核心财务表现 - 本报告期营业收入为3162万元，同比大幅下降45.42% [1] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为-1327万元，同比下降38.76% [1] - 本报告期扣除非经常性损益的净利润为-1343万元，同比下降34.01% [1] - 年初至报告期经营活动产生的现金流量净额为-5631万元 [1] - 加权平均净资产收益率为-3.29%，同比下降70.47% [1] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为-6.14%，同比上升2.17个百分点 [20] - 2025年前三季度投入资本回报率为-9.59%，较上年同期下降1.07个百分点 [20] 盈利能力分析 - 公司毛利率为64.12%，显著高于行业均值的49.71%和行业中位数的38.48% [18] - 公司净利率为-38.24%，远低于行业均值和中位数 [18] - 营业总收入同比增长率为-45.42%，归母净利润同比增长率为-38.76%，扣非净利润同比增长率为-34.01% [15] 现金流状况 - 2025年前三季度经营活动现金流净额为-5631.25万元，同比减少2671.54万元 [25] - 筹资活动现金流净额为-336.88万元，同比增加701.42万元 [25] - 投资活动现金流净额为-7821.47万元，上年同期为-6853.75万元 [25] - 自由现金流为负值，历年数据显示现金流压力较大 [28] 资产与负债结构 - 截至2025年三季度末总资产为5.45亿元，较上年度末的6.36亿元有所减少 [1] - 货币资金较上年末减少40.55%，占公司总资产比重下降16.4个百分点 [32] - 交易性金融资产合计占公司总资产的9.23%，上年末为0 [32] - 其他应收款较上年末增加853.85%，占公司总资产比重上升6.96个百分点 [32] - 应付票据及应付账款较上年末减少31.59%，占公司总资产比重下降1.69个百分点 [35] - 公司资产负债率为33.40%，行业均值为25.56% [37] - 有息资产负债率为1.83%，处于较低水平 [39] 估值指标 - 以10月21日收盘价计算，公司市盈率约为-55.57倍 [1] - 市净率约12.13倍，市销率约29.36倍 [1] - 市盈率历史分位数为76.98% [5] - 市净率历史分位数为83.90% [7] 股东结构 - 2025年三季度末十大流通股东中，新进股东为曹晓兵，持股116.21万股，占总股本0.69% [44] - 崔子浩、张玉霞、王季文持股比例分别上升0.137、0.318、0.166个百分点 [44] - 第一大流通股东蓝创文化传媒持股1062.13万股，占比6.35%，持股不变 [44] 业务概况 - 公司主要业务以黑马加速体系为核心，为中小企业提供企业加速服务、企业服务及人工智能服务 [10]

财务业绩：净利润显著增长 - 万辰集团前三季度净利润同比大增917.04%至8.55亿元，营业收入同比增长77.37%至365.62亿元，并拟每10股派送现金股利1.5元[1] - 新联电子前三季度净利润同比大幅增长421.43%至5.35亿元，尽管营业收入同比下降0.37%至5.50亿元[11] - 中国船舶前三季度净利润同比预增144.42%至170.85%，达到55.5亿元至61.5亿元[51] - 晋西车轴前三季度净利润同比增长268.03%至2211.44万元，尽管营业收入同比微降0.11%至8.72亿元[60] - 长源东谷前三季度净利润同比增长76.71%至2.74亿元，营业收入同比增长29.75%至16.48亿元[42] - 恒通股份前三季度净利润同比增长78.33%至1.76亿元，尽管营业收入同比下降39.29%至10.50亿元[14] - 硅宝科技前三季度净利润同比增长44.63%至2.29亿元，营业收入同比增长24.30%至26.51亿元[7] - 星网锐捷前三季度净利润同比增长31.06%至3.44亿元，营业收入同比增长19.20%至141.68亿元[9] - 矩子科技前三季度净利润同比增长33.78%至8246.72万元，营业收入同比增长21.40%至6.15亿元[59] - 