] - 会议应到董事7人，实到7人[2] 股份减持 - 董事会同意将回购股份以集中竞价方式减持[3] - 拟减持数量不超过2,667,000股，占总股本0.69%[3] - 减持期间为公告发布之日起15个交易日之后六个月内[3] - 减持价格根据二级市场价格确定[3] 议案表决 - 《关于回购股份集中竞价减持计划的议案》表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[4]

行业政策动态 - 国家卫健委批准北京市开展儿童专科互联网诊疗首诊试点 试点期一年 标志着互联网医疗规范化突破 或助推医疗服务线上化进程 [1] - 国家药监局表示“十五五”期间将支持生物制造产业创新 加快新药审评审批 2025年创新医疗器械获批数量同比增长17% [1] - 江苏省医保局推进创新药预算单列政策 明确谈判药品前三年不占用医院预算 以缓解药品进院堵点 这些政策旨在优化行业环境 [1] 公司股价表现 - 截至2026年2月13日收盘 公司股价报10.56元 当日下跌1.31% 成交额7075万元 [2] - 近5日（2月9日至13日）区间涨跌幅为0.38% 最高价10.82元 最低价10.48元 振幅3.23% [2] - 2月13日主力资金净流入421.70万元 散户资金呈净流出态势 技术面显示20日压力位10.97元 支撑位10.36元 MACD指标偏弱 [2] - 同期医药生物板块上涨0.14% 但医疗服务子板块下跌2.24% 公司股价表现略优于行业 [2] 机构观点与业绩预测 - 机构最新舆情中性 湘财证券2月8日报告指出创新药产业链活跃度提升 但行业仍面临医保控费压力 建议关注高成长方向如医药外包服务 [3] - 多家机构预测公司2025年净利润约4500万元 同比增长56.38% 每股收益0.12元 预测2026年净利润6600万元 营收规模有望扩张 [3] - 公司“司美格鲁肽注射液”项目处于III期临床阶段 但具体进展时间未明确 需关注后续临床结果 [3]

公司经营与战略 - 公司一直专注主营业务并努力提升公司内在经营价值[2] - 公司重视市值管理工作并始终将提升经营质量作为市值管理的核心[2] 市场表现与影响因素 - 二级市场股价受多方面因素影响[2]

公司经营业绩 - 2025年前三季度公司整体毛利率同比下降[1] - 2025年前三季度公司净利润同比下降[1] 公司费用控制 - 2025年前三季度公司通过加强内部管理，降本增效，管理费用率有所下降[1] - 2025年前三季度公司研发费用率有所下降[1] 行业与公司战略 - 行业竞争加剧对公司经营产生影响[1] - 公司未来将继续专注主营业务并以临床业务为主[1] - 公司将不断提升核心竞争力，尽最大努力做好经营工作[1]

公司业务定位与战略 - 中药研发服务是公司的特色并具竞争力的业务，公司未来仍将以中药研发服务业务为主，自研为辅 [1] - 公司未来将不断引入中药研发人才，以进一步提升在中药领域的竞争力 [1] 业务板块与子公司分工 - 公司以提供中药研发服务为主 [1] - 全资子公司杏林中医药主要提供中药临床、临床前及注册服务 [1] - 控股子公司河南康立主要提供中药的上市后再评价服务 [1] 自研中药项目进展 - 近两年自研的中药1.2类CRA（原料、制剂）、中药1.1类卿芷软膏获得《药物临床试验批准通知书》 [1] - 公司有多项中药创新药自研项目处于临床前研发阶段 [1]

行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]

公司战略与业务拓展 - 公司通过在国外成立子公司以拓展国际临床业务 [2] - 公司组建了国外业务部门以支持国际化战略 [2] - 公司引入了拥有国际业务经验的人才以加强海外运营能力 [2]