隆盛科技前三季度净利润同比增长36.89%至2.10亿元，营业收入同比增长10.13%至18.10亿元[62] - 合力泰前三季度净利润同比增长101.45%至1781.03万元，营业收入同比增长23.84%至12.59亿元[55] - 飞力达前三季度净利润同比增长49.1%至3319.30万元，尽管营业收入同比下降6.81%至46.59亿元[40] - 华信新材前三季度净利润同比增长18.56%至4081.42万元，营业收入同比增长16.11%至2.65亿元[4] - 平高电气前三季度净利润同比增长14.62%至9.82亿元，营业收入同比增长6.98%至84.36亿元[1] - 西高院前三季度净利润同比增长21.28%至1.98亿元，营业收入同比增长15.05%至6.51亿元[16] - 煌上煌前三季度净利润同比增长28.59%至1.01亿元，尽管营业收入同比下降5.08%至13.79亿元[46] - 中国移动前三季度净利润同比增长4.0%至1154亿元，营业收入同比增长0.4%至7947亿元[44] 财务业绩：净利润下降或亏损 - 新天地前三季度净利润同比下降35.19%至9190.07万元，营业收入同比下降10.42%至4.81亿元[2] - 美好医疗前三季度净利润同比下降19.25%至2.08亿元，尽管营业收入同比增长3.28%至11.94亿元[5][6] - 天银机电前三季度净利润同比下降56.10%至2427.02万元，营业收入同比下降22.75%至5.81亿元[12] - 雪峰科技前三季度净利润同比下降34.60%至3.94亿元，营业收入同比下降8.28%至41.83亿元[57] - 好太太前三季度净利润同比下降24.79%至1.43亿元，尽管营业收入同比下降0.91%至10.59亿元[18] - 视源股份前三季度净利润同比下降6.81%至8.67亿元，尽管营业收入同比增长5.45%至180.87亿元[39] - 创业黑马前三季度净亏损2492.95万元，营业收入同比下降35.68%至1.02亿元[2][3] - 安纳达前三季度净亏损4636.90万元，营业收入同比下降6.03%至13.10亿元[7][8] - 芳源股份前三季度净亏损1.21亿元，尽管营业收入同比增长5.29%至14.90亿元[43] 业务发展与合作协议 - 丰元股份子公司签订10万吨磷酸铁锂供应框架协议，约定在2025年9月至2028年12月期间向楚能新能源供应产品[35][36] - 成大生物与中国科学院微生物研究所签署战略合作协议，聚焦新发突发传染病防治领域并联合申报科研项目[24][25] - 中国电建前三季度新签合同额9045.27亿元，同比增长5.04%，其中境外新签合同额2137.54亿元，同比增长21.45%[54][55] - 优彩资源拟投资约1.5亿元建设曲水优彩工程复合新材料生产基地项目，目标年产3万吨工程复合新材料[46][47] - 华纬科技拟不超过2000万欧元投资两家德国子公司，以进行弹簧类产品的研发、生产与销售[49][50] - 埃斯顿控股子公司拟以2.45亿元转让其持有的扬州曙光48%股权[52] - 金信诺拟定增募资不超过2.92亿元，用于数据中心高速互连产品扩产建设项目及补充流动资金[53] - 盛达资源子公司在建矿山获准复工，巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目获批复工复产[37][38] 产品与资质获批 - 中国医药子公司维生素B6注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价[20] - 福元医药子公司地屈孕酮片获药品注册证书，获批即视同通过一致性评价[26] - 亨迪药业非布司他片获药品注册证书，批准上市并视同通过一致性评价[30][31] - 戴维医疗全资子公司一次性使用腔镜直线型切割吻合器及组件获医疗器械注册证[32][33] - 颀中科技可转换公司债券获证监会同意注册发行[22][23] 公司治理与股东活动 - 辽宁能源股东拟减持不超过1%公司股份，即不超过1322.02万股[34] - 香农芯创股东拟减持不超过1%公司股份，即不超过463.77万股[63] - 中金辐照副总经理汤清松因工作调动辞职[29] - 浙海德曼收到812.02万元土地征收补偿款，相关搬迁及交付工作已完成[27][28]

公司核心观点与投资哲学 - 成熟企业开拓新品牌往往不太成功，因企业家功成名就后难以像创业者一样深入接触顾客[4] - 企业存在的唯一目的是创造顾客，而顾客关心品牌，因此创造顾客即完成品牌的心智预售[15] - 特别看重能围绕新需求、利用新渠道媒介及技术可能性去开创新品类的创始人[16] - 真正决定企业命运的是竞争的底层逻辑，而非昙花一现的"风口"[13][14] 公司业务规模与成就 - 天图资本成为在港股上市的中国VC第一股[9] - 公司管理基金规模超过200亿元，已投企业超过200家，覆盖从早期到并购期的各阶段企业[10][11] - 品牌创业实验室自2015年已开班15期，深度赋能274家企业，直投黑马学员金额超过3亿元[11] - 投资案例包括周黑鸭、百果园、奈雪的茶、锅圈、飞鹤奶粉等多家上市公司[12] 创业方法论与认知成果 - 在原点阶段应追求认知成果而非商业成果，警惕增长率、规模等虚荣指标[5][6][7] - 一把手必须亲临一线获取现场知识，以获得最佳认知进步[8] - 创业领导力需在AI、出海、下沉时代重新定义创始人的三种身份[25] - 品牌定位需通过方法论研习、小组共创、作业汇报等方式聚焦提升品牌力[26] 活动信息与核心内容 - 活动于2025年11月20日至22日在安徽黄山举行，由创业黑马董事长牛文文与天图投资创始合伙人冯卫东亲自带队[17][19] - 活动原价15800元/人，早鸟特惠价12800元/人，费用不含往返交通等[29] - 行程包括自然探索、创始人领导力研讨、品牌定位方法学习及小组作业汇报等环节[27][28][29]

公司财务表现 - 2025年前三季度营收约为1.02亿元，同比减少35.68% [1] - 归属于上市公司股东的净利润出现亏损，约为2493万元 [1] - 基本每股收益为亏损0.15元 [1] 行业政策展望 - 专家观点认为必须改变以往将资金过度集中于房屋建设和基础设施建设的倾向 [1] - 未来政策方向将更加突出民生领域的投入 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为1.02亿元，同比减少35.68% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为2492.95万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为3093.78万元 [1] - 基本每股亏损为0.15元 [1]

会议安排 - 董事会会议通知于2025年10月15日送达[2] - 董事会会议于2025年10月20日召开[2] 会议情况 - 本次会议应出席董事5人，实际出席5人[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于<2025年第三季度报告>的议案》[3] - 《2025年第三季度报告》议案表决结果：5票同意，0票反对，0票弃权[3] 报告刊登 - 《2025年第三季度报告》在巨潮资讯网刊登[3]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组归类。以下是分组结果： 收入和利润表现 - 第三季度营业收入3161.77万元，同比下降45.42%[5] - 年初至报告期末营业收入1.02亿元，同比下降35.68%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1327.36万元，同比下降38.76%[5] - 净亏损为3907.21万元，较上年同期的亏损4290.04万元收窄8.9%[23] - 归属于母公司股东的净亏损为2492.95万元，较上年同期的亏损4316.05万元收窄42.3%[23] - 营业总收入为1.02亿元，较上年同期的1.59亿元下降35.7%[22] - 基本每股收益为-0.15元，相比上期的-0.26元有所改善[24] - 稀释每股收益为-0.15元，相比上期的-0.26元有所改善[24] 成本和费用表现 - 营业总成本为1.44亿元，较上年同期的2.00亿元下降28.0%[22] - 销售费用为4236.68万元，较上年同期的7279.16万元下降41.8%[22] - 研发费用为621.15万元，较上年同期的954.33万元下降34.9%[22] - 财务费用为-143.06万元，主要因利息收入195.81万元超过利息费用27.85万元[22] - 年初至报告期末信用减值损失为-730.72万元，同比增加43.05%[11] - 年初至报告期末资产减值损失为-163.48万元，同比大幅下降456.66%[11] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-5631.25万元，同比下降90.26%[5] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1.008亿元，较上期的1.678亿元下降约40%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为-5631万元，较上期的-2959万元恶化约90%[24] - 支付给职工及为职工支付的现金为7493万元，较上期的1.151亿元下降约35%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-7821万元，较上期的-6854万元恶化约14%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为-337万元，较上期的-1038万元改善约68%[25] - 期末现金及现金等价物余额为2.025亿元，较上期的2.974亿元下降约32%[25] - 现金及现金等价物净增加额为-1.38亿元，较上期的-1.086亿元恶化约27%[25] 资产和负债状况 - 报告期末货币资金为2.03亿元，较上年度末下降40.55%[9] - 公司货币资金期末余额为2.03亿元，较期初3.41亿元减少40.5%[19] - 交易性金融资产期末余额为5,031万元，期初为0元[19] - 应收账款期末余额为1,819万元，较期初2,760万元减少34.1%[19] - 其他应收款期末余额为4,167万元，较期初437万元大幅增长853.8%[19] - 报告期末其他应收款为4167.40万元，较上年度末大幅增长853.85%[9] - 长期股权投资期末余额为7,438万元，较期初7,513万元减少1.0%[19] - 无形资产期末余额为1,718万元，较期初2,653万元减少35.2%[19] - 资产总计为5.4511亿元人民币，较上期的6.3630亿元人民币下降14.3%[20] - 非流动资产合计为2.1752亿元人民币，较上期的2.4946亿元人民币下降12.8%[20] - 流动资产合计为3.2759亿元人民币，较上期的3.8685亿元人民币下降15.3%[20] - 流动负债合计为1.5208亿元人民币，较上期的1.9560亿元人民币下降22.3%[20] - 合同负债为0.7835亿元人民币，较上期的0.8460亿元人民币下降7.4%[20] - 应付账款为0.3661亿元人民币，较上期的0.5352亿元人民币下降31.6%[20] - 应付职工薪酬为0.1156亿元人民币，较上期的0.2018亿元人民币下降42.7%[20] - 应交税费为0.0864亿元人民币，较上期的0.1177亿元人民币下降26.6%[20] - 一年内到期的非流动负债为0.0404亿元人民币，较上期的0.1100亿元人民币下降63.3%[20] - 租赁负债为0.0407亿元人民币，较上期的0.0722亿元人民币下降43.6%[20] - 所有者权益合计为3.88亿元，较上年同期的4.26亿元下降9.0%[21] - 负债和所有者权益总计为5.45亿元，较上年同期的6.36亿元下降14.3%[21] 其他收益和投资收入 - 年初至报告期末其他收益为642.44万元，同比大幅增长1074.73%[11] - 年初至报告期末投资收益为582.30万元，同比增长126.75%[11] - 其他收益为642.44万元，较上年同期的54.69万元大幅增长1074.5%[22] 股东信息及股权变动 - 报告期末普通股股东总数为30,085户[14] - 公司实际控制人牛文文持股比例为15.14%，持股数量为25,334,675股，其中有限售条件股份为19,001,006股[14][16] - 股东牛文文本期解除限售股份6,333,600股，期末限售股数为19,001,006股[16] 公司重大事项 - 公司正在进行发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项[17][18] - 公司第三季度财务会计报告未经审计[26]

文章核心观点 - 中小企业面临危机时，创始人需亲自到一线做业务并精简组织以提升利润和生存能力 [7][8][9] - 创业黑马组织黄山创业出行活动，由牛文文和冯卫东带队，聚焦创始人领导力与品牌定位，帮助创业者应对挑战 [9][11][20] 活动内容与安排 - 活动时间为2025年11月20日至22日，地点在安徽黄山，由创业黑马创始人牛文文和天图投资创始合伙人冯卫东亲自带队 [9][11] - 行程包括自然探索、主题晚宴、定位研讨及创业领导力与品牌定位课程，旨在通过研学与共创提升品牌力 [20][22][23] 导师背景与资源 - 牛文文是创业黑马创始人兼董事长，曾创办中国创新创业服务领域首家上市公司创业黑马(300688.SZ) [13][14] - 冯卫东为天图投资创始合伙人，拥有超20年投资经验，管理基金规模超200亿元，投资企业数量达200家以上 [15][19] 参与者收获 - 参与者将获得创始人领导力的新时代解读，学习品牌定位方法，并与优秀创业者进行资源链接和经验分享 [20] - 活动通过小组共创、作业汇报和导师点评等方式，帮助创业者提升品牌定位能力和现金流管理技能 [20][23] 活动费用与报名 - 活动原价为15800元/人，早鸟特惠价为12800元/人，费用不含往返交通等自选项目 [24] - 前20名报名者可享受早鸟价优惠，通过扫码即可咨询和报名参与 [9][24]

活动核心信息 - 活动名称为“黑马山海计划班”，在安徽黄山举办，时间为2025年11月20日至22日 [2][4] - 活动由创业黑马董事长牛文文和天图投资创始合伙人兼CEO冯卫东亲自带队，邀请百名企业家参与 [2][4] - 活动原价为15800元每人，早鸟特惠价为12800元每人，费用不含往返交通等 [13] 活动目标与收获 - 活动旨在帮助企业家搞定品牌定位、投资人的钱和现金流，目标是成为未来的品类第一 [2] - 参与者将收获一套关于创始人领导力的新时代解读，以及在AI、出海、下沉时代重新定义创始人三种身份的方法 [10] - 活动包括一大关于打破内卷的品牌定位共创研学，通过方法论研习、小组共创和作业汇报来聚焦品牌力打造 [10] - 参与者能与百位优秀创业者同行悟道，进行真诚交流、思维碰撞和经验分享，实现资源链接 [10] 导师背景与资历 - 导师牛文文是创业黑马创始人兼董事长，其公司是中国创新创业服务领域首家上市公司（300688 SZ） [6] - 牛文文著有《领袖的资格》《商业的伦理》等书，曾任《中国企业家》杂志总编辑和《创业家》创办人 [6] - 导师冯卫东是天图投资创始合伙人兼CEO，黑马实验室加速导师，被誉为“最懂定位的投资人” [7][9] - 冯卫东荣获福布斯中国2020年最佳创业投资人100强，累积投资经验超20年，其管理基金规模超200亿元，投资企业数量达200多家 [9] 活动行程安排 - 11月20日安排学员报到和酒店入住，举行徽韵迎宾主题晚宴和破冰融合，并发布作业，随后进行老街夜游探源 [11] - 11月21日进行黄山自然探索，包括赏迎客松、玉屏睡佛和远观天都峰等景点，攀登海拔1860米的黄山第二高峰 [11] - 11月22日上午由牛文文主讲创始人成长和《创业领导力》，以及品牌定位课程《用品牌引领创业》 [12] - 11月22日下午进行小组作业汇报和导师团点评，随后登顶黄山光明顶，晚间举行定位研讨和作业辅导 [12]

交易概况 - 创业黑马于2025年10月17日发生大宗交易，成交量为108.7万股，成交金额为3001.21万元，占当日总成交额的10.82% [1] - 大宗交易成交价为27.61元，与当日市场收盘价27.61元持平 [1] 交易明细 - 当日共发生两笔大宗交易，第一笔成交量为53.70万股，成交金额为1482.665万元，买方为华创证券德阳泰山南路营业部，卖方为方正证券成都抚琴西路营业部 [2] - 第二笔成交量为55.00万股，成交金额为1518.5万元，买方为华创证券德阳泰山南路营业部，卖方为华泰证券成都天府大道营业部 [2]